全国两会｜李晓林代表建议完善政府不动产产权登记工作
“自2021年下半年，党中央国务院连续发出维护房地产市场健康发展的指引性政策以来，市场效果逐渐显露出比较积极的变化。在金融财税政策效应值得肯定之外，下一步，对各地行政性调控措施进行梳理，对发现的新问题应引起高度关注并积极进行调整修改，使党中央国务院的精神得以更好贯彻是当务之需”，全国人大代表、林达集团董事局主席李晓林表示。
“最近，我收到了一些群众反映和对本地楼市调控措施提出的一些建议，主要有：认为各地的限购、限售、限贷条件过多、过严、过频繁；还有认为在近年经济下行压力日增的背景下，对房地产业的调控用力过猛、用药过量，出现了一些过犹不及的负面效果需要着力予以改变。还有的是一些政府职能部门工作不到位，在执行政策中对具体问题处置不当，甚至存在一些瑕疵。例如：对每个家庭名下拥有房产套数和基于此套数的限购、首付款比例、贷款利率、出售房产时的税种税率等。此类过度的限制直接影响房地产市场交易的活跃度，既有悖中央政府推动的满足广大人民群众对住房改善合理需求的良苦用心，也不利于房地产业拉动上下左右数十个产业行业的支柱产业作用发挥到位。还有人反映，有些家庭名下虽然持有共有产权证（如依法继承、抵债等）而实际上并没有得到使用权或取得单独的处分权，却一律按名下一整套予以登记限控，缺乏充分合理性”,李晓林说道。
购房“资审”中暴露出来的典型问题
在群众反映的诸多意见中，有一个从购房“资审”中暴露出来的典型问题，尤其应引起北京市有关行政部门（主要是规自委和房管系统）的关注并予以化解。例如，在十九年前由朝阳区政府主导的拆迁征地工作至今还暴露出一些遗留问题，不但损害了城市管理信息数据的客观真实性，更给众多当年被拆迁家庭留下了较大的精神困扰和实际的或潜在的权利损害及风险。具体情况是，2003年国贸西侧光华东里拆迁征地，在政府主导下由“北京国润房地产开发经营有限公司”实施，依据是【《拆迁许可证》朝拆字（2003）第045号】。如今国贸地区旧貌已变新颜，但被拆迁居民家庭名下早已不复存在的房产信息却仍旧登记在市区级管理信息系统里，其中大多数当事人如今都年事已高甚至离世已久，群众谑称其名下的房产登记信息为“僵尸信息”，称自己是“网上富翁”。
据初步调研，这是由于拆迁方（国润公司）未按照拆迁协议第七条约定履行其“统一注销”所拆迁房屋产权登记的责任所致。被拆迁居民家庭在无过错和不知情的状态下，除了权利受损之外，更蒙受着在自认为“诚信”的前提下签订的买卖合同出现了因“资审不通过”情景而需要承担违约赔偿定金责任的后果或风险，对于普通居民家庭这绝非小事儿。
完善政府不动产产权登记工作相关问题的三点建议
“目前国家推进房地产税收改革的各项准备工作，其中摸清底数就是重要一环，这种隐性的不实登记信息，对数据真实性具有一定的负面影响。既然问题已经出来了，消除宜早不宜迟，当年主导拆迁的政府机关责无旁贷。” 李晓林说，北京市现行的不动产产权登记政策文件于2017年1月1日起至2021年12月31日（五年)已届满，现正处于修订待发的政策空窗期，这正是在当前形势下，积思广议、拾遗补漏，本着促进交易的民法原则进行完善修订的难得阶段相遇。为此，李晓林代表提出如下建议：
首先，从北京市国贸西侧朝阳区光华东里拆迁案例入手，对既往已发生的此类情况进行一次过筛式排查，凡经查实者，一律由政府部门自行统一注销并将数据报备市统计局和住建委，为北京市委、市政府摸清房地产市场的真实状况提供可信依据。对拆迁方违约不履行注销申请责任的（原拆迁执行机构变更或撤销的，应责成法定连带责任方代为履行）应启动追责问责程序，并先行无附加条件地为受损且无过错的被拆迁家庭注销登记内容，最大限度减少对人民群众生活的负面影响，彻底改变罔顾事实、混淆责权、僵硬行政、持谬不纠的“懒政”作风，提升政府机关的社会公信度。
其次，完善拆迁法规，明确责权边界。今后，无论是政府征地、政府主导下的企业征地还是单纯市场化的企业开发征地，一旦拆迁完毕且被拆迁方交出相应不动产产权登记证（或有关材料）的，政府即有责任在合理期限内依规自行或督促拆迁方履行办结注销登记事项，并向各相关方公告或报告，使整个拆迁程序完成法律维度的闭环，不留后遗症。相关职能机关部门不得以“后任不理前任事、不负前任责”为由推诿拖宕。如遇特殊个例（无过错者）因故需要调档或办理相关事项时，政府机关应以最便利原则予以办理，不得借用其他不方便群众的所谓变通比照条规增加办理难度。（参见民法典第212条不动产登记机构应当履行的职责第（三）款：如实、及时登记有关事项；）
最后，对共有产权人（如因继承分拆等）登记于名下的房产，按照现行规范，实际上是一房多限，具有显而易见的限购扩大化倾向；是否机械笼统地一律按名下一整套房认定，建议在再论证的基础上加以调整使之更符合实际、更人性化。
https://t.cn/A66L1fP0
“自2021年下半年，党中央国务院连续发出维护房地产市场健康发展的指引性政策以来，市场效果逐渐显露出比较积极的变化。在金融财税政策效应值得肯定之外，下一步，对各地行政性调控措施进行梳理，对发现的新问题应引起高度关注并积极进行调整修改，使党中央国务院的精神得以更好贯彻是当务之需”，全国人大代表、林达集团董事局主席李晓林表示。
“最近，我收到了一些群众反映和对本地楼市调控措施提出的一些建议，主要有：认为各地的限购、限售、限贷条件过多、过严、过频繁；还有认为在近年经济下行压力日增的背景下，对房地产业的调控用力过猛、用药过量，出现了一些过犹不及的负面效果需要着力予以改变。还有的是一些政府职能部门工作不到位，在执行政策中对具体问题处置不当，甚至存在一些瑕疵。例如：对每个家庭名下拥有房产套数和基于此套数的限购、首付款比例、贷款利率、出售房产时的税种税率等。此类过度的限制直接影响房地产市场交易的活跃度，既有悖中央政府推动的满足广大人民群众对住房改善合理需求的良苦用心，也不利于房地产业拉动上下左右数十个产业行业的支柱产业作用发挥到位。还有人反映，有些家庭名下虽然持有共有产权证（如依法继承、抵债等）而实际上并没有得到使用权或取得单独的处分权，却一律按名下一整套予以登记限控，缺乏充分合理性”,李晓林说道。
购房“资审”中暴露出来的典型问题
在群众反映的诸多意见中，有一个从购房“资审”中暴露出来的典型问题，尤其应引起北京市有关行政部门（主要是规自委和房管系统）的关注并予以化解。例如，在十九年前由朝阳区政府主导的拆迁征地工作至今还暴露出一些遗留问题，不但损害了城市管理信息数据的客观真实性，更给众多当年被拆迁家庭留下了较大的精神困扰和实际的或潜在的权利损害及风险。具体情况是，2003年国贸西侧光华东里拆迁征地，在政府主导下由“北京国润房地产开发经营有限公司”实施，依据是【《拆迁许可证》朝拆字（2003）第045号】。如今国贸地区旧貌已变新颜，但被拆迁居民家庭名下早已不复存在的房产信息却仍旧登记在市区级管理信息系统里，其中大多数当事人如今都年事已高甚至离世已久，群众谑称其名下的房产登记信息为“僵尸信息”，称自己是“网上富翁”。
据初步调研，这是由于拆迁方（国润公司）未按照拆迁协议第七条约定履行其“统一注销”所拆迁房屋产权登记的责任所致。被拆迁居民家庭在无过错和不知情的状态下，除了权利受损之外，更蒙受着在自认为“诚信”的前提下签订的买卖合同出现了因“资审不通过”情景而需要承担违约赔偿定金责任的后果或风险，对于普通居民家庭这绝非小事儿。
完善政府不动产产权登记工作相关问题的三点建议
“目前国家推进房地产税收改革的各项准备工作，其中摸清底数就是重要一环，这种隐性的不实登记信息，对数据真实性具有一定的负面影响。既然问题已经出来了，消除宜早不宜迟，当年主导拆迁的政府机关责无旁贷。” 李晓林说，北京市现行的不动产产权登记政策文件于2017年1月1日起至2021年12月31日（五年)已届满，现正处于修订待发的政策空窗期，这正是在当前形势下，积思广议、拾遗补漏，本着促进交易的民法原则进行完善修订的难得阶段相遇。为此，李晓林代表提出如下建议：
首先，从北京市国贸西侧朝阳区光华东里拆迁案例入手，对既往已发生的此类情况进行一次过筛式排查，凡经查实者，一律由政府部门自行统一注销并将数据报备市统计局和住建委，为北京市委、市政府摸清房地产市场的真实状况提供可信依据。对拆迁方违约不履行注销申请责任的（原拆迁执行机构变更或撤销的，应责成法定连带责任方代为履行）应启动追责问责程序，并先行无附加条件地为受损且无过错的被拆迁家庭注销登记内容，最大限度减少对人民群众生活的负面影响，彻底改变罔顾事实、混淆责权、僵硬行政、持谬不纠的“懒政”作风，提升政府机关的社会公信度。
其次，完善拆迁法规，明确责权边界。今后，无论是政府征地、政府主导下的企业征地还是单纯市场化的企业开发征地，一旦拆迁完毕且被拆迁方交出相应不动产产权登记证（或有关材料）的，政府即有责任在合理期限内依规自行或督促拆迁方履行办结注销登记事项，并向各相关方公告或报告，使整个拆迁程序完成法律维度的闭环，不留后遗症。相关职能机关部门不得以“后任不理前任事、不负前任责”为由推诿拖宕。如遇特殊个例（无过错者）因故需要调档或办理相关事项时，政府机关应以最便利原则予以办理，不得借用其他不方便群众的所谓变通比照条规增加办理难度。（参见民法典第212条不动产登记机构应当履行的职责第（三）款：如实、及时登记有关事项；）
最后，对共有产权人（如因继承分拆等）登记于名下的房产，按照现行规范，实际上是一房多限，具有显而易见的限购扩大化倾向；是否机械笼统地一律按名下一整套房认定，建议在再论证的基础上加以调整使之更符合实际、更人性化。
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#美印联手推动MCC在尼泊尔落地#【尼泊尔可能沦为美遏华棋子吗】尼泊尔议院日前以口头投票的方式通过搅动尼政坛数年的尼美“千禧年挑战协议”（MCC）。3月2日，尽管南亚大多数国家在俄乌争端中采取中立、即敦促和平解决问题的立场，但尼总理德乌帕却表示：尼泊尔和美国一样支持乌克兰的主权独立。为何尼当权者近期改变尼政府惯持的“中立”立场？这与美国的拉拢有多大关系？美印又为何如此急切地联手推动MCC在尼落地？
#尼泊尔众议院批准MCC协议#
首先，这是美国战略调整的重要步骤。随着美国撤兵阿富汗、收缩全球战略以全力推动“印太战略”，作为与中国拥有1400公里边界线、居于世界屋脊的西南近邻尼泊尔，无疑再次成为美国对华战略的关键支点。
其次，美国力图以MCC将尼泊尔打造成“联印反华”的重要阵地。由于印度长期视南亚各国为后院，与美西方对尼泊尔利益关切不同，美在尼势力一定程度上受到印度的掣肘，这也是美国自2017年以来多次推动MCC未果的重要阻力。但近年印度明显由反对转向“中立”：2021年3月印度转变态度，同意尼泊尔进入印度国内电力市场，并就尼方提前建设跨境输电线路达成协议，试图以售电利润吸引尼泊尔尽快落实美国协议；这次印度媒体对美在邻国的“最后通牒”几乎集体“失声”，当然这与美国在2月新发布的印太战略文件中明确提出“支持印度持续崛起和地区领导地位”不无关系。
此外，美借MCC搅乱尼泊尔政坛，提前布局尼即将到来的大选。一年前，美印利用前尼共产主义各派在MCC等问题上的分歧分化了所谓的尼“亲华”左翼联盟；目前又将MCC作为试金石搅动尼政坛纷争数月；下一步，美国很可能以MCC为诱饵和政绩扶持亲美势力执掌尼政权。
最后，美印试图将MCC作为抵御和对冲“一带一路”倡议的工具。2017年尼泊尔与中国签署“一带一路”合作备忘录以来，中尼各项合作在尼蓬勃发展，引起美印忌惮。尽管近年来美国加大对尼泊尔的重视，但美尼关系不尽其意，同时印尼关系也受到“禁油”“边界争端”“干政”等风波的影响每况愈下，利用尼泊尔联手反华成为美印共识。
MCC在尼泊尔的实施将产生什么影响？它将给尼泊尔的政治经济外交带来极大影响，主要表现在5个方面：一是经济上的影响如双刃剑。一方面，MCC的 5亿美元用于尼泊尔输电线路的兴建和南部高速公路的维护，有利于促进其南部经济的联通和发展，实现电力创汇；但加大尼泊尔、特别是尼南部地区对印度的经济融合和依赖，与尼在经济上独立自主的愿望相违背，更可能加大南部地区的离心倾向。二是主权上难免冒遭受美国干预之嫌。尽管MCC在尼议会通过时附加了12条“解释性声明”，试图消解“协议一经生效，将优于尼泊尔的国内法”等“丧权辱国”条款，但美国事前已经表明“协议不可更改”。如尼泊尔国会议员里哈尔所说，“解释性声明不起作用”，“这个解释性声明只是为了照顾一些领导人的自尊心”。三是尼泊尔将可能因此打破对中印两大邻国采取的“等距离”外交惯例，被迫卷入“印太战略”，成为美国遏制中国发展的一枚棋子。四是将使尼泊尔政党政治斗争更加激烈和复杂。自2017年9月MCC签署以来，尼泊尔各政党将其作为政治博弈的工具，已爆发过多场党争。五是围绕MCC的纷争，还有媒体间的互怼、民众的抗议……尼泊尔民意和社会舆情将更加分裂。
MCC的推进，还将对国际地缘战略格局产生极大影响。今后一个时期，尼泊尔可能将演变为美印挟尼反华的阵营，而且美拉拢中国周边邻国的对华合围态势已然形成。美国以MCC资金推动印尼经济发展和融合得到印度对其在南亚扩展势力的默认，将极大改变南亚地缘政治形势。尽管印度声称没有改变其“不结盟政策”，甚至此次对美在安理会提出的涉乌提案投了弃权票，但新德里的投机心理和对华在南亚力量增长的担心，使它在一定时期和条件下有选择性地与美结成反华阵营。
美国通过近年来的不断威逼引诱，已经在尼泊尔培植起一批亲美的利益团队。可以说，近十年来尼国内政治势力以亲印或亲华为界河，左翼势力反美态度明显。而这次围绕MCC项目的政争，尼政客、媒体态度分野在发生明显变化。
此外，随着MCC的实施特别是美国在其条约中的要求，美军事力量将进一步渗入尼泊尔。近年美国已不断加强对尼的军事渗透。尼泊尔军队最早是参照英国的军事体系建立起来的，军改后参照美国的军事体系、军队体系，重构了国家内部的军队部署和指挥系统；自2017年以来，美军还以联合演练、人道主义援助、抗疫援助等名义频繁在尼活动；美军方人员也频繁访问尼泊尔，寻求更大规模、更高层级的军事合作；美国推动尼泊尔采购美国轻武器，赠送尼运输机等装备，甚至提议为尼筹建国防大学提供帮助。美国的目的如司马昭之心，不外乎是针对中国“一带一路”倡议在南亚的发展和中国西南边疆的安全稳定。▲（本文是《环球时报》15版文章，作者李涛是四川大学南亚研究所国家社科基金重大项目(17ZDA170 )首席专家）
#尼泊尔众议院批准MCC协议#
首先，这是美国战略调整的重要步骤。随着美国撤兵阿富汗、收缩全球战略以全力推动“印太战略”，作为与中国拥有1400公里边界线、居于世界屋脊的西南近邻尼泊尔，无疑再次成为美国对华战略的关键支点。
其次，美国力图以MCC将尼泊尔打造成“联印反华”的重要阵地。由于印度长期视南亚各国为后院，与美西方对尼泊尔利益关切不同，美在尼势力一定程度上受到印度的掣肘，这也是美国自2017年以来多次推动MCC未果的重要阻力。但近年印度明显由反对转向“中立”：2021年3月印度转变态度，同意尼泊尔进入印度国内电力市场，并就尼方提前建设跨境输电线路达成协议，试图以售电利润吸引尼泊尔尽快落实美国协议；这次印度媒体对美在邻国的“最后通牒”几乎集体“失声”，当然这与美国在2月新发布的印太战略文件中明确提出“支持印度持续崛起和地区领导地位”不无关系。
此外，美借MCC搅乱尼泊尔政坛，提前布局尼即将到来的大选。一年前，美印利用前尼共产主义各派在MCC等问题上的分歧分化了所谓的尼“亲华”左翼联盟；目前又将MCC作为试金石搅动尼政坛纷争数月；下一步，美国很可能以MCC为诱饵和政绩扶持亲美势力执掌尼政权。
最后，美印试图将MCC作为抵御和对冲“一带一路”倡议的工具。2017年尼泊尔与中国签署“一带一路”合作备忘录以来，中尼各项合作在尼蓬勃发展，引起美印忌惮。尽管近年来美国加大对尼泊尔的重视，但美尼关系不尽其意，同时印尼关系也受到“禁油”“边界争端”“干政”等风波的影响每况愈下，利用尼泊尔联手反华成为美印共识。
MCC在尼泊尔的实施将产生什么影响？它将给尼泊尔的政治经济外交带来极大影响，主要表现在5个方面：一是经济上的影响如双刃剑。一方面，MCC的 5亿美元用于尼泊尔输电线路的兴建和南部高速公路的维护，有利于促进其南部经济的联通和发展，实现电力创汇；但加大尼泊尔、特别是尼南部地区对印度的经济融合和依赖，与尼在经济上独立自主的愿望相违背，更可能加大南部地区的离心倾向。二是主权上难免冒遭受美国干预之嫌。尽管MCC在尼议会通过时附加了12条“解释性声明”，试图消解“协议一经生效，将优于尼泊尔的国内法”等“丧权辱国”条款，但美国事前已经表明“协议不可更改”。如尼泊尔国会议员里哈尔所说，“解释性声明不起作用”，“这个解释性声明只是为了照顾一些领导人的自尊心”。三是尼泊尔将可能因此打破对中印两大邻国采取的“等距离”外交惯例，被迫卷入“印太战略”，成为美国遏制中国发展的一枚棋子。四是将使尼泊尔政党政治斗争更加激烈和复杂。自2017年9月MCC签署以来，尼泊尔各政党将其作为政治博弈的工具，已爆发过多场党争。五是围绕MCC的纷争，还有媒体间的互怼、民众的抗议……尼泊尔民意和社会舆情将更加分裂。
MCC的推进，还将对国际地缘战略格局产生极大影响。今后一个时期，尼泊尔可能将演变为美印挟尼反华的阵营，而且美拉拢中国周边邻国的对华合围态势已然形成。美国以MCC资金推动印尼经济发展和融合得到印度对其在南亚扩展势力的默认，将极大改变南亚地缘政治形势。尽管印度声称没有改变其“不结盟政策”，甚至此次对美在安理会提出的涉乌提案投了弃权票，但新德里的投机心理和对华在南亚力量增长的担心，使它在一定时期和条件下有选择性地与美结成反华阵营。
美国通过近年来的不断威逼引诱，已经在尼泊尔培植起一批亲美的利益团队。可以说，近十年来尼国内政治势力以亲印或亲华为界河，左翼势力反美态度明显。而这次围绕MCC项目的政争，尼政客、媒体态度分野在发生明显变化。
此外，随着MCC的实施特别是美国在其条约中的要求，美军事力量将进一步渗入尼泊尔。近年美国已不断加强对尼的军事渗透。尼泊尔军队最早是参照英国的军事体系建立起来的，军改后参照美国的军事体系、军队体系，重构了国家内部的军队部署和指挥系统；自2017年以来，美军还以联合演练、人道主义援助、抗疫援助等名义频繁在尼活动；美军方人员也频繁访问尼泊尔，寻求更大规模、更高层级的军事合作；美国推动尼泊尔采购美国轻武器，赠送尼运输机等装备，甚至提议为尼筹建国防大学提供帮助。美国的目的如司马昭之心，不外乎是针对中国“一带一路”倡议在南亚的发展和中国西南边疆的安全稳定。▲（本文是《环球时报》15版文章，作者李涛是四川大学南亚研究所国家社科基金重大项目(17ZDA170 )首席专家）
陈雳：地缘政治博弈加速催化大宗商品通胀
陈雳为川财证券首席经济学家、研究所所长，中国首席经济学家论坛理事
关注
预计短期内大宗商品价格仍将呈现震荡上行的趋势。而随着通胀上行，这将加大美联储的加息压力，美联储或采取更激进的货币政策以应对不断上升的通胀压力
近期以来，俄乌战事引发市场恐慌情绪，全球避险情绪升温，VIX波动指数持续攀升，美债收益率大幅上涨，十年期美债收益率突破2%的高点，大宗商品价格集体走高，国际油价突破100美元/桶的高点，黄金价格超过1900美元/盎司。
短期内油气供需失衡的困境或无法缓解
俄罗斯是全球重要的石油和天然气出口国，更是欧盟最大的天然气供应国。根据2021年的数据显示，俄罗斯石油和天然气出口份额分别占全球出口额的11.3%和16.2%；欧洲方面，俄罗斯石油和天然气分别占欧盟进口份额的27%和35%，而部分欧洲国家超过75%以上的石油来自俄罗斯。俄乌冲突升级叠加能源生产国产能受限，全球石油和天然气供应收紧，价格持续创下历史新高。截至2022年2月25日，NYMEX原油价格年内累计上涨22.24%，ICE布油价格年内累计上涨21.57%，国际油价已经创下2014年以来的新高。俄乌战事升级，以及其后续的影响短期内对油价走势影响比较大。
2022年，全球原油需求仍有上升空间。从需求来看，世界各国陆续解除因新冠疫情而实施的物理封锁措施，复工复产开放经济，制造业和服务业也在持续复苏，居民需求大幅反弹，原油需求增加。随着全球经济强劲复苏，预计原油需求仍有上行空间。从OPEC一月月报来看，该组织预计2022年全球原油需求增速预测在420万桶/日，全球石油消费量预计在第三季度将超过1亿桶/日，而世界上一次日消耗1亿桶石油是在2019年。
原油供应偏紧的困境短期内难以解决。首先是俄罗斯作为全球重要的石油出口国，局部战争首先会对石油采集产生一些影响。其次，在俄乌冲突升级以后，欧美等国迅速出台一系列针对俄罗斯的制裁措施，原油供应前景不乐观。除此之外，由于短期闲置产能有限，欧佩克国家1月的原油产量增加6.4万桶/日，至2798万桶/日，远不及OPEC+协议中承诺的增长25万桶/日，再加上极端暴风雪天气席卷全美，美国原油开采受限，国际原油供应收紧。原油供需缺口进一步扩大，国际能源价格持续攀升。从短期来看，能源供应偏紧的困境难以解决，预计国际油价仍将维持震荡上行的趋势。
俄乌冲突升级，欧洲天然气供应前景具有较大的不确定性。今年以来，俄乌冲突升级叠加能源生产国产能受限，欧洲天然气供应收紧，英国和欧洲天然气价格不断刷新历史纪录，欧元区整体通胀已经达到近13年来的最高水平。当前，欧洲地区的天然气供需缺口进一步扩大。
需求方面来看，首先欧洲经济重新开放，制造业和服务业持续复苏，天然气需求旺盛。其次，欧洲加快了向碳中和经济模式转型的步伐，由于天然气产生的能量与煤炭差距不大，二氧化碳排放量却只有煤炭的一半，天然气替代需求升温。
从供给方面看，自2021年以来，受到俄罗斯和挪威的天然气出口量下降的影响，欧洲冬季天然气储量降至近十年以来的最低水平。近期，随着俄乌冲突升级，欧盟宣布对俄罗斯实体和个人实施制裁，德国宣布暂缓对“北溪2号”的认证。“北溪2号”于2021年9月完工，路线大致与“北溪1号”平行，从俄罗斯圣彼得堡的乌斯季卢加地区出发，经过波罗的海海底，到达德国格莱夫斯瓦尔德，总输气量为550亿立方米天然气/年。随着俄乌冲突升级，“北溪2号”或难以在短期内得到认证，欧洲天然气进口的前景并不乐观。考虑到传统能源供应受限且天然气在短期内无法被替代，预计欧洲天然气供需失衡的困境仍将持续较长时间。
黄金的风险和机会
随着俄乌局势进一步升级，国际金价涨至1940美元之上，刷新了自2021年初以来的新高。截至2月底，黄金的对数收益率已经有效跑赢除原油外的多数大类资产，显示出了黄金市场在事件性避险及高通胀压力下的良好的配置价值。
历史上战争事件普遍伴随金价的上涨，2月以来国际金价已上涨超过8%，但从历史数据来看，金价影响往往偏短期。其中，美方的参与情况对于金价有着不同的提振情况。一般而言，美国亲自参与的战争对金价提振效果相对较大。美国总统拜登及官员多次强调美国不会派兵到乌克兰作战。而无美国亲自参与的战争，金价的上涨多表现在避险情绪升温阶段。战争打响后，金价往往进入冲顶回落阶段。此次俄乌战争如果没有进一步演化成更大规模的战争，避险情绪将趋于缓和。
1.此次战争对黄金避险溢价可能造成的影响
当前市场一直关心及讨论的问题是俄乌战争是否会带来黄金价格的持续上涨，即黄金的避险溢价持续放大的可能性有多少。通过统计近些年的局部战争对于黄金价格走势的影响发现，战争对于金价的提振作用主要和市场对于战争爆发的预期有效性有关。
从统计角度观察，像海湾战争、伊拉克战争等均是市场预期内大概率发生的战争，战争爆发后对金价的提振作用相对有限；但另一方面，像市场预期之外的突发性事件，诸如911事件、伊拉克内战等，战争爆发对金价则会形成较为明显的拉动作用。换言之，真正影响金价走势的是市场对战争是否爆发的预期情况，战争及冲突在预期范围之内，金价走势表现相对平静，反之，黄金的避险属性会放大，黄金资产获得追捧的概率也会更高。
详情链接：https://t.cn/A662u4jK
陈雳为川财证券首席经济学家、研究所所长，中国首席经济学家论坛理事
关注
预计短期内大宗商品价格仍将呈现震荡上行的趋势。而随着通胀上行，这将加大美联储的加息压力，美联储或采取更激进的货币政策以应对不断上升的通胀压力
近期以来，俄乌战事引发市场恐慌情绪，全球避险情绪升温，VIX波动指数持续攀升，美债收益率大幅上涨，十年期美债收益率突破2%的高点，大宗商品价格集体走高，国际油价突破100美元/桶的高点，黄金价格超过1900美元/盎司。
短期内油气供需失衡的困境或无法缓解
俄罗斯是全球重要的石油和天然气出口国，更是欧盟最大的天然气供应国。根据2021年的数据显示，俄罗斯石油和天然气出口份额分别占全球出口额的11.3%和16.2%；欧洲方面，俄罗斯石油和天然气分别占欧盟进口份额的27%和35%，而部分欧洲国家超过75%以上的石油来自俄罗斯。俄乌冲突升级叠加能源生产国产能受限，全球石油和天然气供应收紧，价格持续创下历史新高。截至2022年2月25日，NYMEX原油价格年内累计上涨22.24%，ICE布油价格年内累计上涨21.57%，国际油价已经创下2014年以来的新高。俄乌战事升级，以及其后续的影响短期内对油价走势影响比较大。
2022年，全球原油需求仍有上升空间。从需求来看，世界各国陆续解除因新冠疫情而实施的物理封锁措施，复工复产开放经济，制造业和服务业也在持续复苏，居民需求大幅反弹，原油需求增加。随着全球经济强劲复苏，预计原油需求仍有上行空间。从OPEC一月月报来看，该组织预计2022年全球原油需求增速预测在420万桶/日，全球石油消费量预计在第三季度将超过1亿桶/日，而世界上一次日消耗1亿桶石油是在2019年。
原油供应偏紧的困境短期内难以解决。首先是俄罗斯作为全球重要的石油出口国，局部战争首先会对石油采集产生一些影响。其次，在俄乌冲突升级以后，欧美等国迅速出台一系列针对俄罗斯的制裁措施，原油供应前景不乐观。除此之外，由于短期闲置产能有限，欧佩克国家1月的原油产量增加6.4万桶/日，至2798万桶/日，远不及OPEC+协议中承诺的增长25万桶/日，再加上极端暴风雪天气席卷全美，美国原油开采受限，国际原油供应收紧。原油供需缺口进一步扩大，国际能源价格持续攀升。从短期来看，能源供应偏紧的困境难以解决，预计国际油价仍将维持震荡上行的趋势。
俄乌冲突升级，欧洲天然气供应前景具有较大的不确定性。今年以来，俄乌冲突升级叠加能源生产国产能受限，欧洲天然气供应收紧，英国和欧洲天然气价格不断刷新历史纪录，欧元区整体通胀已经达到近13年来的最高水平。当前，欧洲地区的天然气供需缺口进一步扩大。
需求方面来看，首先欧洲经济重新开放，制造业和服务业持续复苏，天然气需求旺盛。其次，欧洲加快了向碳中和经济模式转型的步伐，由于天然气产生的能量与煤炭差距不大，二氧化碳排放量却只有煤炭的一半，天然气替代需求升温。
从供给方面看，自2021年以来，受到俄罗斯和挪威的天然气出口量下降的影响，欧洲冬季天然气储量降至近十年以来的最低水平。近期，随着俄乌冲突升级，欧盟宣布对俄罗斯实体和个人实施制裁，德国宣布暂缓对“北溪2号”的认证。“北溪2号”于2021年9月完工，路线大致与“北溪1号”平行，从俄罗斯圣彼得堡的乌斯季卢加地区出发，经过波罗的海海底，到达德国格莱夫斯瓦尔德，总输气量为550亿立方米天然气/年。随着俄乌冲突升级，“北溪2号”或难以在短期内得到认证，欧洲天然气进口的前景并不乐观。考虑到传统能源供应受限且天然气在短期内无法被替代，预计欧洲天然气供需失衡的困境仍将持续较长时间。
黄金的风险和机会
随着俄乌局势进一步升级，国际金价涨至1940美元之上，刷新了自2021年初以来的新高。截至2月底，黄金的对数收益率已经有效跑赢除原油外的多数大类资产，显示出了黄金市场在事件性避险及高通胀压力下的良好的配置价值。
历史上战争事件普遍伴随金价的上涨，2月以来国际金价已上涨超过8%，但从历史数据来看，金价影响往往偏短期。其中，美方的参与情况对于金价有着不同的提振情况。一般而言，美国亲自参与的战争对金价提振效果相对较大。美国总统拜登及官员多次强调美国不会派兵到乌克兰作战。而无美国亲自参与的战争，金价的上涨多表现在避险情绪升温阶段。战争打响后，金价往往进入冲顶回落阶段。此次俄乌战争如果没有进一步演化成更大规模的战争，避险情绪将趋于缓和。
1.此次战争对黄金避险溢价可能造成的影响
当前市场一直关心及讨论的问题是俄乌战争是否会带来黄金价格的持续上涨，即黄金的避险溢价持续放大的可能性有多少。通过统计近些年的局部战争对于黄金价格走势的影响发现，战争对于金价的提振作用主要和市场对于战争爆发的预期有效性有关。
从统计角度观察，像海湾战争、伊拉克战争等均是市场预期内大概率发生的战争，战争爆发后对金价的提振作用相对有限；但另一方面，像市场预期之外的突发性事件，诸如911事件、伊拉克内战等，战争爆发对金价则会形成较为明显的拉动作用。换言之，真正影响金价走势的是市场对战争是否爆发的预期情况，战争及冲突在预期范围之内，金价走势表现相对平静，反之，黄金的避险属性会放大，黄金资产获得追捧的概率也会更高。
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