杰瑞股份调研纪要
调研时间：2021年6月9日
调研地点：山东烟台
1、 经营与技术
1. 公司压裂设备的发展历程？
2013年，市场的压裂设备全为柴油驱动，市场主流设备功率为2500马力，国内有几家企业能做到3000马力，公司做到了全球最大设备功率3100马力。当时未开发更大马力的驱动设备，原因是没有对应的柴油发动机与之匹配，也没有更大的底盘车。2014年公司用涡轮发动机和减速机构，结合5000马力的柱塞泵（全球率先研发），在全球率先研发出涡轮压裂设备。在此之后，公司开发出7000马力的单泵设备，随着设备从柴油向电驱的转化，公司大功率的柱塞泵可以和电机结合，并在电机压力设备方面领先于国内和国外所有的竞争对手。最初公司主要开发涡轮压裂设备，后来在电驱时代公司顺利实现切换，研发出大功率压裂柱塞泵，因此公司的技术完全领先于国内外的竞争对手。
压裂设备发展方向：柴油驱动、涡轮压裂、电驱压裂。
在电驱压裂方面，国内早期研发的公司有宏华。从2019年开始，公司的电驱压裂设备完全面向国内中石油、中石化这种主流市场进行销售，其他电驱压裂设备的厂商在主流市场的销售很少，更多的是租赁的业务。在美国市场，公司的涡轮压裂设备去年已经按期交付给美国最大的压裂服务公司，并与之洽谈新的涡轮压裂设备订单。现阶段美国市场有1%-2%的设备为电驱和涡轮压裂设备，98%-99%是常规的柴油驱动的压裂设备。电驱压裂与涡轮压裂设备在性能、经济性、环保、碳排放方面比柴油驱动压裂设备都有优势，目前新增的设备均为涡轮与电驱压裂设备，其中一部分客户选择涡轮压裂驱动设备，另一部分客户选择电驱压裂设备作为新的方向，这两种设备有细微的区别，但共同点是均优于柴驱压裂设备。现在公司正与美国公司交流新订单的情况，预计三个月并会有实质性进展，对比去年有翻倍的量（3-4亿元）。在前五大压裂服务公司另外两家中，其中一家今年年初选择涡轮压裂设备作为方向，现在正在交流技术方面的细节，但他们从选择交流到决策这段的时间比较长，需要到四季度有实质性进展。
由于去年油价暴跌，公司的电驱压裂设备在美国没有突破，但现在与公司合作的一部分客户在比较电驱与涡轮压裂设备，并初步选择电驱方向。公司已经与一家客户签署了电驱压裂设备试用协议，五个月试用期，若达到性能指标，后续公司的电驱压裂设备也会打开美国市场。公司电驱压裂设备在国内已经有很好的应用，叠加美国地质条件比国内好，因此公司在美国市场也很有信心。
2. 公司的涡轮和电驱去年和今年的销售额以及订单的占比情况如何？未来趋势？
销售情况：涡轮压裂设备2020年销售8台，总共4万水马力，数量占比10%；电驱压裂设备数量占比10%。
3-5年预期：由于国内的电驱压裂设备靠拉电，有电网的地方都可以考虑用电驱压裂设备，没有电网的地方只能用柴驱压裂设备，未来电驱与柴驱设备在市场上可能会并存一段时间。美国市场涡轮与电驱取代柴驱设备的趋势比较明显，美国当地机构预测未来3-5年，新增设备绝大多数是涡轮和电驱，比例在70%多。
3. 新设备与旧设备差别有多少？
在页岩气、页岩油开发方面，单台设备不能开发，柴驱需要做成压裂机组才能开发。美国已经证实需要4万水马力，国内的地质条件需要5万水马力，如果柴驱设备则需要20台（单台2500水马力）；涡轮压裂设备公司只需要10台（单台5000马力）；电驱压裂设备可能需要10台（单台5000马力）也可能需要7台（单台7000马力）。
设备采购方面来看，柴驱的20台设备总计3-5个亿，涡轮不到2个亿，电驱（拉电网）1个多亿，美国燃气轮机发电机组2.2-2.3亿（电驱压裂设备1个多亿+发电机组1.2-1.3亿），总体来看比传统柴驱节省20%左右。
能耗方面，美国的涡轮压裂和电驱压裂均以天然气作为材料，买来的LNG作为电驱的燃料比柴驱烧柴油节省50%。如果设备用在页岩油开发，一年几十亿立方米页岩气排空，作为设备燃料，比柴油驱动节省90%能源。
人工方面，柴驱使用人工数量较多，电驱相比于柴驱在人工数量上会减少40-50%。
碳排放方面，电驱和涡轮压裂设备烧天然气，在碳排放方面有很大优势。
美国电驱和涡轮压裂设备起步晚但发展快，去年美国油价暴跌，达到使用状态的压裂设备占总压裂设备的10%，在这种情况下，停止的设备均为柴驱设备，电驱压裂设备均在使用状态，因此电驱压裂设备占总压裂设备的比例被动提升至30%。现在美国达到使用状态的压裂设备占比已经从去年的10%提升至今年50%（开工率），今年市场新增的设备基本均为涡轮和电驱压裂设备。
4. 新的设备与旧的设备相比，毛利率差异如何？
柴油驱动设备毛利率最低，公司40%多，同行20%多；涡轮压裂设备毛利率50%多；电驱压裂60%-70%。
5. 单台的价格如何？
涡轮压裂、电驱压裂设备用自产部件比例提升，电驱压裂设备基本不需要进口，除了电机跟国内厂家合作开发，其他零部件均为自产，因此成本大幅度下降。2500柴油驱动压裂设备单价在1500-1600万元/台，最近通知客户设备适当涨价；5000马力的涡轮压裂设备单价为2000多万元/台；5000马力的电驱压裂设备价格1500-1600万元/台。
6. 因为大宗的影响，所有设备均涨价吗？
原材料涨价对公司影响很小。现在国内页岩油的开发对设备的需求越来越大，国内压裂设备缺口大，供应偏紧张，综合考虑预计设备涨价100-200万元/台，具体价格需要与客户沟通。
7. 国内三桶油计划主要在东北与川南？国内是根据一个固定比例来划分压裂设备招标量？
不止东北与川南，国内的油田都有公司的设备。
招标量：跟三桶油投资计划相关。七年行动计划是战略安全口号，具体的要按照国家五年行动计划来。
8. 公司市占率如何？
公司设备市占率逐渐提升：截至到2018年底，国内存量压裂设备43%在中石油，40%在民营油服，13-14%在中石化，3%在中海油。中石油中公司的压裂设备占比超过50%，公司设备在民企的占比也比较高，但在中石化里主要还是四机厂占比较高。2018年中石油采购的一部分数量给了自己的公司—宝石，对外招标32台，公司拿了22台。2019年中石油总共采购148台，大部分给宝石，对外招标公司中了30台。2020年油价暴跌，中石油削减30%资本开支，份额完全市场化，分两批招标，一次30台，一次22台，公司与宝石竞争是碾压式胜利，拿到了全部订单。2021年6月开始招标，一批招柴驱，一批招电驱（第一次列入招标中），柴驱设备公司很有优势，电驱公司优势更明显，国内没有厂家能撼动公司的地位。
9. 柴油驱动、电驱设备的核心零部件有哪些？
柴驱压裂：发动机、变速箱、柱塞泵、高压管汇、底盘车、操作系统等。（柱塞泵和操作系统自己制造，其余需要外购）
电驱压裂：撬装、柱塞泵、电机。
10. 海外收入占比如何？
海外收入占比28%-29%，俄罗斯占比40%，中东占比30%，北美（美国&加拿大）15%，非洲等15%。
传统设备：俄罗斯、中东为传统设备的使用区，基本以常规油田需求设备为主。由于今年油价的复苏，今年的销量会比去年有所增长
非常规设备：公司5000马力以上的电驱、涡轮压裂设备主要用于开发页岩油、页岩气。公司的技术领先全球的竞争对手，并已经打入美国主流市场（以往只在美国小市场），预计今年订单会比去年翻倍。
11. 今年的招标数量如何？
和去年的数量接近，原因在于中石油资本开支少，十四五规划没出来。
现在是市场化招标，所以别的公司相比于我们没有竞争力。中石油年初招标了几台电驱压裂设备，现在在招标一套十几台设备，组成压裂机组。
12. 公司研发费用占比多少？
公司研发费用占营收比3%以上。
13. 美国市场公司的销售网络是直销还是经销？
全部都是直销。
14. 现在用公司电驱压裂设备在川南开采的油成本是多少？
原先用柴驱设备单井为4800万元，用电驱设备总体成本下降10%左右
2、 行业与竞争
15. 美国的市场空间如何？
现有压裂设备1万台，对应2400-2500万水马力，比中国高很多。由于美国柴油驱动设备基数大，占比98-99%，因此新设备的加入对旧设备暂时没有威胁。
公司在涡轮压裂设备中没有竞争对手，电驱压裂设备中，其他厂商的技术受制于柱塞泵，目前已经使用的电驱压裂设备都是电机+2台2500马力的柱塞泵，拼起来达到5000马力的功率，包括单机双泵、双机双泵。美国本土也开始研发5000马力的泵，但还在测试阶段。
16. 会不会存在十四五规划后几年其他公司的技术赶超公司的情况？公司具体的机制如何？
公司有创新的机制。公司给研发技术人员除单独的激励外，还有创新机制的激励，能够激励研发人员把设备做的更好。未来公司设备会都会趋向智能化，公司计划打造公有云平台，让客户和设备都接入云平台，以及客户购买的其他设备。这意味着维保市场全部公司掌握，3-5年后，别的厂家在赶公司的技术水平，公司已经包抄了他们的后路。
17. 海外近几年研发费用降低的原因？
海外从2013年开始减少研发支出，主要因为柴驱技术达到天花板，并且不想进行变革，海外在这个领域已经落后公司很多。
18. 国内民营企业开发能力如何？
民营企业依附于国企，以陕北、西南为主。比如陕北有些民营企业买了公司的设备，做的比较好的，7个月就会收回全部投资。
19. 国内的市场长期来看是很快扩张还是保持稳定？
很快扩张。去年中石油将很多常规油井关闭，大力开发页岩油，原因在于国家要求从2022年开始三桶油计划原油产量每年不低于2亿吨。
三、未来发展规划
20. 公司这次募投25亿，电驱产能能达到多少？
计划电驱压裂设备新增60台，涡轮压裂设备新增40台，柱塞泵生产200-300台。
21. 后面资本开支在哪几个方面？每年资本开支会有多少？
募投项目、技术服务公司、加拿大区块。每年资本开支1-2个亿。#股票##价值投资日志[超话]#
调研时间：2021年6月9日
调研地点：山东烟台
1、 经营与技术
1. 公司压裂设备的发展历程？
2013年，市场的压裂设备全为柴油驱动，市场主流设备功率为2500马力，国内有几家企业能做到3000马力，公司做到了全球最大设备功率3100马力。当时未开发更大马力的驱动设备，原因是没有对应的柴油发动机与之匹配，也没有更大的底盘车。2014年公司用涡轮发动机和减速机构，结合5000马力的柱塞泵（全球率先研发），在全球率先研发出涡轮压裂设备。在此之后，公司开发出7000马力的单泵设备，随着设备从柴油向电驱的转化，公司大功率的柱塞泵可以和电机结合，并在电机压力设备方面领先于国内和国外所有的竞争对手。最初公司主要开发涡轮压裂设备，后来在电驱时代公司顺利实现切换，研发出大功率压裂柱塞泵，因此公司的技术完全领先于国内外的竞争对手。
压裂设备发展方向：柴油驱动、涡轮压裂、电驱压裂。
在电驱压裂方面，国内早期研发的公司有宏华。从2019年开始，公司的电驱压裂设备完全面向国内中石油、中石化这种主流市场进行销售，其他电驱压裂设备的厂商在主流市场的销售很少，更多的是租赁的业务。在美国市场，公司的涡轮压裂设备去年已经按期交付给美国最大的压裂服务公司，并与之洽谈新的涡轮压裂设备订单。现阶段美国市场有1%-2%的设备为电驱和涡轮压裂设备，98%-99%是常规的柴油驱动的压裂设备。电驱压裂与涡轮压裂设备在性能、经济性、环保、碳排放方面比柴油驱动压裂设备都有优势，目前新增的设备均为涡轮与电驱压裂设备，其中一部分客户选择涡轮压裂驱动设备，另一部分客户选择电驱压裂设备作为新的方向，这两种设备有细微的区别，但共同点是均优于柴驱压裂设备。现在公司正与美国公司交流新订单的情况，预计三个月并会有实质性进展，对比去年有翻倍的量（3-4亿元）。在前五大压裂服务公司另外两家中，其中一家今年年初选择涡轮压裂设备作为方向，现在正在交流技术方面的细节，但他们从选择交流到决策这段的时间比较长，需要到四季度有实质性进展。
由于去年油价暴跌，公司的电驱压裂设备在美国没有突破，但现在与公司合作的一部分客户在比较电驱与涡轮压裂设备，并初步选择电驱方向。公司已经与一家客户签署了电驱压裂设备试用协议，五个月试用期，若达到性能指标，后续公司的电驱压裂设备也会打开美国市场。公司电驱压裂设备在国内已经有很好的应用，叠加美国地质条件比国内好，因此公司在美国市场也很有信心。
2. 公司的涡轮和电驱去年和今年的销售额以及订单的占比情况如何？未来趋势？
销售情况：涡轮压裂设备2020年销售8台，总共4万水马力，数量占比10%；电驱压裂设备数量占比10%。
3-5年预期：由于国内的电驱压裂设备靠拉电，有电网的地方都可以考虑用电驱压裂设备，没有电网的地方只能用柴驱压裂设备，未来电驱与柴驱设备在市场上可能会并存一段时间。美国市场涡轮与电驱取代柴驱设备的趋势比较明显，美国当地机构预测未来3-5年，新增设备绝大多数是涡轮和电驱，比例在70%多。
3. 新设备与旧设备差别有多少？
在页岩气、页岩油开发方面，单台设备不能开发，柴驱需要做成压裂机组才能开发。美国已经证实需要4万水马力，国内的地质条件需要5万水马力，如果柴驱设备则需要20台（单台2500水马力）；涡轮压裂设备公司只需要10台（单台5000马力）；电驱压裂设备可能需要10台（单台5000马力）也可能需要7台（单台7000马力）。
设备采购方面来看，柴驱的20台设备总计3-5个亿，涡轮不到2个亿，电驱（拉电网）1个多亿，美国燃气轮机发电机组2.2-2.3亿（电驱压裂设备1个多亿+发电机组1.2-1.3亿），总体来看比传统柴驱节省20%左右。
能耗方面，美国的涡轮压裂和电驱压裂均以天然气作为材料，买来的LNG作为电驱的燃料比柴驱烧柴油节省50%。如果设备用在页岩油开发，一年几十亿立方米页岩气排空，作为设备燃料，比柴油驱动节省90%能源。
人工方面，柴驱使用人工数量较多，电驱相比于柴驱在人工数量上会减少40-50%。
碳排放方面，电驱和涡轮压裂设备烧天然气，在碳排放方面有很大优势。
美国电驱和涡轮压裂设备起步晚但发展快，去年美国油价暴跌，达到使用状态的压裂设备占总压裂设备的10%，在这种情况下，停止的设备均为柴驱设备，电驱压裂设备均在使用状态，因此电驱压裂设备占总压裂设备的比例被动提升至30%。现在美国达到使用状态的压裂设备占比已经从去年的10%提升至今年50%（开工率），今年市场新增的设备基本均为涡轮和电驱压裂设备。
4. 新的设备与旧的设备相比，毛利率差异如何？
柴油驱动设备毛利率最低，公司40%多，同行20%多；涡轮压裂设备毛利率50%多；电驱压裂60%-70%。
5. 单台的价格如何？
涡轮压裂、电驱压裂设备用自产部件比例提升，电驱压裂设备基本不需要进口，除了电机跟国内厂家合作开发，其他零部件均为自产，因此成本大幅度下降。2500柴油驱动压裂设备单价在1500-1600万元/台，最近通知客户设备适当涨价；5000马力的涡轮压裂设备单价为2000多万元/台；5000马力的电驱压裂设备价格1500-1600万元/台。
6. 因为大宗的影响，所有设备均涨价吗？
原材料涨价对公司影响很小。现在国内页岩油的开发对设备的需求越来越大，国内压裂设备缺口大，供应偏紧张，综合考虑预计设备涨价100-200万元/台，具体价格需要与客户沟通。
7. 国内三桶油计划主要在东北与川南？国内是根据一个固定比例来划分压裂设备招标量？
不止东北与川南，国内的油田都有公司的设备。
招标量：跟三桶油投资计划相关。七年行动计划是战略安全口号，具体的要按照国家五年行动计划来。
8. 公司市占率如何？
公司设备市占率逐渐提升：截至到2018年底，国内存量压裂设备43%在中石油，40%在民营油服，13-14%在中石化，3%在中海油。中石油中公司的压裂设备占比超过50%，公司设备在民企的占比也比较高，但在中石化里主要还是四机厂占比较高。2018年中石油采购的一部分数量给了自己的公司—宝石，对外招标32台，公司拿了22台。2019年中石油总共采购148台，大部分给宝石，对外招标公司中了30台。2020年油价暴跌，中石油削减30%资本开支，份额完全市场化，分两批招标，一次30台，一次22台，公司与宝石竞争是碾压式胜利，拿到了全部订单。2021年6月开始招标，一批招柴驱，一批招电驱（第一次列入招标中），柴驱设备公司很有优势，电驱公司优势更明显，国内没有厂家能撼动公司的地位。
9. 柴油驱动、电驱设备的核心零部件有哪些？
柴驱压裂：发动机、变速箱、柱塞泵、高压管汇、底盘车、操作系统等。（柱塞泵和操作系统自己制造，其余需要外购）
电驱压裂：撬装、柱塞泵、电机。
10. 海外收入占比如何？
海外收入占比28%-29%，俄罗斯占比40%，中东占比30%，北美（美国&加拿大）15%，非洲等15%。
传统设备：俄罗斯、中东为传统设备的使用区，基本以常规油田需求设备为主。由于今年油价的复苏，今年的销量会比去年有所增长
非常规设备：公司5000马力以上的电驱、涡轮压裂设备主要用于开发页岩油、页岩气。公司的技术领先全球的竞争对手，并已经打入美国主流市场（以往只在美国小市场），预计今年订单会比去年翻倍。
11. 今年的招标数量如何？
和去年的数量接近，原因在于中石油资本开支少，十四五规划没出来。
现在是市场化招标，所以别的公司相比于我们没有竞争力。中石油年初招标了几台电驱压裂设备，现在在招标一套十几台设备，组成压裂机组。
12. 公司研发费用占比多少？
公司研发费用占营收比3%以上。
13. 美国市场公司的销售网络是直销还是经销？
全部都是直销。
14. 现在用公司电驱压裂设备在川南开采的油成本是多少？
原先用柴驱设备单井为4800万元，用电驱设备总体成本下降10%左右
2、 行业与竞争
15. 美国的市场空间如何？
现有压裂设备1万台，对应2400-2500万水马力，比中国高很多。由于美国柴油驱动设备基数大，占比98-99%，因此新设备的加入对旧设备暂时没有威胁。
公司在涡轮压裂设备中没有竞争对手，电驱压裂设备中，其他厂商的技术受制于柱塞泵，目前已经使用的电驱压裂设备都是电机+2台2500马力的柱塞泵，拼起来达到5000马力的功率，包括单机双泵、双机双泵。美国本土也开始研发5000马力的泵，但还在测试阶段。
16. 会不会存在十四五规划后几年其他公司的技术赶超公司的情况？公司具体的机制如何？
公司有创新的机制。公司给研发技术人员除单独的激励外，还有创新机制的激励，能够激励研发人员把设备做的更好。未来公司设备会都会趋向智能化，公司计划打造公有云平台，让客户和设备都接入云平台，以及客户购买的其他设备。这意味着维保市场全部公司掌握，3-5年后，别的厂家在赶公司的技术水平，公司已经包抄了他们的后路。
17. 海外近几年研发费用降低的原因？
海外从2013年开始减少研发支出，主要因为柴驱技术达到天花板，并且不想进行变革，海外在这个领域已经落后公司很多。
18. 国内民营企业开发能力如何？
民营企业依附于国企，以陕北、西南为主。比如陕北有些民营企业买了公司的设备，做的比较好的，7个月就会收回全部投资。
19. 国内的市场长期来看是很快扩张还是保持稳定？
很快扩张。去年中石油将很多常规油井关闭，大力开发页岩油，原因在于国家要求从2022年开始三桶油计划原油产量每年不低于2亿吨。
三、未来发展规划
20. 公司这次募投25亿，电驱产能能达到多少？
计划电驱压裂设备新增60台，涡轮压裂设备新增40台，柱塞泵生产200-300台。
21. 后面资本开支在哪几个方面？每年资本开支会有多少？
募投项目、技术服务公司、加拿大区块。每年资本开支1-2个亿。#股票##价值投资日志[超话]#
【“买买买”20年：不知不觉，中国消费已经追平美国】2020年乱云飞渡，最高层保持战略定力，从容应对。今年两会前的政治局常委会上，“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”首次提出。此后，双循环发展格局被多次强调。
9月中央财经委员会第八次会议，提出“以现代流通体系建设支撑构建新发展格局”，大方向更加具体。
言短意长，环环相扣。由此，经济增长的基本面也将进入新常态：由过去的“以外促内”变为“以内促外”，立足本土、精耕内循环将成为长期战略。
弹指一挥间。用更长时段的眼光看，近期做出的战略决策，堪称中国发展路径20年来的重大调整。
2004年，中国经济的外贸依存度——也就是进出口贸易总额占GDP的比例——达到70%。2019年，这个比例降为31.87%。这说明，中国经济早已告别依靠外贸独木支撑的早期阶段，精耕内循环有了足够广阔的战略纵深。
外与内的比例从七三开变为三七开，但也没有必要对外贸的形势过于担心，事实上中国超过3万亿美元的外汇储备常年稳居全球第一。这仅仅说明“外贸、投资、内需”的拉动GDP三驾马车中，投资和内需顶上来了。
在全球以“基建狂魔”闻名的投资，被谈得很多，暂且不表。我们来说说内需。目前中国消费体量已经与美国大体相当，对GDP的贡献度接近60%。先摆结论：
第一，往后20年，内需（消费）将在GDP贡献度中扮演更重要的角色，如果说此前的“七三开”是自然演进的结果，这一次“内循环”与“建设现代流通体系”则是高层着意加持；
第二，区别于以往补充性渠道的地位，此后的20年，以阿里巴巴为代表的数字经济，将依靠肉眼看不见的供应链升级，在生产-流通-消费环节中发挥战略级的作用，成为“中国消费动起来”的主力平台。
1999年，中国发生了两件事情，都与当时的对外经贸部有些关系。
第一件：美国军机“误炸”中国驻南大使馆半年后，1999年11月15日，外经贸部大楼，朱镕基总理亲自下场，敲定与美国代表团的谈判，扫清入世的最大障碍，并最终得以在2年后成功加入WTO。由此，中国完成了从纯粹的内循环，到内外双循环的惊险一跃。
加入WTO对中国经济的拉动力，比很多人想象的要大。如前所述，2004年，中国经济的外贸依存度达到惊人的70%。中国中小企业从此开始挣外国人的钱。源源不断流入的外汇收入，加上技术引进与产业链布局，帮助中国从“出口加工型经济”跃升为“世界工厂”，甚至出现出海反向投资的“美国工厂”。
第二件：这一年，一个曾在外经贸部下属公司待过的年轻创业者马云，在杭州建立了一个向国外市场推广中国中小企业的网站：阿里巴巴。
对于帮助中国中小企业把货卖到国外这件事，马云有着超乎寻常的执着。1997年初，外经贸部要成立中国国际电子商务中心，向马云发出邀请，马云决定放弃中国黄页。外经贸部给了该中心200万元启动资金，以及承诺核心创业团队的30%股权。
马云很兴奋地从杭州带了5个兄弟北上，6个人租了一个20平方米的房间，连续苦干了15个月，净利润做到了287万元。但核心创业团队得到的，仅仅是几千元一个月的工资。
1999年9月，在中美谈判签字前的2个月，在杭州湖畔花园小区，十八罗汉凑出50万启动资金成立的阿里巴巴，主营业务仍然是：把中国供应商推向海外。
个人的奋斗与历史的进程，在1999年的下半年发生了奇妙的交汇，并在此后的20年里朝着同一个方向奔涌向前。
2000年，21世纪的第一个春晚，赵本山和宋丹丹的小品《钟点工》贡献了两个经典笑点。
“你就搁家，整个网，上网呗。”“都多少年不打渔了，还哪有网呢？”“我说的是电脑上网，因特网。”
“我这鞋，阿迪达的；裤子，普希金的；衣裳，克林顿的；皮带，叶利钦的。你再瞧我，我这兜里头用的都是世界一流名牌化妆品，美国著名歌星麦当娜抹啥我抹啥。”
这两个笑点预言了日后改变中国经济的两大趋势：互联网的普及，与消费主义时代的来临。二者的交集，就是电子商务。
长期以来，国民的个人消费被看作一种纯粹的消耗行为，“新三年、旧三年、缝缝补补又三年”，抑制个人消费，将有限的生产资源优先发展重工业，是一种从官方到民间的集体无意识。作为计划经济供给制最核心的象征物，“粮票”1993年才彻底退出历史舞台。
自1997年直至2000年，中国经济增长持续回落。高层意识到，最直接、最主要的原因是国内社会需求不足，在社会需求中对经济增长贡献率最大的是消费，而拉动经济增长的关键是刺激居民消费。
2000年春晚的《钟点工》，宋丹丹借央视舞台“批评”赵本山，“你这消费观念不行”，绝非偶然。
2003年，马云成立淘宝网，并在3年后击败外资对手eBay，成为国内电商的龙头老大。
义乌的青刘岩村、杭州的四季青服装批发市场、广州的沙河服装批发市场等地，嗅觉敏锐的年轻人一根网线，租间房子就开始创业，成为“做淘宝年入几百万”的传说。
2007年淘宝网全年成交额（GMV）约为400亿，同年中国社会消费品零售总额为8.9万亿元，占比仅为0.45%（12年后，这个比例将变为15%）。但淘宝网的增速非常快，2008年注册用户突破1亿，当年9月，淘宝网单月交易额就突破了百亿大关。
自此，以“买买买”为口号的“剁手党”、“马云背后的女人”成为消费主义时代的最佳代言人，每年一度的双十一之夜成为影响力仅次于春晚的全民狂欢。菜鸟平台一天的峰值物流订单达到12.92亿个，抵得上美国近1个月的包裹量。
如果以全球头号消费大国美国为参照物，从2000年起，中国的消费市场规模是一条昂扬向上的曲线。
2008年，中国商品零售额仅相当于美国的一半左右。到了2019年，中国消费规模已经相当于美国的95.67%，2020年有望追平。
但中美两国消费品零售业，处于截然不同的流通环境。美国零售业历经150年的发展已非常成熟，消费品流通渠道被各类连锁巨头所统治：大型购物中心（Shopping Mall）、厂家直销购物中心（Outlet Mall）、百货商店（如梅西百货、西尔斯）、综合超市（如沃尔玛）、仓储式商店（如Costco）、便利店（如711）等。
而中国的消费品流通，直至上世纪八十年代后期才逐步脱离计划经济供销系统。2000年，城市的夫妻老婆店、社区超市，农村的小卖部仍是主流。
以淘宝为代表的中国电商，就是在这样相对落后的零售土壤上生长起来，并实现换道超车。目前，阿里巴巴的年成交额突破1万亿美元，超过了亚马逊与沃尔玛之和，成为全球最大的在线交易平台。
据国家统计局数据，2019年消费支出对GDP增长贡献率达57.8%，消费支出占GDP的比重已连续8年上升。这其中，电商也不再是社会商品流通的补充性渠道，早已成为支撑国民消费的重要支柱。电商龙头阿里巴巴的年成交额，已经占中国全社会零售总额的15%，约七分之一。
今年上半年，社会消费品零售总额受疫情影响同比下降11.4%。在全国封城、封小区的情况下，网络零售和快递小哥挺身而出，让国内消费大盘出现一抹亮色。
上半年，全国实物商品网上零售额逆势同比增长14.3%。，全国实物商品网上零售额占同期社会消费品零售总额已达25.2%，比去年同期提升5.6个百分点。这意味着上半年，全社会有四分之一的消费品是通过网购实现的。
如果我们从生产-流通-消费链条的视角来看，过去20年，阿里引爆了一场全新的流通业革命。
阿里平台有数百万商家企业，连接10亿消费者、通达200多个国家和地区。七分之一的中国消费品产值，化身为每天上亿个快递包裹，在这个平台上流动。
阿里电商平台沉淀下来的一整套商业基础设施，包括支付（支付宝）、物流（菜鸟+各大快递公司）、云计算（阿里云）等，不仅服务于阿里，整个大电商、本地生活行业也都在共用。
2020年上半年，白色家电巨头美的击败十年不胜的格力，成为全国最大空调厂商。这是因为，疫情期间，足不出户的消费者选择在线上下单，这导致很多格力的潜在客户在线上选择了美的。
值得注意的是，美的中国区的销售额，线上占比已经达到55%，首次超过线下。这是一场长达2年的押宝式转型，带来的战果。
2018年底，50岁的美的进行了少有的组织架构调整，成立中国区事业部，由原电商公司总经理任总裁。从此，美的不仅在电商平台卖货，而是重塑了产运销供应链。
通过天猫和菜鸟供应链，美的颠覆了家电企业传统的销售代理模式和产销体系：建立一体化会员体系，直接沉淀忠实用户；实现“全网一盘货”模式，取消经销仓、分销仓，用最短链路直达消费者；从生产到销售端实现全流程平台化设计，产能可视化，最快3天交货；利用消费大数据进行反向订制，孵化年轻品牌。
此外，宝洁、雀巢、奥乐齐、可口可乐、蒙牛、联想、小米……数千家中外大型品牌商，也早已与阿里平台展开深度合作，将部分库存直接托管给菜鸟供应链。
过去20年，中国数字经济从0开始，成为社会大流通渠道的一极。可以想见，由于网购原住民的诞生，未来20年，数字经济在流通大盘中的占比将持续增长。
与此对应，实体经济与数字经济的融合将会更紧密。消费-流通-生产，电商-新零售-新制造，变化已经开始。
未来20年的内循环，这是确定性最大的基本盘。（观察者网）
9月中央财经委员会第八次会议，提出“以现代流通体系建设支撑构建新发展格局”，大方向更加具体。
言短意长，环环相扣。由此，经济增长的基本面也将进入新常态：由过去的“以外促内”变为“以内促外”，立足本土、精耕内循环将成为长期战略。
弹指一挥间。用更长时段的眼光看，近期做出的战略决策，堪称中国发展路径20年来的重大调整。
2004年，中国经济的外贸依存度——也就是进出口贸易总额占GDP的比例——达到70%。2019年，这个比例降为31.87%。这说明，中国经济早已告别依靠外贸独木支撑的早期阶段，精耕内循环有了足够广阔的战略纵深。
外与内的比例从七三开变为三七开，但也没有必要对外贸的形势过于担心，事实上中国超过3万亿美元的外汇储备常年稳居全球第一。这仅仅说明“外贸、投资、内需”的拉动GDP三驾马车中，投资和内需顶上来了。
在全球以“基建狂魔”闻名的投资，被谈得很多，暂且不表。我们来说说内需。目前中国消费体量已经与美国大体相当，对GDP的贡献度接近60%。先摆结论：
第一，往后20年，内需（消费）将在GDP贡献度中扮演更重要的角色，如果说此前的“七三开”是自然演进的结果，这一次“内循环”与“建设现代流通体系”则是高层着意加持；
第二，区别于以往补充性渠道的地位，此后的20年，以阿里巴巴为代表的数字经济，将依靠肉眼看不见的供应链升级，在生产-流通-消费环节中发挥战略级的作用，成为“中国消费动起来”的主力平台。
1999年，中国发生了两件事情，都与当时的对外经贸部有些关系。
第一件：美国军机“误炸”中国驻南大使馆半年后，1999年11月15日，外经贸部大楼，朱镕基总理亲自下场，敲定与美国代表团的谈判，扫清入世的最大障碍，并最终得以在2年后成功加入WTO。由此，中国完成了从纯粹的内循环，到内外双循环的惊险一跃。
加入WTO对中国经济的拉动力，比很多人想象的要大。如前所述，2004年，中国经济的外贸依存度达到惊人的70%。中国中小企业从此开始挣外国人的钱。源源不断流入的外汇收入，加上技术引进与产业链布局，帮助中国从“出口加工型经济”跃升为“世界工厂”，甚至出现出海反向投资的“美国工厂”。
第二件：这一年，一个曾在外经贸部下属公司待过的年轻创业者马云，在杭州建立了一个向国外市场推广中国中小企业的网站：阿里巴巴。
对于帮助中国中小企业把货卖到国外这件事，马云有着超乎寻常的执着。1997年初，外经贸部要成立中国国际电子商务中心，向马云发出邀请，马云决定放弃中国黄页。外经贸部给了该中心200万元启动资金，以及承诺核心创业团队的30%股权。
马云很兴奋地从杭州带了5个兄弟北上，6个人租了一个20平方米的房间，连续苦干了15个月，净利润做到了287万元。但核心创业团队得到的，仅仅是几千元一个月的工资。
1999年9月，在中美谈判签字前的2个月，在杭州湖畔花园小区，十八罗汉凑出50万启动资金成立的阿里巴巴，主营业务仍然是：把中国供应商推向海外。
个人的奋斗与历史的进程，在1999年的下半年发生了奇妙的交汇，并在此后的20年里朝着同一个方向奔涌向前。
2000年，21世纪的第一个春晚，赵本山和宋丹丹的小品《钟点工》贡献了两个经典笑点。
“你就搁家，整个网，上网呗。”“都多少年不打渔了，还哪有网呢？”“我说的是电脑上网，因特网。”
“我这鞋，阿迪达的；裤子，普希金的；衣裳，克林顿的；皮带，叶利钦的。你再瞧我，我这兜里头用的都是世界一流名牌化妆品，美国著名歌星麦当娜抹啥我抹啥。”
这两个笑点预言了日后改变中国经济的两大趋势：互联网的普及，与消费主义时代的来临。二者的交集，就是电子商务。
长期以来，国民的个人消费被看作一种纯粹的消耗行为，“新三年、旧三年、缝缝补补又三年”，抑制个人消费，将有限的生产资源优先发展重工业，是一种从官方到民间的集体无意识。作为计划经济供给制最核心的象征物，“粮票”1993年才彻底退出历史舞台。
自1997年直至2000年，中国经济增长持续回落。高层意识到，最直接、最主要的原因是国内社会需求不足，在社会需求中对经济增长贡献率最大的是消费，而拉动经济增长的关键是刺激居民消费。
2000年春晚的《钟点工》，宋丹丹借央视舞台“批评”赵本山，“你这消费观念不行”，绝非偶然。
2003年，马云成立淘宝网，并在3年后击败外资对手eBay，成为国内电商的龙头老大。
义乌的青刘岩村、杭州的四季青服装批发市场、广州的沙河服装批发市场等地，嗅觉敏锐的年轻人一根网线，租间房子就开始创业，成为“做淘宝年入几百万”的传说。
2007年淘宝网全年成交额（GMV）约为400亿，同年中国社会消费品零售总额为8.9万亿元，占比仅为0.45%（12年后，这个比例将变为15%）。但淘宝网的增速非常快，2008年注册用户突破1亿，当年9月，淘宝网单月交易额就突破了百亿大关。
自此，以“买买买”为口号的“剁手党”、“马云背后的女人”成为消费主义时代的最佳代言人，每年一度的双十一之夜成为影响力仅次于春晚的全民狂欢。菜鸟平台一天的峰值物流订单达到12.92亿个，抵得上美国近1个月的包裹量。
如果以全球头号消费大国美国为参照物，从2000年起，中国的消费市场规模是一条昂扬向上的曲线。
2008年，中国商品零售额仅相当于美国的一半左右。到了2019年，中国消费规模已经相当于美国的95.67%，2020年有望追平。
但中美两国消费品零售业，处于截然不同的流通环境。美国零售业历经150年的发展已非常成熟，消费品流通渠道被各类连锁巨头所统治：大型购物中心（Shopping Mall）、厂家直销购物中心（Outlet Mall）、百货商店（如梅西百货、西尔斯）、综合超市（如沃尔玛）、仓储式商店（如Costco）、便利店（如711）等。
而中国的消费品流通，直至上世纪八十年代后期才逐步脱离计划经济供销系统。2000年，城市的夫妻老婆店、社区超市，农村的小卖部仍是主流。
以淘宝为代表的中国电商，就是在这样相对落后的零售土壤上生长起来，并实现换道超车。目前，阿里巴巴的年成交额突破1万亿美元，超过了亚马逊与沃尔玛之和，成为全球最大的在线交易平台。
据国家统计局数据，2019年消费支出对GDP增长贡献率达57.8%，消费支出占GDP的比重已连续8年上升。这其中，电商也不再是社会商品流通的补充性渠道，早已成为支撑国民消费的重要支柱。电商龙头阿里巴巴的年成交额，已经占中国全社会零售总额的15%，约七分之一。
今年上半年，社会消费品零售总额受疫情影响同比下降11.4%。在全国封城、封小区的情况下，网络零售和快递小哥挺身而出，让国内消费大盘出现一抹亮色。
上半年，全国实物商品网上零售额逆势同比增长14.3%。，全国实物商品网上零售额占同期社会消费品零售总额已达25.2%，比去年同期提升5.6个百分点。这意味着上半年，全社会有四分之一的消费品是通过网购实现的。
如果我们从生产-流通-消费链条的视角来看，过去20年，阿里引爆了一场全新的流通业革命。
阿里平台有数百万商家企业，连接10亿消费者、通达200多个国家和地区。七分之一的中国消费品产值，化身为每天上亿个快递包裹，在这个平台上流动。
阿里电商平台沉淀下来的一整套商业基础设施，包括支付（支付宝）、物流（菜鸟+各大快递公司）、云计算（阿里云）等，不仅服务于阿里，整个大电商、本地生活行业也都在共用。
2020年上半年，白色家电巨头美的击败十年不胜的格力，成为全国最大空调厂商。这是因为，疫情期间，足不出户的消费者选择在线上下单，这导致很多格力的潜在客户在线上选择了美的。
值得注意的是，美的中国区的销售额，线上占比已经达到55%，首次超过线下。这是一场长达2年的押宝式转型，带来的战果。
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