张明:全球面临滞胀风险,中国当前滞而未胀

张明为中国社会科学院金融研究所副所长、研究员,中国首席经济学家论坛理事

注:本文为笔者参加《中国外汇》圆桌访谈的问答实录。感谢钟伟教授提出的富有洞察力的问题。本文尚未发表,谢绝任何媒体转载

问题1:新冠肺炎疫情大流行以来,全球经济运行受到很大冲击,其中尤其以供应链和就业问题较为突出。相应地,宏观刺激政策也不断涌现,其中尤以美国流动性异常宽松为引领。拜登政府执政之初,优先目标是经济修复,而非通胀。到了今年,通胀问题则成为拜登政府改善支持率的首要命题,美联储应对通胀也从迟缓转为明显鹰派。但通胀已是一个全球性问题,世界银行曾警告防范类似20世纪70和80年代的滞胀风险。在两位看来,目前全球主要经济体的通胀状况大致如何?

张明:从总供给总需求分析框架来看,滞胀现象的发生通常是因为总供给曲线左移,也即一国或全球遭遇了供给侧冲击。

例如,1970年代、1990年代的滞胀均与中东地区的战争有关。这次也不例外。从2020年初爆发并延续至今的新冠疫情对全球供应链造成了严重冲击,导致产品供应不足、货运成本上升以及输入型通货膨胀。2022年2月爆发的俄乌冲突更是雪上加霜,造成以能源与食品为代表的全球大宗商品价格上升。上述两种冲击的合力是导致本轮全球滞胀格局的主要原因。

当然,在疫情爆发后,主要发达国家均实施了极其宽松的财政货币政策进行应对,且财政发力主要集中在需求端,形成了需求复苏领先于供给复苏的局面,这客观上也会造成通货膨胀压力。

2022年7月,美国与中国CPI同比增速分别为8.5%与2.7%。2022年6月,欧盟与日本的CPI同比增速分别为9.6%与2.3%。不难发现,目前全球主要经济体的通货膨胀状况是苦乐不均的,美国与欧盟的通胀压力显著高于中国与日本。

美国的高通胀源自经济快速复苏与巨量刺激政策,欧盟的高通胀很大程度上源自俄乌冲突推动的能源价格上升,中国与日本的通胀压力温和,一定程度上是由于国内经济增速较为低迷。

问题2:以财政货币政策变动为主的抗通胀手段,对全球治理碎片化和经济经贸合作的影响有限,但对全球资产价格的影响立竿见影。其中,大宗商品价格在过去三年涨幅巨大,尤以油气资源和能源金融为甚,而美股和美债走势则严重承压。随着美国通胀数据的边际变化,原油价格已差不多回到俄乌冲突之前;美股也呈修复之势,纳指和标普指数都在近期创年内新高;美西方房地产热度明显降温。在两位看来,通胀预期的变化,可能会给资产价格的下一步走势带来怎样的影响?

张明:近期,布伦特原油价格已经由2022年6月初每桶125美元的高位下跌至每桶90美元左右。全球原油价格下行的主要原因有三:一是作为主要原油交易计价货币的美元汇率迭创新高,目前美元指数在106-107左右;二是美联储快速加息缩表给全球经济带来了衰退压力,弱化了对原油的需求;三是随着俄乌冲突的长期化,俄罗斯对原油出口的管制开始放松。预计未来一段时间原油价格将在每桶80-100美元范围内波动。

从6月初以来至今,美国股市指数明显反弹。尤其是纳斯达克指数反弹幅度接近30%。美股反弹的主要原因,是市场预期,随着通胀见顶与衰退风险加大,美联储未来可能由加息缩表转为重新宽松。

不过,笔者认为,市场目前对美联储政策即将转向的看法可能过于乐观。在未来几个月,美国CPI同比指数未必会显著回落,而是可能在6-9%的范围内盘整。由于这一区间依然显著超过美联储货币政策目标,美联储更可能放慢加息缩表的幅度,而非转为降息。这就意味着,随着预期被证伪,美股存在重新下跌的可能性。未来一段时间美股可能以双向波动为主。

相比之下,房价是个慢变量,在很大程度上受到长期利率变动与经济增长前景的影响。因此,未来一段时间美国房地产价格可能会开始回落。

问题3:面对通胀,美联储从按兵不动到加息不断,带来了新一轮美元周期,美元指数不断走强,并有见顶之势,全球资产价格剧烈波动。随着通胀预期的下行和衰退预期的上升,人们可能不得不面对抗击通胀的痛苦成本,即经济前景变得黯淡,就业变得艰难。如果美国缓慢度过通胀高峰,会否迎来长期衰退?这种转换对其他国家的经济前景和政策选择会带来怎样的影响?

张明:我个人认为,经济全球化“涨潮期”造就的“大缓和”(Great Moderation)时代可能已经结束,未来我们将会面临经济全球化的“退潮期”。这意味着,全球范围内的低通胀可能转变为中等程度的通胀。例如美国CPI增速中枢可能由2%上升为4-5%。

而随着美联储陡峭的加息缩表进程的推进,美国经济可能在2023年迎来衰退。但衰退持续的时间存在不确定性。全球化退潮除了会提高通货膨胀中枢水平之外,还可能造成经济增长中枢水平的下降。

除此之外,以中美贸易摩擦为代表的大国经济博弈以及以俄乌冲突为代表的大国政治摩擦可能愈演愈烈,这也会进一步压低经济增速与抬高通货膨胀。

世界经济高速增长的时代在2008年全球金融危机爆发后已经转变为“长期性停滞”,这一格局将在新冠疫情与俄乌冲突爆发后进一步深化。随着增长速度的下降,各国内部的各种风险可能会上升,例如金融风险、社会风险、政治风险等。

对很多国家来讲,应对经济停滞与风险上升的政策空间是非常狭窄的,例如政府债务占GDP比率高居不下、在汇率稳定与降息之间首鼠两端、国内阶层撕裂与利益冲突加剧等。
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【灵宝:中药材产业焕发新活力】#文旅文创靓崤函# #聚焦十大战略共绘出彩河南#

  中原大地物华天宝,中药文化源远流长。省政府提出要“遵循中医药发展规律,守正创新,多措并举,推动我省由中医药大省向中医药强省转变”,为灵宝中药材产业发展指明了方向。全国第五届中医药文化大会的召开,更是让灵宝中医药人欢欣鼓舞。

  灵宝市地处豫西山区,自古以来就是三门峡市重要的中药材主产地之一。目前,该市中药材种植面积12.8万亩,总产量2.6万吨,总产值2.8亿元以上,新型经营主体9家,主要有杜仲、丹参、连翘、生地、苦参、黄芩、苍术、黄精、柴胡、五味子、蒲公英、天麻、芍药等,初步形成了以南部山区的朱阳、五亩、苏村和沿黄塬区的故县、阳平、西阎等乡镇为主的特色中药材生产区,跻身河南省十大特色优质中药材生产基地建设市(县),为当地经济发展作出了突出贡献。

  地处三省交界

  盛产道地药材

  灵宝市位于豫、秦、晋三省交会的“金三角”区域,南依秦岭,北濒黄河,总面积3011平方公里。境内地貌立体多姿,“七山二塬一分川”,气候属暖温带大陆性季风型气候,年平均气温13.8℃,年平均降雨量为619.5毫米,无霜期长达215天,年日照时数2320小时。土壤多为褐土类,质地多为中至重壤,土层较厚,土壤偏碱。

  由于地形地貌复杂,海拔垂直落差大,无霜期较长,光照充足,灵宝形成了多类型小气候区域,衍生了各种各样的天然药材资源,因此自清代以来就是重要的中药材生产基地。

  1981年,灵宝县医药局和卫生局组织“中药材资源调查组”,对全县中药材资源作了全方位普查,最终确认灵宝县境内有中药材823种,其中根茎类178种,全草类239种,果仁类126种,花叶类38种,皮类43种,藤本类27种,菌类21种,动物类132种,矿物类11种,其他8种。产量大的品种主要有丹参、连翘、苍术、酸枣仁、穿山龙、生地、黄芪、黄芩、白术、防风、柏麦、五味子、菖蒲、柴胡、远志等15种,多分布在山区乡镇。1986年再次普查发现,灵宝拥有中药材1024种,其中植物类868种、动物类129种、矿物类16种、其他11种,中药材总贮量6300多万公斤。

  从1972年开始,灵宝有计划地尝试野生药材的家种家养,培育的品种有丹参、桔梗、黄芩、柴胡、金银花、贝母、菖蒲、土元、全虫、人工牛黄等21种。通过多年的实践总结摸索出种子、芦头、截节和扦插四种繁殖方法和林药、果药、粮药、菜药“四间作”种植法,使丹参等中药材的种植面积和产量剧增,成为豫西丹参的主要产地。1985年根据国务院关于实行“就地生产、就地收购、就地供应”的方针,先后又引进种植了生地、白术、党参、白芍、川芎、丹皮、黄芪、补骨脂、白扁豆、二丑、瓜篓、萸肉、杜仲、枳壳、当归、大黄、厚朴、红花、贝母、天麻、穿心莲、黑芝麻、甘草、菊花、冬花、紫苑、荆苓、紫苏、元参、白芥子、潼七力、木瓜、小茴、麦冬、茯苓、使君子、桔梗等39个品种,中药材产业得到大发展。

  药材产业振兴

  助推农业转型

  近年来,依靠丰富的中药材资源,灵宝市坚持把中药材生产作为农业转型升级和促进资源优势转变为经济优势的特色产业来抓,以南部山区和西部塬区为重点,努力扩大药材间作套种面积,积极推进产业化经营,不断扩大特色中药材种植,着力培育、扶持、壮大中药材生产加工企业,促进了中药材产业的稳步发展。

  目前,灵宝市中药材种植主要品种大致为:杜仲6.5万亩,连翘3万亩,苍术0.6万亩,丹参0.5万亩,生地、山药、苦参等其他药材2.2万亩,涉及西阎乡东吕店、西吕店、东古驿、西古驿等村。

  中药材野生资源共有各类药材品种1024种,其中植物类868种、动物类129种、矿物类16种、其他11种,中药材总贮量6300多万公斤,其中野生连翘资源27万亩;产量大、分布广的品种有杜仲、连翘、丹参、苦参、苍术、黄芩、生地、猪苓、柴胡、酸枣仁、远志、白术、蒲公英、防风、沙参、天麻、何首乌、地骨皮等50余种。

  围绕药材种植和生产,近年来灵宝市涌现出一大批优秀的中药材种植、生产企业和组织,其中规模较大的中药材新型经营组织有9家,主要代表性企业情况如下:

  河南鑫浩农林科技有限公司,基地位于苏村乡高稍村,主要种植品种为连翘、苍术、丹参,总面积3300亩,总产值200万元。

  河南芳捷农业发展有限公司,占地12亩,总建筑面积3000平方米,总投资2180万元,研发生产第五代杜仲橡胶提取全套设备,填补世界空白。杜仲叶低温烘干设备的研发生产,产品达到国内领先水平。从杜仲叶中提取杜仲橡胶的工艺研究和专业生产设备的研制成功,属国内首创。成立国家级杜仲产业试验室,园区建设有600平方米的国家级杜仲产业试验室,多个研究院所机构入驻。

  灵宝市天地科技生态有限责任公司,基地位于阳店镇布张基地、城关镇牛庄基地、朱阳镇闫家驮基地和朱阳镇寺上村,主要种植品种为杜仲,总面积近3万亩,实现年销售收入1.3亿元。

  河南苏秦合创药业有限公司,位于灵宝市川口乡川口工业园区经一路南侧,是一个涵盖中药材标准化种植及中药材精深加工的现代化中药材加工生产企业,总投资2500万元,占地约16000平方米。建有目前最先进的物联网技术中心控制的自动化处理烘干生产线一条,可涵盖根茎类、籽实类、花叶类等中药材及农产品的洁净烘干加工,日处理能力20吨,年工业产值约6000万元。

  灵宝冉照中药材销售有限公司,位于灵宝市西区,公司现有资产1000万元,中药材加工厂地2万平方米,成套设备30余台(套);有育苗、种植基地300亩。年加工中药材1600余吨,年产值600万元。

  2006年,“灵宝杜仲”被国家质量监督检验检疫总局批准为地理标志保护产品;2020年,灵宝市荣获“河南省中药材产业发展十强县”;2021年,苏村乡被评为河南省中药材产业发展强乡(镇);河南鑫浩农林科技有限公司的苍术、灵宝市天地科技生态有限责任公司的杜仲、三门峡大美连翘有限公司的连翘荣获“优质道地中药材”称号;河南鑫浩农林科技有限公司驯化培育的品种“鑫浩牛至1号”和“伏牛山苍术1号”鉴定通过为河南省中药材新品种。灵宝市已成为闻名全省乃至全国的特色中药材生产基地。

  突出“四大任务”

  绘就发展蓝图

  未来,灵宝市将完善生产管理标准体系,走“公司+基地+农户”的产业化发展之路,集成绿色高质高效技术模式,着力打造沿黄和南部山区药材生产示范带,促进中药材产业高质量发展。

  灵宝市农业农村局相关负责人介绍说,按照“合理利用资源,发展道地药材,搞好加工营销,创造品牌效益”的发展思路,中药材产业未来发展将坚持以市场为导向,以产业化为核心,充分发挥资源优势,调整中药材产业结构,扩大连翘、丹参、杜仲、苍术、生地、苦参等优势中药材种植,提升规模化、机械化、产业化、标准化种植水平,提高中药材综合效益,促进中药材产业高质量发展。根据规划,到“十四五”末,灵宝市中药材种植面积要发展到15万亩,野生连翘抚育5万亩以上,年产各类中药材3.1万吨,年产值3.1亿元。

  该负责人表示,按照三门峡市中药材产业高质量发展的部署要求,灵宝结合当地中药材发展实际,明确了中药材产业发展四项重点任务:

  一是扩大中药材种植面积。组织发动群众优先发展市场需求量大、资源禀赋好、药食同源的中药材道地药材品种,坚持优势区域重点发展,分品种科学划定重点发展区域,积极推广林下种植、间作套种、四荒种植等模式,依托德汇高原杜仲有限公司、河南鑫浩农林科技有限公司、三门峡大美连翘有限公司、七里塬农林牧有限公司等10余家新型经营主体,大力发展杜仲、连翘、苍术、苦参、生地、丹参等道地药材,着力打造以苏村、五亩、朱阳为重点的3万亩南部山区道地药材示范带,以西阎、阳平、故县为重点的1万亩沿黄道地药材示范带,带动中药材规模化、集约化发展。

  二是加快全产业链发展。强化项目支持和示范带动,引导企业走标准化订单农业之路,推进特色优质中药材基地建设。完善“公司+基地+农户”的产业化经营模式,发展规模化、标准化生产。围绕强化产业化示范带动核心,抓好示范点建设,支持河南鑫浩农林科技、大美连翘等公司全力搞好优质特色药材生产基地建设,打造一批中药材高质量发展基地。加大中药材加工企业发展支持力度,重点天地科技生态有限责任公司、芳捷农业发展有限公司、帅华牧业公司,加强与科研院所合作,发展杜仲加工产品。

  三是强化野生资源保护。开展中药材保护工作,广泛开展宣传教育,加大巡回检查处罚力度,杜绝乱采滥挖野生道地中药材收获物或苗木行为,将限制采青和合理采果有机结合常抓不懈,实现野生资源的合理保护和可持续利用。鼓励企业、合作社通过流转野生药材资源经营权,集中开展资源保护,本着“谁保护谁受益”的原则,吸纳群众以土地和林权入股、参股分红等方式有偿参与管护,使野生药材资源得到有效保护和开发。

  四是培育产业体系队伍。围绕中药材生产、加工和销售等环节,引进中药材生产加工企业。建立杜仲、黄精、连翘研发平台,引进专业教授团队,加强课题研究、技术攻关,推进先进科研成果转化。开展“人人持证、技能河南”建设工作,举办绿色标准化生产技术培训班,培训新型经营主体、种植大户。大力培养农村经纪人队伍,依托高素质农民培育工程,培训药材经纪人,发挥其营销、信息、储运、加工等作用,使之成为购销产销的牵线人和引导药农走向市场的带头人。

  我们相信,在国家、省有关中医药战略规划的正确引领,三门峡市委、市政府的正确指导,以及灵宝市中药材种植户、相关公司企业的共同努力下,灵宝市的中药材产业一定能够迎来发展良机,涌现出更多有实力的品牌和企业,为中药振兴贡献更多“灵宝力量”。

  (本版文字及图片均由灵宝市农业农村局提供)


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