杨德龙：逆向布局优质资产 有望获取超额收益

杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

近期市场在3000点附近出现了反复震荡的走势，表明现在市场多空分歧较大，还没有到新一轮的上攻时间，但是市场出现较大幅度下跌的可能性也不大。3000点是重要的整数关口，跌破3000点之后，国家队救市力度有望会进一步加大，所以相当于市场已经完成了政策底的构筑，正在完成市场底的构筑，进入到震荡回升阶段，市场的反转趋势也在逐步形成。

春节前市场出现加速探底，1月跌幅较大，当时我建议大家一方面要坚定信心，逢低布局这些被错杀的优质股票或者优质基金，耐心等待市场行情的到来。另一方面我也积极呼吁国家队加大救市力度，不仅要增持沪深300等大盘指数ETF，还要增持创业板指数、科创板指数等中小盘指数ETF，从而大幅提高投资者的信心，扭转市场的颓势，形成赚钱效应。市场在春节之后八连阳收复了3000点整数关口，成功化解了流动性风险，投资者的信心也得到逐步恢复，在近期又再次出现震荡状态，跌破了3000点市场之后。这证明需要更多的利好政策推动，或者更多积极的经营数据来推动指数回升，如果国家队能够在当前位置进一步拉升10%~20%，市场的趋势有望彻底扭转，会有更多投资者入市来买股票、买基金，行情就稳了。所以救市不仅要托底，避免跌破3000点整数关口，还要进一步拉升形成向上趋势。

过去几年我国居民存款出现大幅增长。据统计过去三年，居民存款每年增加达20万亿左右，三年增加达60万亿左右，这些资金不会长期在银行存款账户，一直在找机会，但是现在楼市成交量比较低迷，房价上涨的预期已经扭转，一线城市有限购政策，有钱买房的人可能已经没有额度，有名额的人可能买不起，所以就形成了房价较大幅度的回落，房地产成交量也持续萎缩，所以居民储蓄向楼市转移的可能性不大。中国人投资的渠道比较单一，除了楼市就是股市，所以在居民储蓄向楼市转移不畅的情况下，未来的趋势势必是向资本市场转移。

去年11月召开的前海开源2024年投资策略报告会上，战略顾问王宏远先生就明确提出，在当前市场处于历史大底附近的位置，要想方设法吸引居民储蓄转移到资本市场，因为这些居民储蓄未来会有一部分流入到股市，但是流入的时间点不一样，投资回报完全不一样，根据以往经验，一般在市场大幅上涨，特别是牛市的末期，基金发行比较火爆，很多投资者跟风买入，随后在市场下跌的过程中出现较大的投资亏损，如果要打破这个怪圈，就要在大盘处于历史大底附近的时候想方设法吸引居民储蓄向资本市场转移，以较低的成本入市，将会产生较强的赚钱效应，产生较强的财富效应。老百姓钱包鼓了，消费自然就起来了。消费从来不是靠刺激起来的，而是居民收入增加了，投资赚钱了消费自然也就起来了。

当前市场无论是从哪个方面来看，依然是处于历史较低的估值，沪深300的市盈率也只有不到12倍，所以在这时一定要坚定信心，保持耐心。做价值投资就要抓住问题的核心，选择好行业、好公司、好价格。好行业的好公司价格一般比较贵，只有在市场出现非理性下跌时，或者超跌时才能够产生好价格。而过去三年的下跌刚好让很多好公司跌出了价值，这时就是买入这些好资产的时候，很多好的股票已经打了三折、四折，这时布局投资收益比是比较高的。
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服了，做空力量太强了。

今日终于如那些天天喊空的人愿了，大盘跌下来了，个股跌的更惨，大有要回到解放前的感觉。

这种现象很可怕，本来大盘涨到3000点时，大多数人都惊魂未定，任凭你如何喊牛来了，他都不信。所以我一直呼吁走逼空行情，将指数拉到4000点，人们的熊市观念才可能慢慢转变过来，不然沒救。

今天这一跌恐怕又得拿真金白银去救市了，如果不救，年前那一幕没准还得上演，空头卷土重来，力量超乎我们的想像。

向上逼空和救市都花银子，非得选择先弄成股灾然后再救，我是弄不懂这都是啥套路了。

不管咋跌，我还是坚定持股，我还相信今年有牛市。

（个人观点，仅供参考）

从2635起来的时候不相信有牛市， 2800疑惑 焦虑 ，2900等待盼望着二次探底，坚信二次探底！可是不来，没办法最后3000附近的时候才敢信挤着往里进， 到了3090又不相信调整，坚信所有的调整都是一日游，坚定村长会一直推动股市上涨，3090给了二次机会都不走，直到跌到3000，认为稳了，可是今天 跌到2900多点 ，马上要给你二次探底了，你又不相信牛市了！