#简阳播报# 【解决新市民、青年人等群体住房困难，成都5部门联合印发方案！】为着力解决新市民、青年人等群体的住房困难问题，鼓励市、区（市、县）两级国有企业（以下简称“国有企业”）积极参与保障性租赁住房建设，多渠道增加保障性租赁住房供给，日前，成都市住建局、市发改委、市财政局、市规划和自然资源局、市国资委联合发布了《关于鼓励国有企业加快发展保障性租赁住房的实施方案》（以下简称《实施方案》）。
国有企业怎样参与保障性租赁住房建设？规划选址、户型面积又有哪些要求？建好后谁来管理？有没有土地、财政等支持政策？……快跟小布一起来看看具体内容吧
房源筹集
● 盘活存量住房
鼓励国有企业将自有存量住房盘活后优先用于保障性租赁住房；支持国有企业将符合条件的市场存量住房（含符合条件的配建租赁住房）盘活为保障性租赁住房。
● 现有商业办公用房、厂房等非居住存量房屋改建
支持国有企业将闲置和低效利用的现有商业办公用房、厂房等非居住存量房屋改建为保障性租赁住房。
● 现有非居住存量土地建设
支持国有企业在企业集中、交通枢纽、配套完善等区域，利用TOD、公交场站等已取得的非居住存量土地建设保障性租赁住房；支持国有企业利用产业功能区中工业项目配套用地建设保障性租赁住房。
● 单列保障性租赁住房用地集中新建
采取划拨、租赁、出让等方式，单列保障性租赁住房用地计划集中新建。
● 现有集体建设用地上存量房屋改造
支持国有企业利用已取得使用权的集体建设用地上存量房屋改造为保障性租赁住房。
审批流程
● 非居住存量房屋改建、非居住存量土地建设、产业功能区中工业项目配套用地建设、单列保障性租赁住房用地集中新建
申请单位向项目所在地区（市）县政府（管委会）提出申请，经属地保障性租赁住房工作领导小组审查通过后出具《保障性租赁住房项目认定书》，申请单位凭《保障性租赁住房项目认定书》办理立项、规划、土地、施工图设计及审查、施工许可、建设监督和竣工验收等手续。
● 盘活存量住房、现有集体建设用地上存量房屋改造
申请单位向项目所在地区（市）县政府（管委会）提出申请，符合条件的纳入保障性租赁住房管理服务平台进行管理。
建设要求
● 规划选址
重点布局在产业功能区、商业商务聚集区、轨道交通站点附近等交通便捷、生产生活便利、配套服务设施完善的区域，综合考虑区域功能定位、产业发展和就业人员数量等因素，促进职住平衡。
● 户型面积
以建筑面积不超过70平方米的小户型为主，最大不超过90平方米。其中70平方米以内户型建筑面积占比原则上不低于80%。
● 建设标准
按照住房城乡建设部《关于集中式租赁住房建设适用标准的通知》（建办标〔2021〕19号）和《成都市租赁住房规划设计技术导则（试行）》规定执行，具体建设标准可另行制定。
● 配套设施
严格按照《成都市公园社区规划导则》《成都市产业园区设计规划导则》《成都市轨道交通场站一体化城市设计导则》等文件的要求，建设完善道路、绿化、供水、供电、供气、通信、网络宽带等基础设施，合理配套停车设施、娱乐设施、商业设施、餐饮设施及教育、医疗等公共服务设施。
● 燃气配置
具备室内通风条件，有独立厨房的保障性租赁住房，可接入燃气，燃气管道及设备应满足国家、行业、地方标准的要求。
● 质量监管
参与保障性租赁住房建设的五方责任主体（建设、勘察、设计、施工、监理单位）应按照《建设工程质量管理条例》认真落实质量管理责任，确保工程建设质量。
运营管理
● 运营方式
可由国有企业自行运营管理，也可与其他市场主体合作运营或委托其他市场主体进行运营管理。
● 平台建设
建立保障性租赁住房管理服务平台，实现房源信息发布、人员准入退出一网通办。
● 申请方式
申请对象为个人的，登录保障性租赁住房管理服务平台提交申请，取得“天府租赁码”后，到运营管理单位办理租赁手续。申请对象为企事业单位的，可向属地区（市）县政府（管委会）提出申请，符合条件的由区（市）县政府（管委会）定向提供保障性租赁住房。
● 合同签订
承租人与运营管理单位签订租赁合同，并按有关规定办理租赁合同网签备案。合同期限一般不超过5年，合同期满后符合条件的可续签。
● 租金管理
保障性租赁住房租金接受政府指导，各区（市）县政府（管委会）可根据属地实际适当提高租金优惠比例，提高部分所需资金由区（市）县政府（管委会）承担。
● 退出管理
承租期间，运营管理单位要加强对承租人的动态管理。承租人条件发生变化的，应及时变更租赁合同，调整租金标准。不符合条件的，按照市场租金收取。
● 物业服务
保障性租赁住房应按照市场化方式提供物业服务。
● 监督管理
国资部门应按照保障性租赁住房相关要求对国有企业进行监管。各区（市）县政府（管委会）要加强对保障性租赁住房建设、出租和运营管理的全过程监督。保障性租赁住房不得上市销售或者变相销售，严禁以保障性租赁住房为名违规经营或骗取优惠政策。加强安全管理，建立完善各项突发事件应急预警及处置制度，落实消防安全责任制，定期开展消防安全检查。
支持政策
● 土地支持
规划和自然资源部门在编制年度住宅用地供应计划时，应提高住宅用地中保障性租赁住房用地供应比例，按照保障性租赁住房用地供应比例不低于住宅用地10%进行保障，容积率可提高到3.0。可由国有企业自行组织集中建设，也可委托其他国有企业或采取配建的方式进行建设。保障性租赁住房用地可采取划拨、租赁或出让等方式供应，其中以划拨或协议出让方式供应的，土地使用权价格按基准地价的70%收取；以租赁或公开出让方式供应的，可将保障性租赁住房租赁价格及调整方式作为租赁或公开出让的前置条件，允许出让价款分期收取。
国有企业的商业办公用房、厂房等非居住存量房屋，可改建为保障性租赁住房，用作保障性租赁住房期间，不变更土地使用性质，不补缴土地价款。
国有企业依法取得使用权的非居住存量土地，在尊重群众意愿、合理规划公建配套的前提下，可用于建设保障性租赁住房。需变更土地用途的，不补缴土地价款。
产业功能区中工业项目配套建设行政办公及生活服务设施的用地面积占项目总用地面积的比例上限可由7%提高到15%，建筑面积占比上限可提高到30%，提高部分全部用于建设宿舍型保障性租赁住房，严禁建设成套商品住宅；鼓励将产业功能区中各工业项目的配套比例对应的用地面积或建筑面积集中使用，按照优化布局、合理配套的原则，统一建设保障性租赁住房。
● 财政支持
市、区两级财政在现有的保障性安居工程项目资金中，对符合规定的保障性租赁住房建设项目予以补助支持。
保障性租赁住房及其配套基础设施在项目建设阶段，未享受其他中央财政资金补助的，可以申请中央预算内投资专项资金，具体标准按照《国家发展改革委关于印发〈保障性租赁住房中央预算内投资专项管理暂行办法〉的通知》（发改投资规〔2021〕696号）有关要求执行。
严格按照国家有关要求，对符合规定的保障性租赁住房建设任务予以中央补助资金支持。
● 税费及金融支持
税费、金融等政策严格按国家有关规定执行。
● 执行民用水电气价格
符合国家规定，纳入保障性租赁住房的，用水、用电、用气价格按照居民标准执行。
● 公共服务支持
保障性租赁住房承租人可以按照规定申领居住证，居住证持有人按规定享受义务教育、医疗卫生、公积金等基本公共服务。（成都发布）
国有企业怎样参与保障性租赁住房建设？规划选址、户型面积又有哪些要求？建好后谁来管理？有没有土地、财政等支持政策？……快跟小布一起来看看具体内容吧
房源筹集
● 盘活存量住房
鼓励国有企业将自有存量住房盘活后优先用于保障性租赁住房；支持国有企业将符合条件的市场存量住房（含符合条件的配建租赁住房）盘活为保障性租赁住房。
● 现有商业办公用房、厂房等非居住存量房屋改建
支持国有企业将闲置和低效利用的现有商业办公用房、厂房等非居住存量房屋改建为保障性租赁住房。
● 现有非居住存量土地建设
支持国有企业在企业集中、交通枢纽、配套完善等区域，利用TOD、公交场站等已取得的非居住存量土地建设保障性租赁住房；支持国有企业利用产业功能区中工业项目配套用地建设保障性租赁住房。
● 单列保障性租赁住房用地集中新建
采取划拨、租赁、出让等方式，单列保障性租赁住房用地计划集中新建。
● 现有集体建设用地上存量房屋改造
支持国有企业利用已取得使用权的集体建设用地上存量房屋改造为保障性租赁住房。
审批流程
● 非居住存量房屋改建、非居住存量土地建设、产业功能区中工业项目配套用地建设、单列保障性租赁住房用地集中新建
申请单位向项目所在地区（市）县政府（管委会）提出申请，经属地保障性租赁住房工作领导小组审查通过后出具《保障性租赁住房项目认定书》，申请单位凭《保障性租赁住房项目认定书》办理立项、规划、土地、施工图设计及审查、施工许可、建设监督和竣工验收等手续。
● 盘活存量住房、现有集体建设用地上存量房屋改造
申请单位向项目所在地区（市）县政府（管委会）提出申请，符合条件的纳入保障性租赁住房管理服务平台进行管理。
建设要求
● 规划选址
重点布局在产业功能区、商业商务聚集区、轨道交通站点附近等交通便捷、生产生活便利、配套服务设施完善的区域，综合考虑区域功能定位、产业发展和就业人员数量等因素，促进职住平衡。
● 户型面积
以建筑面积不超过70平方米的小户型为主，最大不超过90平方米。其中70平方米以内户型建筑面积占比原则上不低于80%。
● 建设标准
按照住房城乡建设部《关于集中式租赁住房建设适用标准的通知》（建办标〔2021〕19号）和《成都市租赁住房规划设计技术导则（试行）》规定执行，具体建设标准可另行制定。
● 配套设施
严格按照《成都市公园社区规划导则》《成都市产业园区设计规划导则》《成都市轨道交通场站一体化城市设计导则》等文件的要求，建设完善道路、绿化、供水、供电、供气、通信、网络宽带等基础设施，合理配套停车设施、娱乐设施、商业设施、餐饮设施及教育、医疗等公共服务设施。
● 燃气配置
具备室内通风条件，有独立厨房的保障性租赁住房，可接入燃气，燃气管道及设备应满足国家、行业、地方标准的要求。
● 质量监管
参与保障性租赁住房建设的五方责任主体（建设、勘察、设计、施工、监理单位）应按照《建设工程质量管理条例》认真落实质量管理责任，确保工程建设质量。
运营管理
● 运营方式
可由国有企业自行运营管理，也可与其他市场主体合作运营或委托其他市场主体进行运营管理。
● 平台建设
建立保障性租赁住房管理服务平台，实现房源信息发布、人员准入退出一网通办。
● 申请方式
申请对象为个人的，登录保障性租赁住房管理服务平台提交申请，取得“天府租赁码”后，到运营管理单位办理租赁手续。申请对象为企事业单位的，可向属地区（市）县政府（管委会）提出申请，符合条件的由区（市）县政府（管委会）定向提供保障性租赁住房。
● 合同签订
承租人与运营管理单位签订租赁合同，并按有关规定办理租赁合同网签备案。合同期限一般不超过5年，合同期满后符合条件的可续签。
● 租金管理
保障性租赁住房租金接受政府指导，各区（市）县政府（管委会）可根据属地实际适当提高租金优惠比例，提高部分所需资金由区（市）县政府（管委会）承担。
● 退出管理
承租期间，运营管理单位要加强对承租人的动态管理。承租人条件发生变化的，应及时变更租赁合同，调整租金标准。不符合条件的，按照市场租金收取。
● 物业服务
保障性租赁住房应按照市场化方式提供物业服务。
● 监督管理
国资部门应按照保障性租赁住房相关要求对国有企业进行监管。各区（市）县政府（管委会）要加强对保障性租赁住房建设、出租和运营管理的全过程监督。保障性租赁住房不得上市销售或者变相销售，严禁以保障性租赁住房为名违规经营或骗取优惠政策。加强安全管理，建立完善各项突发事件应急预警及处置制度，落实消防安全责任制，定期开展消防安全检查。
支持政策
● 土地支持
规划和自然资源部门在编制年度住宅用地供应计划时，应提高住宅用地中保障性租赁住房用地供应比例，按照保障性租赁住房用地供应比例不低于住宅用地10%进行保障，容积率可提高到3.0。可由国有企业自行组织集中建设，也可委托其他国有企业或采取配建的方式进行建设。保障性租赁住房用地可采取划拨、租赁或出让等方式供应，其中以划拨或协议出让方式供应的，土地使用权价格按基准地价的70%收取；以租赁或公开出让方式供应的，可将保障性租赁住房租赁价格及调整方式作为租赁或公开出让的前置条件，允许出让价款分期收取。
国有企业的商业办公用房、厂房等非居住存量房屋，可改建为保障性租赁住房，用作保障性租赁住房期间，不变更土地使用性质，不补缴土地价款。
国有企业依法取得使用权的非居住存量土地，在尊重群众意愿、合理规划公建配套的前提下，可用于建设保障性租赁住房。需变更土地用途的，不补缴土地价款。
产业功能区中工业项目配套建设行政办公及生活服务设施的用地面积占项目总用地面积的比例上限可由7%提高到15%，建筑面积占比上限可提高到30%，提高部分全部用于建设宿舍型保障性租赁住房，严禁建设成套商品住宅；鼓励将产业功能区中各工业项目的配套比例对应的用地面积或建筑面积集中使用，按照优化布局、合理配套的原则，统一建设保障性租赁住房。
● 财政支持
市、区两级财政在现有的保障性安居工程项目资金中，对符合规定的保障性租赁住房建设项目予以补助支持。
保障性租赁住房及其配套基础设施在项目建设阶段，未享受其他中央财政资金补助的，可以申请中央预算内投资专项资金，具体标准按照《国家发展改革委关于印发〈保障性租赁住房中央预算内投资专项管理暂行办法〉的通知》（发改投资规〔2021〕696号）有关要求执行。
严格按照国家有关要求，对符合规定的保障性租赁住房建设任务予以中央补助资金支持。
● 税费及金融支持
税费、金融等政策严格按国家有关规定执行。
● 执行民用水电气价格
符合国家规定，纳入保障性租赁住房的，用水、用电、用气价格按照居民标准执行。
● 公共服务支持
保障性租赁住房承租人可以按照规定申领居住证，居住证持有人按规定享受义务教育、医疗卫生、公积金等基本公共服务。（成都发布）
一，当前处于航运周期的什么位置？航运周期分为长周期，中周期，短周期。十年级别长周期来看，当前处于上行周期过程。
长周期的指标主要为新船供给，2008-2016年受上一轮订单高峰交付，周期持续下行，2016年船厂手持订单占现有运力比从高峰60%水平下滑至15%以下，叠加大量新船拆解，周期底部确认，2016年至今进入复苏周期。
中周期级别看，干散，集运当前处于高景气状态，短期持续性受疫情以及全球的刺激措施影响，油轮处于去库存的消化阶段。
2016年后运力极端过剩结束，供需改善对运价的反应会更敏感，受美国原油出口拉长运距，油轮率先从底部爬出，2019-2020美国对部分油轮船队的制裁，疫情初期原油的被动补库存行情，油轮率先迎来了超级周期，随后受全球原油库存去化影响，海运需求低迷。
干散，集装箱在2017年外需复苏的背景下迎来了一轮小行情，随后的贸易摩擦、疫情由于极端运力过剩阶段结束，没有出现2016年前的极端行情。2020年以来，在疫情后的全球刺激带来的需求增长，叠加码头效率下滑影响了船舶周转效率，干散（BDI 指数），集装箱迎来了10年新高。
短周期级别，季节性，台风，突发事件的影响均会对景气度造成影响。
Q3是集装箱的传统旺季，Q4是干散和油轮的旺季。疫情一定程度扰乱了季节性，集装箱去年Q4起延续至今，干散货也出现了Q2淡季不淡的情况，油轮去年Q4旺季不旺。
展望今年，供给端Q4全球疫情对船舶周转效率的影响非常重要，需求端干散货Q4旺季取决于铁矿石增产情况，集装箱高运价持续性除了疫情导致的船舶周转效率外还需要关注美国宽松政策的持续性，油轮拆船低于预期是制约Q4旺季弹性的一个需要关注的因素。
二，如何看待造船行业的机会？我们认为新造船周期底部向上具有持续性，但订单量增加，造船价格上涨，盈利释放是一个长期过程，短期不建议对业绩弹性有过高预期。
（1）订单需求长期看，上一轮2003-2011年的新造船交付高峰，在17.5-25年船舶老龄化的背景下，将于2023年开始进入替代周期，2023-2038年整体老船替代需求持续上行。当前船厂手持订单占现有运力比例处于历史低位。
（2）短期看，2020年以来集装箱船、干散货船盈利上行，船公司资产负债表修复，新造船订单意愿有望上涨。
（3）船厂产能看，造船行业龙头集中加速整合CR5达到50%，产能持续去化。上一轮周期是中国造船厂的扩张，数量从65家上升至428家，当前活跃船厂数量已经回落至130家以下，日韩船厂变化不大。这一轮周期，中国土地、人力成本上涨后，大幅扩船厂产能的概率较低，产能向东南亚转移的难度较大，预计景气周期盈利能力以及持续性好于上一轮，头部造船厂利润有望创新高。
（4）中国头部造船厂实力今非昔比，2000年-2010年中国船厂承接的是日韩溢出的订单，这一轮，中国头部造船的竞争力显著提升，头部造船厂接单量甚至快于日韩，中国头部造船厂盈利能力及持续性预计也将好于上一轮。
（5）新造船价格将进入上行通道。我们认为替换订单需求驱动，叠加竞争格局改善，造船行业长周期改善开始，但订单开始到确认收入仍2-3年时间，成本端仍受钢价，汇率的波动，行业景气度已经从谷底爬出，但大幅盈利以及盈利尚需耐心观察。
三，本轮集运超级周期成因
（1）需求为航运周期的核心驱动，本轮疫情扰乱了全球供应链，需求驱动与以往需求周期不同之处在于，全球范围内，参考Alphaliner预测2020、2021年集装箱吞吐量增长-0.7%，5.8%。供给增长2.9%，4.5%，2021相比2019总供需表现为总供给增长超过需求2.3%，但结构上远东-美国航线2021年上半年单月运量增长在10%-40%之间，此前运量增长仅在0-5%之间。
超预期的运量增长，美国码头效率无法跟上，导致美线船舶拥堵增加，运价上涨，其余航线的船队向东西干线聚集，船舶周转效率下降，参考Drewy数据，2021年有效运力相比2019年下滑了16%，大幅度供需缺口出现，是本轮运价暴涨的核心原因。
（2）美国集运需求爆发背后主要驱动是疫情叠加美国财政刺激背景下，美国房地产周期驱动。疫情影响下，美国房地产改善需求增加，人均居住面积增加刺激了对家用电器，家具等商品的需求，这类货物单位货值较低，对集装箱舱位的消耗更大，加剧了集装箱的舱位紧张。
（3）运价决定机制上，周期底部更多的是按照头部公司的成本及收益预期定价，各家公司利润的差异来源于航线结构的不同以及单箱成本的差异。本轮超级周期供需缺口打开，运价决定机制从成本定价变成按照货主对运费的承受能力定价。影响各家公司的利润也从单箱成本的差异，变成了合约货的比例，这也解释了为何合约货比例较高的头部公司马士基的盈利弹性弱于合约货比例较低的中型公司。
（4）历史航运景气周期全产业链供需紧平衡，台风、港口罢工带来的码头效率下滑更多的是短期运价的催化。本轮周期码头拥堵，缺箱持续时间超过历史任何一轮。造成供需缺口的原因不是船只供给的不足，而是疫情影响下，全球供应链结构发生变化，码头效率无法匹配需求结构的变化，进一步导致的船舶周转效率问题。
四，内贸集运与外贸的关系？Q4内贸是否有超预期空间，长期格局如何？
（1）受沿海运输权保护，只有中资公司可以经营中国内贸航线，挂外国国企的外贸船舶无法进入中国市场，因此外贸集运与内贸集运是相对独立的两个市场。具有内贸营运资质的公司可以通过进口外贸船的方式将运力引入国内，而符合国际航行标准的内贸船可以通过出租或转售的模式经营外贸。
（2）2018 年开始，二手船交易船龄受到一定的限制。环保公约限制二手船进口意愿。出于对环保以及内贸安全的考虑，交通部明确自2018年9月1日起，进口船舶悬挂五星旗需要符合（MARPOL73/78）附则Ⅵ规定的TierⅡ排放限值要求。必须进口在2011年1月1日及后建造的国际航行船舶才能满足要求。过去进口15年以上低价老龄外贸船无法复制，运力扩张门槛进一步上升。
（3）2021年7月，内贸集装箱投放运力同比去年下滑10-20%，这一部分通过出售至外贸的运力，由于船舶建造年份在2010年前，无法回到国内。但通过出租方式经营外贸的运力，仍有回归的可能。
（4）考虑内贸集运订单较低，新船交付要从2023年开始，即使投放至外贸的运力全部回归，考虑内贸新船新订单约15%陆续在2023年交付，需求端每年增长在6-8%左右，2023年内贸景气度的判断上，可以参考2020年水平作为基准。
（5）内贸集运供给端与外贸景气度联动，需求端，部分大宗商品的运输与内贸散货船竞争，内贸散货船约7000万载重吨运力，内贸集装箱1000万载重吨。需求端外贸干散货的景气度与内贸受部分运力互通影响具有一定联动性，也会进一步影响内贸集运的景气度。
本文作者：闫海，来源：申万宏源，原文标题：《BDI突破4000点，Q4内贸运价或超预期》
长周期的指标主要为新船供给，2008-2016年受上一轮订单高峰交付，周期持续下行，2016年船厂手持订单占现有运力比从高峰60%水平下滑至15%以下，叠加大量新船拆解，周期底部确认，2016年至今进入复苏周期。
中周期级别看，干散，集运当前处于高景气状态，短期持续性受疫情以及全球的刺激措施影响，油轮处于去库存的消化阶段。
2016年后运力极端过剩结束，供需改善对运价的反应会更敏感，受美国原油出口拉长运距，油轮率先从底部爬出，2019-2020美国对部分油轮船队的制裁，疫情初期原油的被动补库存行情，油轮率先迎来了超级周期，随后受全球原油库存去化影响，海运需求低迷。
干散，集装箱在2017年外需复苏的背景下迎来了一轮小行情，随后的贸易摩擦、疫情由于极端运力过剩阶段结束，没有出现2016年前的极端行情。2020年以来，在疫情后的全球刺激带来的需求增长，叠加码头效率下滑影响了船舶周转效率，干散（BDI 指数），集装箱迎来了10年新高。
短周期级别，季节性，台风，突发事件的影响均会对景气度造成影响。
Q3是集装箱的传统旺季，Q4是干散和油轮的旺季。疫情一定程度扰乱了季节性，集装箱去年Q4起延续至今，干散货也出现了Q2淡季不淡的情况，油轮去年Q4旺季不旺。
展望今年，供给端Q4全球疫情对船舶周转效率的影响非常重要，需求端干散货Q4旺季取决于铁矿石增产情况，集装箱高运价持续性除了疫情导致的船舶周转效率外还需要关注美国宽松政策的持续性，油轮拆船低于预期是制约Q4旺季弹性的一个需要关注的因素。
二，如何看待造船行业的机会？我们认为新造船周期底部向上具有持续性，但订单量增加，造船价格上涨，盈利释放是一个长期过程，短期不建议对业绩弹性有过高预期。
（1）订单需求长期看，上一轮2003-2011年的新造船交付高峰，在17.5-25年船舶老龄化的背景下，将于2023年开始进入替代周期，2023-2038年整体老船替代需求持续上行。当前船厂手持订单占现有运力比例处于历史低位。
（2）短期看，2020年以来集装箱船、干散货船盈利上行，船公司资产负债表修复，新造船订单意愿有望上涨。
（3）船厂产能看，造船行业龙头集中加速整合CR5达到50%，产能持续去化。上一轮周期是中国造船厂的扩张，数量从65家上升至428家，当前活跃船厂数量已经回落至130家以下，日韩船厂变化不大。这一轮周期，中国土地、人力成本上涨后，大幅扩船厂产能的概率较低，产能向东南亚转移的难度较大，预计景气周期盈利能力以及持续性好于上一轮，头部造船厂利润有望创新高。
（4）中国头部造船厂实力今非昔比，2000年-2010年中国船厂承接的是日韩溢出的订单，这一轮，中国头部造船的竞争力显著提升，头部造船厂接单量甚至快于日韩，中国头部造船厂盈利能力及持续性预计也将好于上一轮。
（5）新造船价格将进入上行通道。我们认为替换订单需求驱动，叠加竞争格局改善，造船行业长周期改善开始，但订单开始到确认收入仍2-3年时间，成本端仍受钢价，汇率的波动，行业景气度已经从谷底爬出，但大幅盈利以及盈利尚需耐心观察。
三，本轮集运超级周期成因
（1）需求为航运周期的核心驱动，本轮疫情扰乱了全球供应链，需求驱动与以往需求周期不同之处在于，全球范围内，参考Alphaliner预测2020、2021年集装箱吞吐量增长-0.7%，5.8%。供给增长2.9%，4.5%，2021相比2019总供需表现为总供给增长超过需求2.3%，但结构上远东-美国航线2021年上半年单月运量增长在10%-40%之间，此前运量增长仅在0-5%之间。
超预期的运量增长，美国码头效率无法跟上，导致美线船舶拥堵增加，运价上涨，其余航线的船队向东西干线聚集，船舶周转效率下降，参考Drewy数据，2021年有效运力相比2019年下滑了16%，大幅度供需缺口出现，是本轮运价暴涨的核心原因。
（2）美国集运需求爆发背后主要驱动是疫情叠加美国财政刺激背景下，美国房地产周期驱动。疫情影响下，美国房地产改善需求增加，人均居住面积增加刺激了对家用电器，家具等商品的需求，这类货物单位货值较低，对集装箱舱位的消耗更大，加剧了集装箱的舱位紧张。
（3）运价决定机制上，周期底部更多的是按照头部公司的成本及收益预期定价，各家公司利润的差异来源于航线结构的不同以及单箱成本的差异。本轮超级周期供需缺口打开，运价决定机制从成本定价变成按照货主对运费的承受能力定价。影响各家公司的利润也从单箱成本的差异，变成了合约货的比例，这也解释了为何合约货比例较高的头部公司马士基的盈利弹性弱于合约货比例较低的中型公司。
（4）历史航运景气周期全产业链供需紧平衡，台风、港口罢工带来的码头效率下滑更多的是短期运价的催化。本轮周期码头拥堵，缺箱持续时间超过历史任何一轮。造成供需缺口的原因不是船只供给的不足，而是疫情影响下，全球供应链结构发生变化，码头效率无法匹配需求结构的变化，进一步导致的船舶周转效率问题。
四，内贸集运与外贸的关系？Q4内贸是否有超预期空间，长期格局如何？
（1）受沿海运输权保护，只有中资公司可以经营中国内贸航线，挂外国国企的外贸船舶无法进入中国市场，因此外贸集运与内贸集运是相对独立的两个市场。具有内贸营运资质的公司可以通过进口外贸船的方式将运力引入国内，而符合国际航行标准的内贸船可以通过出租或转售的模式经营外贸。
（2）2018 年开始，二手船交易船龄受到一定的限制。环保公约限制二手船进口意愿。出于对环保以及内贸安全的考虑，交通部明确自2018年9月1日起，进口船舶悬挂五星旗需要符合（MARPOL73/78）附则Ⅵ规定的TierⅡ排放限值要求。必须进口在2011年1月1日及后建造的国际航行船舶才能满足要求。过去进口15年以上低价老龄外贸船无法复制，运力扩张门槛进一步上升。
（3）2021年7月，内贸集装箱投放运力同比去年下滑10-20%，这一部分通过出售至外贸的运力，由于船舶建造年份在2010年前，无法回到国内。但通过出租方式经营外贸的运力，仍有回归的可能。
（4）考虑内贸集运订单较低，新船交付要从2023年开始，即使投放至外贸的运力全部回归，考虑内贸新船新订单约15%陆续在2023年交付，需求端每年增长在6-8%左右，2023年内贸景气度的判断上，可以参考2020年水平作为基准。
（5）内贸集运供给端与外贸景气度联动，需求端，部分大宗商品的运输与内贸散货船竞争，内贸散货船约7000万载重吨运力，内贸集装箱1000万载重吨。需求端外贸干散货的景气度与内贸受部分运力互通影响具有一定联动性，也会进一步影响内贸集运的景气度。
本文作者：闫海，来源：申万宏源，原文标题：《BDI突破4000点，Q4内贸运价或超预期》
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事件：8月18日，券商板块指数大涨7%左右，成为今日市场第一主攻手，多只券商涨停。
延伸阅读一：从业绩方面来说。从已披露上半年年报的上市公司来看，整体板块的业绩还是不错的。139家证券公司2021年上半年度实现营业收入2,324.14亿元，同比增长8.90%；实现净利润902.79 亿元，同比增长8.58%，125 家证券公司实现盈利。而且最近两市每日成交额都破了万亿，接着呢又是融资融券余额创新高，这对券商来说也是利好。
延伸阅读二：券商板块主要驱动力。
近几年我国居民资产投向权益类资产比例逐年升高，据统计到2019年底该比例达到2.02%，预计未来因资管新规、房地产调控以及资本市场改革红利三大原因该数据将持续增长。这么来看的话，财富管理就是未来的大趋势了，而且现在财富管理转型也成为券商行业拉升估值的主要驱动力了，最近一个月以财富管理为特色的券商股价高增也证明了这么一回事。
延伸阅读三：转型的盈利空间。
前面也说到，居民权益类资产配置就要进入快速上升的一个时期了，那么这个业务能成长的空间就很大大，业绩来说也会稳定非常多。就以美国为例：美国居民资产配置中，金融资产占2020年达71%，其中股票和共同基金占金融资产比重从11年的23%提升至20年的34%，成为第一大金融资产。而2019年我国居民家庭资产配置中权益类公募基金占比仅为0.93%，美国则是11.03%，这个差距就很明显，当然这也能感受到行业还有很大的提升空间。
延伸阅读四：目前行业估值明显偏低。在2020年高基数基础上，证券行业1H21净利润实现32%增长；经过三年大额计提减值，上市券商资产质量大幅提升；当前板块估值PB 1.77x，处于2000年以来15%分位以下，距离PB 2.61x估值中枢尚有较大空间，当前估值与业绩、资产质量不匹配，由此来看，现在板块缺的只是情绪而已了。 https://t.cn/zQDk7Ky
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近几年我国居民资产投向权益类资产比例逐年升高，据统计到2019年底该比例达到2.02%，预计未来因资管新规、房地产调控以及资本市场改革红利三大原因该数据将持续增长。这么来看的话，财富管理就是未来的大趋势了，而且现在财富管理转型也成为券商行业拉升估值的主要驱动力了，最近一个月以财富管理为特色的券商股价高增也证明了这么一回事。
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