美国股市

道指下跌0.55%，报25745.67点标普500指数下跌0.29%，报2824.23点纳指上涨0.07%，报7728.97点

国际油价

WTI 4月原油期货涨幅1.36%，报59.83美元/桶布伦特5月原油期货涨幅1.32%，报65.80元/桶

国际金价

COMEX 4月黄金期货收跌0.37%，报1301.7美元/盎司

美联储一“鸽”到底超预期

北京时间周四(3月21日)凌晨2时，美联储宣布维持利率在2.25%-2.50%不变，并暗示今年不会再加息，明年只加息一次，9月末停止缩表。

“当前观测到的经济数据很难决断未来货币政策走势，目前我们最好保持耐心”美联储主席鲍威尔如是说。在议息会议后的新闻发布会上，开场四分钟内鲍威尔已四度提及“耐心”一词。

与3个月前的主流预测相比，美联储出现了明显的鸽派转变。点阵图显示，美联储委员平均预测2019年底前联邦基准利率为2.4%，这意味着委员们预测2019年加息概率降至零。美联储预测2020年或加息1次。原本FOMC预估，2019年要再加息两次。部分投资者预计，下一步行动将是降息。

交易员平均预测年内降息的概率从23.9%升至34.4%

此外，联储表示，有意从今年5月起，将每月缩表计划的美国国债减持规模从当前的300亿美元降至150亿，到9月末停止缩表。

美联储官员目前预计，今年美国经济仅增长2.1%，低于去年12月预测的2.3%，通胀率将达到1.8%，下调了0.1个百分点。今年的失业率预计为3.7%，比去年12月上升0.2个百分点。

市场分析认为，美联储超预期的鸽派转变，对新兴市场今年的表现来说非常重要。2019年不加息，一定程度上利好新兴市场货币和股票。但预计美国经济增长将低于市场预期，也要谨防经济增速下滑对美股以及新兴市场股市的利空影响。

黄金非美货币大涨，美元暴跌

由于鸽派程度超出市场预期，美联储利率决议出炉之后，美元指数断崖式暴跌，失守96关口，现货黄金暴涨15美元，至1316美元/盎司关口上方。

离岸人民币较3月20日内高点飙升400点，决议公布后短线大涨逾200点，盘中一度连收6.69，6.68两道关口。

道指不到1小时涨200点，但银行类股集体承压拖累大盘迅速下跌，花旗银行、摩根大通、摩根士丹利股价均收低逾2%，高盛重挫3.38%。10年期美债收益率继续下跌，日内跌6.8个基点报2.533%，创2018年1月来新低。

秦毅观点

中国千禧一代成为全球奢侈品增长的引擎

贝恩咨询发布市场研究显示：

年轻女性消费强度高于男性（热衷于社交媒体发布体验，女性化妆品+25%远高于男性手表10%）

数字化在线销售+27%，但金额依旧低于总量的10%，而且主要由化妆品贡献;

奢侈行业并购方面：京东好生活和英国的闪亮时刻合并（FARFETCH),天猫和瑞士历峰旗下的YNAP战略合作；

各大品牌全球表现：LVMH(MC FP 年至今涨幅 +24%，市值1600亿欧元），迪奥（CDIFP 年至今+24%市值746亿欧元）；爱马仕（RMS年至今涨幅+22%，市值623亿欧元）；也有表现不佳品牌：如PRADA(1913.HK年至今-10%）

海外消息

美股涨跌不一

周三，美联储宣布维持基准利率在2.25%-2.5%区间不变，符合市场预期，美股三大指数收盘涨跌不一。标普下跌0.3%，道指盘中一度下跌200点，收跌140点。纳指涨0.07%。FAANG集体上涨，奈飞大涨超4.5%，芯片类股集体下跌；热门中概股集体下跌，云米科技跌超11%，腾讯音乐跌超10%。

原油升至11月以来高点

在美联储宣布维持利率不变后，周三国际油价齐涨，WTI原油期货上涨80美分至59.83美元/桶，此前曾触及60美元并创下11月12日以来最高点；布伦特原油期货价格上涨89美分至68.50美元/桶亦创下11月以来的新高。

老虎证券上市首日涨超36%

小米持股的老虎证券已将首次公开募股（IPO）发行价定为8美元，上市首日涨超36%，盘中临时停牌。

爱普生中国撤离深圳：裁员千余人，两年后关门

爱普生中国确认，将在2021年3月关闭深圳区域手表制造公司。在手表行业整体低迷的环境下，这个来自日本的高端品牌选择将自家的业务进入“垃圾时间”。这也是继2018年以来，三星、奥林巴斯等日韩跨国大型企业深圳工厂第三起关门的案例。

传媒业710亿美元世纪大并购

华特迪士尼对21世纪福克斯的收购正式生效，收购价格为713亿美元。影迷兴奋之余，坐稳了“好莱坞之王”宝座的迪士尼却将为此付出削减人力成本的代价，裁员人数或将在4、5千人至1万人之间。

国内要闻

利好！污染防治企业减按15%税率征所得税

本周国常会，明确增值税减税配套措施，决定延续部分已到期税收优惠政策并对扶贫捐赠和污染防治第三方企业给予税收优惠。从今年1月1日至2021年底，对污染防治第三方企业减按15%税率征收企业所得税。

财政部公布2019年立法工作安排 未提及房地产税

3月20日，财政部条法司公布2019年立法工作安排，立法安排中未提及备受关注的房地产税。财政部称，力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法、城市维护建设税法、土地增值税法、关税法、彩票管理条例（修订）的部内起草工作，及时上报国务院。

财政部：力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法等起草

财政部发布的《2019年财政部立法工作安排》提及，力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法、城市维护建设税法、土地增值税法、关税法、彩票管理条例（修订）的部内起草工作，及时上报国务院。

深交所：优化交易监管 筑牢风险防线

优化交易监管、补齐制度短板、防范市场风险是今年深交所的核心任务。今年深交所将对上市公司监管系统、市场监察系统、市场风险监测系统、固定收益系统等进行全面升级，一线监管智能化水平将大幅提升。

再买入6.04亿港元 香港金管局年内四度出手捍卫联系汇率制

3月21日，香港金管局在市场买入35.4亿港元，因港元汇率再度触发7.85弱方兑换保证，为连续第三日入市。3月20日，香港金管局承接6.04亿港元沽盘，3月19日金管局就曾买入20.1亿港元。据统计，这是金管局今年第五次出手捍卫联系汇率制度，共买入115.86亿港元。

科创板惊现垫资开户 1000万放款1天收费2万元

据每经报道，对上海、北京等地调查发现：有掮客称，只需收取2万元费用，就可以将1000万元垫资打到个人投资者的账户，并宣称最快第二天就能开通科创板权限，开通后就把资金拿走。

上周末，上交所召集多家券商开征求意见会，其中一项核心议题就是如何防止科创板二级市场被炒作，防止出现科创板垫资开户等行为。

又有5家券商对中信建投评级 2家中性3家下调

不久前被出具“看空”研报的中信建投，被至少5家券商同时参与中信建投评级。而这距离华泰证券对其出具看空研报仅相隔12天。中信建投证券18日晚间披露了2018年年报，至20日上午，至少有5家券商研报对中信建投做出最新点评，其中2家首次覆盖的券商均给出“中性”评级；有3家券商下调评级。

人社部：正研究建立兼顾各类退休人员的养老金调整机制

人社部相关负责人3月20日就2019年调整基本养老金答记者问称，国家自2005年以来已经实现企业退休人员基本养老金“十四”连调。按照社会保险法的要求，有关部门正在抓紧研究建立兼顾企业和机关事业单位退休人员的基本养老金合理调整机制，以实现各类退休人员待遇调整机制的统一。

财政部：2月末全国地方政府债务余额191420亿元

财政部数据显示，截至2019年2月末，全国地方政府债务余额191420亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务114273亿元，专项债务77147亿元；政府债券188269亿元，非政府债券形式存量政府债务3151亿元。

社科院报告：2018年中国宏观杠杆率首次下降

社科院经济研究所20日发布报告称，2018年,包括居民部门、非金融企业部门和政府部门的实体经济杠杆率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3个百分点。这是中国实体经济部门杠杆率自2011年以来的首次下降。

永辉超市澄清：未与麦德龙中国就收售事宜进行实质性的商业洽谈

相关媒体报道了“【麦德龙据悉启动中国业务出售，寻求4月进行第一轮投标】麦德龙出售中国业务”的新闻，其中提到“据悉吸引到包括永辉超市在内的兴趣”。截止今日，我公司与麦德龙中国有过初步沟通，但未与麦德龙中国就收售事宜进行实质性的商业洽谈，也没有形成任何一致性意见和任何文件。

3月20日主力资金净买入个股

重要公告

银邦股份：尚未与飞而康其他股东磋商推进申报科创板事宜

永辉超市：未与麦德龙中国就收售事宜进行实质性的商业洽谈

国际实业：万家基金已申请设立两只科创板产品和三只科创主题类基金产品

新华保险：2018年净利79亿元，同比增47.2%

科蓝软件：获蚂蚁金服旗下上海云鑫增持3.4%，推进深度合作

个股关注

热门美股XLNX

基于FPGA的定制化AI 解决方案

产品应用场景：人脸识别，ADAS 加速平台（戴姆勒奔驰），视屏结构化，智能视频分析，机器深度学习，笛卡尔语音识别引擎；激光雷达市场90%市场占有率；4D毫米雷达布局；

财务：12月季报营收 +34%，，3月季度营收+30%，与多数半导体公司下滑形成鲜明对比。产品销售构成：19%来自数据中心(跟随AWS 扩张）17%来自汽车广播，38%来自通讯，28%来自工业国防；

美联储年内第二次会议释放了比前次更强烈的鸽派信号，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且多数联储官员预计今年全年不加息，明年加息一次，三个月前的主流预期是今年加息两次。

美联储2015年以来一共加息9次，最近的一次是2018年12月。此次美联储议息会议之前，彭博社所作的调查显示，所有接受访问的市场分析人士都认为美联储本月不会加息。此次美联储的决定符合市场预期。

此前，市场普遍预测美联储2019年会加息1到2次，而此次议息会的声明暗示，美联储今年可能完全停止加息，并在9月底停止缩表，在2020年可能加息一次。

美东时间20日周三，美联储会后公布的声明显示，全体美联储货币政策委员会FOMC成员一致投票同意，保持 2.25%-2.5%的联邦基金利率目标区间不变。联储表示，有意从今年5月起，将每月缩减资产负债表（缩表）计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。联储计划继续允许缩减所持的机构债和住房抵押贷款支持证券（MBS），以便与长远来看主要持有美国国债的目标一致，计划5月提供更多市场操作的细节。

记者注意到，美联储对美国经济的评价逊于前次会议，此次称，经济活动增速较去年四季度放缓，而上次称四季度经济活动增长稳健。此次称，家庭支出和企业固定投资的增速放慢。上次称家庭支出继续强劲增长，企业固定投资增长相对去年早些时候迅猛增长而言变得温和。

联储评价就业称，劳动力市场仍然强劲，2月非农就业略有变化，但最近几个月平均来说新增就业稳健。失业率仍处低位。

对于备受关注的通胀，声明指出，通胀同比增速总体下行，主要源于能源价格下跌。但剔除核心食品与能源的核心通胀仍接近2%。基于市场的通胀补偿指标保持低位，基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。

新浪美股讯 美国联邦储备委员会周三不仅决定不加息，还暗示今年不会再加息。

美联储的政策制定机构联邦公开市场委员会（Federal Open market Committee）与3个月前的政策预测相比，出现了明显的鸽派转变。

委员会成员在去年12月曾估计，在2018年加息四次之后，2019年再加息两次是合适的。他们还指出，在结束始于2015年12月的一轮紧缩政策之前，至少还有一次紧缩。

然而，除非情况发生重大变化，否则目前似乎不太可能加息。FOMC在会后声明中表示，在采取任何进一步加息措施之前，它将保持“耐心”。

美联储目前将指标基金利率维持在2.25% - 2.5%的区间。该利率被用作决定大多数可调利率消费债务利息的关键，比如信用卡和房屋净值贷款。

下调经济预测

与此同时，美国国内生产总值（GDP）增长预期和通胀预期均有所下降，失业率预期也有所上升。

就在不久前，美联储还致力于将政策从金融危机时期的宽松水平正常化，本周会议的进展代表着方向的显著转变。

七年来，美联储一直将基准利率维持在接近零的水平，以刺激房地产市场和整体经济活动。它的低利率计划与历史上最长的股市牛市同步。

不过，美联储主席鲍威尔和前美联储主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）一直在寻求让政策回到一个水平，即美联储在经济再次明显下滑的情况下仍有行动空间。

伴随着历史性的低利率，美联储出台了三轮债券购买计划，为金融市场提供了流动性。该计划将美联储的资产负债表推高至4.5万亿美元，美联储试图通过允许债券收益每月滚动的计划来降低资产负债表规模。

9月底结束缩表

该计划将于9月底结束，这一决定与金融市场要求美联储在经济不确定性高企之际停止紧缩政策的压力同时发生。

美联储官员目前预计，今年美国经济仅增长2.1%，低于去年12月预测的2.3%，通胀率将达到1.8%，降幅为0.1个百分点。

今年的失业率预计为3.7%，比去年12月上升0.2个百分点。

下调利率预期体现在该委员会的“点状图”大幅向下移动。“点状图”是一幅匿名图表，描绘了FOMC 17名点状委员的预期。

在上一季度的预测中，只有两名委员预计不会加息。在当前的情节中，这个数字上升到了11。12月的会议显示，11个成员认为两次加息是合适的。这次变成了2。

该委员会在解释其决定的声明中说，尽管2月份非农就业人数增长2万人，但就业市场依然强劲，但经济活动“放缓”。

更具体地说，声明说，“最近的指标显示，第一季度家庭支出和企业固定投资增长放缓，”预计这一时期的GDP增幅将是温和的。

声明还说，通货膨胀率“下降”主要是由于能源价格下降。

美国联邦公开市场委员会3月20日会议声明全文

自联邦公开市场委员会1月份会议以来收到的信息显示，劳动力市场依然强劲，但经济活动增速已经从第四季度的稳健步伐放缓。2月份就业人数变化不大，但平均而言最近几个月就业增长一直稳健，失业率保持在低位。近期指标显示第一季度居民支出和企业固定资产投资增长放缓。同比而言，整体通胀率下降，主要原因是能源价格下跌；不含食品和能源的通胀率依然接近2%。总的来说，基于市场的通胀补偿指标近几个月一直处于低位，而基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。

为履行其法定职责，委员会寻求促进充分就业和物价稳定。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%。委员会继续认为，经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果。考虑到全球经济和金融形势发展以及低迷的通胀压力，在确定未来如何调整联邦基金利率目标范围以使其可能适于支持这些结果之时，委员会将保持耐心。

在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时，委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况。这方面的评估将考虑广泛的一系列信息，包括衡量劳动力市场状况的指标，通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态的数据。

投票赞成联邦公开市场委员会本次货币政策行动的委员为：主席杰罗姆·鲍威尔、副主席John C． Williams、Michelle W． Bowman、Lael Brainard、James Bullard、Richard H． Clarida、Charles L． Evans、Esther L． George、Randal K． Quarles和Eric S． Rosengren。