【#郑州53岁驿站团长每天工作超15小时#，想打造小区服务中心】晚上9点，小区居民们在平台上团购的东西到了，日均六七百单的东西需要陈大姐骑着今年新买的电动三轮车拉上四五趟。昏暗的单元门入口过道里，她和同事抬起一个装满团购品的蓝色塑料方框，用力地提着往前走。
“他们都说这几年我老了”，说这话时她先笑了一下，双眼的泪花紧接着又莫名蹦了出来，左手捂住嘴，像个小姑娘一样，“我今年才53岁”。
“你们不要买这个平台的冻品”
陈大姐是郑州市金水区二环支路上一小区的驿站站长，本名陈春花，时间长了小区的居民总喜欢“大姐”“大姐”地叫她。
“大姐，今天团购开团吗？”“大姐，昨天在平台上买的菜下午可以去取吗？”“大姐，我刚刚取的菜少了两份玉米，驿站还有吗？”
“我并不在这个小区居住”，2006年下岗后，陈春花经人介绍到这个小区创业开起了洗衣店，2018年做起了菜鸟驿站，兼做洗衣业务，一做就做到了现在。
经历多次创业的陈春花依旧认为自己是一个保守的人。起初菜鸟驿站没有团购菜业务，多个平台来找她被她拒之门外，随后团购菜在多个小区铺开，眼看这股风没有停下来的样子，陈春花才动了心，“想着多些渠道让客户们去选择，这才开始做的”。
但动心不等于无条件全部接受，作为站长陈春花每个月都会到管辖的驿站巡视，“总会询问他们在各个平台团购的东西品质如何，有的会反馈某平台的菜品不好，那我就不做”，但有时也会有漏网之鱼，“有的平台做了几天，发现它的冻品很差，有些冻品我都不上，但有时候关不了，我就一直在群里说，你们不要买这个平台的冻品，我会给小区的人推荐更好的”。
近日来，郑州市疫情形势严峻复杂，多个小区实行“人不出区（小区）、错峰取物”的管理措施，陈春花所在小区即为其中之一，这让团购菜的需求进一步增加。
驿站所在小区有1100余户居民，大多数居民的团购菜都需要从她这里提走，而作为团长，她需要到小区门口将拉来的团购品拉回驿站，清点货物，如果货物有质量问题还需要联系售后，对于53岁的她来说，属实有些吃不消。
一天工作时间超15小时
陈春花有一辆电动三轮车，今年刚买的，最近一段时间在运货方面派上了大用场，“之前都是用推车一车一车拉回来的”。
2021年疫情最严重的时候，为了保障小区居民能够准时收到团购商品，陈春花在驿站打地铺住了近一个月。有一次一个团到了800多件货，从大门口搬到驿站，她推了6车，每车8箱到10箱货。
相较之下，陈春花觉得今年更加辛苦一些。接的团多了，单量大大增加，最高时有1000多单，电动三轮车让陈春花少了许多搬运时的烦恼，但清点团品属实是一个庞大的工作量。为此，陈春花又找来了两个帮手，可即使如此，3个人分拣起来也需要花上七八个小时。
货物的清点看似简单，实则琐碎。一人手拿清单记录货物，其余人需要按照清单将属于同一买家的东西装好，反馈缺少的东西协调退款，如此重复下来，并不容易。
“东西多的时候忙不过来，就会有人发牢骚。其实我们店员好几次都打退堂鼓了，他说菜品利润很低，忙活半天还不够工资，我也想趁没有快递时，关门回家陪陪家人，但还是放不下”，陈春花给自己定了一个早上7点的闹钟，起床后要给站点做整体的消毒处理，9点站点开门，晚上等居民把团品全部提走后她需要处理小区居民反映的缺货、质量不好等问题，此外她还要盯着群里的各种开团消息，以免自己发送消息不及时，让小区居民错过开团或者白等，每天的睡觉时间通常在12点以后了。
3年没有回家过年
陈春花是土生土长的郑州人，她的家人所在小区距离站点并不远，骑上电动车大约20分钟就能回家，但她已经3年没在家和家人一起过春节了。
“平时没有特殊情况会回家一趟，但是忙起来的时候就真的没有时间”，最近一段时间她经常会收到家人夹杂着担心的科普文章链接，“就是快递什么传染什么了，但是我这个人就是这样，觉得自己做好防护就行了”，在这件事情的看法上，“保守”的陈春花此时不再保守，嘴巴咧开笑得爽朗。
从起初的只有快递包裹业务，到如今增设团购菜、打印、百货出售、洗衣等多项业务，陈春花的驿站功能越来越齐备，也越来越受小区居民的欢迎，“我想把它打造成小区的服务中心，我这个人不怕投资，只要是能为小区居民服务的项目，我都能上”。
“他们都说这几年我老了，一头白发，可能是和休息有关”，陈春花曾获得“金牌站长”的荣誉称号，提到这个她有些自豪，“10个人里面我是唯一的女性，其他人都是快递员出身，只有我一个偏门出来的”，末了，她又感觉有些不好意思地笑了笑。
上午的时间一般来讲不算忙，但刚刚开始30分钟的采访已经被打断了15次。期间不断有人走进这个小小的驿站寻找陈大姐，“打印东西要怎么弄啊？”“今天有酱油吗？”“这个菠萝包多少钱？”
地上刚搬进来不到十分钟，还未来得及清点数量的面包已经售出多个，而在微信群里，又有许多人呼叫陈大姐，“大姐今天啥时候开团啊？”“大姐，昨天团的东西啥时候到？”（正观新闻记者 韩玉）
“他们都说这几年我老了”，说这话时她先笑了一下，双眼的泪花紧接着又莫名蹦了出来，左手捂住嘴，像个小姑娘一样，“我今年才53岁”。
“你们不要买这个平台的冻品”
陈大姐是郑州市金水区二环支路上一小区的驿站站长，本名陈春花，时间长了小区的居民总喜欢“大姐”“大姐”地叫她。
“大姐，今天团购开团吗？”“大姐，昨天在平台上买的菜下午可以去取吗？”“大姐，我刚刚取的菜少了两份玉米，驿站还有吗？”
“我并不在这个小区居住”，2006年下岗后，陈春花经人介绍到这个小区创业开起了洗衣店，2018年做起了菜鸟驿站，兼做洗衣业务，一做就做到了现在。
经历多次创业的陈春花依旧认为自己是一个保守的人。起初菜鸟驿站没有团购菜业务，多个平台来找她被她拒之门外，随后团购菜在多个小区铺开，眼看这股风没有停下来的样子，陈春花才动了心，“想着多些渠道让客户们去选择，这才开始做的”。
但动心不等于无条件全部接受，作为站长陈春花每个月都会到管辖的驿站巡视，“总会询问他们在各个平台团购的东西品质如何，有的会反馈某平台的菜品不好，那我就不做”，但有时也会有漏网之鱼，“有的平台做了几天，发现它的冻品很差，有些冻品我都不上，但有时候关不了，我就一直在群里说，你们不要买这个平台的冻品，我会给小区的人推荐更好的”。
近日来，郑州市疫情形势严峻复杂，多个小区实行“人不出区（小区）、错峰取物”的管理措施，陈春花所在小区即为其中之一，这让团购菜的需求进一步增加。
驿站所在小区有1100余户居民，大多数居民的团购菜都需要从她这里提走，而作为团长，她需要到小区门口将拉来的团购品拉回驿站，清点货物，如果货物有质量问题还需要联系售后，对于53岁的她来说，属实有些吃不消。
一天工作时间超15小时
陈春花有一辆电动三轮车，今年刚买的，最近一段时间在运货方面派上了大用场，“之前都是用推车一车一车拉回来的”。
2021年疫情最严重的时候，为了保障小区居民能够准时收到团购商品，陈春花在驿站打地铺住了近一个月。有一次一个团到了800多件货，从大门口搬到驿站，她推了6车，每车8箱到10箱货。
相较之下，陈春花觉得今年更加辛苦一些。接的团多了，单量大大增加，最高时有1000多单，电动三轮车让陈春花少了许多搬运时的烦恼，但清点团品属实是一个庞大的工作量。为此，陈春花又找来了两个帮手，可即使如此，3个人分拣起来也需要花上七八个小时。
货物的清点看似简单，实则琐碎。一人手拿清单记录货物，其余人需要按照清单将属于同一买家的东西装好，反馈缺少的东西协调退款，如此重复下来，并不容易。
“东西多的时候忙不过来，就会有人发牢骚。其实我们店员好几次都打退堂鼓了，他说菜品利润很低，忙活半天还不够工资，我也想趁没有快递时，关门回家陪陪家人，但还是放不下”，陈春花给自己定了一个早上7点的闹钟，起床后要给站点做整体的消毒处理，9点站点开门，晚上等居民把团品全部提走后她需要处理小区居民反映的缺货、质量不好等问题，此外她还要盯着群里的各种开团消息，以免自己发送消息不及时，让小区居民错过开团或者白等，每天的睡觉时间通常在12点以后了。
3年没有回家过年
陈春花是土生土长的郑州人，她的家人所在小区距离站点并不远，骑上电动车大约20分钟就能回家，但她已经3年没在家和家人一起过春节了。
“平时没有特殊情况会回家一趟，但是忙起来的时候就真的没有时间”，最近一段时间她经常会收到家人夹杂着担心的科普文章链接，“就是快递什么传染什么了，但是我这个人就是这样，觉得自己做好防护就行了”，在这件事情的看法上，“保守”的陈春花此时不再保守，嘴巴咧开笑得爽朗。
从起初的只有快递包裹业务，到如今增设团购菜、打印、百货出售、洗衣等多项业务，陈春花的驿站功能越来越齐备，也越来越受小区居民的欢迎，“我想把它打造成小区的服务中心，我这个人不怕投资，只要是能为小区居民服务的项目，我都能上”。
“他们都说这几年我老了，一头白发，可能是和休息有关”，陈春花曾获得“金牌站长”的荣誉称号，提到这个她有些自豪，“10个人里面我是唯一的女性，其他人都是快递员出身，只有我一个偏门出来的”，末了，她又感觉有些不好意思地笑了笑。
上午的时间一般来讲不算忙，但刚刚开始30分钟的采访已经被打断了15次。期间不断有人走进这个小小的驿站寻找陈大姐，“打印东西要怎么弄啊？”“今天有酱油吗？”“这个菠萝包多少钱？”
地上刚搬进来不到十分钟，还未来得及清点数量的面包已经售出多个，而在微信群里，又有许多人呼叫陈大姐，“大姐今天啥时候开团啊？”“大姐，昨天团的东西啥时候到？”（正观新闻记者 韩玉）
考一次没什么用的雅思（上一次过期了
第一次进北语
被人拉着介绍英国的各个学校（一个业务不怎么熟练的老哥），我笑着和他说我都考虑考虑[微笑]
然后被老师拉着做了街头访谈，即便我说了我不是北语的学生，顺带详细介绍了如何和外国学生相处，说了得有三四分钟（真行）
btw
考前还在门外编popping大班的routine，我真是个小[good] https://t.cn/8slHd4K
第一次进北语
被人拉着介绍英国的各个学校（一个业务不怎么熟练的老哥），我笑着和他说我都考虑考虑[微笑]
然后被老师拉着做了街头访谈，即便我说了我不是北语的学生，顺带详细介绍了如何和外国学生相处，说了得有三四分钟（真行）
btw
考前还在门外编popping大班的routine，我真是个小[good] https://t.cn/8slHd4K
Nick Timiraos：鲍威尔知道无论如何也不能成为第二个Arthur Burns
再有几个小时，美联储就将公布11月FOMC议息会议结果，市场并不关注加息幅度，因为75bps已经毫无悬念，市场真正关注的是记者会中鲍威尔是否会如市场预期那样释放鸽派信号。
恰好，今早Blockworks Macro采访了Nick Timiraos和Joseph Wang（FedGuy）。两位都是近期海外市场美联储分析方面的大红人（图1）。Nick是华尔街日报的美联储首席记者，因今年5月扮演了鲍威尔“传声筒”（在FOMC静默期内刊文提示市场美联储将大踏步加息75bps）而一炮走红，近期又刚刚发售了他的新书《Trillion Dollar Triage》，巴菲特老爷子据说是这本书的忠诚粉丝。Nick也许不是货币政策领域的专家，在“应然性”问题的看法上可能比不过经过严格训练的经济学家，但要论对美联储的理解、对美联储官员内心想法、对外界压力、对市场流言的了解，恐怕Nick是全市场中最出色的人之一。
笔者将Nick今早发言总结为10个问题和10个答案。特别推荐阅读一下第8个问题，关于Arthur Burns的小故事，很有意思。
1、怎么看待近期的联储转向交易（Fed Pivot Trade）？
市场不断在问什么时候转向。对我而言，“转向”指的是鲍威尔走入记者招待会的屋子，在开场讲话中讲了和之前完全不同的内容。大家只需要关注美联储声明中的第一句话即可。回顾5月以来的FOMC，每次开场鲍威尔都会讲同样的一段特别声明：“通胀太高，联储了解高通胀带来的副作用，联储承诺用一切工具控制通胀。”我认为，只有当鲍威尔不再强调通胀是联储唯一关切的时候，联储才开始“转向”。即便12月加息50bps，也不意味着转向，美联储每次50bps仍可以加到很高的终点利率水平。
我认为认为12月加50bps的观点很大程度上来自于堪萨斯联储主席George在10月14号的讲话，她是放缓加息阵营里的一员。但她同时也说了，美国消费真的很强劲，因此终点利率很可能进一步上修。
很多人把放缓加息和更低的终点利率划等号。但如果你认真听了George的讲话，你会发现二者并没有什么关系——更慢加息有可能意味着终点利率更高。
2、期待在明天的记者会上听到鲍威尔的什么表态？
我会非常认真的听鲍威尔会不会以任何方式暗示，在快要甚至已经超过了中性利率水平时，美联储可以放缓加息步伐来，以求更准确的判断经济目前的状况。
3、你认为明天的会议上能听到鲍威尔非常清楚的给出12月的加息幅度吗？
目前市场对12月加息观点是分裂的，50%认为加息50bps，50%认为加息75bps。我并不认为美联储有必要在明天的会议上就清晰给出12月的前瞻指引。在12月会议前还将有10月和11月的两份CPI报告（鲍威尔会比市场早几天就拿到11月CPI数据），美联储也可以在未来几周内持续跟市场沟通来引导预期。
什么情况下12月会加50bps呢？也许美联储担心金融稳定，也许美联储希望能够观察到货币政策的滞后影响，也许美联储寄希望于供给侧约束的缓解。如果美联储认为终点利率是5%-6%，那么在接近终点利率的时候确实可能会考虑放缓加息步伐。但放缓不等于暂停加息。
什么情况下会继续加75bps呢？持续性误判性低估了通胀， 美国就业市场和消费仍然很强劲。9月SEP中，19位委员有12位认为终点利率高于4.5%。目前已经过去了4个周，FOMC心里的终点利率很可能进一步上调。既然如此，为什么不前置性的、大踏步的加息到目标？
4、如何看待美国居民资产负债表
这幅图来自联储研究报告（图2），目前美国居民有1.7万亿超额收益。很多人说大多数是由富人持有的，但目前后50%的家庭每家仍然有500美元的超额收益。尽管房地产等在放缓，但服务消费仍然很强，就业和收入增长也很不错。美联储可能需要看到就业市场明显走弱，才能确信货币政策在治理通胀上正在起效。
从偿债压力来看加息影响也没那么大，目前美国居民和企业的债务偿还压力还处在很多年以来的最低，原因是金融危机后特别是疫情后借贷的期限都很长，利息又是固定的，因此高利率下滚动再融资的需求没那么大。高盛估计2025年前只有8%的高收益债券需要重融资。
房贷固定利率下，美联储控制通胀的难度要高于加拿大、澳大利亚等浮动利率占比更高的经济体。这也是为什么加拿大和澳大利亚央行放缓了加息步伐，因为经济结构不同。
5、美联储可能上修通胀目标吗？
在目前的美联储管理层下不太可能。美联储极其关注通胀预期。实际上在18-19年评估美联储框架时，就有提议将2%通胀目标调节为一个区间。当时的美联储并未采纳这一建议，理由是会让市场和民众认为美联储是因为达不到2%才被迫下调通胀目标的，进而导致通胀预期的进一步下降。类似的，如果在目前高通胀下上调通胀预期，会对通胀预期产生恶性影响。前前任美联储主席伯南克是最坚定的拒接调整通胀目标的联储主席。事实上，如果通胀目标可以因为通胀的变化而上下调整，那为什么要有通胀目标呢？
6、美联储什么时候会转向呢？必须看到通胀下降到2%吗？
我觉得当核心PCE通胀在3-6个月的尺度上降到3%附近的时候，FOMC会议上就可能出现讨论，要不要冒着经济衰退的风险继续维持高利率。Volcker在1982年也暂停过加息，因为经济压力过大。随后在1983年重启了新一轮加息。
7、这届FOMC是如何达成共识的？
好问题，我也一次次问自己这个问题。目前从SEP来看，FOMC委员的分歧还不算太大。但也许原因是通胀还没有明显开始回落，且就业市场还维持强劲，因此鲍威尔协调不同委员之间的立场相对容易。从政治角度来看，最近似乎开始遇到一些阻力。包括Sherrod Brown、John Hickenlooper等议员开始向美联储施压。这还是在就业市场仍然非常火热的背景下，很难想象明年失业率大幅上升后的美联储会面临怎样的压力。
8、美联储会向政治压力屈服（而放缓加息）吗？
很多人认为鲍威尔2019年美联储降息是因为向特朗普压力屈服，但事实可能不是这样。我认为鲍威尔充分认识到一点：无论如何也不能成为第二个Arthur Burns（Paul Volcker前任，70年代担任联储主席）。
讲到这里，请允许我讲一个Randy Quarles的有趣故事（上一任分管金融监管的美联储副主席，2021年卸任）。
Quarles常常会在他美联储的办公室工作到很晚，总是不小心碰到桌子下面的报警器。有一次，一个年轻的安保小伙儿因为不知道Quarles这个误碰的毛病就冲了进来，在看到Quarles没啥事儿后，这个非常喜欢艺术的小伙开始打量Quarles办公室墙上的一幅幅画。作为美联储副主席，Quarles墙上挂了不少其他美联储官员的作品。Quarles也欣然的一幅幅跟他介绍，这幅是谁的、这幅是谁的。在介绍到Arthur Burns的画作时，Quarles本想介绍一下谁是Burns，但还没开口这个安保小伙儿就大呼到：“天啊，他就是那个让通胀失控的美联储主席。”
"Oh, my gosh, that's the guy that let inflation get out of control."
所以每当有人问Quarles美联储是否会顶着5%甚至更高的失业率加息的时候，Quarles都会讲这个故事，并且回答“会”。原因是历史上很多美联储主席加息直至衰退，但没人记得他们的名字。但即便仅仅是一个安保都知道历史上让通胀失控的那个联储主席，即便也许滞胀并不是Burns一个人的锅。
实际上，人们今天总是谈论Paul Volcker如何伟大，但似乎认为加息抗通胀是理所当然的，以至于忽视了80年代初美联储所遭受的强大政治压力。那个时候大量的游行示威抗疫美联储加息，建筑商和汽车销售商会把房钥匙、车钥匙寄给美联储，标注“这是因为你们加息而再也卖不出去的房子、车子”。
9、美联储会逐步放缓加息步伐还是突然停止加息？
逐步放缓加息的可能性更大一些，原因是如果突然停止加息，那么重启加息会变得更加困难，需要说服其他FOMC委员和市场为什么突然停止又突然开始。放缓后观察通胀情况，若通胀不回落再加速会更“顺滑”一些。当然，格林斯潘治下的美联储也曾经有过一些加息周期的最后一次加息是50bps，因此不好说。
10、如何决定在记者会上提问什么问题？
我每次会想10个不同的问题，每个问题想10种不同的问法，目的是尽可能多的从鲍威尔口中获取信息。 我筛选问题有两个标准：什么问题是好问题，什么问题是鲍威尔愿意也能够回答的问题。有时候，鲍威尔拒绝回答一个问题也是有信息量的。更多的时候，我会选择问鲍威尔为什么采取某个政策或立场，因为记者会是美联储非常难得的展示透明度和与公众沟通的机会。
再有几个小时，美联储就将公布11月FOMC议息会议结果，市场并不关注加息幅度，因为75bps已经毫无悬念，市场真正关注的是记者会中鲍威尔是否会如市场预期那样释放鸽派信号。
恰好，今早Blockworks Macro采访了Nick Timiraos和Joseph Wang（FedGuy）。两位都是近期海外市场美联储分析方面的大红人（图1）。Nick是华尔街日报的美联储首席记者，因今年5月扮演了鲍威尔“传声筒”（在FOMC静默期内刊文提示市场美联储将大踏步加息75bps）而一炮走红，近期又刚刚发售了他的新书《Trillion Dollar Triage》，巴菲特老爷子据说是这本书的忠诚粉丝。Nick也许不是货币政策领域的专家，在“应然性”问题的看法上可能比不过经过严格训练的经济学家，但要论对美联储的理解、对美联储官员内心想法、对外界压力、对市场流言的了解，恐怕Nick是全市场中最出色的人之一。
笔者将Nick今早发言总结为10个问题和10个答案。特别推荐阅读一下第8个问题，关于Arthur Burns的小故事，很有意思。
1、怎么看待近期的联储转向交易（Fed Pivot Trade）？
市场不断在问什么时候转向。对我而言，“转向”指的是鲍威尔走入记者招待会的屋子，在开场讲话中讲了和之前完全不同的内容。大家只需要关注美联储声明中的第一句话即可。回顾5月以来的FOMC，每次开场鲍威尔都会讲同样的一段特别声明：“通胀太高，联储了解高通胀带来的副作用，联储承诺用一切工具控制通胀。”我认为，只有当鲍威尔不再强调通胀是联储唯一关切的时候，联储才开始“转向”。即便12月加息50bps，也不意味着转向，美联储每次50bps仍可以加到很高的终点利率水平。
我认为认为12月加50bps的观点很大程度上来自于堪萨斯联储主席George在10月14号的讲话，她是放缓加息阵营里的一员。但她同时也说了，美国消费真的很强劲，因此终点利率很可能进一步上修。
很多人把放缓加息和更低的终点利率划等号。但如果你认真听了George的讲话，你会发现二者并没有什么关系——更慢加息有可能意味着终点利率更高。
2、期待在明天的记者会上听到鲍威尔的什么表态？
我会非常认真的听鲍威尔会不会以任何方式暗示，在快要甚至已经超过了中性利率水平时，美联储可以放缓加息步伐来，以求更准确的判断经济目前的状况。
3、你认为明天的会议上能听到鲍威尔非常清楚的给出12月的加息幅度吗？
目前市场对12月加息观点是分裂的，50%认为加息50bps，50%认为加息75bps。我并不认为美联储有必要在明天的会议上就清晰给出12月的前瞻指引。在12月会议前还将有10月和11月的两份CPI报告（鲍威尔会比市场早几天就拿到11月CPI数据），美联储也可以在未来几周内持续跟市场沟通来引导预期。
什么情况下12月会加50bps呢？也许美联储担心金融稳定，也许美联储希望能够观察到货币政策的滞后影响，也许美联储寄希望于供给侧约束的缓解。如果美联储认为终点利率是5%-6%，那么在接近终点利率的时候确实可能会考虑放缓加息步伐。但放缓不等于暂停加息。
什么情况下会继续加75bps呢？持续性误判性低估了通胀， 美国就业市场和消费仍然很强劲。9月SEP中，19位委员有12位认为终点利率高于4.5%。目前已经过去了4个周，FOMC心里的终点利率很可能进一步上调。既然如此，为什么不前置性的、大踏步的加息到目标？
4、如何看待美国居民资产负债表
这幅图来自联储研究报告（图2），目前美国居民有1.7万亿超额收益。很多人说大多数是由富人持有的，但目前后50%的家庭每家仍然有500美元的超额收益。尽管房地产等在放缓，但服务消费仍然很强，就业和收入增长也很不错。美联储可能需要看到就业市场明显走弱，才能确信货币政策在治理通胀上正在起效。
从偿债压力来看加息影响也没那么大，目前美国居民和企业的债务偿还压力还处在很多年以来的最低，原因是金融危机后特别是疫情后借贷的期限都很长，利息又是固定的，因此高利率下滚动再融资的需求没那么大。高盛估计2025年前只有8%的高收益债券需要重融资。
房贷固定利率下，美联储控制通胀的难度要高于加拿大、澳大利亚等浮动利率占比更高的经济体。这也是为什么加拿大和澳大利亚央行放缓了加息步伐，因为经济结构不同。
5、美联储可能上修通胀目标吗？
在目前的美联储管理层下不太可能。美联储极其关注通胀预期。实际上在18-19年评估美联储框架时，就有提议将2%通胀目标调节为一个区间。当时的美联储并未采纳这一建议，理由是会让市场和民众认为美联储是因为达不到2%才被迫下调通胀目标的，进而导致通胀预期的进一步下降。类似的，如果在目前高通胀下上调通胀预期，会对通胀预期产生恶性影响。前前任美联储主席伯南克是最坚定的拒接调整通胀目标的联储主席。事实上，如果通胀目标可以因为通胀的变化而上下调整，那为什么要有通胀目标呢？
6、美联储什么时候会转向呢？必须看到通胀下降到2%吗？
我觉得当核心PCE通胀在3-6个月的尺度上降到3%附近的时候，FOMC会议上就可能出现讨论，要不要冒着经济衰退的风险继续维持高利率。Volcker在1982年也暂停过加息，因为经济压力过大。随后在1983年重启了新一轮加息。
7、这届FOMC是如何达成共识的？
好问题，我也一次次问自己这个问题。目前从SEP来看，FOMC委员的分歧还不算太大。但也许原因是通胀还没有明显开始回落，且就业市场还维持强劲，因此鲍威尔协调不同委员之间的立场相对容易。从政治角度来看，最近似乎开始遇到一些阻力。包括Sherrod Brown、John Hickenlooper等议员开始向美联储施压。这还是在就业市场仍然非常火热的背景下，很难想象明年失业率大幅上升后的美联储会面临怎样的压力。
8、美联储会向政治压力屈服（而放缓加息）吗？
很多人认为鲍威尔2019年美联储降息是因为向特朗普压力屈服，但事实可能不是这样。我认为鲍威尔充分认识到一点：无论如何也不能成为第二个Arthur Burns（Paul Volcker前任，70年代担任联储主席）。
讲到这里，请允许我讲一个Randy Quarles的有趣故事（上一任分管金融监管的美联储副主席，2021年卸任）。
Quarles常常会在他美联储的办公室工作到很晚，总是不小心碰到桌子下面的报警器。有一次，一个年轻的安保小伙儿因为不知道Quarles这个误碰的毛病就冲了进来，在看到Quarles没啥事儿后，这个非常喜欢艺术的小伙开始打量Quarles办公室墙上的一幅幅画。作为美联储副主席，Quarles墙上挂了不少其他美联储官员的作品。Quarles也欣然的一幅幅跟他介绍，这幅是谁的、这幅是谁的。在介绍到Arthur Burns的画作时，Quarles本想介绍一下谁是Burns，但还没开口这个安保小伙儿就大呼到：“天啊，他就是那个让通胀失控的美联储主席。”
"Oh, my gosh, that's the guy that let inflation get out of control."
所以每当有人问Quarles美联储是否会顶着5%甚至更高的失业率加息的时候，Quarles都会讲这个故事，并且回答“会”。原因是历史上很多美联储主席加息直至衰退，但没人记得他们的名字。但即便仅仅是一个安保都知道历史上让通胀失控的那个联储主席，即便也许滞胀并不是Burns一个人的锅。
实际上，人们今天总是谈论Paul Volcker如何伟大，但似乎认为加息抗通胀是理所当然的，以至于忽视了80年代初美联储所遭受的强大政治压力。那个时候大量的游行示威抗疫美联储加息，建筑商和汽车销售商会把房钥匙、车钥匙寄给美联储，标注“这是因为你们加息而再也卖不出去的房子、车子”。
9、美联储会逐步放缓加息步伐还是突然停止加息？
逐步放缓加息的可能性更大一些，原因是如果突然停止加息，那么重启加息会变得更加困难，需要说服其他FOMC委员和市场为什么突然停止又突然开始。放缓后观察通胀情况，若通胀不回落再加速会更“顺滑”一些。当然，格林斯潘治下的美联储也曾经有过一些加息周期的最后一次加息是50bps，因此不好说。
10、如何决定在记者会上提问什么问题？
我每次会想10个不同的问题，每个问题想10种不同的问法，目的是尽可能多的从鲍威尔口中获取信息。 我筛选问题有两个标准：什么问题是好问题，什么问题是鲍威尔愿意也能够回答的问题。有时候，鲍威尔拒绝回答一个问题也是有信息量的。更多的时候，我会选择问鲍威尔为什么采取某个政策或立场，因为记者会是美联储非常难得的展示透明度和与公众沟通的机会。
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