【钮文新：股市预期管理必须明确责任——细品国务院金融委会议精神】3月16日，在A股和港股市场再次经历严峻考验之时，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开专题会议，一举逆转市场颓势，稳住了股市预期。很多人依据经验，认为金融委召开这样一次会议，不过是一种“救市行为”，对股市并无长远意义。但这样的认知是错误的。我们必须明确指出，救市行为往往是临时性的、短期措施安排，但从此次金融委会议给出信息看，中央给出的措施绝非简单的、临时性救市的短期行为，而是一次关于中国资本市场安全维护的系统性制度安排。
早在2018年底召开的中央经济工作会议上，中央首次明确提出：资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
2021年11月底，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在《人民日报》发表署名文章《必须实现高质量发展》。文章中指出，要提高金融体系服务实体经济的能力和水平，促进实体经济与金融协调发展，实现“科技—产业—金融”的高水平循环。资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，使之成为推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽。
可见，对整体金融市场而言，资本市场不仅具有“牵一发而动全身”的作用，同时，它也是“推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽”，是中国实现高质量发展的重要途径。
重手、重言
会议公告开宗明义：专题研究当前经济形势和资本市场问题。
这在历史上是少有的。这不仅体现了“守住不发生系统性金融风险的底线”的要求，而且也体现出中央最高决策层对中国资本市场、尤其是股权市场的高度重视。
为什么这样说？因为重手、重言。
所谓重手、重言，其实就是以很重的语言，给定很重的措施。
比如会议公告的最后一段明确强调：有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。
什么意思？针对中国资本市场，各金融主管部门该作为而不作为者，要被问责，该主动作为而不主动者，要被问责；各相关部门该配合而不配合，或完全可以主动配合却找客观理由推推搡搡，或别别扭扭被动配合者，要被问责；明明可以协调一致、但最终没能协调一致者，也要被问责。
如此强调金融各方协调一致，彼此配合地面对资本市场，而且以问责的方式竖起“达摩克里斯之剑”，这难道不是历史首次？
从贯彻会议精神的角度看，央行、银保监会、证监会无一例外地都将“进一步加强部门间政策协调，共同维护资本市场稳定发展”写进自己的文件，这难道不是史无前例的“重手”？
“十四五”规划在谈到“十四五”时期经济社会发展时，明确提出了必须坚持的基本原则：坚持党的全面领导，坚持以人民为中心，坚持新发展理念，坚持深化改革开放，坚持系统观念。
鉴于金融是经济肌体中的血液，所以，中国金融业界必须率先贯彻上述基本原则，而且必须在具体工作中突出“系统观念”，这是金融运行环环相扣的本质要求，更是资本市场牵一发动全身的客观要求。
客观地说，过去许多年，金融各主管部门可能存在缺乏系统观念的问题。比如，认为所有关乎股市的事情都该由证监会管，不关央行等其它金融管理部门的事，而央行更多关注商业银行信贷、流动性，关注货币市场利率，而资本市场流动性是长期资本的事情，与央行无关。这种观念或许需要改变。
很长一段时间以来，《中国经济周刊》多次发文强调：全球性的股权资本、实业资本的争夺已经白热化，股票市场才该是中国金融的核心。为什么？因为国际时局在变，中国经济诉求也在变，我们只有参与到这场竞争中，并赢得股权资本、实业资本的竞争优势，中国经济才能赢得高质量发展的未来。从债务资本支撑传统产业、股权资本支撑创新产业的基本金融功能出发，上述逻辑难道不是基本的因果关系？如果我们认同这样的逻辑，中国的全体金融人士不该为夺得股权资本、实业资本优势而联手行动吗？
所以我们说，此次金融委会议最大意义在于，明确告诫中国金融业界：各方面必须深刻认识“两个确立”的重大意义，坚决做到“两个维护”，保持中国经济健康发展的长期态势，共同维护资本市场的稳定发展。
这需要中国金融业界细细品味。
预期管理是关键
金融各方联手维护资本市场稳定发展，手段是什么？
很多，但关键无非有二：一方面通过大力培育金融市场的长期化、资本化、股权化，让中国金融市场能够派生出充足的长期资金，符合资本市场的投资需求；另一方面通过强大的预期管理能力，让投资者对中国经济前景建立起坚定的信念，并在股市下跌过程中，敢于出手购买更具价值的股票，而不是随波逐流地恐慌性抛售。
过去一段时间，美国针对中国崛起实施打压。既然可以对中国发动贸易战、科技战，为什么不能发动金融战？难道美国手中强大的金融实力，不是可以应用的武器？我们显然没有理由掉以轻心。
历史地看，对一个国家发动金融攻击，金融大鳄的资本只是导火索，而关键在于引发该国金融市场的“羊群效应”。
所以，发展中国家防范金融攻击：第一，在金融市场开放的过程中，绝不能放弃金融管理，而且要坚定不移实施有效的外汇管理，对国际资本的跨境流动必须要有充分的敏感性，并有足够的手段制止无序状态；第二，国家各相关部门对投资者进行长期不懈、持续有效的预期管理，这会使得国内和国际投资者对国家经济前景具有足够的信心，从而让金融大鳄很难找到引发“羊群效应”的理由；第三，央行要有充足的外汇储备应对外资跨境流动，而所有国内金融机构和老百姓手中也要有充足的长期本币资金，使之敢于在股市无度下跌过程中大量购入。
这三项，其实都是金融恶意狙击者最害怕的事项。第一项是金融管理，而后两项则是抗击金融攻击的市场要素，其核心实际是第二项——长期不懈、持续有效的预期管理。
正因如此，此次金融委会议着力强调了预期管理问题，给出的方法是：其一，对市场有利的政策要多出，不利于市场的收缩政策要谨慎；其二，及时回答市场关切，对热点问题及时回应；其三，各部门政策必须具有一致性，不能各行其是，矛盾百出，破坏市场预期的稳定性。
于此同时，金融委就市场关注的热点问题也给出了“相对确定”的答案。比如，关于宏观经济运行中货币政策必须主动应对的问题，关于房地产企业化风险、促转型问题，关于中美双方监管机构就中概股保持良好沟通的问题，关于平台经济治理原则、尽快完成红绿灯设置和提高国际竞争力的问题，关于内地与香港监管机构加强沟通协作稳定香港金融市场的问题。
将不确定变为确定，这是预期管理的重要手段。比如，一只股票因为一个重大的突发性事件发生亏损，如果亏损数额是确定的，而并不影响市场对该公司未来前景的预期，那这只股票可能会瞬间下跌，但去除突发事件的负面影响之后，股票不仅会下跌有度，而且很快会恢复良性预期决定股价的过程。
当然，还有一个很重要的问题——各金融部门能否做到面对投资者长期不懈、持续有效的预期管理？这是一个极其专业、细致的社会心理调试过程，我们的政府金融部门有没有这份耐心？豆腐心、婆婆嘴式地面对投资者的各种问题。
什么是豆腐心？因为充满忧患意识而极其敏感的心；什么是婆婆嘴？摒弃教授面对学生时的态度，不去责怪各式各样的认知偏差，而是不断地重申立场、方向，细致入微、鞭辟入里地解答各种问题。
比如去年以来，央行通过降准、降息、MLF、利润上缴等方式向金融市场释放大量中长期资金。这原本是个非常积极的信号，但是，第一，央行在日常操作中经常大量回笼短期流动性，这样的动作经常引起“央行回收流动性”的误解，长此以往，势必对股市投资者信心构成不良影响；第二，央行在各种各样的场合强调“关注货币总闸门、坚持稳健货币政策”，话虽没错，但长此以往，会不会大大削弱货币政策效果，弱化股票市场对货币政策的期许？
或许正因如此，此次国务院金融委会议强调货币政策要“主动应对”，这其中是否蕴含“货币政策作为过去不够积极主动”的意味？无论是否，类似问题都该引起央行的高度重视。
应当明确指出，在资本市场预期管理的问题上，央行的作用远远大过中国证监会。详见《中国经济周刊》2018年6月27日的评论《中国市场“预期管理”很欠技巧》；2021年12月29日评论《央行是预期管理的关键》；2022年2月23日评论《A股市场预期怎么管？》等等。
总之，依据新形势和新时代的要求，资本市场应站到中国金融市场的核心位置。因为维护资本市场稳定发展，关乎中国经济高质量发展的效率，甚至成败。所以，中国金融业界应该全体动员，针对中国资本市场各就各位、各司其职、主动作为、有效赋能。
（《中国经济周刊》首席评论员 钮文新 责编 姚坤）
早在2018年底召开的中央经济工作会议上，中央首次明确提出：资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
2021年11月底，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在《人民日报》发表署名文章《必须实现高质量发展》。文章中指出，要提高金融体系服务实体经济的能力和水平，促进实体经济与金融协调发展，实现“科技—产业—金融”的高水平循环。资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要坚持“建制度、不干预、零容忍”的方针，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，使之成为推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽。
可见，对整体金融市场而言，资本市场不仅具有“牵一发而动全身”的作用，同时，它也是“推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽”，是中国实现高质量发展的重要途径。
重手、重言
会议公告开宗明义：专题研究当前经济形势和资本市场问题。
这在历史上是少有的。这不仅体现了“守住不发生系统性金融风险的底线”的要求，而且也体现出中央最高决策层对中国资本市场、尤其是股权市场的高度重视。
为什么这样说？因为重手、重言。
所谓重手、重言，其实就是以很重的语言，给定很重的措施。
比如会议公告的最后一段明确强调：有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。
什么意思？针对中国资本市场，各金融主管部门该作为而不作为者，要被问责，该主动作为而不主动者，要被问责；各相关部门该配合而不配合，或完全可以主动配合却找客观理由推推搡搡，或别别扭扭被动配合者，要被问责；明明可以协调一致、但最终没能协调一致者，也要被问责。
如此强调金融各方协调一致，彼此配合地面对资本市场，而且以问责的方式竖起“达摩克里斯之剑”，这难道不是历史首次？
从贯彻会议精神的角度看，央行、银保监会、证监会无一例外地都将“进一步加强部门间政策协调，共同维护资本市场稳定发展”写进自己的文件，这难道不是史无前例的“重手”？
“十四五”规划在谈到“十四五”时期经济社会发展时，明确提出了必须坚持的基本原则：坚持党的全面领导，坚持以人民为中心，坚持新发展理念，坚持深化改革开放，坚持系统观念。
鉴于金融是经济肌体中的血液，所以，中国金融业界必须率先贯彻上述基本原则，而且必须在具体工作中突出“系统观念”，这是金融运行环环相扣的本质要求，更是资本市场牵一发动全身的客观要求。
客观地说，过去许多年，金融各主管部门可能存在缺乏系统观念的问题。比如，认为所有关乎股市的事情都该由证监会管，不关央行等其它金融管理部门的事，而央行更多关注商业银行信贷、流动性，关注货币市场利率，而资本市场流动性是长期资本的事情，与央行无关。这种观念或许需要改变。
很长一段时间以来，《中国经济周刊》多次发文强调：全球性的股权资本、实业资本的争夺已经白热化，股票市场才该是中国金融的核心。为什么？因为国际时局在变，中国经济诉求也在变，我们只有参与到这场竞争中，并赢得股权资本、实业资本的竞争优势，中国经济才能赢得高质量发展的未来。从债务资本支撑传统产业、股权资本支撑创新产业的基本金融功能出发，上述逻辑难道不是基本的因果关系？如果我们认同这样的逻辑，中国的全体金融人士不该为夺得股权资本、实业资本优势而联手行动吗？
所以我们说，此次金融委会议最大意义在于，明确告诫中国金融业界：各方面必须深刻认识“两个确立”的重大意义，坚决做到“两个维护”，保持中国经济健康发展的长期态势，共同维护资本市场的稳定发展。
这需要中国金融业界细细品味。
预期管理是关键
金融各方联手维护资本市场稳定发展，手段是什么？
很多，但关键无非有二：一方面通过大力培育金融市场的长期化、资本化、股权化，让中国金融市场能够派生出充足的长期资金，符合资本市场的投资需求；另一方面通过强大的预期管理能力，让投资者对中国经济前景建立起坚定的信念，并在股市下跌过程中，敢于出手购买更具价值的股票，而不是随波逐流地恐慌性抛售。
过去一段时间，美国针对中国崛起实施打压。既然可以对中国发动贸易战、科技战，为什么不能发动金融战？难道美国手中强大的金融实力，不是可以应用的武器？我们显然没有理由掉以轻心。
历史地看，对一个国家发动金融攻击，金融大鳄的资本只是导火索，而关键在于引发该国金融市场的“羊群效应”。
所以，发展中国家防范金融攻击：第一，在金融市场开放的过程中，绝不能放弃金融管理，而且要坚定不移实施有效的外汇管理，对国际资本的跨境流动必须要有充分的敏感性，并有足够的手段制止无序状态；第二，国家各相关部门对投资者进行长期不懈、持续有效的预期管理，这会使得国内和国际投资者对国家经济前景具有足够的信心，从而让金融大鳄很难找到引发“羊群效应”的理由；第三，央行要有充足的外汇储备应对外资跨境流动，而所有国内金融机构和老百姓手中也要有充足的长期本币资金，使之敢于在股市无度下跌过程中大量购入。
这三项，其实都是金融恶意狙击者最害怕的事项。第一项是金融管理，而后两项则是抗击金融攻击的市场要素，其核心实际是第二项——长期不懈、持续有效的预期管理。
正因如此，此次金融委会议着力强调了预期管理问题，给出的方法是：其一，对市场有利的政策要多出，不利于市场的收缩政策要谨慎；其二，及时回答市场关切，对热点问题及时回应；其三，各部门政策必须具有一致性，不能各行其是，矛盾百出，破坏市场预期的稳定性。
于此同时，金融委就市场关注的热点问题也给出了“相对确定”的答案。比如，关于宏观经济运行中货币政策必须主动应对的问题，关于房地产企业化风险、促转型问题，关于中美双方监管机构就中概股保持良好沟通的问题，关于平台经济治理原则、尽快完成红绿灯设置和提高国际竞争力的问题，关于内地与香港监管机构加强沟通协作稳定香港金融市场的问题。
将不确定变为确定，这是预期管理的重要手段。比如，一只股票因为一个重大的突发性事件发生亏损，如果亏损数额是确定的，而并不影响市场对该公司未来前景的预期，那这只股票可能会瞬间下跌，但去除突发事件的负面影响之后，股票不仅会下跌有度，而且很快会恢复良性预期决定股价的过程。
当然，还有一个很重要的问题——各金融部门能否做到面对投资者长期不懈、持续有效的预期管理？这是一个极其专业、细致的社会心理调试过程，我们的政府金融部门有没有这份耐心？豆腐心、婆婆嘴式地面对投资者的各种问题。
什么是豆腐心？因为充满忧患意识而极其敏感的心；什么是婆婆嘴？摒弃教授面对学生时的态度，不去责怪各式各样的认知偏差，而是不断地重申立场、方向，细致入微、鞭辟入里地解答各种问题。
比如去年以来，央行通过降准、降息、MLF、利润上缴等方式向金融市场释放大量中长期资金。这原本是个非常积极的信号，但是，第一，央行在日常操作中经常大量回笼短期流动性，这样的动作经常引起“央行回收流动性”的误解，长此以往，势必对股市投资者信心构成不良影响；第二，央行在各种各样的场合强调“关注货币总闸门、坚持稳健货币政策”，话虽没错，但长此以往，会不会大大削弱货币政策效果，弱化股票市场对货币政策的期许？
或许正因如此，此次国务院金融委会议强调货币政策要“主动应对”，这其中是否蕴含“货币政策作为过去不够积极主动”的意味？无论是否，类似问题都该引起央行的高度重视。
应当明确指出，在资本市场预期管理的问题上，央行的作用远远大过中国证监会。详见《中国经济周刊》2018年6月27日的评论《中国市场“预期管理”很欠技巧》；2021年12月29日评论《央行是预期管理的关键》；2022年2月23日评论《A股市场预期怎么管？》等等。
总之，依据新形势和新时代的要求，资本市场应站到中国金融市场的核心位置。因为维护资本市场稳定发展，关乎中国经济高质量发展的效率，甚至成败。所以，中国金融业界应该全体动员，针对中国资本市场各就各位、各司其职、主动作为、有效赋能。
（《中国经济周刊》首席评论员 钮文新 责编 姚坤）
A股：明日（3月18日）大盘走势简析
近期A股经过大幅调整之后，这两天开始了幅度较大的反弹，昨天是券商板块领头反弹，今天是几大权重股带领大盘反弹，我们要正确看待这波反弹，认真研究市场的客观走势，一切以市场走势为准，该怎样认识这波反弹呢？这波反弹会到哪里？明天还会不会继续反弹？下面我把我的看法分享给大家，一起探讨交流。
显示所有大图
第一，正确认识目前市场上喊得最多的“市场底”概念，目前不存在市场底。
1，市场底这个概念没有完全准确的解释，但是有几个要素：市场情绪涣散，没有止跌迹象，丧失了融资功能。这里面最重要的要素是市场丧失了融资功能，A股丧失了融资功能了吗？我们可以看看新股发行停止了没有？新股发不出去了吗？没人认购了吗？我们看本周的新股发行和上市情况：7只申购，11只上市，没有弃购的现象。
2，还有大量的公司在等待上市，有数据显示，截止3月11日，IPO信息披露在审企业共计827家，较上周增长逾百家。其中，A股主板224家(上交所主板、深交所主板)，上交所科创板和深交所创业板共计538家，北交所65家。说明大盘暴跌，没有影响到新股发行和上市，融资功能十分正常和健康，所以，政策底是不成立的。
3，大跌不言底，现在的分析人士十分众多，其预言在被市场一直不断打脸的情况下，就把所有关于下跌时的名词，概念翻腾出来，编辑然后发出去，他们对本次大跌的意义和重要性认识不清，前期预言底部几乎全错，没办法了找出了政策底这个概念，因为政策底下面是市场底，这样就可以给自己找新台阶下，这是不负责任的。
第二，既然没有政策底，主力还是老套路，那么这波反弹就是超跌反弹。
1，我们看今天反弹的主力是谁？招商银行，宁德时代，贵州茅台等这些总是晃来晃去的老面孔，他们前期跌幅较大，处于超跌的状态之中，毕竟这些大权重股都是外资重仓股，受美联储加息预期的影响，先期主力已大幅出逃，等加息落地，再展开反弹，今天外资背景指数大涨3.45%，招商银行涨4.53%，宁德时代涨4.25%，超跌反弹的幅度是有限的，时间也是短暂的。今天的反弹是对美联储加息靴子落地的一个比较极端的反应，包括港股也是一样。
2，再看看主力资金做反弹的套路：昨天大盘在接近3000点时，场内主力启动了券商板块，利用该板块的市场号召力，来为反弹做开路先锋，将大盘拉至一定高度后，由主力重仓股像招商银行，宁德时代等领头反弹，好处是，给人以板块轮动的假象，其实昨天这些股票已经有了一定的涨幅，加上今天做领头板块，看上去是轮番上涨，实则是逢高不断减持，继续做诱多的走势，这就是我们常说的，筹码分散的过程，这个反弹套路，市场内主力自去年8月以来，只要大盘出现调整，到年线位置时，都是这个套路，这也是为什么券商股总是屡屡失约不能大涨的重要原因。
第三，超跌反弹的位置在哪里？反弹高度有限， 过程会比较曲折。
1，从大盘昨天的3023点，到今天的收盘，大盘已经反弹了近200个点，短线可谓是涨幅较大，需要有个回调，回调的目的就是补掉今天留下的向上的跳空缺口下沿3177点一带，然后再度出现反弹，高度在3300--3350点一带，或许到3300点就会结束。
2，3300点一带是大盘60分钟图在3月10,11日两天的高点区域，会有阻力，3350点是大盘开始破位下跌的地方，多空双方在这个区域展开了几次搏杀，空方胜，3250--3300点阻力也很大，两次深V走势诱多，套牢了许多抄底盘，今天大盘在进入这个区域时遇到的阻力是很大的，明天仍然会在这个区域展开搏杀，多方主力会险胜，继续向3300点一带反弹。
3，大盘虽说经历了两天的大幅反弹，但是日线技术指标的修复还在进行中，KDJ，CCI，MTM等短线技术指标都刚开始形成金叉向上，技术面对大盘反弹的支持力度还是比较强的，明天大盘调整，也是对60分钟走势图的技术指标做调整，60分钟KDJ，CCI等已经进入超买区域，今天的60分钟KDJ已经勾头向下，需要回调，但这不影响大盘本次反弹的进程。
4，冲高回落，表明主力资金逢高减仓迹象十分明显，说明主力资金并没有痛改前非，仍在不断出逃。大盘主力资金净流入在午盘收盘时是57.4亿元，到下午2.15分减少到28.1亿元，再到2.30分减少到17亿元，收盘时成了净流出0.39亿元；北向资金倒是在不断在净流入，上午收盘时净流入35.1亿元，全部都在深市，下午开始加大了沪市的流入，到2.30分沪市净流入9亿元，深市49.4亿元，尾盘加速流入至91亿元。
综上所述，今天大盘走出了冲高回落的走势，这为明天的大盘的补缺口过程提供了可能，由于前期跌幅较大，又出现两天的大幅上涨，明天是一个震荡缓冲的时间，来为下一步反弹做准备，但是这次反弹的时间和空间都是有限的。不要轻信什么底部，底部是走出来的，不是谁预测出来的，要尊重大盘的客观走势。
个人观点，仅供参考，股市有风险，投资需谨慎！
近期A股经过大幅调整之后，这两天开始了幅度较大的反弹，昨天是券商板块领头反弹，今天是几大权重股带领大盘反弹，我们要正确看待这波反弹，认真研究市场的客观走势，一切以市场走势为准，该怎样认识这波反弹呢？这波反弹会到哪里？明天还会不会继续反弹？下面我把我的看法分享给大家，一起探讨交流。
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第一，正确认识目前市场上喊得最多的“市场底”概念，目前不存在市场底。
1，市场底这个概念没有完全准确的解释，但是有几个要素：市场情绪涣散，没有止跌迹象，丧失了融资功能。这里面最重要的要素是市场丧失了融资功能，A股丧失了融资功能了吗？我们可以看看新股发行停止了没有？新股发不出去了吗？没人认购了吗？我们看本周的新股发行和上市情况：7只申购，11只上市，没有弃购的现象。
2，还有大量的公司在等待上市，有数据显示，截止3月11日，IPO信息披露在审企业共计827家，较上周增长逾百家。其中，A股主板224家(上交所主板、深交所主板)，上交所科创板和深交所创业板共计538家，北交所65家。说明大盘暴跌，没有影响到新股发行和上市，融资功能十分正常和健康，所以，政策底是不成立的。
3，大跌不言底，现在的分析人士十分众多，其预言在被市场一直不断打脸的情况下，就把所有关于下跌时的名词，概念翻腾出来，编辑然后发出去，他们对本次大跌的意义和重要性认识不清，前期预言底部几乎全错，没办法了找出了政策底这个概念，因为政策底下面是市场底，这样就可以给自己找新台阶下，这是不负责任的。
第二，既然没有政策底，主力还是老套路，那么这波反弹就是超跌反弹。
1，我们看今天反弹的主力是谁？招商银行，宁德时代，贵州茅台等这些总是晃来晃去的老面孔，他们前期跌幅较大，处于超跌的状态之中，毕竟这些大权重股都是外资重仓股，受美联储加息预期的影响，先期主力已大幅出逃，等加息落地，再展开反弹，今天外资背景指数大涨3.45%，招商银行涨4.53%，宁德时代涨4.25%，超跌反弹的幅度是有限的，时间也是短暂的。今天的反弹是对美联储加息靴子落地的一个比较极端的反应，包括港股也是一样。
2，再看看主力资金做反弹的套路：昨天大盘在接近3000点时，场内主力启动了券商板块，利用该板块的市场号召力，来为反弹做开路先锋，将大盘拉至一定高度后，由主力重仓股像招商银行，宁德时代等领头反弹，好处是，给人以板块轮动的假象，其实昨天这些股票已经有了一定的涨幅，加上今天做领头板块，看上去是轮番上涨，实则是逢高不断减持，继续做诱多的走势，这就是我们常说的，筹码分散的过程，这个反弹套路，市场内主力自去年8月以来，只要大盘出现调整，到年线位置时，都是这个套路，这也是为什么券商股总是屡屡失约不能大涨的重要原因。
第三，超跌反弹的位置在哪里？反弹高度有限， 过程会比较曲折。
1，从大盘昨天的3023点，到今天的收盘，大盘已经反弹了近200个点，短线可谓是涨幅较大，需要有个回调，回调的目的就是补掉今天留下的向上的跳空缺口下沿3177点一带，然后再度出现反弹，高度在3300--3350点一带，或许到3300点就会结束。
2，3300点一带是大盘60分钟图在3月10,11日两天的高点区域，会有阻力，3350点是大盘开始破位下跌的地方，多空双方在这个区域展开了几次搏杀，空方胜，3250--3300点阻力也很大，两次深V走势诱多，套牢了许多抄底盘，今天大盘在进入这个区域时遇到的阻力是很大的，明天仍然会在这个区域展开搏杀，多方主力会险胜，继续向3300点一带反弹。
3，大盘虽说经历了两天的大幅反弹，但是日线技术指标的修复还在进行中，KDJ，CCI，MTM等短线技术指标都刚开始形成金叉向上，技术面对大盘反弹的支持力度还是比较强的，明天大盘调整，也是对60分钟走势图的技术指标做调整，60分钟KDJ，CCI等已经进入超买区域，今天的60分钟KDJ已经勾头向下，需要回调，但这不影响大盘本次反弹的进程。
4，冲高回落，表明主力资金逢高减仓迹象十分明显，说明主力资金并没有痛改前非，仍在不断出逃。大盘主力资金净流入在午盘收盘时是57.4亿元，到下午2.15分减少到28.1亿元，再到2.30分减少到17亿元，收盘时成了净流出0.39亿元；北向资金倒是在不断在净流入，上午收盘时净流入35.1亿元，全部都在深市，下午开始加大了沪市的流入，到2.30分沪市净流入9亿元，深市49.4亿元，尾盘加速流入至91亿元。
综上所述，今天大盘走出了冲高回落的走势，这为明天的大盘的补缺口过程提供了可能，由于前期跌幅较大，又出现两天的大幅上涨，明天是一个震荡缓冲的时间，来为下一步反弹做准备，但是这次反弹的时间和空间都是有限的。不要轻信什么底部，底部是走出来的，不是谁预测出来的，要尊重大盘的客观走势。
个人观点，仅供参考，股市有风险，投资需谨慎！
#同花顺要闻# 【还在跌！上证季度最大回撤已接近18年 两次日内深V已有指数率先进入筑底阶段】
3月14日，沪指低开后震荡走低，午后加速下跌，截至收盘跌幅扩大至2.61%，创业板收盘跌3.56%。
继3月9日后沪指再度收出长阴线，板块方面，除去受到消息刺激及疫情影响的电子证照，新冠检测表现活跃外，机场航运、旅游等再遭重挫，白酒、锂电抛盘不断，随着港股跌幅的不断扩大，A股调整压力明显加大，大科技全线走低，临近午盘券商异动未果，午后多头再度尝试后无奈弃守，市场重心不断下移，黑色系表现惨烈。
此次市场的快速下跌相比2018年现在的下跌速度也是很快的。自12月中旬的高点以来，上证指数下跌超过12%，这已经超过了2020年下半年以来最大的调整了，并且和2018年熊市中的季度最大回撤幅度差不多。
如此剧烈的波动，一方面反映了股市牛熊格局的变化，另一方面也受到近期乌克兰危机、原油暴涨、疫情恶化等极端事件的冲击。虽然长期来看，2022年股市的盈利、流动性会比2018年好很多，但有可能上半年会比较类似2018年。
虽然在破位之后，当下并没有足够的证据表明市场已经形成了坚固的底部，但是也有部分指数进入逐步筑底的格局中。
根据安信证券测算，以沪深300指数为例，若以去年8月到11月底震荡平台的平均筹码成本位置作为价值中枢，那么上周的低点与2021年2月中旬高点恰好围绕该价值中枢对称，这意味着上周的低点已经是一个与2021年2月中旬高点情绪级别相当的极端位置了。
在已经明显破位且北向资金大幅流出的背景下，上周市场出现了两次日内深V的走势，这个或许代表了部分国内资金的底线思维。从这个视角看，正常而言上周的低点是有比较明确的短线支撑含义的。
兴业证券：最恐慌的时候已经过去，未来一个月市场迎来阶段性修复窗口
1、尽管俄乌谈判未达实质性进展，但俄乌冲突演绎至今，各方态度和制裁举措已基本明朗，形成进一步超预期冲击的可能性减小。并且，从本周海外市场表现看，对俄乌冲突的恐慌情绪已显著释放，海外权益市场也从单边下跌转入双向波动。
2、国内2月社融总量、结构双差，大幅低于市场预期。预示着当前经济下行压力仍大，也意味着后续“稳增长”政策将进一步发力。
2月新增社融规模1.19万亿元，低于预期的2.2万亿元。存量社融同比增长10.2%，低于前值的10.5%。结构上，企业、居民中长期贷款疲弱，政府发债成为主要支撑。但近期“稳增长”政策已在积极出台。
两会明确全年GDP增长目标5.5%，并要求“扩大新增贷款规模”、“综合融资成本实实在在下降”。各省也陆续公布了重大项目投资计划，且整体较去年有明显增长，同时多地出台了针对购房的宽松政策。“宽货币”、“宽信用”已在不断加码，未来进一步的降准降息可期。
3、美联储加息乃至缩表计划靴子落地在即。3月16日美联储将召开3月议息会议，加息25bp基本已是“板上钉钉”，且大概率公布缩表计划，同时市场一直以来对加息的担忧也将靴子落地。若再度冲击市场，反而或是又一次参与跌深反弹的机会。之后一个月，在开年以来连续调整、最恐慌的时点逐渐过去后，市场有望迎来一波修复窗口。
中期，外部的不确定性仍将持续扰动，制约风险偏好
1、全球滞胀风险加剧，或导致超预期的收紧。四月中旬美欧将公布3月CPI数据(美国、德国4月12日公布、欧盟、英国4月13日公布)。通胀压力连续创新高之下，近期欧央行已被迫大幅上调2022年CPI增速预期由3.2%至5.1%，并决定缩减常规资产购买计划下的购债规模，且暗示结束购债后将逐步加息，释放超预期鹰派信号。
对于美联储，由于鲍威尔已在国会山听证会上表示3月只加息25bp，而下一次议息会议要等到5月4日。若3月通胀大幅超预期，不排除出现类似1994年4月美联储通过召开电话会议紧急加息25bp的可能。
2、俄乌冲突下，大国对立的局面加剧，仍在引发全球金融动荡。一方面，本周外资尤其是配置盘代表的海外长钱大幅流出；另一方面，近期美国证监会根据《外国公司问责法》认定五家中概股公司为有退市风险的“被识别主体”，进而引发中概股、港股大跌。
操作策略――寻找业绩确定性的标的做跌深反弹、配置金融地产板块
一方面，科技成长已到底部区域，情绪修复窗口可以找业绩确定性的标的做跌深反弹；另一方面，立足防守反击，配置高股息、低估值、政策预期强化的金融地产板块。两会进一步释放“稳增长”信号，“外乱内稳”的格局确定，国企地产、基建、银行等“稳增长”板块兼具安全性与政策驱动。
对于科技成长，结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标，相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹，同时也可在底部区域，立足中期的景气趋势和盈利增速，自下而上寻找“小高新”。
投资策略――建议“稳增长”+“小高新”“哑铃型”配置
一方面，受益于“稳增长”预期的金融地产、新老基金等板块；另一方面，继续在调整较多的医药、计算机、“新半军”中自下而上寻找符合“小高新”特征的标的。长期，继续聚焦科技创新的五大方向。
1、新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，
2、新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，
3、高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，
4、生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，
5、军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。
3月14日，沪指低开后震荡走低，午后加速下跌，截至收盘跌幅扩大至2.61%，创业板收盘跌3.56%。
继3月9日后沪指再度收出长阴线，板块方面，除去受到消息刺激及疫情影响的电子证照，新冠检测表现活跃外，机场航运、旅游等再遭重挫，白酒、锂电抛盘不断，随着港股跌幅的不断扩大，A股调整压力明显加大，大科技全线走低，临近午盘券商异动未果，午后多头再度尝试后无奈弃守，市场重心不断下移，黑色系表现惨烈。
此次市场的快速下跌相比2018年现在的下跌速度也是很快的。自12月中旬的高点以来，上证指数下跌超过12%，这已经超过了2020年下半年以来最大的调整了，并且和2018年熊市中的季度最大回撤幅度差不多。
如此剧烈的波动，一方面反映了股市牛熊格局的变化，另一方面也受到近期乌克兰危机、原油暴涨、疫情恶化等极端事件的冲击。虽然长期来看，2022年股市的盈利、流动性会比2018年好很多，但有可能上半年会比较类似2018年。
虽然在破位之后，当下并没有足够的证据表明市场已经形成了坚固的底部，但是也有部分指数进入逐步筑底的格局中。
根据安信证券测算，以沪深300指数为例，若以去年8月到11月底震荡平台的平均筹码成本位置作为价值中枢，那么上周的低点与2021年2月中旬高点恰好围绕该价值中枢对称，这意味着上周的低点已经是一个与2021年2月中旬高点情绪级别相当的极端位置了。
在已经明显破位且北向资金大幅流出的背景下，上周市场出现了两次日内深V的走势，这个或许代表了部分国内资金的底线思维。从这个视角看，正常而言上周的低点是有比较明确的短线支撑含义的。
兴业证券：最恐慌的时候已经过去，未来一个月市场迎来阶段性修复窗口
1、尽管俄乌谈判未达实质性进展，但俄乌冲突演绎至今，各方态度和制裁举措已基本明朗，形成进一步超预期冲击的可能性减小。并且，从本周海外市场表现看，对俄乌冲突的恐慌情绪已显著释放，海外权益市场也从单边下跌转入双向波动。
2、国内2月社融总量、结构双差，大幅低于市场预期。预示着当前经济下行压力仍大，也意味着后续“稳增长”政策将进一步发力。
2月新增社融规模1.19万亿元，低于预期的2.2万亿元。存量社融同比增长10.2%，低于前值的10.5%。结构上，企业、居民中长期贷款疲弱，政府发债成为主要支撑。但近期“稳增长”政策已在积极出台。
两会明确全年GDP增长目标5.5%，并要求“扩大新增贷款规模”、“综合融资成本实实在在下降”。各省也陆续公布了重大项目投资计划，且整体较去年有明显增长，同时多地出台了针对购房的宽松政策。“宽货币”、“宽信用”已在不断加码，未来进一步的降准降息可期。
3、美联储加息乃至缩表计划靴子落地在即。3月16日美联储将召开3月议息会议，加息25bp基本已是“板上钉钉”，且大概率公布缩表计划，同时市场一直以来对加息的担忧也将靴子落地。若再度冲击市场，反而或是又一次参与跌深反弹的机会。之后一个月，在开年以来连续调整、最恐慌的时点逐渐过去后，市场有望迎来一波修复窗口。
中期，外部的不确定性仍将持续扰动，制约风险偏好
1、全球滞胀风险加剧，或导致超预期的收紧。四月中旬美欧将公布3月CPI数据(美国、德国4月12日公布、欧盟、英国4月13日公布)。通胀压力连续创新高之下，近期欧央行已被迫大幅上调2022年CPI增速预期由3.2%至5.1%，并决定缩减常规资产购买计划下的购债规模，且暗示结束购债后将逐步加息，释放超预期鹰派信号。
对于美联储，由于鲍威尔已在国会山听证会上表示3月只加息25bp，而下一次议息会议要等到5月4日。若3月通胀大幅超预期，不排除出现类似1994年4月美联储通过召开电话会议紧急加息25bp的可能。
2、俄乌冲突下，大国对立的局面加剧，仍在引发全球金融动荡。一方面，本周外资尤其是配置盘代表的海外长钱大幅流出；另一方面，近期美国证监会根据《外国公司问责法》认定五家中概股公司为有退市风险的“被识别主体”，进而引发中概股、港股大跌。
操作策略――寻找业绩确定性的标的做跌深反弹、配置金融地产板块
一方面，科技成长已到底部区域，情绪修复窗口可以找业绩确定性的标的做跌深反弹；另一方面，立足防守反击，配置高股息、低估值、政策预期强化的金融地产板块。两会进一步释放“稳增长”信号，“外乱内稳”的格局确定，国企地产、基建、银行等“稳增长”板块兼具安全性与政策驱动。
对于科技成长，结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标，相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹，同时也可在底部区域，立足中期的景气趋势和盈利增速，自下而上寻找“小高新”。
投资策略――建议“稳增长”+“小高新”“哑铃型”配置
一方面，受益于“稳增长”预期的金融地产、新老基金等板块；另一方面，继续在调整较多的医药、计算机、“新半军”中自下而上寻找符合“小高新”特征的标的。长期，继续聚焦科技创新的五大方向。
1、新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，
2、新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，
3、高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，
4、生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，
5、军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。
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