【解局：拜登时代，中美关系将会去向何方？】据美联社、CNN、BBC等主流媒体8日报道，拜登在赢下宾夕法尼亚州后，已获得胜选所需的超过270张选举人票，将成为美国第46任总统。随后，拜登在推特上发文表示，感谢美国选择他作为领导人，这将是一项艰巨的工作，但无论此前人们有没有把选票投给他，他都将会成为所有美国人的总统。#拜登#
拜登入主白宫后，中美关系将去向何处？和特朗普时代相比，会有哪些相似和不同？《环球时报》记者采访多名专家，从五大领域全面分析，以尝试勾勒出拜登政府对华政策的概貌。
拜登政府会坚持“对华接触”还是“中美脱钩”？
复旦大学美国研究中心副主任信强在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登上台可能会为中美关系带来一个“喘息期”。
他认为，目前中美的摩擦和对立已遍及所有领域，并处在“快速恶性循环”的轨道上，整体表现为三个特征：战略互信的摧毁，高层政治互动几乎停摆，没有任何实质合作。拜登上台，至少中美可在后两方面有所突破。
“预计中美会在疫苗、抗疫、气候变化等领域恢复较为务实的建设性合作，一些此前停摆的对话和联络机制也有望恢复。但战略互信的重建，却并非一朝一夕之功。”信强分析称。
不过，总统的更换或许不会改变华盛顿对华政策的总体方向。“无论谁入主白宫，美国与中国的关系都将或多或少维持现状”，美国CNBC近日援引白宫前首席贸易谈判代表威廉姆斯的话这样预测称。
“对中国强硬是使美国这个两极分化的国家团结起来的原因。我们在政治上是两极化的，但在中国问题上，我们不存在两极化”，威廉姆斯说，但与特朗普不同的是，拜登的政策可能更稳健，更具可预测性。“你不会在半夜发推文宣布关税之类的事情，但总体轨迹将大致相同。”
国际关系学院校长助理、国际政治系主任达巍告诉《环球时报》记者，拜登的对华政策不会简单地回到2016年“奥巴马时代”，因为过去四年间，中美关系和世界都已发生巨大改变，两国精英和民众对对方的看法也几乎彻底重塑。
“拜登对中国政策的调整，势必将建立在特朗普时代的基础之上——事实上，对华政策的彻底改变，可能正是特朗普政府留给美国最大的政治遗产。”达巍认为。
他表示，“对华接触政策”需要调整已渐成美国朝野的共识，拜登上台也难改两国走向竞争与对抗的大趋势，问题是他将出台怎样的替代性政策框架尚不清楚。“不过，竞争并不意味着脱钩。我不认为拜登政府会赞成对华全面脱钩战略。”
贸易战是否还会继续？对华关税会取消么？
据CNBC报道，瑞士隆奥银行分析师的报告认为，拜登的胜利可以减少一些交易的不确定性。“拜登或将对双边贸易采取更加理性的态度，即使在其他领域内，他的团队可能表现出和特朗普政府一样的对华鹰派态度。”不过，该银行的分析师们称，他们并未假定拜登会自动降低对中国商品的关税。
信强预测，两国政府或将首先重新评估此前达成的第一阶段贸易协议，协议部分内容不排除因现实情况变化进行调整，进而再在第一阶段协议的基础上继续谈判。“从美国的角度来说，特朗普加征的关税其实是拜登继续谈判的‘好筹码’，他不大可能会主动取消。”
他同时指出，民主党背后有劳工群体存在，一直比共和党相对更倾向贸易保护主义，实际上，特朗普在贸易问题上的立场是共和党中的“另类”。因此，信强预测，在日用品等美国老百姓受损失较大的领域，对华关税或许先有放松，但其他领域则需要更艰难和长期的谈判。
路透社10月的一篇独家报道曾援引拜登两名高级顾问的话称，拜登若当选，在对华关税作出决定前，将先与美国主要盟友磋商，以寻求“集体影响力”来应对中国。两名顾问称，这么做是为避免重复特朗普“美国优先”议程的错误，该议程曾惹恼多个美国关键盟友。另据《华盛顿邮报》更早前援引拜登助手的话称，他将“重新评估对华关税”，但尚未就此作出最终决定。
另一个在贸易领域被广泛关注的问题是，拜登领导下的美国是否有可能重新加入“跨太平洋伙伴关系贸易协定”（TPP）？TPP是奥巴马主政时期的经贸主张，普遍认为对中国将造成巨大压力，然而该协定却一直未获美国会批准通过。特朗普上任后，于2017年正式宣布退出TPP，剩下11国在2018年3月另行签署“跨太平洋伙伴全面进步协议”（CPTPP）。
对此，达巍对《环球时报》记者表示，美国有重返CPTPP的可能性，但难度很大，该协定在国会或将面临两党反对，因加入自由贸易安排在美国社会已日益“政治不正确”。此外，重返CPTPP还需和现有成员国谈判，技术上需要时间。
中美在台湾海峡“擦枪走火”的危险上升还是下降？
美国克里斯托弗纽波特大学助理教授孙太一在接受《环球时报》记者采访时认为，无论民主党还是共和党，都希望提升美台关系，这也是白宫和参众两院的共同立场。
不过，拜登的外交顾问、未来拜登政府中国务卿一职的有力竞逐者安东尼·布林肯今年5月曾对媒体称，他将采取一种“平衡战略”来处理两岸关系。这种策略不会像特朗普所追求的那样“亲台湾”，但有助于在台湾海峡营造更安全稳定的环境。他称美国不会试图通过越过“红线”来挑衅中国，这可反过来减少北京军事打击台湾的可能性。
“特朗普在对台政策上的‘好处’是：他不会为台湾冒与中国开战的风险。但是，他做事莽撞，对台湾问题的敏感性缺乏认识，有引发意外风险的可能。”信强认为，拜登在台湾事务上料会更谨慎克制，尽管对台军售和支持台湾有更大国际空间的努力还会继续，但他对这一问题的危险性和“红线”有清晰认知，两国在台湾海峡“擦枪走火”的概率会降低。
信强预料，拜登政府不会太超出美国对台传统政策范围，在其任期内推动对台“战略清晰化”的可能性很小。
对华为、TikTok等中国科技公司的制裁会松动还是加剧？
印度观察家研究基金会(ORF)6日刊登的一篇评论文章认为，如果拜登选前的政治言论转化为选后对中国科技的实际行动，那美国与中国的科技脱钩将会加剧。
该评论称，拜登曾公开明确在该领域表达过对中国的不满，称“中国政府和其他由国家主导的行为体正在攻击美国的创造力”，并称会对中国企业实施新的制裁。他还曾表态称，特朗普政府的做法是“凌乱而无效的”，而他将采取“协调并有效的策略”。
达巍认为，拜登上台后，美国在关键核心科技领域对中国的打压不会放松，但“脱钩”的范围有望缩小，因为特朗普现在将“国家安全”和“科技竞争”的范围设置的过于广大，且不切实际。
“比如对TikTok和Wechat这种没有不可调和矛盾的企业，禁令有可能取消。但华为在很多领域都牵涉到中美间无法调和的核心竞争，情况就要更复杂。我预计美国在对华为的芯片出售上会有一定松动，但在5G建设领域的政策，恐怕很难有所改变。”他对《环球时报》称。
而信强则认为，在一些非关键技术领域，拜登不会像特朗普一样“死缠烂打”，但在航空航天、量子通信、人工智能等核心领域，拜登和特朗普不会有本质区别。“中美在高科技领域的部分脱钩，已是必然”。
拜登会继续出台更多对港制裁措施吗？
“特朗普此前制裁香港官员、终止香港特殊贸易地位的举措不太可能被撤销，即使拜登当选总统。”香港《南华早报》6日援引观察人士的话称，拜登预计将继续在技术、经济等领域对中国采取强硬政策，但他不太可能把香港当作“棋子”，而更倾向于在中美争斗中回归传统外交。
全国港澳研究会副会长刘兆佳在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登在特朗普现有的制裁措施上“没有太多回旋余地”，但他不认为拜登会在现有措施基础上对香港采取进一步行动。
《南华早报》援引国际关系分析师袁敏昌的话称，黎智英旗下的《苹果日报》与一则诋毁拜登的阴谋论有关的事情，可能会降低拜登未来支持香港抗议活动的可能性，但这并不代表拜登会对中国“更软”。而来自香港城市大学的让-皮埃尔·卡贝斯坦教授则认为，对于拜登而言，最大困难在于能否找到“既能对香港和北京施压、又能保护不愿意离开中国的美国企业利益的策略”。
未来70天权力过渡期，美国是否会出现对华政策“最后的疯狂”？
从此刻到明年1月20日新总统就职还有70余天，在此期间，中美关系将面临哪些风险？此前有分析认为，如若特朗普败选，不排除他会在对华关系上表现出“最后的疯狂”。
达巍对《环球时报》表示，从逻辑上来说，特朗普会利用在任上的最后两个月，固化自己任期内的各项政策，防止未来其被拜登政府逆转，其中也包括对华政策，因此蓬佩奥等官员很可能将利用这段“最后的机会”继续破坏中美关系。
《南华早报》7日分析认为，在1月份的就职典礼之前，中美在台湾、南海等问题上的紧张局势可能加剧，特朗普政府或将继续其在政治、经济和外交上与中国对抗的努力。不过，如特朗普将注意力紧密放在美国内的选举斗争和法律诉讼上，则会降低发生重大危机的风险。
对于这一局面，中国将如何应对？中国外交学院国际关系研究所教授李海东对《环球时报》表示，中国近期对美外交风格已十分清晰，即“不与美走向全面对抗，但施压一定会迎来反制”。他表示，中国此前对美制裁的几轮反制措施已释出明确信号：中国会依照自己的利益和节奏决定对美政策，而不会因美国内议程而改变。
拜登入主白宫后，中美关系将去向何处？和特朗普时代相比，会有哪些相似和不同？《环球时报》记者采访多名专家，从五大领域全面分析，以尝试勾勒出拜登政府对华政策的概貌。
拜登政府会坚持“对华接触”还是“中美脱钩”？
复旦大学美国研究中心副主任信强在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登上台可能会为中美关系带来一个“喘息期”。
他认为，目前中美的摩擦和对立已遍及所有领域，并处在“快速恶性循环”的轨道上，整体表现为三个特征：战略互信的摧毁，高层政治互动几乎停摆，没有任何实质合作。拜登上台，至少中美可在后两方面有所突破。
“预计中美会在疫苗、抗疫、气候变化等领域恢复较为务实的建设性合作，一些此前停摆的对话和联络机制也有望恢复。但战略互信的重建，却并非一朝一夕之功。”信强分析称。
不过，总统的更换或许不会改变华盛顿对华政策的总体方向。“无论谁入主白宫，美国与中国的关系都将或多或少维持现状”，美国CNBC近日援引白宫前首席贸易谈判代表威廉姆斯的话这样预测称。
“对中国强硬是使美国这个两极分化的国家团结起来的原因。我们在政治上是两极化的，但在中国问题上，我们不存在两极化”，威廉姆斯说，但与特朗普不同的是，拜登的政策可能更稳健，更具可预测性。“你不会在半夜发推文宣布关税之类的事情，但总体轨迹将大致相同。”
国际关系学院校长助理、国际政治系主任达巍告诉《环球时报》记者，拜登的对华政策不会简单地回到2016年“奥巴马时代”，因为过去四年间，中美关系和世界都已发生巨大改变，两国精英和民众对对方的看法也几乎彻底重塑。
“拜登对中国政策的调整，势必将建立在特朗普时代的基础之上——事实上，对华政策的彻底改变，可能正是特朗普政府留给美国最大的政治遗产。”达巍认为。
他表示，“对华接触政策”需要调整已渐成美国朝野的共识，拜登上台也难改两国走向竞争与对抗的大趋势，问题是他将出台怎样的替代性政策框架尚不清楚。“不过，竞争并不意味着脱钩。我不认为拜登政府会赞成对华全面脱钩战略。”
贸易战是否还会继续？对华关税会取消么？
据CNBC报道，瑞士隆奥银行分析师的报告认为，拜登的胜利可以减少一些交易的不确定性。“拜登或将对双边贸易采取更加理性的态度，即使在其他领域内，他的团队可能表现出和特朗普政府一样的对华鹰派态度。”不过，该银行的分析师们称，他们并未假定拜登会自动降低对中国商品的关税。
信强预测，两国政府或将首先重新评估此前达成的第一阶段贸易协议，协议部分内容不排除因现实情况变化进行调整，进而再在第一阶段协议的基础上继续谈判。“从美国的角度来说，特朗普加征的关税其实是拜登继续谈判的‘好筹码’，他不大可能会主动取消。”
他同时指出，民主党背后有劳工群体存在，一直比共和党相对更倾向贸易保护主义，实际上，特朗普在贸易问题上的立场是共和党中的“另类”。因此，信强预测，在日用品等美国老百姓受损失较大的领域，对华关税或许先有放松，但其他领域则需要更艰难和长期的谈判。
路透社10月的一篇独家报道曾援引拜登两名高级顾问的话称，拜登若当选，在对华关税作出决定前，将先与美国主要盟友磋商，以寻求“集体影响力”来应对中国。两名顾问称，这么做是为避免重复特朗普“美国优先”议程的错误，该议程曾惹恼多个美国关键盟友。另据《华盛顿邮报》更早前援引拜登助手的话称，他将“重新评估对华关税”，但尚未就此作出最终决定。
另一个在贸易领域被广泛关注的问题是，拜登领导下的美国是否有可能重新加入“跨太平洋伙伴关系贸易协定”（TPP）？TPP是奥巴马主政时期的经贸主张，普遍认为对中国将造成巨大压力，然而该协定却一直未获美国会批准通过。特朗普上任后，于2017年正式宣布退出TPP，剩下11国在2018年3月另行签署“跨太平洋伙伴全面进步协议”（CPTPP）。
对此，达巍对《环球时报》记者表示，美国有重返CPTPP的可能性，但难度很大，该协定在国会或将面临两党反对，因加入自由贸易安排在美国社会已日益“政治不正确”。此外，重返CPTPP还需和现有成员国谈判，技术上需要时间。
中美在台湾海峡“擦枪走火”的危险上升还是下降？
美国克里斯托弗纽波特大学助理教授孙太一在接受《环球时报》记者采访时认为，无论民主党还是共和党，都希望提升美台关系，这也是白宫和参众两院的共同立场。
不过，拜登的外交顾问、未来拜登政府中国务卿一职的有力竞逐者安东尼·布林肯今年5月曾对媒体称，他将采取一种“平衡战略”来处理两岸关系。这种策略不会像特朗普所追求的那样“亲台湾”，但有助于在台湾海峡营造更安全稳定的环境。他称美国不会试图通过越过“红线”来挑衅中国，这可反过来减少北京军事打击台湾的可能性。
“特朗普在对台政策上的‘好处’是：他不会为台湾冒与中国开战的风险。但是，他做事莽撞，对台湾问题的敏感性缺乏认识，有引发意外风险的可能。”信强认为，拜登在台湾事务上料会更谨慎克制，尽管对台军售和支持台湾有更大国际空间的努力还会继续，但他对这一问题的危险性和“红线”有清晰认知，两国在台湾海峡“擦枪走火”的概率会降低。
信强预料，拜登政府不会太超出美国对台传统政策范围，在其任期内推动对台“战略清晰化”的可能性很小。
对华为、TikTok等中国科技公司的制裁会松动还是加剧？
印度观察家研究基金会(ORF)6日刊登的一篇评论文章认为，如果拜登选前的政治言论转化为选后对中国科技的实际行动，那美国与中国的科技脱钩将会加剧。
该评论称，拜登曾公开明确在该领域表达过对中国的不满，称“中国政府和其他由国家主导的行为体正在攻击美国的创造力”，并称会对中国企业实施新的制裁。他还曾表态称，特朗普政府的做法是“凌乱而无效的”，而他将采取“协调并有效的策略”。
达巍认为，拜登上台后，美国在关键核心科技领域对中国的打压不会放松，但“脱钩”的范围有望缩小，因为特朗普现在将“国家安全”和“科技竞争”的范围设置的过于广大，且不切实际。
“比如对TikTok和Wechat这种没有不可调和矛盾的企业，禁令有可能取消。但华为在很多领域都牵涉到中美间无法调和的核心竞争，情况就要更复杂。我预计美国在对华为的芯片出售上会有一定松动，但在5G建设领域的政策，恐怕很难有所改变。”他对《环球时报》称。
而信强则认为，在一些非关键技术领域，拜登不会像特朗普一样“死缠烂打”，但在航空航天、量子通信、人工智能等核心领域，拜登和特朗普不会有本质区别。“中美在高科技领域的部分脱钩，已是必然”。
拜登会继续出台更多对港制裁措施吗？
“特朗普此前制裁香港官员、终止香港特殊贸易地位的举措不太可能被撤销，即使拜登当选总统。”香港《南华早报》6日援引观察人士的话称，拜登预计将继续在技术、经济等领域对中国采取强硬政策，但他不太可能把香港当作“棋子”，而更倾向于在中美争斗中回归传统外交。
全国港澳研究会副会长刘兆佳在接受《环球时报》记者采访时表示，拜登在特朗普现有的制裁措施上“没有太多回旋余地”，但他不认为拜登会在现有措施基础上对香港采取进一步行动。
《南华早报》援引国际关系分析师袁敏昌的话称，黎智英旗下的《苹果日报》与一则诋毁拜登的阴谋论有关的事情，可能会降低拜登未来支持香港抗议活动的可能性，但这并不代表拜登会对中国“更软”。而来自香港城市大学的让-皮埃尔·卡贝斯坦教授则认为，对于拜登而言，最大困难在于能否找到“既能对香港和北京施压、又能保护不愿意离开中国的美国企业利益的策略”。
未来70天权力过渡期，美国是否会出现对华政策“最后的疯狂”？
从此刻到明年1月20日新总统就职还有70余天，在此期间，中美关系将面临哪些风险？此前有分析认为，如若特朗普败选，不排除他会在对华关系上表现出“最后的疯狂”。
达巍对《环球时报》表示，从逻辑上来说，特朗普会利用在任上的最后两个月，固化自己任期内的各项政策，防止未来其被拜登政府逆转，其中也包括对华政策，因此蓬佩奥等官员很可能将利用这段“最后的机会”继续破坏中美关系。
《南华早报》7日分析认为，在1月份的就职典礼之前，中美在台湾、南海等问题上的紧张局势可能加剧，特朗普政府或将继续其在政治、经济和外交上与中国对抗的努力。不过，如特朗普将注意力紧密放在美国内的选举斗争和法律诉讼上，则会降低发生重大危机的风险。
对于这一局面，中国将如何应对？中国外交学院国际关系研究所教授李海东对《环球时报》表示，中国近期对美外交风格已十分清晰，即“不与美走向全面对抗，但施压一定会迎来反制”。他表示，中国此前对美制裁的几轮反制措施已释出明确信号：中国会依照自己的利益和节奏决定对美政策，而不会因美国内议程而改变。
十大券商策略：A股11月继续冲击前期新高！风格反复是调整组合的好时机
中信证券：不确定渐次落地，空窗期渐入佳境
外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。
配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券：A股11月继续冲击前期新高
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。
国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通证券：四季度后周期行业业绩有望继续改善
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。
进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券：持久战，整体市场养精蓄锐为主
展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。
聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券：爬坡换挡，因时而变
随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。
“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司：四季度A股盈利有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长
A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。
行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券：跨年“估值切换”深化“估值降维”
海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券：风格反复，是投资者调整组合的好时机
回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。
进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券：不确定性即将落地叠加业绩空窗期
未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。
配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：
(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；
(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；
(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券：波动率上升但市场定价已较充分
当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。
配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
中信证券：不确定渐次落地，空窗期渐入佳境
外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。
配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券：A股11月继续冲击前期新高
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。
国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通证券：四季度后周期行业业绩有望继续改善
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。
进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券：持久战，整体市场养精蓄锐为主
展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。
聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券：爬坡换挡，因时而变
随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。
“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司：四季度A股盈利有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长
A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。
行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券：跨年“估值切换”深化“估值降维”
海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券：风格反复，是投资者调整组合的好时机
回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。
进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券：不确定性即将落地叠加业绩空窗期
未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。
配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：
(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；
(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；
(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券：波动率上升但市场定价已较充分
当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。
配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
【事业有志难伸】
现实生活中我们总能看到这样一类人，他们或有能力有素质，或有真才实学，或有过硬的技术，但一直得不到提拔重用，也没有贵人扶持，仿佛生不逢时，怀才不遇有志难伸，只能屈居微贱。
从命理的角度看，这类人的八字往往带有以下特征。八字中伤官见官。八字中的伤官主一个人的思维和创新能力，有伤官或者伤官为用的人多具创造性想法，从事创造性的工作和事业会有所作为;八字中官星主事业、名誉、地位，主一个人的自我控制和约束能力。
这两种能力任何一种能够得到发挥，事业成功就会指日可待。但是，这样两种能力放在一起就是一组矛盾和冲突。八字伤官与官星并见，且彼此能够相互战克，必然会互有损伤，日主内心的冲突很大。
如果两者俱旺势力相差不大，就会出现哪种能力的发挥都受阻的局面。从社会层面来讲就是身边的小人多，非也多，难得领导的赏识，贵人难以近身，更容易招致祸端，自然怀才不遇了。
人生大运起伏，祸福难测，但子甫老师（薇[心]:93117585）能为你精准分析，让你的人生少走弯路！
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这两种能力任何一种能够得到发挥，事业成功就会指日可待。但是，这样两种能力放在一起就是一组矛盾和冲突。八字伤官与官星并见，且彼此能够相互战克，必然会互有损伤，日主内心的冲突很大。
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