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#豪华精装房粗糙得让人大跌眼镜#【1万/m²的精装修，就这？杭城女业主晒图，开发商一句话让130多位购房者懵了】这几年，杭州城区交付的楼盘以精装修居多，大多为两三千元/平方米的装修标准。如果你买的房子装修标准是1万元左右/平方米，你想象中的装修效果会是啥样？豪华实木地板、地热、智能马桶盖、高档大理石台板？
去年10月份，当杭州的叶女士拿到武林之星1万元左右/平方米装修标准的房子的时候，眼前的景象让她傻了眼：普通的强化地板、分体式抽水马桶、简单的梳妆柜，甚至还有几处墙体开裂、电线裸露、进出走入式衣柜需要弯腰等问题，装修条件甚至比不上朋友家2000元/平方米标准。
叶女士一怒之下，将负责装修的杭州唐颂装饰设计工程有限公司（简称唐颂公司）和设立售楼处的杭州房尚网络科技有限公司（简称房尚网络）法定代表人李伟国告上了法庭。
然而，随着调查的深入，更让购房户震惊的内幕浮出水面：早在与房产开发商杭州旅游投资发展有限公司（简称杭旅投资）签订购房合同之前，叶女士他们所购买的楼盘就已经被转让；杭旅投资还表示，自己销售的是毛坯房，给购房户精装修的公司，与杭旅投资并无关系。
1万元/平方米的豪华精装修房
看了却让人大跌眼镜
前天，钱江晚报·小时新闻记者来到现场。叶女士购买的是2幢206室一套面积为54.95平方米的酒店式公寓。
“你看，西面楼上楼下的墙体都有开裂；房间、楼梯铺的都是最普通的强化地板，许多地方有空鼓现象；两面的窗户，只有西面的装了电动窗帘，南面的一个拆了，说是给我多装了，电线就露在外面。自动喷淋头就‘隐藏’在空调机上方，真不知道能不能派用场。”叶女士气愤地说。至于粉刷、安装粗糙的地方多得数不胜数。
最奇葩的是楼上的走入式衣柜，入口的高度只有1.1米左右，需要完全蹲下身才能进入。“有的人家入口高度比我的还低。”叶女士说。走入式衣柜里，几根管子就露在外面，不但占用空间，而且极不雅观。
来到楼层的顶层，却发现这里仍在施工。叶女士指着紧靠墙体的一根水泥管道说，这应该是这栋楼的排烟管道，但至今还没有接通到外面。这意味着，如果楼内的住户在家里烧菜，油烟根本排不出去。
叶女士说，她在2019年4月份买房的时候，房价为167万多，另外精装修价为69.5万元。55平方米不到的建筑面积，楼上楼下加起来，实用面积估计也就70平方米出头，相当于1万元左右/平方米的装修标准。
事后，她邀请第三方评估机构——浙江柢石建设工程有限公司对这套房的精装修进行估价，实际仅值13.8万元。“这还是单套房的装修价，评估公司说，如果是整栋楼的装修，每户还可以减少一二万元。”
精装修价格虚高的，不仅仅叶女士一户。2幢803室的谢女士，精装修合同价为53万元，实际估价也只有11.2万元。1幢701室的陈先生，精装修合同价为60.7万元，实际估价仅12.8万元。“具体负责施工的包工头亲口告诉众业主，每套房源的精装修实际只花了六七万元，也就1000多元的装修标准。”
开发商说他们销售的只是毛坯房
装修公司与他们无关
事情发生后，叶女士组织购房的业主组织了维权群，与开发商杭旅投资进行交涉，然而，杭旅投资的答复却让他们大跌眼镜。
杭旅投资表示，自己销售的是毛坯房，不存在精装修。与购房户签订精装修合同的唐颂公司，和杭旅投资没有任何关系。也就是说，作为开发商，杭旅投资并没有组织实施精装修。
包括叶女士在内的众多业主顿时陷入迷茫。“我们购房时，一份购房合同，一份精装修合同，两份合同都是在杭旅投资的财务室签的，怎么说他们跟装修公司没有任何关系呢？”
而杭旅投资的进一步解释更令购房户一头雾水。杭旅投资表示，公司从未在绍兴路335号（也就是叶女士等购房户购房的地方）设立过售楼部。
杭旅投资的这一解释显然无法让购房户满意。“哪怕售楼部不是他们设立的，但购房合同是在那边签的，杭旅投资在合同的管理上显然是存在明显漏洞的。”叶女士表示。
与杭旅投资签订的购房合同
实际交易对象居然不是杭旅投资
随着调查的深入，更诡异的情况出现了：叶女士他们与杭旅投资签订的购房合同，实际交易对象居然不是杭旅投资！
叶女士他们从杭州产权交易所的官网查询得知，2018年11月30日，该公寓曾进行过一次国有资产的网络竞价交易活动。
交易记录显示，这次网络竞价，底价为23533万元，保证金为2353万元，两位竞买人经多轮竞价，最后被报价号为“IFUJRCD351”的竞买人所竞得，成交价为26083万元。这次网络竞价交易活动，杭州产权交易所官网至今保留着全部交易信息。
该公寓两幢楼总计172套房源。也就是说，叶女士于2019年4月购买的这套酒店式公寓，虽然购房合同上盖的章是杭旅投资，但实际上当时早已转为他人所有，而购房户们则都被蒙在鼓里一点都不知情。
杭州一名房产中介专业人士告诉记者，本来，买受人通过竞价获得这批房源，先要缴纳一笔契税；再将房源出售等于是以二手房转让，又要缴纳营业税，所得税、增值税等。现在以杭旅投资的名义出售房源，就可以省下一大笔税款。
杭旅投资为何在房源已经转让的情况下，仍以杭旅投资的名义与购房户签订购房合同？设立售楼部的房尚网络、负责装修的唐颂公司与杭旅投资究竟有没有关系？与之后的竞买人又是什么关系？这些疑问仍待破解。当记者昨天与杭旅投资负责善后处理的宣经理取得联系时，宣经理以自己2019年才来公司，具体事宜由律师出面解释为由，拒绝了记者的采访。
针对此事的种种疑虑，小时新闻记者将继续关注。（钱江晚报·小时新闻记者 王燕平）
去年10月份，当杭州的叶女士拿到武林之星1万元左右/平方米装修标准的房子的时候，眼前的景象让她傻了眼：普通的强化地板、分体式抽水马桶、简单的梳妆柜，甚至还有几处墙体开裂、电线裸露、进出走入式衣柜需要弯腰等问题，装修条件甚至比不上朋友家2000元/平方米标准。
叶女士一怒之下，将负责装修的杭州唐颂装饰设计工程有限公司（简称唐颂公司）和设立售楼处的杭州房尚网络科技有限公司（简称房尚网络）法定代表人李伟国告上了法庭。
然而，随着调查的深入，更让购房户震惊的内幕浮出水面：早在与房产开发商杭州旅游投资发展有限公司（简称杭旅投资）签订购房合同之前，叶女士他们所购买的楼盘就已经被转让；杭旅投资还表示，自己销售的是毛坯房，给购房户精装修的公司，与杭旅投资并无关系。
1万元/平方米的豪华精装修房
看了却让人大跌眼镜
前天，钱江晚报·小时新闻记者来到现场。叶女士购买的是2幢206室一套面积为54.95平方米的酒店式公寓。
“你看，西面楼上楼下的墙体都有开裂；房间、楼梯铺的都是最普通的强化地板，许多地方有空鼓现象；两面的窗户，只有西面的装了电动窗帘，南面的一个拆了，说是给我多装了，电线就露在外面。自动喷淋头就‘隐藏’在空调机上方，真不知道能不能派用场。”叶女士气愤地说。至于粉刷、安装粗糙的地方多得数不胜数。
最奇葩的是楼上的走入式衣柜，入口的高度只有1.1米左右，需要完全蹲下身才能进入。“有的人家入口高度比我的还低。”叶女士说。走入式衣柜里，几根管子就露在外面，不但占用空间，而且极不雅观。
来到楼层的顶层，却发现这里仍在施工。叶女士指着紧靠墙体的一根水泥管道说，这应该是这栋楼的排烟管道，但至今还没有接通到外面。这意味着，如果楼内的住户在家里烧菜，油烟根本排不出去。
叶女士说，她在2019年4月份买房的时候，房价为167万多，另外精装修价为69.5万元。55平方米不到的建筑面积，楼上楼下加起来，实用面积估计也就70平方米出头，相当于1万元左右/平方米的装修标准。
事后，她邀请第三方评估机构——浙江柢石建设工程有限公司对这套房的精装修进行估价，实际仅值13.8万元。“这还是单套房的装修价，评估公司说，如果是整栋楼的装修，每户还可以减少一二万元。”
精装修价格虚高的，不仅仅叶女士一户。2幢803室的谢女士，精装修合同价为53万元，实际估价也只有11.2万元。1幢701室的陈先生，精装修合同价为60.7万元，实际估价仅12.8万元。“具体负责施工的包工头亲口告诉众业主，每套房源的精装修实际只花了六七万元，也就1000多元的装修标准。”
开发商说他们销售的只是毛坯房
装修公司与他们无关
事情发生后，叶女士组织购房的业主组织了维权群，与开发商杭旅投资进行交涉，然而，杭旅投资的答复却让他们大跌眼镜。
杭旅投资表示，自己销售的是毛坯房，不存在精装修。与购房户签订精装修合同的唐颂公司，和杭旅投资没有任何关系。也就是说，作为开发商，杭旅投资并没有组织实施精装修。
包括叶女士在内的众多业主顿时陷入迷茫。“我们购房时，一份购房合同，一份精装修合同，两份合同都是在杭旅投资的财务室签的，怎么说他们跟装修公司没有任何关系呢？”
而杭旅投资的进一步解释更令购房户一头雾水。杭旅投资表示，公司从未在绍兴路335号（也就是叶女士等购房户购房的地方）设立过售楼部。
杭旅投资的这一解释显然无法让购房户满意。“哪怕售楼部不是他们设立的，但购房合同是在那边签的，杭旅投资在合同的管理上显然是存在明显漏洞的。”叶女士表示。
与杭旅投资签订的购房合同
实际交易对象居然不是杭旅投资
随着调查的深入，更诡异的情况出现了：叶女士他们与杭旅投资签订的购房合同，实际交易对象居然不是杭旅投资！
叶女士他们从杭州产权交易所的官网查询得知，2018年11月30日，该公寓曾进行过一次国有资产的网络竞价交易活动。
交易记录显示，这次网络竞价，底价为23533万元，保证金为2353万元，两位竞买人经多轮竞价，最后被报价号为“IFUJRCD351”的竞买人所竞得，成交价为26083万元。这次网络竞价交易活动，杭州产权交易所官网至今保留着全部交易信息。
该公寓两幢楼总计172套房源。也就是说，叶女士于2019年4月购买的这套酒店式公寓，虽然购房合同上盖的章是杭旅投资，但实际上当时早已转为他人所有，而购房户们则都被蒙在鼓里一点都不知情。
杭州一名房产中介专业人士告诉记者，本来，买受人通过竞价获得这批房源，先要缴纳一笔契税；再将房源出售等于是以二手房转让，又要缴纳营业税，所得税、增值税等。现在以杭旅投资的名义出售房源，就可以省下一大笔税款。
杭旅投资为何在房源已经转让的情况下，仍以杭旅投资的名义与购房户签订购房合同？设立售楼部的房尚网络、负责装修的唐颂公司与杭旅投资究竟有没有关系？与之后的竞买人又是什么关系？这些疑问仍待破解。当记者昨天与杭旅投资负责善后处理的宣经理取得联系时，宣经理以自己2019年才来公司，具体事宜由律师出面解释为由，拒绝了记者的采访。
针对此事的种种疑虑，小时新闻记者将继续关注。（钱江晚报·小时新闻记者 王燕平）
【行业e线】生产线日夜运转！一品种单季订单直接超全年，这一行业好起来了！“三巨头”股价暴跌，反转机会来了吗？】
记者 邢云 臧晓松 王小伟
编者按：今年开年以来，工程机械行业多项数据指标触底回升，龙头上市公司的股价却“跌跌不休”，这种背离究竟是行业虚假繁荣还是市场误判？
带着这样的问题，证券时报【行业e线】近期对三一重工、中联重科、徐工机械等行业龙头上市公司进行了实地调研，并与行业专家进行了深度交流，力求从行业数据、生产现场、专家观点、投资逻辑等方面，向读者呈现全面、真实、准确的信息，供读者参考。
工程机械行业各项数据向好，行业内上市公司的股价却走出了“塌方”之势。
东财Choice数据显示，去年至今，申万工程机械三级指数从高点1745.33点暴跌至最低911.66点，最大跌幅接近腰斩。具体到个股，跌幅更加惨烈。
实际上，工程机械行业多项数据今年已经探底回升，股价走势却依然与行业基本面背离而行。资金夺路而逃，是行业周期魔咒还是上市公司成长空间受限？带着这些疑问，证券时报·e公司记者近期实地调研了行业内三大龙头：三一重工、中联重科、徐工机械，一探究竟。
证券时报·e公司记者在采访中了解到，国家基建开工数据前两月节节高升，行业经营基本面平稳向上，海外市场正在形成有效支撑，中远期逻辑电动化趋势也出现兑现曙光。虽然3月份受新冠肺炎疫情的影响，但这并不影响业内对今年走势“偏乐观”的判断：疫情可能会阻滞进程，但全年“前低后高”趋势不变。
对于相关上市公司的股价走势，业内人士向证券时报·e公司记者表示，工程机械作为国家制造业“重器”，同时也是中国具备国际竞争力的行业之一，“暂时未获得与其地位相匹配的估值”。Choice数据显示，目前工程机械板块动态PE（市盈率）平均17倍左右，上述3家龙头企业动态PE均在9倍以下。
忙碌的“18号厂房”
三一重工位于长沙经开区的生产基地
3月17日，证券时报记者来到三一重工位于长沙经开区的18号厂房。该工厂被誉为“全球最聪明的厂房”，是三一重工数字化制造的范本。
三一重工18号厂房内部环境优美
因为新冠肺炎疫情防控，记者通过多道疫情防检程序才来到厂房门口，往里看去，就会发现这里的布局跟传统工厂迥异。
18号厂房是打通两个老厂房建设而成。长约1000米、宽约100米的厂房，各道工序南北向平行排列，除了部分装配工位，其余产线工人并不多。在工厂的柔性生产岛内，100多台机器人精准、有序地运行。
三一重工18号厂房内部的混凝土泵车装配线
三一重工董秘办主任崔景魁向证券时报记者介绍，在数字化加持下，这个工厂实现了从一块钢板进来到一台整车出去的全流程自动化生产，下线一辆泵车只要45分钟。
三一重工的18号厂房全自动化生产
厂房中间是46米长、26米高的智能大屏。崔景魁介绍，该大数据管理平台不仅可以查看三一全国各地生产车间的运营管理数据，还可以查看车间内每一台机器的作业状态，并且能对售出设备使用中的作业率、利用率、维修及时率等情况了如指掌。
三一重工生产车间内46米长的智慧大屏
三一重工正是基于海量汇聚的设备大数据发布了“挖掘机指数” ，每个月都要将数据上报国家相关部门，成为政府部门制定宏观政策的依据之一，被称为“中国经济晴雨表”。
记者在智能屏上看到，入网设备总数为78.5万台，当日实时在线设备数量24.99万台。“相较于去年年底，现在车间已经忙碌起来。3月产能相对1月份大幅提升。”上述业内人士表示，但现在肯定不是生产最高峰状态，去年最高月产达到将近800台。
日夜运转的高机工业园
3月21日，记者冒雨赶赴中联重科望城工业园，这里主要生产工程机械的一个细分品类高空作业机械（以下简称高机）。
位于长沙市的中联重科望科工业园
进入园区，记者发现职工正排着长队进行核酸检测。中联重科智能高空作业机械公司副总经理王建表示，虽然园区要求进行全员检测，但这里并不处于长沙新冠肺炎疫情的管控中心，“生产没有受到影响”。
记者跟随王建来到剪叉式高机车间，生产线上布满了焊接机器人、AGV（自动导引运输车），RGV（有轨制导车辆）、空中EMS输送线等设备，生产工序以自动智能为主。
中联生产车间内部用于产线物流配送的RGV有轨制导车辆
王建透露，因为高机是近年销售增速最快的工程机械品种，海内外市场同时爆发，导致目前产能严重不足，“我们正在通过人员招聘和技改投入增加产能”。
中联重科望城工业园生产线日夜运转
王建介绍，目前这个车间采用一班制，正在进行一些调整，4月份产能将在现有基础上增长70%。产销两旺之下，王建表示，今年的目标产值要比去年翻一番。
中联望城工业园的高机生产线
记者看到，工厂的东北角堆满已经打包好的剪叉式高机，王建低头看了看包装上标签说，这都是销往巴西的产品。目前，中联重科智能高机的海外订单已达4亿多元。
国内市场方面，王建说，华南、华东市场持续扩张，西北区域，尤其是新疆等地开年以来对高机需求大增，一季度订单量已经超过去年全年。
走到厂房门外，一辆辆等待产品装车的物流卡车，已经排到了园区门口。因为国内外市场需求大增，物流不得不日夜转运。王建说，这条生产线将很快迁往中联重科智慧产业城，同时新增两条产线，“这样，产能的问题就可解决了”。
基建拉动全年“前低后高”
工程机械下游主要是基建、房地产、矿山等，需求占比分别为45%、 20%、20%。从短期逻辑来看，工程机械受基建投资的影响最大。
三一重工董事长向文波预测，2022年也许将成为工程机械行业比较好的一年，“去年年底，中央经济工作会议明确提出适度超前开展基础设施投资，对工程机械行业来说将是非常重大的机遇。”
再加上今年GDP增长的目标是5.5%，受访企业人士普遍认为，全年“稳增长”的政策已经非常清晰。
那么，对企业而言，“适度超前的基建投资”启动进度如何，又将何时传导至工程机械行业？
“开年以来开工率每周节节高升，甚至好于去年”，三一重工董秘蔡盛林表示，目前挖掘机的开工率已经高于70%。
但是，由于最近新冠肺炎疫情反复，部分区域因为防疫政策趋严，导致开工率有所下降。多位企业人士向记者表示，如2020年一样，基建投资拉动起来的需求，疫情只能将其延后，而不会消失，这也是行业全年“前低后高”走势的底层逻辑。
“总的来说，目前基建开工数据与适度超前的政策相匹配”，蔡盛林说，行业热度正在升温，“一锅水已经在烧了”。
回看2020年行业曲线，彼时疫情在3月份得到控制后，工程机械设备补偿性需求释放，国家基建投资持续加码，全年行业增速达到30%，成为工程机械行业“大年”。
徐工机械人士向记者表示，重大项目投资清单公布之后，还要经历项目规划、资金筹措等阶段，“只有进入招投标环节才会购买工程机械，目前还看不出基建投资对销售有太大的拉动作用。”
考虑受疫情防控影响，蔡盛林认为，上述传导的时间需要大概1个月到1个季度之间，如果开工率继续上升的话，最快第二季度工程机械会逐步进入销售旺季。
“今年总体我们感觉行业景气度还行”，徐工机械上述人士介绍，今年公司销售可能会出现结构性变化：目前挖掘机、搅拌车、起重机械销售情况一般，但起重机械、压实机械、路面机械、消防机械的销售增长还不错，尤其值得一提的，就是高空作业平台业务每年都实现了翻番增长，“再加上出口情况大幅改善，我们认为今年销售增长可以预期。”
海外市场值得期待
海外市场是工程机械行业去年下半年以来的结构性亮点。数据显示，去年挖掘机出口销量6.84万台，同比增长97%。今年开年，相比内销，出口仍保持高增长态势。
“1~2月份的出口数据超预期。”蔡盛林说，更好的现象是，今年国际出口毛利率已经高于国内，“这说明出口工程机械竞争力大幅增加，并开始进军全球中高端市场。”
徐工机械今年出口业务表现同样优秀。在此之前，徐工机械出口的主要市场是“一带一路”国家，占比达到65%~70%左右。如今出口业务也出现了新变化，欧美市场销售增长成为新的看点。
去年10月19日，徐工机械公告，拟出资9900万美元设立徐工美国公司及其下属子公司。“美国是工程机械销售额最大的市场，也是徐工志在必得的市场。”
“欧美国家也在大力搞基建，”徐工机械人士强调说，目前公司围绕开拓美国市场做了很多工作，“现在我们也拿到了一些订单，未来两三年我们都觉得欧美是不错的市场。”
蔡盛林认为，近年工程机械行业国际化进程加速的原因有三点：一是国内市场格局已经相对稳固，海外的市场拓展空间较大，比如三一重工的挖掘机在海外市占率6%左右，还有很多的空间可以提升；二是，全球主要国家大多因为疫情推出了刺激政策，增加了海外市场需求；三是中国的工程机械具备良好成本优势，品牌也逐步得到全球市场认可，产品国际竞争力大幅提升。
“工程机械头部企业目前的主战略基本上都是向海外特别是欧美市场聚焦，所以海外行情的持续性可以期待。”蔡盛林表示，近年，三一重工欧美市场出口增速每年都高于100%。
根据目前三一重工海外营收增速，市场预计2022年公司国际业务占总营收比例将突破30%。
那么海外市场能成为工程机械行业发展的决定性因素吗？向文波认为，“工程机械企业可以通过国际化对冲国内市场周期性调整的影响。”
蔡盛林也表示，海外市场在这一轮经济周期里面起到了比较好的“托底效应”，也是公司未来计划深耕的区域，“但当行业周期往上走的时候，因为需求总量庞大，国内仍然会是我们最重要的市场。”
电动化带来增量逻辑
工程机械行业的周期性，还体现在产品更新换代跨度较长。工程机械产品更新周期一般在8~10年，2016年~2021年行业高速增长，是因为除基建、房产的增量逻辑外还叠加了产品更换的存量逻辑。但在换代高峰过去后的5~10年，工程机械企业该怎么去应对换机低谷期，兑现行业的长期发展逻辑？
答案是电动化。三一重工人士甚至认为，电动化趋势已在眼前，不能仅视为长期逻辑。“电动化战略是我们今年的重要部署”，蔡盛林介绍，预计2022年电动化机械产品比例将占到公司整体销售的5%左右。
从电动化率较高的工程车辆产品来看。根据市场预测，2025年工程车辆电动化渗透率将达到25%，以整个行业保有量来测算，2022年~2025年板块累计总规模将达2500亿元~3000亿元之间。另外，值得关注的是，挖掘机产品电动化也在加快进程。
“大家已经普遍认识并接受电动机械产品”，徐工机械人士向记者表示，现在有些区域、工厂开始集中采购新能源机械，“他们有替换的需求，我们也有更新的动力。从中长期来看，这是个很明显的趋势。”
三一重工人士认为，电动化还不仅仅是换代的存量逻辑，同样会带来增量市场。一方面电动化产品价格更高，以混凝土搅拌车为例，电动产品毛利率高出传统产品10%以上，价值提升将带动行业体量的扩张；另一方面，随着电动化、数字化的行业渗透，工程机械产品将更加多元化、智能化，适用人群增加，并应用于更多场景。
如近两年增速最快的高空作业机械，因为电动化与智能化趋势，而能运用于更多除基建与房产外的领域，比如装饰、广告等，从而导致需求大增，市场容量快速增长。
对于工程机械行业的周期性，蔡盛林认为，跟上一轮周期相比，行业本次不会产生“深V”走势。因为现在行业需求多元化，从比较依赖房地产开始转向基建、市政建设、环保、矿山、农田、水利等多领域，应用场景大幅增加，“加上海外市场托底，周期走势应该是平滑的圆弧底”。
一位匿名企业人士向记者表示，从短、中、长三方面逻辑来看，工程机械行业基本面并未出现“塌方式”危机，企业正在通过多种方式找到新的增长空间，平滑周期曲线，“二级市场工程机械行业目前走势更多是情绪化的博弈，并未真正反映行业价值。”他认为，投资工程机械行业的正确方法是：在充分了解行业、企业后，做一个长期主义者。
配稿：AB面“互搏”工程机械如何打破周期魔咒？
记者采访多位业内人士和专家发现，工程机械行业正面临AB面互搏的局面：一方面，销量下滑和作业量上升并存，但行业需求边际改善预期整体升温；另一方面，适度超前开展基础设施投资的进度也被部分市场人士认为存在稍稍延期的可能，叠加提振工程机械产品需求存在滞后性，有被采访者认为，机械行业依然处在下行期。
这折射出工程机械行业的周期之痛，倒逼头部企业打开熨平周期的“战略工具箱”，向电动化、国际化或多元化寻求增量。如何打破周期魔咒，将拷问所有工程机械参与者的智慧。
详情可见：https://t.cn/A66O2qSn
记者 邢云 臧晓松 王小伟
编者按：今年开年以来，工程机械行业多项数据指标触底回升，龙头上市公司的股价却“跌跌不休”，这种背离究竟是行业虚假繁荣还是市场误判？
带着这样的问题，证券时报【行业e线】近期对三一重工、中联重科、徐工机械等行业龙头上市公司进行了实地调研，并与行业专家进行了深度交流，力求从行业数据、生产现场、专家观点、投资逻辑等方面，向读者呈现全面、真实、准确的信息，供读者参考。
工程机械行业各项数据向好，行业内上市公司的股价却走出了“塌方”之势。
东财Choice数据显示，去年至今，申万工程机械三级指数从高点1745.33点暴跌至最低911.66点，最大跌幅接近腰斩。具体到个股，跌幅更加惨烈。
实际上，工程机械行业多项数据今年已经探底回升，股价走势却依然与行业基本面背离而行。资金夺路而逃，是行业周期魔咒还是上市公司成长空间受限？带着这些疑问，证券时报·e公司记者近期实地调研了行业内三大龙头：三一重工、中联重科、徐工机械，一探究竟。
证券时报·e公司记者在采访中了解到，国家基建开工数据前两月节节高升，行业经营基本面平稳向上，海外市场正在形成有效支撑，中远期逻辑电动化趋势也出现兑现曙光。虽然3月份受新冠肺炎疫情的影响，但这并不影响业内对今年走势“偏乐观”的判断：疫情可能会阻滞进程，但全年“前低后高”趋势不变。
对于相关上市公司的股价走势，业内人士向证券时报·e公司记者表示，工程机械作为国家制造业“重器”，同时也是中国具备国际竞争力的行业之一，“暂时未获得与其地位相匹配的估值”。Choice数据显示，目前工程机械板块动态PE（市盈率）平均17倍左右，上述3家龙头企业动态PE均在9倍以下。
忙碌的“18号厂房”
三一重工位于长沙经开区的生产基地
3月17日，证券时报记者来到三一重工位于长沙经开区的18号厂房。该工厂被誉为“全球最聪明的厂房”，是三一重工数字化制造的范本。
三一重工18号厂房内部环境优美
因为新冠肺炎疫情防控，记者通过多道疫情防检程序才来到厂房门口，往里看去，就会发现这里的布局跟传统工厂迥异。
18号厂房是打通两个老厂房建设而成。长约1000米、宽约100米的厂房，各道工序南北向平行排列，除了部分装配工位，其余产线工人并不多。在工厂的柔性生产岛内，100多台机器人精准、有序地运行。
三一重工18号厂房内部的混凝土泵车装配线
三一重工董秘办主任崔景魁向证券时报记者介绍，在数字化加持下，这个工厂实现了从一块钢板进来到一台整车出去的全流程自动化生产，下线一辆泵车只要45分钟。
三一重工的18号厂房全自动化生产
厂房中间是46米长、26米高的智能大屏。崔景魁介绍，该大数据管理平台不仅可以查看三一全国各地生产车间的运营管理数据，还可以查看车间内每一台机器的作业状态，并且能对售出设备使用中的作业率、利用率、维修及时率等情况了如指掌。
三一重工生产车间内46米长的智慧大屏
三一重工正是基于海量汇聚的设备大数据发布了“挖掘机指数” ，每个月都要将数据上报国家相关部门，成为政府部门制定宏观政策的依据之一，被称为“中国经济晴雨表”。
记者在智能屏上看到，入网设备总数为78.5万台，当日实时在线设备数量24.99万台。“相较于去年年底，现在车间已经忙碌起来。3月产能相对1月份大幅提升。”上述业内人士表示，但现在肯定不是生产最高峰状态，去年最高月产达到将近800台。
日夜运转的高机工业园
3月21日，记者冒雨赶赴中联重科望城工业园，这里主要生产工程机械的一个细分品类高空作业机械（以下简称高机）。
位于长沙市的中联重科望科工业园
进入园区，记者发现职工正排着长队进行核酸检测。中联重科智能高空作业机械公司副总经理王建表示，虽然园区要求进行全员检测，但这里并不处于长沙新冠肺炎疫情的管控中心，“生产没有受到影响”。
记者跟随王建来到剪叉式高机车间，生产线上布满了焊接机器人、AGV（自动导引运输车），RGV（有轨制导车辆）、空中EMS输送线等设备，生产工序以自动智能为主。
中联生产车间内部用于产线物流配送的RGV有轨制导车辆
王建透露，因为高机是近年销售增速最快的工程机械品种，海内外市场同时爆发，导致目前产能严重不足，“我们正在通过人员招聘和技改投入增加产能”。
中联重科望城工业园生产线日夜运转
王建介绍，目前这个车间采用一班制，正在进行一些调整，4月份产能将在现有基础上增长70%。产销两旺之下，王建表示，今年的目标产值要比去年翻一番。
中联望城工业园的高机生产线
记者看到，工厂的东北角堆满已经打包好的剪叉式高机，王建低头看了看包装上标签说，这都是销往巴西的产品。目前，中联重科智能高机的海外订单已达4亿多元。
国内市场方面，王建说，华南、华东市场持续扩张，西北区域，尤其是新疆等地开年以来对高机需求大增，一季度订单量已经超过去年全年。
走到厂房门外，一辆辆等待产品装车的物流卡车，已经排到了园区门口。因为国内外市场需求大增，物流不得不日夜转运。王建说，这条生产线将很快迁往中联重科智慧产业城，同时新增两条产线，“这样，产能的问题就可解决了”。
基建拉动全年“前低后高”
工程机械下游主要是基建、房地产、矿山等，需求占比分别为45%、 20%、20%。从短期逻辑来看，工程机械受基建投资的影响最大。
三一重工董事长向文波预测，2022年也许将成为工程机械行业比较好的一年，“去年年底，中央经济工作会议明确提出适度超前开展基础设施投资，对工程机械行业来说将是非常重大的机遇。”
再加上今年GDP增长的目标是5.5%，受访企业人士普遍认为，全年“稳增长”的政策已经非常清晰。
那么，对企业而言，“适度超前的基建投资”启动进度如何，又将何时传导至工程机械行业？
“开年以来开工率每周节节高升，甚至好于去年”，三一重工董秘蔡盛林表示，目前挖掘机的开工率已经高于70%。
但是，由于最近新冠肺炎疫情反复，部分区域因为防疫政策趋严，导致开工率有所下降。多位企业人士向记者表示，如2020年一样，基建投资拉动起来的需求，疫情只能将其延后，而不会消失，这也是行业全年“前低后高”走势的底层逻辑。
“总的来说，目前基建开工数据与适度超前的政策相匹配”，蔡盛林说，行业热度正在升温，“一锅水已经在烧了”。
回看2020年行业曲线，彼时疫情在3月份得到控制后，工程机械设备补偿性需求释放，国家基建投资持续加码，全年行业增速达到30%，成为工程机械行业“大年”。
徐工机械人士向记者表示，重大项目投资清单公布之后，还要经历项目规划、资金筹措等阶段，“只有进入招投标环节才会购买工程机械，目前还看不出基建投资对销售有太大的拉动作用。”
考虑受疫情防控影响，蔡盛林认为，上述传导的时间需要大概1个月到1个季度之间，如果开工率继续上升的话，最快第二季度工程机械会逐步进入销售旺季。
“今年总体我们感觉行业景气度还行”，徐工机械上述人士介绍，今年公司销售可能会出现结构性变化：目前挖掘机、搅拌车、起重机械销售情况一般，但起重机械、压实机械、路面机械、消防机械的销售增长还不错，尤其值得一提的，就是高空作业平台业务每年都实现了翻番增长，“再加上出口情况大幅改善，我们认为今年销售增长可以预期。”
海外市场值得期待
海外市场是工程机械行业去年下半年以来的结构性亮点。数据显示，去年挖掘机出口销量6.84万台，同比增长97%。今年开年，相比内销，出口仍保持高增长态势。
“1~2月份的出口数据超预期。”蔡盛林说，更好的现象是，今年国际出口毛利率已经高于国内，“这说明出口工程机械竞争力大幅增加，并开始进军全球中高端市场。”
徐工机械今年出口业务表现同样优秀。在此之前，徐工机械出口的主要市场是“一带一路”国家，占比达到65%~70%左右。如今出口业务也出现了新变化，欧美市场销售增长成为新的看点。
去年10月19日，徐工机械公告，拟出资9900万美元设立徐工美国公司及其下属子公司。“美国是工程机械销售额最大的市场，也是徐工志在必得的市场。”
“欧美国家也在大力搞基建，”徐工机械人士强调说，目前公司围绕开拓美国市场做了很多工作，“现在我们也拿到了一些订单，未来两三年我们都觉得欧美是不错的市场。”
蔡盛林认为，近年工程机械行业国际化进程加速的原因有三点：一是国内市场格局已经相对稳固，海外的市场拓展空间较大，比如三一重工的挖掘机在海外市占率6%左右，还有很多的空间可以提升；二是，全球主要国家大多因为疫情推出了刺激政策，增加了海外市场需求；三是中国的工程机械具备良好成本优势，品牌也逐步得到全球市场认可，产品国际竞争力大幅提升。
“工程机械头部企业目前的主战略基本上都是向海外特别是欧美市场聚焦，所以海外行情的持续性可以期待。”蔡盛林表示，近年，三一重工欧美市场出口增速每年都高于100%。
根据目前三一重工海外营收增速，市场预计2022年公司国际业务占总营收比例将突破30%。
那么海外市场能成为工程机械行业发展的决定性因素吗？向文波认为，“工程机械企业可以通过国际化对冲国内市场周期性调整的影响。”
蔡盛林也表示，海外市场在这一轮经济周期里面起到了比较好的“托底效应”，也是公司未来计划深耕的区域，“但当行业周期往上走的时候，因为需求总量庞大，国内仍然会是我们最重要的市场。”
电动化带来增量逻辑
工程机械行业的周期性，还体现在产品更新换代跨度较长。工程机械产品更新周期一般在8~10年，2016年~2021年行业高速增长，是因为除基建、房产的增量逻辑外还叠加了产品更换的存量逻辑。但在换代高峰过去后的5~10年，工程机械企业该怎么去应对换机低谷期，兑现行业的长期发展逻辑？
答案是电动化。三一重工人士甚至认为，电动化趋势已在眼前，不能仅视为长期逻辑。“电动化战略是我们今年的重要部署”，蔡盛林介绍，预计2022年电动化机械产品比例将占到公司整体销售的5%左右。
从电动化率较高的工程车辆产品来看。根据市场预测，2025年工程车辆电动化渗透率将达到25%，以整个行业保有量来测算，2022年~2025年板块累计总规模将达2500亿元~3000亿元之间。另外，值得关注的是，挖掘机产品电动化也在加快进程。
“大家已经普遍认识并接受电动机械产品”，徐工机械人士向记者表示，现在有些区域、工厂开始集中采购新能源机械，“他们有替换的需求，我们也有更新的动力。从中长期来看，这是个很明显的趋势。”
三一重工人士认为，电动化还不仅仅是换代的存量逻辑，同样会带来增量市场。一方面电动化产品价格更高，以混凝土搅拌车为例，电动产品毛利率高出传统产品10%以上，价值提升将带动行业体量的扩张；另一方面，随着电动化、数字化的行业渗透，工程机械产品将更加多元化、智能化，适用人群增加，并应用于更多场景。
如近两年增速最快的高空作业机械，因为电动化与智能化趋势，而能运用于更多除基建与房产外的领域，比如装饰、广告等，从而导致需求大增，市场容量快速增长。
对于工程机械行业的周期性，蔡盛林认为，跟上一轮周期相比，行业本次不会产生“深V”走势。因为现在行业需求多元化，从比较依赖房地产开始转向基建、市政建设、环保、矿山、农田、水利等多领域，应用场景大幅增加，“加上海外市场托底，周期走势应该是平滑的圆弧底”。
一位匿名企业人士向记者表示，从短、中、长三方面逻辑来看，工程机械行业基本面并未出现“塌方式”危机，企业正在通过多种方式找到新的增长空间，平滑周期曲线，“二级市场工程机械行业目前走势更多是情绪化的博弈，并未真正反映行业价值。”他认为，投资工程机械行业的正确方法是：在充分了解行业、企业后，做一个长期主义者。
配稿：AB面“互搏”工程机械如何打破周期魔咒？
记者采访多位业内人士和专家发现，工程机械行业正面临AB面互搏的局面：一方面，销量下滑和作业量上升并存，但行业需求边际改善预期整体升温；另一方面，适度超前开展基础设施投资的进度也被部分市场人士认为存在稍稍延期的可能，叠加提振工程机械产品需求存在滞后性，有被采访者认为，机械行业依然处在下行期。
这折射出工程机械行业的周期之痛，倒逼头部企业打开熨平周期的“战略工具箱”，向电动化、国际化或多元化寻求增量。如何打破周期魔咒，将拷问所有工程机械参与者的智慧。
详情可见：https://t.cn/A66O2qSn
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