#包月美工# #淘宝运营# 浅析美工在店铺运营起到什么作用
在电商发展中，美工是相对重要的一项内容，负责整个网站界面、前台的设计以及整个网页的布局。在现今网店中，一般通过 PS 软件的应用设计界面图，并通过 AI 辅助设计的方式对网标以及 LOGO 进行设计。同时，美工人员也是网店建设中必须的一项内容，负责网店图片处理、模板设计以及店铺装修等内容。可以说，美工水平的高低以及设计作品的好坏，将直接对店铺的层次产生影响，并影响到店铺流量，如何通过美工技术的应用对店铺流量进行增加，成为了关键的一项工作内容。
一、店铺装修
所谓店铺装修，是在网店允许的结构范围内，通过程序模板以及图片等元素的应用对店铺的美观性进行增加。同实体店装修的目的相同，网店店铺装修的目的也是为了使店铺更能够吸引人、具有更为美观的特征。尤其是在现今网店数量不断增加的情况下，一个好的店铺设计也是关键，这是因为当客户在平台进行搜索时，仅仅能够从图片以及文字的角度对店铺产生了解，如果图片做得好，则能够对用户的信任感进行增加，对于店铺品牌的树立也具有着积极的意义。
（一）店招修改。店铺的招牌为店招，在现今网络平台蓬勃发展的情况下，店招也被应用在网站当中。所谓店招，即网络平台上虚拟的店铺招牌，一般都具有统一的要求。以电商网为例，其店铺招牌的尺寸为 950×150 像素，卖家为了吸引买家，在对店招进行设计时，对于生动性以及形象性也具有着较高的要求，通过合理设计方式的应用对店招的吸引力进行增加。在店招装修中，丰富的元素必不可少，可以根据店铺 的实际需求加入相关信息，如物流信息、优惠信息、店铺收藏以及二维码，等等。通过元素的不断丰富，则能够在有效对顾客信任度进行增加的同时获得更高的顾客粘性。对于很多店家来说，其对于店铺装修都具有着高的重视程度，这是因为视觉是人的首要感觉，通过良好视觉的贡献，则能够在对品牌溢价进行增加的同时获得更高的客户粘度。而在实际设计中，我们也经常会存在一定的误区，即图片使用的过于华丽，华丽到已经对客户的正常购买体验产生了影响，并因此对店铺的成交转化率进行了减小。可以说，店招是店家向顾客对品牌特征进行传递的关键环节，作为卖家，需要通过该环节的科学应用将有用的信息简练传达给顾客。一个合格的店招需要能够对以下要求进行满足：一，显示品牌标志，并保证其处于店招醒目的位置；第二，出现品牌诉求，如食品类型的“健康养生专家”以及服装的“潮流范”等等。同时，也可以在店招中对促销信息进行显示，即在促销阶段对其放置一定的时间，而当促销活动结束后，则需要将相关信息及时的去除，以此对店铺的品牌性进行保持。
（二）首页导航。在网页设计中，导航条也是关键的一部分，即通过科学技术手段的应用为网站访问者提供一定的途径，使其能够以更为便利的方式对其所需的内容进行访问，是人们对网站进行浏览时进行页面快速转换的重要通道。通过导航条的应用，顾客则能够以较快的速度找到其需求的浏览页面，不仅能够使网站结构具有更为清晰以及有条理的特点，且能够帮助顾客更为简单地获得相关管理信息，避免在网页丰富的信息中迷失。而在导航设计中，也需要做好其适度的控制，如果因导航设计占据比重过大而对宝贝图片进行了缩小，则可能因减少了产品的视觉冲击力而对销售产生了影响。为了避免这种对导航条进行增加、而使得产品图片缩小情况的出现，卖家可以避免使用竖向导航，而在店铺的首页位置增加横向导航，不仅能够便于卖家以更为快速的方式对其所需求的宝贝页面进行寻找，且较大的宝贝页面也能够对其展示成果进行增加。
二、主图营销
所谓主图，即是在宝贝搜索过程中所看到的缩略图形。在宝贝详情页面中，虽然具有放大镜感觉，但这个感觉一般在 800×800 的尺寸下才能够生效。对于主图营销来说，其是通过宝贝主图的应用在互联网上进行产品的推广，以此在对顾客点击量进行增加的同时对顾客购买欲望也进行增加。要想做好该项内容，则需要从以下几方面入手。
（一）追求个性化。个性化是主图营销环节的重要内容。
在现今电商网中，同类的产品数量很多，当人们进行关键美术视点词的搜索时，系统展示的排序商品数量也多，在此情况下，视觉感觉则成为了关键的一项因素。如果你的店铺主图用的是较为普遍、清一色的官方图片，或者缺少特点，那么用户在大量店铺的展示下顾客很难首先就对你的产品产生重视以及选择。对此，就需要店铺能够使用自己所拍摄的图片作为主图，即使在美观性方面同官方图片存在一定的不足，但也能够在具有个性的同时从视觉上增加点击率。
（二）卖点提炼。所谓卖点，就是指商品别出心裁以及与众不同的特点，对于这部分特点来说，其一部分是与生俱来的，另一部分则是通过策划人员创造力以及想象力而产生的。而无论其从何而来，只要其能够在 店铺营销战术中得到良好的落实、能够被消费者较好的接受，对其效用以及利益产生认同，则能够起到品牌建立以及产品畅销的目的。要想做好卖点提炼工作，首先要满足顾客需求。即将卖点设定为产品的重要性能，避免顾客在搜索时产生混淆、混乱的情况，并因不能够把握产品特点而没有点击。其次，要注意在图片设计中可以根据功能的不同对图片进行适当的动画增加或者是漫画，以此在拉近顾客预想画面的同时使顾客能够进入到店铺当中。
（三）调研数据。在店铺设计中，数据也是不容忽视的
一项内容，对此，可以通过对咨询客服聊天记录的结果或者买家对商品的评论，通过评论中顾客需求的把握以及好评的适当显示使店铺在增加人气的同时使卖家向着顾客需求的方向进步。
（四）引导暗示。对于卖点营销的另一个好处是能够对
消费者产生积极的暗示以及引导。以服装为例，有的买家在买完后觉得衣服材质较薄、是因为卖家缩减成本导致的，并在评论中给出了不好的评价。对此，卖家则可以将该项作为一个卖点进行展示，即在后续的产品宣传中倡导轻薄的好处以及对于轻薄的追求，顾客在收到衣服后则会认为同宣传相符，并给出好的评价。
三、结语
可以说，美工是店铺的脸面，也是顾客对店铺产生的首要印象，在店铺经营中具有关键的意义。对此，就需要店铺能够重视美工工作，通过适当措施的应用增加店铺流量。
在电商发展中，美工是相对重要的一项内容，负责整个网站界面、前台的设计以及整个网页的布局。在现今网店中，一般通过 PS 软件的应用设计界面图，并通过 AI 辅助设计的方式对网标以及 LOGO 进行设计。同时，美工人员也是网店建设中必须的一项内容，负责网店图片处理、模板设计以及店铺装修等内容。可以说，美工水平的高低以及设计作品的好坏，将直接对店铺的层次产生影响，并影响到店铺流量，如何通过美工技术的应用对店铺流量进行增加，成为了关键的一项工作内容。
一、店铺装修
所谓店铺装修，是在网店允许的结构范围内，通过程序模板以及图片等元素的应用对店铺的美观性进行增加。同实体店装修的目的相同，网店店铺装修的目的也是为了使店铺更能够吸引人、具有更为美观的特征。尤其是在现今网店数量不断增加的情况下，一个好的店铺设计也是关键，这是因为当客户在平台进行搜索时，仅仅能够从图片以及文字的角度对店铺产生了解，如果图片做得好，则能够对用户的信任感进行增加，对于店铺品牌的树立也具有着积极的意义。
（一）店招修改。店铺的招牌为店招，在现今网络平台蓬勃发展的情况下，店招也被应用在网站当中。所谓店招，即网络平台上虚拟的店铺招牌，一般都具有统一的要求。以电商网为例，其店铺招牌的尺寸为 950×150 像素，卖家为了吸引买家，在对店招进行设计时，对于生动性以及形象性也具有着较高的要求，通过合理设计方式的应用对店招的吸引力进行增加。在店招装修中，丰富的元素必不可少，可以根据店铺 的实际需求加入相关信息，如物流信息、优惠信息、店铺收藏以及二维码，等等。通过元素的不断丰富，则能够在有效对顾客信任度进行增加的同时获得更高的顾客粘性。对于很多店家来说，其对于店铺装修都具有着高的重视程度，这是因为视觉是人的首要感觉，通过良好视觉的贡献，则能够在对品牌溢价进行增加的同时获得更高的客户粘度。而在实际设计中，我们也经常会存在一定的误区，即图片使用的过于华丽，华丽到已经对客户的正常购买体验产生了影响，并因此对店铺的成交转化率进行了减小。可以说，店招是店家向顾客对品牌特征进行传递的关键环节，作为卖家，需要通过该环节的科学应用将有用的信息简练传达给顾客。一个合格的店招需要能够对以下要求进行满足：一，显示品牌标志，并保证其处于店招醒目的位置；第二，出现品牌诉求，如食品类型的“健康养生专家”以及服装的“潮流范”等等。同时，也可以在店招中对促销信息进行显示，即在促销阶段对其放置一定的时间，而当促销活动结束后，则需要将相关信息及时的去除，以此对店铺的品牌性进行保持。
（二）首页导航。在网页设计中，导航条也是关键的一部分，即通过科学技术手段的应用为网站访问者提供一定的途径，使其能够以更为便利的方式对其所需的内容进行访问，是人们对网站进行浏览时进行页面快速转换的重要通道。通过导航条的应用，顾客则能够以较快的速度找到其需求的浏览页面，不仅能够使网站结构具有更为清晰以及有条理的特点，且能够帮助顾客更为简单地获得相关管理信息，避免在网页丰富的信息中迷失。而在导航设计中，也需要做好其适度的控制，如果因导航设计占据比重过大而对宝贝图片进行了缩小，则可能因减少了产品的视觉冲击力而对销售产生了影响。为了避免这种对导航条进行增加、而使得产品图片缩小情况的出现，卖家可以避免使用竖向导航，而在店铺的首页位置增加横向导航，不仅能够便于卖家以更为快速的方式对其所需求的宝贝页面进行寻找，且较大的宝贝页面也能够对其展示成果进行增加。
二、主图营销
所谓主图，即是在宝贝搜索过程中所看到的缩略图形。在宝贝详情页面中，虽然具有放大镜感觉，但这个感觉一般在 800×800 的尺寸下才能够生效。对于主图营销来说，其是通过宝贝主图的应用在互联网上进行产品的推广，以此在对顾客点击量进行增加的同时对顾客购买欲望也进行增加。要想做好该项内容，则需要从以下几方面入手。
（一）追求个性化。个性化是主图营销环节的重要内容。
在现今电商网中，同类的产品数量很多，当人们进行关键美术视点词的搜索时，系统展示的排序商品数量也多，在此情况下，视觉感觉则成为了关键的一项因素。如果你的店铺主图用的是较为普遍、清一色的官方图片，或者缺少特点，那么用户在大量店铺的展示下顾客很难首先就对你的产品产生重视以及选择。对此，就需要店铺能够使用自己所拍摄的图片作为主图，即使在美观性方面同官方图片存在一定的不足，但也能够在具有个性的同时从视觉上增加点击率。
（二）卖点提炼。所谓卖点，就是指商品别出心裁以及与众不同的特点，对于这部分特点来说，其一部分是与生俱来的，另一部分则是通过策划人员创造力以及想象力而产生的。而无论其从何而来，只要其能够在 店铺营销战术中得到良好的落实、能够被消费者较好的接受，对其效用以及利益产生认同，则能够起到品牌建立以及产品畅销的目的。要想做好卖点提炼工作，首先要满足顾客需求。即将卖点设定为产品的重要性能，避免顾客在搜索时产生混淆、混乱的情况，并因不能够把握产品特点而没有点击。其次，要注意在图片设计中可以根据功能的不同对图片进行适当的动画增加或者是漫画，以此在拉近顾客预想画面的同时使顾客能够进入到店铺当中。
（三）调研数据。在店铺设计中，数据也是不容忽视的
一项内容，对此，可以通过对咨询客服聊天记录的结果或者买家对商品的评论，通过评论中顾客需求的把握以及好评的适当显示使店铺在增加人气的同时使卖家向着顾客需求的方向进步。
（四）引导暗示。对于卖点营销的另一个好处是能够对
消费者产生积极的暗示以及引导。以服装为例，有的买家在买完后觉得衣服材质较薄、是因为卖家缩减成本导致的，并在评论中给出了不好的评价。对此，卖家则可以将该项作为一个卖点进行展示，即在后续的产品宣传中倡导轻薄的好处以及对于轻薄的追求，顾客在收到衣服后则会认为同宣传相符，并给出好的评价。
三、结语
可以说，美工是店铺的脸面，也是顾客对店铺产生的首要印象，在店铺经营中具有关键的意义。对此，就需要店铺能够重视美工工作，通过适当措施的应用增加店铺流量。
【年末年初2周(2020/12/21～2021/1/3)日本国内实体游戏软件&硬件销量排名】
#Fami通统计#
#Switch# ＆Lite年末年初2周累计销售59万台。
#桃铁# 人气不减，2周实体销售45.9万份。
============================
上周日本游戏软件推定销量排名如下：
第1位.《桃太郎電鉄 ～昭和 平成 令和も定番！～》（桃太郎电铁 ～昭和 平成 令和也是定番！～）(上周第1位)
Switch/KONAMI/2020年11月19日发售
周销量:45万9243份 累计销量:142万3450份
第2位.《あつまれ どうぶつの森》（集合啦！动物森友会）(上周第2位)
Switch/任天堂/2020年3月20日发售
周销量:20万2132份 累计销量:647万2485份
第3位.《マリオカート8 デラックス》（马力欧卡丁车8 豪华版）(上周第4位)
Switch/任天堂/2017年4月28日发售
周销量:15万2052份 累计销量:354万1036份
第4位.《リングフィット アドベンチャー》（健身环大冒险）(上周第3位)
Switch/任天堂/2019年10月18日发售
周销量:12万9275份 累计销量:215万7719份
第5位.《大乱闘スマッシュブラザーズ SPECIAL》（任天堂明星大乱斗:特别版）(上周第7位)
平台:Switch/任天堂/2018年12月7日发售
周销量:10万8052份 累计销量:406万8039份
第6位.《ピクミン3 デラックス》（皮克敏3 豪华版）(上周第5位)
Switch/任天堂/2020年10月30日发售
周销量:91336份 累计销量:49万9156份
第7位.《スーパー マリオパーティ》（超级马力欧派对）(上周第8位)
平台:Switch/任天堂/2018年10月5日发售
周销量:86723份 累计销量:177万4663份
第8位.《Minecraft》（我的世界）(上周第6位)
Switch/Microsoft Japan/2018年6月21日发售
周销量:85989份 累计销量:174万451份
第9位.《世界のアソビ大全51》（世界游戏大全51）(上周第10位)
Switch/任天堂/2020年6月5日发售
周销量:85027份 累计销量:56万5003份
第10位.《スーパーマリオ 3Dコレクション》（超级马力欧3D收藏辑）(上周第9位)
Switch/任天堂/2020年9月18日发售
周销量:70144份 累计销量:52万5613份
※本排名的推定销售数是将实体盘、下载码、预版本合计后得出的推定数值。
============================
上周日本游戏硬体推定销量如下：
Switch／46万7051台（累计1451万2967台）
Switch Lite／12万3243台（累计313万9528台）
PS5／18129台（累计21万4228台）
PS5 Digital Edition／5691台（累计51554台）
Xbox Series X／275台（累计24974台）
Xbox Series S／64台（累计6584台）
PS4／30482台（累计773万3236台）
PS4 Pro／112台（累计157万5530台）
New Nintendo2DS LL／1372台（累计115万1470台）
※以上游戏软件与硬体的销售数据为2020年12月21日～2021年1月3日的统计结果
============================
《桃太郎电铁 ～昭和 平成 令和也是定番！～》在年末年初的假期中果然走俏，2周达成销量45万9243份的好成绩。连续7周获得第1位。照此情况，日本国内累计实体销量突破200万份也是可能的了。
※实际今日（1/8）KONAMI官方也公开宣布，本作的实体＋数字版累计销量已经突破了200万份。
接着排在第1位之后也全部都是Nintendo Switch的长期畅销的游戏，像是游戏内跨年活动引起话题讨论的《集合啦！动物森友会》2周销量突破20万份，对战游玩很快乐的《马力欧卡丁车8 豪华版》和《任天堂明星大乱斗:特别版》，还有宅家太久急需健身用的《健身环大冒险》等纷纷都突破了10万的销量。
另一方面，硬件这边，发售第8周的PS5两个机种合计2周销量23820台，Xbox Series X|S2周销量合计339台，而Nintendo Switch与Nintendo Switch Lite的合计销量突破59万台，大幅刷新了周销量记录。
※以上排名由《周刊Fami通》统计整理发布。
※本条微博的内容为面向日本国内公开・发布的信息。
微博中涉及的部分信息（商品概要、发售信息、活动内容等）仅适于日本国内。
（C）さくまあきら
（C）Konami Digital Entertainment
#Fami通统计#
#Switch# ＆Lite年末年初2周累计销售59万台。
#桃铁# 人气不减，2周实体销售45.9万份。
============================
上周日本游戏软件推定销量排名如下：
第1位.《桃太郎電鉄 ～昭和 平成 令和も定番！～》（桃太郎电铁 ～昭和 平成 令和也是定番！～）(上周第1位)
Switch/KONAMI/2020年11月19日发售
周销量:45万9243份 累计销量:142万3450份
第2位.《あつまれ どうぶつの森》（集合啦！动物森友会）(上周第2位)
Switch/任天堂/2020年3月20日发售
周销量:20万2132份 累计销量:647万2485份
第3位.《マリオカート8 デラックス》（马力欧卡丁车8 豪华版）(上周第4位)
Switch/任天堂/2017年4月28日发售
周销量:15万2052份 累计销量:354万1036份
第4位.《リングフィット アドベンチャー》（健身环大冒险）(上周第3位)
Switch/任天堂/2019年10月18日发售
周销量:12万9275份 累计销量:215万7719份
第5位.《大乱闘スマッシュブラザーズ SPECIAL》（任天堂明星大乱斗:特别版）(上周第7位)
平台:Switch/任天堂/2018年12月7日发售
周销量:10万8052份 累计销量:406万8039份
第6位.《ピクミン3 デラックス》（皮克敏3 豪华版）(上周第5位)
Switch/任天堂/2020年10月30日发售
周销量:91336份 累计销量:49万9156份
第7位.《スーパー マリオパーティ》（超级马力欧派对）(上周第8位)
平台:Switch/任天堂/2018年10月5日发售
周销量:86723份 累计销量:177万4663份
第8位.《Minecraft》（我的世界）(上周第6位)
Switch/Microsoft Japan/2018年6月21日发售
周销量:85989份 累计销量:174万451份
第9位.《世界のアソビ大全51》（世界游戏大全51）(上周第10位)
Switch/任天堂/2020年6月5日发售
周销量:85027份 累计销量:56万5003份
第10位.《スーパーマリオ 3Dコレクション》（超级马力欧3D收藏辑）(上周第9位)
Switch/任天堂/2020年9月18日发售
周销量:70144份 累计销量:52万5613份
※本排名的推定销售数是将实体盘、下载码、预版本合计后得出的推定数值。
============================
上周日本游戏硬体推定销量如下：
Switch／46万7051台（累计1451万2967台）
Switch Lite／12万3243台（累计313万9528台）
PS5／18129台（累计21万4228台）
PS5 Digital Edition／5691台（累计51554台）
Xbox Series X／275台（累计24974台）
Xbox Series S／64台（累计6584台）
PS4／30482台（累计773万3236台）
PS4 Pro／112台（累计157万5530台）
New Nintendo2DS LL／1372台（累计115万1470台）
※以上游戏软件与硬体的销售数据为2020年12月21日～2021年1月3日的统计结果
============================
《桃太郎电铁 ～昭和 平成 令和也是定番！～》在年末年初的假期中果然走俏，2周达成销量45万9243份的好成绩。连续7周获得第1位。照此情况，日本国内累计实体销量突破200万份也是可能的了。
※实际今日（1/8）KONAMI官方也公开宣布，本作的实体＋数字版累计销量已经突破了200万份。
接着排在第1位之后也全部都是Nintendo Switch的长期畅销的游戏，像是游戏内跨年活动引起话题讨论的《集合啦！动物森友会》2周销量突破20万份，对战游玩很快乐的《马力欧卡丁车8 豪华版》和《任天堂明星大乱斗:特别版》，还有宅家太久急需健身用的《健身环大冒险》等纷纷都突破了10万的销量。
另一方面，硬件这边，发售第8周的PS5两个机种合计2周销量23820台，Xbox Series X|S2周销量合计339台，而Nintendo Switch与Nintendo Switch Lite的合计销量突破59万台，大幅刷新了周销量记录。
※以上排名由《周刊Fami通》统计整理发布。
※本条微博的内容为面向日本国内公开・发布的信息。
微博中涉及的部分信息（商品概要、发售信息、活动内容等）仅适于日本国内。
（C）さくまあきら
（C）Konami Digital Entertainment
红塔证券李奇霖：机构的牛市
今年以来，市场很明显的一个变化，就是资金抱团在少数板块和少数标的，当前的环境像极了2017年，当时也是上证50一骑绝尘，而绝大多数标的并没有感受到牛市。
总体来看，少数板块和少数标的又可以分为两类：
一类是抗通胀的，比如说白酒，茅台的股价已经突破了2000，比如说一些消费品，海天味业、金龙鱼、农夫山泉等等，再比如说上游化工、有色、纸浆等资源品，像华友钴业、天齐锂业、紫金矿业等等。
另一类是和高端制造业相关的，一个是定价全球疫情海外产能受限下中国制造业的升级机遇，比如三一重工、格力美的、比亚迪；另一个是定价低碳经济转型下新能源和光伏的重要历史机遇，比如宁德时代、隆基股份等等。
但绝大多数个股的表现，并不理想，这点从指数上也能看出来，年初至今，上证指数涨了2.92%，上证50涨了4.58%，沪深300涨了5.8%，而中证1000还跌了0.45%，最近60个交易日已经跌了5.32%。
也就是说，对很多散户来说，买个股可能没赚到钱，但买基金(只要买到正确的主题)就能赚到钱，而且趋势是会互相强化的，越是发现买基金能赚到钱，就越会吸引更多的散户去买基金，进而继续推动少数标的上涨。
少数标的上涨究竟有没有道理呢？其实是一定有道理的，也有逻辑可寻。
先来看抗通胀主题。
通胀是一个货币现象，货币供给迅速扩张是为了对冲疫情对实体经济的冲击。美国的M1同比到了50%以上，M2同比在25%左右，中国的社融同比也有13.6%。货币扩容但实体还没恢复，必然会导致货币流动性溢出到金融市场等非实体领域。
外溢的流动性在全球疫情巨大的不确定性面前，一定会追逐具有确定性的、具有基本面支撑的安全类标的。比如今年一季度线上办公需求扩张带动的科技股狂欢，比如供给弹性不那么强的农产品像玉米、大葱等，再比如三季度以来中国主动补库存周期、供给收缩(环保限产)叠加弱美元共同驱动的有色、煤炭、铁矿等上游资源品。
在货币供给过剩的今天，只有具有稀缺性的商品才有定价能力，才能对抗通胀，比如白酒像茅台、五粮液，有明显的品牌壁垒，具有稀缺性；再比如一线城市的学区房，因为供给刚性，所以具有稀缺性。这些都是近期价格上涨较快并且成交量在逐步放大的标的。
另外一个主题就是中国制造业升级的历史性机遇了。
美国财政货币化举措为中国的制造业企业提供了广阔的海外市场，叠加其他国家暂时没有生产能力，国内制造业企业已经存在产能不足的问题。由于疫情对经济的冲击时长不明确，再加上供给侧改革的约束，企业新增产能投资的动力有限，但通过技改，提高设备的生产率，满足源源不断的订单需求的动力很强。
海外生产能力没有恢复，过去国内部分制造厂商对发达国家的高端设备进口依赖度较高，但在发达国家制造业产能受到疫情影响无法全面开工的时候，只能倒逼国内加快自主研发，加快实现进口替代，进而应对海外的订单需求。
国内进口替代也确实处于加速的状态，技术进步让技术代差快速弥合，而且国内厂商性价比高一些，一般便宜10%以上，更重要的是，国内厂商有服务响应迅速的优势(勤劳勇敢的中国人)，不少设备公司甚至都做到了24小时驻扎，售后也快，有的可以当天换机。微观来看，长期进口的挖掘机行业近年来已经开始实现顺差，激光国产化率也到了70%以上(去年是50%)。
所以，中国的制造业企业转型升级处在空前的战略机遇期。既有外围市场的订单需求，又有国内产能饱和，还有信贷的结构性政策支持，完全可以通过设备升级提高劳动生产率，也可以趁着海外产能没有恢复前加快实现进口替代，降低对发达国家高端设备进口的依赖。
市场把主要的资金都集中在了抗通胀、高端制造业两大主题也不无道理，但是，为什么大多数股票的表现都不尽如人意呢？
主要是上游的价格上涨会对下游产生挤出效应，本轮经济复苏并不是普惠性质的。CPI的低迷固然反映出CPI统计口径本身的问题，比如基数受猪肉的影响大，更重要的是，CPI也反映出上游价格上涨没有很明显的向零售价格传导，比如工业品涨价，但是PPI的生活资料涨得不多，比如像小麦期货涨了40%多，但官方统计的面粉价格几乎没有涨。
消费似乎没有完全恢复，前几天坐京沪高铁，也发现车比较空，服务消费可能只有去年同期的80%。对很多小企业来说，汇率、人力、运费、上游价格上涨对其盈利空间也会有明显挤压。在下游需求不够大的时候，真正能活下去的只是拥有品牌溢价和拥有技术优势的企业，他们可以把上游价格上涨转移到下游去。
刚公布的12月PMI数据也说明了这一点，12月官方制造业PMI为51.9，和前值相比下降0.2个百分点，整体降幅可以用季节性规律解释，但很明显，小企业PMI降幅要大得多，大、中型企业PMI均为52.7，但小企业的PMI只有48.48，较上个月下降了1.3个百分点。分项来看，小企业PMI新订单分项降低了2个点，大企业只降了0.6个点；大企业PMI生产指数回升了0.3个点，而小企业生产指数回落了2.7个点，背离得非常厉害。
当前的情况和2016-17年有些类似，当时也是上游价格涨很快，小企业不得不承担被动去产能的压力。所以，当时表现最好的就是行业龙头，大多数股票是下跌的。
问题在于，此一时彼一时，虽然环境有点像2017年，但政策要避免像2018年。要保市场主体，要给小微企业延期还本付息，政策不搞急转弯，没提去杠杆，只提宏观杠杆率稳定，让结构性宽松的举措能维持下去。
打消了经济复苏政策收缩的压力后，市场的风险偏好被彻底激活了，而且随着通胀、资产价格压力不断加强，宽松的政策迟早会转向，一旦宽松的政策转向，会对小企业产生更强的冲击，所以，只要内外部流动性环境没有过快收紧，不如把头寸聚集在少数安全性更高的标的，这就加剧了少数标的与大多数股票的分化。
当然，政策可能不会轻易采取总量收缩的政策，因为总量收缩的波及面太广，未来的政策更多会聚焦于结构性收缩，比如严控地方隐性债务，比如加强房地产调控。前几天有房地产贷款的集中度限制出来，今天又在传交易所限制城投公司债发行。在此预期之下，地产股持续低迷，随着存量债务到期，再融资渠道收紧，未来还有信用风险释放的可能性。
最后一个驱动股票市场资金不断涌入的就是破刚兑与防风险的平衡了。
刚兑打破后，资金要找出处，信托频繁暴雷就不说了，永煤事件后，信用债大幅调整让投资者发现投债券风险也挺高的，甚至比股票还高，股票除非买到特别差的，也不至于和AAA的债券一样往0的方向跌，而且债券收益的上限还是被锁定的，与其买信用债，还不如买股票。
另一面，虽然刚兑打破，但系统性风险大家也不太担心，都觉得监管有能力兜住风险，比如永煤事件后，货币政策转向了合理充裕，资金成本下降得快，这从根本上保障了市场的风险偏好。
市场其实很聪明。因为无论是基本面还是内外部货币环境，都无法证伪当前的风险偏好，没有利空成了最大的利多，抓紧上车才是硬道理。
简而言之，这一轮牛市建立在下面三个前提之下：
1、宽松的流动性和预期，短期无法证伪。利率债当前也是牛市，短端下得快，因为小企业需要支持，还要防范信用风险，政策不能搞“急转弯”。
2、在宽松的流动性环境下，却又卡住了地产、城投融资，监管也希望看到，居民储蓄从房子(以及房子背后的融资结构、刚兑的理财产品)向资本市场转化。
3、机构投资者崛起又天然爱追逐确定性，流动性泛滥与安全类主题稀缺，看上去只有抗通胀的白酒、消费品以及高端制造业，导致少数标的估值不断攀升，而多数股票要么没涨，要么下跌。
那么，未来有没有什么因素可以扭转现在的行情呢？
随着“胀”的压力不断增强，虽然很难看到货币环境的整体收缩(怕波及小微企业)，但可以推断的是，大概率会卡住对房地产、城投的新增融资，但今年又是债务到期的小高峰，如果真有信用风险释放，可能会导致信用环境收缩，进而扭转市场风险偏好。
另外，随着少数标的上涨，价格上涨的本身也在加剧不确定性，会放大波动率。商品的价格要与内在价值相匹配，当某商品的价格大幅高于其内在价值时，这本身就意味着风险。随着少数标的价格持续上涨，估值持续提高，看上去安全的资产也会变得不那么安全，风险溢价就会出来了。那个时候，即使宽松的流动性环境还在，但随着风险溢价的持续累积，也有可能会导致少数标的波动率明显放大。
今年以来，市场很明显的一个变化，就是资金抱团在少数板块和少数标的，当前的环境像极了2017年，当时也是上证50一骑绝尘，而绝大多数标的并没有感受到牛市。
总体来看，少数板块和少数标的又可以分为两类：
一类是抗通胀的，比如说白酒，茅台的股价已经突破了2000，比如说一些消费品，海天味业、金龙鱼、农夫山泉等等，再比如说上游化工、有色、纸浆等资源品，像华友钴业、天齐锂业、紫金矿业等等。
另一类是和高端制造业相关的，一个是定价全球疫情海外产能受限下中国制造业的升级机遇，比如三一重工、格力美的、比亚迪；另一个是定价低碳经济转型下新能源和光伏的重要历史机遇，比如宁德时代、隆基股份等等。
但绝大多数个股的表现，并不理想，这点从指数上也能看出来，年初至今，上证指数涨了2.92%，上证50涨了4.58%，沪深300涨了5.8%，而中证1000还跌了0.45%，最近60个交易日已经跌了5.32%。
也就是说，对很多散户来说，买个股可能没赚到钱，但买基金(只要买到正确的主题)就能赚到钱，而且趋势是会互相强化的，越是发现买基金能赚到钱，就越会吸引更多的散户去买基金，进而继续推动少数标的上涨。
少数标的上涨究竟有没有道理呢？其实是一定有道理的，也有逻辑可寻。
先来看抗通胀主题。
通胀是一个货币现象，货币供给迅速扩张是为了对冲疫情对实体经济的冲击。美国的M1同比到了50%以上，M2同比在25%左右，中国的社融同比也有13.6%。货币扩容但实体还没恢复，必然会导致货币流动性溢出到金融市场等非实体领域。
外溢的流动性在全球疫情巨大的不确定性面前，一定会追逐具有确定性的、具有基本面支撑的安全类标的。比如今年一季度线上办公需求扩张带动的科技股狂欢，比如供给弹性不那么强的农产品像玉米、大葱等，再比如三季度以来中国主动补库存周期、供给收缩(环保限产)叠加弱美元共同驱动的有色、煤炭、铁矿等上游资源品。
在货币供给过剩的今天，只有具有稀缺性的商品才有定价能力，才能对抗通胀，比如白酒像茅台、五粮液，有明显的品牌壁垒，具有稀缺性；再比如一线城市的学区房，因为供给刚性，所以具有稀缺性。这些都是近期价格上涨较快并且成交量在逐步放大的标的。
另外一个主题就是中国制造业升级的历史性机遇了。
美国财政货币化举措为中国的制造业企业提供了广阔的海外市场，叠加其他国家暂时没有生产能力，国内制造业企业已经存在产能不足的问题。由于疫情对经济的冲击时长不明确，再加上供给侧改革的约束，企业新增产能投资的动力有限，但通过技改，提高设备的生产率，满足源源不断的订单需求的动力很强。
海外生产能力没有恢复，过去国内部分制造厂商对发达国家的高端设备进口依赖度较高，但在发达国家制造业产能受到疫情影响无法全面开工的时候，只能倒逼国内加快自主研发，加快实现进口替代，进而应对海外的订单需求。
国内进口替代也确实处于加速的状态，技术进步让技术代差快速弥合，而且国内厂商性价比高一些，一般便宜10%以上，更重要的是，国内厂商有服务响应迅速的优势(勤劳勇敢的中国人)，不少设备公司甚至都做到了24小时驻扎，售后也快，有的可以当天换机。微观来看，长期进口的挖掘机行业近年来已经开始实现顺差，激光国产化率也到了70%以上(去年是50%)。
所以，中国的制造业企业转型升级处在空前的战略机遇期。既有外围市场的订单需求，又有国内产能饱和，还有信贷的结构性政策支持，完全可以通过设备升级提高劳动生产率，也可以趁着海外产能没有恢复前加快实现进口替代，降低对发达国家高端设备进口的依赖。
市场把主要的资金都集中在了抗通胀、高端制造业两大主题也不无道理，但是，为什么大多数股票的表现都不尽如人意呢？
主要是上游的价格上涨会对下游产生挤出效应，本轮经济复苏并不是普惠性质的。CPI的低迷固然反映出CPI统计口径本身的问题，比如基数受猪肉的影响大，更重要的是，CPI也反映出上游价格上涨没有很明显的向零售价格传导，比如工业品涨价，但是PPI的生活资料涨得不多，比如像小麦期货涨了40%多，但官方统计的面粉价格几乎没有涨。
消费似乎没有完全恢复，前几天坐京沪高铁，也发现车比较空，服务消费可能只有去年同期的80%。对很多小企业来说，汇率、人力、运费、上游价格上涨对其盈利空间也会有明显挤压。在下游需求不够大的时候，真正能活下去的只是拥有品牌溢价和拥有技术优势的企业，他们可以把上游价格上涨转移到下游去。
刚公布的12月PMI数据也说明了这一点，12月官方制造业PMI为51.9，和前值相比下降0.2个百分点，整体降幅可以用季节性规律解释，但很明显，小企业PMI降幅要大得多，大、中型企业PMI均为52.7，但小企业的PMI只有48.48，较上个月下降了1.3个百分点。分项来看，小企业PMI新订单分项降低了2个点，大企业只降了0.6个点；大企业PMI生产指数回升了0.3个点，而小企业生产指数回落了2.7个点，背离得非常厉害。
当前的情况和2016-17年有些类似，当时也是上游价格涨很快，小企业不得不承担被动去产能的压力。所以，当时表现最好的就是行业龙头，大多数股票是下跌的。
问题在于，此一时彼一时，虽然环境有点像2017年，但政策要避免像2018年。要保市场主体，要给小微企业延期还本付息，政策不搞急转弯，没提去杠杆，只提宏观杠杆率稳定，让结构性宽松的举措能维持下去。
打消了经济复苏政策收缩的压力后，市场的风险偏好被彻底激活了，而且随着通胀、资产价格压力不断加强，宽松的政策迟早会转向，一旦宽松的政策转向，会对小企业产生更强的冲击，所以，只要内外部流动性环境没有过快收紧，不如把头寸聚集在少数安全性更高的标的，这就加剧了少数标的与大多数股票的分化。
当然，政策可能不会轻易采取总量收缩的政策，因为总量收缩的波及面太广，未来的政策更多会聚焦于结构性收缩，比如严控地方隐性债务，比如加强房地产调控。前几天有房地产贷款的集中度限制出来，今天又在传交易所限制城投公司债发行。在此预期之下，地产股持续低迷，随着存量债务到期，再融资渠道收紧，未来还有信用风险释放的可能性。
最后一个驱动股票市场资金不断涌入的就是破刚兑与防风险的平衡了。
刚兑打破后，资金要找出处，信托频繁暴雷就不说了，永煤事件后，信用债大幅调整让投资者发现投债券风险也挺高的，甚至比股票还高，股票除非买到特别差的，也不至于和AAA的债券一样往0的方向跌，而且债券收益的上限还是被锁定的，与其买信用债，还不如买股票。
另一面，虽然刚兑打破，但系统性风险大家也不太担心，都觉得监管有能力兜住风险，比如永煤事件后，货币政策转向了合理充裕，资金成本下降得快，这从根本上保障了市场的风险偏好。
市场其实很聪明。因为无论是基本面还是内外部货币环境，都无法证伪当前的风险偏好，没有利空成了最大的利多，抓紧上车才是硬道理。
简而言之，这一轮牛市建立在下面三个前提之下：
1、宽松的流动性和预期，短期无法证伪。利率债当前也是牛市，短端下得快，因为小企业需要支持，还要防范信用风险，政策不能搞“急转弯”。
2、在宽松的流动性环境下，却又卡住了地产、城投融资，监管也希望看到，居民储蓄从房子(以及房子背后的融资结构、刚兑的理财产品)向资本市场转化。
3、机构投资者崛起又天然爱追逐确定性，流动性泛滥与安全类主题稀缺，看上去只有抗通胀的白酒、消费品以及高端制造业，导致少数标的估值不断攀升，而多数股票要么没涨，要么下跌。
那么，未来有没有什么因素可以扭转现在的行情呢？
随着“胀”的压力不断增强，虽然很难看到货币环境的整体收缩(怕波及小微企业)，但可以推断的是，大概率会卡住对房地产、城投的新增融资，但今年又是债务到期的小高峰，如果真有信用风险释放，可能会导致信用环境收缩，进而扭转市场风险偏好。
另外，随着少数标的上涨，价格上涨的本身也在加剧不确定性，会放大波动率。商品的价格要与内在价值相匹配，当某商品的价格大幅高于其内在价值时，这本身就意味着风险。随着少数标的价格持续上涨，估值持续提高，看上去安全的资产也会变得不那么安全，风险溢价就会出来了。那个时候，即使宽松的流动性环境还在，但随着风险溢价的持续累积，也有可能会导致少数标的波动率明显放大。
✋热门推荐