#首控推荐# 开年这三大信号，对教育行业预示着什么？
摘要：开年第一篇，不谈业务不打广告，只聊风向和趋势
阳春三月，春回大地，春暖花开。三月，一切都是新的开始。
风起于青萍之末。岁末年初，跟教育行业相关的几件事情，成功吸引了业界的广泛关注，并撩起了人们对行业发展的憧憬。
第一件事：2 月23 日，在证监会发审委的牛年首场IPO审核会上，主营美术培训的杭州老鹰教育首发申请通过，将于深交所创业板上市；
第二件事：2月5日，证监会宣布合并深交所主板和中小板， A股市场的注册制改革再受关注，此举被普遍看作是为推行全面注册制铺路和扫除障碍；
第三件事：1月12日，IT技术教育培训服务“传智教育”（003032.SZ）正式登陆深交所中小板，成为A股第一家通过直接IPO方式实现上市的教育类公司。
上述几个事件，每一个都是单独发生的事件，但每一件事都可以传递出不同信号，然后汇集成一道亮光，照进教育行业的各条赛道和各细分市场。
首先是老鹰教育过会。对此，天风证券认为，老鹰教育过会体现出监管政策对于教育公司特别是非学历教育鼓励支持的态度，支持它们借助资本市场加速发展做大做强；同时，以老鹰教育为代表的艺术教培机构，乃至更广泛的素质教育机构登陆A股， 将有效丰富教育板块特别是A 股教育可选标的，借助直接IPO 通道未来或有更多教育资产实现证券化。
还值得一说的是，美术培训老鹰教育过会，不仅使其成为了A股首家美术培训上市公司，而此前素质教育类企业并未出现国内IPO上市，同时也为素质教育、职业教育、教育信息化、国际教育等赛道上的教育机构，打开了A股上市之门。
其二是深市主板和中小板合并，此举被认为是全面深化资本市场改革的一项重要举措，对全面实施注册制、疏导IPO堰塞湖、A股扩容等方面意义重大。
自 2019 年科创板试点注册制、2020 年创业板推进注册制改革，加上此次深市主板与中小板合并，A股市场的注册制改革再次受到高度关注。尽管这并不意味着A股全面注册制近在眼前，但在很多市场人士看来，深市主板与中小板合并是中国全面深化资本市场改革的重大里程碑事件，是为全面注册制的推行扫除障碍和铺路。
全面注册制渐行渐近，其意义不言而喻。统计数据显示，截至目前A股沪深两市IPO总排队家数已达752家，其中已过会266家，对比之下，2020年共有396家公司首发上市，远超2018年的105家和2019年的203家，因此，要消化这些存量并应对未知的增量，全面注册制被寄予厚望。
而作为被抑制太久的民办教育行业，终于开了A股直接IPO的先河，若再搭上全面注册制的东风，民办教育资产证券化必将乘风破浪，迎来发展新机遇。
其三是传智教育成功上市。上市初期，传智教育连续录得8个涨停，股价从8.46元的发行价强力上攻，上市至今股价曾摸高至30.32元，最大市值逾120亿元——传智教育看得见的“成功”，谁不想复制？
传智教育作为A股第一家直接IPO上市的教育类公司，给整个民办教育行业带来了福音，也给身后众多同行同类企业照明了方向、增添了动力！
据不完全统计，目前已有包括老鹰教育、行动教育、金智教育三家教育机构已通过证监会审核，其中金智教育还有望成为科创板教育第一股，此外包括游学天下、荣信教育、环球优路、佳奇教育、行动教育、嗨学网、全美在线、清睿教育等多家教育机构也在冲击IPO上市。而随着A股全面注册制渐行渐近，必将激发越来越多的教育机构特别是那些教育独角兽和准独角兽企业在国内上市的雄心，并唤醒那些曾折戟A股的教育机构，如五方教育、尚睿通、名师教育、卓越里程、佳一教育等。
三个事件揉碎再掰开了一起解读，我们几乎可以明确地认为：随着A股全面注册制渐行渐近，以及民办教育机构在A股直接IPO的大门打开，教育资本化和教育资产证券化必将加速推进，这无论是对教育行业的投融资，还是行业市场格局，都将带来新的更大机遇。
第一，随着A股教育公司直接IPO开闸，教育板块阵容日益庞大、格局日趋完善，未来A股将有越来越多的纯教育上市公司。
传智教育上市、老鹰教育过会，为教育企业A股上市取得开门红，在全面注册制的预期下，A股还也为VIE（协议控制）或者JV（合资企业）架构的公司提供了新的上市可能性。随着民办教育类机构A股上市通道打通，A股将有望与港股和美股并驾齐驱，成为教育公司上市的新大陆。
与此同时，A股、港股及美股市场，将成为我国不同类型民办教育机构的聚集地，美股主要吸引K-12阶段学科教育培训（如中小学英语培训、国际学校）、非义务教育阶段的基础学历教育（如第一高中教育集团）、教育科技类（如在线教育）公司，港股除了现存的K-12民办教育公司，也正在吸纳更多的民办高等教育机构（如贺阳教育、科大教育、通才教育、岭南教育等），A股未来将有望接纳更多职业教育、素质教育、教育科技等赛道上的新兴教育机构，它们当中某些已成为独角兽或准独角兽，既有冲击A股的雄心，也初步具备了上市的条件。
第二，随着A股注册制加速推进，预计今后两三年，民办教育机构迎来资本化的最佳窗口期，且越早上市红利越大。这其中，职业教育、素质教育赛道的头部公司受益尤为明显。
在素质教育赛道，随着老鹰教育过会，预计将有更多同行同类机构跟进，如2月刚融资4000万美元、投后估值达78亿元的美术宝、最新估值60亿元的编程猫，以及潜力股画啦啦等。
在职业教育赛道，中公教育和华图教育借壳上市后，后来者加速跟进。本月3日，全国性公考及考证培训机构“导氮教育”宣布，完成数亿元的A轮融资，投资方为新东方，投后估值15亿元；2月8日，另一家公考及考证教培机构“粉笔教育”也刚完成3.9亿美元的超级A轮融资，投后估值高达126.75亿元，教育独角兽“高顿教育”已于去年9月完成战略融资，投后估值达120亿元……
第三，随着A股直接IPO通道打开和教育板块日益壮大，教育行业投融资的“投资—退出”机制将更为完善，有利于行业投融资发展，加速行业并购整合。
2月24日，博实乐教育(BEDU.US)宣布就收购金芭蕾舞蹈18%股权达成协议，预计今年4月完成交易。金芭蕾舞蹈成立于2009年，在全国共设有33个培训中心，为6万多名儿童教授古典芭蕾舞。事实上，以碧桂园学校起家、主营K-12国际/双语学校的博实乐，其早已通过各种投资并购，将业务版图扩大至辅助教育、教育科技等领域，比如主打艺考培训的“杭州印象”、涵盖营地/海外游学/国内研学的“环学教育”、提供英语培训的“伊莱英语”、从事留学服务的“加诚博教”和“范迪信”、为留学生做求职辅导的“DBC职梦”等。
见嫩芽而知春来到。今春的这一系列信号和迹象，于教育行业影响几何，我们翘首以待。
摘要：开年第一篇，不谈业务不打广告，只聊风向和趋势
阳春三月，春回大地，春暖花开。三月，一切都是新的开始。
风起于青萍之末。岁末年初，跟教育行业相关的几件事情，成功吸引了业界的广泛关注，并撩起了人们对行业发展的憧憬。
第一件事：2 月23 日，在证监会发审委的牛年首场IPO审核会上，主营美术培训的杭州老鹰教育首发申请通过，将于深交所创业板上市；
第二件事：2月5日，证监会宣布合并深交所主板和中小板， A股市场的注册制改革再受关注，此举被普遍看作是为推行全面注册制铺路和扫除障碍；
第三件事：1月12日，IT技术教育培训服务“传智教育”（003032.SZ）正式登陆深交所中小板，成为A股第一家通过直接IPO方式实现上市的教育类公司。
上述几个事件，每一个都是单独发生的事件，但每一件事都可以传递出不同信号，然后汇集成一道亮光，照进教育行业的各条赛道和各细分市场。
首先是老鹰教育过会。对此，天风证券认为，老鹰教育过会体现出监管政策对于教育公司特别是非学历教育鼓励支持的态度，支持它们借助资本市场加速发展做大做强；同时，以老鹰教育为代表的艺术教培机构，乃至更广泛的素质教育机构登陆A股， 将有效丰富教育板块特别是A 股教育可选标的，借助直接IPO 通道未来或有更多教育资产实现证券化。
还值得一说的是，美术培训老鹰教育过会，不仅使其成为了A股首家美术培训上市公司，而此前素质教育类企业并未出现国内IPO上市，同时也为素质教育、职业教育、教育信息化、国际教育等赛道上的教育机构，打开了A股上市之门。
其二是深市主板和中小板合并，此举被认为是全面深化资本市场改革的一项重要举措，对全面实施注册制、疏导IPO堰塞湖、A股扩容等方面意义重大。
自 2019 年科创板试点注册制、2020 年创业板推进注册制改革，加上此次深市主板与中小板合并，A股市场的注册制改革再次受到高度关注。尽管这并不意味着A股全面注册制近在眼前，但在很多市场人士看来，深市主板与中小板合并是中国全面深化资本市场改革的重大里程碑事件，是为全面注册制的推行扫除障碍和铺路。
全面注册制渐行渐近，其意义不言而喻。统计数据显示，截至目前A股沪深两市IPO总排队家数已达752家，其中已过会266家，对比之下，2020年共有396家公司首发上市，远超2018年的105家和2019年的203家，因此，要消化这些存量并应对未知的增量，全面注册制被寄予厚望。
而作为被抑制太久的民办教育行业，终于开了A股直接IPO的先河，若再搭上全面注册制的东风，民办教育资产证券化必将乘风破浪，迎来发展新机遇。
其三是传智教育成功上市。上市初期，传智教育连续录得8个涨停，股价从8.46元的发行价强力上攻，上市至今股价曾摸高至30.32元，最大市值逾120亿元——传智教育看得见的“成功”，谁不想复制？
传智教育作为A股第一家直接IPO上市的教育类公司，给整个民办教育行业带来了福音，也给身后众多同行同类企业照明了方向、增添了动力！
据不完全统计，目前已有包括老鹰教育、行动教育、金智教育三家教育机构已通过证监会审核，其中金智教育还有望成为科创板教育第一股，此外包括游学天下、荣信教育、环球优路、佳奇教育、行动教育、嗨学网、全美在线、清睿教育等多家教育机构也在冲击IPO上市。而随着A股全面注册制渐行渐近，必将激发越来越多的教育机构特别是那些教育独角兽和准独角兽企业在国内上市的雄心，并唤醒那些曾折戟A股的教育机构，如五方教育、尚睿通、名师教育、卓越里程、佳一教育等。
三个事件揉碎再掰开了一起解读，我们几乎可以明确地认为：随着A股全面注册制渐行渐近，以及民办教育机构在A股直接IPO的大门打开，教育资本化和教育资产证券化必将加速推进，这无论是对教育行业的投融资，还是行业市场格局，都将带来新的更大机遇。
第一，随着A股教育公司直接IPO开闸，教育板块阵容日益庞大、格局日趋完善，未来A股将有越来越多的纯教育上市公司。
传智教育上市、老鹰教育过会，为教育企业A股上市取得开门红，在全面注册制的预期下，A股还也为VIE（协议控制）或者JV（合资企业）架构的公司提供了新的上市可能性。随着民办教育类机构A股上市通道打通，A股将有望与港股和美股并驾齐驱，成为教育公司上市的新大陆。
与此同时，A股、港股及美股市场，将成为我国不同类型民办教育机构的聚集地，美股主要吸引K-12阶段学科教育培训（如中小学英语培训、国际学校）、非义务教育阶段的基础学历教育（如第一高中教育集团）、教育科技类（如在线教育）公司，港股除了现存的K-12民办教育公司，也正在吸纳更多的民办高等教育机构（如贺阳教育、科大教育、通才教育、岭南教育等），A股未来将有望接纳更多职业教育、素质教育、教育科技等赛道上的新兴教育机构，它们当中某些已成为独角兽或准独角兽，既有冲击A股的雄心，也初步具备了上市的条件。
第二，随着A股注册制加速推进，预计今后两三年，民办教育机构迎来资本化的最佳窗口期，且越早上市红利越大。这其中，职业教育、素质教育赛道的头部公司受益尤为明显。
在素质教育赛道，随着老鹰教育过会，预计将有更多同行同类机构跟进，如2月刚融资4000万美元、投后估值达78亿元的美术宝、最新估值60亿元的编程猫，以及潜力股画啦啦等。
在职业教育赛道，中公教育和华图教育借壳上市后，后来者加速跟进。本月3日，全国性公考及考证培训机构“导氮教育”宣布，完成数亿元的A轮融资，投资方为新东方，投后估值15亿元；2月8日，另一家公考及考证教培机构“粉笔教育”也刚完成3.9亿美元的超级A轮融资，投后估值高达126.75亿元，教育独角兽“高顿教育”已于去年9月完成战略融资，投后估值达120亿元……
第三，随着A股直接IPO通道打开和教育板块日益壮大，教育行业投融资的“投资—退出”机制将更为完善，有利于行业投融资发展，加速行业并购整合。
2月24日，博实乐教育(BEDU.US)宣布就收购金芭蕾舞蹈18%股权达成协议，预计今年4月完成交易。金芭蕾舞蹈成立于2009年，在全国共设有33个培训中心，为6万多名儿童教授古典芭蕾舞。事实上，以碧桂园学校起家、主营K-12国际/双语学校的博实乐，其早已通过各种投资并购，将业务版图扩大至辅助教育、教育科技等领域，比如主打艺考培训的“杭州印象”、涵盖营地/海外游学/国内研学的“环学教育”、提供英语培训的“伊莱英语”、从事留学服务的“加诚博教”和“范迪信”、为留学生做求职辅导的“DBC职梦”等。
见嫩芽而知春来到。今春的这一系列信号和迹象，于教育行业影响几何，我们翘首以待。
今年长春的雪落得特别晚，前天是节气大雪，当天终于开始下小雪花了，可真正的大雪估计还要等一段时间。小的时候，每次下雪时都要小心翼翼地去用手接雪花，目不转睛地盯着它落在我手上，紧紧注视着，因为在它马上要融化时可以微微看出它们的形状，大片的雪花要更明显一点，所以我格外喜欢大雪。我格外关注这稍纵即逝的美丽。看到这组照片时真心惊艳，这是用微距拍摄的雪花，来自俄罗斯的摄影师AlexeyKljatov，他镜头下的雪花如此美好。
年轻家庭入手新宝骏RC-5开启新年新生活
再没过几天就要过年了，身边不少同事都在准备着放假回家的事宜。我是本地人，家就在本地，比较方便。但是因为父母家离我们的小家比较远，往年这时候我都早早担心起了拜年送年货的事情。不过今年就我们家可算是解决了这桩心头大事了，迈入新生活了，因为我们终于买了新车——新宝骏RC-5。今年过年不仅不担心拜年了，还能带着家里人出去小玩一趟了。
但其实我们也不是为买车而买车的，买新宝骏RC-5这辆车也经过了精挑细选，而且新宝骏RC-5也确实适合我们家使用。首先，新宝骏RC-5搭载的新宝骏车联网同级领先，我也是在试驾的时候被这一点折服的。把手机和新宝骏车联网系统相连后，就可以在手机上随时查看车辆的状态了，我考虑到我的出差频率还挺高的，有了这个新宝骏手机APP后，即使远在千里之外也能知道车辆的情况，算是多一重安心。
而且这个新宝骏手机APP还支持手机寻车，过年和家里人一起去商场吃饭，停车在大型的地下停车场很容易在找车的时候晕头，打开这个功能就能显示导航，跟着导航走就能找到新宝骏RC-5停放的位置，这一点我在上周末还尝试了一下，的确方便，够“傻瓜”。
新宝骏RC-5这款智慧家轿，在智能驾驶辅助功能上也表现不错，有ACC自适应巡航、道路交通标识识别、主动安全防护、车道偏离预警等功能，相比起定速巡航，ACC自适应巡航更加智能，它可以在0-150km/h速域内覆盖，智能跟随前车起停，在高速上打开这个功能，新宝骏RC-5就能智能跟随前车起停，解放我的双脚。
除了智能表现出色外，传统的汽车三大件我也还是比较重视的。新宝骏RC-5背靠大厂，这个质量我还是比较放心。1.5T的涡轮增压发动机作为代步用完全够了，至少我开着没觉得有动力不足的时候，起步够快，超车给力。而且模拟8速的CVT变速器用起来也很平顺，没什么顿挫感，作为家用车，这种平顺的驾驶体验我认为比动力十足更为重要。
最后，新宝骏RC-5作为一款智慧家轿，设计成了溜背的轿跑形式，也很符合年轻人的审美。再加上这种大溜背的尾部，后备箱的空间就变得十分充足了，考虑到再过一两年我们就准备生孩子了，这样能放下婴儿车的后备箱空间无疑会更方便。
所以，我说买了新宝骏RC-5就开启我们家的新生活，这话的确不假。有一辆这样智能功能完善，动力表现不错还好看的车，以后去哪里都不用担心交通了，相信我家的生活幸福感能得到大大的提升。
再没过几天就要过年了，身边不少同事都在准备着放假回家的事宜。我是本地人，家就在本地，比较方便。但是因为父母家离我们的小家比较远，往年这时候我都早早担心起了拜年送年货的事情。不过今年就我们家可算是解决了这桩心头大事了，迈入新生活了，因为我们终于买了新车——新宝骏RC-5。今年过年不仅不担心拜年了，还能带着家里人出去小玩一趟了。
但其实我们也不是为买车而买车的，买新宝骏RC-5这辆车也经过了精挑细选，而且新宝骏RC-5也确实适合我们家使用。首先，新宝骏RC-5搭载的新宝骏车联网同级领先，我也是在试驾的时候被这一点折服的。把手机和新宝骏车联网系统相连后，就可以在手机上随时查看车辆的状态了，我考虑到我的出差频率还挺高的，有了这个新宝骏手机APP后，即使远在千里之外也能知道车辆的情况，算是多一重安心。
而且这个新宝骏手机APP还支持手机寻车，过年和家里人一起去商场吃饭，停车在大型的地下停车场很容易在找车的时候晕头，打开这个功能就能显示导航，跟着导航走就能找到新宝骏RC-5停放的位置，这一点我在上周末还尝试了一下，的确方便，够“傻瓜”。
新宝骏RC-5这款智慧家轿，在智能驾驶辅助功能上也表现不错，有ACC自适应巡航、道路交通标识识别、主动安全防护、车道偏离预警等功能，相比起定速巡航，ACC自适应巡航更加智能，它可以在0-150km/h速域内覆盖，智能跟随前车起停，在高速上打开这个功能，新宝骏RC-5就能智能跟随前车起停，解放我的双脚。
除了智能表现出色外，传统的汽车三大件我也还是比较重视的。新宝骏RC-5背靠大厂，这个质量我还是比较放心。1.5T的涡轮增压发动机作为代步用完全够了，至少我开着没觉得有动力不足的时候，起步够快，超车给力。而且模拟8速的CVT变速器用起来也很平顺，没什么顿挫感，作为家用车，这种平顺的驾驶体验我认为比动力十足更为重要。
最后，新宝骏RC-5作为一款智慧家轿，设计成了溜背的轿跑形式，也很符合年轻人的审美。再加上这种大溜背的尾部，后备箱的空间就变得十分充足了，考虑到再过一两年我们就准备生孩子了，这样能放下婴儿车的后备箱空间无疑会更方便。
所以，我说买了新宝骏RC-5就开启我们家的新生活，这话的确不假。有一辆这样智能功能完善，动力表现不错还好看的车，以后去哪里都不用担心交通了，相信我家的生活幸福感能得到大大的提升。
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