#光伏# 光伏行业年报业绩预告小结
第一，硅片/组件：行业整体增速88%-105%，主要得益于行业集中度和毛利率的提升，但未来几年要注意供给的释放，硅片高价格可能难以维持。
从环节内公司来看：
1）【隆基股份】预计2020年归母净利润同比增长55%-63%，主要得益于硅片和组件产销量同比大幅增长，带来了营业收入和利润的稳步增长。
硅片出货约59GW，外销34GW左右，四季度硅片毛利率30%-35%；组件出货23.9GW，外销22GW左右，组件毛利率10%-15%。
2）【上机数控】预计2020年归母净利润同比增长186%-213%，公司此前为硅片切片等设备制造商，目前切入硅片领域，在210大硅片领域发展超出预期，驱动今年业绩超预期高增长。
公司2020年1-9月单晶硅毛利率25%，第三季度近33%，非硅成本、盈利能力将逐步向隆基看齐。截至2021年1月28日，公司2021年合计在手订单约13GW，长期合计共获305亿元硅片大单，随着上机数控的加速投产，上机数控业绩将持续超预期兑现。
整体而言，2020年硅片环节利率保持了较高水平，平均维持在25%左右，同时行业集中度进一步提高，中环股份、隆基股份两家领先企业的市占率总计提升至50%以上（2019年为43%）。
但是硅片行业的高额盈利也吸引不少新产能入场，2020年宣布的扩产计划达300GW以上（2020-2023年逐步投产），相比2020年现有产能212GW增长近150%，所以随着供给的逐渐释放，预计行业毛利率后续可能会有所下滑。在这个背景下，有扩产计划的行业巨头才能保持竞争力。
值得注意的是，2月2日晚，中游硅片两大阵营龙头隆基、中环公告，子公司分别与保利协鑫签订2年和5年的长单硅料采购合同。长单锁定一方面说明隆基对光伏行业未来高速发展的预期，另一方面也说明上游硅料的紧缺和重要性。
第二，光伏玻璃：2020年行业整体增速128%-142%，主要受益于价格暴涨，相关公司整体盈利能力增强。
玻璃行业在2020年Q4迎来行业旺季，叠加双玻组件渗透率提升，使得光伏压延玻璃供给不足导致光伏玻璃价格暴涨，相比低点时涨幅达到75%。此外，光伏压延玻璃的供给不足还催生了超白浮法玻璃背板的替代趋势，使得部分超白浮法玻璃厂商也享受到了此次光伏玻璃涨价潮的红利。
从环节内公司来看：
1）【福莱特】预计2020年归母净利润同比增长109%-132%，主要得益于光伏玻璃量价齐升，业绩整体略超预期，盈利能力创新高。
受益于2020Q4的玻璃涨价影响和纯碱价格回落，公司毛利率提升。预计2020Q4公司光伏玻璃毛利率达到60%以上，而出货量则预计在5000-5500平方米（同增20%）。在量价提升、盈利能力改善的情况下，公司业绩大幅增长。
2）【洛阳玻璃】预计2020年归母净利润同比增长456%-530%，主要得益于公司玻璃产销和售价双增长。
公司光伏玻璃业务占比达85%，主要包括1.6mm—4.0mm系列超白高透太阳能光伏组件用盖板和背板玻璃。受益于2020年Q4光伏玻璃的量价齐升，公司第四季度业绩同增28-32倍，是业绩增长的主要驱动力。
第三，胶膜：2020年行业整体增速61%，主要受益于整体供应紧张，原材料涨顺利价传导至下游。
2020年胶膜行业在下半年开始陆续出现供给紧张的情况，这主要是受到疫情影响。上半年的疫情导致胶膜上游石化厂家对2020年光伏景气度预期打折，并将很多产能转移至生产口罩上，因此在下半年原料供给出现了偏紧的情况，从而导致胶膜供应较为紧张。
另外，原材料的涨价也导致胶膜生产成本上升，但由于胶膜在下游组件成本中价值量较小，因此胶膜厂商顺利将成本涨价传导至下游，行业盈利能力并未受到冲击。
从环节内公司来看：
【福斯特】预计2020年归母净利润同比增长61%，主要得益于光伏胶膜量价齐升，业绩整体超预期。公司2020Q4胶膜出货量约在3亿平左右，业绩贡献6亿以上；全年出货量约为8.5亿平，同比增长13.4%，增速稳定。
在成本上，虽然2020Q4原材料EVA树脂和POE粒子价格上涨较大，但是通过在2020Q3的产品涨价，基本将成本上涨传导至下游。此外，由于胶膜在下游组件成本中价值量较小，公司议价能力较强，因此公司盈利能力较强，整体毛利率保持稳定，维持在20%左右。
第四，逆变器：2020年行业整体增速114%-143%，主要受益于出海加速和组串式渗透率提升。
逆变器是将光伏直流电转换为交流的工具，主要分为组串式、集中式、微型逆变 器三种，其中组串式逆变器毛利率远高于集中式。
对于国内的逆变器厂商而言，主要有加速出海和组串式逆变器渗透率提升两大趋势：
一是国产逆变器出海，海外市场相较国内高毛利率、高增速、高价值量，且海外企业市场空间高达370亿+，占比60%+，可替代空间较大，而国内逆变器厂商售价比国外低50%以上，性价比凸显，2020年11月单月，逆变器单月出口金额30.07亿元，同比增长75.6%。
二是组串式渗透率提升，组串式逆变器适应于分布式光伏应用场景，同时向集中地面电站场景扩展。得益于中国、欧洲、北美和澳洲等国家和地区的大力扶持，工商业分布式和户用市场近年来发展较好，组串式使用量逐步加大，另外近年来随着组串式逆变器技术不断发展，产品成本逐年下降，平均单瓦价格逐渐接近集中式逆变器，在集中式电站中组串式逆变器越来越多的开始得到应用。2018 年组串式逆变器出货量首次超过集中式逆变器，达到52GW，市占率达到 58%，2020年渗透率或提升至65%。
从环节内公司来看：
1）【阳光电源】预计2020年归母净利润同比增长107%-130%，主要得益于出海加速与产能释放。
在逆变器业务方面，2021年产能将翻倍，公司目前产能在20-30GW左右，随着阳光产业园二期开建及印度工厂扩产，2021年产能有望达到40-50GW。
在储能业务方面，未来两年也有望翻倍，公司是国内最大的储能逆变器公司，储能系统装机已连续四年稳居全国第一，2019年收入 5.4 亿元，2020年预计10亿元，同增80%，未来两年预计翻倍增长。
2）【锦浪科技】预计2020年归母净利润同比增长137%-184%，主要得益于逆变器替换需求充分，业绩整体超预期。
公司主营产品为组串式逆变器，在海外市场占有率有一定的优势，拉美市场市占率位列前7，亚太市场市占率维持第8。受益于十四五规划及2060 年碳中和目标的提出，预计2025年光伏新增装机量可达到 240GW。不同于组件25年的使用寿命，逆变器质保通常为10年左右，光伏行业自2001年进入商业化发展快车道以来，逆变器替换需求逐步显现。
另外，光伏和储能结合是未来保证光伏电能质量，提高电网灵活性的重要方式，2020至2024年，储能发电的市场规模预计为72GW，公司储能逆变器产品未来存在较大的增长空间。
整体来说，光伏行业2020年业绩整体增速在89%-105%左右，超6成公司净利润增速超100%，体现了光伏行业目前的高景气。
光伏行业内有50%左右的公司已经发布业绩预告，其中不存在亏损情况，加权平均增速达89%-105%，行业整体维持高增长。
1）光伏玻璃环节增速领先全行业，增速达128%-142%。玻璃环节高增长主要是因为2020Q4光伏玻璃紧缺导致的价格暴涨，大幅提升了光伏玻璃厂商的盈利能力，环节内所有公司业绩增速在100%以上。
2）逆变器环节业绩增速处于行业前列，增速114%-143%，主要是受益于逆变器出海享受产品溢价而提升环节毛利率，环节内所有公司业绩增速在100%以上。
3）硅片/组件、胶膜的增速相对较低，分别为88%-105%、61%，主要是因为硅片/组件、胶膜产品涨价幅度较低，产业内公司主要受益于相关产品出货量提升，因此业绩弹性不如玻璃环节。
未来需求的预期是扩产的原因，高利润是当前扩产的条件。展望未来，随着国内光伏平价上网的推进，以及全球在新能源政策上的加码，光伏行业需求的高景气还将维持。但是需要注意的是，高利润必然带来产能的加速扩张，事实上大部分光伏产业链的密集扩产也已经逐渐开启，所以未来几年供给也将逐渐释放，2020年以来的光伏产业链供需紧张的局面也将逐渐缓解。部分环节价格将重回下降通道，在这个背景下，核心公司将通过扩产来以量换价，所以对产业链核心公司来说，需要关注的是产能投放进展。
第一，硅片/组件：行业整体增速88%-105%，主要得益于行业集中度和毛利率的提升，但未来几年要注意供给的释放，硅片高价格可能难以维持。
从环节内公司来看：
1）【隆基股份】预计2020年归母净利润同比增长55%-63%，主要得益于硅片和组件产销量同比大幅增长，带来了营业收入和利润的稳步增长。
硅片出货约59GW，外销34GW左右，四季度硅片毛利率30%-35%；组件出货23.9GW，外销22GW左右，组件毛利率10%-15%。
2）【上机数控】预计2020年归母净利润同比增长186%-213%，公司此前为硅片切片等设备制造商，目前切入硅片领域，在210大硅片领域发展超出预期，驱动今年业绩超预期高增长。
公司2020年1-9月单晶硅毛利率25%，第三季度近33%，非硅成本、盈利能力将逐步向隆基看齐。截至2021年1月28日，公司2021年合计在手订单约13GW，长期合计共获305亿元硅片大单，随着上机数控的加速投产，上机数控业绩将持续超预期兑现。
整体而言，2020年硅片环节利率保持了较高水平，平均维持在25%左右，同时行业集中度进一步提高，中环股份、隆基股份两家领先企业的市占率总计提升至50%以上（2019年为43%）。
但是硅片行业的高额盈利也吸引不少新产能入场，2020年宣布的扩产计划达300GW以上（2020-2023年逐步投产），相比2020年现有产能212GW增长近150%，所以随着供给的逐渐释放，预计行业毛利率后续可能会有所下滑。在这个背景下，有扩产计划的行业巨头才能保持竞争力。
值得注意的是，2月2日晚，中游硅片两大阵营龙头隆基、中环公告，子公司分别与保利协鑫签订2年和5年的长单硅料采购合同。长单锁定一方面说明隆基对光伏行业未来高速发展的预期，另一方面也说明上游硅料的紧缺和重要性。
第二，光伏玻璃：2020年行业整体增速128%-142%，主要受益于价格暴涨，相关公司整体盈利能力增强。
玻璃行业在2020年Q4迎来行业旺季，叠加双玻组件渗透率提升，使得光伏压延玻璃供给不足导致光伏玻璃价格暴涨，相比低点时涨幅达到75%。此外，光伏压延玻璃的供给不足还催生了超白浮法玻璃背板的替代趋势，使得部分超白浮法玻璃厂商也享受到了此次光伏玻璃涨价潮的红利。
从环节内公司来看：
1）【福莱特】预计2020年归母净利润同比增长109%-132%，主要得益于光伏玻璃量价齐升，业绩整体略超预期，盈利能力创新高。
受益于2020Q4的玻璃涨价影响和纯碱价格回落，公司毛利率提升。预计2020Q4公司光伏玻璃毛利率达到60%以上，而出货量则预计在5000-5500平方米（同增20%）。在量价提升、盈利能力改善的情况下，公司业绩大幅增长。
2）【洛阳玻璃】预计2020年归母净利润同比增长456%-530%，主要得益于公司玻璃产销和售价双增长。
公司光伏玻璃业务占比达85%，主要包括1.6mm—4.0mm系列超白高透太阳能光伏组件用盖板和背板玻璃。受益于2020年Q4光伏玻璃的量价齐升，公司第四季度业绩同增28-32倍，是业绩增长的主要驱动力。
第三，胶膜：2020年行业整体增速61%，主要受益于整体供应紧张，原材料涨顺利价传导至下游。
2020年胶膜行业在下半年开始陆续出现供给紧张的情况，这主要是受到疫情影响。上半年的疫情导致胶膜上游石化厂家对2020年光伏景气度预期打折，并将很多产能转移至生产口罩上，因此在下半年原料供给出现了偏紧的情况，从而导致胶膜供应较为紧张。
另外，原材料的涨价也导致胶膜生产成本上升，但由于胶膜在下游组件成本中价值量较小，因此胶膜厂商顺利将成本涨价传导至下游，行业盈利能力并未受到冲击。
从环节内公司来看：
【福斯特】预计2020年归母净利润同比增长61%，主要得益于光伏胶膜量价齐升，业绩整体超预期。公司2020Q4胶膜出货量约在3亿平左右，业绩贡献6亿以上；全年出货量约为8.5亿平，同比增长13.4%，增速稳定。
在成本上，虽然2020Q4原材料EVA树脂和POE粒子价格上涨较大，但是通过在2020Q3的产品涨价，基本将成本上涨传导至下游。此外，由于胶膜在下游组件成本中价值量较小，公司议价能力较强，因此公司盈利能力较强，整体毛利率保持稳定，维持在20%左右。
第四，逆变器：2020年行业整体增速114%-143%，主要受益于出海加速和组串式渗透率提升。
逆变器是将光伏直流电转换为交流的工具，主要分为组串式、集中式、微型逆变 器三种，其中组串式逆变器毛利率远高于集中式。
对于国内的逆变器厂商而言，主要有加速出海和组串式逆变器渗透率提升两大趋势：
一是国产逆变器出海，海外市场相较国内高毛利率、高增速、高价值量，且海外企业市场空间高达370亿+，占比60%+，可替代空间较大，而国内逆变器厂商售价比国外低50%以上，性价比凸显，2020年11月单月，逆变器单月出口金额30.07亿元，同比增长75.6%。
二是组串式渗透率提升，组串式逆变器适应于分布式光伏应用场景，同时向集中地面电站场景扩展。得益于中国、欧洲、北美和澳洲等国家和地区的大力扶持，工商业分布式和户用市场近年来发展较好，组串式使用量逐步加大，另外近年来随着组串式逆变器技术不断发展，产品成本逐年下降，平均单瓦价格逐渐接近集中式逆变器，在集中式电站中组串式逆变器越来越多的开始得到应用。2018 年组串式逆变器出货量首次超过集中式逆变器，达到52GW，市占率达到 58%，2020年渗透率或提升至65%。
从环节内公司来看：
1）【阳光电源】预计2020年归母净利润同比增长107%-130%，主要得益于出海加速与产能释放。
在逆变器业务方面，2021年产能将翻倍，公司目前产能在20-30GW左右，随着阳光产业园二期开建及印度工厂扩产，2021年产能有望达到40-50GW。
在储能业务方面，未来两年也有望翻倍，公司是国内最大的储能逆变器公司，储能系统装机已连续四年稳居全国第一，2019年收入 5.4 亿元，2020年预计10亿元，同增80%，未来两年预计翻倍增长。
2）【锦浪科技】预计2020年归母净利润同比增长137%-184%，主要得益于逆变器替换需求充分，业绩整体超预期。
公司主营产品为组串式逆变器，在海外市场占有率有一定的优势，拉美市场市占率位列前7，亚太市场市占率维持第8。受益于十四五规划及2060 年碳中和目标的提出，预计2025年光伏新增装机量可达到 240GW。不同于组件25年的使用寿命，逆变器质保通常为10年左右，光伏行业自2001年进入商业化发展快车道以来，逆变器替换需求逐步显现。
另外，光伏和储能结合是未来保证光伏电能质量，提高电网灵活性的重要方式，2020至2024年，储能发电的市场规模预计为72GW，公司储能逆变器产品未来存在较大的增长空间。
整体来说，光伏行业2020年业绩整体增速在89%-105%左右，超6成公司净利润增速超100%，体现了光伏行业目前的高景气。
光伏行业内有50%左右的公司已经发布业绩预告，其中不存在亏损情况，加权平均增速达89%-105%，行业整体维持高增长。
1）光伏玻璃环节增速领先全行业，增速达128%-142%。玻璃环节高增长主要是因为2020Q4光伏玻璃紧缺导致的价格暴涨，大幅提升了光伏玻璃厂商的盈利能力，环节内所有公司业绩增速在100%以上。
2）逆变器环节业绩增速处于行业前列，增速114%-143%，主要是受益于逆变器出海享受产品溢价而提升环节毛利率，环节内所有公司业绩增速在100%以上。
3）硅片/组件、胶膜的增速相对较低，分别为88%-105%、61%，主要是因为硅片/组件、胶膜产品涨价幅度较低，产业内公司主要受益于相关产品出货量提升，因此业绩弹性不如玻璃环节。
未来需求的预期是扩产的原因，高利润是当前扩产的条件。展望未来，随着国内光伏平价上网的推进，以及全球在新能源政策上的加码，光伏行业需求的高景气还将维持。但是需要注意的是，高利润必然带来产能的加速扩张，事实上大部分光伏产业链的密集扩产也已经逐渐开启，所以未来几年供给也将逐渐释放，2020年以来的光伏产业链供需紧张的局面也将逐渐缓解。部分环节价格将重回下降通道，在这个背景下，核心公司将通过扩产来以量换价，所以对产业链核心公司来说，需要关注的是产能投放进展。
#光伏# 光伏行业年报业绩预告小结
第一，硅片/组件：行业整体增速88%-105%，主要得益于行业集中度和毛利率的提升，但未来几年要注意供给的释放，硅片高价格可能难以维持。
从环节内公司来看：
1）【隆基股份】预计2020年归母净利润同比增长55%-63%，主要得益于硅片和组件产销量同比大幅增长，带来了营业收入和利润的稳步增长。
硅片出货约59GW，外销34GW左右，四季度硅片毛利率30%-35%；组件出货23.9GW，外销22GW左右，组件毛利率10%-15%。
2）【上机数控】预计2020年归母净利润同比增长186%-213%，公司此前为硅片切片等设备制造商，目前切入硅片领域，在210大硅片领域发展超出预期，驱动今年业绩超预期高增长。
公司2020年1-9月单晶硅毛利率25%，第三季度近33%，非硅成本、盈利能力将逐步向隆基看齐。截至2021年1月28日，公司2021年合计在手订单约13GW，长期合计共获305亿元硅片大单，随着上机数控的加速投产，上机数控业绩将持续超预期兑现。
整体而言，2020年硅片环节利率保持了较高水平，平均维持在25%左右，同时行业集中度进一步提高，中环股份、隆基股份两家领先企业的市占率总计提升至50%以上（2019年为43%）。
但是硅片行业的高额盈利也吸引不少新产能入场，2020年宣布的扩产计划达300GW以上（2020-2023年逐步投产），相比2020年现有产能212GW增长近150%，所以随着供给的逐渐释放，预计行业毛利率后续可能会有所下滑。在这个背景下，有扩产计划的行业巨头才能保持竞争力。
值得注意的是，2月2日晚，中游硅片两大阵营龙头隆基、中环公告，子公司分别与保利协鑫签订2年和5年的长单硅料采购合同。长单锁定一方面说明隆基对光伏行业未来高速发展的预期，另一方面也说明上游硅料的紧缺和重要性。
第二，光伏玻璃：2020年行业整体增速128%-142%，主要受益于价格暴涨，相关公司整体盈利能力增强。
玻璃行业在2020年Q4迎来行业旺季，叠加双玻组件渗透率提升，使得光伏压延玻璃供给不足导致光伏玻璃价格暴涨，相比低点时涨幅达到75%。此外，光伏压延玻璃的供给不足还催生了超白浮法玻璃背板的替代趋势，使得部分超白浮法玻璃厂商也享受到了此次光伏玻璃涨价潮的红利。
从环节内公司来看：
1）【福莱特】预计2020年归母净利润同比增长109%-132%，主要得益于光伏玻璃量价齐升，业绩整体略超预期，盈利能力创新高。
受益于2020Q4的玻璃涨价影响和纯碱价格回落，公司毛利率提升。预计2020Q4公司光伏玻璃毛利率达到60%以上，而出货量则预计在5000-5500平方米（同增20%）。在量价提升、盈利能力改善的情况下，公司业绩大幅增长。
2）【洛阳玻璃】预计2020年归母净利润同比增长456%-530%，主要得益于公司玻璃产销和售价双增长。
公司光伏玻璃业务占比达85%，主要包括1.6mm—4.0mm系列超白高透太阳能光伏组件用盖板和背板玻璃。受益于2020年Q4光伏玻璃的量价齐升，公司第四季度业绩同增28-32倍，是业绩增长的主要驱动力。
第三，胶膜：2020年行业整体增速61%，主要受益于整体供应紧张，原材料涨顺利价传导至下游。
2020年胶膜行业在下半年开始陆续出现供给紧张的情况，这主要是受到疫情影响。上半年的疫情导致胶膜上游石化厂家对2020年光伏景气度预期打折，并将很多产能转移至生产口罩上，因此在下半年原料供给出现了偏紧的情况，从而导致胶膜供应较为紧张。
另外，原材料的涨价也导致胶膜生产成本上升，但由于胶膜在下游组件成本中价值量较小，因此胶膜厂商顺利将成本涨价传导至下游，行业盈利能力并未受到冲击。
从环节内公司来看：
【福斯特】预计2020年归母净利润同比增长61%，主要得益于光伏胶膜量价齐升，业绩整体超预期。公司2020Q4胶膜出货量约在3亿平左右，业绩贡献6亿以上；全年出货量约为8.5亿平，同比增长13.4%，增速稳定。
在成本上，虽然2020Q4原材料EVA树脂和POE粒子价格上涨较大，但是通过在2020Q3的产品涨价，基本将成本上涨传导至下游。此外，由于胶膜在下游组件成本中价值量较小，公司议价能力较强，因此公司盈利能力较强，整体毛利率保持稳定，维持在20%左右。
第四，逆变器：2020年行业整体增速114%-143%，主要受益于出海加速和组串式渗透率提升。
逆变器是将光伏直流电转换为交流的工具，主要分为组串式、集中式、微型逆变 器三种，其中组串式逆变器毛利率远高于集中式。
对于国内的逆变器厂商而言，主要有加速出海和组串式逆变器渗透率提升两大趋势：
一是国产逆变器出海，海外市场相较国内高毛利率、高增速、高价值量，且海外企业市场空间高达370亿+，占比60%+，可替代空间较大，而国内逆变器厂商售价比国外低50%以上，性价比凸显，2020年11月单月，逆变器单月出口金额30.07亿元，同比增长75.6%。
二是组串式渗透率提升，组串式逆变器适应于分布式光伏应用场景，同时向集中地面电站场景扩展。得益于中国、欧洲、北美和澳洲等国家和地区的大力扶持，工商业分布式和户用市场近年来发展较好，组串式使用量逐步加大，另外近年来随着组串式逆变器技术不断发展，产品成本逐年下降，平均单瓦价格逐渐接近集中式逆变器，在集中式电站中组串式逆变器越来越多的开始得到应用。2018 年组串式逆变器出货量首次超过集中式逆变器，达到52GW，市占率达到 58%，2020年渗透率或提升至65%。
从环节内公司来看：
1）【阳光电源】预计2020年归母净利润同比增长107%-130%，主要得益于出海加速与产能释放。
在逆变器业务方面，2021年产能将翻倍，公司目前产能在20-30GW左右，随着阳光产业园二期开建及印度工厂扩产，2021年产能有望达到40-50GW。
在储能业务方面，未来两年也有望翻倍，公司是国内最大的储能逆变器公司，储能系统装机已连续四年稳居全国第一，2019年收入 5.4 亿元，2020年预计10亿元，同增80%，未来两年预计翻倍增长。
2）【锦浪科技】预计2020年归母净利润同比增长137%-184%，主要得益于逆变器替换需求充分，业绩整体超预期。
公司主营产品为组串式逆变器，在海外市场占有率有一定的优势，拉美市场市占率位列前7，亚太市场市占率维持第8。受益于十四五规划及2060 年碳中和目标的提出，预计2025年光伏新增装机量可达到 240GW。不同于组件25年的使用寿命，逆变器质保通常为10年左右，光伏行业自2001年进入商业化发展快车道以来，逆变器替换需求逐步显现。
另外，光伏和储能结合是未来保证光伏电能质量，提高电网灵活性的重要方式，2020至2024年，储能发电的市场规模预计为72GW，公司储能逆变器产品未来存在较大的增长空间。
整体来说，光伏行业2020年业绩整体增速在89%-105%左右，超6成公司净利润增速超100%，体现了光伏行业目前的高景气。
光伏行业内有50%左右的公司已经发布业绩预告，其中不存在亏损情况，加权平均增速达89%-105%，行业整体维持高增长。
1）光伏玻璃环节增速领先全行业，增速达128%-142%。玻璃环节高增长主要是因为2020Q4光伏玻璃紧缺导致的价格暴涨，大幅提升了光伏玻璃厂商的盈利能力，环节内所有公司业绩增速在100%以上。
2）逆变器环节业绩增速处于行业前列，增速114%-143%，主要是受益于逆变器出海享受产品溢价而提升环节毛利率，环节内所有公司业绩增速在100%以上。
3）硅片/组件、胶膜的增速相对较低，分别为88%-105%、61%，主要是因为硅片/组件、胶膜产品涨价幅度较低，产业内公司主要受益于相关产品出货量提升，因此业绩弹性不如玻璃环节。
未来需求的预期是扩产的原因，高利润是当前扩产的条件。展望未来，随着国内光伏平价上网的推进，以及全球在新能源政策上的加码，光伏行业需求的高景气还将维持。但是需要注意的是，高利润必然带来产能的加速扩张，事实上大部分光伏产业链的密集扩产也已经逐渐开启，所以未来几年供给也将逐渐释放，2020年以来的光伏产业链供需紧张的局面也将逐渐缓解。部分环节价格将重回下降通道，在这个背景下，核心公司将通过扩产来以量换价，所以对产业链核心公司来说，需要关注的是产能投放进展。 https://t.cn/zQDk7Ky
第一，硅片/组件：行业整体增速88%-105%，主要得益于行业集中度和毛利率的提升，但未来几年要注意供给的释放，硅片高价格可能难以维持。
从环节内公司来看：
1）【隆基股份】预计2020年归母净利润同比增长55%-63%，主要得益于硅片和组件产销量同比大幅增长，带来了营业收入和利润的稳步增长。
硅片出货约59GW，外销34GW左右，四季度硅片毛利率30%-35%；组件出货23.9GW，外销22GW左右，组件毛利率10%-15%。
2）【上机数控】预计2020年归母净利润同比增长186%-213%，公司此前为硅片切片等设备制造商，目前切入硅片领域，在210大硅片领域发展超出预期，驱动今年业绩超预期高增长。
公司2020年1-9月单晶硅毛利率25%，第三季度近33%，非硅成本、盈利能力将逐步向隆基看齐。截至2021年1月28日，公司2021年合计在手订单约13GW，长期合计共获305亿元硅片大单，随着上机数控的加速投产，上机数控业绩将持续超预期兑现。
整体而言，2020年硅片环节利率保持了较高水平，平均维持在25%左右，同时行业集中度进一步提高，中环股份、隆基股份两家领先企业的市占率总计提升至50%以上（2019年为43%）。
但是硅片行业的高额盈利也吸引不少新产能入场，2020年宣布的扩产计划达300GW以上（2020-2023年逐步投产），相比2020年现有产能212GW增长近150%，所以随着供给的逐渐释放，预计行业毛利率后续可能会有所下滑。在这个背景下，有扩产计划的行业巨头才能保持竞争力。
值得注意的是，2月2日晚，中游硅片两大阵营龙头隆基、中环公告，子公司分别与保利协鑫签订2年和5年的长单硅料采购合同。长单锁定一方面说明隆基对光伏行业未来高速发展的预期，另一方面也说明上游硅料的紧缺和重要性。
第二，光伏玻璃：2020年行业整体增速128%-142%，主要受益于价格暴涨，相关公司整体盈利能力增强。
玻璃行业在2020年Q4迎来行业旺季，叠加双玻组件渗透率提升，使得光伏压延玻璃供给不足导致光伏玻璃价格暴涨，相比低点时涨幅达到75%。此外，光伏压延玻璃的供给不足还催生了超白浮法玻璃背板的替代趋势，使得部分超白浮法玻璃厂商也享受到了此次光伏玻璃涨价潮的红利。
从环节内公司来看：
1）【福莱特】预计2020年归母净利润同比增长109%-132%，主要得益于光伏玻璃量价齐升，业绩整体略超预期，盈利能力创新高。
受益于2020Q4的玻璃涨价影响和纯碱价格回落，公司毛利率提升。预计2020Q4公司光伏玻璃毛利率达到60%以上，而出货量则预计在5000-5500平方米（同增20%）。在量价提升、盈利能力改善的情况下，公司业绩大幅增长。
2）【洛阳玻璃】预计2020年归母净利润同比增长456%-530%，主要得益于公司玻璃产销和售价双增长。
公司光伏玻璃业务占比达85%，主要包括1.6mm—4.0mm系列超白高透太阳能光伏组件用盖板和背板玻璃。受益于2020年Q4光伏玻璃的量价齐升，公司第四季度业绩同增28-32倍，是业绩增长的主要驱动力。
第三，胶膜：2020年行业整体增速61%，主要受益于整体供应紧张，原材料涨顺利价传导至下游。
2020年胶膜行业在下半年开始陆续出现供给紧张的情况，这主要是受到疫情影响。上半年的疫情导致胶膜上游石化厂家对2020年光伏景气度预期打折，并将很多产能转移至生产口罩上，因此在下半年原料供给出现了偏紧的情况，从而导致胶膜供应较为紧张。
另外，原材料的涨价也导致胶膜生产成本上升，但由于胶膜在下游组件成本中价值量较小，因此胶膜厂商顺利将成本涨价传导至下游，行业盈利能力并未受到冲击。
从环节内公司来看：
【福斯特】预计2020年归母净利润同比增长61%，主要得益于光伏胶膜量价齐升，业绩整体超预期。公司2020Q4胶膜出货量约在3亿平左右，业绩贡献6亿以上；全年出货量约为8.5亿平，同比增长13.4%，增速稳定。
在成本上，虽然2020Q4原材料EVA树脂和POE粒子价格上涨较大，但是通过在2020Q3的产品涨价，基本将成本上涨传导至下游。此外，由于胶膜在下游组件成本中价值量较小，公司议价能力较强，因此公司盈利能力较强，整体毛利率保持稳定，维持在20%左右。
第四，逆变器：2020年行业整体增速114%-143%，主要受益于出海加速和组串式渗透率提升。
逆变器是将光伏直流电转换为交流的工具，主要分为组串式、集中式、微型逆变 器三种，其中组串式逆变器毛利率远高于集中式。
对于国内的逆变器厂商而言，主要有加速出海和组串式逆变器渗透率提升两大趋势：
一是国产逆变器出海，海外市场相较国内高毛利率、高增速、高价值量，且海外企业市场空间高达370亿+，占比60%+，可替代空间较大，而国内逆变器厂商售价比国外低50%以上，性价比凸显，2020年11月单月，逆变器单月出口金额30.07亿元，同比增长75.6%。
二是组串式渗透率提升，组串式逆变器适应于分布式光伏应用场景，同时向集中地面电站场景扩展。得益于中国、欧洲、北美和澳洲等国家和地区的大力扶持，工商业分布式和户用市场近年来发展较好，组串式使用量逐步加大，另外近年来随着组串式逆变器技术不断发展，产品成本逐年下降，平均单瓦价格逐渐接近集中式逆变器，在集中式电站中组串式逆变器越来越多的开始得到应用。2018 年组串式逆变器出货量首次超过集中式逆变器，达到52GW，市占率达到 58%，2020年渗透率或提升至65%。
从环节内公司来看：
1）【阳光电源】预计2020年归母净利润同比增长107%-130%，主要得益于出海加速与产能释放。
在逆变器业务方面，2021年产能将翻倍，公司目前产能在20-30GW左右，随着阳光产业园二期开建及印度工厂扩产，2021年产能有望达到40-50GW。
在储能业务方面，未来两年也有望翻倍，公司是国内最大的储能逆变器公司，储能系统装机已连续四年稳居全国第一，2019年收入 5.4 亿元，2020年预计10亿元，同增80%，未来两年预计翻倍增长。
2）【锦浪科技】预计2020年归母净利润同比增长137%-184%，主要得益于逆变器替换需求充分，业绩整体超预期。
公司主营产品为组串式逆变器，在海外市场占有率有一定的优势，拉美市场市占率位列前7，亚太市场市占率维持第8。受益于十四五规划及2060 年碳中和目标的提出，预计2025年光伏新增装机量可达到 240GW。不同于组件25年的使用寿命，逆变器质保通常为10年左右，光伏行业自2001年进入商业化发展快车道以来，逆变器替换需求逐步显现。
另外，光伏和储能结合是未来保证光伏电能质量，提高电网灵活性的重要方式，2020至2024年，储能发电的市场规模预计为72GW，公司储能逆变器产品未来存在较大的增长空间。
整体来说，光伏行业2020年业绩整体增速在89%-105%左右，超6成公司净利润增速超100%，体现了光伏行业目前的高景气。
光伏行业内有50%左右的公司已经发布业绩预告，其中不存在亏损情况，加权平均增速达89%-105%，行业整体维持高增长。
1）光伏玻璃环节增速领先全行业，增速达128%-142%。玻璃环节高增长主要是因为2020Q4光伏玻璃紧缺导致的价格暴涨，大幅提升了光伏玻璃厂商的盈利能力，环节内所有公司业绩增速在100%以上。
2）逆变器环节业绩增速处于行业前列，增速114%-143%，主要是受益于逆变器出海享受产品溢价而提升环节毛利率，环节内所有公司业绩增速在100%以上。
3）硅片/组件、胶膜的增速相对较低，分别为88%-105%、61%，主要是因为硅片/组件、胶膜产品涨价幅度较低，产业内公司主要受益于相关产品出货量提升，因此业绩弹性不如玻璃环节。
未来需求的预期是扩产的原因，高利润是当前扩产的条件。展望未来，随着国内光伏平价上网的推进，以及全球在新能源政策上的加码，光伏行业需求的高景气还将维持。但是需要注意的是，高利润必然带来产能的加速扩张，事实上大部分光伏产业链的密集扩产也已经逐渐开启，所以未来几年供给也将逐渐释放，2020年以来的光伏产业链供需紧张的局面也将逐渐缓解。部分环节价格将重回下降通道，在这个背景下，核心公司将通过扩产来以量换价，所以对产业链核心公司来说，需要关注的是产能投放进展。 https://t.cn/zQDk7Ky
别问这么晚为啥还没睡，问就是晚上的串串吃撑了
近半年重刷少包感慨良多，一方面是对任泉颜值的无限赞叹和对小时候剧情和bgm记忆的重温，而另一方面就是发现了新的关注点，就是包策的cp简直不要太好磕
有同样恰同学少年挥斥方遒为国为民的书生意气，也有策策偶尔的小脾气和不平衡“为什么是我在你身边而不是你在我身边”，他们也曾从世间万花丛中过，例如我对湘湘的扇子头时至今日的念念不忘，但是彼此陪伴半生从同窗变成包大人与公孙先生，我还是会为策策鸣不平，生来就心气高且上进努力丝毫不纨绔的府尹公子面对这样让自己关心则乱又爱又恨的人，但我知道他心甘情愿甘之如饴
不由得又要感叹一句这是什么神仙知（jue）己(mei)之(ai)情（qing），特别是在策策眼睛瞎了的那段时间，他也算是与自己的野心和解
我喜欢重刷老剧不仅仅是想要复苏自己的童年记忆，而且还有常看常新吐槽乐趣蛮蛮的原因，就像金龙寺壮汉挟持小女孩人群中不知是哪个群演很大声的“哎呦卧槽”，就像有些人表面上是王朝，实际背地里却是暴雨梨花针，就像陈道明老师真的好帅八贤王背后的大蝴蝶结有点小骚八贤王和庞太师还有一丝好磕，就像给在策策怀里的展昭配音“娘亲”简直魔鬼，还有好多好多以前没有发现的点
也看了一些文章，有些捅破了玻璃纸有些没有，但是对于这种岁月静好纯粹真挚的感情我真的太受用了
至于上升到真人任泉，呜呜呜任泉李冰冰到底什么时候结婚我还能dream一下吗，康美之恋真的一刷再刷
所谓不辞迢递过千山，只恐别时容易见时难，那也就只能和20年前的演员任泉好好道别然后期待未来以某种方式再相逢
我很少说永远，因为不想承担承诺的份量，我可以说我永远对串串油碟小米辣心动，此时此刻我觉得我也要有这个勇气说我永远对策策心动
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