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通策医疗主业及行业分析
通策医疗的主业非常简单，就是牙科连锁（还有少数眼科以及辅助生殖连锁），公司以浙江为发源地，逐步形成向全国扩张的发展格局。
当前，公司秉承三大经营战略：
第一，为了稳定公司的核心资产——人才（医生），组建“医生集团”，组建医生集团旨在解决医生留存的三大痛点：
1）职业发展道路：具备规培资质（大多数民营医院不具备规培资质），可以为医生进行临床系职称的评定，为医生的职业道路发展铺平道路；
2）学术发展道路：公司与众多知名院校、医学院合作，并且成立了自己的口腔医学院——杭州医学院存济口腔医学院。一方面可以提升医生的学术水平，还可以为旗下的医生评选教学系职称，从而为医生提供更好的学术上升通路；
3）股权激励：公司医生集团内的医生持有公司的股份，同时公司赋予了其投资及组建分院医疗团队的职能。医生集团发起设立各期投资计划进行投资。杭州口腔医院集团在浙江省内其他地区开设分院时，由医生集团负责组建当地的医疗团队。同时，医生集团持股下属分院，享有利润分成。
综合来说，通策医疗通过职业、学术以及股权等方面，解决了医生“名、利和个人发展”三大人性需求，从而提升了公司的医生人才留存率。
第二，公司采取“总店+分店”的模式进行管理和扩张，优势在于：
1）在管理方面利于统一标准和业务培训；
2）以总店辐射周围分店，可以提高扩张速度，通过快速扩张可以分流总店压力，提升整体经营效率；
3）规模扩张带来的成本下降，有利于提升毛利水平。
目前，浙江省内的口腔医院以杭州口腔医院平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院为中心，加上各自具有管理关系的分院，构成3个“总院+分院”的区域医院集群。
第三，蒲公英计划，主打种植、正畸、儿科（三块营收占比最高的）业务，把事情做简单，努力形成标准化的管理。
该计划的内容是：在浙江地区，未来3-5年，公司进一步渗透下沉到主要县（市、区），布局100家口腔医院，在补充口腔医疗服务市场的同时，有效提升公司的连锁化率。
业务分析：
公司营收占比最高的三项独立业务分别是种植、正畸和儿科口腔，这也是蒲公英计划专门针对这三项业务施行快速扩张的原因。
种植牙
根据我国历年人口以及植牙数据可以算出，我国植牙数量2012年仅为18.28万颗，而在2019年已经达到了346.70万颗，复合增长率高达43.86%，中国已经成为世界上植牙增速最快的国家之一，即使如此，我国在全球种植牙数量的占比仅为1%。
随着老龄化的加剧，我国待植牙数量只增不减，随着人均可支配收入增长种植牙的渗透率也将持续提升，这是一种双重提升，即市场扩大的同时，渗透率同步扩大。
正畸
据口腔流行病学调查,中国儿童错颌畸形发生率在70%以上。在12-34岁人群中，患病人群为3.3亿。2018年我国正畸共有226万例，渗透率仅为0.68%。
目前，我国正畸的主力军是女性，并且年龄段在24-28岁，但是正畸的最佳年龄是在12-18岁，之所以我国的正畸年龄大幅晚于最佳年龄主要有两点原因：
1）父母对于孩子形象管理重视程度不够；
2）24岁以后小孩步入社会开始有收入，并且开始重视形象管理，所以这个年龄段正畸的比例最高。
随着国民素质的提升，可支配收入的提升以及形象管理重视程度的提升，正畸的高峰年龄将逐步趋向最佳治疗年龄，且各年龄段的渗透率都有较大提升空间。
行业分析：
在美国，独自运营的牙医所占比重越来越少，2015年下降至52%。
目前我国口腔诊所数量在6万家-10万家之间，我们取中位数，即目前我国共有口腔诊所8万家左右，现在连锁口腔诊所在2000-3000家，所以我国口腔诊所连锁率仅2.5%-3.75%，处于较低水平。
从更大的方面来说，我国高质量的私营诊所数量以及连锁率都大幅低于发达国家，爱尔眼科是我国排行第一的私营连锁医疗机构，在2016年的“中国上市医疗服务企业50强”的榜单中，爱尔眼科排在第1位，通策医疗排在第31位。
我国口腔医疗服务行业竞争格局十分分散，通策医疗和拜博口腔是行业内规模最大的企业之一，市占率尚且不到2%，其他的中小型的连锁口腔医疗机构，市占率则更低。
从另一个维度来说，每十万人拥有的牙医数量，中国目前也是大幅落后于世界水平。
目前为止，通策医疗已经不光是一家江苏省内的牙科连锁企业，连锁门店已经遍布全国各地。
而且，通策的扩张思路非常聪明，如果当地有以城市命名的口腔医院的重组机会，通策会选择战略入股，甚至是收购，比如昆明口腔、南京牙科等等，这是效仿了公司最初的杭州口腔医院的模式，因为以当地城市命名的口腔医院会给人一种非常强的“官方”（“公立医院”）背书，通策医疗为什么营销费用不高，和这点关系密切。
如果没有地方口腔医院的重组机会，通策医疗使用“存济”品牌发展连锁，现在已经有六家“存济”品牌连锁，随着时间的推移，“存济”品牌的知名度也会持续提升。
了解了公司的主营业务、公司的战略方向以及行业前景，包括公司的行业地位，接下来，我们进入到财务分析的内容。#股票##A股#
通策医疗的主业非常简单，就是牙科连锁（还有少数眼科以及辅助生殖连锁），公司以浙江为发源地，逐步形成向全国扩张的发展格局。
当前，公司秉承三大经营战略：
第一，为了稳定公司的核心资产——人才（医生），组建“医生集团”，组建医生集团旨在解决医生留存的三大痛点：
1）职业发展道路：具备规培资质（大多数民营医院不具备规培资质），可以为医生进行临床系职称的评定，为医生的职业道路发展铺平道路；
2）学术发展道路：公司与众多知名院校、医学院合作，并且成立了自己的口腔医学院——杭州医学院存济口腔医学院。一方面可以提升医生的学术水平，还可以为旗下的医生评选教学系职称，从而为医生提供更好的学术上升通路；
3）股权激励：公司医生集团内的医生持有公司的股份，同时公司赋予了其投资及组建分院医疗团队的职能。医生集团发起设立各期投资计划进行投资。杭州口腔医院集团在浙江省内其他地区开设分院时，由医生集团负责组建当地的医疗团队。同时，医生集团持股下属分院，享有利润分成。
综合来说，通策医疗通过职业、学术以及股权等方面，解决了医生“名、利和个人发展”三大人性需求，从而提升了公司的医生人才留存率。
第二，公司采取“总店+分店”的模式进行管理和扩张，优势在于：
1）在管理方面利于统一标准和业务培训；
2）以总店辐射周围分店，可以提高扩张速度，通过快速扩张可以分流总店压力，提升整体经营效率；
3）规模扩张带来的成本下降，有利于提升毛利水平。
目前，浙江省内的口腔医院以杭州口腔医院平海院区、城西院区和宁波口腔医院三家总院为中心，加上各自具有管理关系的分院，构成3个“总院+分院”的区域医院集群。
第三，蒲公英计划，主打种植、正畸、儿科（三块营收占比最高的）业务，把事情做简单，努力形成标准化的管理。
该计划的内容是：在浙江地区，未来3-5年，公司进一步渗透下沉到主要县（市、区），布局100家口腔医院，在补充口腔医疗服务市场的同时，有效提升公司的连锁化率。
业务分析：
公司营收占比最高的三项独立业务分别是种植、正畸和儿科口腔，这也是蒲公英计划专门针对这三项业务施行快速扩张的原因。
种植牙
根据我国历年人口以及植牙数据可以算出，我国植牙数量2012年仅为18.28万颗，而在2019年已经达到了346.70万颗，复合增长率高达43.86%，中国已经成为世界上植牙增速最快的国家之一，即使如此，我国在全球种植牙数量的占比仅为1%。
随着老龄化的加剧，我国待植牙数量只增不减，随着人均可支配收入增长种植牙的渗透率也将持续提升，这是一种双重提升，即市场扩大的同时，渗透率同步扩大。
正畸
据口腔流行病学调查,中国儿童错颌畸形发生率在70%以上。在12-34岁人群中，患病人群为3.3亿。2018年我国正畸共有226万例，渗透率仅为0.68%。
目前，我国正畸的主力军是女性，并且年龄段在24-28岁，但是正畸的最佳年龄是在12-18岁，之所以我国的正畸年龄大幅晚于最佳年龄主要有两点原因：
1）父母对于孩子形象管理重视程度不够；
2）24岁以后小孩步入社会开始有收入，并且开始重视形象管理，所以这个年龄段正畸的比例最高。
随着国民素质的提升，可支配收入的提升以及形象管理重视程度的提升，正畸的高峰年龄将逐步趋向最佳治疗年龄，且各年龄段的渗透率都有较大提升空间。
行业分析：
在美国，独自运营的牙医所占比重越来越少，2015年下降至52%。
目前我国口腔诊所数量在6万家-10万家之间，我们取中位数，即目前我国共有口腔诊所8万家左右，现在连锁口腔诊所在2000-3000家，所以我国口腔诊所连锁率仅2.5%-3.75%，处于较低水平。
从更大的方面来说，我国高质量的私营诊所数量以及连锁率都大幅低于发达国家，爱尔眼科是我国排行第一的私营连锁医疗机构，在2016年的“中国上市医疗服务企业50强”的榜单中，爱尔眼科排在第1位，通策医疗排在第31位。
我国口腔医疗服务行业竞争格局十分分散，通策医疗和拜博口腔是行业内规模最大的企业之一，市占率尚且不到2%，其他的中小型的连锁口腔医疗机构，市占率则更低。
从另一个维度来说，每十万人拥有的牙医数量，中国目前也是大幅落后于世界水平。
目前为止，通策医疗已经不光是一家江苏省内的牙科连锁企业，连锁门店已经遍布全国各地。
而且，通策的扩张思路非常聪明，如果当地有以城市命名的口腔医院的重组机会，通策会选择战略入股，甚至是收购，比如昆明口腔、南京牙科等等，这是效仿了公司最初的杭州口腔医院的模式，因为以当地城市命名的口腔医院会给人一种非常强的“官方”（“公立医院”）背书，通策医疗为什么营销费用不高，和这点关系密切。
如果没有地方口腔医院的重组机会，通策医疗使用“存济”品牌发展连锁，现在已经有六家“存济”品牌连锁，随着时间的推移，“存济”品牌的知名度也会持续提升。
了解了公司的主营业务、公司的战略方向以及行业前景，包括公司的行业地位，接下来，我们进入到财务分析的内容。#股票##A股#
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