近期黄金价格为什么涨不动？
05-02 12:27阅读 12万+
黄金的政治经济学本质，是对美元信用体系崩溃场景的一种对冲手段。黄金价格，可以理解为全球金融市场向储蓄者出售“美帝国崩盘险”的保费。半个世纪以来，黄金价格的持续上涨周期，都是美帝国体系被相对削弱的阶段，比如70年代美帝国内外交困时期以及2001年9.11之后的反恐战时期，而在它的国力和信用的恢复期，黄金价格处于弱势。
如果考察世界经济的基本面，借助美林时钟的方法来研究黄金价格波动，那么不难发现，在通胀预期上升而经济增长预期下行的阶段，黄金的回报会高于美欧的股指、债券或者其它大类资产。换言之，滞涨时期的黄金价格最容易上涨。

（1970年代和2000年代的黄金上涨周期）
从上述角度看，当前的世界政治经济局势本应该导致黄金价格的暴涨才对：美国通胀严重，但是经济增速下行；核大国俄罗斯针对美国军事同盟的地缘扩张正面硬刚；中美共生关系继续渐行渐远，双方都在为相互脱钩做准备。但是实际情况是，黄金价格仍然停留在2000美元以下。如何理解这种偏弱的走势？我有如下猜想：
第一种猜想是，黄金的金融投资和避险属性进一步下降。最近一百年来，全球黄金的产量波浪式上涨，由于勘探开发技术的进步，中俄美加等国的黄金产量都超过了传统黄金生产大国南非。当然，这种增长速度相比于央行资产负债表的扩张而言是相对慢的：如今的产量是每年3150吨，一百年前，黄金产量是500吨，而1971年的产量是1500吨；与之对比，美联储资产负债表从1971年的900亿美元扩张到了今天的9万亿美元，黄金的价格从31美元涨到了今天的1900美元。真正重要的历史性变迁是黄金消费：印度和中国的年轻人如今已经不像他们的祖辈和父辈那样喜欢黄金，穿金戴银并不能彰显财富和社会地位，反而会显得有点土。高档手机之类的定情物取代了原先黄金的部分功能。由此，随着世代更替，印度和中国这两个人口大国的黄金首饰消费量无法与黄金产量的增加保持同步。

（全球百年黄金产量，吨）
第二种猜想是，数字货币等金融科技手段正在取代黄金的部分储值和避险功能，黄金更多地回归大宗商品属性。2008年以来，全球主要央行资产负债表扩张了十倍，但是黄金价格仅仅从900涨到1900。富豪们在配置家族财富的时候，传统的做法是把5%-10%的钱放在黄金中，用来对冲整个金融货币体系的极端尾部风险，但是今天的财富管理者拥有了新的选择：数字货币。作为从美元体系崩盘风险中抢救财富的末日逃逸仓，黄金与数字货币的功能具有相似性和替代性：都有开采成本，都（在一定程度上）独立于美元主权信用，都具有“自我实现的预言”的泡沫特征。但是，相比于黄金，数字货币的储存成本和交易成本可能更低一些。所以，最近五六年来，有一些著名的美欧资本家族在配置中增加了一定比例的数字货币。由此导致黄金的金融避险功能有所消退，而其作为受制于供求影响的大宗商品属性则在上升。（要验证这一猜想，可以从数据上看看它是否跟CRB指数相关性上升，而与风险指标的相关性是否下降。）

（疫情和俄乌冲突背景下的黄金价格）
第三种猜想是，在全球金融资产和主权财富的配置者看来，美帝国至今并未面临实质性的挑战和动摇。在俄乌冲突的酝酿阶段（2月初至2月24日开战），黄金价格从1800涨到了1900，开战之后的头两周也维持了上涨势头，最高冲到了2070。但是很快就掉头向下，如今回到了1900。3月4日我写的对俄乌冲突的八点看法那篇万字文章中，预判黄金价格会先于石油价格掉头向下，其中一个原因就是对俄军作战能力和冲突进程的判断。有趣的是，当时还有不少朋友批评我为什么不向着俄罗斯说话。但是在我看来，宣传动员是一回事，专业研究则是另一回事。对于专业研究人员来说，要想让自己的判断尽可能地接近事实和真相，就必须抛开自己的好恶情感和善恶伦理，即便对自己都要做到冷酷无情，更何况对外部的战略伙伴和战略对手呢？站在两个月后的今天去复盘，事态的发展比较接近我三月初的判断。但是在那篇文章中我没有写的一个判断是，我在三月中旬认为这场冲突会在两三周内以戏剧性的方式结束，这个判断显然是错了。目前的情况是，大多数外部力量都不急于结束这场冲突。回到俄乌冲突与黄金价格的关系上来，俄军的表现让全世界都意识到俄罗斯国力的衰退和技术的停滞，也进一步暴露了欧洲经济的脆弱和风险，甚至还再次证明了亚洲国家对全球化的上瘾和依恋，从而反过来凸显出美国的力量优势、技术优势和对世界市场体系的掌控力，让私人和主权财富的管理者们至少暂时忘记了美帝国仍然反复发作的精神分裂等问题。美元指数这几天创了20年来的新高，就是这一集体认知的反映。
那么，未来会如何？
我认为尽管黄金价格当前处于弱势，但是未来数年内还有三个重大变数需要注意。
一是黄金的再货币化。俄罗斯央行声称将卢布的价值与黄金与石油挂钩，这种政策本身并不能直接带来对黄金的增量需求，但是它开创了一个重要的先例：必要时一国货币可以重新回归金汇兑本位或者金块本位制。俄罗斯自身在全球经贸中的份额有限，卢布回归黄金仍然处于早期阶段，这一“被迫出走”对美元为核心的全球货币体系的冲击还有待未来十年内逐步展现。假如卢布能将数字货币的结算功能和黄金兑付的保值功能结合起来，那么卢布的国际化水平可能会取得长足进展。毕竟，现在的民间数字货币波动性太大，交易成本也不低，而一个反美核大国所发行的锚定黄金价格的数字货币，未来将能吸引全球很大一部分储备和交易需求。
二是中美关系。民主党主导白宫和国会的这两年，中美关系并未继续恶化，民调显示美国民众对华的态度略有改善，俄罗斯取代中国成为其最紧迫的敌人。但是这两年的时间窗口太短，受限于疫情和政治，双方良性互动的反弹空间太窄。高通胀背景下，今年十一月份的中期选举民主党恐怕难以保住国会两院。明年开始，中美关系的反弹势头将更加乏力，而2024年大选之后，如果又是特朗普或者其他敌视中国的共和党人入主白宫，则中美之间的经贸、投资和储备的共生关系面临进一步解体风险。届时，黄金价格的上冲动力将远大于俄乌冲突。
三是俄乌冲突的升级潜能。假如俄罗斯走投无路而使用了战术核武器，则黄金价格可能再次上冲。
05-02 12:27阅读 12万+
黄金的政治经济学本质，是对美元信用体系崩溃场景的一种对冲手段。黄金价格，可以理解为全球金融市场向储蓄者出售“美帝国崩盘险”的保费。半个世纪以来，黄金价格的持续上涨周期，都是美帝国体系被相对削弱的阶段，比如70年代美帝国内外交困时期以及2001年9.11之后的反恐战时期，而在它的国力和信用的恢复期，黄金价格处于弱势。
如果考察世界经济的基本面，借助美林时钟的方法来研究黄金价格波动，那么不难发现，在通胀预期上升而经济增长预期下行的阶段，黄金的回报会高于美欧的股指、债券或者其它大类资产。换言之，滞涨时期的黄金价格最容易上涨。

（1970年代和2000年代的黄金上涨周期）
从上述角度看，当前的世界政治经济局势本应该导致黄金价格的暴涨才对：美国通胀严重，但是经济增速下行；核大国俄罗斯针对美国军事同盟的地缘扩张正面硬刚；中美共生关系继续渐行渐远，双方都在为相互脱钩做准备。但是实际情况是，黄金价格仍然停留在2000美元以下。如何理解这种偏弱的走势？我有如下猜想：
第一种猜想是，黄金的金融投资和避险属性进一步下降。最近一百年来，全球黄金的产量波浪式上涨，由于勘探开发技术的进步，中俄美加等国的黄金产量都超过了传统黄金生产大国南非。当然，这种增长速度相比于央行资产负债表的扩张而言是相对慢的：如今的产量是每年3150吨，一百年前，黄金产量是500吨，而1971年的产量是1500吨；与之对比，美联储资产负债表从1971年的900亿美元扩张到了今天的9万亿美元，黄金的价格从31美元涨到了今天的1900美元。真正重要的历史性变迁是黄金消费：印度和中国的年轻人如今已经不像他们的祖辈和父辈那样喜欢黄金，穿金戴银并不能彰显财富和社会地位，反而会显得有点土。高档手机之类的定情物取代了原先黄金的部分功能。由此，随着世代更替，印度和中国这两个人口大国的黄金首饰消费量无法与黄金产量的增加保持同步。

（全球百年黄金产量，吨）
第二种猜想是，数字货币等金融科技手段正在取代黄金的部分储值和避险功能，黄金更多地回归大宗商品属性。2008年以来，全球主要央行资产负债表扩张了十倍，但是黄金价格仅仅从900涨到1900。富豪们在配置家族财富的时候，传统的做法是把5%-10%的钱放在黄金中，用来对冲整个金融货币体系的极端尾部风险，但是今天的财富管理者拥有了新的选择：数字货币。作为从美元体系崩盘风险中抢救财富的末日逃逸仓，黄金与数字货币的功能具有相似性和替代性：都有开采成本，都（在一定程度上）独立于美元主权信用，都具有“自我实现的预言”的泡沫特征。但是，相比于黄金，数字货币的储存成本和交易成本可能更低一些。所以，最近五六年来，有一些著名的美欧资本家族在配置中增加了一定比例的数字货币。由此导致黄金的金融避险功能有所消退，而其作为受制于供求影响的大宗商品属性则在上升。（要验证这一猜想，可以从数据上看看它是否跟CRB指数相关性上升，而与风险指标的相关性是否下降。）

（疫情和俄乌冲突背景下的黄金价格）
第三种猜想是，在全球金融资产和主权财富的配置者看来，美帝国至今并未面临实质性的挑战和动摇。在俄乌冲突的酝酿阶段（2月初至2月24日开战），黄金价格从1800涨到了1900，开战之后的头两周也维持了上涨势头，最高冲到了2070。但是很快就掉头向下，如今回到了1900。3月4日我写的对俄乌冲突的八点看法那篇万字文章中，预判黄金价格会先于石油价格掉头向下，其中一个原因就是对俄军作战能力和冲突进程的判断。有趣的是，当时还有不少朋友批评我为什么不向着俄罗斯说话。但是在我看来，宣传动员是一回事，专业研究则是另一回事。对于专业研究人员来说，要想让自己的判断尽可能地接近事实和真相，就必须抛开自己的好恶情感和善恶伦理，即便对自己都要做到冷酷无情，更何况对外部的战略伙伴和战略对手呢？站在两个月后的今天去复盘，事态的发展比较接近我三月初的判断。但是在那篇文章中我没有写的一个判断是，我在三月中旬认为这场冲突会在两三周内以戏剧性的方式结束，这个判断显然是错了。目前的情况是，大多数外部力量都不急于结束这场冲突。回到俄乌冲突与黄金价格的关系上来，俄军的表现让全世界都意识到俄罗斯国力的衰退和技术的停滞，也进一步暴露了欧洲经济的脆弱和风险，甚至还再次证明了亚洲国家对全球化的上瘾和依恋，从而反过来凸显出美国的力量优势、技术优势和对世界市场体系的掌控力，让私人和主权财富的管理者们至少暂时忘记了美帝国仍然反复发作的精神分裂等问题。美元指数这几天创了20年来的新高，就是这一集体认知的反映。
那么，未来会如何？
我认为尽管黄金价格当前处于弱势，但是未来数年内还有三个重大变数需要注意。
一是黄金的再货币化。俄罗斯央行声称将卢布的价值与黄金与石油挂钩，这种政策本身并不能直接带来对黄金的增量需求，但是它开创了一个重要的先例：必要时一国货币可以重新回归金汇兑本位或者金块本位制。俄罗斯自身在全球经贸中的份额有限，卢布回归黄金仍然处于早期阶段，这一“被迫出走”对美元为核心的全球货币体系的冲击还有待未来十年内逐步展现。假如卢布能将数字货币的结算功能和黄金兑付的保值功能结合起来，那么卢布的国际化水平可能会取得长足进展。毕竟，现在的民间数字货币波动性太大，交易成本也不低，而一个反美核大国所发行的锚定黄金价格的数字货币，未来将能吸引全球很大一部分储备和交易需求。
二是中美关系。民主党主导白宫和国会的这两年，中美关系并未继续恶化，民调显示美国民众对华的态度略有改善，俄罗斯取代中国成为其最紧迫的敌人。但是这两年的时间窗口太短，受限于疫情和政治，双方良性互动的反弹空间太窄。高通胀背景下，今年十一月份的中期选举民主党恐怕难以保住国会两院。明年开始，中美关系的反弹势头将更加乏力，而2024年大选之后，如果又是特朗普或者其他敌视中国的共和党人入主白宫，则中美之间的经贸、投资和储备的共生关系面临进一步解体风险。届时，黄金价格的上冲动力将远大于俄乌冲突。
三是俄乌冲突的升级潜能。假如俄罗斯走投无路而使用了战术核武器，则黄金价格可能再次上冲。
穆迪下调本国今年经济增长预测
穆迪投资者服务下调了对本国经济增长的预测，指出反弹将依赖于抗击COVID-19大流行的努力和疫苗接种的推广。
穆迪在周三发布的一份研究报告中说，目前它预计本国今年的国内生产总值(GDP)将增长百分之五点八，低于一月份发布的一份报告中所预测的百分之七。
这也低于政府的经济增长百分之六至百分之七的目标。那一目标已经被下调了好几次，最后一次是百分之六点五至百分之七点五。
穆迪表示，「尽管二零二零年出现历史上规模最大的经济萎缩，但我们预计经济复苏的恢复要较其它国家的快速。」
它还说，「然而，复苏的程度和速度受到新冠肺炎大流行相关的不确定性以及疫苗接种的进展的影响。」
对于二零二二年，穆迪预计本国经济将增长百分之六点五。
穆迪说，「自二零二一年三月以来实施的遏制措施，尽管比二零二零年实施的严厉封锁更为宽松，但将威胁到我们对二零二一年实际GDP增长大幅反弹的预期。”
大马尼拉和全国的几个城市和省份在七月底前都实行一般性小区隔离。
在同一份研究报告中，穆迪确认其对本国Baa2的稳定评级，反映了本国的经济表现。
央行行长表示
比索「闪崩」是报价来源失误
菲律宾中央银行(BSP)周三表示，周二观察到的所谓比索「闪崩」是一个定价来源失误。
央行行长迪奥克诺在一份声明中说，「文章中提到的昨天比索突然升值是来自谷歌和某些社交媒体平台的货币报价。」
迪奥克诺指出，「我们想强调的是，消息来源不是彭博社或菲律宾银行家协会(BAP)。官方消息来源只有彭博社和BAP。」
在众议院税源委员会主席沙西沓敦促央行调查七月二十日假日观察到的一项「可能的闪崩」后，该央行行长做此澄清。当天比索从五十点五四比索兑换一美元升值至四十二点八二。
迪奥克诺说，「昨天，七月二十日是菲律宾假日，而且国内市场关闭。这意味着现货市场没有实时的官方数据源。」
他说，「我们的规定是，在节假日，普遍的官方汇率将是前一个工作日的汇率。此外，我们观察了彭博社和路透社等多个外汇(FX)平台(央行使用的市场数据来源)，没有显示出如此剧烈的变动。」
沙西沓在他的声明中也说路透社的汇率和彭博社的数据显示，比索没有上涨的迹象。
不过，这位立法者说一些散户确实能够以低至四十二点八三的汇率买卖美元。
迪奥克诺说，「我们相信，这些显示美元/比索汇率急剧下降的软件在来源中出现了错误。」
这位央行负责人说，「此外，我们高度怀疑有任何以这样的价格进行的实质性交易，因为这些肯定是‘场外’的，将接受这些平台的内部审查。」
他说，「基于上述原因，我们相信该美元/比索定价的特殊软件是由定价来源错误引起的。菲律宾假期加剧了这种情况。」
尽管如此，迪奥克诺表示，如果有人愿意以这个「场外」价格进行交易，「就有理由进行进一步调查。」
财长再次呼吁国会：
通过未决主要经济改革议案
财政部长多明计斯周三再次呼吁国会通过杜特尔特政府余下的旨在进一步自由化经济、发起额外税制改革和深化本国资本市场的经济改革措施。
他在菲律宾金融主管协会第七届会员大会上发言时呼吁批准对外国投资法案、公共服务法案和零售贸易自由化法案的修改案。
他说，[对外国投资持保守态度对我们没有什?好处。随着供应链的不断全球化，我们要么加快自由化步伐，要么面临落后的风险。]
他说，[我们的经济不应当再承受呆板的正统经济学说的重压。我们必须接受我们可以自世界其它国家获得的最互利安排。]
该财长补充说，为保障本国财政稳定性和提高本国经济对未来经济震荡的韧性，国会也应当通过余下的综合税改套餐，即不动产估价与评估改革议案，或第三套，以及被动收入和金融中介税收法案，或第四套。
第三套致力于拓宽中央和地方政府所用的地产相关税的税收基础，并采纳国际接受的评估标准，而第四套致力于让被动收入与金融中介税更简单、更公平和更有效率。
多明计斯也说财政部(DOF)也将与国会合作通过军队与养老金改革，长期保持该系统有资金、可控以及财务持续性，和提议的资本市场发展法案，致力于通过为本国劳工建立一个可持续的公司养老金系统而进一步深化国内资本市场。
他说，[提议的改革和其它已经就位的改变游戏规则的措施将保持经济回到高增长道路。]
他说这些措施包括金融机构战略转移法案，允许银行抛售未偿还贷款和资产以加强它们的放贷能力，以及公司复苏与企业税收激励法案，不仅仅给公司留下更多的现金以持续就业或用来投资，也将让他们在地区上更具竞争力和更吸引外国资本注入。
需求强劲流动性高企
TDF利率再次全线下跌
对菲律宾中央银行(BSP)定期存单(TDF)的强劲需求继续推动其利率下降。
央行周三公布的数据显示，七天的平均利率下滑到一点六九九二厘，而十四天的到一点七六五四厘。
在本月十四日的上回拍卖上，较短期TDF的利率在一点六九九二厘，而十四天的在一点七六五四厘。
央行保持一周TDF发行额为一千六百亿比索，但投标依然高企，达到二千三百零五亿七千万比索。拍卖委员会悉数决标。
这一期限的投标覆盖率为一点四四一一，高于上周的一点三四九八。当时投标总额达到二千一百五十九亿七千二百万比索。
两周的发行额从上周的三千九百亿比索增加到四千亿比索。
投标总额达到五千一百一十二亿四千一百万比索，拍卖委员会悉数决标。
投标覆盖率下降到一点二七八一，低于前次拍卖的一点三四六八。当时投标总额达到五千二百五十二亿五千二百万比索。
央行行长表示
银行依然乐观但呆账或高企
菲律宾中央银行(BSP)周三说，虽然预测短期内呆账比率将保持高企，但是银行业依然乐观。
央行说，基于央行的调查，银行业领导们认为银行系统稳定，而且预期未来两年资产、贷款、投资、存款和净收入双位数增长。
央行行长迪奥克诺说，[基于二零二一年上半年银行界前景调查(BSOS)结果，银行系统的乐观预期证明它对本国中期经济前景强劲有信心。]
央行说，不过大部份受访者预期他们的逾期未偿还贷款(NPL)比率在未来两年将超过百分之五。
它补充说，综合和商业银行的NPL比率未来两年将在百分之三和百分之六点五。
相比下，去年一月大流行前，银行业的呆账比率是百分之二点一六。
于此同时，央行行长迪奥克诺说，金融机构战略转移(FIST)法案的通过将有助于限制金融系统NPLs的上升。
FIST法案允许银行抛售呆账给资产管理公司。
央行调查也显示，银行认为重组贷款的比率将提高到贷款的百分之五，比较较早前预计的百分之三至百分之五。
央行说，[这反映了银行持续努力通过修改贷款偿还期来给予他们的贷款人财政救助。]
央行保持利率在空前之低并下调银行准备金率来刺激放贷，但是担心客户偿还贷款能力的银行不愿意放贷。
Filinvest的FILREIT设定IPO最终定价
Filinvest地产公司周三表示，其子公司FILREIT已将其首次公开募股(IPO)的最终价格定为每股七比索。
Filinvest告诉股交所，价格定在区间的中点，国内合格机构买家、养老基金以及国际机构和私人银行的强劲参与推动了需求。
该公司表示，此次IPO将发行十六亿三千四百一十八万七千八百五十股普通股，以及至多一亿六千三百四十一万八千七百八十五股普通股的超额配售选择权，预计将筹资一百二十六亿比索。
它说，发行期限将从七月二十三日至八月三日，之后将于八月十二日在菲律宾股票交易所（(PSE)上市。
PSE表示，随着越来越多的菲律宾人开始在大流行期间投资股票，预计未来几个月将会有更多房地产投资信托基金(REIT)。
阿亚拉地产的AREIT和双龙地产的DDMP已经在主要股指中上市，而美加房产和罗宾逊地产也计划发行REITS。
友联银行数字银行申请获央行批准
菲律宾友联银行周三说菲律宾中央银行已批准其建立数字银行的申请。
该银行在向股交所披露中说，「请悉知，根据菲律宾友联银行今日收到的菲律宾中央银行二零二一年七月十九日的信函，它已经于二零二一年七月十五日批准了授权我们建立一家数字银行的申请。」
友联银行表示，其全资子公司将被命名UnionDigital。
数字银行是没有实体分行的金融机构，并且受到央行新启动的数字银行框架的监管。
到目前为止，央行已经向土银的侨民银行(OF Bank) 、Tonik银行和UnoBank颁发了数字银行牌照。
在新加坡金融科技公司DigibankASIA的支持下，UnoBank计划在未来几个月在本国启动。
央行行长迪奥克诺早些时候表示，包括吴奕辉集团在内的其它几个集团已经提交了建立数字银行的申请。
忧德尔塔变种影响
菲股和比索双双收跌
菲律宾股票交易所指数(PSEi)周三收低，部份原因依然是对二零一九新冠肺炎(COVID-19)德尔塔变种的影响的担心，但是比索汇率设法区间变动。
本地股票晴雨表下降百分之一点六八，或一百一十点九九点，报六千四百七十六点二一点。
全股指下滑百分之一点三一，或五十三点五五得按，报四千零三十一点。
所有类股也都收低，领跌的是金融，跌幅百分之三点零五。
随后是工业股指，百分之二点零九；控股公司，百分之一点七一；矿业与石油，百分之一点六七；服务，百分之零点九；和地产，百分之零点六。
成交量总计十六亿股，成交额五十九亿比索。
下降股以一百六十七比四十五领先上升股，而四十一种不变。
与此同时，比索对美元当天收报五十点三五，相比上周一的五十点三四变化不大。
它开市报五十点三五，并在五十点四一和五十点一七之间交易。
当天平均在五十点三一二。
成交额总计十亿零七百万美元，高于前个交易日的八亿一千零九十九万美元。
财政部与国税局达成共识
暂停实施国税条例9-2021
一名众议院领袖宣布，财政部(DOF)与国税局(BIR)已经同意暂停实施国税条例(RR)9-2021。那条例对之前零课税的某些出口商交易课征百分之十二的增值税(VAT)。
在众议院税源委员会周三主持的和相关政府机构及利益共享者的简会后达成暂停这项BIR条例。
该委员会主席、亚眉众议员沙西沓对财政部长多明计斯的决定表示感谢，因为它将帮助本国出口业[获得短暂的休息]而恢复元气。
沙西沓说，[财政部及国税局和我于上周末举行会谈。我们本应于周一举行听证，但顺从决定在修正立法未决前先暂停该条例的部长，我们延后这场简会至周三。]
RR9-2021是根据共和国法案(RA)10963号，或税改和加速与包容性法案(TRAIN)发布的。TRAIN规定之前被视为零税率的某些交易必须课征百分之十二的VAT。
这是在满足以下两个条件的前提下，即成功建立和实施强化版增值税退税制度以及所有尚待处理的截止二零一七年十二月三十一日的增值税退税要求应当于二零一九年十二月三十一日前以现金的形式全额支付。
因为暂停的决定，如下交易将恢复到零税率状态：
出售原料或包装材料给非居民买家以交货给本地出口型企业；销售原料或包装材料给年产量百分之七十以上出口销售的出口型企业；根据行政令（EO)226号，或一九八七年综合投资法典及其它特别法(修改版税收法典106(A)(2)(a)(5)章）被视为出口销售的那些；为在境外经商的其他人加工、生产或重新包装随后出口的商品；以及次承包商和/或承包商为年产量百分之七十以上出口销售的企业加工、转换或生产的商品。
穆迪投资者服务下调了对本国经济增长的预测，指出反弹将依赖于抗击COVID-19大流行的努力和疫苗接种的推广。
穆迪在周三发布的一份研究报告中说，目前它预计本国今年的国内生产总值(GDP)将增长百分之五点八，低于一月份发布的一份报告中所预测的百分之七。
这也低于政府的经济增长百分之六至百分之七的目标。那一目标已经被下调了好几次，最后一次是百分之六点五至百分之七点五。
穆迪表示，「尽管二零二零年出现历史上规模最大的经济萎缩，但我们预计经济复苏的恢复要较其它国家的快速。」
它还说，「然而，复苏的程度和速度受到新冠肺炎大流行相关的不确定性以及疫苗接种的进展的影响。」
对于二零二二年，穆迪预计本国经济将增长百分之六点五。
穆迪说，「自二零二一年三月以来实施的遏制措施，尽管比二零二零年实施的严厉封锁更为宽松，但将威胁到我们对二零二一年实际GDP增长大幅反弹的预期。”
大马尼拉和全国的几个城市和省份在七月底前都实行一般性小区隔离。
在同一份研究报告中，穆迪确认其对本国Baa2的稳定评级，反映了本国的经济表现。
央行行长表示
比索「闪崩」是报价来源失误
菲律宾中央银行(BSP)周三表示，周二观察到的所谓比索「闪崩」是一个定价来源失误。
央行行长迪奥克诺在一份声明中说，「文章中提到的昨天比索突然升值是来自谷歌和某些社交媒体平台的货币报价。」
迪奥克诺指出，「我们想强调的是，消息来源不是彭博社或菲律宾银行家协会(BAP)。官方消息来源只有彭博社和BAP。」
在众议院税源委员会主席沙西沓敦促央行调查七月二十日假日观察到的一项「可能的闪崩」后，该央行行长做此澄清。当天比索从五十点五四比索兑换一美元升值至四十二点八二。
迪奥克诺说，「昨天，七月二十日是菲律宾假日，而且国内市场关闭。这意味着现货市场没有实时的官方数据源。」
他说，「我们的规定是，在节假日，普遍的官方汇率将是前一个工作日的汇率。此外，我们观察了彭博社和路透社等多个外汇(FX)平台(央行使用的市场数据来源)，没有显示出如此剧烈的变动。」
沙西沓在他的声明中也说路透社的汇率和彭博社的数据显示，比索没有上涨的迹象。
不过，这位立法者说一些散户确实能够以低至四十二点八三的汇率买卖美元。
迪奥克诺说，「我们相信，这些显示美元/比索汇率急剧下降的软件在来源中出现了错误。」
这位央行负责人说，「此外，我们高度怀疑有任何以这样的价格进行的实质性交易，因为这些肯定是‘场外’的，将接受这些平台的内部审查。」
他说，「基于上述原因，我们相信该美元/比索定价的特殊软件是由定价来源错误引起的。菲律宾假期加剧了这种情况。」
尽管如此，迪奥克诺表示，如果有人愿意以这个「场外」价格进行交易，「就有理由进行进一步调查。」
财长再次呼吁国会：
通过未决主要经济改革议案
财政部长多明计斯周三再次呼吁国会通过杜特尔特政府余下的旨在进一步自由化经济、发起额外税制改革和深化本国资本市场的经济改革措施。
他在菲律宾金融主管协会第七届会员大会上发言时呼吁批准对外国投资法案、公共服务法案和零售贸易自由化法案的修改案。
他说，[对外国投资持保守态度对我们没有什?好处。随着供应链的不断全球化，我们要么加快自由化步伐，要么面临落后的风险。]
他说，[我们的经济不应当再承受呆板的正统经济学说的重压。我们必须接受我们可以自世界其它国家获得的最互利安排。]
该财长补充说，为保障本国财政稳定性和提高本国经济对未来经济震荡的韧性，国会也应当通过余下的综合税改套餐，即不动产估价与评估改革议案，或第三套，以及被动收入和金融中介税收法案，或第四套。
第三套致力于拓宽中央和地方政府所用的地产相关税的税收基础，并采纳国际接受的评估标准，而第四套致力于让被动收入与金融中介税更简单、更公平和更有效率。
多明计斯也说财政部(DOF)也将与国会合作通过军队与养老金改革，长期保持该系统有资金、可控以及财务持续性，和提议的资本市场发展法案，致力于通过为本国劳工建立一个可持续的公司养老金系统而进一步深化国内资本市场。
他说，[提议的改革和其它已经就位的改变游戏规则的措施将保持经济回到高增长道路。]
他说这些措施包括金融机构战略转移法案，允许银行抛售未偿还贷款和资产以加强它们的放贷能力，以及公司复苏与企业税收激励法案，不仅仅给公司留下更多的现金以持续就业或用来投资，也将让他们在地区上更具竞争力和更吸引外国资本注入。
需求强劲流动性高企
TDF利率再次全线下跌
对菲律宾中央银行(BSP)定期存单(TDF)的强劲需求继续推动其利率下降。
央行周三公布的数据显示，七天的平均利率下滑到一点六九九二厘，而十四天的到一点七六五四厘。
在本月十四日的上回拍卖上，较短期TDF的利率在一点六九九二厘，而十四天的在一点七六五四厘。
央行保持一周TDF发行额为一千六百亿比索，但投标依然高企，达到二千三百零五亿七千万比索。拍卖委员会悉数决标。
这一期限的投标覆盖率为一点四四一一，高于上周的一点三四九八。当时投标总额达到二千一百五十九亿七千二百万比索。
两周的发行额从上周的三千九百亿比索增加到四千亿比索。
投标总额达到五千一百一十二亿四千一百万比索，拍卖委员会悉数决标。
投标覆盖率下降到一点二七八一，低于前次拍卖的一点三四六八。当时投标总额达到五千二百五十二亿五千二百万比索。
央行行长表示
银行依然乐观但呆账或高企
菲律宾中央银行(BSP)周三说，虽然预测短期内呆账比率将保持高企，但是银行业依然乐观。
央行说，基于央行的调查，银行业领导们认为银行系统稳定，而且预期未来两年资产、贷款、投资、存款和净收入双位数增长。
央行行长迪奥克诺说，[基于二零二一年上半年银行界前景调查(BSOS)结果，银行系统的乐观预期证明它对本国中期经济前景强劲有信心。]
央行说，不过大部份受访者预期他们的逾期未偿还贷款(NPL)比率在未来两年将超过百分之五。
它补充说，综合和商业银行的NPL比率未来两年将在百分之三和百分之六点五。
相比下，去年一月大流行前，银行业的呆账比率是百分之二点一六。
于此同时，央行行长迪奥克诺说，金融机构战略转移(FIST)法案的通过将有助于限制金融系统NPLs的上升。
FIST法案允许银行抛售呆账给资产管理公司。
央行调查也显示，银行认为重组贷款的比率将提高到贷款的百分之五，比较较早前预计的百分之三至百分之五。
央行说，[这反映了银行持续努力通过修改贷款偿还期来给予他们的贷款人财政救助。]
央行保持利率在空前之低并下调银行准备金率来刺激放贷，但是担心客户偿还贷款能力的银行不愿意放贷。
Filinvest的FILREIT设定IPO最终定价
Filinvest地产公司周三表示，其子公司FILREIT已将其首次公开募股(IPO)的最终价格定为每股七比索。
Filinvest告诉股交所，价格定在区间的中点，国内合格机构买家、养老基金以及国际机构和私人银行的强劲参与推动了需求。
该公司表示，此次IPO将发行十六亿三千四百一十八万七千八百五十股普通股，以及至多一亿六千三百四十一万八千七百八十五股普通股的超额配售选择权，预计将筹资一百二十六亿比索。
它说，发行期限将从七月二十三日至八月三日，之后将于八月十二日在菲律宾股票交易所（(PSE)上市。
PSE表示，随着越来越多的菲律宾人开始在大流行期间投资股票，预计未来几个月将会有更多房地产投资信托基金(REIT)。
阿亚拉地产的AREIT和双龙地产的DDMP已经在主要股指中上市，而美加房产和罗宾逊地产也计划发行REITS。
友联银行数字银行申请获央行批准
菲律宾友联银行周三说菲律宾中央银行已批准其建立数字银行的申请。
该银行在向股交所披露中说，「请悉知，根据菲律宾友联银行今日收到的菲律宾中央银行二零二一年七月十九日的信函，它已经于二零二一年七月十五日批准了授权我们建立一家数字银行的申请。」
友联银行表示，其全资子公司将被命名UnionDigital。
数字银行是没有实体分行的金融机构，并且受到央行新启动的数字银行框架的监管。
到目前为止，央行已经向土银的侨民银行(OF Bank) 、Tonik银行和UnoBank颁发了数字银行牌照。
在新加坡金融科技公司DigibankASIA的支持下，UnoBank计划在未来几个月在本国启动。
央行行长迪奥克诺早些时候表示，包括吴奕辉集团在内的其它几个集团已经提交了建立数字银行的申请。
忧德尔塔变种影响
菲股和比索双双收跌
菲律宾股票交易所指数(PSEi)周三收低，部份原因依然是对二零一九新冠肺炎(COVID-19)德尔塔变种的影响的担心，但是比索汇率设法区间变动。
本地股票晴雨表下降百分之一点六八，或一百一十点九九点，报六千四百七十六点二一点。
全股指下滑百分之一点三一，或五十三点五五得按，报四千零三十一点。
所有类股也都收低，领跌的是金融，跌幅百分之三点零五。
随后是工业股指，百分之二点零九；控股公司，百分之一点七一；矿业与石油，百分之一点六七；服务，百分之零点九；和地产，百分之零点六。
成交量总计十六亿股，成交额五十九亿比索。
下降股以一百六十七比四十五领先上升股，而四十一种不变。
与此同时，比索对美元当天收报五十点三五，相比上周一的五十点三四变化不大。
它开市报五十点三五，并在五十点四一和五十点一七之间交易。
当天平均在五十点三一二。
成交额总计十亿零七百万美元，高于前个交易日的八亿一千零九十九万美元。
财政部与国税局达成共识
暂停实施国税条例9-2021
一名众议院领袖宣布，财政部(DOF)与国税局(BIR)已经同意暂停实施国税条例(RR)9-2021。那条例对之前零课税的某些出口商交易课征百分之十二的增值税(VAT)。
在众议院税源委员会周三主持的和相关政府机构及利益共享者的简会后达成暂停这项BIR条例。
该委员会主席、亚眉众议员沙西沓对财政部长多明计斯的决定表示感谢，因为它将帮助本国出口业[获得短暂的休息]而恢复元气。
沙西沓说，[财政部及国税局和我于上周末举行会谈。我们本应于周一举行听证，但顺从决定在修正立法未决前先暂停该条例的部长，我们延后这场简会至周三。]
RR9-2021是根据共和国法案(RA)10963号，或税改和加速与包容性法案(TRAIN)发布的。TRAIN规定之前被视为零税率的某些交易必须课征百分之十二的VAT。
这是在满足以下两个条件的前提下，即成功建立和实施强化版增值税退税制度以及所有尚待处理的截止二零一七年十二月三十一日的增值税退税要求应当于二零一九年十二月三十一日前以现金的形式全额支付。
因为暂停的决定，如下交易将恢复到零税率状态：
出售原料或包装材料给非居民买家以交货给本地出口型企业；销售原料或包装材料给年产量百分之七十以上出口销售的出口型企业；根据行政令（EO)226号，或一九八七年综合投资法典及其它特别法(修改版税收法典106(A)(2)(a)(5)章）被视为出口销售的那些；为在境外经商的其他人加工、生产或重新包装随后出口的商品；以及次承包商和/或承包商为年产量百分之七十以上出口销售的企业加工、转换或生产的商品。
【南阳二十年户型变迁，不容错过的好户型】
南阳楼市二十年，房产户型数代变迁，从一室一饭厅的单位单身公寓，到五万块买一套120平的两室一厅，再到一百万买一套的100平的三室两厅，户型的变迁背后是大众的选择，当“别墅”“平墅”“跃层”“公寓”“空中四合院”等楼市名词出现的南阳购房者的眼中，我们对他的理解到底是什么，户型迭代的背后，到底是购房者需求的变更，还是对舒适人居的向往。
南阳20年户型变迁
改革开放时期，经济好起来了，人们对于居住空间的需求开始有了家庭的概念，渴望“成套房”。新中国成立后的很多年内，住房主要靠福利分房、父辈老屋解决，直到1978、79年，才有第一批商品住宅的问世。
2000年代南阳五层楼房
80、90、00年代南阳主流楼房户型
80年代中期，城市里许多人住进了单元房，拥有私人厨房、卫生间。主流商品房在80㎡以下，改革开放进行了10年，城市变化日新月异，人们开始接触更多的商品套房。
90年代户型和现在已经很接近了，为了适应时代变化，开发商开始研究户型方正，南北通透，采光等满足舒适性的要求。
近十年，户型设计更为精细、多样，充分展现社会对居住模式的深入理解以及人文关怀，是一个百花齐放、百家争鸣的时期。
户型面积加大， 流线功能更为合理。面宽增大，实现了好的采光通风，宽厅户型、大平层户型得到大家的喜爱。两朝南、三朝南，户型功能流线日趋精细化、多样化，满足人们不同的生活需求。入户多设有衣帽间、换衣间区域，增加回家仪式感。
福布斯近年来评选的“世界十大豪宅”中，平层豪宅占了7成，别墅只有3成。同时权威资料显示，中国70%以上的新富阶层都曾购买过别墅，但最终选择的住所还是大平层产品。大平层作为未来城市建筑的居住趋势，是城市豪宅的代表。为什么有钱人愿意用近郊的别墅换大平层?
除了大平层，另外一个户型购买率也悄然崛起，超受城市精英群体欢迎，这个户型就是“公寓”！坐落于繁华商圈、为在CBD打拼的年轻人量身打造时尚个性、全能百变的精英公寓。充满想象力的全能百变户型，疏阔交互的空间体验，清新简约的搭配气质，安放每颗年轻的心。
有钱人置业的秘密是什么？户型变迁背后的规律是什么？富裕阶层或社会精英钟爱的户型有哪些优势？
三川·玖龍台实景图
过来人告诉你选择好户型的秘密：有三个优势。正值此次南阳报业传媒联合三川地产推出“情满抗疫、安家乐业”南阳线上特价购房节，三十套超值特价房源向市民以及医护工作者开放。活动推出后引起社会强烈反响，咨询交流不断。三川·玖龍台和三川·金融街售房处人头攒动，购买人群都是哪些圈层的人士？他们购买的原因都有哪些？我们为大家做出以下分析！
1
因为稀缺，所以升值快
先来说说南阳稀缺的大平层，大平层产品的首要属性是“城市”，它一般会出现在城市配套完善的城市黄金地段或超级大社区之内，这就让大平层产品的数量受到限制，因此相对稀缺。
三川·玖龍台实景图
其次，大平层产品在产品配置上较普通的高层产品貌似差别不大，实质上却天差地别，大平层产品在人性化、科技感和美感方面往往不惜重金，因此也就导致其成本高，营销风险也随之增加。因此，无论是一二线城市还是三四线城市的大平层都是具有良好口碑的知名开发企业实施，这也增强了大平层产品的稀缺性。
三川·玖龍台
任何能实现快速增值的投资品，包括艺术品、不动产等都必须具有不可替代的稀缺性，越稀缺，也就投资性越大。汤臣一品、香港天玺都是这样的经典案例。在南阳，白河岸边，高端居住区已悄然形成，三川玖龍台以超前的户均半亩土地规划，打造全新概念390-1040㎡空中温泉四合院，超级视野，缔造不落幕的生活方式豪宅。仅136席的珍稀户型，让三川玖龍台成为南阳不可复制的豪宅典范。
三川·玖龍台
再来看三川·金融街，一座城市的发展有许多缩影，建筑的演变是城市发展进化史的最好见证者。如果你想快速了解、熟悉、融入一座陌生城市，最有效的办法就是感受站在钢铁丛林制高点的宏伟壮观。正所谓，看一个城市的变迁，只要看写字楼的高度，看一个城市的繁华，只要看写字楼的多寡，看一个城市的未来，只要看写字楼的迭代。
CBD，中央商务区，代表着高度集中了城市的经济、科技和文化力量，具备金融、贸易、服务、展览、咨询等多种功能，并配以完善的市政交通与通讯条件。
若矗立于CBD中央，还能拥有黄金水道资源，无疑会成为代言南阳这座城市大都会的世界封面形象。寰宇世界，这样的全球地标，屈指可数：巴黎拉德芳斯，矗立于塞纳河畔；上海外滩金融中心，矗立于黄埔江边等。在南阳，三川金融街，矗立在白河岸边，必将成为下一个城市封面。
三川·金融街
它是建于南阳商务集群，雄踞南阳陆空双核CBD，是豫西南金融第一子。这里将打造成为未来南阳的时尚封面，而世界将从这里看见南阳。
2
因为圈层，优质房是精英阶层的入场券
一位业内人士透露：买大平层产品的客户群是城市中最会赚钱，最有品味的一群人，也是最“家大业大”的一群人。
在一线城市，许多大平层项目的社交属性和圈层是它们的重要外在特征。高超的财富技巧和资源整合能力，让这些项目无论是作为自住的舒适度、出租的收益率还是出售回报率都领先于其他产品。
金融街效果图
因此，大平层产品和CBD写字楼及公寓在精神层面是城市精英的精神图腾和财富标签。这才是很多人对优质户型和地段趋之若鹜的另外一重原因。
三川·金融街周边更是汇集高铁站、飞机场、公交枢纽、大型停车场。高铁时代的到来是南阳铁路枢纽经济区的涅磐重生，高铁缩短了区域间联动的时间成本，也加快了城市之间互动的频率，增强了财富传递的效率。
3
因为尺度，大小各有不同
大平层产品一个重要特征就是“尺度奢侈”，一梯1、2户不仅保证了南北通透，更确保了每户具有超大的面宽，其采光更好，功能空间尺度不仅仅满足功能，更达到了奢侈的目的。
客厅作为体现业主生活品味的空间，往往被极大的扩大。超大“横厅”就是必备的客厅形式，让客厅拥有起居、PARTY、健身等多种功能，绝非普通高层产品可比。卧室则强调功能性和舒适性，主卧套往往能满足男女业主的各种个性化生活需要。次卧室则更多强调功能性，同时满足不同年龄段家人的需要。
玖龍台空中四合院户型的发展，体现了精英阶层的回归。进可全家交流，退可互不干扰，玖龍台户型的豪宅气度，可以满足各类功能所需，让居住者更自在、更便捷。作为一种高品质的产品，既具有别墅的尺度，又有很好的居住氛围，无疑是深受人们喜爱的！
写字楼示意图
近年来，随着房价的不断上扬，以及购房市场消费需求的转移，使得具备满足年轻主力消费群体工作居住及投资诉求的精英公寓重新站上“风口浪尖”。精英公寓高大而敞开的空间，开放性的户型结构，使空间具有极强的可塑性与自主性，吸引了一大批年轻人的目光。小尺度空间也有无限可能！
作为南阳知名开发商的三川置业集团，从成立的第一天起，就以口碑为立身之道，经多年积淀，“三川出品=精品”已是城市级认知。三川· 玖龍台是继三川御锦台、盛唐商务苑、三川花园住宅小区、玉雕大世界、白河综合楼之后三川地产重金打造的又一高品质豪宅。
三川·玖龍台
2020年的南阳房地产市场，是一个真正考验购房者眼光的战场。市场上更为稀缺就是最保值的、最值得买的。
情满抗疫 安家乐业
为感恩抗疫一线逆行工作者的倾情抗疫付出，全面助力南阳市民疫情之后更好的安家乐业，4月16日，南阳市报业传媒集团联合三川置业集团正式启动以“情满抗疫 安家乐业”为主题的南阳线上特价购房节，向全市推出三十套特价房！
为更好的响应疫情防控，此次购房节专辟程序平台，在线上进行，于2020年4月24日—4月26日，仅限三天。
活动自16日启动后，符合条件的疫线工作人员和市民可持续关注“南阳线上特价购房节”平台了解房源和具体情况，选定房源后再于4月24日—4月26日进行抢购。为更好的感恩回馈疫线工作人员，请非疫线工作人员不要抢购疫线特价房源，疫线抢购者在购房时须提供工作证明，否则无效。
具体详情，垂询活动专线：0377-62895118，0377-63302888。
扫码登录了解豪宅详情
活 动 事 项
1、房源说明:
特价房源，数量有限，优先缴定，优先认购，具体房源信息点击程序首页进入了解。
2、交定说明:
线上提交购房定金时请备注房源号，以便核实缴定先后顺序，按照抢购顺序，先抢先得；未抢到者或抢到不购房者，定金在一周内退还。
3、优惠说明:
特价房为一口价促销，不参与“优惠存抵”活动，优惠存抵活动在原购房优惠基础上进行。所有购房者还享受装修、装修贷、财产险和健康险等特价优惠（详情关注首页内容了解）。
4、抢购说明
线上购房及特价房抢购将于4月24日早上九点在程序首页开启抢购通道进入抢购，请购房者持续关注本次活动程序。
5、认定说明
参与“情满抗疫”特价房抢购的抗疫一线购房者，抢购成功后，后期在认购过程中需提供相关身份及工作证明。
6、活动咨询
具体事宜如未明白，请咨询活动咨询专线：0377-62895118
南阳楼市二十年，房产户型数代变迁，从一室一饭厅的单位单身公寓，到五万块买一套120平的两室一厅，再到一百万买一套的100平的三室两厅，户型的变迁背后是大众的选择，当“别墅”“平墅”“跃层”“公寓”“空中四合院”等楼市名词出现的南阳购房者的眼中，我们对他的理解到底是什么，户型迭代的背后，到底是购房者需求的变更，还是对舒适人居的向往。
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三川·玖龍台
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情满抗疫 安家乐业
为感恩抗疫一线逆行工作者的倾情抗疫付出，全面助力南阳市民疫情之后更好的安家乐业，4月16日，南阳市报业传媒集团联合三川置业集团正式启动以“情满抗疫 安家乐业”为主题的南阳线上特价购房节，向全市推出三十套特价房！
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1、房源说明:
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