$广誉远(SH600771)$ 小广不是困境反转！我讲了数十遍了，敬请大家以后达成共识。理由很簡單，小广的終端纯销一直在增長，并不存在经营內核的恶化，不存在所謂困境反转一说，2019-2021年是经营节奏主动进入調整期，为了消化2016-2018年大跃进带来的后遗症而已。2022年算是調整后的发展元年，扭亏为盈是确定性的，沒有任何问题，这个判断是基于最基本的生意逻辑，很容易理解。小广的帐也很容易算淸楚，就几个核心大单品而已，比絶大多數上巿公司更容易看懂。广誉远 至今仍然亏损，如果看好，一定是他的困境反转，困境反转确定性高吗?

还记得这4个著名的垃圾合同吗？今年夏天终于全到期了。

洛尔-邓，2016年与湖人签下一份4年7200万美元的高薪，2018年被买断，最后一年薪水被分成3期；

莱恩-安德森，2016年与火箭签下一份4年8000万美元的高薪，2019年被买断，最后一年薪水被分成3期；

乔金-诺阿，2016年与尼克斯签下一份4年7200万美元的高薪，2018年被买断，最后一年薪水被分成3期；

拉里-桑德斯，2013年与雄鹿签下一份4年4400万美元的高薪，2015年被买断，余下薪水被分成7年支付；

蒙塔-埃利斯，2015年与步行者签下一份4年4400万美元的高薪，2017年被买断，余下薪水被分成5年支付；#nba##洛尔邓##拉里桑德斯#

重要信息。四川三叶草公司的美国麻省剑桥分部在Lancet ID发表了去年该公司公布的COVID-19疫苗SCB-2019的2/3期临床试验结果（https://t.cn/A66gYTXN）。SCB-2019是我所知道的国内第一个使用全长Spike（刺突蛋白）作为抗原的疫苗，而全长Spike，尤其是Spike融合前构象抗原（S2P）是全球多种主要疫苗使用的抗原。这一疫苗为三聚体Spike重组蛋白疫苗，并使用CpG 1018+铝佐剂作为联合佐剂。

这项多中心随机双盲安慰剂对照2/3期临床试验SPECTRA研究（NCT04672395）在巴西、中国、英国和菲律宾入组了30174人，入组截止于2021年8月Delta突变株流行时期。研究中14670名受试者接受了安慰剂，418例感染，其中353例（353/7331）为初发（首次）感染，65例（65/7339）为重复感染。由此，临床试验中既往感染对于预防重复感染的保护力为83.2%（95%CI 78.0-87.3），对重症保护力为100%。对预防Alpha突变株感染保护力为100%，对Beta为72.2%，对Delta为77.2%。

研究发现，相比安慰剂（包含既往感染者），一剂SCB-2019接种预防有症状感染的保护力为49.9%（95%CI 1.5-75.6）。两剂疫苗接种保护力为64.2%（95%CI 26.5-83.8）。对中重度COVID-19保护力为67.5%。疫苗接种安全，受试者耐受性好。疫苗主要不良反应是接种痛。

我觉得这个数据还是透明的，64.2%虽然不是特别理想，但是安慰剂组有大约一半是既往感染者，因此这个64.2%是在一半既往感染者作为对照的基础上增加的保护力。而研究指出既往感染的保护力已经高达83.2%。当然，研究还应该进一步分层，分析无既往感染的受试者在接种疫苗相比安慰剂的保护力。但这个疫苗作为国内第一个全长Spike重组蛋白疫苗，选用了联合佐剂，对填补有效疫苗的空缺具有重要意义。