【白酒跟踪88】舍得酒业：股权激励方案落地，24年目标百亿，重点推荐买入！
1、公司发布限制性股票激励计划(草案)：1）拟授予限制性股票不超过116.91万股，授予价格69.04元/股；2）激励对象为公司及子公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干员工共284人；3）业绩考核目标2022/23/24年营业收入不低于59.4/74.1/100.2亿元，对应增速20%/25%/35%，或归母净利润不低于14.0/15.7/20.5亿元，对应增速12%/12%/31%。
2、股权激励提高业绩确定性，24年目标百亿。受疫情影响，次高端业绩确定性整体不高，此次股权激励为公司业绩提供保证，24年目标百亿，对估值贡献更大。从激励范围上看，涉及董事长、总经理等核心人员，尤其是没有股权的高管，有利于进一步调动团队积极性。另外，业绩考核前期目标相对较容易达成，但增速逐年递增，公司主要是兼顾了疫情的不确定性，同时为百亿收入目标奠定市场基础。
3、国庆动销环比改善明显，预计公司3Q收入20%+。公司自8月中下旬开始集中回款，并增加扫码红包和宴席费用，盒盖回收返现金40元/瓶，有效促进了终端动销。国庆期间受益于宴席市场回补以及四川消费场景恢复，品位舍得动销改善明显，三季度开票18亿元左右，去年为14-15左右，同比20%+；预计3Q22收入增长20%+；同时，3Q产品结构提升，叠加窖池恢复工程结束，毛利率有望环比改善。
4、市场开拓良性推进，经营质量不断提高。目前公司渠道库存包袱小，次高端中市场良性仅次于汾酒，且估值性价比突出，重点推荐买入！其中大单品·品味舍得升级第五代，重新梳理渠道结构，批价350左右，经销商库存2.5M。另外，复星集团近期出售部分资产进行偿债，但舍得作为复星旗下重要品牌及优质资产，盈利能力强，目前集团不会考虑出售；舍得今年营销团队增加几百人（主要针对要客&沱牌&高端产品），以现金等形式提升激励水平，并通过团队会战+会议营销积极攻坚市场，仍在经营提质期。
5、盈利预测：我们预计公司2022-24年收入分别为62.9/83.0/101.3亿元，同比增长27％/32％/22％；归母净利润分别为16.2/21.4/26.3亿元，同比增长30％/32％/23％；当前股价对应2022-24年28倍/21倍/17倍PE，维持跑赢行业评级。

我喜欢的人从来都是拥有我所缺少却又渴望拥有的特质的人，最突出的特点就是强大清醒且具有极强的共情能力。很佩服百宝箱在这圈子浮沉多年仍然没有被磨掉锐气仍然能够自省而后变得更强大。即使如此也不会以过来人的身份高高在上地告诫要如何从来都是“我如何如何觉得很不错，你也试试看吧”。全世界最好的我担

马鞍山-海外海 名仕苑

“新奢华风格”是对传统奢华设计概念的一种反思。核心意义是用低调的方式诠释奢华，注重设计出更高品质的优质生活空间。

在设计上，经典与现代的元素被完美地结合起来，能够用理性而睿智的态度演绎居住者讲究高品质且简单舒适的生活态度。摒弃了传统古典家具中花样繁多的实木雕刻与黄金、白银等贵重金属的大量运用，凭借现代化的科技与理念，打造简约、精致带有高雅气质极致奢华的家。

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