#人民币存款利率下调# https://t.cn/A6pX9IBZ
4月中旬以来，人民币兑美元汇率贬值幅度近4%，期间美元指数涨幅最高亦达4%左右。近期人民币汇率走低的原因是什么？未来汇率走势如何？汇率波动又是如何影响A股市场？
创金合信基金宏观分析师甘静芸表示，近期汇率波动，外因是美元走强带来的相对贬值，内因是国内经济修复不及预期、人民银行结汇规模扩大等。在分析短期汇率走势时，她表示，在国内“弱预期、弱现实”与美国“弱预期，强现实”下，人民币仍有贬值压力，但预计进一步贬值的空间和斜率有限。
1、您如何评价近期人民币汇率的波动？
甘静芸：近期人民币汇率波动，外因是美元走强带来的相对贬值，美元走强、人民币走弱，美国经济、通胀韧性超预期引起加息预期升温是核心外因。
4月中旬以来，人民币兑美元即期汇率贬值3．52%，同期美元指数上涨2．35%。贬值方向之外，我们还关注到近期人民币贬值幅度大于美元升值幅度，这与去年前三季度美元大幅走强，而人民币汇率贬值幅度明显小于美元指数涨幅是不同的。2022年前三季度人民币兑美元即期汇率贬值10.1%，同期美元指数上涨16.5%。人民币相对美元币值由韧性转为弹性补跌，还有内因的影响，与近期国内经济景气下滑、增长修复不及预期以及人民银行结汇规模扩大等交易因素都有关系。
2、当前股汇市场表现弱势，主要受到哪些因素影响？
甘静芸：国内股汇的弱势受经济增长相对强弱、中美利差、政策风险偏好等因素叠加共振影响。
汇率的基本盘是经济增长相对强弱。4月以来美国经济超预期，而中国经济景气不及预期引起中美增长预期差的收窄。年初市场普遍认为美国经济将呈现“弱预期、弱现实”。不过尽管面临高利率的压制，在偏紧的劳动力供需以及超额储蓄影响下，美国就业、消费韧性强，支持工资-通胀螺旋式上涨，对美国经济的判断修正到“弱预期、强现实”。而国内经济增长则从年初的疫情政策调整、政策发力的“强预期、弱现实”，往内生修复动能较弱、政策定力较强的“弱预期、弱现实”转变。国内经济恢复的信心波动，而美国经济表现超预期推动美元强势，人民币弱势。
利差层面，国内货币政策维持宽松，利率低位震荡；而美国经济和通胀的韧性使得美联储的加息周期延续到第二季度，同时压制了下半年的降息预期。美债与国债利差的收窄面临波动，4月初美中利差已经回落至44BP左右，但后续再度走阔至98BP。
地缘风险、政策变化导致风险偏好和避险情绪变化，也影响国内股汇市场。近期美国、G7对华政策加码，使得北向资金趋势转向日本、印度等国家，带来人民币和A股疲软。
3、股汇市场表现弱势，对国内资本市场有什么影响？
甘静芸：汇率主要通过资金流动和风险偏好影响资本市场。人民币汇率急速贬值往往伴随着外资撤离。中美利差倒挂与人民币汇率走弱，催化资本和金融项下的资本流出，年初以来债券通持仓从33872亿元降至32079亿元，4月以来北向资金震荡流出，海外资金对中国权益资产的配置需求也在回落，转向日本、印度等市场。
风险偏好层面，由于境内资本市场对于外汇风险暴露程度一般不高，汇率升贬值主要通过资产预期收益率以及风险偏好影响资产价格。当人民币汇率急速贬值时，市场风险偏好会大幅下行，进而引起资产价格出现较大幅度调整。
4、您如何展望当前人民币汇率的走势？支撑因素和扰动因素分别是什么？
甘静芸：长期方向，我们判断人民币相对美元升值，美元指数趋势性下行。短期看，在国内“弱预期、弱现实”与美国“弱预期，强现实”下，人民币仍有贬值压力，但进一步贬值的空间和斜率预计有限。
支撑人民币汇率升值因素，主要有四个：一是美联储加息结束后，随着紧缩对经济滞后压制显现，经济下行压力增大，降息预期升温，带来利率、美元指数的趋势性下行。二是中国经济内生性修复动能以及下半年可能的政策刺激。三是贸易顺差的展望相对稳定，支撑人民币币值。四是人民银行对贬值定力较强，中间价及结汇操作两大有力手段尚未使用。
可能引起人民币继续走贬因素，主要有三个：一是联储加息预期升温与降息预期推迟。二是国内经济修复不及预期，或政策力度的收敛。三是金融、地缘政治等风险引起的避险情绪变化。（投资有风险，投资需谨慎）
4月中旬以来，人民币兑美元汇率贬值幅度近4%，期间美元指数涨幅最高亦达4%左右。近期人民币汇率走低的原因是什么？未来汇率走势如何？汇率波动又是如何影响A股市场？
创金合信基金宏观分析师甘静芸表示，近期汇率波动，外因是美元走强带来的相对贬值，内因是国内经济修复不及预期、人民银行结汇规模扩大等。在分析短期汇率走势时，她表示，在国内“弱预期、弱现实”与美国“弱预期，强现实”下，人民币仍有贬值压力，但预计进一步贬值的空间和斜率有限。
1、您如何评价近期人民币汇率的波动？
甘静芸：近期人民币汇率波动，外因是美元走强带来的相对贬值，美元走强、人民币走弱，美国经济、通胀韧性超预期引起加息预期升温是核心外因。
4月中旬以来，人民币兑美元即期汇率贬值3．52%，同期美元指数上涨2．35%。贬值方向之外，我们还关注到近期人民币贬值幅度大于美元升值幅度，这与去年前三季度美元大幅走强，而人民币汇率贬值幅度明显小于美元指数涨幅是不同的。2022年前三季度人民币兑美元即期汇率贬值10.1%，同期美元指数上涨16.5%。人民币相对美元币值由韧性转为弹性补跌，还有内因的影响，与近期国内经济景气下滑、增长修复不及预期以及人民银行结汇规模扩大等交易因素都有关系。
2、当前股汇市场表现弱势，主要受到哪些因素影响？
甘静芸：国内股汇的弱势受经济增长相对强弱、中美利差、政策风险偏好等因素叠加共振影响。
汇率的基本盘是经济增长相对强弱。4月以来美国经济超预期，而中国经济景气不及预期引起中美增长预期差的收窄。年初市场普遍认为美国经济将呈现“弱预期、弱现实”。不过尽管面临高利率的压制，在偏紧的劳动力供需以及超额储蓄影响下，美国就业、消费韧性强，支持工资-通胀螺旋式上涨，对美国经济的判断修正到“弱预期、强现实”。而国内经济增长则从年初的疫情政策调整、政策发力的“强预期、弱现实”，往内生修复动能较弱、政策定力较强的“弱预期、弱现实”转变。国内经济恢复的信心波动，而美国经济表现超预期推动美元强势，人民币弱势。
利差层面，国内货币政策维持宽松，利率低位震荡；而美国经济和通胀的韧性使得美联储的加息周期延续到第二季度，同时压制了下半年的降息预期。美债与国债利差的收窄面临波动，4月初美中利差已经回落至44BP左右，但后续再度走阔至98BP。
地缘风险、政策变化导致风险偏好和避险情绪变化，也影响国内股汇市场。近期美国、G7对华政策加码，使得北向资金趋势转向日本、印度等国家，带来人民币和A股疲软。
3、股汇市场表现弱势，对国内资本市场有什么影响？
甘静芸：汇率主要通过资金流动和风险偏好影响资本市场。人民币汇率急速贬值往往伴随着外资撤离。中美利差倒挂与人民币汇率走弱，催化资本和金融项下的资本流出，年初以来债券通持仓从33872亿元降至32079亿元，4月以来北向资金震荡流出，海外资金对中国权益资产的配置需求也在回落，转向日本、印度等市场。
风险偏好层面，由于境内资本市场对于外汇风险暴露程度一般不高，汇率升贬值主要通过资产预期收益率以及风险偏好影响资产价格。当人民币汇率急速贬值时，市场风险偏好会大幅下行，进而引起资产价格出现较大幅度调整。
4、您如何展望当前人民币汇率的走势？支撑因素和扰动因素分别是什么？
甘静芸：长期方向，我们判断人民币相对美元升值，美元指数趋势性下行。短期看，在国内“弱预期、弱现实”与美国“弱预期，强现实”下，人民币仍有贬值压力，但进一步贬值的空间和斜率预计有限。
支撑人民币汇率升值因素，主要有四个：一是美联储加息结束后，随着紧缩对经济滞后压制显现，经济下行压力增大，降息预期升温，带来利率、美元指数的趋势性下行。二是中国经济内生性修复动能以及下半年可能的政策刺激。三是贸易顺差的展望相对稳定，支撑人民币币值。四是人民银行对贬值定力较强，中间价及结汇操作两大有力手段尚未使用。
可能引起人民币继续走贬因素，主要有三个：一是联储加息预期升温与降息预期推迟。二是国内经济修复不及预期，或政策力度的收敛。三是金融、地缘政治等风险引起的避险情绪变化。（投资有风险，投资需谨慎）
【#理性看待黄金价格上涨#！】今年5月份以来，国际金价飙升至历史新高，伦敦金现货价格盘中一度触及2081.82美元/盎司。根据世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》，今年一季度中国的金币和金条销售总额达到66吨，同比增长34%，创下自2019年以来最强劲的一季度需求。同时，中国人民银行最新数据显示，自去年11月份以来，我国已经连续6个月增加黄金储备。市场黄金需求持续高涨，消费者对金价持续走高存在预期，黄金保值增值的金融属性凸显。
根据历史经验，黄金价格受市场需求、通货膨胀水平、利率水平、美元指数、大宗商品价格、地缘政治和国际风险事件等多种因素影响，各个因素对黄金价格的影响程度和相关性是动态的。由于黄金同时具备商品属性和金融属性，从长周期来看，通胀水平和利率水平成为黄金定价的核心影响因素。一方面，黄金是实物资产，金价会随着通胀率上升而上涨，通胀是黄金的回报；另一方面，黄金是零息资产，持有黄金不会带来股息、利息等回报，因此利率水平成为持有黄金的机会成本。一般情况下，黄金价格与通胀水平正相关，与利率水平负相关。
今年以来，欧美经济体通胀水平居高不下，对金价形成较强支撑。美联储5月份议息会议后，外界对美联储暂停加息的预期加大，市场预期利率中枢会有所下降，也对金价形成利好。此外，俄乌冲突持续、欧美银行业危机蔓延和对世界经济增长的低预期，使得市场的避险情绪处于高位，叠加各国央行购金的“风向标”作用，黄金避险资产作用凸显，市场对黄金的需求进一步增加，从而推动了金价的持续上涨。
尽管从短期来看，金价仍有上涨的支撑，但并不意味着未来金价是单线上扬的。当前，黄金价格已经处于高位，波动率也处于历史较高水平，市场利好基本出尽，金价继续上涨或将面临较大的阻力，短期的大幅走高需要更大的事件催化。美联储是否会停止加息有赖于美国未来一段时间的就业和通胀走势，欧美银行业危机能否被有效遏制尚未可知，俄乌冲突下一步走向亦不明确，全球政治经济的不确定性加剧了黄金价格的潜在波动。
对于投资者而言，需要保持理性谨慎的投资态度，切忌过度迷信黄金价格，以免出现投资亏损。应从自身资产配置情况、风险承受能力、未来市场客观走势等方面综合考虑，在合理的时机配置黄金资产，实现理财收益。个人投资者可以在金价出现回调时分批购买，达到合理均衡配置家庭资产的效果。而机构投资者可以通过抛售部分已购黄金产品、购买黄金期货期权合约等方式，实现管理资产的保值增值。（文/窦大鹏《经济日报》图源/视觉中国）
根据历史经验，黄金价格受市场需求、通货膨胀水平、利率水平、美元指数、大宗商品价格、地缘政治和国际风险事件等多种因素影响，各个因素对黄金价格的影响程度和相关性是动态的。由于黄金同时具备商品属性和金融属性，从长周期来看，通胀水平和利率水平成为黄金定价的核心影响因素。一方面，黄金是实物资产，金价会随着通胀率上升而上涨，通胀是黄金的回报；另一方面，黄金是零息资产，持有黄金不会带来股息、利息等回报，因此利率水平成为持有黄金的机会成本。一般情况下，黄金价格与通胀水平正相关，与利率水平负相关。
今年以来，欧美经济体通胀水平居高不下，对金价形成较强支撑。美联储5月份议息会议后，外界对美联储暂停加息的预期加大，市场预期利率中枢会有所下降，也对金价形成利好。此外，俄乌冲突持续、欧美银行业危机蔓延和对世界经济增长的低预期，使得市场的避险情绪处于高位，叠加各国央行购金的“风向标”作用，黄金避险资产作用凸显，市场对黄金的需求进一步增加，从而推动了金价的持续上涨。
尽管从短期来看，金价仍有上涨的支撑，但并不意味着未来金价是单线上扬的。当前，黄金价格已经处于高位，波动率也处于历史较高水平，市场利好基本出尽，金价继续上涨或将面临较大的阻力，短期的大幅走高需要更大的事件催化。美联储是否会停止加息有赖于美国未来一段时间的就业和通胀走势，欧美银行业危机能否被有效遏制尚未可知，俄乌冲突下一步走向亦不明确，全球政治经济的不确定性加剧了黄金价格的潜在波动。
对于投资者而言，需要保持理性谨慎的投资态度，切忌过度迷信黄金价格，以免出现投资亏损。应从自身资产配置情况、风险承受能力、未来市场客观走势等方面综合考虑，在合理的时机配置黄金资产，实现理财收益。个人投资者可以在金价出现回调时分批购买，达到合理均衡配置家庭资产的效果。而机构投资者可以通过抛售部分已购黄金产品、购买黄金期货期权合约等方式，实现管理资产的保值增值。（文/窦大鹏《经济日报》图源/视觉中国）
️Hobi的来信
阿米们最近过得怎么样呀??
我应该已经开始军纪严明的部队生活了!!
处于超紧张的状态!!
有点像定时短信的感觉...
为了安抚大家没有厚比的心，所以在这个特别的
日子里想要写信问候大家！！虽然它有点儿短…
是2023年的613！！ 很好奇大家是什么样的心情..!! 尽管我一直和大家在一起，但这回不得不在缺少了几个人的情况下度过613，对此内心感到有点担心和孤独。
就像我们一路走过来的那样，就像今天的这一刻，让我们回忆我们，想想这些年来我们一起创造的美好回忆，并幸福地度过吧~♡♡
那就是像我们一样充实地度过613的方法！？ 应该是吧~！！ 哈哈哈哈（无限乐观）
成员们中应该也有正在进行SOLO活动的 所以想要请大家多多给予他们应援和爱吧！！不管是在什么样的日子里，真心感谢大家的心都不变，我爱你们~！！
阿米们最近过得怎么样呀??
我应该已经开始军纪严明的部队生活了!!
处于超紧张的状态!!
有点像定时短信的感觉...
为了安抚大家没有厚比的心，所以在这个特别的
日子里想要写信问候大家！！虽然它有点儿短…
是2023年的613！！ 很好奇大家是什么样的心情..!! 尽管我一直和大家在一起，但这回不得不在缺少了几个人的情况下度过613，对此内心感到有点担心和孤独。
就像我们一路走过来的那样，就像今天的这一刻，让我们回忆我们，想想这些年来我们一起创造的美好回忆，并幸福地度过吧~♡♡
那就是像我们一样充实地度过613的方法！？ 应该是吧~！！ 哈哈哈哈（无限乐观）
成员们中应该也有正在进行SOLO活动的 所以想要请大家多多给予他们应援和爱吧！！不管是在什么样的日子里，真心感谢大家的心都不变，我爱你们~！！
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