下面这些话，是我2018年之前随手记录下来的碎片化思考（每一段都是独立的，是不同时间点记录下来的），今天偶然翻到，可以看出，我自己的底层思维，还是基本面和业绩，这也是我一直比较排斥垃圾股和概念股的原因。

这些说明一个问题，每个人的成长，都不是一下子成长为今天的你和今天的我的，而是一个不断渐进的过程，很多经历，很多绕不过去的思考，造就了今天的你我。

和大家分享一下：

平庸的业绩，只能走出平庸的个股。即便是短期因为资金驱动有行情，资金退潮后还会回到原点。只有不断超预期的业绩，才能支撑股价不断上涨。

业绩出现环比大涨，往往是股价脱离平庸的开始。虽然一只个股的上涨需要很多因素共振，比如大势，比如板块效应，但是这些都比不上业绩出现环比大涨能对股价贡献更大。因此，选股的时候，业绩环比加速增长，是最重要的因素。

如果选不到业绩环比加速的个股，对于业绩平庸增长（增速稳定）的个股，一定要注意低估，也就是投资的逻辑不仅仅是增长，而是具备一定的估值向上修复的逻辑。

要努力寻找有伟大基因的公司。伟大基因公司需要具备几个条件：一是找到一条长长的雪道，二是商业模式可扩充，三是有清晰的盈利模式，四是具备不可比拟和轻易模仿的核心竞争力，五是专注，业务相对不复杂，六是有一个优秀的企业领袖。

区分一个投资者能力大小最重要素质，就是看是站在当下思考，还是站在未来思考。

投资其实是投资预期，但是很少有人理解这句话。只要预期在，就是比较好的阶段，如果预期不断被证实，或者不断超预期，就容易出现牛股。当然中间也有可能不及预期，或者有些预期被证伪了，第一时间时间跑就是。有些人追求确定性，喜欢看着被证实的过去的业绩投资，那是价值投资，而看未来的预期做投资，才是成长股投资。这是传统价投与成长股投资的根本区别吧。

在我理解，投资中，预期管理的重要性是大于基本面。有很多个股，基本面非常好，但是走势，就不好。当然基本面也是不可缺失的，基本面只是让我们，筛选出来具备条件的个股。但是在投资的这个过程当中，其实预期的管理更重要，我们要做的是如何利用市场预期，如何寻找到预期差的品种。爆发力很强的个股，一定是不断超预期的个股。因此我们要拒绝一些业绩比较平庸的个股，或者说是当前看来业绩非常不错，但是后期很难大幅增长的个股。很多人在看到财报增长不错欣喜若狂，但是财报只代表过去而已，目光需要穿透财报，看到未来的业绩情况，这才是财报真正的意义所在。

经历过大幅上涨的强势股，每个小的利空，可能都会引发大的调整。其实这种涨幅过大的股，分析基本面有时候会失效，这是基本面投资者经常陷入的误区，原因是积累了太多的获利盘，稍有风吹草动就会引发获利回吐和兑现。当然，如果基本面非常好，长期可能无忧，这样，需要付出的就是较多的时间成本。因此，为了保护利，经历过大幅上涨后，就要学会用仓位平抑不确定性。

成本概念，是制约大多数投资者无法突破的重要因素。我身边有很多这样的人，个股不卖出的原因竟然是“被套了”，要等到解套才出局。这个成本概念，掣肘你的所有决策，总是等解套，错过好多机会。如果你持有的股是垃圾股，你可能永远无法解套，其实，这个等待的时间，如果你做其他股，说不定又赚 回来了。买卖永远与你的成本无关，只和逻辑有关。

大局观、价值判断、预期差、懂得放弃和坚持懂得用仓位平抑概率的变化（不确定性），加在一起，形成了投资体系。体系的养成，远比一日涨跌重要许多。

我对风险的理解：第一道关口，是选股；第二道关口，是大盘。选股把握住第一关，然后确定大盘是否有系统性风险。在大多数时候，只要大盘没有系统性风险，优秀的个股会脱离大盘走自己的路。我这几年的选股，很多能穿越牛熊（当然也有不及预期的），其实没有太多的诀窍，就是伟大企业基因＋业绩加速增长＋不断超预期。选股，才是风控的第一步。

价值投资，对于选中的优质股，跌下来是确定性。而趋势投资恰恰相反，涨起来才是确定性。价值投资的优点是成本低，缺点是容易参与调整，趋势投资的优点是不参与调整，缺点是成本高，不小心就买在高位站岗。这就是价值投资与趋势投资的区别。每种方法都有自己的优劣，能驾驭的，才是最好的。

交易的一致性原则，这个问题其实是很多投资者亏损的根源。一致性原则，简单地说：就是买入是什么理由，卖出也必须是什么理由，一个入口，一个出口，要保持完全一致。我们成长股投资是基于对基本面和成长性的分析来操作，那么，只要公司的经营管理没有改变，那么，你就应该一直守仓，或者一直空仓。不要因为今天这公司的价格走强了，激情买入，也不要因为走弱了，激情卖出。走强或者走弱，不是你买卖的理由，不值得你去为这些事烦恼。甚至，对一个价值投资者，他的字典里不应该有“强”和“弱”之类的词语。如果是基于技术面的分析来操作，那么，确定你的原则，只要股票的价格在某个价格之上、或者某一指标在某个数字之上，或者说趋势完好，你就应该持仓，只要股票的价格在某个价格之下、或者某一指标在某个数字之下，或者趋势变坏，你就应该空仓。

股市的投资，真的一招就足够了，你看业绩和成长，就坚持低估买入，高估卖出，中间的波动都是浮云；你看技术，就坚持技术判断，不要让基本面因素干扰；你看资金流，那就跟踪好资金动向。哪一个做好，都能成功。怕就怕左右摇摆不定，涨起来看趋势，跌下来又是基本面，长此以往一事无成。

区分事实、观点与立场，提高逻辑与见识，才能更好地适应现代生活。

上周末我给学生上思辨课，用了奥斯卡颁奖典礼上威尔·史密斯掌掴主持人克里斯这一热点新闻，引导孩子思考：身处大时代、热点事件中的我们，如同置身于信息旋涡之中，此时要如何理清思维，独立思考。

我问学生：“脱口秀主持人克里斯，在奥斯卡颁奖典礼上，拿威尔·史密斯老婆的光头开玩笑，引起了威尔不爽，威尔上台扇了克里斯一耳光。你支持威尔的行为吗？”

学生毫不迟疑地回答：“当然反对，打人是不好的行为，何况是在这么大型的典礼上。”

我继续说：“你可能不知道，威尔的老婆之所以掉发，是因为她患了病，迫不得已才剃光头，但奥斯卡主持人克里斯却当着全世界的面调侃和嘲讽她的光头。威尔就忍不住了。现在你支持威尔的行为吗？”

学生想了想说：“我觉得可以理解，如果是我可能也会忍不住。”

我进一步补充：“克里斯事后解释，他并不知道威尔老婆是因为患病才剃光头的，如果他知道的话，愿意为此道歉，但威尔没有给他机会。现在你支持威尔的行为吗？”

学生摇摇头：“我理解威尔的愤怒，但他可以有更好的解决办法，比如抢过话筒说明事情的原因，这样更好。我不支持他打人。”

我接着说：“据了解，威尔是家暴目睹者，他小时候经常看到母亲被父亲打到浑身是血，所以从此发誓要守护自己的家人。这次他入围影帝提名的角色恰好也是捍卫家人的勇者。他老婆因病掉发，曾经很抑郁很封闭，他们一家非常艰难，好不容易在女儿的鼓励下才走了出来。而如今克里斯的这番嘲讽，让她再次受伤，所以威尔才站了出来保护自己最爱的人。现在呢？”

学生陷入沉思，她有点犹豫：“我还是希望他不要动手，要不然，他就成了自己最讨厌的人，使用暴力的人。”

到这里，我们的小测试告一段落，而更加深入的思考引导开始了。

【事实】

“在刚刚的对话里，哪些是事实？”我问。

学生认为，关于威尔·史密斯打人，还有他的家人情况部分、他的成长经历都是事实。

“这部分确实可以归入事实范畴，但这些都是我告诉你的，属于二手事实，你并没有求证过。现在网上许多谣言也是打着事实的旗号混淆视听，所以你要记住，不是听到看到的事件就可以当作事实。”

“你会发现，这些事实就像拼图，开始只有一块，然后又出现了第二块，第三块。每增加一块事实的拼图，我们的观点都会受到影响，而片面的事实组合到一起，才呈现出相对全貌的事实。”

“当一个热点问题下我们和别人争论，很可能是我们接受到的事实信息不同，以此建立起来的观点就更加南辕北辙了。”

“所以在提出观点之前，收集可靠、全面的事实很重要。”

【观点】

“每一个客观的事实背后，都伴随着许多主观评价。我刚刚问你支不支持威尔打人，无论你支持或不支持，都代表了一种观点。”

“观点的背后是价值判断。你不支持，因为你觉得打人不对，暴力是不好的，这是你的价值观。但也有人会认为人不应该完全放弃暴力，威尔在当时的情境下做出这种行为是完全正常的，保护家人更加重要，这是他的价值观。”

“有许多东西会影响我们的价值判断，比如刚刚我们说过的，我们获取到的事实信息不同。又比如说，我们所接受的教育和自身经历。一个文明社会里长大的人，更倾向于反对暴力。而在动荡社会中长大的人，暴力是他们赖以生存的技能，更可能崇尚暴力。”

“影响价值判断的其他重要因素包括偏见、思维方式、信仰，以及最最重要的——立场。”

【立场】

“有一句话非常形象地说明什么是立场——屁股坐在哪里，就为谁说话。”

“我们天然地拥有立场。比如我是中国人，我依靠着祖国生活，我对祖国有情感归属，所以在对待中外关系时，我的立场肯定是倾向于支持中国的。这很正常，许多人都像我一样。”

“又比如你是学生，我是老师，你是孩子，我是家长，你和我同为女性。我们的种族、职业、年龄、社会阶层，都会决定或影响我们的立场。”

“正因为如此，当我们批判性地思考问题时，一定要跳出既定的立场。”

“我曾经办过一场趣味辩论赛，辩题是‘家长比孩子更累vs孩子比家长更累’，比赛双方是家长队和孩子队，他们是五六年级学生。”

“有意思的是，我让家长论证‘孩子比家长更累’，让孩子论证‘家长比孩子更累’，他们在比赛时吵得面红耳赤，最后却都笑了。”

“他们一开始对自己论证的观点都是不认同的，做家长的觉得我辛辛苦苦工作，要养孩子要还房贷，还有各种人情世故，活得多累啊，你一个小孩子，每天看几页书还喊累。孩子也觉得做家长多爽啊，什么都自己说了算，哪有孩子累。”

“可是在辩论中，家长不得不站在孩子的立场上思考，发现了父母的期待是不能承受之重，发现了作为孩子自己没有得到平等的尊重，更没有自由……在那一刻，他们和解了。”

【罗生门】

黑泽明执导的电影《罗生门》里，武士被杀后，盗贼、武士的妻子以及武士的亡魂为了减轻自己的罪恶、掩饰自己的过失，三位当事人向审判长讲述了三个完全不同版本的案发经过。

每个人描述的事实都是碎片。

每个人都站在自己的立场上，

通过你说的这短短一句话我就能感受到你这个人思维没什么深度 虚伪又刻薄[微笑] 客观的说 这种鄙视链只存在于没有自己独立思想 没有坚定信念的人之中 每个人的消费观念不同 要去接受这种消费观念的差异 而且有的人为了取悦自己 而有的人是试图引起别人的关注取悦别人 说实话别太把自己当回事 你也不是什么主角 走在马路上 没有人关注你 你没有那么大的吸引力 你没有那么多观众 更没人怕你身上拿放大镜看logo [黑线]讲真买东西之前就必须搞清楚自己是喜欢这个设计 还是喜欢这个牌子 单纯为了虚荣心为了跟风买一个产品真的挺low 你月入10w买一个3.5w的包没什么 但是现实生活不免有这种人 月入1w 除去吃穿用度所剩寥寥无几 还硬要买上万的包 你这不叫打肿脸充胖子叫什么 你买了这个正品你就高贵了？高人一等跨越一个阶级了？现实永远把你打回深渊 你就是那个精致穷的lowb 看着光鲜亮丽兜里没几个票子 没车没房没存款 背着个正品包挤地铁 生怕别人蹭你一下 [嘘]怎么滴 我就不愿意用我辛辛苦苦挣的钱去为品牌的溢价买单 懂得都懂3w的包成本撑死了5k 剩下的都是广告费 炒作费 我有病吗？我买个nb的高仿又好看又好背 蹭一下不心疼不喜欢了就扔 剩下的钱我旅游买车买黄金 永远都是只喜欢货真价实的东西 别拿那一套虚的让我买单 该花花该省省祝我早日开奔驰 你就背着你那个正品包挤地铁精致穷去吧 当然你要是月入10w当我没说[求饶]月入10w人家就是花钱买高兴是真品质生活 没钱就别硬装 越装越显得你low 朴朴素素挺好也别动不动鄙视这个瞧不起那个 [费解]