“辣条第一股”来了？卫龙通过港交所聆讯，上市之路还有多远？
据港交所11月14日消息，卫龙美味全球控股有限公司已通过上市聆讯。港交所文件显示，卫龙计划集资10亿美元，摩根士丹利、中金以及瑞银为联席保荐人。卫龙方面表示，此次IPO募资将用于扩大和升级企业生产设施与供应链体系。这也意味着卫龙离“辣条第一股”更近了一步。
值得一提的是，在首次递交招股书前不久，卫龙于今年5月引入外部资本融资。公开资料显示，今年5月8日，卫龙完成Pre-IPO轮融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投。据悉，这是卫龙首次引进外部资本，也是上市前唯一一轮融资。
上半年净利下滑2.5%
通过上市聆讯，卫龙却出现增收不增利情况。
事实上，早在今年5月12日，卫龙就曾向港交所递交招股书。按照港交所主板上市规则，申请企业递表加施时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态，需要重新递交新的财务资料。11月12日，在失效前最后一天卫龙再次向港交所递交上市申请，对财务资料进行更新，此次从递表到通过上市聆讯只用了两天时间。
据招股书显示，2018年至2020年，卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，年复合增长率为22.4%；净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，年复合增长率为31.14%。而根据弗若斯特沙利文报告数据，同期中国休闲食品行业收入复合增长率仅为4.1%。
更新版招股书显示，2021年上半年，卫龙实现收入23.03亿元，较2020年同期的18.87亿元增长22.06%；净利润为3.58亿元，较2020年同期的3.67亿元减少2.5%；净利率也由2020年6月30日止6个月的19.4%降至截至2021年6月30日止6个月的15.5%。
对于业绩下滑，卫龙在招股书中解释称，“主要由于若干主要原材料的采购价格上涨，运营成本的增加，包括分销及销售费用和管理费用，前者主要是因公司销售团队扩大、广告费用增加；后者主要是由于管理人数量的增加”。
净利润率远高同行
据招股书，卫龙的产品组合种类包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品共三大类，公司收益则主要来源于调味面制品及蔬菜制品的销售额。2020年，卫龙调味面制品及蔬菜制品产生的年零售额均超过10亿元，其中，四大拳头产品（即大面筋、魔芋爽 、亲嘴烧及小面筋）产生的年零售额均超过5亿元。
据调查机构弗若斯特·沙利文的报告显示，按2020年零售额计算，卫龙在国内辣味休闲食品行业的市场占有率约为5.7%，排名第一。
而值得一提的是，今年5月8日，卫龙首次引进外部资本——35.6亿元的Pre-IPO融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投，据媒体报道，此次融资后，卫龙的估值达700亿元。
为何资本能给卫龙这么高的估值？或因卫龙的业绩优势明显。
虽然对比零食上市公司，卫龙的营收规模并不算大，招股书显示，2018年、2019年及2020年，卫龙的营收分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，对比来看，2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子营收分别为97.94亿、52.89亿和78.94亿元。
2018-2020年主要休闲食品上市公司毛利率表现，36氪制
另外，卫龙的净利润和净利润率都高于这三家零食上市公司，2018年、2019年及2020年，卫龙的净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，净利率分别为17.3% 、19.4%和19.9%。
对比来看，2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子净利润分别为3.01亿元、7.90亿和3.44亿元，净利率仅为3.07%、15.22%、4.36%，远低于卫龙，而据弗若斯特沙利文数据，2020年中国休闲食品行业的净利润率也才仅为10%。
内忧外患
而卫龙业绩虽然喜人，但也并非高枕无忧了。
一方面，卫龙的销售渠道依旧依赖第三方经销商，招股书披露，2018年、2019年及2020年，卫龙线下渠道收入分别为25.2亿元、31.3亿元、37.4亿元，营收占比高达91.6%、92.6%及90.7%，今年上半年，卫龙的线下渠道收入为16.9亿元，营收占比仍高达88.3%。
目前，卫龙的零售终端绝大部分在低线城市。截至今年上半年末，卫龙的经销商销售网络覆盖62.5万多个零售终端，其中约80%位于低线城市。分区域来看，截至2021年上半年，卫龙于华中和华北区域的经销商数量分别为408个和492个，远超于其它区域布局。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示“渠道来看，卫龙目前在一二线城市覆盖率相对偏低。此外，从线上与线下一体化经营角度来看，其线上渠道也有拓展空间。整体来看，企业未来如能补齐线上与线下短板，拓展一线城市增长量，会有一定增长空间。”
从产品结构看，卫龙营收多度依赖于调味面制品。招股书显示，2018-2020年，卫龙调味面制品的收入分别为21.62亿元、24.75亿元和26.9亿元，占收入比重分别为78.6%、73.1%、65.3%。卫龙或是意识到上述问题，为拓展盈利渠道，卫龙增加了蛋制品、蔬菜制品（海带）、豆类及其他休闲食品品类。不过在休闲食品品类领域，已有不少成熟的品牌，卫龙按零售额计，卫龙占整体市场份额的1.2%。
据智研咨询发布的《2020-2026中国辣条产业发展态势及投资盈利分析报告》显示，2014年中国辣条行业市场规模为431亿元，2019年为651亿元，年复合增长率达到8.59%。据弗若斯特沙利文报告预计，中国辣味休闲食品行业2020年至2025年的年复合增长率将达到10.4%，至2025年零售额将达2570亿元。
如此大的市场规模引得各大企业竞相加入。目前，三只松鼠、良品铺子、百草味、盐津铺子等网红零食品牌，都已经进入辣条行业，赛道拥挤，因此，就算卫龙占比最高，市场份额也不到整个行业的10%，仍有较大提升空间。
此外，辣条企业谋求上市，食品安全是绕不开的问题，虽然卫龙标榜“干净、卫生”，但也曾登食品安全抽检黑榜。在招股书中，卫龙方面同样提到，“未能维持食品安全及始终如一的质量可能会对公司的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响”。
这次卫龙能否冲击IPO成功？小编与您一起持续关注。
蜂赢国际综合自北京日报、时间财经、北京商报、黑池财经、BT财经、瀚海观察等
据港交所11月14日消息，卫龙美味全球控股有限公司已通过上市聆讯。港交所文件显示，卫龙计划集资10亿美元，摩根士丹利、中金以及瑞银为联席保荐人。卫龙方面表示，此次IPO募资将用于扩大和升级企业生产设施与供应链体系。这也意味着卫龙离“辣条第一股”更近了一步。
值得一提的是，在首次递交招股书前不久，卫龙于今年5月引入外部资本融资。公开资料显示，今年5月8日，卫龙完成Pre-IPO轮融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投。据悉，这是卫龙首次引进外部资本，也是上市前唯一一轮融资。
上半年净利下滑2.5%
通过上市聆讯，卫龙却出现增收不增利情况。
事实上，早在今年5月12日，卫龙就曾向港交所递交招股书。按照港交所主板上市规则，申请企业递表加施时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态，需要重新递交新的财务资料。11月12日，在失效前最后一天卫龙再次向港交所递交上市申请，对财务资料进行更新，此次从递表到通过上市聆讯只用了两天时间。
据招股书显示，2018年至2020年，卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，年复合增长率为22.4%；净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，年复合增长率为31.14%。而根据弗若斯特沙利文报告数据，同期中国休闲食品行业收入复合增长率仅为4.1%。
更新版招股书显示，2021年上半年，卫龙实现收入23.03亿元，较2020年同期的18.87亿元增长22.06%；净利润为3.58亿元，较2020年同期的3.67亿元减少2.5%；净利率也由2020年6月30日止6个月的19.4%降至截至2021年6月30日止6个月的15.5%。
对于业绩下滑，卫龙在招股书中解释称，“主要由于若干主要原材料的采购价格上涨，运营成本的增加，包括分销及销售费用和管理费用，前者主要是因公司销售团队扩大、广告费用增加；后者主要是由于管理人数量的增加”。
净利润率远高同行
据招股书，卫龙的产品组合种类包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品共三大类，公司收益则主要来源于调味面制品及蔬菜制品的销售额。2020年，卫龙调味面制品及蔬菜制品产生的年零售额均超过10亿元，其中，四大拳头产品（即大面筋、魔芋爽 、亲嘴烧及小面筋）产生的年零售额均超过5亿元。
据调查机构弗若斯特·沙利文的报告显示，按2020年零售额计算，卫龙在国内辣味休闲食品行业的市场占有率约为5.7%，排名第一。
而值得一提的是，今年5月8日，卫龙首次引进外部资本——35.6亿元的Pre-IPO融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投，据媒体报道，此次融资后，卫龙的估值达700亿元。
为何资本能给卫龙这么高的估值？或因卫龙的业绩优势明显。
虽然对比零食上市公司，卫龙的营收规模并不算大，招股书显示，2018年、2019年及2020年，卫龙的营收分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，对比来看，2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子营收分别为97.94亿、52.89亿和78.94亿元。
2018-2020年主要休闲食品上市公司毛利率表现，36氪制
另外，卫龙的净利润和净利润率都高于这三家零食上市公司，2018年、2019年及2020年，卫龙的净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，净利率分别为17.3% 、19.4%和19.9%。
对比来看，2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品铺子净利润分别为3.01亿元、7.90亿和3.44亿元，净利率仅为3.07%、15.22%、4.36%，远低于卫龙，而据弗若斯特沙利文数据，2020年中国休闲食品行业的净利润率也才仅为10%。
内忧外患
而卫龙业绩虽然喜人，但也并非高枕无忧了。
一方面，卫龙的销售渠道依旧依赖第三方经销商，招股书披露，2018年、2019年及2020年，卫龙线下渠道收入分别为25.2亿元、31.3亿元、37.4亿元，营收占比高达91.6%、92.6%及90.7%，今年上半年，卫龙的线下渠道收入为16.9亿元，营收占比仍高达88.3%。
目前，卫龙的零售终端绝大部分在低线城市。截至今年上半年末，卫龙的经销商销售网络覆盖62.5万多个零售终端，其中约80%位于低线城市。分区域来看，截至2021年上半年，卫龙于华中和华北区域的经销商数量分别为408个和492个，远超于其它区域布局。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示“渠道来看，卫龙目前在一二线城市覆盖率相对偏低。此外，从线上与线下一体化经营角度来看，其线上渠道也有拓展空间。整体来看，企业未来如能补齐线上与线下短板，拓展一线城市增长量，会有一定增长空间。”
从产品结构看，卫龙营收多度依赖于调味面制品。招股书显示，2018-2020年，卫龙调味面制品的收入分别为21.62亿元、24.75亿元和26.9亿元，占收入比重分别为78.6%、73.1%、65.3%。卫龙或是意识到上述问题，为拓展盈利渠道，卫龙增加了蛋制品、蔬菜制品（海带）、豆类及其他休闲食品品类。不过在休闲食品品类领域，已有不少成熟的品牌，卫龙按零售额计，卫龙占整体市场份额的1.2%。
据智研咨询发布的《2020-2026中国辣条产业发展态势及投资盈利分析报告》显示，2014年中国辣条行业市场规模为431亿元，2019年为651亿元，年复合增长率达到8.59%。据弗若斯特沙利文报告预计，中国辣味休闲食品行业2020年至2025年的年复合增长率将达到10.4%，至2025年零售额将达2570亿元。
如此大的市场规模引得各大企业竞相加入。目前，三只松鼠、良品铺子、百草味、盐津铺子等网红零食品牌，都已经进入辣条行业，赛道拥挤，因此，就算卫龙占比最高，市场份额也不到整个行业的10%，仍有较大提升空间。
此外，辣条企业谋求上市，食品安全是绕不开的问题，虽然卫龙标榜“干净、卫生”，但也曾登食品安全抽检黑榜。在招股书中，卫龙方面同样提到，“未能维持食品安全及始终如一的质量可能会对公司的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响”。
这次卫龙能否冲击IPO成功？小编与您一起持续关注。
蜂赢国际综合自北京日报、时间财经、北京商报、黑池财经、BT财经、瀚海观察等
【刚刚 | 正式开市！天津基地也要来......】
备受瞩目的我国第三座证券交易所
北京证券交易所
（简称北交所）
正式开市！
81家企业组成的第一梯队
集体登陆北交所
大部分属于行业细分领域的排头兵
涵盖25个国民经济大类行业
其中17家为专精特新“小巨人”企业
先进制造业、现代服务业、
高技术服务业、战略新兴产业等占比87%成为北交所首批上市公司
开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户从开盘情况看
10只新股集体大幅高开
涨幅最高的N同心涨幅高达396.96%
10只新股全部临时停牌
临时停牌时间为10分钟北交所成立历程
9月3日，注册成立北京证券交易所有限责任公司；
9月5日，证监会就上市规则、交易规则和会员管理规则公开征求意见；
9月10日，北交所官方网站上线试运行；
9月17日，投资者适当性规定发布，北交所个人投资者准入门槛50万元，机构未设置资金门槛；
10月30日，北京证券交易所主要制度规则正式发布；
11月2日，北京证券交易所发布交易和会员管理2件基本业务规则；
11月15日，10只新股将集体挂牌北交所；
从宣布设立到实现开市，74天完成，这是中国资本市场乃至全球资本市场中，从提出设立到正式开市推进时间最快的交易所之一。体现了监管层对于加强服务中小企业，完善中小企业资本市场全链条制度体系的高度重视和坚强决心。
京津冀一体化发展的当下
天津能否“近水楼台先得月”？
天津相关部门和企业准备得怎样？
普通投资者如何参与，又该注意些什么？
拟在津共建北交所天津基地
10家企业符合北交所上市条件
自北京证券交易所宣布设立以来，天津市就密切关注。
天津10家企业今明两年申报上市
9月27日、28日，天津证监局联合北交所、市金融局、天津OTC赴滨海高新区、武清区、滨海新区开展上市宣讲，还先后到中发建筑技术集团等企业调研，并有针对性地为我市在新三板上的118家基础层挂牌公司、19家创新层挂牌公司进行了培训。其中符合北交所上市条件的企业有10余家，皆有今明两年申报上市的计划。
拟共建天津基地
另悉，天津相关部门正和北交所、新三板等沟通，拟在津共建北交所天津基地。
业内指出，近年来天津一直在大力扶持“专精特新”中小企业，打造创新驱动新引擎。2021年全市“专精特新”中小企业实现了量、质齐头并进，相关企业新增总量在23个万亿GDP城市中均位列第5。它们都有可能是未来北交所的“潜力股”。而作为拱卫京畿的门户，北方经济重镇天津理应“近水楼台先得月”。
津城投资者开户踊跃
北交所数据显示，截至11月12日，累计超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。共有112家证券公司获得会员资格成为北交所正式会员。
从天津多家券商营业部获悉，天津的投资者开户比较踊跃，估计周一、周二还会迎来开户小高峰。除了线下，投资者也可以从手机App上通过测试后开户。目前机构投资者基本都开户了，但天津的个人投资者比例相对高，很多高净值客户还在观望。
北交所与沪深交易所有何不同？
对于投资者来讲，把北交所与上交所的科创板、深交所的创业板相比，认知也许会更加直观。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新解释，从定位来比较，上交所科创板强调的是硬核科技，对高科技的要求门槛很高，在同业中要有一流的研发创新水准，一般企业很难达到的。
深交所的创业板坚持“三创四新”（即企业符合“创新、创造、创意”的大趋势，或者是传统产业与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合），对高新科技企业的体量也有一定的要求。
与沪、深交易所不同，北交所明确的市场定位就是要对中小型的高科技企业进行重点扶持，服务的对象是处于初创的科技企业，包容性更强。这样就会使得北交所和沪深交易所能够形成一种差异化的竞争格局。这是市场的互补，将会对中国的高新技术产业的发展，尤其是对中小型高新企业的发展，提供更有力的支持和支撑。
中小股民如何参与投资？
目前，北交所已经发布了《北京证券交易所合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》等6件业务规则，连同前期发布的45件业务规则，涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易、会员管理以及投资者适当性等方面，形成了北交所自律规则体系。
交易时间明确
开盘集合竞价：9:15-9:25，投资者可以报限价单，其中9:20到9:25之间不能撤单。
连续竞价：9:30-11:30/13:00-14:57，投资者可以使用限价单和市价单参与交易。
收盘集合竞价：14:57-15:00，投资者只能报限价单，不能使用市价单，也不能撤单。
个人投资门槛50万
根据北交所发布的个人投资者准入门槛等相关规定，个人投资者申请北交所交易权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于50万元，并且有2年以上证券交易经验。
中小股民可借道基金参与投资
北交所50万元的投资门槛上虽然将此前新三板有所降低，但A股绝大多数中小散户还是无法直接参与北交所。分析人士表示，随着北交所主题基金获批，投资者迎来了便捷参与北交所投资的新工具。普通投资者1元起即可“借道”参与北交所投资。
11月12日，广发基金、嘉实基金、华夏基金等8家公司申报的北交所主题基金正式获批。根据证监会消息，首批北交所主题公募基金采取两年定期开放的运作方式，约定80％以上非现金基金资产投资于北交所股票。华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金拟任基金经理顾鑫峰表示，对于普通投资者来说，在风险承受能力匹配的情况下，借道北交所主题公募基金进行布局可能是相对更优的方式。
新股首日不设涨跌限制
新股上市首日不设涨跌幅限制，只有临时停牌机制，即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%及60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价。上市首日之后实行30%的价格涨跌幅限制，给予市场充分的价格博弈空间。
北交所网上打新和沪深交易所不同，不需要配市值，也就是说不需要有存量的持仓，但需要全额缴款、冻结资金。
#老铁说股##股票##今日看盘#
备受瞩目的我国第三座证券交易所
北京证券交易所
（简称北交所）
正式开市！
81家企业组成的第一梯队
集体登陆北交所
大部分属于行业细分领域的排头兵
涵盖25个国民经济大类行业
其中17家为专精特新“小巨人”企业
先进制造业、现代服务业、
高技术服务业、战略新兴产业等占比87%成为北交所首批上市公司
开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户从开盘情况看
10只新股集体大幅高开
涨幅最高的N同心涨幅高达396.96%
10只新股全部临时停牌
临时停牌时间为10分钟北交所成立历程
9月3日，注册成立北京证券交易所有限责任公司；
9月5日，证监会就上市规则、交易规则和会员管理规则公开征求意见；
9月10日，北交所官方网站上线试运行；
9月17日，投资者适当性规定发布，北交所个人投资者准入门槛50万元，机构未设置资金门槛；
10月30日，北京证券交易所主要制度规则正式发布；
11月2日，北京证券交易所发布交易和会员管理2件基本业务规则；
11月15日，10只新股将集体挂牌北交所；
从宣布设立到实现开市，74天完成，这是中国资本市场乃至全球资本市场中，从提出设立到正式开市推进时间最快的交易所之一。体现了监管层对于加强服务中小企业，完善中小企业资本市场全链条制度体系的高度重视和坚强决心。
京津冀一体化发展的当下
天津能否“近水楼台先得月”？
天津相关部门和企业准备得怎样？
普通投资者如何参与，又该注意些什么？
拟在津共建北交所天津基地
10家企业符合北交所上市条件
自北京证券交易所宣布设立以来，天津市就密切关注。
天津10家企业今明两年申报上市
9月27日、28日，天津证监局联合北交所、市金融局、天津OTC赴滨海高新区、武清区、滨海新区开展上市宣讲，还先后到中发建筑技术集团等企业调研，并有针对性地为我市在新三板上的118家基础层挂牌公司、19家创新层挂牌公司进行了培训。其中符合北交所上市条件的企业有10余家，皆有今明两年申报上市的计划。
拟共建天津基地
另悉，天津相关部门正和北交所、新三板等沟通，拟在津共建北交所天津基地。
业内指出，近年来天津一直在大力扶持“专精特新”中小企业，打造创新驱动新引擎。2021年全市“专精特新”中小企业实现了量、质齐头并进，相关企业新增总量在23个万亿GDP城市中均位列第5。它们都有可能是未来北交所的“潜力股”。而作为拱卫京畿的门户，北方经济重镇天津理应“近水楼台先得月”。
津城投资者开户踊跃
北交所数据显示，截至11月12日，累计超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。共有112家证券公司获得会员资格成为北交所正式会员。
从天津多家券商营业部获悉，天津的投资者开户比较踊跃，估计周一、周二还会迎来开户小高峰。除了线下，投资者也可以从手机App上通过测试后开户。目前机构投资者基本都开户了，但天津的个人投资者比例相对高，很多高净值客户还在观望。
北交所与沪深交易所有何不同？
对于投资者来讲，把北交所与上交所的科创板、深交所的创业板相比，认知也许会更加直观。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新解释，从定位来比较，上交所科创板强调的是硬核科技，对高科技的要求门槛很高，在同业中要有一流的研发创新水准，一般企业很难达到的。
深交所的创业板坚持“三创四新”（即企业符合“创新、创造、创意”的大趋势，或者是传统产业与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合），对高新科技企业的体量也有一定的要求。
与沪、深交易所不同，北交所明确的市场定位就是要对中小型的高科技企业进行重点扶持，服务的对象是处于初创的科技企业，包容性更强。这样就会使得北交所和沪深交易所能够形成一种差异化的竞争格局。这是市场的互补，将会对中国的高新技术产业的发展，尤其是对中小型高新企业的发展，提供更有力的支持和支撑。
中小股民如何参与投资？
目前，北交所已经发布了《北京证券交易所合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》等6件业务规则，连同前期发布的45件业务规则，涵盖发行上市、融资并购、公司监管、证券交易、会员管理以及投资者适当性等方面，形成了北交所自律规则体系。
交易时间明确
开盘集合竞价：9:15-9:25，投资者可以报限价单，其中9:20到9:25之间不能撤单。
连续竞价：9:30-11:30/13:00-14:57，投资者可以使用限价单和市价单参与交易。
收盘集合竞价：14:57-15:00，投资者只能报限价单，不能使用市价单，也不能撤单。
个人投资门槛50万
根据北交所发布的个人投资者准入门槛等相关规定，个人投资者申请北交所交易权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于50万元，并且有2年以上证券交易经验。
中小股民可借道基金参与投资
北交所50万元的投资门槛上虽然将此前新三板有所降低，但A股绝大多数中小散户还是无法直接参与北交所。分析人士表示，随着北交所主题基金获批，投资者迎来了便捷参与北交所投资的新工具。普通投资者1元起即可“借道”参与北交所投资。
11月12日，广发基金、嘉实基金、华夏基金等8家公司申报的北交所主题基金正式获批。根据证监会消息，首批北交所主题公募基金采取两年定期开放的运作方式，约定80％以上非现金基金资产投资于北交所股票。华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金拟任基金经理顾鑫峰表示，对于普通投资者来说，在风险承受能力匹配的情况下，借道北交所主题公募基金进行布局可能是相对更优的方式。
新股首日不设涨跌限制
新股上市首日不设涨跌幅限制，只有临时停牌机制，即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%及60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价。上市首日之后实行30%的价格涨跌幅限制，给予市场充分的价格博弈空间。
北交所网上打新和沪深交易所不同，不需要配市值，也就是说不需要有存量的持仓，但需要全额缴款、冻结资金。
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金刚经讲义（杨宁）
第十八品 一体同观分
这一品的大意是，佛连续向须菩提发问：“如来有肉眼不？如来有天眼不？如来有慧眼不？如来有法眼不？如来有佛眼不？恒河中所有沙，佛说是沙不？”须菩提都做了肯定的回答：“如是世尊，如来有肉眼。如是世尊，如来有天眼。如是世尊，如来有慧眼。如是世尊，如来有法眼。如是世尊，如来有佛眼。如是世尊，如来说是沙。”
佛为什么忽然向须菩提提问起五眼六神通的问题？在此先谈什么是肉眼、天眼、慧眼、法眼、佛眼。
“五眼六神通”是修证佛法者证入空性后具有的能力。五眼与六神通相配，除肉眼外，每种眼都带有一定等级的神通，是每个人自性本有的功能，每个人都有，但只有进入如来真空境界，才能全部开显出来，五眼代表不同等级的证量。
肉眼大家都知道，每个人都有两只眼睛，只要不盲，就具备肉眼功能。可以视山河大地，也可以通过所见揣度、推测过去与未来的一切人、事、物，只是不太准确。但因人类认为万物实有，因对物质的执着，故五眼中肉眼障碍局限性最大，无法透视任何物质背后的东西，而且时空对其也有障碍，无法观到视力范围之外的一切，无法远距离遥视，无法看到极微小的一切（比如细菌），也无法看宏观的东西，同样无法真实地看到过去、未来等。
天眼、慧眼、法眼建立在一定的定力基础之上，有很多类众生在能力上天生具备，但在心性的开悟上，没有佛弟子的知见。这三种眼看一切更透彻，时空物质的障碍几乎很少。比如可以遥视、透视、微观（像显微镜一样）、宏观（如将整个银河系纳入眼底），观看过去发生的事，预测未来等，可以用意念移动、转移、变化物体等。只是从天眼到法眼等级递增，同时配有天眼通、天耳通、他心通、神足通、宿命通。神通的大小从天眼到法眼递增，比如天眼的五种神通与法眼的五种神通是不一样的。佛眼是成佛后具备的能力，可以彻万法源，在神通中也是最究竟圆满，而且只有佛眼具有六通中的漏尽通。
这是五眼在能力上的启用。在心性的开悟方面，禅宗祖师六祖说：“一切人尽有五眼，为迷所覆，不能自见。”故佛教除却迷心，即五眼开明。念念修行般若波罗蜜法，初除迷心，名为第一肉眼；见一切众生，皆有佛性，起怜悯心，是名第二天眼；痴心不生，名为第三慧眼；著法心除，名为第四法眼；细惑永尽，圆明遍照，名为第五佛眼。又云，见色身中有法身，名为天眼；见一切众生，各具般若性，名为慧眼；见性明澈，能所永除，一切佛法，本来自备，名为法眼；见般若波罗蜜，能生三世一切法，名为佛眼。
佛说的五眼是当我们真正破尽所有相时，即像拿掉了心性上层层遮挡的东西，对万法的真相了悟得越来越清晰了，同时也圆满开启我们本有的能力，我们将它起个名字叫“五眼六神通”。
因我们现在听讲的人大部分都没有神通，所以佛说肉眼，大家马上还能联想到自己的一双眼睛；说天眼，大家都就认为长在眉心，因为神话故事中的神仙们眉心都有一只眼睛；但说到慧眼、法眼、佛眼，大家就不知道长哪儿了。自性如来无形无相，其实本质上五眼并无生处。在此，我们关注的是佛为什么开始提问须菩提关于五眼的问题？
对未开启五眼功能的人，佛这样提问的时候也许只是几个字，但对于须菩提以及在场证阿罗汉果位的大弟子们，他们有不同证量的神通。佛说天眼，他们已身心中呈现出的即有天眼的境界和认知，慧眼即呈现出慧眼的境界和认知等。在前面第十四品中，须菩提谈到：“我从昔来所得慧眼，未曾得闻如是之经”，这说明须菩提至少有慧眼的证量。
当然，佛在此问须菩提这些问题并非是与弟子们比神通，也并非是说如来有五眼六神通，你们快点证入吧，更不是说我现在比你们厉害，看，我圆满证得了五眼。佛法中视“五眼六神通”是小术，真正证入果位的菩萨只把它们作为度众生的一个工具。尤其阿罗汉们以寂灭为乐，长久住在灭尽定中，不启用神通。所以在《法华经》中，大家都读到过当佛放光惊天动地大显瑞相后，又说有一个最高知见没有告诉弟子们时，有五千比丘退席了。除慈悲心不够、自以为证得之外，其实有一个小原因，是他们不屑于观看这些如魔法幻化般的神通境界。但阿罗汉们不屑观看，不代表他们没有。他们大多数有天眼、慧眼或法眼，随这些能力的开启，他们在禅定中看到了更广阔时空中的众生与境界。比如：阿罗汉可追溯上下几千年的历史，而佛可彻万法源，没有时空的限制。
那么应该怎样看待境界中的万法与众生呢？这也是应关注的问题。佛在问完五眼的问题后，又担心没有神通的众生着神通的相，故马上又问须菩提：“恒河中所有沙，佛说是沙不。”须菩提说：“如是，世尊，如来说是沙”。如来真空之境是平凡的，即使如来具备五眼六神通，但在哪一道说哪一道的话。如来在人道与人交流，也说沙子是沙。佛在此处，因为着重要谈的是真空的启用，所以佛不会说“沙非沙，是名为沙”。因通过前面的讨论，弟子们已不再执着沙相。所以，真正证入如来真空之境的人非常的平实普通，不会无缘无故显示任何奇异之相。就像《金刚经》的开篇，佛与他的弟子一样普通：托钵化斋、吃饭、打坐、说法，即使显示神通也是为了弘法利生的需要，神通光明也虚妄不实，只是幻化。须菩提明白佛要表达的意思，马上平和地回答：“佛说是沙”。
佛一句一句问完五眼，有证量神通的弟子们头脑中应该有不同的现量境界，此时，佛话锋一转，问须菩提：“佛所教化的世界，数量有恒河中所有沙子那么多的恒河，再有这么多条恒河中的沙子那么多。”这个比喻有点拗口，但佛这样说，我们有个概念，即：佛世界无量无边，不可数。佛接着说，“这么多世界国土中有无量无边数不清的众生，他们有无量无边各个不同的心念，如来全部知晓。”在这如来说“无量无边众生的心念，如来全部知晓”，并非是在说神通里的他心通。他心通是有感知别人心波振动的能力，并且同时能解读、破译这些东西。佛在此并非谈神通。
我们接着听佛要表达什么，他说：“这么多种众生，这么多种各个不同的心念，可以总名为一种心，即‘妄心’”。原文是：“何以故，如来说诸心皆为非心，是名为心。”到此，我们才终于明白，佛为什么要问须菩提关于五眼的问题，佛是要告诉弟子们，肉眼、天眼、慧眼、法眼、佛眼，所见都是虚妄。不要以为我说的诸相虚妄只是在人道，只是在人世界。在无量无边的佛世界，各种各样的众生，有形无形，只要还在时空中，还在轮回之中，都是妄心妄念，都没有一个不变的不生不灭的心体。用天眼、慧眼、法眼看到的与肉眼一样，所有的一切都虚妄不实。为什么这么说呢？因为过去心、未来心、现在心皆不可得。
佛告诉弟子们，如来用肉眼、天眼、慧眼、法眼、佛眼遍观众生，无量无边的众生都是活在妄心中。为什么全是妄心呢？我们没有神通，但我们可以观察自己的心念。前念刚过，当念又起，念念不断，流向未来。观所有的心念，都无有生处，无有灭处，也无一个真实不变的心体。即使是无色界、非想非非想处天的众生，看似无形无念，但心却有一个“动”的势。因为他在时空里，他就有过去、未来，只要他认为自己动念了就又开始轮回。他要懂得“念”的虚妄，懂得“心”本无生无灭的道理，他就可以从轮回中解脱。所以佛最后说：“三心皆不可得，都为虚妄”。
听到这儿，大家应该明白“情”的虚幻了吧。比如“爱情”，根本就没有一个“心”可以得到。你执着的爱情，只不过是六根被境转之后，意识的念念相续形成的执着。所以，你说要得到爱人的心，他（她）不是不给你，是万法都没有。只有证入如来的真空，才是真心，才是如如不动、不生不灭、无形无相的圆觉妙心。而真正了知此境界的人，在此世上，才是随缘了旧业。
所以如来接着说：“过去心、现在心、未来心不可得”。
过去、现在、未来是众生执着的时空观念。人的意识刹那不停地从过去流向未来，前念刚过，后念又起，即使中间似乎停顿了，但仍有一个“我不动”的认知，这个认知也是念。念念相续，即使睡梦中也未停止念念分别、认知，也正因为有这样流动的意识、心，人才会觉得自己的生命在延续。但佛告诉我们，我们这个意识流动形成的认知是虚妄不实的，我们的意识在刹那不停地生灭变化，即使有定境，也不过是相对于散乱，相对于有我而建立起来的幻境。只是依止此幻境，我们更能看清万法的虚妄本质。因为我们着相，执着万法的差别，执着万法的成住坏空、生灭变异，我们的认知被这些相转，便感受到意识在过去、未来流动，才有时空的移动。如果在定境中，心不再被境转时，意识从流动变成了波的振动，振动或波动使我们不再有时间在流动的感觉，在认知上认为过去、现在、未来在一个点上，此时，佛学行者称这个状态为“当下”。行者活在当下的状态里，就会初步感受到时空的变异、心的念念相续都虚妄不实，都像分别、认知形成的泡沫。所以对活在当下的行者，即使起心动念，做世间一切事，所思所行，也会变成空中飘动的云，无法影响虚空的空与宁静。这即是禅宗六祖所说的“惠能无伎俩，不断百思想”所安住的境界。
所以佛在此说，过去心、未来心、现在心不可得，在如来之境中是虚妄不实的，是众生着种种相，生种种念，形成的流动的幻境。
有同修问我，说我已不再留恋过去，也不担忧恐惧未来，是不是已回到当下的境界？是不是已没有过去、现在、未来心？这还不是。在当下六根对六尘时，只要你的分别心一起，比如你说，垢净、美丑、善恶等等，只要你比较，就已有过去心，你在过去的认知、经验上比较，只要你心中有认知、执着、取舍，现在、未来心已同时生起。过去心、现在心、未来心，在着相的一念之间都已经在那儿了。人的一生就是过去心、现在心、未来心的延续，小到前念、当念、后念，大到前世、今世、后世，每个人刹那不停被万法的生灭变异转。起心动念，念念轮回，世世轮回。心中只要有过去、现在、未来的流动，轮回就不会停止。行者只要安住当下，不被境转，不着一切相，旁观自己这些虚妄的、刹那不停、运转流逝的念头，和因这些念而生起的种种觉受，才有可能看清万法实相，回归生命本源。
第十八品 一体同观分
这一品的大意是，佛连续向须菩提发问：“如来有肉眼不？如来有天眼不？如来有慧眼不？如来有法眼不？如来有佛眼不？恒河中所有沙，佛说是沙不？”须菩提都做了肯定的回答：“如是世尊，如来有肉眼。如是世尊，如来有天眼。如是世尊，如来有慧眼。如是世尊，如来有法眼。如是世尊，如来有佛眼。如是世尊，如来说是沙。”
佛为什么忽然向须菩提提问起五眼六神通的问题？在此先谈什么是肉眼、天眼、慧眼、法眼、佛眼。
“五眼六神通”是修证佛法者证入空性后具有的能力。五眼与六神通相配，除肉眼外，每种眼都带有一定等级的神通，是每个人自性本有的功能，每个人都有，但只有进入如来真空境界，才能全部开显出来，五眼代表不同等级的证量。
肉眼大家都知道，每个人都有两只眼睛，只要不盲，就具备肉眼功能。可以视山河大地，也可以通过所见揣度、推测过去与未来的一切人、事、物，只是不太准确。但因人类认为万物实有，因对物质的执着，故五眼中肉眼障碍局限性最大，无法透视任何物质背后的东西，而且时空对其也有障碍，无法观到视力范围之外的一切，无法远距离遥视，无法看到极微小的一切（比如细菌），也无法看宏观的东西，同样无法真实地看到过去、未来等。
天眼、慧眼、法眼建立在一定的定力基础之上，有很多类众生在能力上天生具备，但在心性的开悟上，没有佛弟子的知见。这三种眼看一切更透彻，时空物质的障碍几乎很少。比如可以遥视、透视、微观（像显微镜一样）、宏观（如将整个银河系纳入眼底），观看过去发生的事，预测未来等，可以用意念移动、转移、变化物体等。只是从天眼到法眼等级递增，同时配有天眼通、天耳通、他心通、神足通、宿命通。神通的大小从天眼到法眼递增，比如天眼的五种神通与法眼的五种神通是不一样的。佛眼是成佛后具备的能力，可以彻万法源，在神通中也是最究竟圆满，而且只有佛眼具有六通中的漏尽通。
这是五眼在能力上的启用。在心性的开悟方面，禅宗祖师六祖说：“一切人尽有五眼，为迷所覆，不能自见。”故佛教除却迷心，即五眼开明。念念修行般若波罗蜜法，初除迷心，名为第一肉眼；见一切众生，皆有佛性，起怜悯心，是名第二天眼；痴心不生，名为第三慧眼；著法心除，名为第四法眼；细惑永尽，圆明遍照，名为第五佛眼。又云，见色身中有法身，名为天眼；见一切众生，各具般若性，名为慧眼；见性明澈，能所永除，一切佛法，本来自备，名为法眼；见般若波罗蜜，能生三世一切法，名为佛眼。
佛说的五眼是当我们真正破尽所有相时，即像拿掉了心性上层层遮挡的东西，对万法的真相了悟得越来越清晰了，同时也圆满开启我们本有的能力，我们将它起个名字叫“五眼六神通”。
因我们现在听讲的人大部分都没有神通，所以佛说肉眼，大家马上还能联想到自己的一双眼睛；说天眼，大家都就认为长在眉心，因为神话故事中的神仙们眉心都有一只眼睛；但说到慧眼、法眼、佛眼，大家就不知道长哪儿了。自性如来无形无相，其实本质上五眼并无生处。在此，我们关注的是佛为什么开始提问须菩提关于五眼的问题？
对未开启五眼功能的人，佛这样提问的时候也许只是几个字，但对于须菩提以及在场证阿罗汉果位的大弟子们，他们有不同证量的神通。佛说天眼，他们已身心中呈现出的即有天眼的境界和认知，慧眼即呈现出慧眼的境界和认知等。在前面第十四品中，须菩提谈到：“我从昔来所得慧眼，未曾得闻如是之经”，这说明须菩提至少有慧眼的证量。
当然，佛在此问须菩提这些问题并非是与弟子们比神通，也并非是说如来有五眼六神通，你们快点证入吧，更不是说我现在比你们厉害，看，我圆满证得了五眼。佛法中视“五眼六神通”是小术，真正证入果位的菩萨只把它们作为度众生的一个工具。尤其阿罗汉们以寂灭为乐，长久住在灭尽定中，不启用神通。所以在《法华经》中，大家都读到过当佛放光惊天动地大显瑞相后，又说有一个最高知见没有告诉弟子们时，有五千比丘退席了。除慈悲心不够、自以为证得之外，其实有一个小原因，是他们不屑于观看这些如魔法幻化般的神通境界。但阿罗汉们不屑观看，不代表他们没有。他们大多数有天眼、慧眼或法眼，随这些能力的开启，他们在禅定中看到了更广阔时空中的众生与境界。比如：阿罗汉可追溯上下几千年的历史，而佛可彻万法源，没有时空的限制。
那么应该怎样看待境界中的万法与众生呢？这也是应关注的问题。佛在问完五眼的问题后，又担心没有神通的众生着神通的相，故马上又问须菩提：“恒河中所有沙，佛说是沙不。”须菩提说：“如是，世尊，如来说是沙”。如来真空之境是平凡的，即使如来具备五眼六神通，但在哪一道说哪一道的话。如来在人道与人交流，也说沙子是沙。佛在此处，因为着重要谈的是真空的启用，所以佛不会说“沙非沙，是名为沙”。因通过前面的讨论，弟子们已不再执着沙相。所以，真正证入如来真空之境的人非常的平实普通，不会无缘无故显示任何奇异之相。就像《金刚经》的开篇，佛与他的弟子一样普通：托钵化斋、吃饭、打坐、说法，即使显示神通也是为了弘法利生的需要，神通光明也虚妄不实，只是幻化。须菩提明白佛要表达的意思，马上平和地回答：“佛说是沙”。
佛一句一句问完五眼，有证量神通的弟子们头脑中应该有不同的现量境界，此时，佛话锋一转，问须菩提：“佛所教化的世界，数量有恒河中所有沙子那么多的恒河，再有这么多条恒河中的沙子那么多。”这个比喻有点拗口，但佛这样说，我们有个概念，即：佛世界无量无边，不可数。佛接着说，“这么多世界国土中有无量无边数不清的众生，他们有无量无边各个不同的心念，如来全部知晓。”在这如来说“无量无边众生的心念，如来全部知晓”，并非是在说神通里的他心通。他心通是有感知别人心波振动的能力，并且同时能解读、破译这些东西。佛在此并非谈神通。
我们接着听佛要表达什么，他说：“这么多种众生，这么多种各个不同的心念，可以总名为一种心，即‘妄心’”。原文是：“何以故，如来说诸心皆为非心，是名为心。”到此，我们才终于明白，佛为什么要问须菩提关于五眼的问题，佛是要告诉弟子们，肉眼、天眼、慧眼、法眼、佛眼，所见都是虚妄。不要以为我说的诸相虚妄只是在人道，只是在人世界。在无量无边的佛世界，各种各样的众生，有形无形，只要还在时空中，还在轮回之中，都是妄心妄念，都没有一个不变的不生不灭的心体。用天眼、慧眼、法眼看到的与肉眼一样，所有的一切都虚妄不实。为什么这么说呢？因为过去心、未来心、现在心皆不可得。
佛告诉弟子们，如来用肉眼、天眼、慧眼、法眼、佛眼遍观众生，无量无边的众生都是活在妄心中。为什么全是妄心呢？我们没有神通，但我们可以观察自己的心念。前念刚过，当念又起，念念不断，流向未来。观所有的心念，都无有生处，无有灭处，也无一个真实不变的心体。即使是无色界、非想非非想处天的众生，看似无形无念，但心却有一个“动”的势。因为他在时空里，他就有过去、未来，只要他认为自己动念了就又开始轮回。他要懂得“念”的虚妄，懂得“心”本无生无灭的道理，他就可以从轮回中解脱。所以佛最后说：“三心皆不可得，都为虚妄”。
听到这儿，大家应该明白“情”的虚幻了吧。比如“爱情”，根本就没有一个“心”可以得到。你执着的爱情，只不过是六根被境转之后，意识的念念相续形成的执着。所以，你说要得到爱人的心，他（她）不是不给你，是万法都没有。只有证入如来的真空，才是真心，才是如如不动、不生不灭、无形无相的圆觉妙心。而真正了知此境界的人，在此世上，才是随缘了旧业。
所以如来接着说：“过去心、现在心、未来心不可得”。
过去、现在、未来是众生执着的时空观念。人的意识刹那不停地从过去流向未来，前念刚过，后念又起，即使中间似乎停顿了，但仍有一个“我不动”的认知，这个认知也是念。念念相续，即使睡梦中也未停止念念分别、认知，也正因为有这样流动的意识、心，人才会觉得自己的生命在延续。但佛告诉我们，我们这个意识流动形成的认知是虚妄不实的，我们的意识在刹那不停地生灭变化，即使有定境，也不过是相对于散乱，相对于有我而建立起来的幻境。只是依止此幻境，我们更能看清万法的虚妄本质。因为我们着相，执着万法的差别，执着万法的成住坏空、生灭变异，我们的认知被这些相转，便感受到意识在过去、未来流动，才有时空的移动。如果在定境中，心不再被境转时，意识从流动变成了波的振动，振动或波动使我们不再有时间在流动的感觉，在认知上认为过去、现在、未来在一个点上，此时，佛学行者称这个状态为“当下”。行者活在当下的状态里，就会初步感受到时空的变异、心的念念相续都虚妄不实，都像分别、认知形成的泡沫。所以对活在当下的行者，即使起心动念，做世间一切事，所思所行，也会变成空中飘动的云，无法影响虚空的空与宁静。这即是禅宗六祖所说的“惠能无伎俩，不断百思想”所安住的境界。
所以佛在此说，过去心、未来心、现在心不可得，在如来之境中是虚妄不实的，是众生着种种相，生种种念，形成的流动的幻境。
有同修问我，说我已不再留恋过去，也不担忧恐惧未来，是不是已回到当下的境界？是不是已没有过去、现在、未来心？这还不是。在当下六根对六尘时，只要你的分别心一起，比如你说，垢净、美丑、善恶等等，只要你比较，就已有过去心，你在过去的认知、经验上比较，只要你心中有认知、执着、取舍，现在、未来心已同时生起。过去心、现在心、未来心，在着相的一念之间都已经在那儿了。人的一生就是过去心、现在心、未来心的延续，小到前念、当念、后念，大到前世、今世、后世，每个人刹那不停被万法的生灭变异转。起心动念，念念轮回，世世轮回。心中只要有过去、现在、未来的流动，轮回就不会停止。行者只要安住当下，不被境转，不着一切相，旁观自己这些虚妄的、刹那不停、运转流逝的念头，和因这些念而生起的种种觉受，才有可能看清万法实相，回归生命本源。
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