#我们共度难关 孝感加油#【咬紧牙关不放松（战“疫”24小时）】2月28日的孝感，淅沥沥的雨，裹挟着寒意的风，放缓了春的脚步。让人振奋的是，孝感昨日新增确诊人数降至个位数，数据呈现出的变化趋势，无疑是积极的，可以让我们增添信心，但更提醒我们不能松劲。
地点：云梦县威尔顿大酒店发热病人留观点
不给病毒“留机会”
“陈爹爹，开开门，我要给您测体温啦！”上午8点，在云梦县威尔顿大酒店发热病人留观点，值班护士黄可欣开始了一天的忙碌。
当天上午，这个留观点又接收了4位从县中医院分诊过来的发热病人。在一楼大厅，3位身穿防护服的医务人员循例对每位发热病人进行了消毒、测量体温、询问登记等。
负责该留观点诊疗的张新波医生说，病人住进来后，他们会针对病人症状、体症等表现，结合中医对症处理。对高度疑似新冠肺炎的病人，由专家组集体会诊，做出处理意见。如发现留观人员有发热、咳嗽、胸闷等症状，立即转至定点云梦县中医院发热病区，进行分诊治疗。对需要解除隔离的留观人员，由工作人员通知到各乡镇党委书记，由乡镇安排专车接回家。
“留观点不仅是隔离点，它还具备为留观人员防病、查病、治病等多种功能。”张新波说。每天，医护人员都要严格按照规范流程，在上午和下午分别对留观人员进行查房，早、中、晚测量3次体温，了解留观人员有无其他病症，详细记录他们的健康状况。
为了在源头杜绝交叉感染，留观人员一人一房，禁止串门，一日三餐送到各自房间。消杀人员每天会对工作区间、病人房间、废水、生活垃圾等进行多次的严格消毒。同时，该留观点还开通了“畅聊”热线，及时为病人提供心理疏导、精神抚慰。
据了解，云梦县共设立留观点18个。截至27日，已接收留观人员2169人，解除留观1733人，现有留观436人，共配备医务人员107名、消毒杀毒专业人员20名、保障人员360多名。
地点：孝感市体育中心
跨越2800公里的爱
青山一道同云雨，明月何曾是两乡。上午10点半，带着黑龙江省双鸭山市人民的深情厚谊，3辆满载着102吨优质富硒大米、25箱烤鹅和5箱蜂蜜的大货车抵达孝感。
一方有难，八方支援，孝感的疫情牵动着社会各界的心。在派出医疗队支援的同时，黑龙江省社会各界积极响应号召，纷纷向孝感市捐赠大批的防疫及生活物资。
为确保这批捐赠物资早日抵达孝感，双鸭山市迅速组织大米生产厂家和纸箱生产厂家复工生产，确保这批物资在规定时间内生产加工完毕，准时启运。
负责代加工生产的宝清县美莱现代农业服务有限公司在接到通知后，迅速着手准备加工事宜。听说大米是支援孝感的，工人们纷纷响应，仅用5天时间就圆满完成了102吨优质大米的加工任务。
据了解，这批爱心物资里的100吨大米将由市防控指挥部统一调配给安陆市和汉川市，重点保障医疗机构、隔离点和困难群众。剩余的2吨大米、25箱烤鹅和5箱蜂蜜将定向捐给双鸭山市支援安陆医疗队队员。
地点：孝感市市场监管局12315指挥中心
12315，畅通百姓“连心桥”
“请问是12315吗？我们小区代购的菜品不新鲜……”“您好，请问您是哪个小区的，请留下联系方式。” 上午11点，接到居民反映的情况后，市市场监管局12315指挥中心工作人员立即转交给综合执法支队办理。
疫情防控以来，我市“12315”投诉举报平台充分发挥市民诉求主渠道作用，保证平台24小时畅通，对发现的短斤少量、以次充好、捆绑销售等牟取暴利的违法行为进行及时查处，并联合公安、商务等部门，对重大违法案件实施精准打击，确保群众呼声有人回复、有人办理，保障群众合法权益。针对慢性病、特殊病药品购买不便的问题，市场监管局安排专人负责，专班调度，精准配送。组织应急分队，及时处置电梯故障，检修、校准测温仪、计量器具。
在做好线上解释引导和线下核查处理工作的同时，对发现的共性问题，市市场监管局有针对性地出台了《关于新型冠状病毒感染的肺炎防控用品价格管理的通告》《关于严禁在新冠肺炎防控期间哄抬价格的通告》《关于进一步加强食品代购配送质量和价格监管的紧急通知》等。
1月23日以来，全市12315平台共受理各类投诉举报19121件，其中口罩等防护用品质量价格等5425件，蔬菜、肉制品等代购物资质量价格及服务等8826件，立案查处假冒伪劣防疫产品案件15件，立案查处价格违法案件28件，公开曝光典型违法案件8件。
地点：孝南区新铺镇郝庙村
共同防疫，全湾齐心
一块牌子，一根竿子，一个棚子，3名戴着袖章的志愿者，坚定地站在湾前的卡口。下午3点，记者在孝南区新铺镇郝庙新村赵八家湾看到这一幕，村支书王乐安笑着说：“就是本湾的姑娘、女婿也别想通行！”
从早上5点到晚上10点，3名中老年村民值守；晚上10点到早上5点，3名年轻后生值守。疫情发生以来，大家义务值守在此，换来该湾无一确诊的成绩。他们是如何做到的呢？王乐安说了八个字：干部带头，村民自治。
赵八家湾有100来户、500多人，都是八个亲兄弟的后裔，因此叫做赵八家。该村宗族观念很强，乡亲们都很团结。
1月22日，在接到村里的防疫通知后，村民小组组长赵伦学成为本湾第一个“敲锣人”。接着，离职村干部赵理芳站了出来，退伍军人赵登权紧跟其后。经过商量，他们提出“族人自治，共同防疫”的方案，各家各户齐上阵，80人主动报名成为志愿者，分成七个组，即:宣传组、巡逻组、消毒组、卡口值守组、体温测量组、后勤保障组、应急保障组。人人有事做，事事有人做。
共同防疫，全湾齐心。防控工作刚启动时，防护物资急缺，湾里三天共募集捐款7.3万余元，接受物资捐赠3批，包括口罩1.1万个、酒精20公斤、84消毒液125公斤、医用防护服5套；一户嫁到隔壁乡镇的女儿带着女婿，想趁封村前跑回娘家，结果被亲二叔举报。
不仅赵八家，拥有4050人的郝庙新村，作为新铺镇最大的村庄，也没有一例确诊。15个湾、25个小组全部封闭管理，驻村工作队、村干部、志愿者风雨无阻逐户测体温、守卡口。
王乐安说，周边已有村子出现确诊病例，他们更加不敢松懈，“我们必须把门守好”。
地点：汉川市世纪新城小区卡口
“疫”线防控 汉川律师显身手
“疫情防控期间，有人造谣传谣怎么处理？”下午4点，记者跟随律师刘志华的脚步，走进汉川市广场路社区。正在世纪新城小区卡口值守的一名志愿者见到刘志华，迎上来问道。
“根据《治安管理处罚法》规定，散布谣言，谎报险情、疫情、警情或者以其他方法故意扰乱公共秩序的，处五日以上十日以下拘留……”刘志华娓娓道来。
2月18日，汉川市司法局迅速组建13名成员的律师团队，按照属地原则增援村或社区，参与配合防疫工作，刘志华是其中一人。
“我们的任务就是发挥专业优势，配合社区做好政策法规宣传。同时对一线防疫人员进行法律培训，为各级部门和企事业单位、群众提供法律解答和法律服务。”刘志华表示。
湖北谛益律师事务所主任程思培是一名资深律师，负责祥和花园小区楼栋值守工作，2月20日，老父亲因病去世，他匆匆赶回老家，简单料理父亲后事后，又回到防疫一线。
陈建华是一名党员律师，一直在一线参与疫情防控。2月27日，汉川市机关事务服务中心想租用怡程酒店汉川人民路店，作为黑龙江医疗救援服务队居住生活场所。陈建华得知情况后，立刻拟定了一份酒店服务合同。
“疫情仍在继续，作为法律人，我们要用实际行动，切实履行律师的社会责任，为全面战胜疫情贡献自已的一份力量！”陈建华表示。
防疫成败，匹夫有责！不可因为曙光在前，而放松警惕。追求防疫的全面胜利，我们仍在路上，请继续配合好当前疫情防控，大家心往一处想，劲往一处使，才能打赢这场疫情防控的人民战争！
记者董晓芳 秦荣 闵丽萍 刘勇 王峰 贾国红 通讯员方刚 赵威 刘俊明 盛丹 雷刚
地点：云梦县威尔顿大酒店发热病人留观点
不给病毒“留机会”
“陈爹爹，开开门，我要给您测体温啦！”上午8点，在云梦县威尔顿大酒店发热病人留观点，值班护士黄可欣开始了一天的忙碌。
当天上午，这个留观点又接收了4位从县中医院分诊过来的发热病人。在一楼大厅，3位身穿防护服的医务人员循例对每位发热病人进行了消毒、测量体温、询问登记等。
负责该留观点诊疗的张新波医生说，病人住进来后，他们会针对病人症状、体症等表现，结合中医对症处理。对高度疑似新冠肺炎的病人，由专家组集体会诊，做出处理意见。如发现留观人员有发热、咳嗽、胸闷等症状，立即转至定点云梦县中医院发热病区，进行分诊治疗。对需要解除隔离的留观人员，由工作人员通知到各乡镇党委书记，由乡镇安排专车接回家。
“留观点不仅是隔离点，它还具备为留观人员防病、查病、治病等多种功能。”张新波说。每天，医护人员都要严格按照规范流程，在上午和下午分别对留观人员进行查房，早、中、晚测量3次体温，了解留观人员有无其他病症，详细记录他们的健康状况。
为了在源头杜绝交叉感染，留观人员一人一房，禁止串门，一日三餐送到各自房间。消杀人员每天会对工作区间、病人房间、废水、生活垃圾等进行多次的严格消毒。同时，该留观点还开通了“畅聊”热线，及时为病人提供心理疏导、精神抚慰。
据了解，云梦县共设立留观点18个。截至27日，已接收留观人员2169人，解除留观1733人，现有留观436人，共配备医务人员107名、消毒杀毒专业人员20名、保障人员360多名。
地点：孝感市体育中心
跨越2800公里的爱
青山一道同云雨，明月何曾是两乡。上午10点半，带着黑龙江省双鸭山市人民的深情厚谊，3辆满载着102吨优质富硒大米、25箱烤鹅和5箱蜂蜜的大货车抵达孝感。
一方有难，八方支援，孝感的疫情牵动着社会各界的心。在派出医疗队支援的同时，黑龙江省社会各界积极响应号召，纷纷向孝感市捐赠大批的防疫及生活物资。
为确保这批捐赠物资早日抵达孝感，双鸭山市迅速组织大米生产厂家和纸箱生产厂家复工生产，确保这批物资在规定时间内生产加工完毕，准时启运。
负责代加工生产的宝清县美莱现代农业服务有限公司在接到通知后，迅速着手准备加工事宜。听说大米是支援孝感的，工人们纷纷响应，仅用5天时间就圆满完成了102吨优质大米的加工任务。
据了解，这批爱心物资里的100吨大米将由市防控指挥部统一调配给安陆市和汉川市，重点保障医疗机构、隔离点和困难群众。剩余的2吨大米、25箱烤鹅和5箱蜂蜜将定向捐给双鸭山市支援安陆医疗队队员。
地点：孝感市市场监管局12315指挥中心
12315，畅通百姓“连心桥”
“请问是12315吗？我们小区代购的菜品不新鲜……”“您好，请问您是哪个小区的，请留下联系方式。” 上午11点，接到居民反映的情况后，市市场监管局12315指挥中心工作人员立即转交给综合执法支队办理。
疫情防控以来，我市“12315”投诉举报平台充分发挥市民诉求主渠道作用，保证平台24小时畅通，对发现的短斤少量、以次充好、捆绑销售等牟取暴利的违法行为进行及时查处，并联合公安、商务等部门，对重大违法案件实施精准打击，确保群众呼声有人回复、有人办理，保障群众合法权益。针对慢性病、特殊病药品购买不便的问题，市场监管局安排专人负责，专班调度，精准配送。组织应急分队，及时处置电梯故障，检修、校准测温仪、计量器具。
在做好线上解释引导和线下核查处理工作的同时，对发现的共性问题，市市场监管局有针对性地出台了《关于新型冠状病毒感染的肺炎防控用品价格管理的通告》《关于严禁在新冠肺炎防控期间哄抬价格的通告》《关于进一步加强食品代购配送质量和价格监管的紧急通知》等。
1月23日以来，全市12315平台共受理各类投诉举报19121件，其中口罩等防护用品质量价格等5425件，蔬菜、肉制品等代购物资质量价格及服务等8826件，立案查处假冒伪劣防疫产品案件15件，立案查处价格违法案件28件，公开曝光典型违法案件8件。
地点：孝南区新铺镇郝庙村
共同防疫，全湾齐心
一块牌子，一根竿子，一个棚子，3名戴着袖章的志愿者，坚定地站在湾前的卡口。下午3点，记者在孝南区新铺镇郝庙新村赵八家湾看到这一幕，村支书王乐安笑着说：“就是本湾的姑娘、女婿也别想通行！”
从早上5点到晚上10点，3名中老年村民值守；晚上10点到早上5点，3名年轻后生值守。疫情发生以来，大家义务值守在此，换来该湾无一确诊的成绩。他们是如何做到的呢？王乐安说了八个字：干部带头，村民自治。
赵八家湾有100来户、500多人，都是八个亲兄弟的后裔，因此叫做赵八家。该村宗族观念很强，乡亲们都很团结。
1月22日，在接到村里的防疫通知后，村民小组组长赵伦学成为本湾第一个“敲锣人”。接着，离职村干部赵理芳站了出来，退伍军人赵登权紧跟其后。经过商量，他们提出“族人自治，共同防疫”的方案，各家各户齐上阵，80人主动报名成为志愿者，分成七个组，即:宣传组、巡逻组、消毒组、卡口值守组、体温测量组、后勤保障组、应急保障组。人人有事做，事事有人做。
共同防疫，全湾齐心。防控工作刚启动时，防护物资急缺，湾里三天共募集捐款7.3万余元，接受物资捐赠3批，包括口罩1.1万个、酒精20公斤、84消毒液125公斤、医用防护服5套；一户嫁到隔壁乡镇的女儿带着女婿，想趁封村前跑回娘家，结果被亲二叔举报。
不仅赵八家，拥有4050人的郝庙新村，作为新铺镇最大的村庄，也没有一例确诊。15个湾、25个小组全部封闭管理，驻村工作队、村干部、志愿者风雨无阻逐户测体温、守卡口。
王乐安说，周边已有村子出现确诊病例，他们更加不敢松懈，“我们必须把门守好”。
地点：汉川市世纪新城小区卡口
“疫”线防控 汉川律师显身手
“疫情防控期间，有人造谣传谣怎么处理？”下午4点，记者跟随律师刘志华的脚步，走进汉川市广场路社区。正在世纪新城小区卡口值守的一名志愿者见到刘志华，迎上来问道。
“根据《治安管理处罚法》规定，散布谣言，谎报险情、疫情、警情或者以其他方法故意扰乱公共秩序的，处五日以上十日以下拘留……”刘志华娓娓道来。
2月18日，汉川市司法局迅速组建13名成员的律师团队，按照属地原则增援村或社区，参与配合防疫工作，刘志华是其中一人。
“我们的任务就是发挥专业优势，配合社区做好政策法规宣传。同时对一线防疫人员进行法律培训，为各级部门和企事业单位、群众提供法律解答和法律服务。”刘志华表示。
湖北谛益律师事务所主任程思培是一名资深律师，负责祥和花园小区楼栋值守工作，2月20日，老父亲因病去世，他匆匆赶回老家，简单料理父亲后事后，又回到防疫一线。
陈建华是一名党员律师，一直在一线参与疫情防控。2月27日，汉川市机关事务服务中心想租用怡程酒店汉川人民路店，作为黑龙江医疗救援服务队居住生活场所。陈建华得知情况后，立刻拟定了一份酒店服务合同。
“疫情仍在继续，作为法律人，我们要用实际行动，切实履行律师的社会责任，为全面战胜疫情贡献自已的一份力量！”陈建华表示。
防疫成败，匹夫有责！不可因为曙光在前，而放松警惕。追求防疫的全面胜利，我们仍在路上，请继续配合好当前疫情防控，大家心往一处想，劲往一处使，才能打赢这场疫情防控的人民战争！
记者董晓芳 秦荣 闵丽萍 刘勇 王峰 贾国红 通讯员方刚 赵威 刘俊明 盛丹 雷刚
2020年房地产十大关键问题
如何有效投资房产？来理财大学，听北京大学金融学教授徐远，为您讲述，一堂房产课，改善全家百年财富。
地产股当前风险收益优势突出，我们建议投资者加配基本面扎实的优质开发商个股，继续看好物业管理板块投资机会。在本文中，我们从行业展望、地产开发商和物业管理服务商三个方面回答了市场普遍关注的十大关键问题。
一、销售仍能保持坚挺吗？
我们判断2020年销售整体仍将保持平稳，预计全国销售面积同比下跌4%、销售金额同比增长1%。其中一二线城市销售面积走平，三四线市场虽趋势向下，但不会大幅失速。从季度间变动趋势来看，我们判断明年一季度销售增速将延续今年四季度的走弱态势，二季度起开始边际回升，三、四季度持续上行，全年整体呈现“前低后高”走势。
图表： 预计2020年全国商品房销售面积同比下滑4%
资料来源：国家统计局，研究部
图表： 预计2020年全国商品房销售金额同比增长1%
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
二、政策有可能放松吗？
我们认为此轮政策端的不同将更多体现为金融口政策更强的定力和住建口政策更大的灵活性，尤其在中央明确提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”这一基本要求后，我们判断未来流动性宽松的时点更晚且幅度较以往更小、各地行政手段的正向调整力度更大（体现为各地在因城施策框架下行政手段的灵活性）。
图表： 以往几轮周期政策的放松均出现于商品房市场和土地市场持续六个月左右负增长之后
资料来源：国家统计局，中指数据库，中金公司研究部
三、竣工会提速吗？
我们研究认为国家统计局竣工数据一定程度上低估了实际物理竣工水平，我们采用经调整后的滞后期销售面积推算实际竣工面积，结果显示实际物理竣工数字在2018年已基本企稳，2019、2020年将加速提升，预计将分别录得8%和9%的同比增长。
图表： 统计局口径的竣工面积与我们推算的竣工面积增速比较
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
四、开工和投资还能再超预期吗？
我们测算认为2020年全国新开工面积将小幅下跌3%，我们预计明年房地产开发投资额同比增长6%（其中建安投资增速平稳，土地购置费增速下行）。须说明的是，投资增速的下行主要来自土地购置费增速的显著回落（建安投资增速基本保持平稳），而土地购置费不直接形成GDP，因此整体对明年GDP的影响幅度有限。
图表： 预计2020年全国房屋新开工面积同比下滑3%
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
图表： 预计2020年全国房地产开发投资同比增长6%
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
五、房企集中度还有多大提升空间？
我们判断TOP10市占率最终可达40-50%（目前约30%），未来5年销售额平均可实现10%以上年化增长。我们预计2020年TOP10/30/50集中度将由当前29%/51%/61%提高至32%/57%/68%，所覆盖标的平均可实现15%销售额增长（利润率稳、权益比升）。
图表： 国内头部房企销售集中度将进一步提升
资料来源：中指数据库，国家统计局，中金公司研究部
六、盈利增速会否显著下滑？
我们预计覆盖A、H标的今、明两年均可实现平均不低于20%的核心利润增长。当前市场一致预期下调风险很低。此外，考虑到2020年覆盖标的将延续稳定的销售增长，且权益比例、利润率等指标显著恶化的可能性低，我们预计这将进一步增强房企盈利增长的确定性和延续性。
图表： 覆盖A股房企2016A-2020E归母净利润平均增速
资料来源：公司公告，中金公司研究部
图表： 覆盖H股房企2016A-2020E核心净利润平均增速
资料来源：公司公告，中金公司研究部
七、地产股估值中枢见底了吗？
未来一年板块估值中枢料将大体平稳（远期市盈率历史中枢7-8倍，当前估值约6倍、接近历史底部），估值延续区间震荡走势。长期来看，我们认为个股在发展路径、增长前景和估值方面的分化将进一步加剧。头部公司在行业持续整合出清中规模扩张和利润率整体有支撑，可保障基础估值倍数，投资性物业等多元赛道以及房地产基金等运营模式创新亦可显著抬升估值中枢。
图表： 覆盖A股及H股房企在过去几轮政策放松期市盈率均实现明显扩张
资料来源：万得资讯，公司公告，中金公司研究部
八、如何挑选地产股？
我们仍然最为看重“有质量、可持续的增长”，体现在资源价值、扩张能力、成长性、防御性四个方面。当前基本面温和向下、政策取态平稳、地产股估值/仓位均较低，是为板块风险收益上佳情形；若销售今年内或明年初失速下滑（虽然此情形可能性较低），则有望带来由政策积极预期主导的板块整体性估值扩张和更为强劲的反弹。
图表： 覆盖A股和H股标的投资性物业财务表现
资料来源：公司公告，中金公司研究部
九、物管公司高成长可持续吗？
中长期前景清晰，三大动能——市场加速整合、社区服务不断深耕、新业务空间逐渐打开——持续推动增长。我们保守预计覆盖标的盈利在2020-2023年可以实现约25%-35%年化复合增长。
十、物管板块估值能站得住吗？
上述持续高增长为行业当前25-30倍P/E提供了有力支撑（隐含约1倍PEG）。DCF方法也显示当前股价并未被高估。此外，我们认为新股上市在目前阶段不会对板块估值中枢构成负面冲击。 https://t.cn/RJUvqD9
如何有效投资房产？来理财大学，听北京大学金融学教授徐远，为您讲述，一堂房产课，改善全家百年财富。
地产股当前风险收益优势突出，我们建议投资者加配基本面扎实的优质开发商个股，继续看好物业管理板块投资机会。在本文中，我们从行业展望、地产开发商和物业管理服务商三个方面回答了市场普遍关注的十大关键问题。
一、销售仍能保持坚挺吗？
我们判断2020年销售整体仍将保持平稳，预计全国销售面积同比下跌4%、销售金额同比增长1%。其中一二线城市销售面积走平，三四线市场虽趋势向下，但不会大幅失速。从季度间变动趋势来看，我们判断明年一季度销售增速将延续今年四季度的走弱态势，二季度起开始边际回升，三、四季度持续上行，全年整体呈现“前低后高”走势。
图表： 预计2020年全国商品房销售面积同比下滑4%
资料来源：国家统计局，研究部
图表： 预计2020年全国商品房销售金额同比增长1%
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
二、政策有可能放松吗？
我们认为此轮政策端的不同将更多体现为金融口政策更强的定力和住建口政策更大的灵活性，尤其在中央明确提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”这一基本要求后，我们判断未来流动性宽松的时点更晚且幅度较以往更小、各地行政手段的正向调整力度更大（体现为各地在因城施策框架下行政手段的灵活性）。
图表： 以往几轮周期政策的放松均出现于商品房市场和土地市场持续六个月左右负增长之后
资料来源：国家统计局，中指数据库，中金公司研究部
三、竣工会提速吗？
我们研究认为国家统计局竣工数据一定程度上低估了实际物理竣工水平，我们采用经调整后的滞后期销售面积推算实际竣工面积，结果显示实际物理竣工数字在2018年已基本企稳，2019、2020年将加速提升，预计将分别录得8%和9%的同比增长。
图表： 统计局口径的竣工面积与我们推算的竣工面积增速比较
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
四、开工和投资还能再超预期吗？
我们测算认为2020年全国新开工面积将小幅下跌3%，我们预计明年房地产开发投资额同比增长6%（其中建安投资增速平稳，土地购置费增速下行）。须说明的是，投资增速的下行主要来自土地购置费增速的显著回落（建安投资增速基本保持平稳），而土地购置费不直接形成GDP，因此整体对明年GDP的影响幅度有限。
图表： 预计2020年全国房屋新开工面积同比下滑3%
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
图表： 预计2020年全国房地产开发投资同比增长6%
资料来源：国家统计局，中金公司研究部
五、房企集中度还有多大提升空间？
我们判断TOP10市占率最终可达40-50%（目前约30%），未来5年销售额平均可实现10%以上年化增长。我们预计2020年TOP10/30/50集中度将由当前29%/51%/61%提高至32%/57%/68%，所覆盖标的平均可实现15%销售额增长（利润率稳、权益比升）。
图表： 国内头部房企销售集中度将进一步提升
资料来源：中指数据库，国家统计局，中金公司研究部
六、盈利增速会否显著下滑？
我们预计覆盖A、H标的今、明两年均可实现平均不低于20%的核心利润增长。当前市场一致预期下调风险很低。此外，考虑到2020年覆盖标的将延续稳定的销售增长，且权益比例、利润率等指标显著恶化的可能性低，我们预计这将进一步增强房企盈利增长的确定性和延续性。
图表： 覆盖A股房企2016A-2020E归母净利润平均增速
资料来源：公司公告，中金公司研究部
图表： 覆盖H股房企2016A-2020E核心净利润平均增速
资料来源：公司公告，中金公司研究部
七、地产股估值中枢见底了吗？
未来一年板块估值中枢料将大体平稳（远期市盈率历史中枢7-8倍，当前估值约6倍、接近历史底部），估值延续区间震荡走势。长期来看，我们认为个股在发展路径、增长前景和估值方面的分化将进一步加剧。头部公司在行业持续整合出清中规模扩张和利润率整体有支撑，可保障基础估值倍数，投资性物业等多元赛道以及房地产基金等运营模式创新亦可显著抬升估值中枢。
图表： 覆盖A股及H股房企在过去几轮政策放松期市盈率均实现明显扩张
资料来源：万得资讯，公司公告，中金公司研究部
八、如何挑选地产股？
我们仍然最为看重“有质量、可持续的增长”，体现在资源价值、扩张能力、成长性、防御性四个方面。当前基本面温和向下、政策取态平稳、地产股估值/仓位均较低，是为板块风险收益上佳情形；若销售今年内或明年初失速下滑（虽然此情形可能性较低），则有望带来由政策积极预期主导的板块整体性估值扩张和更为强劲的反弹。
图表： 覆盖A股和H股标的投资性物业财务表现
资料来源：公司公告，中金公司研究部
九、物管公司高成长可持续吗？
中长期前景清晰，三大动能——市场加速整合、社区服务不断深耕、新业务空间逐渐打开——持续推动增长。我们保守预计覆盖标的盈利在2020-2023年可以实现约25%-35%年化复合增长。
十、物管板块估值能站得住吗？
上述持续高增长为行业当前25-30倍P/E提供了有力支撑（隐含约1倍PEG）。DCF方法也显示当前股价并未被高估。此外，我们认为新股上市在目前阶段不会对板块估值中枢构成负面冲击。 https://t.cn/RJUvqD9
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一、公寓基本信息
价格：1350-3300 （服务费100/月，包含物业网络、维修、公区保洁）
面积：12-47㎡ 所有房间卧室皆全明采光
停车：正在跟周边小区协商。
水电费：1.3/度 6/吨 有热水器
地铁公交：步行5min内达外高桥保税区北地铁站
厨房性质：独立
公共设施：4楼晾晒区
外籍:暂时不便
宠物:不扰民
二、优惠价格
一室户:
14平，1350
27-44平，2100-3100
loft: 33平，2300
一室一厅: 44平，3190
两房: 44平，3300
无中介费、精装修，租期灵活，一个月起租，提供24H酒店式服务。周边配套设施齐全，地处外高桥保税区，步行5分钟就可到达地铁站
【免费】独享100兆免费WIFI，休闲沙龙、公区保洁等
【交通】距离6号线外高桥保税区北站500米，30分钟到达世纪大道
【房间设施】精装修17-40平的多种户型任您选择。独门独户独厨独卫，配有衣柜等超大储物空间，品牌家具、家电全配，冰箱、洗衣机、只能门锁，24小时酒店式恒温热水，晾衣杆，品质装修，拎包入住
【生活配套】停车方便，周边商铺云集，健身房、盒马星巴克、肯德基、火锅、全家便利店、中国银行、家乐福等配套齐全
【增值服务】24小时安保系统，高安全保障。专业阿姨每日打扫公区，每日消毒，欢迎随时看房，随时入住，可以提前预订哦！！！
【地铁站】外高桥保税区北-港城路-航津路-外高桥保税区南-洲海路-五洲大道-巨峰路-杨高北路-五莲路-台儿庄路-博兴路-云山路-德平路-北洋泾路-民生路-世纪大道-陆家嘴-东昌路
【周边小区】学前一村、港城新苑、海高二村、高桥二村、怡心苑、富特五村、仁恒家园、中冶尚城、爱法新城
卫生间干湿分离
卧室榻榻米设计
家电家具齐配
有书桌、沙发、衣橱等配套齐全
独立厨房，尽享私厨愉悦 https://t.cn/Rz1QsHI
一、公寓基本信息
价格：1350-3300 （服务费100/月，包含物业网络、维修、公区保洁）
面积：12-47㎡ 所有房间卧室皆全明采光
停车：正在跟周边小区协商。
水电费：1.3/度 6/吨 有热水器
地铁公交：步行5min内达外高桥保税区北地铁站
厨房性质：独立
公共设施：4楼晾晒区
外籍:暂时不便
宠物:不扰民
二、优惠价格
一室户:
14平，1350
27-44平，2100-3100
loft: 33平，2300
一室一厅: 44平，3190
两房: 44平，3300
无中介费、精装修，租期灵活，一个月起租，提供24H酒店式服务。周边配套设施齐全，地处外高桥保税区，步行5分钟就可到达地铁站
【免费】独享100兆免费WIFI，休闲沙龙、公区保洁等
【交通】距离6号线外高桥保税区北站500米，30分钟到达世纪大道
【房间设施】精装修17-40平的多种户型任您选择。独门独户独厨独卫，配有衣柜等超大储物空间，品牌家具、家电全配，冰箱、洗衣机、只能门锁，24小时酒店式恒温热水，晾衣杆，品质装修，拎包入住
【生活配套】停车方便，周边商铺云集，健身房、盒马星巴克、肯德基、火锅、全家便利店、中国银行、家乐福等配套齐全
【增值服务】24小时安保系统，高安全保障。专业阿姨每日打扫公区，每日消毒，欢迎随时看房，随时入住，可以提前预订哦！！！
【地铁站】外高桥保税区北-港城路-航津路-外高桥保税区南-洲海路-五洲大道-巨峰路-杨高北路-五莲路-台儿庄路-博兴路-云山路-德平路-北洋泾路-民生路-世纪大道-陆家嘴-东昌路
【周边小区】学前一村、港城新苑、海高二村、高桥二村、怡心苑、富特五村、仁恒家园、中冶尚城、爱法新城
卫生间干湿分离
卧室榻榻米设计
家电家具齐配
有书桌、沙发、衣橱等配套齐全
独立厨房，尽享私厨愉悦 https://t.cn/Rz1QsHI
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