#资产评估师# #资产评估师[超话]# 主观题在线带背打卡Day2！[偷乐]奉上主观题攻略~转发本微博写出你的答案，并@正保文化，晚6点公布今日答案！[开学季]
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1️⃣资产评估基础：【出自必刷金题】
王某打算为女儿存一份长期经济保障，目前有4个方案可供选择：
方案1：目前存入200万元，从第11年末开始，其女儿每年末可取得20万元，连续40年；
方案2：目前存入一笔款项，年利率6%，从当年存入后第1末开始，每年末可取得15万元，连续50年；
方案3：目前存入600万元，年利率6%，10年后每年初等额取款一次，无限期；
方案4：目前存入400万元，年利率6%，10年末一次性取出200万元，剩余的从第11年末开始分50年等额取出。
已知：（P/F，5%，9）＝0.6446；（P/F，5%，10）＝0.6139；（P/F，6%，9）＝0.5919；（P/F，6%，10）＝0.5584；（P/F，6%，11）＝0.5268；（P/A，5%，40）＝17.1591；（P/A，6%，40）＝15.0463；（P/A，6%，50）＝15.7619
要求：
（1）计算方案1的年利率；
（2）计算方案2目前的存款额；
（3）计算方案3的每年取款额；
（4）计算方案4的每年取款额。
2️⃣ 资产评估实务一：【出自必刷金题】
某资产评估机构对一企业工业厂房进行评估，评估基准日为2020年6月30日，采用重置成本法。该企业厂房由企业出资委托施工企业承建，建设周期1年，于2015年6月底建成并投入使用，建筑面积6 000平方米，经济适用年限50年，厂房使用、维修和保养正常。自查评估专业人员对厂房的结构部分、装修部分和设备部分的状况进行了评判打分（满分100分），分值分别为94、70、90，修正系数分别为80%、10%、10%。按照重编预算的方法计算得出土建工程造价为3 883万元，安装工程造价675万元，前期费用的综合费率为2%，期间费用费率为5%。假设利润率为3.5%，不考虑资金成本。
要求：
（1）列出使用重置成本法评估单独房屋建筑物的计算公式，并列出建筑安装工程造价常用的确定方法。
（2）计算委估厂房的重置成本。
（3）计算委估厂房的年限法成新率、打分法成新率、综合成新率（采用加权平均法计算，年限法权重取0.4，打分法权重取0.6）。
（4）计算委估厂房的评估值。（计算结果以万元为单位，保留两位小数）
3️⃣ 资产评估实务二：
甲公司是一家文化传媒企业，成立于2003年，主营业务是教辅教材、期刊的出版和发行。乙公司拟转让所持有的甲公司20%的股权，委托某资产评估机构对甲公司的股东全部权益进行评估。价值类型为市场价值。评估基准日为2016年12月31日，评估方法为收益法。
甲公司2014－2016年营业收入分别为5800万元、6000万元、5400万元。由于纸质媒介销量逐步下滑，甲公司积极推进数字化出版建设，大力开发周边产品。
经预测，2017－2019年公司营业收入分别为5500万元、6000万元和6500万元。2019年起，营业收入基本维持在6500万元左右。
经预测，甲公司未来3年利润率（利润总额/营业收入）将稳定在10%，其中折旧和摊销额分别为400万元、500万元、600万元。甲公司的生产经营主要依靠自有资金，评估基准日贷款余额为0，预测期也没有借款计划。
2017年，甲公司计划投入1000万元购置新设备开发数字加工产品。另外，评估基准日甲公司获得政府补贴资金1500万元，专门用于数字化平台建设，分3年均匀确认收益，资产评估专业人员将其调整为非经营性负债。2017－2019年需要追加的营运资金占当年营业收入的比例约为1%。
甲公司所得税率为25%。因享受政府税收优惠政策，近年来一直免缴所得税。根据最新政策，所得税优惠截止期限为2018年12月31日。
评估基准日中长期国债的市场到期收益率为3%，中长期贷款利率平均为5%。甲公司适用的β值为1.03，市场风险溢价水平为7%，特定风险调整系数为2%。
经预测，永续期现金流量为1087.50万元。评估基准日甲公司银行存款中有1笔定期存单，属于理财产品，评估价值为200万元。另有1笔应付股利，评估价值为100万元。
要求：
（1）计算2017－2019年甲公司股权自由现金流量。
（2）计算适用于甲公司的折现率。
（3）假设现金流量在期末产生，计算2017－2019年甲公司的收益现值。
（4）计算永续价值在评估基准日的现值。
（5）不考虑资金时间价值，计算评估基准日非经营资产和负债的价值。
（6）计算甲公司股东全部权益的评估价值。
4️⃣ 资产评估相关知识：
某公司本年实现的净利润为200万元，年初未分配利润为600万元，年末公司讨论决定股利分配的数额。上年实现净利润180万元，分配的股利为108万元。
要求：
（1）如果公司采用固定股利政策，公司本年应发放的股利为（ ）万元。
A.250
B.110
C.108
D.106
（2）如果公司采用固定股利政策，下列说法中正确的有（ ）。
A.有利于树立公司良好的形象
B.有利于投资者安排股利收入和支出
C.能够使股利与公司盈余紧密结合
D.有利于稳定股票价格
（3）如果公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放的股利为（ ）万元。
A.118
B.110
C.120
D.130
（4）如果公司采用低正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.1元，按净利润超过正常股利部分的30%发放额外股利，该公司普通股股数为500万股，公司本年应发放的股利为（ ）万元。
A.108
B.100
C.95
D.65
（5）如果公司采用低正常股利加额外股利政策，下列说法中正确的有（ ）。
A.这种股利政策具有较大的灵活性
B.可以吸引部分股东
C.额外的股利是固定的
D.不利于稳定股票价格
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1️⃣资产评估基础【答案】
（1）20×（P/A，i，40）×（P/F，i，10）＝200（万元）
当i＝6%时，20×（P/A，6%，40）×（P/F，6%，10）＝20×15.0463×0.5584＝168.04（万元）
当i＝5%时，20×（P/A，5%，40）×（P/F，5%，10）＝20×17.1591×0.6139＝210.68（万元）
根据内插法列式：（i－5%）/（6%－5%）＝（200－210.68）/（168.04－210.68）
解得：年利率i＝5.25%
（2）15×（P/A，6%，50）＝15×15.7619＝236.43（万元）
（3）“10年后每年初等额取款一次”，说明第一次取款额发生在第11年初（相当于第10年末），站在第9年末看，未来取款额构成永续年金。
存款在第9年末的终值＝600/（P/F，6%，9）＝600/0.5919＝1013.68（万元）
每年取款额＝1013.68×6%＝60.83（万元）
（4）200×（P/F，6%，10）＋A×（P/A，6%，50）×（P/F，6%，10）＝400（万元）
200×0.5584＋A×15.7619×0.5584＝400（万元）
解得：每年取款额A＝（400－200×0.5584）/（15.7619×0.5584）＝32.76（万元）
2️⃣ 资产评估实务一：【答案】
2.（1）重置成本法房屋建筑物评估值计算公式：
①房屋建筑物评估值＝重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值
②房屋建筑物评估值＝单位面积重置成本×建筑面积×成新率＝重置成本×成新率
一般可根据实际情况采用重编预算法、决算调整法、类比系数调整法、单方造价指标法等方法中的一种方法或同时运用几种方法综合确定评估对象的建筑安装工程综合造价。
（2）土建工程造价＝3 883（万元）
安装工程造价＝675（万元）
建安工程造价＝3 883＋675＝4 558（万元）
前期费用＝4 558×2%＝91.16（万元）
期间费用＝4 558×5%＝227.9（万元）
利润＝（91.16＋4 558＋227.9）×3.5%＝170.70（万元）
重置成本＝建安工程造价＋前期费用＋期间费用＋利润＝4 558＋91.16＋227.9＋170.70＝5 047.76（万元）
（3）年限法成新率＝（50－5）÷50×100%＝90%
打分法成新率＝（94×80%＋70×10%＋90×10%）÷100×100%＝91.20%
综合成新率＝90%×0.4＋91.20%×0.6＝90.72%
（4）委估厂房的评估值＝重置成本×成新率＝5 047.76×90.72%＝4 579.33（万元）
3️⃣ 资产评估实务二：【答案】
（1）股权自由现金流量＝[净利润＋利息费用×（1－所得税税率）＋折旧及摊销]－（资本性支出＋营运资金增加）－利息费用×（1－所得税税率）－（偿还付息债务本金－新借付息债务）
因为公司没有借款，
股权自由现金流量＝净利润＋折旧摊销－（资本性支出＋营运资金增加）
因享受政府税收优惠政策，所得税优惠截止期限为2018年12月31日，所以2017年、2018年净利润＝利润总额。
2017年甲公司股权自由现金流量＝5500×10%＋400－（1000＋5500×1%）＝－105（万元）
2018年甲公司股权自由现金流量＝6000×10%＋500－（0＋6000×1%）＝1040（万元）
2019年甲公司股权自由现金流量＝6500×10%×（1－25%）＋600－（0＋6500×1%）＝1022.5（万元）（免税期到2018年底，2019年需要交所得税）
（2）适用于甲公司的折现率＝3%＋1.03×7%＋2%＝12.21%
（3）2017－2019年甲公司的收益现值＝－105/（1＋12.21%）＋1040/＋1022.5/＝－93.57＋825.98＋723.72＝1456.13（万元）
（4）永续价值在评估基准日的现值＝1087.50/12.21%/＝6304.04（万元）
（5）非经营资产价值＝200（万元）
非经营性负债价值＝专项应付款价值＋应付股利
专项应付款价值保留所得税，17年和18年免所得税，税率为0
专项应付款分三年确认收益，每年500万元
专项应付款价值＝500×25%＝125（万元）
应付股利价值＝100万元
非经营性负债价值＝125＋100＝225（万元）
（6）甲公司股东全部权益的评估价值＝1456.13＋6304.04＋200－225＝7735.17（万元）
4️⃣ 资产评估相关知识：【答案】
（1）C【解析】本年发放的股利＝上年发放的股利＝108（万元）。
（2）ABD【解析】固定股利政策下，稳定的股利向市场传递了公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格，所以选项AD的说法正确。稳定的股利有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对股利有着很高依赖性的股东，更是如此，所以选项B的说法正确。固定股利政策下，股利支付与盈余相脱节，所以选项C的说法错误。
（3）C【解析】固定股利支付率＝108/180×100%＝60%。
本年发放的股利＝200×60%＝120（万元）。
（4）C【解析】正常股利＝500×0.1＝50（万元）。
额外股利＝（200－50）×30%＝45（万元）。
本年发放的股利＝50＋45＝95（万元）。
（5）AB【解析】低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增加股利，使他们增强对公司的信心，有利于稳定股票价格，所以选项A的说法正确，选项D的说法不正确。这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东，所以选项B的说法正确。额外的股利并不固定化，所以选项C的说法不正确。
打卡福利 考生们快冲！
1️⃣资产评估基础：【出自必刷金题】
王某打算为女儿存一份长期经济保障，目前有4个方案可供选择：
方案1：目前存入200万元，从第11年末开始，其女儿每年末可取得20万元，连续40年；
方案2：目前存入一笔款项，年利率6%，从当年存入后第1末开始，每年末可取得15万元，连续50年；
方案3：目前存入600万元，年利率6%，10年后每年初等额取款一次，无限期；
方案4：目前存入400万元，年利率6%，10年末一次性取出200万元，剩余的从第11年末开始分50年等额取出。
已知：（P/F，5%，9）＝0.6446；（P/F，5%，10）＝0.6139；（P/F，6%，9）＝0.5919；（P/F，6%，10）＝0.5584；（P/F，6%，11）＝0.5268；（P/A，5%，40）＝17.1591；（P/A，6%，40）＝15.0463；（P/A，6%，50）＝15.7619
要求：
（1）计算方案1的年利率；
（2）计算方案2目前的存款额；
（3）计算方案3的每年取款额；
（4）计算方案4的每年取款额。
2️⃣ 资产评估实务一：【出自必刷金题】
某资产评估机构对一企业工业厂房进行评估，评估基准日为2020年6月30日，采用重置成本法。该企业厂房由企业出资委托施工企业承建，建设周期1年，于2015年6月底建成并投入使用，建筑面积6 000平方米，经济适用年限50年，厂房使用、维修和保养正常。自查评估专业人员对厂房的结构部分、装修部分和设备部分的状况进行了评判打分（满分100分），分值分别为94、70、90，修正系数分别为80%、10%、10%。按照重编预算的方法计算得出土建工程造价为3 883万元，安装工程造价675万元，前期费用的综合费率为2%，期间费用费率为5%。假设利润率为3.5%，不考虑资金成本。
要求：
（1）列出使用重置成本法评估单独房屋建筑物的计算公式，并列出建筑安装工程造价常用的确定方法。
（2）计算委估厂房的重置成本。
（3）计算委估厂房的年限法成新率、打分法成新率、综合成新率（采用加权平均法计算，年限法权重取0.4，打分法权重取0.6）。
（4）计算委估厂房的评估值。（计算结果以万元为单位，保留两位小数）
3️⃣ 资产评估实务二：
甲公司是一家文化传媒企业，成立于2003年，主营业务是教辅教材、期刊的出版和发行。乙公司拟转让所持有的甲公司20%的股权，委托某资产评估机构对甲公司的股东全部权益进行评估。价值类型为市场价值。评估基准日为2016年12月31日，评估方法为收益法。
甲公司2014－2016年营业收入分别为5800万元、6000万元、5400万元。由于纸质媒介销量逐步下滑，甲公司积极推进数字化出版建设，大力开发周边产品。
经预测，2017－2019年公司营业收入分别为5500万元、6000万元和6500万元。2019年起，营业收入基本维持在6500万元左右。
经预测，甲公司未来3年利润率（利润总额/营业收入）将稳定在10%，其中折旧和摊销额分别为400万元、500万元、600万元。甲公司的生产经营主要依靠自有资金，评估基准日贷款余额为0，预测期也没有借款计划。
2017年，甲公司计划投入1000万元购置新设备开发数字加工产品。另外，评估基准日甲公司获得政府补贴资金1500万元，专门用于数字化平台建设，分3年均匀确认收益，资产评估专业人员将其调整为非经营性负债。2017－2019年需要追加的营运资金占当年营业收入的比例约为1%。
甲公司所得税率为25%。因享受政府税收优惠政策，近年来一直免缴所得税。根据最新政策，所得税优惠截止期限为2018年12月31日。
评估基准日中长期国债的市场到期收益率为3%，中长期贷款利率平均为5%。甲公司适用的β值为1.03，市场风险溢价水平为7%，特定风险调整系数为2%。
经预测，永续期现金流量为1087.50万元。评估基准日甲公司银行存款中有1笔定期存单，属于理财产品，评估价值为200万元。另有1笔应付股利，评估价值为100万元。
要求：
（1）计算2017－2019年甲公司股权自由现金流量。
（2）计算适用于甲公司的折现率。
（3）假设现金流量在期末产生，计算2017－2019年甲公司的收益现值。
（4）计算永续价值在评估基准日的现值。
（5）不考虑资金时间价值，计算评估基准日非经营资产和负债的价值。
（6）计算甲公司股东全部权益的评估价值。
4️⃣ 资产评估相关知识：
某公司本年实现的净利润为200万元，年初未分配利润为600万元，年末公司讨论决定股利分配的数额。上年实现净利润180万元，分配的股利为108万元。
要求：
（1）如果公司采用固定股利政策，公司本年应发放的股利为（ ）万元。
A.250
B.110
C.108
D.106
（2）如果公司采用固定股利政策，下列说法中正确的有（ ）。
A.有利于树立公司良好的形象
B.有利于投资者安排股利收入和支出
C.能够使股利与公司盈余紧密结合
D.有利于稳定股票价格
（3）如果公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放的股利为（ ）万元。
A.118
B.110
C.120
D.130
（4）如果公司采用低正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.1元，按净利润超过正常股利部分的30%发放额外股利，该公司普通股股数为500万股，公司本年应发放的股利为（ ）万元。
A.108
B.100
C.95
D.65
（5）如果公司采用低正常股利加额外股利政策，下列说法中正确的有（ ）。
A.这种股利政策具有较大的灵活性
B.可以吸引部分股东
C.额外的股利是固定的
D.不利于稳定股票价格
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1️⃣资产评估基础【答案】
（1）20×（P/A，i，40）×（P/F，i，10）＝200（万元）
当i＝6%时，20×（P/A，6%，40）×（P/F，6%，10）＝20×15.0463×0.5584＝168.04（万元）
当i＝5%时，20×（P/A，5%，40）×（P/F，5%，10）＝20×17.1591×0.6139＝210.68（万元）
根据内插法列式：（i－5%）/（6%－5%）＝（200－210.68）/（168.04－210.68）
解得：年利率i＝5.25%
（2）15×（P/A，6%，50）＝15×15.7619＝236.43（万元）
（3）“10年后每年初等额取款一次”，说明第一次取款额发生在第11年初（相当于第10年末），站在第9年末看，未来取款额构成永续年金。
存款在第9年末的终值＝600/（P/F，6%，9）＝600/0.5919＝1013.68（万元）
每年取款额＝1013.68×6%＝60.83（万元）
（4）200×（P/F，6%，10）＋A×（P/A，6%，50）×（P/F，6%，10）＝400（万元）
200×0.5584＋A×15.7619×0.5584＝400（万元）
解得：每年取款额A＝（400－200×0.5584）/（15.7619×0.5584）＝32.76（万元）
2️⃣ 资产评估实务一：【答案】
2.（1）重置成本法房屋建筑物评估值计算公式：
①房屋建筑物评估值＝重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值
②房屋建筑物评估值＝单位面积重置成本×建筑面积×成新率＝重置成本×成新率
一般可根据实际情况采用重编预算法、决算调整法、类比系数调整法、单方造价指标法等方法中的一种方法或同时运用几种方法综合确定评估对象的建筑安装工程综合造价。
（2）土建工程造价＝3 883（万元）
安装工程造价＝675（万元）
建安工程造价＝3 883＋675＝4 558（万元）
前期费用＝4 558×2%＝91.16（万元）
期间费用＝4 558×5%＝227.9（万元）
利润＝（91.16＋4 558＋227.9）×3.5%＝170.70（万元）
重置成本＝建安工程造价＋前期费用＋期间费用＋利润＝4 558＋91.16＋227.9＋170.70＝5 047.76（万元）
（3）年限法成新率＝（50－5）÷50×100%＝90%
打分法成新率＝（94×80%＋70×10%＋90×10%）÷100×100%＝91.20%
综合成新率＝90%×0.4＋91.20%×0.6＝90.72%
（4）委估厂房的评估值＝重置成本×成新率＝5 047.76×90.72%＝4 579.33（万元）
3️⃣ 资产评估实务二：【答案】
（1）股权自由现金流量＝[净利润＋利息费用×（1－所得税税率）＋折旧及摊销]－（资本性支出＋营运资金增加）－利息费用×（1－所得税税率）－（偿还付息债务本金－新借付息债务）
因为公司没有借款，
股权自由现金流量＝净利润＋折旧摊销－（资本性支出＋营运资金增加）
因享受政府税收优惠政策，所得税优惠截止期限为2018年12月31日，所以2017年、2018年净利润＝利润总额。
2017年甲公司股权自由现金流量＝5500×10%＋400－（1000＋5500×1%）＝－105（万元）
2018年甲公司股权自由现金流量＝6000×10%＋500－（0＋6000×1%）＝1040（万元）
2019年甲公司股权自由现金流量＝6500×10%×（1－25%）＋600－（0＋6500×1%）＝1022.5（万元）（免税期到2018年底，2019年需要交所得税）
（2）适用于甲公司的折现率＝3%＋1.03×7%＋2%＝12.21%
（3）2017－2019年甲公司的收益现值＝－105/（1＋12.21%）＋1040/＋1022.5/＝－93.57＋825.98＋723.72＝1456.13（万元）
（4）永续价值在评估基准日的现值＝1087.50/12.21%/＝6304.04（万元）
（5）非经营资产价值＝200（万元）
非经营性负债价值＝专项应付款价值＋应付股利
专项应付款价值保留所得税，17年和18年免所得税，税率为0
专项应付款分三年确认收益，每年500万元
专项应付款价值＝500×25%＝125（万元）
应付股利价值＝100万元
非经营性负债价值＝125＋100＝225（万元）
（6）甲公司股东全部权益的评估价值＝1456.13＋6304.04＋200－225＝7735.17（万元）
4️⃣ 资产评估相关知识：【答案】
（1）C【解析】本年发放的股利＝上年发放的股利＝108（万元）。
（2）ABD【解析】固定股利政策下，稳定的股利向市场传递了公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格，所以选项AD的说法正确。稳定的股利有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对股利有着很高依赖性的股东，更是如此，所以选项B的说法正确。固定股利政策下，股利支付与盈余相脱节，所以选项C的说法错误。
（3）C【解析】固定股利支付率＝108/180×100%＝60%。
本年发放的股利＝200×60%＝120（万元）。
（4）C【解析】正常股利＝500×0.1＝50（万元）。
额外股利＝（200－50）×30%＝45（万元）。
本年发放的股利＝50＋45＝95（万元）。
（5）AB【解析】低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增加股利，使他们增强对公司的信心，有利于稳定股票价格，所以选项A的说法正确，选项D的说法不正确。这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东，所以选项B的说法正确。额外的股利并不固定化，所以选项C的说法不正确。
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1️⃣资产评估基础：【出自必刷金题】
甲公司为国有独资企业，其所属的两个全资子公司A和B为优势互补性企业，历史经营业绩良好，为发挥战略协同优势，甲公司将A、B两公司合并成立了乙公司，乙公司设立后，甲公司拟引进民营企业丙以现金方式对乙公司进行增资，为确定增资后乙公司的股权比例，甲、乙、丙三公司共同委托一家资产评估机构对乙公司进行评估，甲、乙、丙三公司认为乙公司成立时间较短，没有连续的经营记录，也缺乏相关交易案例，因此三方同意只使用资产基础法对乙公司进行评估，并与资产评估机构在资产评估委托合同中予以约定。
要求：
（1）本项目中A、B两公司合并成立乙公司时是否需要进行资产评估？说明理由。
（2）甲、乙、丙共同委托一家评估机构对乙公司进行资产评估的行为是否恰当，并说明理由。
（3）委托人与资产评估机构选择资产基础法以及在资产评估委托合同中对资产评估方法的约定是否恰当，并说明理由。
2️⃣ 资产评估实务一：【出自必刷金题】
某资产评估机构对一国产设备进行评估，评估基准日为2016年12月31日。资产评估专业人员现场调查了解到，该设备于2011年底以530万元的价格购入并安装，2012年年初正式投入使用，经济使用寿命为15年，之后该设备的制造工艺、新材料更替频繁，设备制造成本逐年降低，能耗也逐步减少，2016年12月设备电机损坏，估计修复费用约45万元；设备其余部分为不可修复性损耗，工作正常。资产评估专业人员对该设备进行了询价，新型同类设备销售价格为400万元（不含税），分析确定的设备运杂费费率为1.5%，安装费费率为1.2%，设备基础在构筑物评估中已经考虑，不考虑间接成本、资金成本。评估基准日时，该设备比同新型同类设备多耗电8 000度/年，电价为0.5元/度，折现率设定为10%，10年的年金现值系数为6.144 6，企业所得税税率为25%。该设备不存在经济性贬值。
要求：
（1）计算该设备的重置成本。
（2）计算该设备的实体性贬值额。
（3）计算该设备超额运营成本引起的功能性贬值额。
（4）计算该设备的评估值。
3️⃣ 资产评估实务二：【出自必刷金题】
甲公司注册拥有“M”商标专用权，并用于“M”牌饮料产品。“M”牌饮料产品具有独特的配方和口感。多年来，甲公司一直非常重视内部生产管理、市场营销和消费者体验，“M”牌饮料产品质量稳定，形成了稳定的消费群体。随着市场规模的扩大，甲公司产能已不能满足市场需求。2016年甲公司营业收入87 000万元，净利润24 750万元，资产总额137 500万元，净资产82 500万元。
乙公司长期从事饮料食品等生产，具有一定的生产能力，但由于产品缺乏品牌影响力，企业经营状况一般，历史年度平均利润率（利润总额/营业收入）15%。乙公司所得税率25%。
2017年初，甲、乙公司经过谈判，拟进行合作。甲公司授权乙公司使用“M”商标生产“M”牌饮料，并提供相应的管理、配方、市场营销支持。初步确定“M”商标授权使用期限为5年，采用普通许可方式。为确定“M”商标授权使用费金额，需对“M”商标资产价值进行评估，评估基准日2016年12月31日。
经分析，“M”商标资产具有较好的市场表现，能够给乙公司带来超额收益，可以采用超额收益法进行评估。乙公司参考“M”牌饮料产品历史销售情况，结合自身产能和市场分析。预测未来年度营业收入及利润总额见表1。
表1“M”牌饮料预测收益
项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
营业收入（万元） 15 000 18 000 20 700 22 800 22 900
利润总额（万元） 5 250 6 300 7 245 7 980 8 015
利润率（利润总额/营业收入） 35% 35% 35% 35% 35%
经分析，无形资产中商标资产贡献率为55%，预测年度保持稳定。基准日5年期国债到期收益率3.5%，1年期国债到期收益率2%。影响商标资产的政策风险1%，法律风险2%，市场风险为3%，技术替代风险2%，公司管理风险2%。
要求：
（1）说明本次商标资产评估对象。
（2）按照差额法计算乙公司无形资产超额收益率。
（3）计算“M”商标超额收益率。
（4）确定商标资产收益期限，并说明理由；计算预测各期商标资产超额净收益。
（5）采用累加法计算商标资产折现率。
（6）假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。
4️⃣ 资产评估相关知识：
京华公司是一家生产空气净化器的企业，为扩大产能，投资一条生产线，具体资料如下：
资料一：京华公司2016年年末总资产100 000万元，其资金来源：所有者权益60 000万元，负债40 000万元，该公司按目前资本结构募集资金投资生产线。
资料二：京华公司β系数为2，证券市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，新增借款率8%；所得税税率25%。不考虑筹资费用。
资料三：京华公司新生产线有3个备选方案。
方案一：生产线规定投资1 800万元，营运资金垫支200万，生产线建设期为0，预计使用寿命10年，期末固定资产净残值500万，垫支的营运资金在最后收回。生产线投产后，每年产生的经营现金净流量300万，经测算，该项目净现值为－79.54万元。
方案二：经测算该投资项目现值指数为1.15。
方案三：经测算，该投资项目内含报酬率11%，假设该项目必要报酬率12%。
要求：
（1）京华公司2016年末权益乘数为（ ）。
A.0.60
B.1.00
C.1.67
D.2.50
（2）京华公司权益资本成本为（ ）。
A.6%
B.8%
C.14%
D.16%
（3）下列关于方案一各年现金净流量计算正确的有（ ）。
A.初始现金净流量为－2 000万元
B.经营期第2年现金净流量为300万元
C.经营期第5年现金净流量为530万元
D.项目终结现金净流量为700万
（4）根据方案一，项目静态投资回收期为（ ）年。
A.3.77
B.5.00
C.6.00
D.6.67
（5）下列关于新生产线建设的可行性评价中正确的有（ ）。
A.方案二可行
B.方案一不可行
C.方案三不可行
D.三个方案都不可行
[2021]答案
1️⃣资产评估基础【答案】
（1）可以不进行资产评估。
理由：甲公司所属的两个全资子公司A、B合并成立的乙公司也属于国有企业，属于经政府或国有资产监督管理机构批准的无偿划转和国有独资企业内部独资企业间的资产变动行为，可不进行评估。
（2）恰当。
理由：《资产评估法》中规定评估机构不得分别接受利益冲突双方的委托，对同一评估对象进行评估。但是本题是共同委托，所以是可以的。
（3）选择资产基础法是恰当的。
理由：因为公司成立时间较短，未经营具体业务，没有运营无产品收益，不适宜收益法评估；因为在市场上没有可比交易案例，亦不适合采用市场法评估。因此，只选用资产基础法进行评估。
在资产评估委托合同中对资产评估方法的约定是不恰当的，理由：资产评估专业人员应当根据评估目的和价值类型、评估对象、评估方法的适用条件、评估方法应用所依据数据的质量和数量等恰当选择评估方法。通过合同指定评估方法，取代了评估专业人员在履行程序后依据专业判断选取适用评估方法的权利和责任。
2️⃣ 资产评估实务一：【答案】
1.（1）运杂费＝400×1.5%＝6（万元）
安装费＝400×1.2%＝4.8（万元）
设备的重置成本＝400＋6＋4.8＝410.8（万元）
（2）可修复性损耗引起的贬值：45万元
不可修复性损耗引起的贬值：（410.8－45）×5/15＝121.93（万元）
实体性贬值：45＋121.93＝166.93（万元）
（3）年超额运营成本＝8 000×0.5×10-4＝0.4（万元）
税后超额运营成本＝0.4×（1－25%）＝0.3（万元）
净超额运营成本折现值＝0.3×（P/A，10%，10）＝0.3×6.144 6＝1.84（万元）
该设备超额运营成本引起的功能性贬值额为1.84万元
（4）设备的评估值＝410.8－166.94－1.84＝242.02（万元）
3️⃣ 资产评估实务二：【答案】
（1）“M”商标普通许可使用权。
（2）乙公司无形资产超额收益率＝35%－15%＝20%
（3）“M”商标超额收益率＝20%×55%＝11%
（4）5年
理由：“M”商标授权使用期限为5年，2017年初甲公司授权乙公司开始使用，所以该商标资产收益期限为5年。
2017年超额净收益＝15 000×11%＝1 650（万元）
2018年超额净收益＝18 000×11%＝1 980（万元）
2019年超额净收益＝20 700×11%＝2 277（万元）
2020年超额净收益＝22 800×11%＝2 508（万元）
2021年超额净收益＝22 900×11%＝2 519（万元）
（5）商标资产折现率＝3.5%＋1%＋2%＋3%＋2%＋2%＝13.5%
（6）商标资产评估价值＝1 650/（1＋13.5%）＋1 980/＋2 277/＋2 508/＋2 519/＝7 396.69（万元）
4️⃣ 资产评估相关知识：【答案】
（1）C【解析】权益乘数＝100 000/60 000＝1.67。
（2）D【解析】根据资本资产定价模型，权益资本成本＝4%＋2×（10%－4%）＝16%。
（3）ABD【解析】初始现金净流量＝－1 800－200＝－2 000（万元）。
经营期每年现金净流量为300万。
终结现金净流量＝500＋200＝700（万元）。
（4）D【解析】静态投资回收期＝2 000/300＝6.67（年）。
（5）ABC【解析】方案一净现值小于0，不可行；方案二现值指数大于1，项目可行；方案三内含报酬率小于项目的必要报酬率，不可行。
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1️⃣资产评估基础：【出自必刷金题】
甲公司为国有独资企业，其所属的两个全资子公司A和B为优势互补性企业，历史经营业绩良好，为发挥战略协同优势，甲公司将A、B两公司合并成立了乙公司，乙公司设立后，甲公司拟引进民营企业丙以现金方式对乙公司进行增资，为确定增资后乙公司的股权比例，甲、乙、丙三公司共同委托一家资产评估机构对乙公司进行评估，甲、乙、丙三公司认为乙公司成立时间较短，没有连续的经营记录，也缺乏相关交易案例，因此三方同意只使用资产基础法对乙公司进行评估，并与资产评估机构在资产评估委托合同中予以约定。
要求：
（1）本项目中A、B两公司合并成立乙公司时是否需要进行资产评估？说明理由。
（2）甲、乙、丙共同委托一家评估机构对乙公司进行资产评估的行为是否恰当，并说明理由。
（3）委托人与资产评估机构选择资产基础法以及在资产评估委托合同中对资产评估方法的约定是否恰当，并说明理由。
2️⃣ 资产评估实务一：【出自必刷金题】
某资产评估机构对一国产设备进行评估，评估基准日为2016年12月31日。资产评估专业人员现场调查了解到，该设备于2011年底以530万元的价格购入并安装，2012年年初正式投入使用，经济使用寿命为15年，之后该设备的制造工艺、新材料更替频繁，设备制造成本逐年降低，能耗也逐步减少，2016年12月设备电机损坏，估计修复费用约45万元；设备其余部分为不可修复性损耗，工作正常。资产评估专业人员对该设备进行了询价，新型同类设备销售价格为400万元（不含税），分析确定的设备运杂费费率为1.5%，安装费费率为1.2%，设备基础在构筑物评估中已经考虑，不考虑间接成本、资金成本。评估基准日时，该设备比同新型同类设备多耗电8 000度/年，电价为0.5元/度，折现率设定为10%，10年的年金现值系数为6.144 6，企业所得税税率为25%。该设备不存在经济性贬值。
要求：
（1）计算该设备的重置成本。
（2）计算该设备的实体性贬值额。
（3）计算该设备超额运营成本引起的功能性贬值额。
（4）计算该设备的评估值。
3️⃣ 资产评估实务二：【出自必刷金题】
甲公司注册拥有“M”商标专用权，并用于“M”牌饮料产品。“M”牌饮料产品具有独特的配方和口感。多年来，甲公司一直非常重视内部生产管理、市场营销和消费者体验，“M”牌饮料产品质量稳定，形成了稳定的消费群体。随着市场规模的扩大，甲公司产能已不能满足市场需求。2016年甲公司营业收入87 000万元，净利润24 750万元，资产总额137 500万元，净资产82 500万元。
乙公司长期从事饮料食品等生产，具有一定的生产能力，但由于产品缺乏品牌影响力，企业经营状况一般，历史年度平均利润率（利润总额/营业收入）15%。乙公司所得税率25%。
2017年初，甲、乙公司经过谈判，拟进行合作。甲公司授权乙公司使用“M”商标生产“M”牌饮料，并提供相应的管理、配方、市场营销支持。初步确定“M”商标授权使用期限为5年，采用普通许可方式。为确定“M”商标授权使用费金额，需对“M”商标资产价值进行评估，评估基准日2016年12月31日。
经分析，“M”商标资产具有较好的市场表现，能够给乙公司带来超额收益，可以采用超额收益法进行评估。乙公司参考“M”牌饮料产品历史销售情况，结合自身产能和市场分析。预测未来年度营业收入及利润总额见表1。
表1“M”牌饮料预测收益
项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年
营业收入（万元） 15 000 18 000 20 700 22 800 22 900
利润总额（万元） 5 250 6 300 7 245 7 980 8 015
利润率（利润总额/营业收入） 35% 35% 35% 35% 35%
经分析，无形资产中商标资产贡献率为55%，预测年度保持稳定。基准日5年期国债到期收益率3.5%，1年期国债到期收益率2%。影响商标资产的政策风险1%，法律风险2%，市场风险为3%，技术替代风险2%，公司管理风险2%。
要求：
（1）说明本次商标资产评估对象。
（2）按照差额法计算乙公司无形资产超额收益率。
（3）计算“M”商标超额收益率。
（4）确定商标资产收益期限，并说明理由；计算预测各期商标资产超额净收益。
（5）采用累加法计算商标资产折现率。
（6）假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。
4️⃣ 资产评估相关知识：
京华公司是一家生产空气净化器的企业，为扩大产能，投资一条生产线，具体资料如下：
资料一：京华公司2016年年末总资产100 000万元，其资金来源：所有者权益60 000万元，负债40 000万元，该公司按目前资本结构募集资金投资生产线。
资料二：京华公司β系数为2，证券市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，新增借款率8%；所得税税率25%。不考虑筹资费用。
资料三：京华公司新生产线有3个备选方案。
方案一：生产线规定投资1 800万元，营运资金垫支200万，生产线建设期为0，预计使用寿命10年，期末固定资产净残值500万，垫支的营运资金在最后收回。生产线投产后，每年产生的经营现金净流量300万，经测算，该项目净现值为－79.54万元。
方案二：经测算该投资项目现值指数为1.15。
方案三：经测算，该投资项目内含报酬率11%，假设该项目必要报酬率12%。
要求：
（1）京华公司2016年末权益乘数为（ ）。
A.0.60
B.1.00
C.1.67
D.2.50
（2）京华公司权益资本成本为（ ）。
A.6%
B.8%
C.14%
D.16%
（3）下列关于方案一各年现金净流量计算正确的有（ ）。
A.初始现金净流量为－2 000万元
B.经营期第2年现金净流量为300万元
C.经营期第5年现金净流量为530万元
D.项目终结现金净流量为700万
（4）根据方案一，项目静态投资回收期为（ ）年。
A.3.77
B.5.00
C.6.00
D.6.67
（5）下列关于新生产线建设的可行性评价中正确的有（ ）。
A.方案二可行
B.方案一不可行
C.方案三不可行
D.三个方案都不可行
[2021]答案
1️⃣资产评估基础【答案】
（1）可以不进行资产评估。
理由：甲公司所属的两个全资子公司A、B合并成立的乙公司也属于国有企业，属于经政府或国有资产监督管理机构批准的无偿划转和国有独资企业内部独资企业间的资产变动行为，可不进行评估。
（2）恰当。
理由：《资产评估法》中规定评估机构不得分别接受利益冲突双方的委托，对同一评估对象进行评估。但是本题是共同委托，所以是可以的。
（3）选择资产基础法是恰当的。
理由：因为公司成立时间较短，未经营具体业务，没有运营无产品收益，不适宜收益法评估；因为在市场上没有可比交易案例，亦不适合采用市场法评估。因此，只选用资产基础法进行评估。
在资产评估委托合同中对资产评估方法的约定是不恰当的，理由：资产评估专业人员应当根据评估目的和价值类型、评估对象、评估方法的适用条件、评估方法应用所依据数据的质量和数量等恰当选择评估方法。通过合同指定评估方法，取代了评估专业人员在履行程序后依据专业判断选取适用评估方法的权利和责任。
2️⃣ 资产评估实务一：【答案】
1.（1）运杂费＝400×1.5%＝6（万元）
安装费＝400×1.2%＝4.8（万元）
设备的重置成本＝400＋6＋4.8＝410.8（万元）
（2）可修复性损耗引起的贬值：45万元
不可修复性损耗引起的贬值：（410.8－45）×5/15＝121.93（万元）
实体性贬值：45＋121.93＝166.93（万元）
（3）年超额运营成本＝8 000×0.5×10-4＝0.4（万元）
税后超额运营成本＝0.4×（1－25%）＝0.3（万元）
净超额运营成本折现值＝0.3×（P/A，10%，10）＝0.3×6.144 6＝1.84（万元）
该设备超额运营成本引起的功能性贬值额为1.84万元
（4）设备的评估值＝410.8－166.94－1.84＝242.02（万元）
3️⃣ 资产评估实务二：【答案】
（1）“M”商标普通许可使用权。
（2）乙公司无形资产超额收益率＝35%－15%＝20%
（3）“M”商标超额收益率＝20%×55%＝11%
（4）5年
理由：“M”商标授权使用期限为5年，2017年初甲公司授权乙公司开始使用，所以该商标资产收益期限为5年。
2017年超额净收益＝15 000×11%＝1 650（万元）
2018年超额净收益＝18 000×11%＝1 980（万元）
2019年超额净收益＝20 700×11%＝2 277（万元）
2020年超额净收益＝22 800×11%＝2 508（万元）
2021年超额净收益＝22 900×11%＝2 519（万元）
（5）商标资产折现率＝3.5%＋1%＋2%＋3%＋2%＋2%＝13.5%
（6）商标资产评估价值＝1 650/（1＋13.5%）＋1 980/＋2 277/＋2 508/＋2 519/＝7 396.69（万元）
4️⃣ 资产评估相关知识：【答案】
（1）C【解析】权益乘数＝100 000/60 000＝1.67。
（2）D【解析】根据资本资产定价模型，权益资本成本＝4%＋2×（10%－4%）＝16%。
（3）ABD【解析】初始现金净流量＝－1 800－200＝－2 000（万元）。
经营期每年现金净流量为300万。
终结现金净流量＝500＋200＝700（万元）。
（4）D【解析】静态投资回收期＝2 000/300＝6.67（年）。
（5）ABC【解析】方案一净现值小于0，不可行；方案二现值指数大于1，项目可行；方案三内含报酬率小于项目的必要报酬率，不可行。
思考了一晚上，认为人不该生气，并想出了解决办法和大家分享一下。
和别人生气的本质原因无非两种：一是因为无法理解对方的行为，二是因为无法认同对方的行为。基于生气产生的原因，我想出了一些方法用于预防生气。
一、自己设有正向反馈机制
我相处的办法是打卡一周内五天不和别人生气的话周末奖励自己一杯奶茶。这就是通过奖励形成心理暗示和心理约束，减少生气次数或是生气程度。
二、面对两种原因的分析解决办法
当出现上述两种现象，第一时间开始思考。思考路径如下图。
时刻谨记三问：
“对方行为是否与我有关”
“对方行为是否侵害我的合法权利”
“我能不能解决这个问题”
道理很简单，还需要实践中锻炼出强大的心理暗示力量。
最后我衷心地祝愿大家可以不和别人生气，每天愉悦自己[给你小心心]
和别人生气的本质原因无非两种：一是因为无法理解对方的行为，二是因为无法认同对方的行为。基于生气产生的原因，我想出了一些方法用于预防生气。
一、自己设有正向反馈机制
我相处的办法是打卡一周内五天不和别人生气的话周末奖励自己一杯奶茶。这就是通过奖励形成心理暗示和心理约束，减少生气次数或是生气程度。
二、面对两种原因的分析解决办法
当出现上述两种现象，第一时间开始思考。思考路径如下图。
时刻谨记三问：
“对方行为是否与我有关”
“对方行为是否侵害我的合法权利”
“我能不能解决这个问题”
道理很简单，还需要实践中锻炼出强大的心理暗示力量。
最后我衷心地祝愿大家可以不和别人生气，每天愉悦自己[给你小心心]
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