#陕西卫视2022丝路春晚如何做到「文化出圈」？#
近来的电视荧屏上，流量潮水退去，内容价值高地正渐次显露。
又逢一年新春，各大卫视春晚在这一时段历来是具备高吸睛力、高关注度的内容。
在当前“讲好中国故事”的时代要求和市场诉求下，晚会如何打造并释放内容价值，既以欢庆基调陪伴观众过春节，又以价值输出塑造内容阵地成为关键。
在各大卫视春晚中，陕西广电融媒体集团（台）推出的大型跨国融媒体晚会“丝路筑梦·和美与共”2022丝路嘉年华暨丝路春晚（以下简称“陕西卫视2022丝路春晚”），因多元文化的创新融合而独树一帜。
整场晚会以向世界传播中国春节文化、讲好中国故事为着力点，内容层面以丝路精神为主线，立足中国传统文化，兼融世界优秀文化，为全球观众带来一场具有中国年味，充满丝路风情的视听盛宴。
面向全年龄受众的多元文化元素，创新融合的文化呈现方式，使得陕西卫视2022丝路春晚博得了满堂彩。有媒体评价称，“晚会用音乐的语汇实现了丝路文明互鉴与世界文化交流”，“晚会表达了对不同文化的尊重，同时也呼应着和平包容的丝路精神”。
让观众兴奋不已的则是晚会一场场掀起高潮的节目和一幕幕表演，如开场的《丝路交响》让网友直言“丝绸天路，晚会开场直接拿捏”，《飞天伎乐》则让人感叹“此舞只应天上有，人间难得看几回”，《兰陵王入阵曲》又让观众看后大呼“血脉喷张，大汗淋漓”……
由此也可见，晚会给观众带来了十足的震撼。
跳脱拼盘式套路，铺陈文化主线
以往晚会大多逃不出拼盘式的套路和流量主导的内容，而如今的晚会则面临着全新的更迭和重塑。如何在视听层面、意义内涵层面，讲好新时代中国故事，灌注价值成为关键。
而且，晚会作为文艺活动和平台的文艺内容，其本身具有一定的文化属性。而“新时代中国故事”的能量说到底是精神的能量和文化的能量。
那么，如何以一场文化属性的文艺活动，将这样的文化能量提炼并传播？
首先，内容设计和晚会编排上，陕西卫视2022丝路春晚以丝路精神为主线，以人类共同的文化瑰宝为核心，以《回眸》为始，以《五星出东方》为收尾，分既独立成章又彼此关联的五大篇章，从独特视角解读不同主题，并始终以文化贯穿，围绕文化的主轴，立足优秀传统文化，通过国内外音乐家、艺术家的不同视角，解读丝路文化、中国优秀传统文化，让“讲好中国故事”得以实实在在并极具深度地实现落地。
开篇的《丝路交响》将描写丝路的经典曲目《千年回眸》《丝绸之路》《河西走廊之梦》进行改编，以出乎观众意料的方式，实现了一条丝路、三首经典的无缝串联，在晚会开场立起了“丝路筑梦·和美与共”的旗帜；
突出华美古风服饰及艺术造型的古风舞蹈《飞天伎乐》，以独具魅力的敦煌风格舞蹈勾起了大众对敦煌壁画仙女的想象，并借此展示丝路文化，在一定程度上保留并升华了丝路精神；
将中国民乐与世界音乐元素结合的《万里茶道》，以音乐描绘茶的形态、为人乐道、制茶过程与泡茶的情景，耳目一新将中国传承千年的茶文化铺陈在观众眼前，促成文化交流与互动；
以舞剧讲述国家一级文物汉代蜀地织锦护臂“五星出东方利中国”的《五星出东方》，不仅让“文化遗产”在荧幕上活了起来，更将历史厚重感与艺术美感融为一体，实现了对民族文化、民族团结精神的表达与呈现……
这些节目皆注重丝路内涵，立足丝路文化与丝路精神的解读，在创新改编与融合中向当下观众展现丝路文化的内涵与魅力，而这也是全场晚会文化主线的立足点和起始点。
其次，立足丝路的文化主线在晚会上展开了不同方向地探索和延伸。
其一，在潮流趋势中，贴近年轻化与流行化。
当下，随着优秀传统文化不断以多元化、多样态形式回归主流视野，与传统文化相关的元素正成为越来越多年轻人的新宠，“文化国潮”受到年轻群体追捧。
二次元国潮女子组合SING女团与创意国风男子群舞《一不小心到古代》；百人国潮鼓乐演奏《兰陵王入阵曲》；在歌曲演唱中融入独特的戏腔，让戏曲和流行音乐巧妙融合的《那年 年少》等节目无不聚焦传统文化的年轻化呈现，展现了年轻人对传统文化的创新与传承。
其二，在融合趋势中，展现多元化与国际化。
当今时代，文化能量的传播和释放离不开多元化的交互融合。面对不断更迭的受众群体，面对日益多元化的受众诉求，融合越发成为文化传播的必经途径。
传统戏腔融合流行演唱的《青丝》，体现和平包容丝路精神的《La confusion de Matt》等无不在融合中对应了传统文化的传扬，契合了晚会“丝路风情，中国气质，国际表达”的态度和立场。
可以说，陕西卫视2022丝路春晚跳脱出了拼盘式的固有套路，立足丝路文化，在文化主线中聚焦文化共鸣和精神勾连，展现了更多彩的世界面貌与更多元的文化形态。
而这也是陕西卫视继“中秋之夜”以传统文化为切入口和突破口，打开文化创新赛道之后，在这条赛道上持续发力，在多个维度实现传统文艺晚会的创新之变，助力优秀传统文化出圈，为多元文化的交流融合提供舞台和机会，同时也为观众奉上了一台精彩的文化盛宴。
强化创新式表达，尽显视听魅力
纵观陕西卫视2022丝路春晚，晚会节目的艺术形式可谓多种多样。
歌曲、舞蹈、音乐剧、舞蹈、杂技、戏曲、影像等应有尽有，不同的节目又将国内外知名音乐家、艺术家、中国文化IP、历史主题等作品重新包装，尝试了管弦、电声、民乐、现代乐团等不同歌舞诗的跨界融合创新模式。这些艺术形式、跨界模式的创新赋予了这台晚会丰富的视听呈现。
观众因《丝路交响》的经典融合而震撼，为野孩子乐队的一首《黄河谣》而动容……这些正是基于节目创新而生发的独特吸引力。
在创新表达越来越成为面向广泛大众制作内容、传播内容的关键要素时，陕西卫视2022丝路春晚不仅把握了这一要诀，更在具体节目实践中探索出了一套契合时代、满足受众的高效方法论，而这也是这台晚会广受赞誉并得以出圈的重要原因。
另外，晚会在节目艺术性上的突破与技术要素休息相关，而这也是晚会强化“技术与艺术”创新融合的结果。陕西卫视2022丝路春晚中的现代舞美与高科技手段为整台晚会的视听呈现带来了极大助力。
舞美设计师尚天宝为陕西卫视2022丝路春晚设计的舞美“和合之路”可谓是整场晚会的专属特色，既象征丝绸之路勾连中国与世界，又以飞檐与丝绸汇聚成的“合”寓意着合作共赢的精神。整体设计符合当代审美潮流，利于国际化传播，展现丝路精神的同时赋予晚会独特气质。
在融合传播层面的创新则为这台晚会的全网声量和出圈影响打下了基础。晚会不仅在陕西卫视、凤凰卫视、深圳卫视、海南卫视联动播出，并在春节期间大小屏多轮刷屏播出，多个国家和地区转播，主流新闻报道。
如此充分调动融媒体渠道的互动协同，大屏、小屏多渠道分发，长视频、短视频的二次传播，都成为晚会内容传播的重要手段，且充分对应了当下受众的视听诉求和收视喜好。
讲好新时代中国故事，传承丝路精神
陕西卫视2022丝路春晚创新搭台，文化唱戏的背后指向晚会所打造的内容价值高地。
在内容价值的提炼与传播中，晚会激发了群体性共鸣，实现了积极价值的倡导和引领。如《你好 我的西安》立足本土情怀，勾连了人们对西安城市的热爱，以及对美好生活的向往。《微光》《日出日落》等极具正能量的歌曲也传递着爱、勇气与能量。
另外，整台晚会立足西安，即丝路精神、丝路文化的发祥地，立足地域特色、历史文化特色，成功讲述了新时代中国文化自信的故事。
在这台晚会上，观众看到了数不胜数的中国文化元素和文化符号，丝路文化、茶文化、敦煌文化、西游文化、传统戏曲、杂技技艺等等。而且，这些文化元素的呈现并不单一，它们在传统和潮流、国内与国外的多元融合中绽放出独有的色彩。这便是文化自信的表达。
当然，在文化自信的背后，晚会所要讲述的则是一个中国文化的价值能量的故事。而这正是晚会内容价值高地的制高点。
在当今时代的诸多动荡和挑战面前，晚会以“丝路文化”的和平合作、开放包容、互学互鉴、互利共赢的精神，向世界展示了东方文明古国的世界观，呈现了建立未来新型世界格局的东方智慧结晶，即人类命运共同体的理念。
作为丝绸之路的起源地，亦即丝路精神的发祥地，西安自然成为东西交流合作的一个窗口。而由陕西卫视举办这样一台主题春晚，既展现了丝路精神在当今时代生生不息地血脉传承，也再次让西安成为打开国内外广泛关注的切口，塑造成为中国传统文化对外宣传的窗口，同时也标志着西安为多元文化的交流融合提供了一个重要舞台。
一直以来，在西安举办的丝绸之路国际博览会、中欧班列等新丝路内容悉数与丝路文化、丝路精神有着紧密联系，并深度捆绑。这一系列活动突出了西安在丝路精神层面的古今勾连和贯通作用，而丝路文化和丝路精神对当今时代的国际交流、合作又有着不可忽略的现实价值和意义，由此可见，西安和陕西卫视传播丝路文化、弘扬丝路精神的必要性与重要性。
此次的陕西卫视2022丝路春晚既是在中国新年之际，以丝路文化的艺术作品、国际化的艺术语言展示丝路精神悠远传承，讲述新时代中国故事的重要途径，也是面向世界，传播“路路相连、美美与共”的大同理念，促进人类命运共同体建立的重要舞台。
多元文化的创新和融合是陕西卫视2022丝路春晚的核心内容元素，也是晚会的一抹亮线，不仅让荧幕前欢度春节的中国观众眼前一亮，也面向全球观众，让世界为之振奋。
伴随晚会的广泛传播，其所包裹和蕴含的文化能量也将触达更多受众，释放出潜移默化且深厚久远的影响。
近来的电视荧屏上，流量潮水退去，内容价值高地正渐次显露。
又逢一年新春，各大卫视春晚在这一时段历来是具备高吸睛力、高关注度的内容。
在当前“讲好中国故事”的时代要求和市场诉求下，晚会如何打造并释放内容价值，既以欢庆基调陪伴观众过春节，又以价值输出塑造内容阵地成为关键。
在各大卫视春晚中，陕西广电融媒体集团（台）推出的大型跨国融媒体晚会“丝路筑梦·和美与共”2022丝路嘉年华暨丝路春晚（以下简称“陕西卫视2022丝路春晚”），因多元文化的创新融合而独树一帜。
整场晚会以向世界传播中国春节文化、讲好中国故事为着力点，内容层面以丝路精神为主线，立足中国传统文化，兼融世界优秀文化，为全球观众带来一场具有中国年味，充满丝路风情的视听盛宴。
面向全年龄受众的多元文化元素，创新融合的文化呈现方式，使得陕西卫视2022丝路春晚博得了满堂彩。有媒体评价称，“晚会用音乐的语汇实现了丝路文明互鉴与世界文化交流”，“晚会表达了对不同文化的尊重，同时也呼应着和平包容的丝路精神”。
让观众兴奋不已的则是晚会一场场掀起高潮的节目和一幕幕表演，如开场的《丝路交响》让网友直言“丝绸天路，晚会开场直接拿捏”，《飞天伎乐》则让人感叹“此舞只应天上有，人间难得看几回”，《兰陵王入阵曲》又让观众看后大呼“血脉喷张，大汗淋漓”……
由此也可见，晚会给观众带来了十足的震撼。
跳脱拼盘式套路，铺陈文化主线
以往晚会大多逃不出拼盘式的套路和流量主导的内容，而如今的晚会则面临着全新的更迭和重塑。如何在视听层面、意义内涵层面，讲好新时代中国故事，灌注价值成为关键。
而且，晚会作为文艺活动和平台的文艺内容，其本身具有一定的文化属性。而“新时代中国故事”的能量说到底是精神的能量和文化的能量。
那么，如何以一场文化属性的文艺活动，将这样的文化能量提炼并传播？
首先，内容设计和晚会编排上，陕西卫视2022丝路春晚以丝路精神为主线，以人类共同的文化瑰宝为核心，以《回眸》为始，以《五星出东方》为收尾，分既独立成章又彼此关联的五大篇章，从独特视角解读不同主题，并始终以文化贯穿，围绕文化的主轴，立足优秀传统文化，通过国内外音乐家、艺术家的不同视角，解读丝路文化、中国优秀传统文化，让“讲好中国故事”得以实实在在并极具深度地实现落地。
开篇的《丝路交响》将描写丝路的经典曲目《千年回眸》《丝绸之路》《河西走廊之梦》进行改编，以出乎观众意料的方式，实现了一条丝路、三首经典的无缝串联，在晚会开场立起了“丝路筑梦·和美与共”的旗帜；
突出华美古风服饰及艺术造型的古风舞蹈《飞天伎乐》，以独具魅力的敦煌风格舞蹈勾起了大众对敦煌壁画仙女的想象，并借此展示丝路文化，在一定程度上保留并升华了丝路精神；
将中国民乐与世界音乐元素结合的《万里茶道》，以音乐描绘茶的形态、为人乐道、制茶过程与泡茶的情景，耳目一新将中国传承千年的茶文化铺陈在观众眼前，促成文化交流与互动；
以舞剧讲述国家一级文物汉代蜀地织锦护臂“五星出东方利中国”的《五星出东方》，不仅让“文化遗产”在荧幕上活了起来，更将历史厚重感与艺术美感融为一体，实现了对民族文化、民族团结精神的表达与呈现……
这些节目皆注重丝路内涵，立足丝路文化与丝路精神的解读，在创新改编与融合中向当下观众展现丝路文化的内涵与魅力，而这也是全场晚会文化主线的立足点和起始点。
其次，立足丝路的文化主线在晚会上展开了不同方向地探索和延伸。
其一，在潮流趋势中，贴近年轻化与流行化。
当下，随着优秀传统文化不断以多元化、多样态形式回归主流视野，与传统文化相关的元素正成为越来越多年轻人的新宠，“文化国潮”受到年轻群体追捧。
二次元国潮女子组合SING女团与创意国风男子群舞《一不小心到古代》；百人国潮鼓乐演奏《兰陵王入阵曲》；在歌曲演唱中融入独特的戏腔，让戏曲和流行音乐巧妙融合的《那年 年少》等节目无不聚焦传统文化的年轻化呈现，展现了年轻人对传统文化的创新与传承。
其二，在融合趋势中，展现多元化与国际化。
当今时代，文化能量的传播和释放离不开多元化的交互融合。面对不断更迭的受众群体，面对日益多元化的受众诉求，融合越发成为文化传播的必经途径。
传统戏腔融合流行演唱的《青丝》，体现和平包容丝路精神的《La confusion de Matt》等无不在融合中对应了传统文化的传扬，契合了晚会“丝路风情，中国气质，国际表达”的态度和立场。
可以说，陕西卫视2022丝路春晚跳脱出了拼盘式的固有套路，立足丝路文化，在文化主线中聚焦文化共鸣和精神勾连，展现了更多彩的世界面貌与更多元的文化形态。
而这也是陕西卫视继“中秋之夜”以传统文化为切入口和突破口，打开文化创新赛道之后，在这条赛道上持续发力，在多个维度实现传统文艺晚会的创新之变，助力优秀传统文化出圈，为多元文化的交流融合提供舞台和机会，同时也为观众奉上了一台精彩的文化盛宴。
强化创新式表达，尽显视听魅力
纵观陕西卫视2022丝路春晚，晚会节目的艺术形式可谓多种多样。
歌曲、舞蹈、音乐剧、舞蹈、杂技、戏曲、影像等应有尽有，不同的节目又将国内外知名音乐家、艺术家、中国文化IP、历史主题等作品重新包装，尝试了管弦、电声、民乐、现代乐团等不同歌舞诗的跨界融合创新模式。这些艺术形式、跨界模式的创新赋予了这台晚会丰富的视听呈现。
观众因《丝路交响》的经典融合而震撼，为野孩子乐队的一首《黄河谣》而动容……这些正是基于节目创新而生发的独特吸引力。
在创新表达越来越成为面向广泛大众制作内容、传播内容的关键要素时，陕西卫视2022丝路春晚不仅把握了这一要诀，更在具体节目实践中探索出了一套契合时代、满足受众的高效方法论，而这也是这台晚会广受赞誉并得以出圈的重要原因。
另外，晚会在节目艺术性上的突破与技术要素休息相关，而这也是晚会强化“技术与艺术”创新融合的结果。陕西卫视2022丝路春晚中的现代舞美与高科技手段为整台晚会的视听呈现带来了极大助力。
舞美设计师尚天宝为陕西卫视2022丝路春晚设计的舞美“和合之路”可谓是整场晚会的专属特色，既象征丝绸之路勾连中国与世界，又以飞檐与丝绸汇聚成的“合”寓意着合作共赢的精神。整体设计符合当代审美潮流，利于国际化传播，展现丝路精神的同时赋予晚会独特气质。
在融合传播层面的创新则为这台晚会的全网声量和出圈影响打下了基础。晚会不仅在陕西卫视、凤凰卫视、深圳卫视、海南卫视联动播出，并在春节期间大小屏多轮刷屏播出，多个国家和地区转播，主流新闻报道。
如此充分调动融媒体渠道的互动协同，大屏、小屏多渠道分发，长视频、短视频的二次传播，都成为晚会内容传播的重要手段，且充分对应了当下受众的视听诉求和收视喜好。
讲好新时代中国故事，传承丝路精神
陕西卫视2022丝路春晚创新搭台，文化唱戏的背后指向晚会所打造的内容价值高地。
在内容价值的提炼与传播中，晚会激发了群体性共鸣，实现了积极价值的倡导和引领。如《你好 我的西安》立足本土情怀，勾连了人们对西安城市的热爱，以及对美好生活的向往。《微光》《日出日落》等极具正能量的歌曲也传递着爱、勇气与能量。
另外，整台晚会立足西安，即丝路精神、丝路文化的发祥地，立足地域特色、历史文化特色，成功讲述了新时代中国文化自信的故事。
在这台晚会上，观众看到了数不胜数的中国文化元素和文化符号，丝路文化、茶文化、敦煌文化、西游文化、传统戏曲、杂技技艺等等。而且，这些文化元素的呈现并不单一，它们在传统和潮流、国内与国外的多元融合中绽放出独有的色彩。这便是文化自信的表达。
当然，在文化自信的背后，晚会所要讲述的则是一个中国文化的价值能量的故事。而这正是晚会内容价值高地的制高点。
在当今时代的诸多动荡和挑战面前，晚会以“丝路文化”的和平合作、开放包容、互学互鉴、互利共赢的精神，向世界展示了东方文明古国的世界观，呈现了建立未来新型世界格局的东方智慧结晶，即人类命运共同体的理念。
作为丝绸之路的起源地，亦即丝路精神的发祥地，西安自然成为东西交流合作的一个窗口。而由陕西卫视举办这样一台主题春晚，既展现了丝路精神在当今时代生生不息地血脉传承，也再次让西安成为打开国内外广泛关注的切口，塑造成为中国传统文化对外宣传的窗口，同时也标志着西安为多元文化的交流融合提供了一个重要舞台。
一直以来，在西安举办的丝绸之路国际博览会、中欧班列等新丝路内容悉数与丝路文化、丝路精神有着紧密联系，并深度捆绑。这一系列活动突出了西安在丝路精神层面的古今勾连和贯通作用，而丝路文化和丝路精神对当今时代的国际交流、合作又有着不可忽略的现实价值和意义，由此可见，西安和陕西卫视传播丝路文化、弘扬丝路精神的必要性与重要性。
此次的陕西卫视2022丝路春晚既是在中国新年之际，以丝路文化的艺术作品、国际化的艺术语言展示丝路精神悠远传承，讲述新时代中国故事的重要途径，也是面向世界，传播“路路相连、美美与共”的大同理念，促进人类命运共同体建立的重要舞台。
多元文化的创新和融合是陕西卫视2022丝路春晚的核心内容元素，也是晚会的一抹亮线，不仅让荧幕前欢度春节的中国观众眼前一亮，也面向全球观众，让世界为之振奋。
伴随晚会的广泛传播，其所包裹和蕴含的文化能量也将触达更多受众，释放出潜移默化且深厚久远的影响。
PPP与REITs相结合的优势有哪些？如何推动PPP与REITs相结合？
《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，规范有序推进政府和社会资本合作(PPP)，推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。创新PPP融资工具，促进PPP与REITs相结合，丰富完善基础设施金融生态，有利于创新支持公共服务高质量发展。
PPP与REITs相结合的优势
REITs是一种设计标准化、投资门槛低、流动性较高、收益风险中等、分红相对稳定、主动管理型的权益型投资工具，兼具金融属性和不动产属性，是全球金融市场中与股票、债券并列的大类资产配置形式。
REITs收益率短期低于股市、高于债市，长期高于同期股市、债市。根据国际经验，REITs收益率比当地10年国债利率高3%―4%，且不同类型回报差异较大，基建、工业类回报最高。例如美国市场10年权益型REITs产品总回报为8.5倍左右，年化收益约11.26%。
国内REITs组织形式为契约型基金；产品收益较高，强制分配收益；底层资产为基础设施项目；融资期限固定、可续期；发行定价为资产询价定价方式；产品属性介于股和债之间；交易机制以竞价、大宗、询价、报价为主等。
REITs自身具有拓宽合理税源，激发经济发展新动能的优势。纵观全球REITs的发展历程，各经济体推出REITs的契机与其经济周期关联较大，绝大多数经济体在经济危机、经济衰退时出台REITs政策，有利于增加不动产市场活力和税收收入。例如，美国在1960年、加拿大在1994年、日本在2000年建立了REITs市场。
REITs有利于盘活存量资产，增加基础设施价格的“锚”。REITs有利于连通资本市场与基础设施市场，激发基建要素积极性，且REITs价格变动往往先于不动产市场，有利于完善基础设施的价格发现功能。
此外，REITs符合机构和个人的不动产大类投资需求，有利于有效分散风险、优化投资组合。2020年以来，全球权益市场受新冠肺炎疫情影响出现明显波动，酒店、零售、写字楼等资产价格均出现较大幅度的下跌，而基础设施类REITs表现亮眼。
PPP与REITs相结合具有独特的优势。
一是PPP项目满足REITs发展所需的项目投资标的的要求。国内REITs投资契合国家政策导向、社会效益良好的基础设施，而PPP近年来积累了丰富优质的基础设施项目，可以满足REITs基础设施领域的投资需求。二者结合可为不动产市场和资本市场创造新渠道，激发国内公共服务发展新动能。
二是PPP模式适配REITs发展所需的运营管理机制。面对底层基础资产的专业化运营管理重任，REITs需要的不仅仅是公募基金、计划管理人、私募基金管理人，更需要PPP专业的绩效管理能力。
三是REITs有助于提升PPP项目对社会资本的吸引力。国内基础设施建设增速有所放缓，REITs为当前进入运营期的PPP项目提供了非标准化产品转为标准化产品的公募渠道，提升了PPP直接融资比例，有助于吸引企业、金融机构和个人投资。
PPP与REITs相结合存在的问题和挑战
一方面，REITs自身发展存在问题和挑战。REITs需逐步被国内市场接受。国内REITs结构比国际通行做法复杂，且与国内贷款、债券等其他金融产品相比，涉及更多主体、面临更严格的资金使用限制。综合考虑之下，优质资产让渡股权的积极性不高，加大了国内REITs的交易风险。REITs也面临国内税收政策突破等问题。REITs的项目公司获得租金收入或处置收入需缴纳企业所得税、增值税、房产税、土地使用税等，而REITs投资人在分红派息或转让REITs份额时需要缴纳所得税，导致发行成本上升。此外，REITs还面临国内资产审批耗时较长、国资转让程序复杂等具体问题。
另一方面，PPP与REITs相结合也存在问题和挑战。
一是需要设计和适配PPP与REITs相结合的交易结构。REITs突出持有人的股权转移，而PPP突出社会资本参与公共服务高质量运营，所以需梳理PPP项目与REITs嫁接的交易模式，设计合理的所有权让渡结构，研究税务、公募交易结构等问题。
二是需要设计PPP项目与REITs工具不同比例的股债结构。国内基础设施REITs80%以上的基金资产是通过股权方式投入基础设施项目公司的，直接或间接对外借款总额不得超过基金资产的20%。对比PPP项目股权资金占比小于债权资金的特点，REITs遵循“大股小债”的原则，二者股债结构的差异加大了融合难度。
三是需要明晰PPP项目和REITs交易的资产内容。部分PPP项目收费权已通过抵押或质押方式进行融资，这些项目在嫁接REITs所有权转让时，需进一步明晰PPP项目资产权属。当前，国家对PPP项目的收入来源要求以使用者付费为主，综合PPP与REITs的政策要求，PPP与REITs相结合还需面临资产明确、项目筛选等适配问题。
推动PPP与REITs相结合的几点建议
首先，营造良好环境，提升PPP与REITs的融合程度。加强政策交流合作，构建PPP与REITs融合发展环境，避免REITs成为社会资本的快速退出渠道，使PPP+REITs成为引导金融服务实体经济的有效工具，形成公共服务资产与资本市场交易的良性循环。
其次，提升平台能效，推动基础设施参与方信息交流共享。依托财政部PPP综合信息平台，创新REITs业务板块，提高PPP与REITs相结合金融工具的标准化和动态化程度，促进风险分担管理和信用管理，推动PPP融资交易和公共服务定价。
最后，探索建立PPP项目以REITs方式实现与资本市场接轨机制。对回报机制、股债比例、公募资金、收益属性、经营权转让等问题加以研究，设计PPP项目标准化、公募性的交易结构，提升PPP项目建设、运营、融资的综合管理水平。
(作者单位：财政部PPP中心)
《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，规范有序推进政府和社会资本合作(PPP)，推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。创新PPP融资工具，促进PPP与REITs相结合，丰富完善基础设施金融生态，有利于创新支持公共服务高质量发展。
PPP与REITs相结合的优势
REITs是一种设计标准化、投资门槛低、流动性较高、收益风险中等、分红相对稳定、主动管理型的权益型投资工具，兼具金融属性和不动产属性，是全球金融市场中与股票、债券并列的大类资产配置形式。
REITs收益率短期低于股市、高于债市，长期高于同期股市、债市。根据国际经验，REITs收益率比当地10年国债利率高3%―4%，且不同类型回报差异较大，基建、工业类回报最高。例如美国市场10年权益型REITs产品总回报为8.5倍左右，年化收益约11.26%。
国内REITs组织形式为契约型基金；产品收益较高，强制分配收益；底层资产为基础设施项目；融资期限固定、可续期；发行定价为资产询价定价方式；产品属性介于股和债之间；交易机制以竞价、大宗、询价、报价为主等。
REITs自身具有拓宽合理税源，激发经济发展新动能的优势。纵观全球REITs的发展历程，各经济体推出REITs的契机与其经济周期关联较大，绝大多数经济体在经济危机、经济衰退时出台REITs政策，有利于增加不动产市场活力和税收收入。例如，美国在1960年、加拿大在1994年、日本在2000年建立了REITs市场。
REITs有利于盘活存量资产，增加基础设施价格的“锚”。REITs有利于连通资本市场与基础设施市场，激发基建要素积极性，且REITs价格变动往往先于不动产市场，有利于完善基础设施的价格发现功能。
此外，REITs符合机构和个人的不动产大类投资需求，有利于有效分散风险、优化投资组合。2020年以来，全球权益市场受新冠肺炎疫情影响出现明显波动，酒店、零售、写字楼等资产价格均出现较大幅度的下跌，而基础设施类REITs表现亮眼。
PPP与REITs相结合具有独特的优势。
一是PPP项目满足REITs发展所需的项目投资标的的要求。国内REITs投资契合国家政策导向、社会效益良好的基础设施，而PPP近年来积累了丰富优质的基础设施项目，可以满足REITs基础设施领域的投资需求。二者结合可为不动产市场和资本市场创造新渠道，激发国内公共服务发展新动能。
二是PPP模式适配REITs发展所需的运营管理机制。面对底层基础资产的专业化运营管理重任，REITs需要的不仅仅是公募基金、计划管理人、私募基金管理人，更需要PPP专业的绩效管理能力。
三是REITs有助于提升PPP项目对社会资本的吸引力。国内基础设施建设增速有所放缓，REITs为当前进入运营期的PPP项目提供了非标准化产品转为标准化产品的公募渠道，提升了PPP直接融资比例，有助于吸引企业、金融机构和个人投资。
PPP与REITs相结合存在的问题和挑战
一方面，REITs自身发展存在问题和挑战。REITs需逐步被国内市场接受。国内REITs结构比国际通行做法复杂，且与国内贷款、债券等其他金融产品相比，涉及更多主体、面临更严格的资金使用限制。综合考虑之下，优质资产让渡股权的积极性不高，加大了国内REITs的交易风险。REITs也面临国内税收政策突破等问题。REITs的项目公司获得租金收入或处置收入需缴纳企业所得税、增值税、房产税、土地使用税等，而REITs投资人在分红派息或转让REITs份额时需要缴纳所得税，导致发行成本上升。此外，REITs还面临国内资产审批耗时较长、国资转让程序复杂等具体问题。
另一方面，PPP与REITs相结合也存在问题和挑战。
一是需要设计和适配PPP与REITs相结合的交易结构。REITs突出持有人的股权转移，而PPP突出社会资本参与公共服务高质量运营，所以需梳理PPP项目与REITs嫁接的交易模式，设计合理的所有权让渡结构，研究税务、公募交易结构等问题。
二是需要设计PPP项目与REITs工具不同比例的股债结构。国内基础设施REITs80%以上的基金资产是通过股权方式投入基础设施项目公司的，直接或间接对外借款总额不得超过基金资产的20%。对比PPP项目股权资金占比小于债权资金的特点，REITs遵循“大股小债”的原则，二者股债结构的差异加大了融合难度。
三是需要明晰PPP项目和REITs交易的资产内容。部分PPP项目收费权已通过抵押或质押方式进行融资，这些项目在嫁接REITs所有权转让时，需进一步明晰PPP项目资产权属。当前，国家对PPP项目的收入来源要求以使用者付费为主，综合PPP与REITs的政策要求，PPP与REITs相结合还需面临资产明确、项目筛选等适配问题。
推动PPP与REITs相结合的几点建议
首先，营造良好环境，提升PPP与REITs的融合程度。加强政策交流合作，构建PPP与REITs融合发展环境，避免REITs成为社会资本的快速退出渠道，使PPP+REITs成为引导金融服务实体经济的有效工具，形成公共服务资产与资本市场交易的良性循环。
其次，提升平台能效，推动基础设施参与方信息交流共享。依托财政部PPP综合信息平台，创新REITs业务板块，提高PPP与REITs相结合金融工具的标准化和动态化程度，促进风险分担管理和信用管理，推动PPP融资交易和公共服务定价。
最后，探索建立PPP项目以REITs方式实现与资本市场接轨机制。对回报机制、股债比例、公募资金、收益属性、经营权转让等问题加以研究，设计PPP项目标准化、公募性的交易结构，提升PPP项目建设、运营、融资的综合管理水平。
(作者单位：财政部PPP中心)
全球最大对冲基金桥水基金的创始人雷·达里奥在接受《日经亚洲》体采访时表示，纵观历史，他发现中国通过不断改善政府资产负债表、保持国内稳定以及提高教育和生产力，从而使自身成为了一个正在崛起的大国。而相比之下，美国正面临金融问题、内部冲突和外部挑战，若缺乏两党在政治上的合作和广泛的教育投资，国家将有进一步恶化的风险。
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