十多年前和朋友一行四人去鸡鸣驿。大早上7点多赶到北京北站，坐一趟绿皮火车，5个小时后到沙城，然后步行两站地到汽车站，坐小巴，路过鸡鸣驿的时候把我们放下。在城墙上，在村子里，转了两个小时，几乎没有游客，给村民5块钱可以进屋里看壁画（现在已经忘记了壁画什么样了）。原路拦了辆小巴回沙城，又一路小跑去火车站，时间已经过了车票的上车时间，但是命好啊，那趟从嘉峪关过来的火车晚点了，我们在月台上又等了好一会才到站。这是一趟T字头列车，两个半小时后，我们回到了北京站，已经是晚上10点多了。这一天的鸡鸣驿之旅让人感叹是不是脑子进水了，不过那个时候，年轻就是敢于折腾。现在方便多了，京张高铁分分钟说走就走，鸡鸣驿还是值得推荐的。#小众宝藏旅行地# https://t.cn/RtNYp8V
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
价值投资有多种多样风格，但是能满足长年满意的复利水平的方法，比如15%-25%之间，这可不容易。
因此，在价值研究上要敢于自我反思，才能不断进阶；要锲而不舍跟踪企业动态价值变化，这种动态价值取决于企业的能量级，因此要树立企业未来发展的能量级概念。比如一线白酒要比二线白酒未来成长空间更大，能量级更高；一线白酒企业要比一线啤酒企业能量底蕴更足等等。
价值并不是简单地估值问题，要与最优秀的企业和人站在一起做事，这是最重要的。投资思想、立场决定了方向，同样企业的能量级决定了投资人未来成功的量级。
对于价值投资的升华，我们要知道：从企业精细估值的追求来入门是错误的，一定要转型到从企业能量级的研究入门。
这种升华不容易，也不能要求自己的观点得到周围朋友普遍理解。升华进步也不需要对更多人负责，只对未来长期业绩负责就够了。巴菲特认识芒格后的转变，相信也不是一蹴而就的，因此也是很不容易的转变，也不见得能获得周围投资者普遍理解：一个由芒格主导的比亚迪的投资，这个决定就曾经引起多少人的质疑。所以，个人思想升级是个人的事，不能去乞求所有人能同步跟上。投资本身也是一个人思想、性格上孤独奋斗的事情。
比如全指消费指数，消费行业是一个比较有能量级的行业，最简单从年线图形对比沪深300上可以看出：同样是800多点，一个到了17440点，一个还不足4200点。见下图：
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
我们会从有类似图形的企业身上得到启示，找到他它过去数年的强势走势原因，然后总结出对今后投资有指导意义的选股思路，比如好行业+护城河=好股票。但明显的情况是，很多消费的龙头企业估值永远高于沪深300里大多数企业。这时候，你是买具有能量级的看似合理偏高的优秀企业，还是选择沪深300中估值看似很低，但能量级欠缺的平庸企业？
大多数价值投资人（包括过去的老佐）只看市盈率或市净率，很少有人去琢磨顶尖企业拥有的持续能量爆发和极佳商业模式，这个威力不可小窥。他们可以蒙尘一时，但终将会王者归来；那些没有附加能量级的企业，也许低估一时，也许就蒙尘一世，价值陷阱或收益陷阱的概率比较大。什么叫顶尖的企业？
老佐看来，1、好行业；2、称得上第一和唯一才行。最简单要在f10里介绍里至少有一两项是全国乃至亚洲，甚至是世界第一。这是行业地位，构筑行业壁垒的一项重要条件。有了行业壁垒，也不见得孕育未来爆发的能量。还要看它所在的行业是不是一个前景非常广阔的行业，比如是不是快消品行业，是不是与人民生活紧密相关的行业，产品忠诚度是否很好，产品受众是否和广泛等等。
总之，我们定性分析行业端、企业端、产品端三端，查看它构筑护城河的整个过程和结构。价值投资并不是简单地对比过往市盈率、市净率水平高低的投资，因为一旦买入，你的投资要交给未来，如果企业没有持续生存、发展、经营能力，仅有相对的价格低廉，是无法保证收益的。
所以，想要保证收益，还必须清楚企业孕育着未来生存、发展、经营的能量级别。前者只研究静态估值数据的投资人，是小商小贩的思维和思考方式，他们认为价值就是打个差价，赚一个估值差价而已；而后者研究企业能量级，看到企业孕育着未来爆发的巨大能量，这才是属于职业价值投资人的真正诉求，这才是真正拥有了能看到企业价值的慧眼。
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
比如：有两只股票，一个股7倍市盈率，另一个股70倍市盈率。请问两只股哪个风险更低？哪个股票风险更高？其实，这个很难确定。如果近一两年7倍市盈率的股票，业绩下滑严重，可能会最终到达较高市盈率，而估值上升，收益可能就无法实现；而70倍市盈率的由于近两年业绩不断成长，最终可能就会致使市盈率降低，收益得以大幅实现。2007年的200元的贵州茅台就曾经达到70倍市盈率，而目前的1400元之上，市盈率只有35倍左右。
可见，企业风险高低，全面的考虑第一位的是企业的生存发展能力，包括企业的商业模式、行业属性、行业地位、护城河以及企业产品的受众等等。因为单从静态的市盈率估值很难判断企业的风险程度、业绩成长等重要情况。我们需要进一步的对其定性分析，研究企业的发展的能量级才可判断清楚，从企业护城河构筑情况上来研究所选企业是不是最佳。
护城河，就是企业竞争优势，它就是保护企业不断成长的各要素，这一点是非常重要的。比如花钱选拔运动员，是针对一群花费较高、具有国家队潜质和素质的潜力人群来挑选，还是在一群比较便宜，但仅仅有业余水平和素质的人群中来挑选？显然，我们为了比赛，为了业绩，需要先给选拔对象一定的素质要求。那么，选股也是如此，为了长年复利收益，一定要优中选优。
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
有些人持有优质企业，但是不涨或者下跌就会不断的抱怨，稍有收益就会心惊肉跳地早早抛弃，结果最终就是远离了优质企业。如果我们有了定性分析做后盾，把这种抱怨和恐惧转换坚定持有或不断逢低买入，未来的收益也就可能大不一样。
这么看来，做任何事都一样:抱怨是最无聊的事情，更可怕的是它会引诱你走向真正的彻底失败；情绪变化也是投资的大敌，树立信心，重要的是对企业内在价值真正的了解和坚信。我们应该效仿巴菲特遇到芒格一样的升华自己的价值投资理念，通过定性分析，我们可以知道企业蕴含巨大的未来成长能量，至少应该远远超越通胀。
从行业角度上看，A股能量级别最大的依次白酒、医药、食品消费、基础材料，打开全指消费和全指医药指数大家对比一下就知道。所以，未来选股跟踪尽可能围绕以上四个方面的龙头或细分冠军，不要因为种种原因长期离开“最好”，即便是心态不很踏实，即便是在最好的企业上折腾，最终结果也不会差到哪去。
（本文内容仅代表作者个人观点，本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。）
本平台尊重文章原作者的辛勤劳动和原著版权，如您对我们转载的文章存在异议，欢迎后台联系我们，我们将第一时间回复并删除处理。
价值投资有多种多样风格，但是能满足长年满意的复利水平的方法，比如15%-25%之间，这可不容易。
因此，在价值研究上要敢于自我反思，才能不断进阶；要锲而不舍跟踪企业动态价值变化，这种动态价值取决于企业的能量级，因此要树立企业未来发展的能量级概念。比如一线白酒要比二线白酒未来成长空间更大，能量级更高；一线白酒企业要比一线啤酒企业能量底蕴更足等等。
价值并不是简单地估值问题，要与最优秀的企业和人站在一起做事，这是最重要的。投资思想、立场决定了方向，同样企业的能量级决定了投资人未来成功的量级。
对于价值投资的升华，我们要知道：从企业精细估值的追求来入门是错误的，一定要转型到从企业能量级的研究入门。
这种升华不容易，也不能要求自己的观点得到周围朋友普遍理解。升华进步也不需要对更多人负责，只对未来长期业绩负责就够了。巴菲特认识芒格后的转变，相信也不是一蹴而就的，因此也是很不容易的转变，也不见得能获得周围投资者普遍理解：一个由芒格主导的比亚迪的投资，这个决定就曾经引起多少人的质疑。所以，个人思想升级是个人的事，不能去乞求所有人能同步跟上。投资本身也是一个人思想、性格上孤独奋斗的事情。
比如全指消费指数，消费行业是一个比较有能量级的行业，最简单从年线图形对比沪深300上可以看出：同样是800多点，一个到了17440点，一个还不足4200点。见下图：
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
我们会从有类似图形的企业身上得到启示，找到他它过去数年的强势走势原因，然后总结出对今后投资有指导意义的选股思路，比如好行业+护城河=好股票。但明显的情况是，很多消费的龙头企业估值永远高于沪深300里大多数企业。这时候，你是买具有能量级的看似合理偏高的优秀企业，还是选择沪深300中估值看似很低，但能量级欠缺的平庸企业？
大多数价值投资人（包括过去的老佐）只看市盈率或市净率，很少有人去琢磨顶尖企业拥有的持续能量爆发和极佳商业模式，这个威力不可小窥。他们可以蒙尘一时，但终将会王者归来；那些没有附加能量级的企业，也许低估一时，也许就蒙尘一世，价值陷阱或收益陷阱的概率比较大。什么叫顶尖的企业？
老佐看来，1、好行业；2、称得上第一和唯一才行。最简单要在f10里介绍里至少有一两项是全国乃至亚洲，甚至是世界第一。这是行业地位，构筑行业壁垒的一项重要条件。有了行业壁垒，也不见得孕育未来爆发的能量。还要看它所在的行业是不是一个前景非常广阔的行业，比如是不是快消品行业，是不是与人民生活紧密相关的行业，产品忠诚度是否很好，产品受众是否和广泛等等。
总之，我们定性分析行业端、企业端、产品端三端，查看它构筑护城河的整个过程和结构。价值投资并不是简单地对比过往市盈率、市净率水平高低的投资，因为一旦买入，你的投资要交给未来，如果企业没有持续生存、发展、经营能力，仅有相对的价格低廉，是无法保证收益的。
所以，想要保证收益，还必须清楚企业孕育着未来生存、发展、经营的能量级别。前者只研究静态估值数据的投资人，是小商小贩的思维和思考方式，他们认为价值就是打个差价，赚一个估值差价而已；而后者研究企业能量级，看到企业孕育着未来爆发的巨大能量，这才是属于职业价值投资人的真正诉求，这才是真正拥有了能看到企业价值的慧眼。
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
比如：有两只股票，一个股7倍市盈率，另一个股70倍市盈率。请问两只股哪个风险更低？哪个股票风险更高？其实，这个很难确定。如果近一两年7倍市盈率的股票，业绩下滑严重，可能会最终到达较高市盈率，而估值上升，收益可能就无法实现；而70倍市盈率的由于近两年业绩不断成长，最终可能就会致使市盈率降低，收益得以大幅实现。2007年的200元的贵州茅台就曾经达到70倍市盈率，而目前的1400元之上，市盈率只有35倍左右。
可见，企业风险高低，全面的考虑第一位的是企业的生存发展能力，包括企业的商业模式、行业属性、行业地位、护城河以及企业产品的受众等等。因为单从静态的市盈率估值很难判断企业的风险程度、业绩成长等重要情况。我们需要进一步的对其定性分析，研究企业的发展的能量级才可判断清楚，从企业护城河构筑情况上来研究所选企业是不是最佳。
护城河，就是企业竞争优势，它就是保护企业不断成长的各要素，这一点是非常重要的。比如花钱选拔运动员，是针对一群花费较高、具有国家队潜质和素质的潜力人群来挑选，还是在一群比较便宜，但仅仅有业余水平和素质的人群中来挑选？显然，我们为了比赛，为了业绩，需要先给选拔对象一定的素质要求。那么，选股也是如此，为了长年复利收益，一定要优中选优。
佐罗：要极为重视企业发展的能量级
有些人持有优质企业，但是不涨或者下跌就会不断的抱怨，稍有收益就会心惊肉跳地早早抛弃，结果最终就是远离了优质企业。如果我们有了定性分析做后盾，把这种抱怨和恐惧转换坚定持有或不断逢低买入，未来的收益也就可能大不一样。
这么看来，做任何事都一样:抱怨是最无聊的事情，更可怕的是它会引诱你走向真正的彻底失败；情绪变化也是投资的大敌，树立信心，重要的是对企业内在价值真正的了解和坚信。我们应该效仿巴菲特遇到芒格一样的升华自己的价值投资理念，通过定性分析，我们可以知道企业蕴含巨大的未来成长能量，至少应该远远超越通胀。
从行业角度上看，A股能量级别最大的依次白酒、医药、食品消费、基础材料，打开全指消费和全指医药指数大家对比一下就知道。所以，未来选股跟踪尽可能围绕以上四个方面的龙头或细分冠军，不要因为种种原因长期离开“最好”，即便是心态不很踏实，即便是在最好的企业上折腾，最终结果也不会差到哪去。
（本文内容仅代表作者个人观点，本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。）
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高博士，别让悲观“埋葬”你的智慧！
我承认：高博士确实挺敢说的基本全程都在喷而且喷的几乎都在点上~~~但是老司机都知道喷几句，是多么简单的事啊~~
高博士这几年不知道怎么了，我记得：当年高博士连续6年雄冠新财富榜首，居然敢于急流勇退，我当时是佩服的~~~从宏观洞察来说，那个时代，没有任何人能超越高博士，一个字，就是准的没有边际了~~~但也许是高处不胜寒吧，后面高博士水平直线下降~~~ 我说几个我记得的故事吧，有图有真相，我不打诳语：（1） 下图第一幅：2011年，高博士说2013，2014会出现双位数通胀~~这事我们可以回头去看~~~错的离谱了~~~（2） 下图第二幅：2015年，说5年之内，在2020年之前，通胀必将降到1%~~~我的个乖乖，2020年还差1个月，通胀飙升到3%以上了啊！！！！！
我记得，在2014年上半年那一波绝望的下跌的时候，我的建仓的时间，刚好是高博士喊出孔雀东南飞的口号，但是新的一次大牛市也在悄悄地孕育之中~~~ 我敢问：为什么20年前，高博士的一些宏观分析这么准呢？？ 我的答案是：这与时代背景有关，在宏观研究有用的年代，刚好是我们尾行欧美经济体的年代，哪一个时期，我们遇到的所有经济问题，欧美几乎都经历过，无论从经济增速、通胀、资本市场表现等等，我们遇到的问题和机会，都是欧美日韩走过的~~~相对来说，我们那个时候的未来，就是对人家过去的重复，我国40年的追赶之路，就是重复韩国、日本和德国在几十年以前、甚至更早以前就走过的历史~~~ 但是后来，中国经济就开始自己的创新了这超出了很多人的认知我可以在这里下一个结论：（1）20年前，是宏观指导微观；（2）20年后，是微观引导宏观； 要想深刻理解这个逻辑，我必须要说1个人物了：他是实实在在干出来的，任总在3年前就振聋发聩的说过，我们处于“无人领航，无人跟随”的困境！！！！
现在大家回过头去看这个定位，是多么的精准！！！！我记得非常清楚这是任总第一次上新闻联播我也是第一次听说这个逻辑！！我们居然已经“无人领航”了！！！
我还记得，当时任总的演讲稿第一句，是这样写的：站在科技的角度，未来二三十年，人类社会将演变成一个智能社会~~
不巧的是，就在今天：《经济学人》发表了一份任总亲自署名的文章，这个文章，还是具有代表意义的，我再一次看到任总在开篇第一句就讲了3年前在新闻联播上讲过的那句话，大家看下图~~
第一句，还是坚定的认为：未来二三十年，人类社会必将走进智能社会~~~这里与3年前有了一点区别，3年前，是说“将走入智能社会”，3年之后，是说“必将走入智能社会”~~~从任总的视角来看，微观世界已经发生了深刻改变，任总看到的事实是，从电子技术，到基因技术，到分子技术，到人工智能，最后是量子计算，都已经产生了突破，在不久的将来，一定会发生突破，而这些微观的东西，也必将影响宏观的历史，而这，是高博士们始料不及的~~~
不过高博士有一点，我是认同的：高博士对地产的研究，那是相当的厉害~~~与任博士不同的是，任博士直接把屁股坐到了开发商那边，自然要摇旗呐喊，而高博士虽然人在券商，但是估计也有难言之隐，不得不发声吧~~~ 高博士在今天的发言ppt中，有一个关于地产的截图：大家看下图，应该可以看到最近地产的库存已经很低很低，再加上开工率也是很低很低的，但是呢~~我们的销售额却在不断增长，这其实是在暗示，当某一天房子不够卖时，房地产就会报复上涨~~~
但是这个问题，这个隐忧，谁不知道呢？？拿出来说，就显得聪明吗？？？ 我可以明确的说，我们面对的难题，还不止这一个，我们现在面对的最大难题，就是港股金融站：说来也巧，这两天魏主任也在说话，还谈到了东方明珠，魏主任说，美国为什么在东方明珠折腾我们？实际就是冲着中国外汇供给来的，从这外汇供给来试图让中国外汇供给出问题，最后供求关系出问题，将是中国外汇汇率的巨大波动，来影响中国经济。我们未来的重点将是资本项目。而恰恰现在我们的资本项目运作会涉及到东方明珠。你们要知道我们的外汇供给一共31000多亿，这31000多亿的外汇供给由三部分构成，一个是我们自己赚的钱，就是贸易项目进来的钱，我们出口出过东西换来的外汇。第二个是外资进来带来的钱，第三个是我们借的钱。这三部分里面，我们真正能动用的外汇储备，我算了一下，也就六七千亿左右。那就是一大头是涉及到了一个借来的钱，一个外资带进来的钱，而这两部分都和东方明珠有关。
我们面对的难题真的有很多很多这个时候，要的是团结啊！！你指责一句，他指责一句对解决问题有益吗？？我们的经济学家们多学学任总吧！！！！跟着人跑的机会主义结束了！攻入无人区，需要我们自己的努力！！！！
我承认：高博士确实挺敢说的基本全程都在喷而且喷的几乎都在点上~~~但是老司机都知道喷几句，是多么简单的事啊~~
高博士这几年不知道怎么了，我记得：当年高博士连续6年雄冠新财富榜首，居然敢于急流勇退，我当时是佩服的~~~从宏观洞察来说，那个时代，没有任何人能超越高博士，一个字，就是准的没有边际了~~~但也许是高处不胜寒吧，后面高博士水平直线下降~~~ 我说几个我记得的故事吧，有图有真相，我不打诳语：（1） 下图第一幅：2011年，高博士说2013，2014会出现双位数通胀~~这事我们可以回头去看~~~错的离谱了~~~（2） 下图第二幅：2015年，说5年之内，在2020年之前，通胀必将降到1%~~~我的个乖乖，2020年还差1个月，通胀飙升到3%以上了啊！！！！！
我记得，在2014年上半年那一波绝望的下跌的时候，我的建仓的时间，刚好是高博士喊出孔雀东南飞的口号，但是新的一次大牛市也在悄悄地孕育之中~~~ 我敢问：为什么20年前，高博士的一些宏观分析这么准呢？？ 我的答案是：这与时代背景有关，在宏观研究有用的年代，刚好是我们尾行欧美经济体的年代，哪一个时期，我们遇到的所有经济问题，欧美几乎都经历过，无论从经济增速、通胀、资本市场表现等等，我们遇到的问题和机会，都是欧美日韩走过的~~~相对来说，我们那个时候的未来，就是对人家过去的重复，我国40年的追赶之路，就是重复韩国、日本和德国在几十年以前、甚至更早以前就走过的历史~~~ 但是后来，中国经济就开始自己的创新了这超出了很多人的认知我可以在这里下一个结论：（1）20年前，是宏观指导微观；（2）20年后，是微观引导宏观； 要想深刻理解这个逻辑，我必须要说1个人物了：他是实实在在干出来的，任总在3年前就振聋发聩的说过，我们处于“无人领航，无人跟随”的困境！！！！
现在大家回过头去看这个定位，是多么的精准！！！！我记得非常清楚这是任总第一次上新闻联播我也是第一次听说这个逻辑！！我们居然已经“无人领航”了！！！
我还记得，当时任总的演讲稿第一句，是这样写的：站在科技的角度，未来二三十年，人类社会将演变成一个智能社会~~
不巧的是，就在今天：《经济学人》发表了一份任总亲自署名的文章，这个文章，还是具有代表意义的，我再一次看到任总在开篇第一句就讲了3年前在新闻联播上讲过的那句话，大家看下图~~
第一句，还是坚定的认为：未来二三十年，人类社会必将走进智能社会~~~这里与3年前有了一点区别，3年前，是说“将走入智能社会”，3年之后，是说“必将走入智能社会”~~~从任总的视角来看，微观世界已经发生了深刻改变，任总看到的事实是，从电子技术，到基因技术，到分子技术，到人工智能，最后是量子计算，都已经产生了突破，在不久的将来，一定会发生突破，而这些微观的东西，也必将影响宏观的历史，而这，是高博士们始料不及的~~~
不过高博士有一点，我是认同的：高博士对地产的研究，那是相当的厉害~~~与任博士不同的是，任博士直接把屁股坐到了开发商那边，自然要摇旗呐喊，而高博士虽然人在券商，但是估计也有难言之隐，不得不发声吧~~~ 高博士在今天的发言ppt中，有一个关于地产的截图：大家看下图，应该可以看到最近地产的库存已经很低很低，再加上开工率也是很低很低的，但是呢~~我们的销售额却在不断增长，这其实是在暗示，当某一天房子不够卖时，房地产就会报复上涨~~~
但是这个问题，这个隐忧，谁不知道呢？？拿出来说，就显得聪明吗？？？ 我可以明确的说，我们面对的难题，还不止这一个，我们现在面对的最大难题，就是港股金融站：说来也巧，这两天魏主任也在说话，还谈到了东方明珠，魏主任说，美国为什么在东方明珠折腾我们？实际就是冲着中国外汇供给来的，从这外汇供给来试图让中国外汇供给出问题，最后供求关系出问题，将是中国外汇汇率的巨大波动，来影响中国经济。我们未来的重点将是资本项目。而恰恰现在我们的资本项目运作会涉及到东方明珠。你们要知道我们的外汇供给一共31000多亿，这31000多亿的外汇供给由三部分构成，一个是我们自己赚的钱，就是贸易项目进来的钱，我们出口出过东西换来的外汇。第二个是外资进来带来的钱，第三个是我们借的钱。这三部分里面，我们真正能动用的外汇储备，我算了一下，也就六七千亿左右。那就是一大头是涉及到了一个借来的钱，一个外资带进来的钱，而这两部分都和东方明珠有关。
我们面对的难题真的有很多很多这个时候，要的是团结啊！！你指责一句，他指责一句对解决问题有益吗？？我们的经济学家们多学学任总吧！！！！跟着人跑的机会主义结束了！攻入无人区，需要我们自己的努力！！！！
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