【楞严经】佛告阿难。汝常闻我毗奈耶中。宣说修行三决定义。所谓。摄心为戒。因戒生定。因定发慧。是则名为。三无漏学。阿难。云何摄心。我名为戒。若诸世界六道众生。其心不淫。则不随其生死相续。汝修三昧。本出尘劳。淫心不除。尘不可出。纵有多智。禅定现前。如不断淫。必落魔道。上品魔王。中品魔民。下品魔女。彼等诸魔。亦有徒众。各各自谓成无上道。我灭度后。末法之中。多此魔民。炽盛世间。广行贪淫。为善知识。令诸众生。落爱见坑。失菩提路。汝教世人。修三摩地。先断心淫。是名如来先佛世尊。第一决定清净明诲。是故。阿难。若不断淫。修禅定者。如蒸沙石。欲其成饭。经百千劫。只名热沙。何以故。此非饭本。石沙成故。汝以淫身。求佛妙果。纵得妙悟。皆是淫根。根本成淫。轮转三途。必不能出。如来涅槃。何路修证。必使淫机身心俱断。断性亦无。于佛菩提斯可希冀。如我此说。名为佛说。不如此说。即波旬说。阿难。又诸世界六道众生。其心不杀。则不随其生死相续。汝修三昧。本出尘劳。杀心不除。尘不可出。纵有多智。禅定现前。如不断杀。必落神道。上品之人。为大力鬼。中品即为飞行夜叉。诸鬼帅等。下品尚为地行罗刹。彼诸鬼神。亦有徒众。各各自谓成无上道。我灭度后。末法之中。多此神鬼。炽盛世间。自言食肉得菩提路。阿难。我令比丘食五净肉。此肉皆我神力化生。本无命根。汝婆罗门。地多蒸湿。加以沙石。草菜不生。我以大悲神力所加。因大慈悲。假名为肉。汝得其味。奈何如来灭度之后。食众生肉。名为释子。汝等当知。是食肉人。纵得心开似三摩地。皆大罗刹。报终必沉生死苦海。非佛弟子。如是之人。相杀相吞。相食未已。云何是人得出三界。汝教世人。修三摩地。次断杀生。是名如来先佛世尊。第二决定清净明诲。是故。阿难。若不断杀。修禅定者。譬如有人自塞其耳。高声大叫。求人不闻。此等名为欲隐弥露。清净比丘。及诸菩萨。于歧路行。不踏生草。况以手拔。云何大悲。取诸众生血肉充食。若诸比丘。不服东方丝绵绢帛。及是此土靴覆裘毳。乳酪醍醐。如是比丘。于世真脱。酬还宿债。不游三界。何以故。服其身分。皆为彼缘。如人食其地中百谷。足不离地。必使身心。于诸众生。若身身分。身心二途。不服不食。我说是人。真解脱者。如我此说。名为佛说。不如此说。即波旬说。阿难。又复世界六道众生。其心不偷。则不随其生死相续。汝修三昧。本出尘劳。偷心不除。尘不可出。纵有多智。禅定现前。如不断偷。必落邪道。上品精灵。中品妖魅。下品邪人。诸魅所著。彼等群邪。亦有徒众。各各自谓成无上道。我灭度后。末法之中。多此妖邪。炽盛世间。潜匿奸欺。称善知识。各自谓已得上人法。詃惑无识。恐令失心。所过之处。其家耗散。我教比丘循方乞食。令其舍贪。成菩萨道。诸比丘等。不自熟食。寄于残生。旅泊三界。示一往还。去已无返。云何贼人。假我衣服。裨贩如来。造种种业。皆言佛法。却非出家具戒比丘。为小乘道。由是疑误无量众生。堕无间狱。若我灭后。其有比丘。发心决定修三摩提。能于如来形像之前。身燃一灯。烧一指节。及于身上爇一香炷。我说是人。无始宿债。一时酬毕。长揖世间。永脱诸漏。虽未即明无上觉路。是人于法。已决定心。若不为此舍身微因。纵成无为。必还生人。酬其宿债。如我马麦。正等无异。汝教世人。修三摩地。后断偷盗。是名如来先佛世尊。第三决定清净明诲。是故。阿难。若不断偷。修禅定者。譬如有人。水灌漏卮。欲求其满。纵经尘劫。终无平复。若诸比丘。衣钵之余。分寸不畜。乞食余分。施饿众生。于大集会。合掌礼众。有人捶詈。同于称赞。必使身心二俱捐舍。身肉骨血。与众生共。不将如来不了义说。回为已解。以误初学。佛印是人。得真三昧。如我所说。名为佛说。不如此说。即波旬说。阿难。如是世界六道众生。虽则身心无杀盗淫。三行已圆。若大妄语。即三摩提不得清净。成爱见魔。失如来种。所谓。未得谓得。未证言证。或求世间尊胜第一。谓前人言。我今已得须陀洹果。斯陀含果。阿那含果。阿罗汉道。辟支佛乘。十地。地前诸位菩萨。求彼礼忏。贪其供养。是一颠迦。销灭佛种。如人以刀断多罗木。佛记是人。永殒善根。无复知见。沉三苦海。不成三昧。我灭度后。敕诸菩萨。及阿罗汉。应身生彼末法之中。作种种形。度诸轮转。或作沙门。白衣居士。人王宰官。童男童女。如是乃至淫女寡妇。奸偷屠贩。与其同事。称叹佛乘。令其身心。入三摩地。终不自言。我真菩萨。真阿罗汉。泄佛密因。轻言未学。惟除命终。阴有遗付。云何是人。惑乱众生。成大妄语。汝教世人。修三摩地。后复断除诸大妄语。是名如来先佛世尊。第四决定清净明诲。是故。阿难。若不断其大妄语者。如刻人粪。为栴檀形。欲求香气。无有是处。我教比丘直心道场。于四威仪。一切行中。尚无虚假。云何自称得上人法。譬如穷人。妄号帝王。自取诛灭。况复法王。如何妄窃。因地不直。果招纡曲。求佛菩提。如噬脐人。欲谁成就。若诸比丘。心如直弦。一切真实。入三摩提。永无魔事。我印是人。成就菩萨无上知觉。如我所说。名为佛说。不如此说。即波旬说。 https://t.cn/A6q2BgEs

“八年饮冰今朝热血难凉！今天蓝色的雨在冰岛为EDG而下！”
EDG老粉都知道这个奖杯赢的有多艰难有多不容易，连粉丝都没有看好今日一决，能打出载入史册的bo5，真的是逆天改命，不破不立！领奖台上缺了一个人，我们都知道他是谁，我们也都知道EDG不能没有他，这场比赛注入了多少他的影魄。
我们永远是淀粉！我们真的是冠军！
我们真的是大满贯！！！！

#陈庆杰讲财管[超话]#

【6】你说服不了父亲,去咨询一位专家。专家意见:你对两个项目评估结果正确,确实反映目前市场评价;但是,现在电子商务行业已经过热。专家认为第二个项目是要失败。请问:该不该听取专家意见?

回答:
专家意见非常宝贵。但是,对专家意见必须要正确理解。计算分析结果表明第二个投资于电子商务这个项目,项目建成之后,由于市场会发生变化,这个项目【届时收益】将不像【现在(市场)预期】那样好,很可能要失败。

但是,这个意见并不是说现在不能投资于这个项目,因为现在【市场评价】还是好。现在决定投资这个项目,市场将立即反映出新增价值。只要能将公司新增价值及时套现,投资决策仍然将是成功。因此,【市场评价】整合【市场预期】。

不过,需要指出是,目前市场评价还未能及时地反映专家意见,说明【市场效率】存在缺陷。

另外,将公司新增价值【套现】准确涵义是将新建项目【剥离】出来变现。如果不能剥离,则应将自已所有股票都卖掉来实现新增价值,即将公司股权原有价值和新增价值一起套现。如果继续持有公司股权,则继续承担公司( 包括新建项目)【经营风险】。

【7】为进一步说明【市场评价如何反映预期】,再换案例来讨论。

有一座金矿为两位投资者所拥有,二人各占50%股份。一位投资者是激进派,另外一位是保守派。开采金矿初始投资需4.3亿元,假定金矿生产寿命期就是1年,产量总共是110万盎司。现在金价是4000元/盎司,投资机会成本(折现率)是10%。激进派投资者认为1年后金价将上涨20%,保守派投资者认为只上涨5%。

请问:
如何做出投资决策?

解答:
采用最基本净现值法来评估这个项目。
按照激进派估计,计算净现值
NPV激进派
=-4.3
+0.0011 x4000x (1 +20% )/(1+10%)
=0.5 (亿元)
按照保守派的估计,计算净现值
NPV保守派
= -4.3
+ 0.0011 x4000x (1 +5% ) /(1+10%)
= -0.1 (亿元)

这两个净现值分析结果是相反:一个结果净现值为正,项目可行;另一个结果净现值为负,项目不可行。那么,如何做出投资央策呢?

请注意,这两个净现值分析都是基于【个人】❗️估计分析,他们都不代表【市场评价】❗️,投资决策应当根据市场评价做出。

市场是如何评价这个项目的呢?任何资产市场价值是资产未来收入现金流折现后现值。黄金是不支付红利,所以(1年)期间没有现金流发生。因此,一年后金价是该项目唯一现金流。也就是说,现在黄金价格就是1年后黄金价格折现值,即有
4000元/盎司=
PV (1年后黄金价格P1)

因此,按市场评价净现值应计算如下
NPV市场
= -4.3+PV (1 年后收益)
= -4.3 +PV (0.0011 xP1)
= -4.3 +0.001 1 xPV (P1)
= -4.3 +4.4
=0.01 (亿元)

于是,按照市场评价,这个项目是可行的。基于市场评价净现值计算结果介于激进派分析结果与保守派的分析结果之间。按照市场评价,公司应当决定开采金矿。

对于激进派投资者而言,他会继续持有这个金矿股份。因为按照他自己估计(他当然相信自己估计是正确),开采金矿净现值应该是5000万元,而不是市场评价100万元。继续持有他50%股份,他相信自已可以实现50%x5000万元预期价值。

对于保守派投资者来说,在公司决定开采金矿而市场做出正100万元净现值评价后,会立即将自已所拥有50%股份在市场上出售套现。因为根据他自己估计(他当然也相信自己估计是正确),这个项目净现值是-100万元,项目将是失败。他认为,在市场意识到这一点之前,按照自己先见之明应当迅速套现。

谁是正确呢?答案:不一定。
【激进派】 ✔️✖️、
【保守派】 ✔️✖️和
【市场❗️】✔️✖️都是依据自己掌握
【信息】结合自己
【偏好】做出
【估计】,
【未来真实】❗️发生情况是
【不确定】❗️的。

市场在整合市场所有投资者预期基础做出评价。市场如何整合所有投资者预期?是金融经济学一个核心问题。

【金融市场】是通过它
【均衡定价机制】❗️来整合
【所有投资者】
【预期】。

对于企业金融/财务管理目标而言,可以得出结论:
第一,企业金融/财务管理目标是最大化企业当前市场价值。

第二,投资者按照自己各自(对时间和风险)偏好和预期在金融市场进行交易。

第三,由此可以引申出一个重要原理:完美金融市场容许企业所有权与经营权分离。

原因在于:如果金融市场是完美,企业经营管理业绩会及时地通过企业市场价值变化表现出来。

企业经营管理(包括金融/财务管理)目标是实现股东(投资者)财富最大化,即最大化企业当前市场价值,是企业管理人员能够对股东所提供帮助。

而企业当前【市场价值】并不因股东(投资者)个体情况不同而有所变化,它【取决】于【市场评价】。

投资者根据偏好和预期在金融市场交易,可以不直接干预企业经营管理。

当然,实践中会出现一系列问题,不像理论描绘那么理想。

例如：
●委托代理( principle-agency problems)关系问题
管理人员首先会考虑自身利益,而不把增大投资者价值作为经营管理目标。
●其他利益相关者(stakeholder) (如员工、债权人、税收部门等)对企业经营管理影响,各方都力图通过企业经营活动攫取自己利益
●金融市场实际上并不是那么完美。