#中国最北编组站##中东铁路##历史文物#【昂昂溪站木制天桥“中东铁路”上仅剩一座完整木制天桥】昂昂溪站隶属哈尔滨局集团公司三间房站管辖，等级为二等站。它是“欧亚大陆桥”上的重要节点，中欧班列会通过这里。此外，每周五、周日，从北京开往莫斯科的K19/20次国际列车在此停靠。昂昂溪站作为中转站，担负着为国际列车上水工作。
值得一提的是，在121年前修建的一座十几米高、几十米长的木制天桥，把几个站台连为一体。这一座看似不起眼的小天桥，是目前“中东铁路”上仅存的一座完整的木制天桥。虽然历经风吹日晒长达上百年，但是依然屹立不倒。
2015年，在滨洲线电气化改造工程中，考虑到昂昂溪站内天桥为保护建筑，工程指挥部多次组织设计、施工单位现场调查研究，优化施工方案，采取对天桥下1公里范围内正线调坡、降低轨道标高等措施，满足电力机车运行要求，避免保护建筑遭到破坏。
近百年来，中国铁路产生并保存了一大批弥足珍贵的线性历史文物，中东铁路建筑群昂昂溪站就是其中的代表之一。2005年，黑龙江省齐齐哈尔市颁布实施了《老街区和老建筑保护条例》，昂昂溪站的木制天桥被列入一级保护建筑行列。
值得一提的是，在121年前修建的一座十几米高、几十米长的木制天桥，把几个站台连为一体。这一座看似不起眼的小天桥，是目前“中东铁路”上仅存的一座完整的木制天桥。虽然历经风吹日晒长达上百年，但是依然屹立不倒。
2015年，在滨洲线电气化改造工程中，考虑到昂昂溪站内天桥为保护建筑，工程指挥部多次组织设计、施工单位现场调查研究，优化施工方案，采取对天桥下1公里范围内正线调坡、降低轨道标高等措施，满足电力机车运行要求，避免保护建筑遭到破坏。
近百年来，中国铁路产生并保存了一大批弥足珍贵的线性历史文物，中东铁路建筑群昂昂溪站就是其中的代表之一。2005年，黑龙江省齐齐哈尔市颁布实施了《老街区和老建筑保护条例》，昂昂溪站的木制天桥被列入一级保护建筑行列。
莫高窟，这座中华历史文明的宝库，距今已有1600年的历史，承载着四世纪以来中国的宗教、政治、经济、军事、科技等等数不清的灿烂文化。#历史# #敦煌# #莫高窟#
直到121年前，道士王圆箓无意中发现“藏经洞”，原本已经被人遗忘的莫高窟，才真正进入了人们的视野。
深处大漠，莫高窟的魅力，不仅在于其精美绝伦的艺术与历史。历久弥坚，于苦难中焕发光彩，是她最独特的生命底色，也与中华民族发展的历史轨迹一脉相承。
直到121年前，道士王圆箓无意中发现“藏经洞”，原本已经被人遗忘的莫高窟，才真正进入了人们的视野。
深处大漠，莫高窟的魅力，不仅在于其精美绝伦的艺术与历史。历久弥坚，于苦难中焕发光彩，是她最独特的生命底色，也与中华民族发展的历史轨迹一脉相承。
三花智控2020&4Q20业绩电话会纪要
2021年3月26日，星期五
业绩回顾
整年营收121亿，同比增长7.3%，归母净利润14.6亿，同比增长2.9%，尽管有疫情的影响，两个行业都不是很景气，在这样的背景下，我们取得这样的业绩是非常不容易的。
分开来看，一个是汽车零部件行业，24.7亿，同比增长49.6%，净利润3.32亿，同比增长14%；另一个行业是制冷空调电器零部件，96.4亿，同比增长0.04%，归母净利润11.3亿，同比增长0.11%。
问答环节
Q: 去年业务电动的占比大概是多少，除了美国大客户能算出来，其他的客户是什么情况，今年变动的目标有哪些？
A: 2020年，汽车零部件公司占比，新能源营收占比61%，传统汽车营收占比39%，2021年新能源汽车营收占比80%以上。客户的结构来看，大客户有50%左右的份额，其他客户都是大街上跑的那种，传统车企和造车新势力都有我们的产品。
Q: 公司整体人数，过去两至三年一直在1万人左右，去年下半年多了3000人的样子，研发人员去年也多了300人左右，人数的增长是哪方面的考虑？
A: 两个方面：1）新能源汽车发展非常迅速，给公司带来了非常多的项目，这部分的增长是非常快的，项目需要人员来承接；2）另外在越南、欧洲的波兰、墨西哥开设了基地，在全球化拓展的过程中增加了很多的人员。
Q: 汽车零部件毛利率没有下滑，但去年利润率有了下滑，请问是减值对公司的净利润有了影响？
A: 汽车零部件的毛利率是有所下滑的，20年同比下滑了1个点左右，净利率下滑来自于人员开支、研发投入、新设备折旧（三费这样）。
Q: 日系客户的拓展，现在情况如何，什么时候开始贡献收入？
A: 丰田、本田已经开始批量了。
A; 我们拿到的是全球的订单，日本总部、中国和北美，主要是用在新能源汽车上，混动、纯电动这种。
日本车企我们不关注具体车型，我们只关注代号。
Q: 三、四季度有5000万存货跌价计提，之前没有这么多的计提，请问这个是出于什么样的考量？
A: 需要回去再了解一下。
Q: 一季度50%-80%的增速，两大业务收入大概的判断？
A: 汽车零部件，每个月营收都相对去年增加非常多，3个亿左右的势头在增长（汽车零部件每个月3亿左右的营收）。另外从营收的角度来看，汽车零部件差不多占到整体收入的约30%。这个只是预计，不是具体的数据。
Q: 热管理组件除了特斯拉以外，其他客户的开拓情况？
A: 最近拓展了一系列新的客户，基本上所有的新能源汽车厂商（欧洲、美洲、日韩）都有我们产品的身影。
Q: 热管理组件和特斯拉合作之后有先发优势，其他车企会不会来和我们做合作？
A: 我们和一些车企有保密协议在，不太方便讲，但是各大车厂都在跟进热管理组件。
Q: Model Y热管理组件，企业从零部件到系统集成解决方案，毛利率是否会有很大的提升？
A: 营收的提升很明显，但毛利率是下降的，集成化的组件除了用到换热器等我们比较擅长的产品，汽车电子、传感器，还有其他一些我们不是很擅长的，就需要外采，所以毛利就会下降。
Q: 这部分的供应商有哪些？
A: 一种情况我们去联系的，另一种情况是客户指定的，从产品特色来讲，传感器主要还是国外品牌的，国外厂家的稳定性比较好。
Q: 热管理解决方案提供商，向其他领域前进的想法？
A: 我们也关注到了的。因为这个技术，热泵、热交换，我们在家电和汽车上有丰富的经验，我们很关注这个市场，也和合作伙伴做了一些研究，但是目前还没有突破性的进展。其他企业像华为之类也在做这方面的研究。但换热器等这种底层部件，华为是做不来的，不管谁进入这个市场，最终都会是我们来供货，另外软件算法我们也是很擅长的，最终还是会用到我们的这些产品。
Q: 有在推进的客户吗，数据中心、边缘计算的客户？
A: 有一些项目已经开始研究了，作为一家稳健的公司，我们知道我们会聚焦在热管理行业。
Q: 2020年新能源车配件的营收和毛利率情况？
A: 新能源汽车配件营收基本上是100%的增速，毛利是有所下滑的，整个汽车板块2020年下滑了0.94个点。
Q: 空调电子膨胀阀的情况如何？
A: 毛利维持之前的水平，价格略微有所下降，但量在上升，成本也在下降。
Q: 第四季度产品有没有提价，提价幅度是什么样的？
A: 没有提价。
Q: 第四季度经营性现金流有一个下滑的原因？
A: 季度性影响，有偶发性因素。我们的客户是行业的龙头或是前三名，他们都是非常优秀的行业，所以我们的现金流全年来看还是非常漂亮的。
Q: 第四季度管理费用的提升？
A: 单季度的变化有偶发性因素，可能是人员增加了，也可能是年终奖等原因。
Q: 一季度的净利的增长范围（50-80%）是和营收匹配的吗？
收入增长肯定比不上利润，利润率会有改善。
Q: 分红比例是常态的水平吗？
是的，近三年基本都在50%，今年应该是在60%以上，这样的分红率我们也是想回馈我们的投资者，我们也向投资者证明我们的现金流、经营和客户都是非常优秀的。
Q: 亚威科扭亏为盈了?
A: 12-13收购以后，就盈利了两年，之后的几年都是亏损的。最后还是用了个土办法，把一部分工厂移到了中国，把领导者也从老外换成了中国人。我们发现问题并采取了措施，取得了非常漂亮的成果，资本市场之后估计盈利可以从正向的盈利来考虑了，每年有几千万的盈利。
Q: 汽零业务和其他业务营收和利率的趋势？
A: 2020年汽零业务目标营收40亿以上，利润5个亿以上；汽车以外的业务，营收在100亿以上。
Q: 汽零的利润率的方向？
A: 从过去几年来看，毛利是有下滑，净利润也是有下滑的；从汽零的角度看，规模增大，利润率下滑是大概率事件。
Q: 热泵组件、热管理系统，成为新能源车的标配，会有同业的竞争加入吗，技术壁垒是什么？
A: 行业发展到一定程度，就会有新入者加入，核心的壁垒我认为我们具有先发优势，具有深厚的积累，家电30年，汽车10年，这是一个很强的壁垒；另外我们有很多客户，规模有优势，从成本和稳定性角度也是没法比的；第三点来讲，我们技术也在不断迭代，我们已经电子膨胀阀已经第四代了，其他还在第一代第二代。
Q: 新能源车供应链在扁平化？
A: 5年前，我们还是二级供应商，法雷奥等作为一级供应商，他们做成集成件在供给整车厂。新能源爆发以来，供应链在扁平化，新能源汽车在总装在系统集成，整车厂直接和我们来交流。这个是历史趋势，我们的客户现在也会理解的。某种程度讲，我们更有竞争优势，我们做的是软件、硬件这样，这个是我们之前的客户（做集成）不具备的能力。
Q: 制冷业务，一季度收入贡献，二季度接单的情况？
A: 汽车制冷配件国外营收超过60%，之前差不多55开，或者国外45%、50%不到的状态，我们客户地区结构有很大的变化。截止阀等毛利率比较低的产品占比大幅下降，电子膨胀阀等高毛利产品在逐步提升，所以一季度毛利率、利润率都在提升。国内有个大厂家生意非常好，对供应商伙伴的要求非常高，成本、质量都有很多要求，我们很多时候感觉满足不了，所以少供了一些。
Q: 除比亚迪、上汽、通用以外的新订单数据情况？
A: 近期还有比较好的厂商要落实，所以还要在核查一下。新能源汽车在高速发展，之前我们的营收30亿左右，现在我们已经调整到40亿左右了，到2025年，我们希望汽车零部件200亿左右的营收。
Q: 净利率有一个目标，汽零净利率12.5%，之前希望净利15%，这个原因是什么？
A: 我们之前是预计，不能这样来算，我们公司一贯的风格是稳健，所以宁肯保守些，不过不能这么来算。
目标上，我们希望我们产品的毛利在30%以上，净利在15%以上。
Q: 主机厂的情况？
A: 汽车这块，供销两旺，营收和利润增长非常快，现在的产能是非常紧张的，订单是非常饱满的。
Q: 另外提到了关于原材料的情况，大宗商品的价格会对企业有什么影响？
A: 原材料主要是铜、铝。铜价和客户是联动的，不管是月均还是季均的方式，主要集中在制冷行业。铝是汽车行业的主材，铝价过去几年一直很平稳，铝价的上涨还是有影响的，近来，我们打算和下游客户联动，原材料价格和产品价格相关。我们不赚原材料价格下降的钱，也不想因为原材料价格上升而亏钱，我们只赚原材料加工制造的费用，如果因为原材料价格上升而导致供应商亏钱，这对于行业的长期发展也是不利的。
Q: 可转债的进展情况？
A: 按照规定，我们分完红差不多5月以后才会开始相关工作，做这个也得2个月左右。
Q: 各个板块的情况？
汽车零部件板块，营收增长非常明显、高速，利润增长没有这么快。家用板块有正增长，商用板块是有快速的正增长，亚威科是已经转正了，不会成为拖累了。
Q: 商用体量是多少，2020的？
A: 我们统计口径和你们的不太一样，我们统计毛利率差不多35%以上了，可能是我们最高毛利率的了。
Q: 热管理系统比较理想且进展比较快，单车价值量会达到什么水平？
A: 我们数字还需要统计。最多是5800-6000，我们最大的客户是3500左右，另外也有单车1000、大几百的也都有，和我们多种因素相关的，1000美金也是能做到的。
Q: 微通道业务状况怎么样？
A: 没有亏损，一直是有利的，盈利是盈利的，但不是很理想，去年接近2个亿的利润，是在下滑的。现在进入瓶颈期了，预计今年利润维持。
Q: 净利润率的问题，汽零去年下半年只有10%出头，一季度会不会延续？
A: 汽车毛利、净利的下滑，最主要的原因是组合件的问题，因为大量依靠外购，导致毛利降低了，另外很多高速发展的费用还是非常多的。但这种情况不会是常态，只是短期的波动。
Q: 大客户欧洲的情况？
A: 目前没有很多了解，但感觉目前热管理领域还没有对手。#股票##价值投资日志[超话]#
2021年3月26日，星期五
业绩回顾
整年营收121亿，同比增长7.3%，归母净利润14.6亿，同比增长2.9%，尽管有疫情的影响，两个行业都不是很景气，在这样的背景下，我们取得这样的业绩是非常不容易的。
分开来看，一个是汽车零部件行业，24.7亿，同比增长49.6%，净利润3.32亿，同比增长14%；另一个行业是制冷空调电器零部件，96.4亿，同比增长0.04%，归母净利润11.3亿，同比增长0.11%。
问答环节
Q: 去年业务电动的占比大概是多少，除了美国大客户能算出来，其他的客户是什么情况，今年变动的目标有哪些？
A: 2020年，汽车零部件公司占比，新能源营收占比61%，传统汽车营收占比39%，2021年新能源汽车营收占比80%以上。客户的结构来看，大客户有50%左右的份额，其他客户都是大街上跑的那种，传统车企和造车新势力都有我们的产品。
Q: 公司整体人数，过去两至三年一直在1万人左右，去年下半年多了3000人的样子，研发人员去年也多了300人左右，人数的增长是哪方面的考虑？
A: 两个方面：1）新能源汽车发展非常迅速，给公司带来了非常多的项目，这部分的增长是非常快的，项目需要人员来承接；2）另外在越南、欧洲的波兰、墨西哥开设了基地，在全球化拓展的过程中增加了很多的人员。
Q: 汽车零部件毛利率没有下滑，但去年利润率有了下滑，请问是减值对公司的净利润有了影响？
A: 汽车零部件的毛利率是有所下滑的，20年同比下滑了1个点左右，净利率下滑来自于人员开支、研发投入、新设备折旧（三费这样）。
Q: 日系客户的拓展，现在情况如何，什么时候开始贡献收入？
A: 丰田、本田已经开始批量了。
A; 我们拿到的是全球的订单，日本总部、中国和北美，主要是用在新能源汽车上，混动、纯电动这种。
日本车企我们不关注具体车型，我们只关注代号。
Q: 三、四季度有5000万存货跌价计提，之前没有这么多的计提，请问这个是出于什么样的考量？
A: 需要回去再了解一下。
Q: 一季度50%-80%的增速，两大业务收入大概的判断？
A: 汽车零部件，每个月营收都相对去年增加非常多，3个亿左右的势头在增长（汽车零部件每个月3亿左右的营收）。另外从营收的角度来看，汽车零部件差不多占到整体收入的约30%。这个只是预计，不是具体的数据。
Q: 热管理组件除了特斯拉以外，其他客户的开拓情况？
A: 最近拓展了一系列新的客户，基本上所有的新能源汽车厂商（欧洲、美洲、日韩）都有我们产品的身影。
Q: 热管理组件和特斯拉合作之后有先发优势，其他车企会不会来和我们做合作？
A: 我们和一些车企有保密协议在，不太方便讲，但是各大车厂都在跟进热管理组件。
Q: Model Y热管理组件，企业从零部件到系统集成解决方案，毛利率是否会有很大的提升？
A: 营收的提升很明显，但毛利率是下降的，集成化的组件除了用到换热器等我们比较擅长的产品，汽车电子、传感器，还有其他一些我们不是很擅长的，就需要外采，所以毛利就会下降。
Q: 这部分的供应商有哪些？
A: 一种情况我们去联系的，另一种情况是客户指定的，从产品特色来讲，传感器主要还是国外品牌的，国外厂家的稳定性比较好。
Q: 热管理解决方案提供商，向其他领域前进的想法？
A: 我们也关注到了的。因为这个技术，热泵、热交换，我们在家电和汽车上有丰富的经验，我们很关注这个市场，也和合作伙伴做了一些研究，但是目前还没有突破性的进展。其他企业像华为之类也在做这方面的研究。但换热器等这种底层部件，华为是做不来的，不管谁进入这个市场，最终都会是我们来供货，另外软件算法我们也是很擅长的，最终还是会用到我们的这些产品。
Q: 有在推进的客户吗，数据中心、边缘计算的客户？
A: 有一些项目已经开始研究了，作为一家稳健的公司，我们知道我们会聚焦在热管理行业。
Q: 2020年新能源车配件的营收和毛利率情况？
A: 新能源汽车配件营收基本上是100%的增速，毛利是有所下滑的，整个汽车板块2020年下滑了0.94个点。
Q: 空调电子膨胀阀的情况如何？
A: 毛利维持之前的水平，价格略微有所下降，但量在上升，成本也在下降。
Q: 第四季度产品有没有提价，提价幅度是什么样的？
A: 没有提价。
Q: 第四季度经营性现金流有一个下滑的原因？
A: 季度性影响，有偶发性因素。我们的客户是行业的龙头或是前三名，他们都是非常优秀的行业，所以我们的现金流全年来看还是非常漂亮的。
Q: 第四季度管理费用的提升？
A: 单季度的变化有偶发性因素，可能是人员增加了，也可能是年终奖等原因。
Q: 一季度的净利的增长范围（50-80%）是和营收匹配的吗？
收入增长肯定比不上利润，利润率会有改善。
Q: 分红比例是常态的水平吗？
是的，近三年基本都在50%，今年应该是在60%以上，这样的分红率我们也是想回馈我们的投资者，我们也向投资者证明我们的现金流、经营和客户都是非常优秀的。
Q: 亚威科扭亏为盈了?
A: 12-13收购以后，就盈利了两年，之后的几年都是亏损的。最后还是用了个土办法，把一部分工厂移到了中国，把领导者也从老外换成了中国人。我们发现问题并采取了措施，取得了非常漂亮的成果，资本市场之后估计盈利可以从正向的盈利来考虑了，每年有几千万的盈利。
Q: 汽零业务和其他业务营收和利率的趋势？
A: 2020年汽零业务目标营收40亿以上，利润5个亿以上；汽车以外的业务，营收在100亿以上。
Q: 汽零的利润率的方向？
A: 从过去几年来看，毛利是有下滑，净利润也是有下滑的；从汽零的角度看，规模增大，利润率下滑是大概率事件。
Q: 热泵组件、热管理系统，成为新能源车的标配，会有同业的竞争加入吗，技术壁垒是什么？
A: 行业发展到一定程度，就会有新入者加入，核心的壁垒我认为我们具有先发优势，具有深厚的积累，家电30年，汽车10年，这是一个很强的壁垒；另外我们有很多客户，规模有优势，从成本和稳定性角度也是没法比的；第三点来讲，我们技术也在不断迭代，我们已经电子膨胀阀已经第四代了，其他还在第一代第二代。
Q: 新能源车供应链在扁平化？
A: 5年前，我们还是二级供应商，法雷奥等作为一级供应商，他们做成集成件在供给整车厂。新能源爆发以来，供应链在扁平化，新能源汽车在总装在系统集成，整车厂直接和我们来交流。这个是历史趋势，我们的客户现在也会理解的。某种程度讲，我们更有竞争优势，我们做的是软件、硬件这样，这个是我们之前的客户（做集成）不具备的能力。
Q: 制冷业务，一季度收入贡献，二季度接单的情况？
A: 汽车制冷配件国外营收超过60%，之前差不多55开，或者国外45%、50%不到的状态，我们客户地区结构有很大的变化。截止阀等毛利率比较低的产品占比大幅下降，电子膨胀阀等高毛利产品在逐步提升，所以一季度毛利率、利润率都在提升。国内有个大厂家生意非常好，对供应商伙伴的要求非常高，成本、质量都有很多要求，我们很多时候感觉满足不了，所以少供了一些。
Q: 除比亚迪、上汽、通用以外的新订单数据情况？
A: 近期还有比较好的厂商要落实，所以还要在核查一下。新能源汽车在高速发展，之前我们的营收30亿左右，现在我们已经调整到40亿左右了，到2025年，我们希望汽车零部件200亿左右的营收。
Q: 净利率有一个目标，汽零净利率12.5%，之前希望净利15%，这个原因是什么？
A: 我们之前是预计，不能这样来算，我们公司一贯的风格是稳健，所以宁肯保守些，不过不能这么来算。
目标上，我们希望我们产品的毛利在30%以上，净利在15%以上。
Q: 主机厂的情况？
A: 汽车这块，供销两旺，营收和利润增长非常快，现在的产能是非常紧张的，订单是非常饱满的。
Q: 另外提到了关于原材料的情况，大宗商品的价格会对企业有什么影响？
A: 原材料主要是铜、铝。铜价和客户是联动的，不管是月均还是季均的方式，主要集中在制冷行业。铝是汽车行业的主材，铝价过去几年一直很平稳，铝价的上涨还是有影响的，近来，我们打算和下游客户联动，原材料价格和产品价格相关。我们不赚原材料价格下降的钱，也不想因为原材料价格上升而亏钱，我们只赚原材料加工制造的费用，如果因为原材料价格上升而导致供应商亏钱，这对于行业的长期发展也是不利的。
Q: 可转债的进展情况？
A: 按照规定，我们分完红差不多5月以后才会开始相关工作，做这个也得2个月左右。
Q: 各个板块的情况？
汽车零部件板块，营收增长非常明显、高速，利润增长没有这么快。家用板块有正增长，商用板块是有快速的正增长，亚威科是已经转正了，不会成为拖累了。
Q: 商用体量是多少，2020的？
A: 我们统计口径和你们的不太一样，我们统计毛利率差不多35%以上了，可能是我们最高毛利率的了。
Q: 热管理系统比较理想且进展比较快，单车价值量会达到什么水平？
A: 我们数字还需要统计。最多是5800-6000，我们最大的客户是3500左右，另外也有单车1000、大几百的也都有，和我们多种因素相关的，1000美金也是能做到的。
Q: 微通道业务状况怎么样？
A: 没有亏损，一直是有利的，盈利是盈利的，但不是很理想，去年接近2个亿的利润，是在下滑的。现在进入瓶颈期了，预计今年利润维持。
Q: 净利润率的问题，汽零去年下半年只有10%出头，一季度会不会延续？
A: 汽车毛利、净利的下滑，最主要的原因是组合件的问题，因为大量依靠外购，导致毛利降低了，另外很多高速发展的费用还是非常多的。但这种情况不会是常态，只是短期的波动。
Q: 大客户欧洲的情况？
A: 目前没有很多了解，但感觉目前热管理领域还没有对手。#股票##价值投资日志[超话]#
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