深南电路中报业绩会纪要20210820
董秘张总
1. 上半年毛利率下滑原因，下半年展望？
PCB 通讯需求没有得到有效恢复，影响整体产能利用率及产品结构，分摊有影响，材料成 本上升带来的影响，有些人工成本上升，导致毛利率下滑。内部很多措施，对抗外部不利形 势。智能化改造，降费和成本的工作，毛利率取得一些效果。
通信营收占比 50-60%，非常大的市场，目前运营商招标情况，恢复招标，感受到通信行业 有在回暖趋势，业务结构来看，通信影响最大，其他市场，数通/汽车/工控/医疗都保持增 长，通信回暖大前提下，有信心下半年比上半年好。
2. 三个业务产能扩张的增速？
现有产能利用率提升，也会带动产出增加。PCB 准备投产的是南通三期，面向汽车，Q4 投 产，明年全年爬坡。内部不断做技术改造满足客户需求。基板方面，目前除了现有工厂做技 改，在投项目 FCCSP，定位在无锡，土地已经有，项目在建，预计明年 Q4 投产。广州载板 拿地准备投资，项目还在土地招牌挂过程，推进快的话有希望 23 年下半年或者迟一点投产。 电子装联，很大部分来自通信，今年因为通信也在承压，通信需求恢复产能利用率有望提升， 对于医疗、汽车加大投入，希望 ODM 其他方面有进展。电装项目投入固定资产周期比较快。
3. 今年 PCB/载板月度、季度平均稼动率？
去年 Q2 后半程开始，通信低迷，去年四季度是最严峻状态，今年春节后逐步恢复。Q1 春 节因素原因，产能利用率大概 70%+，Q2 产能利用率比较好的提升，目前产能利用率 85%。 随着通信回暖，过去几个季度通信需求下滑，大力开发其他市场，做了很大的努力，目前判 断 Q3 和 Q4 利用率还会有所恢复。
载板：无锡存储基板 19 年开始投产，逐年呈现比较好的态势，经历过前期内部能力提升， 爬坡，客户订单导入，现在无锡载板产能利用 80%+，载板市场未来保持较好的需求。工厂 角度来讲，逐步比较好的状态。
4. 如何看待覆铜板价格走势，原材料涨价及下游需求对下半年毛利率的影响？
覆铜板涨价，公司春节后开始有涨价，财务上 Q1 期末和 Q2 开始呈现。覆铜板种类多，产 品定位市场比较广，中批量、小批量产品比较多，客户对公司要求复杂性多，覆铜板类型很 多，分布广泛，包括普通 FR4、高频 M2-M6、高速，原材料成本构成不一样，高频高速材 料占比更多一点，材料成本对公司毛利率影响相对可控。下半年来看，原材料成本构成来讲， 铜价从高位有所回落，虽然回落不多，目前公司拿到的价格在高位企稳的状态，短期看起来 处于高位企稳状态，不太会像上半年涨的这么凶，要边走边看。
5. PCB 业务中数通、汽车上半年占比情况？转领域是否影响稼动率/毛利率？
通信占比有下降，前五大客户占比，第一二大客户为头部设备商，占比都有下降，一定程度 看出来通信占比下降。数通去年前年占比 10%，今年上半年 12%。汽车占比也在上升，虽然 体量比较小，2020 年开始汽车认证和导入取得成果，汽车本身订单角度来说，同比增长翻 倍。很多产品可以混线生产，不同工厂不同定位，生产线包线能力（上限能力），超出上限
某些技术指标可能达不到，但不代表做不了。公司包线能力很宽，做一些产品混线生产是有 可能。
6. 载板产品结构占比，未来长期产品结构规划？
存储专线，其他基本相对稳定增长状态，硅麦/指纹/存储，这几个占比差不多。去年看到 FCCSP 订单开始增长，高阶封装形式需求增加+中美贸易摩擦，设计公司在国内寻求供应链， CSP 需求在提升，增长比较快，虽然占总体比较小。
7. 公司所得税加计扣除，是单季度影响？
2021 年国家在研发费用政策变化，原本 75%加计扣除，今年 100%。南通获得高新企业认证， 税率降低。
8. 天芯互联增长比较快的原因？
天芯成立到现在，经历过积累过程，去年开始产品，比较好的增长，现在增长还是医疗的产 品，做一些微组装和器件的提供。
9. 南通三期四季度爬坡，是否造成单季度业绩拖累？爬坡周期预计什么时候盈亏平衡和满 产？
计划四季度投产，投产后前期经过连线试生产、逐步转固的过程，中间人员逐步投入，爬坡 期间是会亏损，设备转固是逐步的过程，人员逐步提升，从公司目前 PCB 体量来讲，尽管 有拖累，还是可以承担，现在 5 个工厂。汽车客户认证到大批量订单，跟通信有所区别，爬 坡大概 1.5-2 年（顺利的话）。
10. 投入产出比，基板产品跟以前不太一样？汽车电子投入产出比？
投资越低端，投入产出比越高，产品越难，设备价值越高，产出比低一点，基板基本是高于 1：1。无锡基板原来 10 亿，产值 13 亿。汽车电子做到 1：1.5，投资 10 个亿，产值 15 亿。
11. 载板国产替代需求如何，客户端合作情况？
国内产业链客户都有在发展，目前国内基板供给，内资厂商不多，存储就深南兴森，寻求内 资配套。国内对集成电路的支持+中美贸易，一定会寻求国内的配套，而不是某家客户，大 势判断。
12. 今年扩产速度加快，国产配套需求上是否看到比较大的变化?
公司整体战略，10 年前筹划 3 合 1 已经开始布局，经过 10 年载板的积累和发展，看到集成 电路国内支持力度到了要爆发状态，未来 5 年集中精力把配套做好。载板总共 80 亿，回顾 过去 5 年，公司投资力度也不小，方向跟着市场做调整。
13. 各个工厂的定位和盈利状况
PCB：5 个工厂，深圳 2 家，无锡 1 家，南通 2 家
深圳：通信、刚挠产品
无锡：HDI、有些小的产品
南通：一期通信（层数较低）、二期数通
下游市场分类对产品需求不同，通信产品有高频高速，还有一些小板子需求，根据工厂定位， 除了下游分类，还有根据产品特性做的分类，比如高速、高频。加工工艺不同，同类型产品
放在一起效率更高。实际上是个交叉的结果，考虑如何效率最高，技术需求更相似。 除了数通二期去年投产，其他工厂都比较成熟，包括南通一期 18 年 6 月投产。 PCB 定制化产品，客户会有新需求，技术设计都会有调整和变化
深圳无锡三个业务都有
南通只有 PCB
14. BGA 载板目标市场和客户 国内国际客户都有。
15. 南通三期产能规划，收入规划？ 大概投资 10 亿，产出 15 亿。
16. 上半年资产减值 8000 多万，下半年展望
包括存货和设备减值，存货有减值和冲回，整体对利润影响不大。#股票##价值投资日志[超话]#
董秘张总
1. 上半年毛利率下滑原因，下半年展望？
PCB 通讯需求没有得到有效恢复，影响整体产能利用率及产品结构，分摊有影响，材料成 本上升带来的影响，有些人工成本上升，导致毛利率下滑。内部很多措施，对抗外部不利形 势。智能化改造，降费和成本的工作，毛利率取得一些效果。
通信营收占比 50-60%，非常大的市场，目前运营商招标情况，恢复招标，感受到通信行业 有在回暖趋势，业务结构来看，通信影响最大，其他市场，数通/汽车/工控/医疗都保持增 长，通信回暖大前提下，有信心下半年比上半年好。
2. 三个业务产能扩张的增速？
现有产能利用率提升，也会带动产出增加。PCB 准备投产的是南通三期，面向汽车，Q4 投 产，明年全年爬坡。内部不断做技术改造满足客户需求。基板方面，目前除了现有工厂做技 改，在投项目 FCCSP，定位在无锡，土地已经有，项目在建，预计明年 Q4 投产。广州载板 拿地准备投资，项目还在土地招牌挂过程，推进快的话有希望 23 年下半年或者迟一点投产。 电子装联，很大部分来自通信，今年因为通信也在承压，通信需求恢复产能利用率有望提升， 对于医疗、汽车加大投入，希望 ODM 其他方面有进展。电装项目投入固定资产周期比较快。
3. 今年 PCB/载板月度、季度平均稼动率？
去年 Q2 后半程开始，通信低迷，去年四季度是最严峻状态，今年春节后逐步恢复。Q1 春 节因素原因，产能利用率大概 70%+，Q2 产能利用率比较好的提升，目前产能利用率 85%。 随着通信回暖，过去几个季度通信需求下滑，大力开发其他市场，做了很大的努力，目前判 断 Q3 和 Q4 利用率还会有所恢复。
载板：无锡存储基板 19 年开始投产，逐年呈现比较好的态势，经历过前期内部能力提升， 爬坡，客户订单导入，现在无锡载板产能利用 80%+，载板市场未来保持较好的需求。工厂 角度来讲，逐步比较好的状态。
4. 如何看待覆铜板价格走势，原材料涨价及下游需求对下半年毛利率的影响？
覆铜板涨价，公司春节后开始有涨价，财务上 Q1 期末和 Q2 开始呈现。覆铜板种类多，产 品定位市场比较广，中批量、小批量产品比较多，客户对公司要求复杂性多，覆铜板类型很 多，分布广泛，包括普通 FR4、高频 M2-M6、高速，原材料成本构成不一样，高频高速材 料占比更多一点，材料成本对公司毛利率影响相对可控。下半年来看，原材料成本构成来讲， 铜价从高位有所回落，虽然回落不多，目前公司拿到的价格在高位企稳的状态，短期看起来 处于高位企稳状态，不太会像上半年涨的这么凶，要边走边看。
5. PCB 业务中数通、汽车上半年占比情况？转领域是否影响稼动率/毛利率？
通信占比有下降，前五大客户占比，第一二大客户为头部设备商，占比都有下降，一定程度 看出来通信占比下降。数通去年前年占比 10%，今年上半年 12%。汽车占比也在上升，虽然 体量比较小，2020 年开始汽车认证和导入取得成果，汽车本身订单角度来说，同比增长翻 倍。很多产品可以混线生产，不同工厂不同定位，生产线包线能力（上限能力），超出上限
某些技术指标可能达不到，但不代表做不了。公司包线能力很宽，做一些产品混线生产是有 可能。
6. 载板产品结构占比，未来长期产品结构规划？
存储专线，其他基本相对稳定增长状态，硅麦/指纹/存储，这几个占比差不多。去年看到 FCCSP 订单开始增长，高阶封装形式需求增加+中美贸易摩擦，设计公司在国内寻求供应链， CSP 需求在提升，增长比较快，虽然占总体比较小。
7. 公司所得税加计扣除，是单季度影响？
2021 年国家在研发费用政策变化，原本 75%加计扣除，今年 100%。南通获得高新企业认证， 税率降低。
8. 天芯互联增长比较快的原因？
天芯成立到现在，经历过积累过程，去年开始产品，比较好的增长，现在增长还是医疗的产 品，做一些微组装和器件的提供。
9. 南通三期四季度爬坡，是否造成单季度业绩拖累？爬坡周期预计什么时候盈亏平衡和满 产？
计划四季度投产，投产后前期经过连线试生产、逐步转固的过程，中间人员逐步投入，爬坡 期间是会亏损，设备转固是逐步的过程，人员逐步提升，从公司目前 PCB 体量来讲，尽管 有拖累，还是可以承担，现在 5 个工厂。汽车客户认证到大批量订单，跟通信有所区别，爬 坡大概 1.5-2 年（顺利的话）。
10. 投入产出比，基板产品跟以前不太一样？汽车电子投入产出比？
投资越低端，投入产出比越高，产品越难，设备价值越高，产出比低一点，基板基本是高于 1：1。无锡基板原来 10 亿，产值 13 亿。汽车电子做到 1：1.5，投资 10 个亿，产值 15 亿。
11. 载板国产替代需求如何，客户端合作情况？
国内产业链客户都有在发展，目前国内基板供给，内资厂商不多，存储就深南兴森，寻求内 资配套。国内对集成电路的支持+中美贸易，一定会寻求国内的配套，而不是某家客户，大 势判断。
12. 今年扩产速度加快，国产配套需求上是否看到比较大的变化?
公司整体战略，10 年前筹划 3 合 1 已经开始布局，经过 10 年载板的积累和发展，看到集成 电路国内支持力度到了要爆发状态，未来 5 年集中精力把配套做好。载板总共 80 亿，回顾 过去 5 年，公司投资力度也不小，方向跟着市场做调整。
13. 各个工厂的定位和盈利状况
PCB：5 个工厂，深圳 2 家，无锡 1 家，南通 2 家
深圳：通信、刚挠产品
无锡：HDI、有些小的产品
南通：一期通信（层数较低）、二期数通
下游市场分类对产品需求不同，通信产品有高频高速，还有一些小板子需求，根据工厂定位， 除了下游分类，还有根据产品特性做的分类，比如高速、高频。加工工艺不同，同类型产品
放在一起效率更高。实际上是个交叉的结果，考虑如何效率最高，技术需求更相似。 除了数通二期去年投产，其他工厂都比较成熟，包括南通一期 18 年 6 月投产。 PCB 定制化产品，客户会有新需求，技术设计都会有调整和变化
深圳无锡三个业务都有
南通只有 PCB
14. BGA 载板目标市场和客户 国内国际客户都有。
15. 南通三期产能规划，收入规划？ 大概投资 10 亿，产出 15 亿。
16. 上半年资产减值 8000 多万，下半年展望
包括存货和设备减值，存货有减值和冲回，整体对利润影响不大。#股票##价值投资日志[超话]#
【军工】航天发展最新交流20210202
日期：2021年2月2日
嘉宾：投关负责人、证券事务主管卢总
一、整体情况介绍
1）第一，航天发展当前基本面没有发生变化，只会越来越好；2）第二，航天发展作为科工集团新领域新业务拓展平台，社会化资源组织平台，集团在不断强化这一点，后续也会推进相关重要举措的落地；3）第三，最近股价发生波动，但是机会也在动荡中产生，当前从股价层面的损失只是损失了时间，不会损失未来空间；4）第四，航天发展是混合所有制公司，公司的经营团队，包括以总经理王总为代表的团队一直坚定持有，没有减持；5）第五，公司当前所做的一切都是为了航天发展更好的发展，不是因为相关的领导层的人员变动而做，都是为了航天发展更快速的发展，最终更好的回报投资者。
二、投资者问答
1、公司两个投资中心的合伙平台经营管理层减持情况？减持两个平台是被并购公司的持股平台？
1）第一，这两个合伙中心实质是代表南京长峰团队的员工持股平台，这两个平台后续会陆续完成减持，目前减持已经全部完成，具体减值情况公司也进行了公告，公司是按照资本市场要求合法合规进行减持。第二，公司的平台后续减持不是在股价特别高位减持，而且只减持了一点。第三，目前南京长峰团队又成立了一个新平台康海，在前期还进行了高价位增持，说明他们对于航天发展一直是非常有信心的，也是坚定持有的。
2）这两个平台是南京长峰的高管和核心骨干的持股平台。
2、介绍一下公司经营的情况，具体介绍未来规划与新业务拓展的情况？
1）公司整体经营情况持续不断向好，而且公司内生增长动力非常强劲，同时公司也发挥上市公司资本运作平台优势去灵活开展外生增长。去年公司蓝军、指控通信、网络空间安全板块，无论是在客户拓展还是重大项目上，都取得一定突破。公司产业布局也不断完善，公司设立了5G通信研究院，把重庆精美置入进来，完成了公司5G通信与指控装备板块的初步布局，为后续的发展奠定了基础，把握了军用5G未来拓展的好时机；公司的蓝军产业进行了内部的重组整合，实行了人事之间的互动调整，与内部子板块的产业协同也为后续的发展奠定了基础；今年公司很快会设立蓝军装备研究院；去年公司一直积极的推进网安板块发展，包括锐安公控股权的收购，网络空间安全研究院的筹建。
2）首先对于蓝军板块，国家越来越重视蓝军，预计未来会对于蓝军体系化发展提出明确的要求，一定会有预期，会有更大的头部。蓝军的体系化发展现在也刚起步，所以预计后续会有很大的发展空间,公司蓝军板块会尽快设立蓝军装备研究院，依托于公司自身的发展基础去把握市场的发展先机;在网络安全板块，十四五时期信息化建设的投入会更大，随着网络安全的拓展，需要投入的技术手段和经费更加迫切；对于5G通信与指控装备板块，公司已经设立了5G装备研究院,也在积极进行军用5G技术的研发和应用，把握军用5G的发展先机,对于5G的专网通信，公司也发挥科工集团自工业互联网优势，技术和资源优势进行5G专网的拓展，目前也已和相关的型的矿业集团进行接洽。
3、未来公司各个板块的收入目标现在公司有没有制定出来？公司蓝军装备可拓展的空间与现有业务比是多大倍数关系？
1）后续公司在业绩报告中会体现。
2）具体数额无法确定，但是空间很大。
4、公司微系统业务发展情况与前景？
公司在2008年11月设立了微系统公司，去进行微系统业务的拓展。公司主要以民品以及民用的发展需要去进行业务拓展，目前主要开展复杂的微系统、核心芯片、复杂的工艺能力、电磁仿真软件等业务。因为当前国际形势比较复杂，微系统公司所从事的产业都是为国家的产业发展打基础，发展空间很大。公司目前在策划微系统相关的芯片的重大发展项目，具体落地时公司会及时公告。
5、因为2020年的相关的指标调整，21年的经营的规划也会同步的下调？有没有量化的规划的指引？
2020年业绩整体相对于2019年是向好的。2020年受到疫情的影响，对于公司项目推进以及业绩确认有一些延迟，但是这些业绩只是客观的推迟，该有的业绩还会有。业绩具体的体现时间和量化指标无法具体说明，只能说公司会遵守会计准则去进行收入和利润的确认，不会人为的进行调节。
6、蓝军业务订单的趋势，20年或21年上半年相较于前几年的订单的增长的速率？
目前2020年的结转订单以及2021新签的订单，包括公司预计待签的订单，相对于20年有比较不错的增长。
7、公司会不会考虑推出新的持股激励计划？
目前公司在具体从事实体的子公司有多种不同形式激励，但是还没有做上市公司层面的股权激励。近年国资委号召国企三年行动改革，公司也会结合产业布局和人才到位的情况适时开展股权激励。
8、公司的市场化特点对比同行业其他企业的不同的做法和优势的体现？
公司是军工央企里面混合所有制做的比较好的，市场化程度也很高的上市公司，体现在几个方面：1）第一，公司目前下属实体子公司都有不同形式激励，持有上市公司股份的能占到上市公司总股本的13%-14%，所以经营管理层有一定的话语权，对于上市公司的发展起到了良好的促进作用。在治理结构层面，董事会、公司外部的民营团队有两期，经理层外部的偏重于职业经理人角色目前也至少有一个，所以从治理结构层面，公司一直坚持混合所有制，坚持突破创新。2）第二，从公司具体经营管理层面，公司倡导市场化的选人用人机制，人才的引进的方式和薪酬激励的形式都是市场化的。因为公司目前从事偏高科技行业，公司需要用有吸引力的方式去吸引和留住人才。3）第三，关于上市公司怎样发挥优势，从事一些资本运作方面，公司是科工集团上市公司里面让领导最踏实的。因为2015年以来，公司进行的并购和新投资在科工集团里从数量和规模上都排在前列，总体来说都很成功。当前科工集团需要进行战略新兴布局，航天发展是一个非常好的平台，另外科工集团对于航天发展的持股比例一直较低，低于相关的管理部门要求的最低水平，所以科工集团可能未来会整体统筹在上市公司层面进行资源整合。
9、量化说明新设产业的激励情况，包括薪酬以及股权比例在市场的竞争力情况？在管理层面对于人才的薪酬情况？
1）公司航天新通公告中有充分的披露。航天新通是一个典型的按照混合所有制模式新设的公司。航天发展持股67%，其他的团队和基金团队占20%左右，这是公司对于新设的重要产业引入团队进行良好激励的代表。
2）国企一般有一个对于航天发展整体的工资总额，按照国资的要求，公司积极地进行市场化进程的突破。一方面是市场化薪酬，一方面公司目前的15平台持有的比例较大的，而且航天新通的投资规模也较大的，所以从股权激励的层面还是有足够大的吸引与去吸引和留住人才。
10、订单从收到到确认收入资产负债表上会有体现，哪一些指标最能体现订单的情况？
公司蓝军、5G通信、网络安全各个板块的收入确认节奏有所差异。以以蓝军为例，蓝军主要分为内场和外场，内场规模一般的项目可能1-2年，规模大的2-3年。目前公司也在推进军用的大规模的内场项目，这是一个新的市场，预计未来这块确认的时间会更长。对于外场，按照国家的需要，对于时间紧任务重的项目确认节奏可能稍微短一点，半年到一年。有一些外场的建设项目是不断滚动的周期，每年都要投入建设。在资产负债表方面，从存货或者相关科目会有部分体现。
11、以存货为例，哪个板块增长的更多？
几个板块都有。
12、电子蓝军业务，未来三年哪一块（内场新旧业务、外场）对它的驱动最大？
目前公司蓝军的外场业务在不断的增加，在2019年年底与内场持平或者略超于内场，这几年根据国际形势的需要，外场应该会有持续的增长，排序情况外场在内场之前。但内场的空间也非常大，因为内场将会从原来的工业部门向军方去拓展，而且未来这领域的项目单体的价值量和数量都会有比较大的驱动。
13、新的内场的业务类型增速比外场更快？
新内场投入规模和建设周期会长一些，外场在收入端的确认节奏上体现的会更快一些。
14、最近两年公司重点发展哪个领域？后面什么领域增速会更高？
板块布局的进程：2015年重组注入了南京长峰；2016年收购了仿真公司，进行光学领域仿真的拓展及推演业务的拓展；2017年收购了江苏大洋，进行了军用水面平台业务的拓展。
1）蓝军：大体有初步的布局，已经有了水面平台，但没有自己的空中平台，目前正在布局空中平台，很快会落地。此外，现在在全力推进蓝军装备研究院的筹建，今年会落地抢占市场先机，纳入空中平台业务后蓝军基本布局更完善。后续如果有更优质的会进行内外部整合。
2）5G通信与指控装备:去年设立了航天新通公司，内部称5G研究院，初步奠定了5G通信和指控装备板块产业布局架构，具体产业内容今明年会陆续进行资源整合，夯实产业发展。
3）网络空间安全：网络空间安全是一直持续推进的工作，2018年完成网安大重组后，需要设立网安研究院收购北京锐安，疫情好转后，公司和集团领导会共同推进去取得锐安的控股权，同时今年会把网络安全研究院设立起来，进一步夯实板块基础。
4）微系统：前期以军为主，有很强的技术基础，未来进行产业化的转化，产业化具体落地正在寻求相关资源整合或是引入相关优势团队布局。
5）海洋信息装备：当初为了蓝军的发展收购江苏大洋。
15、由于一些原因造成一些订单延迟到了2021年，2020年没有确认成收入，年报中存货会不会对应比较大的增长？
涉及到不止一个科目，相关的科目到时候大家看具体财报。
16、5G对于军用通信的赋能是比较看好的，5G研究院怎么做实？
1）把重庆金美的股权全部出资到了5G研究院，刚开始发展就有实实在在的以军用为基础的产业支撑；2）5G研究院引入新的团队和我们集团内外通信相关的团队，每个团队都带着技术产品，一一对应5级研究院的军用或是民用的一个细分的子领域，能够较快将产品进行市场化。
在5G研究院设立之前，重庆金美依托于自身无线方面的研发实力，已经在开展5G军用技术的研发以及相关的应用。包括无线领域宽带通信、空中层面的5G通信技术的研发。目前从我们来看，5G在军用这块肯定会有比较大的发展，但真正的应用可能还有一些时间。
17、锐安科技2020年的业绩承诺能不能达标？剩余股权的收购节奏？
1）目前看到锐安三季报的延迟收入在四季度都进行了兑现，从目前了解的经营情况来看，业绩肯定能达到承诺。
2）剩余股权的收购希望今年能够落地，因为疫情上海北京没办法当面沟通，疫情缓解后会全力以赴推进争取今年落地。
18、刚才说到的空中平台，通过什么样的方式来做？自己拓展？还是通过外延的方式来做？
空中平台，我们找了个很不错的团队，有技术、有产品，有业务，有项目，直接整合到蓝军板块里面来。所以一进来就有收益，今年也会体现。
19、受疫情的影响，收入确认有一些推迟，主要影响哪个业务板块？
收入推迟确认对蓝军、5G通信以及网安都有一定程度的影响
20、刚才有说蓝军分内场、外场，哪个业务利润率高一点？江苏大洋业务？
外场业务多，利润空间可观，增速不低于内场。蓝军之前一直是以内场为主，现在往外场进行积极的拓展。未来蓝军研究院应该是围绕着军用仿真军事训练的4个方面，有推演、内外场的实验测试及鉴定、外场的联战及联讯、装备的论证效果评估。未来我们是打造承接一体化的蓝军的系统化工程。
江苏大洋是作为军用水面平台的支撑，他的海洋特种装备业务结算在海洋信息装备这个板块里面，只有涉及到水面平台的业务结算在蓝军板块里面，不过它的主要利润还是留存在母公司长峰。
21、公司近几年的高增长跟其经营机制是紧密相连的，在目前大环境下，公司经营机制会不会因为新董事长的到来对以王总为核心的经营团队有一定影响?过去的经营机制是不是还能继续保持或者是能进一步改善？
1）张董事长原来在航天科工二院待过，下面有上市公司航天长峰；在十院待过，下面有上市公司航天电器；后来他在集团的空间部当部长，接触下面这么多上市公司，从我的层面了解到，他觉得航天发展是科工集团内体制、机制最灵活，也是最有效果的一家上市公司。他目前接任两家公司的领导，航天发展和我们航天科工一院的院长，他一直在把航天发展一些好的机制做法向航天科工一院去推荐。
2）张董事长他也一直让我们在研究论证，下面的这些板块怎么能更好的搞活这些机制，进一步的把我们混合所有制的优势发挥出来。
3）张总目前和我们航天发展的整个经营班子非常融洽，特别是和现任的总经理王文海都是高度一致。大家都希望能够把航天发展的传统优势发挥好或者进一步放大，从而把航天发展进一步做好。
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日期：2021年2月2日
嘉宾：投关负责人、证券事务主管卢总
一、整体情况介绍
1）第一，航天发展当前基本面没有发生变化，只会越来越好；2）第二，航天发展作为科工集团新领域新业务拓展平台，社会化资源组织平台，集团在不断强化这一点，后续也会推进相关重要举措的落地；3）第三，最近股价发生波动，但是机会也在动荡中产生，当前从股价层面的损失只是损失了时间，不会损失未来空间；4）第四，航天发展是混合所有制公司，公司的经营团队，包括以总经理王总为代表的团队一直坚定持有，没有减持；5）第五，公司当前所做的一切都是为了航天发展更好的发展，不是因为相关的领导层的人员变动而做，都是为了航天发展更快速的发展，最终更好的回报投资者。
二、投资者问答
1、公司两个投资中心的合伙平台经营管理层减持情况？减持两个平台是被并购公司的持股平台？
1）第一，这两个合伙中心实质是代表南京长峰团队的员工持股平台，这两个平台后续会陆续完成减持，目前减持已经全部完成，具体减值情况公司也进行了公告，公司是按照资本市场要求合法合规进行减持。第二，公司的平台后续减持不是在股价特别高位减持，而且只减持了一点。第三，目前南京长峰团队又成立了一个新平台康海，在前期还进行了高价位增持，说明他们对于航天发展一直是非常有信心的，也是坚定持有的。
2）这两个平台是南京长峰的高管和核心骨干的持股平台。
2、介绍一下公司经营的情况，具体介绍未来规划与新业务拓展的情况？
1）公司整体经营情况持续不断向好，而且公司内生增长动力非常强劲，同时公司也发挥上市公司资本运作平台优势去灵活开展外生增长。去年公司蓝军、指控通信、网络空间安全板块，无论是在客户拓展还是重大项目上，都取得一定突破。公司产业布局也不断完善，公司设立了5G通信研究院，把重庆精美置入进来，完成了公司5G通信与指控装备板块的初步布局，为后续的发展奠定了基础，把握了军用5G未来拓展的好时机；公司的蓝军产业进行了内部的重组整合，实行了人事之间的互动调整，与内部子板块的产业协同也为后续的发展奠定了基础；今年公司很快会设立蓝军装备研究院；去年公司一直积极的推进网安板块发展，包括锐安公控股权的收购，网络空间安全研究院的筹建。
2）首先对于蓝军板块，国家越来越重视蓝军，预计未来会对于蓝军体系化发展提出明确的要求，一定会有预期，会有更大的头部。蓝军的体系化发展现在也刚起步，所以预计后续会有很大的发展空间,公司蓝军板块会尽快设立蓝军装备研究院，依托于公司自身的发展基础去把握市场的发展先机;在网络安全板块，十四五时期信息化建设的投入会更大，随着网络安全的拓展，需要投入的技术手段和经费更加迫切；对于5G通信与指控装备板块，公司已经设立了5G装备研究院,也在积极进行军用5G技术的研发和应用，把握军用5G的发展先机,对于5G的专网通信，公司也发挥科工集团自工业互联网优势，技术和资源优势进行5G专网的拓展，目前也已和相关的型的矿业集团进行接洽。
3、未来公司各个板块的收入目标现在公司有没有制定出来？公司蓝军装备可拓展的空间与现有业务比是多大倍数关系？
1）后续公司在业绩报告中会体现。
2）具体数额无法确定，但是空间很大。
4、公司微系统业务发展情况与前景？
公司在2008年11月设立了微系统公司，去进行微系统业务的拓展。公司主要以民品以及民用的发展需要去进行业务拓展，目前主要开展复杂的微系统、核心芯片、复杂的工艺能力、电磁仿真软件等业务。因为当前国际形势比较复杂，微系统公司所从事的产业都是为国家的产业发展打基础，发展空间很大。公司目前在策划微系统相关的芯片的重大发展项目，具体落地时公司会及时公告。
5、因为2020年的相关的指标调整，21年的经营的规划也会同步的下调？有没有量化的规划的指引？
2020年业绩整体相对于2019年是向好的。2020年受到疫情的影响，对于公司项目推进以及业绩确认有一些延迟，但是这些业绩只是客观的推迟，该有的业绩还会有。业绩具体的体现时间和量化指标无法具体说明，只能说公司会遵守会计准则去进行收入和利润的确认，不会人为的进行调节。
6、蓝军业务订单的趋势，20年或21年上半年相较于前几年的订单的增长的速率？
目前2020年的结转订单以及2021新签的订单，包括公司预计待签的订单，相对于20年有比较不错的增长。
7、公司会不会考虑推出新的持股激励计划？
目前公司在具体从事实体的子公司有多种不同形式激励，但是还没有做上市公司层面的股权激励。近年国资委号召国企三年行动改革，公司也会结合产业布局和人才到位的情况适时开展股权激励。
8、公司的市场化特点对比同行业其他企业的不同的做法和优势的体现？
公司是军工央企里面混合所有制做的比较好的，市场化程度也很高的上市公司，体现在几个方面：1）第一，公司目前下属实体子公司都有不同形式激励，持有上市公司股份的能占到上市公司总股本的13%-14%，所以经营管理层有一定的话语权，对于上市公司的发展起到了良好的促进作用。在治理结构层面，董事会、公司外部的民营团队有两期，经理层外部的偏重于职业经理人角色目前也至少有一个，所以从治理结构层面，公司一直坚持混合所有制，坚持突破创新。2）第二，从公司具体经营管理层面，公司倡导市场化的选人用人机制，人才的引进的方式和薪酬激励的形式都是市场化的。因为公司目前从事偏高科技行业，公司需要用有吸引力的方式去吸引和留住人才。3）第三，关于上市公司怎样发挥优势，从事一些资本运作方面，公司是科工集团上市公司里面让领导最踏实的。因为2015年以来，公司进行的并购和新投资在科工集团里从数量和规模上都排在前列，总体来说都很成功。当前科工集团需要进行战略新兴布局，航天发展是一个非常好的平台，另外科工集团对于航天发展的持股比例一直较低，低于相关的管理部门要求的最低水平，所以科工集团可能未来会整体统筹在上市公司层面进行资源整合。
9、量化说明新设产业的激励情况，包括薪酬以及股权比例在市场的竞争力情况？在管理层面对于人才的薪酬情况？
1）公司航天新通公告中有充分的披露。航天新通是一个典型的按照混合所有制模式新设的公司。航天发展持股67%，其他的团队和基金团队占20%左右，这是公司对于新设的重要产业引入团队进行良好激励的代表。
2）国企一般有一个对于航天发展整体的工资总额，按照国资的要求，公司积极地进行市场化进程的突破。一方面是市场化薪酬，一方面公司目前的15平台持有的比例较大的，而且航天新通的投资规模也较大的，所以从股权激励的层面还是有足够大的吸引与去吸引和留住人才。
10、订单从收到到确认收入资产负债表上会有体现，哪一些指标最能体现订单的情况？
公司蓝军、5G通信、网络安全各个板块的收入确认节奏有所差异。以以蓝军为例，蓝军主要分为内场和外场，内场规模一般的项目可能1-2年，规模大的2-3年。目前公司也在推进军用的大规模的内场项目，这是一个新的市场，预计未来这块确认的时间会更长。对于外场，按照国家的需要，对于时间紧任务重的项目确认节奏可能稍微短一点，半年到一年。有一些外场的建设项目是不断滚动的周期，每年都要投入建设。在资产负债表方面，从存货或者相关科目会有部分体现。
11、以存货为例，哪个板块增长的更多？
几个板块都有。
12、电子蓝军业务，未来三年哪一块（内场新旧业务、外场）对它的驱动最大？
目前公司蓝军的外场业务在不断的增加，在2019年年底与内场持平或者略超于内场，这几年根据国际形势的需要，外场应该会有持续的增长，排序情况外场在内场之前。但内场的空间也非常大，因为内场将会从原来的工业部门向军方去拓展，而且未来这领域的项目单体的价值量和数量都会有比较大的驱动。
13、新的内场的业务类型增速比外场更快？
新内场投入规模和建设周期会长一些，外场在收入端的确认节奏上体现的会更快一些。
14、最近两年公司重点发展哪个领域？后面什么领域增速会更高？
板块布局的进程：2015年重组注入了南京长峰；2016年收购了仿真公司，进行光学领域仿真的拓展及推演业务的拓展；2017年收购了江苏大洋，进行了军用水面平台业务的拓展。
1）蓝军：大体有初步的布局，已经有了水面平台，但没有自己的空中平台，目前正在布局空中平台，很快会落地。此外，现在在全力推进蓝军装备研究院的筹建，今年会落地抢占市场先机，纳入空中平台业务后蓝军基本布局更完善。后续如果有更优质的会进行内外部整合。
2）5G通信与指控装备:去年设立了航天新通公司，内部称5G研究院，初步奠定了5G通信和指控装备板块产业布局架构，具体产业内容今明年会陆续进行资源整合，夯实产业发展。
3）网络空间安全：网络空间安全是一直持续推进的工作，2018年完成网安大重组后，需要设立网安研究院收购北京锐安，疫情好转后，公司和集团领导会共同推进去取得锐安的控股权，同时今年会把网络安全研究院设立起来，进一步夯实板块基础。
4）微系统：前期以军为主，有很强的技术基础，未来进行产业化的转化，产业化具体落地正在寻求相关资源整合或是引入相关优势团队布局。
5）海洋信息装备：当初为了蓝军的发展收购江苏大洋。
15、由于一些原因造成一些订单延迟到了2021年，2020年没有确认成收入，年报中存货会不会对应比较大的增长？
涉及到不止一个科目，相关的科目到时候大家看具体财报。
16、5G对于军用通信的赋能是比较看好的，5G研究院怎么做实？
1）把重庆金美的股权全部出资到了5G研究院，刚开始发展就有实实在在的以军用为基础的产业支撑；2）5G研究院引入新的团队和我们集团内外通信相关的团队，每个团队都带着技术产品，一一对应5级研究院的军用或是民用的一个细分的子领域，能够较快将产品进行市场化。
在5G研究院设立之前，重庆金美依托于自身无线方面的研发实力，已经在开展5G军用技术的研发以及相关的应用。包括无线领域宽带通信、空中层面的5G通信技术的研发。目前从我们来看，5G在军用这块肯定会有比较大的发展，但真正的应用可能还有一些时间。
17、锐安科技2020年的业绩承诺能不能达标？剩余股权的收购节奏？
1）目前看到锐安三季报的延迟收入在四季度都进行了兑现，从目前了解的经营情况来看，业绩肯定能达到承诺。
2）剩余股权的收购希望今年能够落地，因为疫情上海北京没办法当面沟通，疫情缓解后会全力以赴推进争取今年落地。
18、刚才说到的空中平台，通过什么样的方式来做？自己拓展？还是通过外延的方式来做？
空中平台，我们找了个很不错的团队，有技术、有产品，有业务，有项目，直接整合到蓝军板块里面来。所以一进来就有收益，今年也会体现。
19、受疫情的影响，收入确认有一些推迟，主要影响哪个业务板块？
收入推迟确认对蓝军、5G通信以及网安都有一定程度的影响
20、刚才有说蓝军分内场、外场，哪个业务利润率高一点？江苏大洋业务？
外场业务多，利润空间可观，增速不低于内场。蓝军之前一直是以内场为主，现在往外场进行积极的拓展。未来蓝军研究院应该是围绕着军用仿真军事训练的4个方面，有推演、内外场的实验测试及鉴定、外场的联战及联讯、装备的论证效果评估。未来我们是打造承接一体化的蓝军的系统化工程。
江苏大洋是作为军用水面平台的支撑，他的海洋特种装备业务结算在海洋信息装备这个板块里面，只有涉及到水面平台的业务结算在蓝军板块里面，不过它的主要利润还是留存在母公司长峰。
21、公司近几年的高增长跟其经营机制是紧密相连的，在目前大环境下，公司经营机制会不会因为新董事长的到来对以王总为核心的经营团队有一定影响?过去的经营机制是不是还能继续保持或者是能进一步改善？
1）张董事长原来在航天科工二院待过，下面有上市公司航天长峰；在十院待过，下面有上市公司航天电器；后来他在集团的空间部当部长，接触下面这么多上市公司，从我的层面了解到，他觉得航天发展是科工集团内体制、机制最灵活，也是最有效果的一家上市公司。他目前接任两家公司的领导，航天发展和我们航天科工一院的院长，他一直在把航天发展一些好的机制做法向航天科工一院去推荐。
2）张董事长他也一直让我们在研究论证，下面的这些板块怎么能更好的搞活这些机制，进一步的把我们混合所有制的优势发挥出来。
3）张总目前和我们航天发展的整个经营班子非常融洽，特别是和现任的总经理王文海都是高度一致。大家都希望能够把航天发展的传统优势发挥好或者进一步放大，从而把航天发展进一步做好。
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运城市平陆县弘欣实业以平整土地为由毁地毁林，村主任称：管不了
近日，山西省运城市平陆县的徐师傅向记者反映：自己的林地被弘欣实业两次毁坏，造成种植树木被毁、土地面积缺失两亩有余，从2018年至今多次找企业和村委都未解决。
徐师傅提供一份“农村土地承包经营权证”，徐师傅说，在1999年5月20日自己所承包地名为“七亩地”的一块土地，当时测量亩数为5.3，在2018年10月份第一次被毁地后，“农村土地承包经营权证”显示为4.15亩，徐师傅的土地就这样少了一亩多，2020年10月份第二次毁地又造成了一亩农田被毁，树木被毁20余棵。
徐师傅找到村委会见到村主任段宝林（音）时，段主任说“管不了”让徐师傅找弘欣实业，徐师傅找到弘欣实业张红军（音）张总，弘欣实业张总说此举是为了平整土地，承认毁了徐师傅两三棵树，徐师傅不解，平整土地就应该不坑不哈的毁我的地毁我的林，这能说的过去吗？张总说自己不负责这块，让徐师傅找负责这块的胡小林（音）胡总，但是胡总电话不接、信息不回见不到人，无法沟通！
徐师傅带着记者来到弘欣实业，但是大门紧闭，徐师傅告诉记者弘欣实业停工也就几天时间，徐师傅指着原本属于自己的耕地说，这就是土地证上标注的“七亩地”那一块，记者发现从上到下整个一块没了，可以看出被破坏不久，破坏面积之大只能用图片估摸。
从徐师傅的“农村土地承包经营权证”上记者发现，此地为基本农田，根据《刑法》第三百四十二条规定，【非法占用农用地罪】违反土地管理法规，非法占用耕地、林地等农用地，改变被占用土地用途，数量较大，造成耕地、林地等农用地大量毁坏的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金。
记者从网上查询弘欣实业，竟无法查到，那么弘欣实业是否手续齐全，这样大肆毁坏基本农田是否合法，平陆县国土资源局是否之情？请回复！#运城##运城身边事##平陆县##弘欣实业#
近日，山西省运城市平陆县的徐师傅向记者反映：自己的林地被弘欣实业两次毁坏，造成种植树木被毁、土地面积缺失两亩有余，从2018年至今多次找企业和村委都未解决。
徐师傅提供一份“农村土地承包经营权证”，徐师傅说，在1999年5月20日自己所承包地名为“七亩地”的一块土地，当时测量亩数为5.3，在2018年10月份第一次被毁地后，“农村土地承包经营权证”显示为4.15亩，徐师傅的土地就这样少了一亩多，2020年10月份第二次毁地又造成了一亩农田被毁，树木被毁20余棵。
徐师傅找到村委会见到村主任段宝林（音）时，段主任说“管不了”让徐师傅找弘欣实业，徐师傅找到弘欣实业张红军（音）张总，弘欣实业张总说此举是为了平整土地，承认毁了徐师傅两三棵树，徐师傅不解，平整土地就应该不坑不哈的毁我的地毁我的林，这能说的过去吗？张总说自己不负责这块，让徐师傅找负责这块的胡小林（音）胡总，但是胡总电话不接、信息不回见不到人，无法沟通！
徐师傅带着记者来到弘欣实业，但是大门紧闭，徐师傅告诉记者弘欣实业停工也就几天时间，徐师傅指着原本属于自己的耕地说，这就是土地证上标注的“七亩地”那一块，记者发现从上到下整个一块没了，可以看出被破坏不久，破坏面积之大只能用图片估摸。
从徐师傅的“农村土地承包经营权证”上记者发现，此地为基本农田，根据《刑法》第三百四十二条规定，【非法占用农用地罪】违反土地管理法规，非法占用耕地、林地等农用地，改变被占用土地用途，数量较大，造成耕地、林地等农用地大量毁坏的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金。
记者从网上查询弘欣实业，竟无法查到，那么弘欣实业是否手续齐全，这样大肆毁坏基本农田是否合法，平陆县国土资源局是否之情？请回复！#运城##运城身边事##平陆县##弘欣实业#
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