张可道转而默念道祖经典:“天之道,其犹张弓欤?高者抑之,下者举之;有馀者损之,不足者补之……天之道,损有馀而补不足。”
他已发现幽冥之地不同人世间,普普通通的《清心诀》都让他感受到莫大好处。
相传曾经有神通显化的道祖名句,且不是更应该有所不同?
试一试便知,又不折损什么。
张可道飘在灰雾队列边缘准备着,目睹那头失去不少鸡毛的大公鸡,秃着尾巴,醉汉般踉踉跄跄奔到了近前,他正待飘起扑到公鸡背上占据一席之地。
却见那只黄羽大公鸡突然两足分开站定,像是身上沾了沙子和水滴,很不舒服一样,猛地张开翅膀唆唆抖动全身羽毛。
两个黑影显然没料到会有如此变故,禁受不住剧烈摇晃被抛将出去。
鸡翼扇起的瓢泼般旋风灰尘,将黑影刮得立不住脚,一个滚落进雾气队列中,一个往河边翻滚直去。
张可道瞅准大公鸡收拢翅膀的瞬间,飞身扑到公鸡背上,稳稳当当跨坐,伏低身形抱住鸡脖颈,他通过观察,看出这只被人作法的金鸡不会主动攻击想沾光的阴魂。
那两个黑影,估计是在亭子下等这样的机会出现。
可惜人算不如天算,他们上了免费车,又被公鸡一个意外举动无情甩落下车。
秃尾金鸡迈开大步,“哒哒”往前狂冲,速度依然风驰电掣,在张可道眼里帅得无与伦比!
后方一个掌影姗姗来迟拍在空处,伴随呵斥声“滚”字拉得极为悠长。
张可道紧紧环抱昂首的鸡脖子,不停默念“……人之道,则不然,损不足以奉有馀……孰能有馀以奉天下,唯有道者。”
“弱之胜强,柔之胜刚,天下莫不知,莫能行。”
呼啸狂风似乎一下子远去,上下起伏颠簸不再令他难受。
张可道暗自庆幸,传承数千年的道祖名句,在幽冥地界有意想不到的神妙,否则他坚持不了多久便会被金鸡颠簸下去,或者被刮骨阴风卷走。
他毕竟不是金鸡想要接应的还阳之人。
金鸡可以任由他趴上来沾光,却不会顾及他的感受,更不会在意他给体验差评。
那两人选择藏身鸡翅羽毛内是有讲究的,这都是经验啊。
隐约中,张可道听到金鸡体内传出细微叫魂声:“徒儿……回来!”
中间的名字听不真切,不知是因为鸡尾羽毛斩断还是何故?
张可道不敢分心它顾,继续专心默念道祖名句。
视野中景物变换,长长阴魂队列消失,有山岚怪影憧憧,金鸡往崎岖山路奔跑着愈攀愈高,前方出现一个犬牙交错状黑乎乎的巨大洞口。
“那是……鬼门关!”
张可道对于冥域的认识远超普罗大众,他一眼认出那是活命出口。
心底顿时激动,终于,要从这鬼地方逃出去了。
一条墨黑色双头怪物突然自黑暗中出现,似剪影挡在出口前方,两个巨大头颅呲着獠牙,暗红眸子散发凶煞暴虐气息,瞪视着速度不减勇往直前的大公鸡。
张可道紧紧抱住鸡脖子,他是死也不会撒手。
突然他察觉叫魂声已经销声匿迹,而大公鸡身上的光泽在迅速消退。
这一惊非同小可,浑身直冒寒气,是那个施法者放弃了吗?
他灵魂状态下的意识转得飞快,不,绝不能听天由命,应该有办法闯过眼前的鬼门关,他必须得做点什么?
“道可道,非常道。”
“名可名,非常名。”
张可道在心中默念出了道祖最著名的道德文章开篇第一句。
面对超出他能力的大变故,又处在不属人间凶险地,冥冥之中他灵光一闪。
想要自救,唯有念经到底,还得从完整的开始。
他名字的“可道”二字,便是当年他爷爷携厚礼拜请高人替他取的。
他这一代是“可”字辈,高人沐浴焚香掐算了三天,穷思竭虑,天人感应后借用《道德经》开篇第一句中的第二个“道”字,神秘兮兮的说以“可道”为本命,将来有意想不到的妙用。
张可道活到而立之年,一直没发现“可道”二字有何神妙?
反而自初中开始,那些个看了几本玄幻小说的同学用“道可道”、或“张半仙”当绰号叫他到大学,他由最初的羞恼交怒,到后面的坦然受之,一路磕磕碰碰倒也还顺遂,只到头来都没有女朋友搂着过年比较悲催。
此刻他唯有祈望道祖看在他叫“可道”的巴结份上开开眼,助他渡过鬼门关。
“无名,天地之始,有名,万物之母。故常无欲,以观其妙……”
张可道从来没有这般虔诚地念诵过道经,祈求上苍给他一次机会。
抑扬顿挫,音韵天成,珠玑玄字如溪水流淌,漫过他单薄缩小的身影,有种非常奇特宁神静心神奇效果,立竿见影。
面对凶神恶煞双头怪物,他,不慌了。
大公鸡羽毛上的光泽黯淡溃散,显出玉样黄纸材质,奔跑的足步渐奔渐缓。
有丝丝微弱金光,随着张可道念颂到第四句自他身周出现,缕缕没入张可道的身影,他身上的魂魄黑雾渗透渐失法力的金鸡体表。
待他念诵到“以观其妙”时候,公鸡身上金芒闪耀,速度一下子提升到最快。
张可道已经陷入奇特道境,他无喜无悲接掌了身下金鸡控制权。
即使看到金光异常,也能做到熟视无睹,心态稳如磐石。
“咻”,无所畏惧的金鸡对着挡道双头怪物冲去,翅膀箕张,脖颈羽毛蓬松炸起,趁着双头怪物被气势所摄发愣的瞬间,金鸡悍然蹬地跳起,率先用尖喙狠狠啄向怪物杵在最前边那个脑袋的左眼。
喙攻爪抓,上下夹击又快又准,一啄建功。
“嗷呜……”
双头怪物一只眼珠受伤,黑毛被抓掉两撮,吃痛往边上退开。
随着张可道的念诵到“玄之又玄,众妙之门”,金鸡扑棱翅膀,一往无前飞向深渊般的黑暗鬼门关,眼见就要逃出生天,巨大怪物另一个脑袋猛地斜探出来一咬。
金鸡一边翅膀被咬住,飞在空中势头一滞。
张可道正好念完《道德经》第一章,他想要念诵第二章,受到影响停顿一下,却再也进行不下去,也不知是气不顺还是其它缘故?
他从奇特境界中醒来,忙默叫:“快冲啊!”
灵魂状态下的他,似能嗅到近在眼前狰狞怪兽的腥臭口气,好丑陋皱巴的狗脸!
歪咧的狗嘴还在滴落涎水,真恶心!
他已发现幽冥之地不同人世间,普普通通的《清心诀》都让他感受到莫大好处。
相传曾经有神通显化的道祖名句,且不是更应该有所不同?
试一试便知,又不折损什么。
张可道飘在灰雾队列边缘准备着,目睹那头失去不少鸡毛的大公鸡,秃着尾巴,醉汉般踉踉跄跄奔到了近前,他正待飘起扑到公鸡背上占据一席之地。
却见那只黄羽大公鸡突然两足分开站定,像是身上沾了沙子和水滴,很不舒服一样,猛地张开翅膀唆唆抖动全身羽毛。
两个黑影显然没料到会有如此变故,禁受不住剧烈摇晃被抛将出去。
鸡翼扇起的瓢泼般旋风灰尘,将黑影刮得立不住脚,一个滚落进雾气队列中,一个往河边翻滚直去。
张可道瞅准大公鸡收拢翅膀的瞬间,飞身扑到公鸡背上,稳稳当当跨坐,伏低身形抱住鸡脖颈,他通过观察,看出这只被人作法的金鸡不会主动攻击想沾光的阴魂。
那两个黑影,估计是在亭子下等这样的机会出现。
可惜人算不如天算,他们上了免费车,又被公鸡一个意外举动无情甩落下车。
秃尾金鸡迈开大步,“哒哒”往前狂冲,速度依然风驰电掣,在张可道眼里帅得无与伦比!
后方一个掌影姗姗来迟拍在空处,伴随呵斥声“滚”字拉得极为悠长。
张可道紧紧环抱昂首的鸡脖子,不停默念“……人之道,则不然,损不足以奉有馀……孰能有馀以奉天下,唯有道者。”
“弱之胜强,柔之胜刚,天下莫不知,莫能行。”
呼啸狂风似乎一下子远去,上下起伏颠簸不再令他难受。
张可道暗自庆幸,传承数千年的道祖名句,在幽冥地界有意想不到的神妙,否则他坚持不了多久便会被金鸡颠簸下去,或者被刮骨阴风卷走。
他毕竟不是金鸡想要接应的还阳之人。
金鸡可以任由他趴上来沾光,却不会顾及他的感受,更不会在意他给体验差评。
那两人选择藏身鸡翅羽毛内是有讲究的,这都是经验啊。
隐约中,张可道听到金鸡体内传出细微叫魂声:“徒儿……回来!”
中间的名字听不真切,不知是因为鸡尾羽毛斩断还是何故?
张可道不敢分心它顾,继续专心默念道祖名句。
视野中景物变换,长长阴魂队列消失,有山岚怪影憧憧,金鸡往崎岖山路奔跑着愈攀愈高,前方出现一个犬牙交错状黑乎乎的巨大洞口。
“那是……鬼门关!”
张可道对于冥域的认识远超普罗大众,他一眼认出那是活命出口。
心底顿时激动,终于,要从这鬼地方逃出去了。
一条墨黑色双头怪物突然自黑暗中出现,似剪影挡在出口前方,两个巨大头颅呲着獠牙,暗红眸子散发凶煞暴虐气息,瞪视着速度不减勇往直前的大公鸡。
张可道紧紧抱住鸡脖子,他是死也不会撒手。
突然他察觉叫魂声已经销声匿迹,而大公鸡身上的光泽在迅速消退。
这一惊非同小可,浑身直冒寒气,是那个施法者放弃了吗?
他灵魂状态下的意识转得飞快,不,绝不能听天由命,应该有办法闯过眼前的鬼门关,他必须得做点什么?
“道可道,非常道。”
“名可名,非常名。”
张可道在心中默念出了道祖最著名的道德文章开篇第一句。
面对超出他能力的大变故,又处在不属人间凶险地,冥冥之中他灵光一闪。
想要自救,唯有念经到底,还得从完整的开始。
他名字的“可道”二字,便是当年他爷爷携厚礼拜请高人替他取的。
他这一代是“可”字辈,高人沐浴焚香掐算了三天,穷思竭虑,天人感应后借用《道德经》开篇第一句中的第二个“道”字,神秘兮兮的说以“可道”为本命,将来有意想不到的妙用。
张可道活到而立之年,一直没发现“可道”二字有何神妙?
反而自初中开始,那些个看了几本玄幻小说的同学用“道可道”、或“张半仙”当绰号叫他到大学,他由最初的羞恼交怒,到后面的坦然受之,一路磕磕碰碰倒也还顺遂,只到头来都没有女朋友搂着过年比较悲催。
此刻他唯有祈望道祖看在他叫“可道”的巴结份上开开眼,助他渡过鬼门关。
“无名,天地之始,有名,万物之母。故常无欲,以观其妙……”
张可道从来没有这般虔诚地念诵过道经,祈求上苍给他一次机会。
抑扬顿挫,音韵天成,珠玑玄字如溪水流淌,漫过他单薄缩小的身影,有种非常奇特宁神静心神奇效果,立竿见影。
面对凶神恶煞双头怪物,他,不慌了。
大公鸡羽毛上的光泽黯淡溃散,显出玉样黄纸材质,奔跑的足步渐奔渐缓。
有丝丝微弱金光,随着张可道念颂到第四句自他身周出现,缕缕没入张可道的身影,他身上的魂魄黑雾渗透渐失法力的金鸡体表。
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张可道已经陷入奇特道境,他无喜无悲接掌了身下金鸡控制权。
即使看到金光异常,也能做到熟视无睹,心态稳如磐石。
“咻”,无所畏惧的金鸡对着挡道双头怪物冲去,翅膀箕张,脖颈羽毛蓬松炸起,趁着双头怪物被气势所摄发愣的瞬间,金鸡悍然蹬地跳起,率先用尖喙狠狠啄向怪物杵在最前边那个脑袋的左眼。
喙攻爪抓,上下夹击又快又准,一啄建功。
“嗷呜……”
双头怪物一只眼珠受伤,黑毛被抓掉两撮,吃痛往边上退开。
随着张可道的念诵到“玄之又玄,众妙之门”,金鸡扑棱翅膀,一往无前飞向深渊般的黑暗鬼门关,眼见就要逃出生天,巨大怪物另一个脑袋猛地斜探出来一咬。
金鸡一边翅膀被咬住,飞在空中势头一滞。
张可道正好念完《道德经》第一章,他想要念诵第二章,受到影响停顿一下,却再也进行不下去,也不知是气不顺还是其它缘故?
他从奇特境界中醒来,忙默叫:“快冲啊!”
灵魂状态下的他,似能嗅到近在眼前狰狞怪兽的腥臭口气,好丑陋皱巴的狗脸!
歪咧的狗嘴还在滴落涎水,真恶心!
怎样阅读上市公司财务报表?
不管你是不是一名价值投资者,都建议你看财报,这是合格投资者的一个标准技能。
即便你觉得自己是快进快出的技术派,看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。
有一点,你是没有办法否认的,任何上市公司最终的股价,或者说是市值,都将会和本身的财务报表挂钩,与业绩相匹配。
而那些最终市值高高在上的上市公司,绝对不是因为短期的投机炒作,而是企业一步一个脚印发展起来的,都是有硬实力的企业。
它们给到投资者的回报,也是非常可观的,甚至有几十倍之多。
而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程,也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。
如果我们能看懂企业交出的答卷,找到这部分优等生,就能大概率地做优秀的投资,赚到企业成长带来的市场红利。
而所有的股票软件,其实都集成了每一家上市公司的财务报表,一个简单的F10,囊括了所有公开的数据。
今天从基本面的角度,去给大家说说,如何看懂一家上市公司的财务报表。
财务报表三大指标
如果单纯地看财务报表,一共有三张重要的表格,分别是资产负债表,利润表,现金流量表。
这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。
先说资产负债表。
所谓资产负债表,主要指的是净资产负债率。
比如一家企业的净资产是700亿,负债200亿,净资产就是500亿。
资产的负债率就是200/700=28%。
资产负债率如果偏高,像部分房地产企业,超过80%,风险就会比较高。
这就好像你买了一套1000万的房子,如果800万是银行贷款,那么银行的风险就会很高,道理是一样的。
但是企业在发展的路上,一定是需要现金流的,出现负债是很正常的。
如果一家企业的负债率只有10%,甚至更低,说明财务上比较健康。
但同样的,企业的负债率很低,说明企业已经不在高速发展期了,不需要“借钱”来快速扩张了。
一家正在高速成长期的优秀企业,净资产的负债率往往在30-50%,是比较健康的。
超过70%就要警惕财务危机了,低于15%说明企业现金流良好,但是发展增速就比较缓慢了。
资产负债率同样要搭配总体的净利润来看,部分企业会通过调整负债率,去应对潜在的风险和危机。
在资产负债表中,有一条是应收账款,这一条要格外谨慎对待。
有一些企业的应收账款,是很快能变成实收的,而有一部分企业的应收账款,随时可能会变成坏账。
在计算资产负债率的时候,要判断应收账款是属于哪一种,尤其是对于应收账款特别多的企业,要抱着谨慎的态度,以免应收账款最终都成了雷。
再说利润表。
利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。
利润表中,我们最常看的指标,就是毛利润率和净利润率。
企业的毛利润率,决定了企业所在行业的好坏,也决定了一家企业的下限。
如果一家企业的毛利润率只有30%,那么这个行业总体的净利润水平,一定也不会很高。
这种情况下,企业拼的肯定是成本管理,比如一家企业的综合成本是10%,净利润率就有20%,另一家企业的综合成本是20%,净利润率就剩下10%了。
但是,毛利润率如果能有50%,70%,甚至90%,即便企业的管理能力略差一点,从盈利上看,仍然会是一家不错的企业。
当然,如果你发现一家企业的毛利润率,正在逐年下滑,说明这家企业所处的行业,正在不断地走下坡路。
有可能是上游的原材料成本不断上升,也有可能是下游的产品价格正在不断下降。
这种情况下,一定要非常谨慎了。
再说决定一家企业上限的,净利润率。
净利润率,其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。
比如,一家企业生产的产品,毛利润率有1000块,指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。
但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用,最终净利润率一定会低一些。
如果企业在整个成本控制上很有优势,对于下游销售端口又有绝对的议价权,那么净利润率也会偏高,反之就会略低一些。
在毛利润率不变的情况下,如果一家企业的净利润率持续走高,说明企业的效率正在提升,规模化效应正在显现,在市场竞争中优势越来越大。
如果一家企业的净利润率持续走低,说明残酷的市场竞争,已经让这家企业开始不堪重负了,一定要谨慎。
有两种情况,可以除外一下。
一种是企业投入了大量的费用进行研发,当研发成本相对高昂的时候,拉低企业的净利润率也是情有可原。
另一种是企业为了市场化规模,放弃了一定的净利润率,如果营收规模大幅度上涨,适度拉低了净利润率,也是情有可原的,可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。
利润表比起资产负债表和现金流量表更重要,但必须动态地来看。
千万不要被静态的利润表所迷惑,忽视了相关风险的存在。
最后说说现金流量表。
说到现金流量表的重要性,先给大家举个例子。
曾经有很多家爆雷的企业,坐拥百亿千亿市值,甚至几十亿的净利润,就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。
最有名的其实就是当时的乐视网。
资金链断裂的问题,其实就是现金流的问题。
一个企业,即便营收和净利润都健康,短期现金流如果枯竭,一样会导致企业无法生存。
当银行开始抽贷的时候,供应商就会来催款,牵一发而动全身,账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。
加上应收账款的一些周期性,固定资产的变现相对比较慢,企业的信誉一旦走下坡路,最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。
所以,优秀的企业,在现金流这个问题上,是从来不会犯错误的。
很多人会提到,企业的现金流量表造假的问题。
通常情况下,现金流量表非常难造假,因为需要银行配合,大部分现金都是存在银行里的。
虽说有部分上市公司,出现过百亿现金不翼而飞的情况,但这终究是极少数,现金流量表的可信度,相对还是比较高的。
如果实在是非常害怕踩坑,可以关注现金流量,包括净利润率和分红的关系。
如果一家企业常年躺着百亿现金流,却不分红,也不去扩建项目,那种情况可能是会存在问题的。
财报的其他细节
说完面上最重要的财报三要素,再说说财报中,一些比较重要的细节。
股东人数。
每次看财报,除了单纯地看看财务指标以外,必然会看的一定是股东人数。
股东人数如果出现明显的变化,一定是意味深长的。
尤其是股东人数大幅度减少,代表了有资金在市场上扫货,拿走了散户手里的筹码。
股东人数减少,股价上涨的概率就会偏高,股东人数增加,股价下跌的概率就会偏高。
虽说股东人数不完全决定股价的走势,但是会显露出一定的资金意图。
主要供应商。
主要供应商列表,很多投资者是不看,但其实非常重要。
因为企业的供应商决定了企业的上游成本。
供应商如果稳定,那么企业的利润率会相对稳定。
但这个稳定,并不是说所有的都用同一家供应商的,因为这样可能会受到供应商提价的影响。
多元化的供应商列表,加上稳定的供应商服务,是企业上游稳定的关键。
如果遇到大范围的变更供应商的情况,一定要警惕了。
主要客户。
主要客户,其实指的是下游销售端口。
主要客户要尽量分散,尤其是前十大客户占比,最好不要超过30%,越低越好。
你或许会认为,主要客户集中,销量不愁。
但是在风险来临的时候,主要客户的过度集中,一旦大客户遇到风险,你的产品可能就会滞销。
而客户很分散,说明市场需求很旺盛,也不会因为一两家客户出现问题,导致企业经营出现风险。
更不会因为某些客户的赖账,导致大量的应收账款变成坏账。
营收分类占比。
营收分类的占比,也是重中之重。
很多上市公司会面临业务多元化,或者是业务转型的问题。
新业务的占比,或者说总体的业务结构情况,其实非常的重要。
营收结构的变化,尤其是不同业务净利润率的占比,对于一家企业未来的发展,起着至关重要的作用。
所以,这个栏目,是一定要时时刻刻关注的。
那些万年不变的企业,未来的上限就比较受到限制,但业务过于多元化的企业,其实也会存在问题。
这是一个见仁见智的分类指标,但必须时刻关注。
营收地区情况。
最后是营收的地区分类。
这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。
除了境内、境外的区分以外,还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。
一家企业,如果业务能够走向全国,那么企业的成长性就很高,如果能够开拓境外市场,更是说明产品得到全球的认可。
所以,时刻关注企业在不同地区营收的突破,也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。
很多做价值投资的人,总把业绩增长率,净资产收益率这几个字挂在嘴边。
殊不知,这些都是结果指标,并不是过程指标,当下的业绩增长率和净资产收益率,并不代表未来的,都是动态变化的。
如果单纯地按这些指标去做价值投资,经常会遇到业绩不及预期,增长不及预期等尴尬的情况。
只有通过财务报表中的蛛丝马迹,对于当下企业的经营状况进行分析,才能知道企业当下的状况如何,企业未来的发展可能会是什么样。
上市公司的财报中,是真的有黄金的,就是得看股民有没有能力去解读了。
最后教大家一个笨办法,财报到底好不好,就看财报出来后,市场资金的反应,市场的反应不会骗人,都是聪明的资金在深入解读和研究后,给的一个结论。
不管你是不是一名价值投资者,都建议你看财报,这是合格投资者的一个标准技能。
即便你觉得自己是快进快出的技术派,看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。
有一点,你是没有办法否认的,任何上市公司最终的股价,或者说是市值,都将会和本身的财务报表挂钩,与业绩相匹配。
而那些最终市值高高在上的上市公司,绝对不是因为短期的投机炒作,而是企业一步一个脚印发展起来的,都是有硬实力的企业。
它们给到投资者的回报,也是非常可观的,甚至有几十倍之多。
而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程,也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。
如果我们能看懂企业交出的答卷,找到这部分优等生,就能大概率地做优秀的投资,赚到企业成长带来的市场红利。
而所有的股票软件,其实都集成了每一家上市公司的财务报表,一个简单的F10,囊括了所有公开的数据。
今天从基本面的角度,去给大家说说,如何看懂一家上市公司的财务报表。
财务报表三大指标
如果单纯地看财务报表,一共有三张重要的表格,分别是资产负债表,利润表,现金流量表。
这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。
先说资产负债表。
所谓资产负债表,主要指的是净资产负债率。
比如一家企业的净资产是700亿,负债200亿,净资产就是500亿。
资产的负债率就是200/700=28%。
资产负债率如果偏高,像部分房地产企业,超过80%,风险就会比较高。
这就好像你买了一套1000万的房子,如果800万是银行贷款,那么银行的风险就会很高,道理是一样的。
但是企业在发展的路上,一定是需要现金流的,出现负债是很正常的。
如果一家企业的负债率只有10%,甚至更低,说明财务上比较健康。
但同样的,企业的负债率很低,说明企业已经不在高速发展期了,不需要“借钱”来快速扩张了。
一家正在高速成长期的优秀企业,净资产的负债率往往在30-50%,是比较健康的。
超过70%就要警惕财务危机了,低于15%说明企业现金流良好,但是发展增速就比较缓慢了。
资产负债率同样要搭配总体的净利润来看,部分企业会通过调整负债率,去应对潜在的风险和危机。
在资产负债表中,有一条是应收账款,这一条要格外谨慎对待。
有一些企业的应收账款,是很快能变成实收的,而有一部分企业的应收账款,随时可能会变成坏账。
在计算资产负债率的时候,要判断应收账款是属于哪一种,尤其是对于应收账款特别多的企业,要抱着谨慎的态度,以免应收账款最终都成了雷。
再说利润表。
利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。
利润表中,我们最常看的指标,就是毛利润率和净利润率。
企业的毛利润率,决定了企业所在行业的好坏,也决定了一家企业的下限。
如果一家企业的毛利润率只有30%,那么这个行业总体的净利润水平,一定也不会很高。
这种情况下,企业拼的肯定是成本管理,比如一家企业的综合成本是10%,净利润率就有20%,另一家企业的综合成本是20%,净利润率就剩下10%了。
但是,毛利润率如果能有50%,70%,甚至90%,即便企业的管理能力略差一点,从盈利上看,仍然会是一家不错的企业。
当然,如果你发现一家企业的毛利润率,正在逐年下滑,说明这家企业所处的行业,正在不断地走下坡路。
有可能是上游的原材料成本不断上升,也有可能是下游的产品价格正在不断下降。
这种情况下,一定要非常谨慎了。
再说决定一家企业上限的,净利润率。
净利润率,其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。
比如,一家企业生产的产品,毛利润率有1000块,指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。
但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用,最终净利润率一定会低一些。
如果企业在整个成本控制上很有优势,对于下游销售端口又有绝对的议价权,那么净利润率也会偏高,反之就会略低一些。
在毛利润率不变的情况下,如果一家企业的净利润率持续走高,说明企业的效率正在提升,规模化效应正在显现,在市场竞争中优势越来越大。
如果一家企业的净利润率持续走低,说明残酷的市场竞争,已经让这家企业开始不堪重负了,一定要谨慎。
有两种情况,可以除外一下。
一种是企业投入了大量的费用进行研发,当研发成本相对高昂的时候,拉低企业的净利润率也是情有可原。
另一种是企业为了市场化规模,放弃了一定的净利润率,如果营收规模大幅度上涨,适度拉低了净利润率,也是情有可原的,可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。
利润表比起资产负债表和现金流量表更重要,但必须动态地来看。
千万不要被静态的利润表所迷惑,忽视了相关风险的存在。
最后说说现金流量表。
说到现金流量表的重要性,先给大家举个例子。
曾经有很多家爆雷的企业,坐拥百亿千亿市值,甚至几十亿的净利润,就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。
最有名的其实就是当时的乐视网。
资金链断裂的问题,其实就是现金流的问题。
一个企业,即便营收和净利润都健康,短期现金流如果枯竭,一样会导致企业无法生存。
当银行开始抽贷的时候,供应商就会来催款,牵一发而动全身,账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。
加上应收账款的一些周期性,固定资产的变现相对比较慢,企业的信誉一旦走下坡路,最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。
所以,优秀的企业,在现金流这个问题上,是从来不会犯错误的。
很多人会提到,企业的现金流量表造假的问题。
通常情况下,现金流量表非常难造假,因为需要银行配合,大部分现金都是存在银行里的。
虽说有部分上市公司,出现过百亿现金不翼而飞的情况,但这终究是极少数,现金流量表的可信度,相对还是比较高的。
如果实在是非常害怕踩坑,可以关注现金流量,包括净利润率和分红的关系。
如果一家企业常年躺着百亿现金流,却不分红,也不去扩建项目,那种情况可能是会存在问题的。
财报的其他细节
说完面上最重要的财报三要素,再说说财报中,一些比较重要的细节。
股东人数。
每次看财报,除了单纯地看看财务指标以外,必然会看的一定是股东人数。
股东人数如果出现明显的变化,一定是意味深长的。
尤其是股东人数大幅度减少,代表了有资金在市场上扫货,拿走了散户手里的筹码。
股东人数减少,股价上涨的概率就会偏高,股东人数增加,股价下跌的概率就会偏高。
虽说股东人数不完全决定股价的走势,但是会显露出一定的资金意图。
主要供应商。
主要供应商列表,很多投资者是不看,但其实非常重要。
因为企业的供应商决定了企业的上游成本。
供应商如果稳定,那么企业的利润率会相对稳定。
但这个稳定,并不是说所有的都用同一家供应商的,因为这样可能会受到供应商提价的影响。
多元化的供应商列表,加上稳定的供应商服务,是企业上游稳定的关键。
如果遇到大范围的变更供应商的情况,一定要警惕了。
主要客户。
主要客户,其实指的是下游销售端口。
主要客户要尽量分散,尤其是前十大客户占比,最好不要超过30%,越低越好。
你或许会认为,主要客户集中,销量不愁。
但是在风险来临的时候,主要客户的过度集中,一旦大客户遇到风险,你的产品可能就会滞销。
而客户很分散,说明市场需求很旺盛,也不会因为一两家客户出现问题,导致企业经营出现风险。
更不会因为某些客户的赖账,导致大量的应收账款变成坏账。
营收分类占比。
营收分类的占比,也是重中之重。
很多上市公司会面临业务多元化,或者是业务转型的问题。
新业务的占比,或者说总体的业务结构情况,其实非常的重要。
营收结构的变化,尤其是不同业务净利润率的占比,对于一家企业未来的发展,起着至关重要的作用。
所以,这个栏目,是一定要时时刻刻关注的。
那些万年不变的企业,未来的上限就比较受到限制,但业务过于多元化的企业,其实也会存在问题。
这是一个见仁见智的分类指标,但必须时刻关注。
营收地区情况。
最后是营收的地区分类。
这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。
除了境内、境外的区分以外,还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。
一家企业,如果业务能够走向全国,那么企业的成长性就很高,如果能够开拓境外市场,更是说明产品得到全球的认可。
所以,时刻关注企业在不同地区营收的突破,也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。
很多做价值投资的人,总把业绩增长率,净资产收益率这几个字挂在嘴边。
殊不知,这些都是结果指标,并不是过程指标,当下的业绩增长率和净资产收益率,并不代表未来的,都是动态变化的。
如果单纯地按这些指标去做价值投资,经常会遇到业绩不及预期,增长不及预期等尴尬的情况。
只有通过财务报表中的蛛丝马迹,对于当下企业的经营状况进行分析,才能知道企业当下的状况如何,企业未来的发展可能会是什么样。
上市公司的财报中,是真的有黄金的,就是得看股民有没有能力去解读了。
最后教大家一个笨办法,财报到底好不好,就看财报出来后,市场资金的反应,市场的反应不会骗人,都是聪明的资金在深入解读和研究后,给的一个结论。
【从“掩鼻过”到“乐枕河”:北京一条河的十年之变】北京凉水河,开凿于隋代,干流起自北京市石景山区,流经海淀区、西城区、丰台区、大兴区、朝阳区,最终于通州区汇入京杭大运河。淌过千年岁月,它是北京南部的重要河流之一。
古时的凉水河,源头为地下泉水,因水温较低故而得名,有悠久的文化积淀。
“凉水河边路,依稀似故乡。野亭穿径窄,溪柳夹川长。”明代诗人邵经邦的《游凉水河》一诗,为人们描绘了数百年前凉水河的优美景色。
在历史上,这条穿越北京的河流,曾发挥过运输、排水、灌溉等诸多作用。
然而,由于种种历史原因,流域人口高达450万人的凉水河,一度污浊返臭、市民避之唯恐不及。2013年起,北京市连续实施三个“三年治污行动”,启动凉水河水环境综合治理工程。
十年来,新华社记者持续追踪凉水河治理过程,先后播发《疲惫的河流——北京凉水河调查》《复苏的河流——北京凉水河再调查》,通过解剖一条河道治理的“麻雀”,记录凉水河从疲惫到复苏,从沉寂到生机的历程。
2022年初秋,记者再次走访凉水河全线。生态、民生、文化……河道内外的种种变迁,见证这条千年河流重现昔日风采。
梦想成真的枕河生活
凉水河两岸正呈现出一幅“水清、岸绿、安全、宜人”的水域画卷,实现了市民对于枕河生活的美好想象
公静波是北京经济技术开发区荣华街道卡尔百丽社区的党委书记。2004年,她搬到了凉水河畔的荣华街道居住。那时的凉水河还是气味刺鼻、难以靠近的“臭水河”,常见市民掩鼻匆匆而过。
“那时在河边居住的群众总来居委会反映情况,都说夜里完全没法开窗户,真是睡觉都能熏醒了。”
很长一段时间里,很多居住在凉水河边的北京市民,忘记了这条南城水系“动脉”本来的名字,脱口而出就是“臭水河”。
北京市民王先生2008年搬到右安门街道一处新开发的商品房小区,紧挨着凉水河。
“开发商宣传这是南二环边上难得的水岸楼盘,我们入住之后就有些后悔,夏天河水味儿太大不敢开窗,纱窗上总是黑乎乎地停着一层蚊虫。”王先生回忆。
北京市凉水河管理处小红门管理所所长常松介绍,凉水河由于流域人口增长过快,污水处理设施跟不上,大量工业、生活污水直接排入河道中,对生态系统造成了严重的破坏。“在2000年前后,凉水河水质已达到劣Ⅴ类。周围居民不堪其扰,家里窗户都不敢开。”
截流污水、整修河堤、疏通河道……随着治理工作启动,凉水河悄悄地发生了变化。
河水变得清澈,枕河人家的心情也跟着透亮。王先生心心念念的水岸生活越来越名副其实,“这水真不臭了!站在小区高处看凉水河,别说还真有点小长江的感觉”。
初秋时节,微风徐徐。记者沿凉水河岸自西向东而行,一路感受着城市与自然交织的风光。
曾深受黑臭水体困扰的凉水河经开区段,因良好的生态环境于2020年成功入选全国首批“示范河湖”。在河边骑行的市民黄先生表达着内心的喜悦:“我在北京市经开区已经住了十几年,每天都要来凉水河边骑行一个小时,看看两岸的花花草草。但就在几年前,这里还是一条臭水沟,根本就无法靠近。”
他告诉记者,现在的凉水河,一大早便有附近居民甩鞭、遛弯、垂钓。跑步、骑行的人也不在少数,甚至有不少来自北京怀柔、密云等北部地区的骑行队过来打卡。
如今的凉水河畔,由服务通道、坡面栈道、过河汀步组成的亲水慢行系统,拉近了人们与自然的距离;路灯、鸟笼架、驱蚊灯、坐凳、垃圾桶与钓鱼平台,则进一步满足着人们的亲水需求。十年间,凉水河两岸正呈现出一幅“水清、岸绿、安全、宜人”的水域画卷,实现了市民对于枕河生活的美好想象。
逐渐擦亮的生态底色
岁月轮回带给我们如何与自然和谐共生的启示。如今,水净树绿的古韵景观正在回归
历史上,凉水河两岸景色十分优美。在元时,官宦争相在凉水河上游建设园林别墅。《帝京景物略》载:“草桥去丰台十里,中多亭馆,亭馆多于水频圃中。而元廉希宪之万柳堂,赵参谋之匏瓜亭,栗院使之玩芳亭,要在弥望。”
河水千年流淌,从曾经的江南风光到疲惫不堪,再到重新复苏,岁月轮回带给我们如何与自然和谐共生的启示。如今,水净树绿的古韵景观正在回归。
数据显示,凉水河水质从劣Ⅴ类改善到现在的Ⅳ类,一些河段达到了Ⅲ类,两岸绿化则增至287万平方米。
十年间,水清岸绿,生态底色逐渐被擦亮。顺着河道放眼望去,绿植与河水装点的滨河步道串联起上下游,成为跑步爱好者打卡的线路。
凉水河还清,欢喜的除了两岸居民,还有大自然的“朋友们”。近年来,凉水河渐渐化身为水鸟的乐园,大批野鸭、白鹭等鸟类栖息,河道内也出现了鱼虾。2021年2月14日,疣鼻天鹅首次现身凉水河经开区段,一时间成为当地群众热议的美事。
水鸟对湿地生态环境十分敏感,它们的到来一定程度上反映着一个湿地生态环境的改善。常松介绍,2021年1月,北京生物多样性保护研究中心在凉水河亦庄段进行冬季鸟类调查,结果显示,从亦庄凉水河公园到通州区新河村,长度10公里的河道内,共生活43种鸟类,其中水鸟23种,数量最多的是野鸭和小鸊鷉,各有1000余只。
“现在凉水河经常能看到各类水鸟,我们这有学生组成的‘观鸟之友’团队,也有亲子观鸟团。他们会定期组织观鸟活动,有家长给孩子介绍鸟类的,也有举着相机给水鸟拍照的,可热闹了!”公静波说。
“我们希望在未来将凉水河建成集防洪、景观、生态、人文于一体的多元化城市河道,让它成为都市内的绿色亲水空间。”常松说。
河道治理的十年攻坚
治水先治岸,治污先治源。一亩泉湿地之下,“暗藏”着小龙河,乃至凉水河还清的一大“功臣”
顺着凉水河的支流——小龙河溯源。几年前记者探访时,这里的河道内几乎被垃圾和丢弃物堆满,墨绿色的水面漂浮着塑料瓶,“镶嵌”在水上如同冷却后凝固的油脂,散发着恶臭。如今,这里恶臭不再。
沿着河道,记者来到一座名为一亩泉的湿地。这是一片流水潺潺、绿意盎然、水鸟翔集的生态乐园。而在这片湿地之下,“暗藏”着小龙河,乃至凉水河还清的一大“功臣”——北京排水集团槐房再生水厂。
“我们厂地处小龙河源头,其产出的再生水是小龙河重要的水源之一。水厂主要处理北京市西南城区的生活污水,处理后的主要出水指标达到地表Ⅳ类标准,对还清小龙河、改善凉水河水质发挥了重大环境效益。”北京排水集团槐房再生水厂厂长阜崴说。
治水先治岸,治污先治源。常松介绍,凉水河污染的主要原因就在于流域内污水处理能力的不足。为此,北京市水务部门于2013年启动“三年治污行动”,重中之重便是提升污水处理能力。全文:https://t.cn/A6ST1wML
古时的凉水河,源头为地下泉水,因水温较低故而得名,有悠久的文化积淀。
“凉水河边路,依稀似故乡。野亭穿径窄,溪柳夹川长。”明代诗人邵经邦的《游凉水河》一诗,为人们描绘了数百年前凉水河的优美景色。
在历史上,这条穿越北京的河流,曾发挥过运输、排水、灌溉等诸多作用。
然而,由于种种历史原因,流域人口高达450万人的凉水河,一度污浊返臭、市民避之唯恐不及。2013年起,北京市连续实施三个“三年治污行动”,启动凉水河水环境综合治理工程。
十年来,新华社记者持续追踪凉水河治理过程,先后播发《疲惫的河流——北京凉水河调查》《复苏的河流——北京凉水河再调查》,通过解剖一条河道治理的“麻雀”,记录凉水河从疲惫到复苏,从沉寂到生机的历程。
2022年初秋,记者再次走访凉水河全线。生态、民生、文化……河道内外的种种变迁,见证这条千年河流重现昔日风采。
梦想成真的枕河生活
凉水河两岸正呈现出一幅“水清、岸绿、安全、宜人”的水域画卷,实现了市民对于枕河生活的美好想象
公静波是北京经济技术开发区荣华街道卡尔百丽社区的党委书记。2004年,她搬到了凉水河畔的荣华街道居住。那时的凉水河还是气味刺鼻、难以靠近的“臭水河”,常见市民掩鼻匆匆而过。
“那时在河边居住的群众总来居委会反映情况,都说夜里完全没法开窗户,真是睡觉都能熏醒了。”
很长一段时间里,很多居住在凉水河边的北京市民,忘记了这条南城水系“动脉”本来的名字,脱口而出就是“臭水河”。
北京市民王先生2008年搬到右安门街道一处新开发的商品房小区,紧挨着凉水河。
“开发商宣传这是南二环边上难得的水岸楼盘,我们入住之后就有些后悔,夏天河水味儿太大不敢开窗,纱窗上总是黑乎乎地停着一层蚊虫。”王先生回忆。
北京市凉水河管理处小红门管理所所长常松介绍,凉水河由于流域人口增长过快,污水处理设施跟不上,大量工业、生活污水直接排入河道中,对生态系统造成了严重的破坏。“在2000年前后,凉水河水质已达到劣Ⅴ类。周围居民不堪其扰,家里窗户都不敢开。”
截流污水、整修河堤、疏通河道……随着治理工作启动,凉水河悄悄地发生了变化。
河水变得清澈,枕河人家的心情也跟着透亮。王先生心心念念的水岸生活越来越名副其实,“这水真不臭了!站在小区高处看凉水河,别说还真有点小长江的感觉”。
初秋时节,微风徐徐。记者沿凉水河岸自西向东而行,一路感受着城市与自然交织的风光。
曾深受黑臭水体困扰的凉水河经开区段,因良好的生态环境于2020年成功入选全国首批“示范河湖”。在河边骑行的市民黄先生表达着内心的喜悦:“我在北京市经开区已经住了十几年,每天都要来凉水河边骑行一个小时,看看两岸的花花草草。但就在几年前,这里还是一条臭水沟,根本就无法靠近。”
他告诉记者,现在的凉水河,一大早便有附近居民甩鞭、遛弯、垂钓。跑步、骑行的人也不在少数,甚至有不少来自北京怀柔、密云等北部地区的骑行队过来打卡。
如今的凉水河畔,由服务通道、坡面栈道、过河汀步组成的亲水慢行系统,拉近了人们与自然的距离;路灯、鸟笼架、驱蚊灯、坐凳、垃圾桶与钓鱼平台,则进一步满足着人们的亲水需求。十年间,凉水河两岸正呈现出一幅“水清、岸绿、安全、宜人”的水域画卷,实现了市民对于枕河生活的美好想象。
逐渐擦亮的生态底色
岁月轮回带给我们如何与自然和谐共生的启示。如今,水净树绿的古韵景观正在回归
历史上,凉水河两岸景色十分优美。在元时,官宦争相在凉水河上游建设园林别墅。《帝京景物略》载:“草桥去丰台十里,中多亭馆,亭馆多于水频圃中。而元廉希宪之万柳堂,赵参谋之匏瓜亭,栗院使之玩芳亭,要在弥望。”
河水千年流淌,从曾经的江南风光到疲惫不堪,再到重新复苏,岁月轮回带给我们如何与自然和谐共生的启示。如今,水净树绿的古韵景观正在回归。
数据显示,凉水河水质从劣Ⅴ类改善到现在的Ⅳ类,一些河段达到了Ⅲ类,两岸绿化则增至287万平方米。
十年间,水清岸绿,生态底色逐渐被擦亮。顺着河道放眼望去,绿植与河水装点的滨河步道串联起上下游,成为跑步爱好者打卡的线路。
凉水河还清,欢喜的除了两岸居民,还有大自然的“朋友们”。近年来,凉水河渐渐化身为水鸟的乐园,大批野鸭、白鹭等鸟类栖息,河道内也出现了鱼虾。2021年2月14日,疣鼻天鹅首次现身凉水河经开区段,一时间成为当地群众热议的美事。
水鸟对湿地生态环境十分敏感,它们的到来一定程度上反映着一个湿地生态环境的改善。常松介绍,2021年1月,北京生物多样性保护研究中心在凉水河亦庄段进行冬季鸟类调查,结果显示,从亦庄凉水河公园到通州区新河村,长度10公里的河道内,共生活43种鸟类,其中水鸟23种,数量最多的是野鸭和小鸊鷉,各有1000余只。
“现在凉水河经常能看到各类水鸟,我们这有学生组成的‘观鸟之友’团队,也有亲子观鸟团。他们会定期组织观鸟活动,有家长给孩子介绍鸟类的,也有举着相机给水鸟拍照的,可热闹了!”公静波说。
“我们希望在未来将凉水河建成集防洪、景观、生态、人文于一体的多元化城市河道,让它成为都市内的绿色亲水空间。”常松说。
河道治理的十年攻坚
治水先治岸,治污先治源。一亩泉湿地之下,“暗藏”着小龙河,乃至凉水河还清的一大“功臣”
顺着凉水河的支流——小龙河溯源。几年前记者探访时,这里的河道内几乎被垃圾和丢弃物堆满,墨绿色的水面漂浮着塑料瓶,“镶嵌”在水上如同冷却后凝固的油脂,散发着恶臭。如今,这里恶臭不再。
沿着河道,记者来到一座名为一亩泉的湿地。这是一片流水潺潺、绿意盎然、水鸟翔集的生态乐园。而在这片湿地之下,“暗藏”着小龙河,乃至凉水河还清的一大“功臣”——北京排水集团槐房再生水厂。
“我们厂地处小龙河源头,其产出的再生水是小龙河重要的水源之一。水厂主要处理北京市西南城区的生活污水,处理后的主要出水指标达到地表Ⅳ类标准,对还清小龙河、改善凉水河水质发挥了重大环境效益。”北京排水集团槐房再生水厂厂长阜崴说。
治水先治岸,治污先治源。常松介绍,凉水河污染的主要原因就在于流域内污水处理能力的不足。为此,北京市水务部门于2013年启动“三年治污行动”,重中之重便是提升污水处理能力。全文:https://t.cn/A6ST1wML
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