#为何普遍认为鹿鼎记是金庸巅峰之作#
鹿鼎记这个金庸的封笔之作，其强烈的反武侠气质表现了金庸对以往传统武侠的疑惑。主人公韦小宝不再是一个世俗观念上的英雄，他的做事动机一点也没有侠义气质，甚至只是为了某个漂亮女人，为了敛财，或是为了保命。虽然形象不高大，但是却和我们普通人更相通，有点贪财，有点好色，有点虚伪，但也拥有某些赤诚的情怀。
目录
1.特点-非主流武侠
2.大侠义-历史民族观
3.小侠义-真实的人性
以上任一栏要讲通透都得洋洋洒洒写下几大万字了，更有高人查阅历史典籍来揣测金庸先生的意图，小弟不才，只从最通俗的角度和语言入手，有不同理解的还请赐教。
一.非主流武侠
鹿鼎记火热其中一个起很大作用的噱头是其为金庸的封笔之作。封笔的意思就是武侠的一去不返，所以还陶醉于快意恩仇，光怪陆离世界里的读者们惋惜之余，对这本压轴之作有了特殊的期待。
其一，非主流的主角设定。金庸貌似给大家狠狠地开了个玩笑，光是这个主人公形象就和历代大侠们相去甚远。令狐冲的俊朗潇洒，郭靖的耿直真诚，段誉的彬彬有礼...这些和韦小宝一点都沾不上边。好色，贪财，见风使舵，没羞没臊，脱险几乎全靠诡计。甚至为了自保还杀死了见到自己搭救方怡的无辜侍卫，后来更是拿刀捅了看守自己的兄弟多隆（向心脏捅去的，但是多隆心脏长歪了没死）。这设定怎么看都是某剧本中boss手下的奸诈小头领，算计主角后被一掌拍死大快人心那种。
最关键的，他还怕死。不怕死不是已经成为武侠标配了吗？究竟是什么用意让他有幸成为封笔之作的主角？
还有意思的是，里面行为光明磊落的人，陈近南，扬溢之，吴六七，下场都非常惨。
其二，武侠世界一般少有官场和政治方面的描写。更多的情况下，政府甚至是武侠世界的边缘人群，在这个世界里法制给个人情仇让路，或是门派（黑社会）直接管理所辖地方。就比如笑傲江湖，青城派把林家镖局杀的杀，拐的拐；日月神教和五岳剑派黑社会群体械斗这些事情发生，你都找不到政府的人在哪儿。
武侠里的恩怨情仇如果有法律这个第三方制约，那么肯定快意恩仇的畅快感就下降了大半。报仇还要向官府打报告？所以直接将政府抹去直接将感情聚焦于有恩怨的任务之间更加畅快。
然而，鹿鼎记的主要舞台就在宫廷官场，韦小宝精于政治，更是在皇帝，天地会，神龙教，吴三桂等势力下游刃有余地游走，更是恬不知耻地到处结义，趁机敛财。
其三，武打已不是小说的关键。（在这里推荐去看金庸的那些原作，比起电视剧中的武打，文字更加传神还留有部分想象空间）
葵花宝典，独孤九剑，降龙十八掌，一阳指……
就算没有看过原著也会知道这些知名绝技，以往小说中各派人士夺取武功秘籍，相互争斗，比武更是不计其数。说起鹿鼎记，到没有什么非常知名的武功。可能有人叫的出化骨绵掌，但是此处的化骨绵掌功能更多地是作为一个毒药的作用，而且武打比重和对剧情的影响已经降低很多。当然主角也并不能打。
二.大侠义
鹿鼎记大格局上有几个最大的矛盾点，满汉民族的政权争议，主要表现为康熙和天地会，因为韦小宝直接处于这两个阵营之中；汉族人和原皇族朱家对吴三桂的仇恨，即自身对于国家的态度；中国政权与危害中国政权的因素如吴三桂，天地会，西藏喇嘛、蒙古王子、神龙教、罗刹国。
我写的大侠义指代家国情和民族情。这两种特殊的感情就像休眠的火山一样，平时少有体会到他的存在，但是到了某些时刻又会猛烈地迸发出来。
如果要探讨对于这两种情感的态度，我想得代入到韦小宝和各方势力的立场中去。对于吴三桂这位位极人臣的大人（同时也是汉奸代名词），韦小宝没有趋炎附势去结交，反而趁机敲“云南竹杠”，戏弄吴三桂，间接阉了吴应雄，近乎是单方面折磨吴三桂。这种不公平竞争看似吴三桂羸弱却没有在感情上倾向于他。除了小流氓欺辱贵族王爷的喜感部分消解了这种可怜外，吴三桂这种反复和惯于背叛的性格可见真是不讨喜，信任可真是一切感情的前提了。从各方势力中，除了与吴三桂有利益联系的，其余势力对其还真是只有反感，没有中立的态度。背叛实在是所有情感里最不能容忍的，而叛国则是最为卑劣的了。
民族情的体现则是体现在人心中对满汉政权的争议，最尖锐地体现在康熙和天地会，这种情绪触发了韦小宝的终极难题，直接导致同康熙和天地会的同事决裂。
关于民族政权交替每个人都有自己的理解，我也没能给出自己信服的解释，而且金庸先生可能是有自己所经历或者有感触的事情得出的。只靠韦小宝的“其实鞑子皇帝做得也蛮好的”，“鞑子至少也是黑头发黑眼睛，洋鬼子可是黄头发蓝眼睛”也难以揣测他的意图，大家自己都有自己的答案。毕竟这么难的问题，聪明的韦小宝自己也选择了逃避。
三.小侠义
韦小宝是不是“侠”呢？不好说，但是至少他不太像个“侠”。我们实在是很难用“侠”去形容一个贪财好色，强人所难，没有功夫，狡猾，胆小，为保命见风使舵的一个人。
韦小宝自己认不认为自己是个侠呢？我想出于虚荣心，他会说自己是个侠，如果真诚地探究，他可能说，当不当个侠他娘的无所谓。身边一群漂亮媳妇儿伴着，银子大把大把赚着，兄弟情义也不辜负，照应着，这不就够了吗。
“侠”这个字渐渐的被规范化，成为某种准则和名誉。就好比，王公贵族一定是优雅的，大侠们一定也是坦荡勇敢的。这些不成文的规定渐渐成为一种道德武器，甚至变成侠客们自己的枷锁（说的好听点是对自己的要求）。大侠们因侠义而成事，也因侠义而毁灭。要为社会所认可，你必须得遵守那些规范，但是那些规范，有时候实在不一定顺从人的本性。一个非常典型的参照就是韦小宝亦师亦父的陈近南，恪守着自己的侠义直到死亡。
韦小宝显然就没有把这个准则作为自己的标杆，他虚伪狡黠的功利主义虽然不够诚实，却恰到好处地保护了人情，又顺从了人的本性-趋利避害。我不能用不真诚来形容韦小宝，他是忠于人性的，或者说对于真诚这个词我得重新理解。
韦小宝成长过程中有两样东西的陪伴，妓院和评书。这两样都是通俗直白地满足人性的需求。妓院在中国是抛弃普世道德规范的服务者工作的地方，在这样一个地方，人性的直白被更多地表露。顾客来这个地方买性，买服从，买征服欲；服务者们相比其他行业也更加势利。在这个地方呆长了对人的本性肯定有深刻的理解。评书，也就是充斥着情怀的故事。我认为支持人的一生的是某些情怀，而非特定的某段情感。有建一番功业的向往，有抱得美人归的幻想，有义气相投，英雄识英雄的豪情。这些情怀塑造了你自己，以后遇到的爱人，朋友都是来填补你那份情怀的。
妓院代表现实，评书代表情怀，这两点成了他的重要组成部分。韦小宝这个人物比起令狐冲，郭靖，是更像普通人的。我们有嫉恶如仇，仗义互助的侠义情怀，也有着剥离不掉的人性。而且我们是没有独孤九剑和降龙十八掌这种惩奸除恶的本领的，也少有脸谱化的恶人，更多的是天地会和康熙这种立场不同而敌对的人，更没有无政府状态下的快意恩仇的自由。更多的是在社会这口大锅里被翻炒，和那些人周旋，甚至和自己做斗争的过程中对待自己的侠义。
我揣测金庸先生最后对武侠的态度感情是复杂的，对于情怀来说，现实也是那么的强烈，推动故事发展的人物动机很多时候是因为有利可图，为了某个美女，为了保命，而且正义不一定只站在一方的矛盾，人物人生是为命运驱动而非自己意愿。虽然有阻挠，他应当是对侠义情怀抱有希望和歌颂的，韦小宝一共在三个正式身份间游走周旋，康熙宠臣是因为忠，天地会香主是为义，神龙教白龙使则是为了情。
鹿鼎记这个金庸的封笔之作，其强烈的反武侠气质表现了金庸对以往传统武侠的疑惑。主人公韦小宝不再是一个世俗观念上的英雄，他的做事动机一点也没有侠义气质，甚至只是为了某个漂亮女人，为了敛财，或是为了保命。虽然形象不高大，但是却和我们普通人更相通，有点贪财，有点好色，有点虚伪，但也拥有某些赤诚的情怀。
目录
1.特点-非主流武侠
2.大侠义-历史民族观
3.小侠义-真实的人性
以上任一栏要讲通透都得洋洋洒洒写下几大万字了，更有高人查阅历史典籍来揣测金庸先生的意图，小弟不才，只从最通俗的角度和语言入手，有不同理解的还请赐教。
一.非主流武侠
鹿鼎记火热其中一个起很大作用的噱头是其为金庸的封笔之作。封笔的意思就是武侠的一去不返，所以还陶醉于快意恩仇，光怪陆离世界里的读者们惋惜之余，对这本压轴之作有了特殊的期待。
其一，非主流的主角设定。金庸貌似给大家狠狠地开了个玩笑，光是这个主人公形象就和历代大侠们相去甚远。令狐冲的俊朗潇洒，郭靖的耿直真诚，段誉的彬彬有礼...这些和韦小宝一点都沾不上边。好色，贪财，见风使舵，没羞没臊，脱险几乎全靠诡计。甚至为了自保还杀死了见到自己搭救方怡的无辜侍卫，后来更是拿刀捅了看守自己的兄弟多隆（向心脏捅去的，但是多隆心脏长歪了没死）。这设定怎么看都是某剧本中boss手下的奸诈小头领，算计主角后被一掌拍死大快人心那种。
最关键的，他还怕死。不怕死不是已经成为武侠标配了吗？究竟是什么用意让他有幸成为封笔之作的主角？
还有意思的是，里面行为光明磊落的人，陈近南，扬溢之，吴六七，下场都非常惨。
其二，武侠世界一般少有官场和政治方面的描写。更多的情况下，政府甚至是武侠世界的边缘人群，在这个世界里法制给个人情仇让路，或是门派（黑社会）直接管理所辖地方。就比如笑傲江湖，青城派把林家镖局杀的杀，拐的拐；日月神教和五岳剑派黑社会群体械斗这些事情发生，你都找不到政府的人在哪儿。
武侠里的恩怨情仇如果有法律这个第三方制约，那么肯定快意恩仇的畅快感就下降了大半。报仇还要向官府打报告？所以直接将政府抹去直接将感情聚焦于有恩怨的任务之间更加畅快。
然而，鹿鼎记的主要舞台就在宫廷官场，韦小宝精于政治，更是在皇帝，天地会，神龙教，吴三桂等势力下游刃有余地游走，更是恬不知耻地到处结义，趁机敛财。
其三，武打已不是小说的关键。（在这里推荐去看金庸的那些原作，比起电视剧中的武打，文字更加传神还留有部分想象空间）
葵花宝典，独孤九剑，降龙十八掌，一阳指……
就算没有看过原著也会知道这些知名绝技，以往小说中各派人士夺取武功秘籍，相互争斗，比武更是不计其数。说起鹿鼎记，到没有什么非常知名的武功。可能有人叫的出化骨绵掌，但是此处的化骨绵掌功能更多地是作为一个毒药的作用，而且武打比重和对剧情的影响已经降低很多。当然主角也并不能打。
二.大侠义
鹿鼎记大格局上有几个最大的矛盾点，满汉民族的政权争议，主要表现为康熙和天地会，因为韦小宝直接处于这两个阵营之中；汉族人和原皇族朱家对吴三桂的仇恨，即自身对于国家的态度；中国政权与危害中国政权的因素如吴三桂，天地会，西藏喇嘛、蒙古王子、神龙教、罗刹国。
我写的大侠义指代家国情和民族情。这两种特殊的感情就像休眠的火山一样，平时少有体会到他的存在，但是到了某些时刻又会猛烈地迸发出来。
如果要探讨对于这两种情感的态度，我想得代入到韦小宝和各方势力的立场中去。对于吴三桂这位位极人臣的大人（同时也是汉奸代名词），韦小宝没有趋炎附势去结交，反而趁机敲“云南竹杠”，戏弄吴三桂，间接阉了吴应雄，近乎是单方面折磨吴三桂。这种不公平竞争看似吴三桂羸弱却没有在感情上倾向于他。除了小流氓欺辱贵族王爷的喜感部分消解了这种可怜外，吴三桂这种反复和惯于背叛的性格可见真是不讨喜，信任可真是一切感情的前提了。从各方势力中，除了与吴三桂有利益联系的，其余势力对其还真是只有反感，没有中立的态度。背叛实在是所有情感里最不能容忍的，而叛国则是最为卑劣的了。
民族情的体现则是体现在人心中对满汉政权的争议，最尖锐地体现在康熙和天地会，这种情绪触发了韦小宝的终极难题，直接导致同康熙和天地会的同事决裂。
关于民族政权交替每个人都有自己的理解，我也没能给出自己信服的解释，而且金庸先生可能是有自己所经历或者有感触的事情得出的。只靠韦小宝的“其实鞑子皇帝做得也蛮好的”，“鞑子至少也是黑头发黑眼睛，洋鬼子可是黄头发蓝眼睛”也难以揣测他的意图，大家自己都有自己的答案。毕竟这么难的问题，聪明的韦小宝自己也选择了逃避。
三.小侠义
韦小宝是不是“侠”呢？不好说，但是至少他不太像个“侠”。我们实在是很难用“侠”去形容一个贪财好色，强人所难，没有功夫，狡猾，胆小，为保命见风使舵的一个人。
韦小宝自己认不认为自己是个侠呢？我想出于虚荣心，他会说自己是个侠，如果真诚地探究，他可能说，当不当个侠他娘的无所谓。身边一群漂亮媳妇儿伴着，银子大把大把赚着，兄弟情义也不辜负，照应着，这不就够了吗。
“侠”这个字渐渐的被规范化，成为某种准则和名誉。就好比，王公贵族一定是优雅的，大侠们一定也是坦荡勇敢的。这些不成文的规定渐渐成为一种道德武器，甚至变成侠客们自己的枷锁（说的好听点是对自己的要求）。大侠们因侠义而成事，也因侠义而毁灭。要为社会所认可，你必须得遵守那些规范，但是那些规范，有时候实在不一定顺从人的本性。一个非常典型的参照就是韦小宝亦师亦父的陈近南，恪守着自己的侠义直到死亡。
韦小宝显然就没有把这个准则作为自己的标杆，他虚伪狡黠的功利主义虽然不够诚实，却恰到好处地保护了人情，又顺从了人的本性-趋利避害。我不能用不真诚来形容韦小宝，他是忠于人性的，或者说对于真诚这个词我得重新理解。
韦小宝成长过程中有两样东西的陪伴，妓院和评书。这两样都是通俗直白地满足人性的需求。妓院在中国是抛弃普世道德规范的服务者工作的地方，在这样一个地方，人性的直白被更多地表露。顾客来这个地方买性，买服从，买征服欲；服务者们相比其他行业也更加势利。在这个地方呆长了对人的本性肯定有深刻的理解。评书，也就是充斥着情怀的故事。我认为支持人的一生的是某些情怀，而非特定的某段情感。有建一番功业的向往，有抱得美人归的幻想，有义气相投，英雄识英雄的豪情。这些情怀塑造了你自己，以后遇到的爱人，朋友都是来填补你那份情怀的。
妓院代表现实，评书代表情怀，这两点成了他的重要组成部分。韦小宝这个人物比起令狐冲，郭靖，是更像普通人的。我们有嫉恶如仇，仗义互助的侠义情怀，也有着剥离不掉的人性。而且我们是没有独孤九剑和降龙十八掌这种惩奸除恶的本领的，也少有脸谱化的恶人，更多的是天地会和康熙这种立场不同而敌对的人，更没有无政府状态下的快意恩仇的自由。更多的是在社会这口大锅里被翻炒，和那些人周旋，甚至和自己做斗争的过程中对待自己的侠义。
我揣测金庸先生最后对武侠的态度感情是复杂的，对于情怀来说，现实也是那么的强烈，推动故事发展的人物动机很多时候是因为有利可图，为了某个美女，为了保命，而且正义不一定只站在一方的矛盾，人物人生是为命运驱动而非自己意愿。虽然有阻挠，他应当是对侠义情怀抱有希望和歌颂的，韦小宝一共在三个正式身份间游走周旋，康熙宠臣是因为忠，天地会香主是为义，神龙教白龙使则是为了情。
#研究报告分享# 【招商食品 | 白酒专家对话实录】基本面可乐观看待，行业高端化正持续
侯帅专家访谈实录 招商食品饮料 2022-03-09 00:01
3月3日，招商食品邀请白酒产业专家侯帅先生以访谈形式进行了对白酒产业长期核心问题深度思考的分享，并就投资者关注问题展开交流。分享从春节复盘、白酒产业周期判断、价格带和竞争格局三方面展开，系统梳理了白酒行业整体情况，推荐阅读！
第二部分：
于佳琦：以哪些指标去看待不成熟的品牌新品的放量趋势？
侯帅：当前结构格局稳定，打破格局需要巨大商业资源和时间资源，现在新品基本是优化。1）基本快不了，名酒利用品牌势能招商不难，但是时间需要很长，5年之内很难做起来。2）需要很强的综合能力，白酒竞争极其激烈，竞争的长期性、系统性，都在倒逼执行力的提升，对末端的执行到了比较高的水平。企业的综合能力很强，才能够推动新品的成长。招商能否变为实际的动销并持续扩大，都还很远。
于佳琦：区域酒的情况，底层的驱动因素及未来持续性？
侯帅：地产酒的历史命运是最重要的，都在想办法提价，类似洋河、今世缘、古井都把天花板上限提到比较高的位置，古井能在安徽推到1000元。现在安徽、江苏上市公司多，被关注的更多，徽酒、苏酒强的真正因素是全国都在高端化，安徽表现好不是独立的情况。西凤今年80亿，几年前只有2、30亿，陕西、河北都在增长。整个行业有高端化的红利，如果地产酒强势，也能享受到红利。
1）苏酒，洋河战略倾向省内再到全国，所以省内竞争程度相对提升，但是白酒行业欢迎竞争，只有竞争才有增长。两家企业在共同成长。洋河、今世缘是很好的公司，今世缘增速不比一些徽酒低，今世缘稳步提升，状况不错，可以类比古井。洋河头几年改革成效体现，一季度回款很高。
2）徽酒，古井地位没有人能撼动，又很拼搏努力。迎驾在收获期，今年还是在收获的阶段，长则3-5年都会有增长。迎驾的拓展得在收获期之后。口子的变化开始在倒逼，也许没有那么快，但基本面有改善空间。在竞争中几家都在做的更好，更多的情况要考虑价格。
于佳琦：之前对区域酒升级有质疑，现在对高端化、次高端化认可，但是对省外化、全国化有质疑，以目前的运作实力，是否支持他的省外化、全国化？
侯帅：对地产酒全国化有质疑是正常的。对于名酒来说，老窖下沉深度比一些地产酒更好，老窖在河北的渠道甚至比当地地产酒还要强。地产酒天然在走很难的路，先向上、再向边。向上过程很难，耗费80%精力，到一定程度后才会向外平推。地产酒有能力向外扩张，看单一产品没有意义，需要比较他们和名酒的对比。出省竞争全都是红海，市场都是从其他厂商手中抢来的。地产酒向上崛起过程中，在五年内周边化扩张红利是有限的，主要还是来自向上的空间，向上是增量，横向是拼存量，大量投入在长期才可能有回报。地产酒周边的板块化可以带来销售额20%以内的增长，且在3-5年才能实现。地产酒正在进行扩张，做实业和投资不同，实业不相信行不行，必须要去做。所以地产酒全国化我认为是伪命题，名酒下沉已经完成了全国化，地产酒向上的空间更大的多。但是对于一些大酒厂来说又不一样，大酒厂天然有扩张需求，古井在正常扩张，但是这个过程是消耗战，可能需要花费很久。
于佳琦：酱酒热下，经销商、消费者层面的趋势，价格松动对品牌的影响？
侯帅：酱酒热下存在泡沫，处在去水分、品牌化的过程。酱酒行业很难作假，短时间也很难有新鲜事情。茅台热销带动酱香品类提升，大量投资者、经销商把钱投了进来。浓香利润薄，酱香利润空间大，所以大家认为可能是未来趋势，但是酱酒存在渠道过热的水分。经销商发现酱酒供给太少，需求在、供给少，先买过来屯住，但是下半年开始，行业在快速的去水分，在快速的品牌化。以发展的眼光看，有些公司存在一定问题，但是也取得了很大的成就，未来三年酱酒会保持稳定、消化内部问题。
品牌化漫长发展的过程，去水分是好事，批价产生松动下，近一年多就能把库存消耗掉，现在都在回到竞争老路，酱酒过了600元竞争很困难，价格回归很正常。长期看，酱酒的品牌化趋势没有问题、更加健康。
将来的过程，浓香继续稳定、酱香继续渗透。酱酒热长期存在的两个原因，1）茅台的香型拉力始终在，市场需求仍在；2）推力的因素，利润率对经销商。两个原因导致酱酒的渗透率不断提升。在安徽和江苏酱酒的扩张没有那么快，因为还是小众人群的扩张，是漫长的过程。
二、Q&A
投资者：名酒里汾酒有很多产品线，都有较强的竞争力，其他名酒的强势集中在单一价位。未来公司有较大空间，在多价位的运作是否会存在管理跟不上的问题？底蕴和产品线的优势对管理的依赖度？
侯帅：汾酒产品线还是要看预判，之前青花量不大、玻汾很大。2017年公司认为汾酒做不到100亿，青花做不到50亿是不成功的。汾酒是类名酒的公司，只能靠品牌力。真正有优势的就是玻汾、青花，玻汾占结构里不会是最主要的，青花是主要的，汾酒90%精力都在青花上，上面做好了，玻汾自然就好了。
低端市场中势能是最重要因素，管理能力为额外叠加alpha。大众酒市场势能起来后对管理能力要求较低，如果管理能力提升，就是叠加的alpha，玻汾形成比较大的优势，真正挑战在高端青花。汾酒内部通过改革，市场化变化很大，经销商的经营管理提出挑战要求，拉近行业平均水平的差距，竞争在追求精细化，汾酒还是在向上的状态。我认为汾酒强，主要还是后备力量强，越需要抢占市场。
投资者：青20去年体量50亿，水晶剑大概150亿，水晶剑形成了深度全国化，在相对同质化的次高端市场里，如何看待青20、水晶剑的空间？
侯帅：次高端竞争细节来看，价位竞争需要全面的长期能力。规模企业都没有顺差价的毛利，但是都有费用，用费用去弥补利润的能力就是很重要的能力。剑南春保持10%+增长没有问题，接到了规模红利，只需要把宴席做好。青20在竞争过程中，和剑南春是错位的（区域），做到150亿是必然的，不完全靠顺差价做到，顺差价只是早期最正常的状态。顺差价只是竞争中的一环，消费者投入、组织能力、地面能力等全部能力都要具备，才是长期能力。目前青20在往好的方向演进，到150亿要慢慢来，快和慢是相对的，如果中间过程慢，可能收获期就会快，汾酒已经很快了。
投资者：对于刚才您说的二名酒，舍得、酒鬼完成了部分全国化吗？还是仍是地产酒？
侯帅：名酒和地产酒的竞争是直接的，舍得、酒鬼等二名酒不一定和剑南春、汾酒竞争，但是和地产酒的竞争是短兵相见的。和地产将相比，天然全国化与具有很强的品牌势能、招商能力、地面拓展能力。当风口来了，可以迅速增长。二名酒这一波比17-19年更成熟，二名酒的发展路径是地产化的发展路径，都在做精耕细作的工作，先做规模级市场，再向好的地方前进。水井坊地产化起步较晚，处在风口业绩没问题。竞争不容易获得销量，优势就是品牌张力强，短板是没有坚定的地产化。地产酒1季度增速很不错、今年全年没问题。二名酒凭借全国价位的覆盖能力，在地产酒弱势区域发展成果较好。
投资者：馥郁香型的看法？如何看的内参价格段不是常见的二名酒价位，接近千元，且接近一半收入？
侯帅：香型是伪命题，只有浓香和酱香可能存在明显差异。调研结果显示，90%的消费者不知道是什么香型，顺鑫酒业所有畅销产品是浓香，但北京消费者根本不知道他们喝的牛栏山是浓香。香型可以理解为是品牌广告，比如洋河是绵柔的，从广告角度来讲是卖点。但是香型的壁垒、独特性是不存在的，现在酱香是来自于茅台的优势，香型是品牌概念，但是不足以构成竞争壁垒。
酒鬼酒结构比其他更好，高价位竞争道路后期收益更高。内参带来天然高价位，很多消费者知道内参很贵。高价位成长速度可能没有另外两个那么快，类比老窖和汾酒的竞争，都是200亿的公司，走的路径不一样，老窖走的路更难，挑战五粮液，而不是在低度放量，注定了长期难、但是长期收益高。汾酒3、500体量速度快一些，但是青30做不起来的话，未必是优势的。内参的千元价位注定了他是更难更长的路，越到后面越难，千元价位人群少数，但是后期收益也越大。
投资者：香型作为卖点是否有意义？
侯帅：香型的意义是企业找到自己的特色。清浓酱三大，从清香到浓香再到现在酱香热潮，好像香型有壁垒、演进，但如果按照这个趋势，那清香应该是被历史淘汰的。但是现在清香也是一种优势，但优势是口感带来的，不是香型带来的。比如茅台好，是因为喝了没有什么不适。清香型类酒精的发酵方式，比较纯粹，高分子酸比较少、醒酒快，所以大家认为汾酒不错。在设定物理层面壁垒，白酒的优势不来自于香型，而是来自入口顺不顺、醒的快不快、喝了难受不难受。馥郁香、绵柔目前都还只是概念，无法形成物理上的区分。
以上就是今天的全部内容，谢谢大家。
侯帅专家访谈实录 招商食品饮料 2022-03-09 00:01
3月3日，招商食品邀请白酒产业专家侯帅先生以访谈形式进行了对白酒产业长期核心问题深度思考的分享，并就投资者关注问题展开交流。分享从春节复盘、白酒产业周期判断、价格带和竞争格局三方面展开，系统梳理了白酒行业整体情况，推荐阅读！
第二部分：
于佳琦：以哪些指标去看待不成熟的品牌新品的放量趋势？
侯帅：当前结构格局稳定，打破格局需要巨大商业资源和时间资源，现在新品基本是优化。1）基本快不了，名酒利用品牌势能招商不难，但是时间需要很长，5年之内很难做起来。2）需要很强的综合能力，白酒竞争极其激烈，竞争的长期性、系统性，都在倒逼执行力的提升，对末端的执行到了比较高的水平。企业的综合能力很强，才能够推动新品的成长。招商能否变为实际的动销并持续扩大，都还很远。
于佳琦：区域酒的情况，底层的驱动因素及未来持续性？
侯帅：地产酒的历史命运是最重要的，都在想办法提价，类似洋河、今世缘、古井都把天花板上限提到比较高的位置，古井能在安徽推到1000元。现在安徽、江苏上市公司多，被关注的更多，徽酒、苏酒强的真正因素是全国都在高端化，安徽表现好不是独立的情况。西凤今年80亿，几年前只有2、30亿，陕西、河北都在增长。整个行业有高端化的红利，如果地产酒强势，也能享受到红利。
1）苏酒，洋河战略倾向省内再到全国，所以省内竞争程度相对提升，但是白酒行业欢迎竞争，只有竞争才有增长。两家企业在共同成长。洋河、今世缘是很好的公司，今世缘增速不比一些徽酒低，今世缘稳步提升，状况不错，可以类比古井。洋河头几年改革成效体现，一季度回款很高。
2）徽酒，古井地位没有人能撼动，又很拼搏努力。迎驾在收获期，今年还是在收获的阶段，长则3-5年都会有增长。迎驾的拓展得在收获期之后。口子的变化开始在倒逼，也许没有那么快，但基本面有改善空间。在竞争中几家都在做的更好，更多的情况要考虑价格。
于佳琦：之前对区域酒升级有质疑，现在对高端化、次高端化认可，但是对省外化、全国化有质疑，以目前的运作实力，是否支持他的省外化、全国化？
侯帅：对地产酒全国化有质疑是正常的。对于名酒来说，老窖下沉深度比一些地产酒更好，老窖在河北的渠道甚至比当地地产酒还要强。地产酒天然在走很难的路，先向上、再向边。向上过程很难，耗费80%精力，到一定程度后才会向外平推。地产酒有能力向外扩张，看单一产品没有意义，需要比较他们和名酒的对比。出省竞争全都是红海，市场都是从其他厂商手中抢来的。地产酒向上崛起过程中，在五年内周边化扩张红利是有限的，主要还是来自向上的空间，向上是增量，横向是拼存量，大量投入在长期才可能有回报。地产酒周边的板块化可以带来销售额20%以内的增长，且在3-5年才能实现。地产酒正在进行扩张，做实业和投资不同，实业不相信行不行，必须要去做。所以地产酒全国化我认为是伪命题，名酒下沉已经完成了全国化，地产酒向上的空间更大的多。但是对于一些大酒厂来说又不一样，大酒厂天然有扩张需求，古井在正常扩张，但是这个过程是消耗战，可能需要花费很久。
于佳琦：酱酒热下，经销商、消费者层面的趋势，价格松动对品牌的影响？
侯帅：酱酒热下存在泡沫，处在去水分、品牌化的过程。酱酒行业很难作假，短时间也很难有新鲜事情。茅台热销带动酱香品类提升，大量投资者、经销商把钱投了进来。浓香利润薄，酱香利润空间大，所以大家认为可能是未来趋势，但是酱酒存在渠道过热的水分。经销商发现酱酒供给太少，需求在、供给少，先买过来屯住，但是下半年开始，行业在快速的去水分，在快速的品牌化。以发展的眼光看，有些公司存在一定问题，但是也取得了很大的成就，未来三年酱酒会保持稳定、消化内部问题。
品牌化漫长发展的过程，去水分是好事，批价产生松动下，近一年多就能把库存消耗掉，现在都在回到竞争老路，酱酒过了600元竞争很困难，价格回归很正常。长期看，酱酒的品牌化趋势没有问题、更加健康。
将来的过程，浓香继续稳定、酱香继续渗透。酱酒热长期存在的两个原因，1）茅台的香型拉力始终在，市场需求仍在；2）推力的因素，利润率对经销商。两个原因导致酱酒的渗透率不断提升。在安徽和江苏酱酒的扩张没有那么快，因为还是小众人群的扩张，是漫长的过程。
二、Q&A
投资者：名酒里汾酒有很多产品线，都有较强的竞争力，其他名酒的强势集中在单一价位。未来公司有较大空间，在多价位的运作是否会存在管理跟不上的问题？底蕴和产品线的优势对管理的依赖度？
侯帅：汾酒产品线还是要看预判，之前青花量不大、玻汾很大。2017年公司认为汾酒做不到100亿，青花做不到50亿是不成功的。汾酒是类名酒的公司，只能靠品牌力。真正有优势的就是玻汾、青花，玻汾占结构里不会是最主要的，青花是主要的，汾酒90%精力都在青花上，上面做好了，玻汾自然就好了。
低端市场中势能是最重要因素，管理能力为额外叠加alpha。大众酒市场势能起来后对管理能力要求较低，如果管理能力提升，就是叠加的alpha，玻汾形成比较大的优势，真正挑战在高端青花。汾酒内部通过改革，市场化变化很大，经销商的经营管理提出挑战要求，拉近行业平均水平的差距，竞争在追求精细化，汾酒还是在向上的状态。我认为汾酒强，主要还是后备力量强，越需要抢占市场。
投资者：青20去年体量50亿，水晶剑大概150亿，水晶剑形成了深度全国化，在相对同质化的次高端市场里，如何看待青20、水晶剑的空间？
侯帅：次高端竞争细节来看，价位竞争需要全面的长期能力。规模企业都没有顺差价的毛利，但是都有费用，用费用去弥补利润的能力就是很重要的能力。剑南春保持10%+增长没有问题，接到了规模红利，只需要把宴席做好。青20在竞争过程中，和剑南春是错位的（区域），做到150亿是必然的，不完全靠顺差价做到，顺差价只是早期最正常的状态。顺差价只是竞争中的一环，消费者投入、组织能力、地面能力等全部能力都要具备，才是长期能力。目前青20在往好的方向演进，到150亿要慢慢来，快和慢是相对的，如果中间过程慢，可能收获期就会快，汾酒已经很快了。
投资者：对于刚才您说的二名酒，舍得、酒鬼完成了部分全国化吗？还是仍是地产酒？
侯帅：名酒和地产酒的竞争是直接的，舍得、酒鬼等二名酒不一定和剑南春、汾酒竞争，但是和地产酒的竞争是短兵相见的。和地产将相比，天然全国化与具有很强的品牌势能、招商能力、地面拓展能力。当风口来了，可以迅速增长。二名酒这一波比17-19年更成熟，二名酒的发展路径是地产化的发展路径，都在做精耕细作的工作，先做规模级市场，再向好的地方前进。水井坊地产化起步较晚，处在风口业绩没问题。竞争不容易获得销量，优势就是品牌张力强，短板是没有坚定的地产化。地产酒1季度增速很不错、今年全年没问题。二名酒凭借全国价位的覆盖能力，在地产酒弱势区域发展成果较好。
投资者：馥郁香型的看法？如何看的内参价格段不是常见的二名酒价位，接近千元，且接近一半收入？
侯帅：香型是伪命题，只有浓香和酱香可能存在明显差异。调研结果显示，90%的消费者不知道是什么香型，顺鑫酒业所有畅销产品是浓香，但北京消费者根本不知道他们喝的牛栏山是浓香。香型可以理解为是品牌广告，比如洋河是绵柔的，从广告角度来讲是卖点。但是香型的壁垒、独特性是不存在的，现在酱香是来自于茅台的优势，香型是品牌概念，但是不足以构成竞争壁垒。
酒鬼酒结构比其他更好，高价位竞争道路后期收益更高。内参带来天然高价位，很多消费者知道内参很贵。高价位成长速度可能没有另外两个那么快，类比老窖和汾酒的竞争，都是200亿的公司，走的路径不一样，老窖走的路更难，挑战五粮液，而不是在低度放量，注定了长期难、但是长期收益高。汾酒3、500体量速度快一些，但是青30做不起来的话，未必是优势的。内参的千元价位注定了他是更难更长的路，越到后面越难，千元价位人群少数，但是后期收益也越大。
投资者：香型作为卖点是否有意义？
侯帅：香型的意义是企业找到自己的特色。清浓酱三大，从清香到浓香再到现在酱香热潮，好像香型有壁垒、演进，但如果按照这个趋势，那清香应该是被历史淘汰的。但是现在清香也是一种优势，但优势是口感带来的，不是香型带来的。比如茅台好，是因为喝了没有什么不适。清香型类酒精的发酵方式，比较纯粹，高分子酸比较少、醒酒快，所以大家认为汾酒不错。在设定物理层面壁垒，白酒的优势不来自于香型，而是来自入口顺不顺、醒的快不快、喝了难受不难受。馥郁香、绵柔目前都还只是概念，无法形成物理上的区分。
以上就是今天的全部内容，谢谢大家。
#那些被误解的历史人物#一直以来，认为李广的悲剧是汉武帝一手造成的观点始终不乏记载。历史改编学家司马迁在报告文学《史记》（《史记·佞幸列传》）中写道：“卫青、霍去病亦以外戚贵，然颇才能自进。”，说像卫、霍这种在讨伐匈奴的战争中彪炳青史的名将是靠武帝外戚的身份才得以施展才华的，以此抨击汉武帝用人是任人唯亲，表明李广的遭遇乃“力田不如逢年,善仕不如遇合”，没有与汉武帝那样的亲密关系，无法充分施展自己的抱负。
纵观武帝一朝，在汉匈战争中以军功封侯者共26人，他们无一不是斩首众多、战绩突出，或为战役胜利做出了巨大贡献的将领，就连在历史人物评价方面一向苛刻的司马光也认为汉武帝在这方面做得还是不错的，“天下由此服上之知人”（《资治通鉴》卷十八），就是说当时的舆论认为这些人封侯没有任何问题。
李广一生与匈奴“大小七十余战”（《史记•李将军列传》），没什么值得称道的战果，其中三次未遇敌、两次迷途、两次全军覆没。在李广最后参与的漠北大战中，汉武帝嘱咐卫青不要重用李广，说李广“数奇”（《史记•李将军列传》），就是运气不好，这其中更深层次的原因是李广战绩不佳，武帝对其能力缺乏信任。
跟随卫青与匈奴作战而封侯者有9人，其中包括李广的堂弟李蔡。关于李蔡的军事才能，司马迁在《史记》里说他与李广相比“位在下等”。可就是这么一个人，却在元朔五年随卫青出征时积功被封为乐安侯。而李广前后三次跟随卫青出击，除最后一次漠北之战外，其余两次都没什么表现。尤其在元光六年其第二次跟随卫青出征时，汉军大获全胜，卫青因此役胜利被武帝拜为大将军，麾下诸将也多有斩获，唯独李广无功，这也很能说明问题。汉武帝对卫青、霍去病偏心，但基本能做到赏罚分明。把“李广难封”这口锅扣在他的头上有失公允的。
另一种观点认为李广悲剧的主要负责人应该是大将军卫青。因为正是卫青在漠北之战中临阵换将，把李广原本承担的前锋破敌的重任给了公孙敖，这才有了后面李广迷路失期、不得不自刎而死的事情。
卫青临阵撤换李广确实有让公孙敖凭功封侯的私心在里面。武帝在大军出发前曾嘱咐卫青，提示其李广“数奇”。对于武帝的意思卫青心知肚明。关键时刻将当先冲阵的任务交给一位战绩不佳的老将，换谁都会犹豫。仅凭这一点就抨击卫青任人唯亲是不合适的。
尽管公孙敖的个人能力逊于李广，但其在元朔五年因功受封合骑侯，这是响当当的战绩，加之又曾有恩于卫青，卫青重用他也在情理之中。更何况跟随卫青征战而封侯者9人，这在武帝一朝中无出其右，难道这9人都是卫青的亲信吗？就算都是，那也只能说明他的亲信实在是水平高、能力强，不能不用、不用可惜。
李广的结局虽然值得同情，但其始作俑者也确实怪不到卫青头上。
卫青是什么性格？《资治通鉴》：“遇士大夫以礼，与士卒有恩，众乐为用。有将帅才，故每出辙有功。”，《资治通鉴》在提到卫青拜大将军后的生活时记载道：“为人仁，喜士退让。”。
那么李广呢？李广率军平定羌人之乱，俘虏数百。战后李广下令杀降。部下劝阻道自古杀降不详，请将军三思。李广一脚踢开部下，下令将降者全部杀死。有一次李广外出晚归，把守城门的官吏依律拒绝其入城。后来朝廷复召李广率军抵御匈奴，李广要求将这个官吏安排到麾下听用。结果此人刚入军营就被李广杀了。这两件事，就连一向对李广崇敬有加的司马迁也老老实实记录在了《史记》中，可见不是虚构。由此不难看出，李广确实心胸狭隘，缺乏大将风范。这种性格反映到带兵打仗上就是李广的部队往往都缺乏管束，其对部下的行军、宿营、造饭、训练等没有什么硬性要求，采取的是“放羊式”管理，这和卫青就形成了鲜明的对比。据史籍记载，卫青带兵，“号令明，当敌勇……虽古名将不过也。”（《汉书》卷四十五）。不讲号令、不谙军纪，这样的军队又岂能有战斗力？我们看后来的岳家军、戚家军为什么能屡屡以少胜多、以弱胜强，一个很重要的原因就是得益于他们纪律严明、令行禁止，“冻死不拆屋，饿死不掳掠”（《宋史·岳飞传》）。李广虽然射艺高强，但打仗毕竟是一项集体活动。一个组织松散、结构混乱的队伍，又焉能凭一己之力力挽狂澜？
明朝史学家黄淳耀指出：“淮南王谋反，只惮卫青与汲黯，而不闻及（李）广。太史公以孤愤之故，叙广不啻出口，而传卫青若不值一钱，然随文读之，广与青之优劣终不掩。”（《太史公知意》）
李广纵然勇冠三军、万夫莫敌，但他在为人处世、治军、作战等方面却着实有着不少硬伤。和卫青、霍去病等将才相比，其差距是显而易见的。所以，性格决定命运。这位戎马一生的“飞将军”，其人生或许只能迎来一个悲壮的结局。
纵观武帝一朝，在汉匈战争中以军功封侯者共26人，他们无一不是斩首众多、战绩突出，或为战役胜利做出了巨大贡献的将领，就连在历史人物评价方面一向苛刻的司马光也认为汉武帝在这方面做得还是不错的，“天下由此服上之知人”（《资治通鉴》卷十八），就是说当时的舆论认为这些人封侯没有任何问题。
李广一生与匈奴“大小七十余战”（《史记•李将军列传》），没什么值得称道的战果，其中三次未遇敌、两次迷途、两次全军覆没。在李广最后参与的漠北大战中，汉武帝嘱咐卫青不要重用李广，说李广“数奇”（《史记•李将军列传》），就是运气不好，这其中更深层次的原因是李广战绩不佳，武帝对其能力缺乏信任。
跟随卫青与匈奴作战而封侯者有9人，其中包括李广的堂弟李蔡。关于李蔡的军事才能，司马迁在《史记》里说他与李广相比“位在下等”。可就是这么一个人，却在元朔五年随卫青出征时积功被封为乐安侯。而李广前后三次跟随卫青出击，除最后一次漠北之战外，其余两次都没什么表现。尤其在元光六年其第二次跟随卫青出征时，汉军大获全胜，卫青因此役胜利被武帝拜为大将军，麾下诸将也多有斩获，唯独李广无功，这也很能说明问题。汉武帝对卫青、霍去病偏心，但基本能做到赏罚分明。把“李广难封”这口锅扣在他的头上有失公允的。
另一种观点认为李广悲剧的主要负责人应该是大将军卫青。因为正是卫青在漠北之战中临阵换将，把李广原本承担的前锋破敌的重任给了公孙敖，这才有了后面李广迷路失期、不得不自刎而死的事情。
卫青临阵撤换李广确实有让公孙敖凭功封侯的私心在里面。武帝在大军出发前曾嘱咐卫青，提示其李广“数奇”。对于武帝的意思卫青心知肚明。关键时刻将当先冲阵的任务交给一位战绩不佳的老将，换谁都会犹豫。仅凭这一点就抨击卫青任人唯亲是不合适的。
尽管公孙敖的个人能力逊于李广，但其在元朔五年因功受封合骑侯，这是响当当的战绩，加之又曾有恩于卫青，卫青重用他也在情理之中。更何况跟随卫青征战而封侯者9人，这在武帝一朝中无出其右，难道这9人都是卫青的亲信吗？就算都是，那也只能说明他的亲信实在是水平高、能力强，不能不用、不用可惜。
李广的结局虽然值得同情，但其始作俑者也确实怪不到卫青头上。
卫青是什么性格？《资治通鉴》：“遇士大夫以礼，与士卒有恩，众乐为用。有将帅才，故每出辙有功。”，《资治通鉴》在提到卫青拜大将军后的生活时记载道：“为人仁，喜士退让。”。
那么李广呢？李广率军平定羌人之乱，俘虏数百。战后李广下令杀降。部下劝阻道自古杀降不详，请将军三思。李广一脚踢开部下，下令将降者全部杀死。有一次李广外出晚归，把守城门的官吏依律拒绝其入城。后来朝廷复召李广率军抵御匈奴，李广要求将这个官吏安排到麾下听用。结果此人刚入军营就被李广杀了。这两件事，就连一向对李广崇敬有加的司马迁也老老实实记录在了《史记》中，可见不是虚构。由此不难看出，李广确实心胸狭隘，缺乏大将风范。这种性格反映到带兵打仗上就是李广的部队往往都缺乏管束，其对部下的行军、宿营、造饭、训练等没有什么硬性要求，采取的是“放羊式”管理，这和卫青就形成了鲜明的对比。据史籍记载，卫青带兵，“号令明，当敌勇……虽古名将不过也。”（《汉书》卷四十五）。不讲号令、不谙军纪，这样的军队又岂能有战斗力？我们看后来的岳家军、戚家军为什么能屡屡以少胜多、以弱胜强，一个很重要的原因就是得益于他们纪律严明、令行禁止，“冻死不拆屋，饿死不掳掠”（《宋史·岳飞传》）。李广虽然射艺高强，但打仗毕竟是一项集体活动。一个组织松散、结构混乱的队伍，又焉能凭一己之力力挽狂澜？
明朝史学家黄淳耀指出：“淮南王谋反，只惮卫青与汲黯，而不闻及（李）广。太史公以孤愤之故，叙广不啻出口，而传卫青若不值一钱，然随文读之，广与青之优劣终不掩。”（《太史公知意》）
李广纵然勇冠三军、万夫莫敌，但他在为人处世、治军、作战等方面却着实有着不少硬伤。和卫青、霍去病等将才相比，其差距是显而易见的。所以，性格决定命运。这位戎马一生的“飞将军”，其人生或许只能迎来一个悲壮的结局。
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