《远离市场 独立思考》
投资对于自己来说，最重要的工作就是践行自己的认知，回归投资的本心。投资不是为了获得虚无漂渺的赞许，而是为了实实在在能够改变自己的人生。
转型职业投资后，时间太充裕，所以选择了一个人的驴行，驴行是自己的爱好，也是为了远离市场，减少操作，这个阶段的不操作，或减少观察公司的数量，表面看好象在错过很多的投资机会，实际却是在守候自己的能力圈，因为自己知晓的实在太少。比如最近有朋友问元宇宙，有参与吗？没有，这不是自己的能力圈，连元宇宙是什么都不知道，如果也去跟风，实在不是自己的作用。虽然我赚不到元宇宙的钱，也不会眼红，那不是自己的能力圈。
在价值投资的路上，有深山大泽，亦有宜人坦途；有迷途知返，亦有绝处逢生。张磊的理念对自己的影响很大，无论是“桃李不言，下自成蹊”，又或者“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”，都是精炼出来的大智慧。对于自己，不必太在意企业短期创造的社会声誉或者价值，而应该在意的是长期创造了多少价值。沉醉于一时的成功、放任高调的自我都相当危险。不能因为取得一些小小的成就变得自我膨胀迷失心智，上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂。希望在投资之路，不要迷失在红红绿绿的K线之间。
我没有能力指导股票的操作，没有这个资格，也不在自己的能力圈范围之内。不知道为什么会有那么多人相信股评人？应该是很简单的常识，如果那个给你答案的人真的可以看懂未来，那他为什么却还在做股评？也许很多人相信短线高手，似乎他们也可以看到未来。我觉得也是矛盾的，如果真的判断一个股票未来的走势，这个市场的利润应该是给短线客赚走了，那高瓴资本、巴老、段永平这样的长线玩家排位不应该这么靠前。也许有那些神枪手天天可以抓到涨停板的，但红茶却不会迷恋，因为自己不具备这样的超能力。尝试过短线，水平很臭，只有选择最傻最笨的办法，学会慢慢变富。个人觉得整天盯着K线为了收益疲于奔命的人，到最后可能颗粒无收；而心无旁骛自己走路的人，往往能获得很大的回报。投资应该是在买入之前完成90%的工作，不是买入之后的看K线预判未来。投资收益应该是水到渠成、下自成蹊的结果。
觉得投资更需要独立思考，接下来也到了自己认为最值得花费时间的阶段，不管2020或2021做得怎么样，那都只能代表过去，如果要精进，必须更新自己的系统，打好补丁，开放思想再出发！就如同这次出行之前，删除手机所有照片，几万张，但一个月回来，手机又有了好几千张照片，舍得归零，舍得按下删除键，才会获得新生。选择做减法，要弄懂一家公司或一个行业真的不容易，尝试花时间去弄懂一个行业，尝试用学到的专业知识化解投资实战中遇到的问题，尝试理解一些商业现象，并尝试根据自己的认知买入一家企业。慢慢才发现，什么是博大精深，什么是孤陋寡闻，为自己曾经对于投资的无知感到无地自容。
日拱一卒，功不唐捐，一直在犯错，也一直在努力前行。
投资对于自己来说，最重要的工作就是践行自己的认知，回归投资的本心。投资不是为了获得虚无漂渺的赞许，而是为了实实在在能够改变自己的人生。
转型职业投资后，时间太充裕，所以选择了一个人的驴行，驴行是自己的爱好，也是为了远离市场，减少操作，这个阶段的不操作，或减少观察公司的数量，表面看好象在错过很多的投资机会，实际却是在守候自己的能力圈，因为自己知晓的实在太少。比如最近有朋友问元宇宙，有参与吗？没有，这不是自己的能力圈，连元宇宙是什么都不知道，如果也去跟风，实在不是自己的作用。虽然我赚不到元宇宙的钱，也不会眼红，那不是自己的能力圈。
在价值投资的路上，有深山大泽，亦有宜人坦途；有迷途知返，亦有绝处逢生。张磊的理念对自己的影响很大，无论是“桃李不言，下自成蹊”，又或者“守正用奇”、“弱水三千，但取一瓢”，都是精炼出来的大智慧。对于自己，不必太在意企业短期创造的社会声誉或者价值，而应该在意的是长期创造了多少价值。沉醉于一时的成功、放任高调的自我都相当危险。不能因为取得一些小小的成就变得自我膨胀迷失心智，上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂。希望在投资之路，不要迷失在红红绿绿的K线之间。
我没有能力指导股票的操作，没有这个资格，也不在自己的能力圈范围之内。不知道为什么会有那么多人相信股评人？应该是很简单的常识，如果那个给你答案的人真的可以看懂未来，那他为什么却还在做股评？也许很多人相信短线高手，似乎他们也可以看到未来。我觉得也是矛盾的，如果真的判断一个股票未来的走势，这个市场的利润应该是给短线客赚走了，那高瓴资本、巴老、段永平这样的长线玩家排位不应该这么靠前。也许有那些神枪手天天可以抓到涨停板的，但红茶却不会迷恋，因为自己不具备这样的超能力。尝试过短线，水平很臭，只有选择最傻最笨的办法，学会慢慢变富。个人觉得整天盯着K线为了收益疲于奔命的人，到最后可能颗粒无收；而心无旁骛自己走路的人，往往能获得很大的回报。投资应该是在买入之前完成90%的工作，不是买入之后的看K线预判未来。投资收益应该是水到渠成、下自成蹊的结果。
觉得投资更需要独立思考，接下来也到了自己认为最值得花费时间的阶段，不管2020或2021做得怎么样，那都只能代表过去，如果要精进，必须更新自己的系统，打好补丁，开放思想再出发！就如同这次出行之前，删除手机所有照片，几万张，但一个月回来，手机又有了好几千张照片，舍得归零，舍得按下删除键，才会获得新生。选择做减法，要弄懂一家公司或一个行业真的不容易，尝试花时间去弄懂一个行业，尝试用学到的专业知识化解投资实战中遇到的问题，尝试理解一些商业现象，并尝试根据自己的认知买入一家企业。慢慢才发现，什么是博大精深，什么是孤陋寡闻，为自己曾经对于投资的无知感到无地自容。
日拱一卒，功不唐捐，一直在犯错，也一直在努力前行。
格力护城河被市场颠覆，独一无二优势不在
“格力最近的下跌和历史上的几次不一样，2020年初，我就意识到它的空调业务基本面再也回不去了。”职业投资人于日新说。他认为回不去的原因是格力空调业务产销均衡的护城河已经坍塌了。
“一直以来，格力凭借自己在空调业务产销均衡的能力，独自平衡整个空调行业产业链的生产波动，降低全行业生产成本，创造了巨大的价值，所以格力的利润非常高。但电商的普及和物流行业的大发展打破了这一切。”于日新解释说。
“具体来说，空调的销售有明显的季节性，夏天是旺季，冬天是淡季，全行业生产一定有大幅波动。但格力做到了产销均衡。在冬天的时候，格力让经销商帮它囤货，来确保一年四季的销量平稳。这种能力体现在格力报表上就是“甲方供货”，即格力供应商的原材料由格力这个甲方来提供，既确保质量，又降低成本。举例来说，对电解铜企来说，电解生产线一般全年不停工。如果一家空调企业只在下半年需要铜管，那么上半年生产的铜管卖给谁？从铜企的角度出发，它只能再寻找另一个需求方”，于日新分析，“格力帮铜企解决了这个难题，把上半年的铜管也买走了。因此格力的铜管成本非常低。在格力的财报中，日丰股份作为一家电线电缆公司，它的铜杆不是从铜企购入，而是从格力购入，格力在每吨铜杆700元的基础上加价80元卖给日丰股份，依然可以比同行的价格更低。所以三四年以前，格力空调的利润远高于美的。”
格力的产销均衡优势，在电商的普及和物流行业大发展的背景下，被市场替代了。美的2015年推出渠道改革，把省级经销商从中间砍掉，端对端物流大发展。从结果来看，美的的渠道改革见到了成效。
于日新认为，美的成功的原因是利用市场的力量，帮它扛了库存，提升自身产销均衡的能力。“举例来说，这就像北方人在冬天之前囤白菜的做法，因为北方人在冬天吃不到蔬菜，所以大家会提前囤一些白菜，这是市场自发调节产销均衡的消费行为。我们知道，在社会分工中，谁贡献的多，谁就赚的多，但如果是市场自发调节产销均衡的消费（消费者自发囤白菜的行为），市场就会把盈利分给每一个消费者，每一个消费者都赚不到便宜，生产白菜的企业也赚不到便宜。”
“美的等空调企业在冬天时采取低价促销的方式，以低于旺季价格几百元的优惠吸引消费者，让消费者帮忙囤库存。原来夏天3个月的空调销量是冬天4个月的4-5倍，但让市场帮忙囤库存后，美的的销量平滑了很多。美的是在付钱让消费者帮它扛库存。重要的是，让消费者扛库存，比让经销商扛库存更为便宜，即是说格力赖以创造巨大财富的产销均衡模式，被市场的进化颠覆了，市场更加便宜。”
“美的做对了”。于日新强调，“格力赖以生存的经销商体系失去了价值，格力为空调产业提供的价值已经在缩减了，空调业务的价值再也回不到过去了。”
董明珠似乎也意识到了这个问题，格力从2019年开始着手进行渠道改革。但于日新认为，“即便格力的渠道改革成功，无非是成为第二个美的。但格力原来做的事情是别人没办法模仿的，是人无我有的，它把最优秀的省级经销商抓在手里，让经销商赚钱的同时，帮它扛库存。但格力在渠道改革之后，它的招式不再是独一无二的了，它和美的做的是同样的事情，它们都赚不到额外的钱。”
2019年底，董明珠推动了一场轰轰烈烈的价格战，让利百亿补贴消费者。“回头来看，应该是那个时候，董明珠意识到问题已经很大了。2019年，董明珠大力推动电商渠道，搭建了‘格力董明珠店’线上平台，2020年又多次带货直播，她一定意识到出问题了，但实质上，这是市场发生了变化，没有什么方法能够解决这些问题。”于日新说。#股票##价值投资日志[超话]#
“格力最近的下跌和历史上的几次不一样，2020年初，我就意识到它的空调业务基本面再也回不去了。”职业投资人于日新说。他认为回不去的原因是格力空调业务产销均衡的护城河已经坍塌了。
“一直以来，格力凭借自己在空调业务产销均衡的能力，独自平衡整个空调行业产业链的生产波动，降低全行业生产成本，创造了巨大的价值，所以格力的利润非常高。但电商的普及和物流行业的大发展打破了这一切。”于日新解释说。
“具体来说，空调的销售有明显的季节性，夏天是旺季，冬天是淡季，全行业生产一定有大幅波动。但格力做到了产销均衡。在冬天的时候，格力让经销商帮它囤货，来确保一年四季的销量平稳。这种能力体现在格力报表上就是“甲方供货”，即格力供应商的原材料由格力这个甲方来提供，既确保质量，又降低成本。举例来说，对电解铜企来说，电解生产线一般全年不停工。如果一家空调企业只在下半年需要铜管，那么上半年生产的铜管卖给谁？从铜企的角度出发，它只能再寻找另一个需求方”，于日新分析，“格力帮铜企解决了这个难题，把上半年的铜管也买走了。因此格力的铜管成本非常低。在格力的财报中，日丰股份作为一家电线电缆公司，它的铜杆不是从铜企购入，而是从格力购入，格力在每吨铜杆700元的基础上加价80元卖给日丰股份，依然可以比同行的价格更低。所以三四年以前，格力空调的利润远高于美的。”
格力的产销均衡优势，在电商的普及和物流行业大发展的背景下，被市场替代了。美的2015年推出渠道改革，把省级经销商从中间砍掉，端对端物流大发展。从结果来看，美的的渠道改革见到了成效。
于日新认为，美的成功的原因是利用市场的力量，帮它扛了库存，提升自身产销均衡的能力。“举例来说，这就像北方人在冬天之前囤白菜的做法，因为北方人在冬天吃不到蔬菜，所以大家会提前囤一些白菜，这是市场自发调节产销均衡的消费行为。我们知道，在社会分工中，谁贡献的多，谁就赚的多，但如果是市场自发调节产销均衡的消费（消费者自发囤白菜的行为），市场就会把盈利分给每一个消费者，每一个消费者都赚不到便宜，生产白菜的企业也赚不到便宜。”
“美的等空调企业在冬天时采取低价促销的方式，以低于旺季价格几百元的优惠吸引消费者，让消费者帮忙囤库存。原来夏天3个月的空调销量是冬天4个月的4-5倍，但让市场帮忙囤库存后，美的的销量平滑了很多。美的是在付钱让消费者帮它扛库存。重要的是，让消费者扛库存，比让经销商扛库存更为便宜，即是说格力赖以创造巨大财富的产销均衡模式，被市场的进化颠覆了，市场更加便宜。”
“美的做对了”。于日新强调，“格力赖以生存的经销商体系失去了价值，格力为空调产业提供的价值已经在缩减了，空调业务的价值再也回不到过去了。”
董明珠似乎也意识到了这个问题，格力从2019年开始着手进行渠道改革。但于日新认为，“即便格力的渠道改革成功，无非是成为第二个美的。但格力原来做的事情是别人没办法模仿的，是人无我有的，它把最优秀的省级经销商抓在手里，让经销商赚钱的同时，帮它扛库存。但格力在渠道改革之后，它的招式不再是独一无二的了，它和美的做的是同样的事情，它们都赚不到额外的钱。”
2019年底，董明珠推动了一场轰轰烈烈的价格战，让利百亿补贴消费者。“回头来看，应该是那个时候，董明珠意识到问题已经很大了。2019年，董明珠大力推动电商渠道，搭建了‘格力董明珠店’线上平台，2020年又多次带货直播，她一定意识到出问题了，但实质上，这是市场发生了变化，没有什么方法能够解决这些问题。”于日新说。#股票##价值投资日志[超话]#
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