牙博士赴港上市:净利率偏低,区域竞争压力大,“牙茅”成色不足

“一口大白牙,一辆小宝马。”这用于形容牙齿生意再形象不过了。

资本市场有“金眼银牙”之说,有着“牙茅”之称的通策医疗总市值一度超千亿元引发了投资者对牙科赛道的高度关注。日前,牙博士医疗控股集团股份有限公司(下称“牙博士”)向港交所递交主板上市申请,中金公司和中信建投国际为联席保荐人,这是今年继时代天使登陆港交所后,又一家冲击上市的口腔服务提供商。

牙科通常被看作高利润行业,但让人意外的是,这家看起来具有很高毛利率的口腔机构,似乎并不是很赚钱。从数据上看,牙博士有着超过50%的毛利率,但是净利率却不高,2020年的净利率仅为3.3%。对此,牙博士此次赴港上市能否顺利呢?

重金求不来口腔医生

近年来,我国口腔服务行业的市场规模持续扩大。

灼识咨询报告显示,行业规模由2015年的923亿元增加至2020年的1628亿元,年复合增长率为12%,预计到2030年行业规模将达到5362亿元。

口腔服务中,除了牙齿矫正之外,还包括种植服务以及修复、美容等综合口腔服务。目前来看,我国口腔服务市场的普及率仍处于较低水平。

灼识咨询报告显示,以种植牙为例,我国2020年每一万个成年人中,约有21人会在牙体种植方面接受治疗,而美国大约为85人,韩国约为630人。这表明了中国口腔服务市场的普及率相当低且中国口腔服务市场存在巨大潜力和发展空间。

因此,牙齿方面的生意一直被外界认为是“暴利”行业,连牙科医生也成为了一项高薪职业。

据企查查显示:牙博士医疗控股集团股份有限公司于2010年11月19日成立,注册资本6087万元人民币,大股东陈国锋持股比例27.2%,为公司董事长兼总经理。公司2012年6月15日入驻苏州工业园区。2019年1月28日完成天使轮融资。

牙博士招股书中介绍:公司主要从事提供口腔服务,专注于口腔种植服务、正畸服务及综合牙科服务。招股书还透露:牙博士品牌创立于2012年,是最早布局中国华东地区的民营连锁齿科品牌之一。

根据灼识咨询报告,就2020年的年收入而言,公司是华东地区规模最大的中高端民营连锁口腔医疗服务提供商、第二大民营口腔医疗服务提供商,也是江苏省第一大的口腔医疗服务提供商。在华东地区,公司累计服务人次约430万、累计服务患者量近100万名、正畸量近4.7万人,完成近6.8万例种植牙手术,贡献近八成的收入。

截至最后实际可行日期,牙博士已在华东地区拥有多达31 家口腔服务机构,覆盖苏州、南京、上海及温州等华东地区主要城市,于该等口腔服务机构中,有8 家诊所运营达5年以上的成熟诊所,平均年收入可达到人民币4000万元以上。

净利率不足5%,销售成本偏高

招股说明书显示,2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日止6个月,公司经营收入分别为6.32亿元、8.71亿元、8.35亿元及5.07亿元,2018年至2020年复合年增长率为15%。同期公司毛利率分别为52.7%、53.8%、55.5%及54.7%,高于同行水平,但低于此前上市的国内“正畸龙头”时代天使。

相对于较高的毛利率,公司净利率则差强人意。2018年至2020年12月31日及截至2021年6月30日,公司经调整后的净利润分别为-390万元、2360万元、8530万元及6160万元,同期净利率仅为-1.4%、1.8%、3.3%和6.4%。

值得注意的是,2018年,该公司净利润处于亏损的状态。对此情况,牙博士在招股书中解释称,主要是由于销售及分销开支、行政开支、财务成本及其他开支产生的成本所导致。其中,公司销售及分销开支主要包括营销、推广及广告开支,向第三方营销服务提供商支付的服务费,以及向销售和营销员工支付的薪金及奖金。

观察公司财务数据,小编注意到,牙博士的控制成本能力较弱,尤其是销售费用占营业收入的比重较高。

报告期内,牙博士销售及分销开支分别约为2.26亿元、3亿元、2.43亿元和1.38亿元,占当期营业收入的比例分别为35.8%、34.4%、29.1%和27.2%,比例较高。具体来看,2018年至2020年公司的营销、推广及广告开支也较高,分别为1.33亿元、1.72亿元和1.40亿元,占营业收入的比例分别约为21%、19.54%和16.79%。

牙博士报告期内销售及分销开支明细

对比同行业公司可以看到,中国口腔医疗集团2018年至2020年的销售开支分别为143.2万元、489.4万元、391.9万元,占营业收入的比例分别为2%、5%、4.6%,比例远低于牙博士。

业务集中在华东 竞争日渐加剧

从收入的地区分布来看,当前公司的营业收入全部来自于华东地区。

公司共在7个城市拥有31家口腔服务机构,主要分布在苏州、南京、上海和温州等华东地区。在江苏省,公司收入由2018年的5.44亿元增加至2020年的6.47亿元。尽管收入占比有所下降,由2018年的84.7%跌至2020年的77.25%,但依然是收入大头。其他地区收入由2018年的9678万元增至2020年的1.88亿元,收入占比由2018年的15.3%增至22.5%。

有媒体指出:“牙博士过于依赖华东地区的业务”,有圈内人则毫不客气地使用了“偏安一隅”一词。

据灼识咨询的数据统计,华东地区2020年占中国口腔服务行业的38.6%,预计2030年将达到40.4%。这意味着在未来华东地区的口腔服务机构成立得更多,竞争也将更为激烈。

叠加市场需求不断被激发,口腔市场所具有的想象力让口腔连锁机构经历了一波融资热潮,现在市面上知名的拜博口腔、马泷齿科、欢乐口腔等在前几年都曾拿到过不菲的融资。

牙博士的招股书也证实了公司所存在的行业竞争风险,“中国口腔医疗服务行业的快速增长可能会吸引更多的市场参与者进入,公司可能面临行业竞争格局加剧的风险。”

而牙博士应对之策便是通过商业扩张提升市场占有率。据招股书透露:自2018年初至2021年6月底,公司的口腔服务机构数量增长率达61%, 同期公司的牙椅数量从230张增长至452张,增长率高达96.5%。

不过,在高速扩张的同时,牙博士也因医疗、广告违法等多次受到相关机构的行政处罚。据招股书显示,期内,牙博士共涉13起医疗纠纷,其中12起通过支付合计约40万元的赔偿已获解决。2020年明星林志玲还曾因肖像权纠纷与牙博士打了官司,最终双方以调解的形式结案。

对于本次IPO的募资用途,牙博士称将主要用于连锁门店的扩张,包括拓展新的地区以及在苏州建立总部医疗机构,此外还将通过并购等方式扩大公司连锁机构的规模。面对日益激烈的市场竞争,牙博士是否可以借助资本力量,走出象“牙”塔,我们将持续关注。

蜂赢国际综合自证券日报、观察者网、投资时报、洞察IPO、 AI财经社、港湾财经等

【抓牢“两链”融合“方向盘”,[哈哈]航天基地以高质量发展积极融入秦创原!】创新资源加速聚集,创新产业快速成长,科技成果逐一落地,产业链条化、集群化脚步不断加快……今年下半年以来,航天基地以秦创原创新驱动平台建设为抓手,依托区域得天独厚的航天科技优势,结合新能源新材料、高端装备制造、人工智能、大数据云计算、软件及信息服务重点产业优势,推动产学研结合,促进科技成果转化、科技企业孵化,搭建科技创新与产业发展的桥梁纽带,推进“两链”深度融合。

航天基地以十个科技产业园区建设为牵引,主动融入秦创原创新驱动平台建设。在《西安市推进秦创原创新驱动平台建设实施方案》中,明确支持航天基地建设先进计算产业园、荣耀科技园,航天基地入列西安秦创原科技创新示范带。

专注核心科技
加速科技成果转化

丰富的科技资源、肥沃的产业土壤,催生各个行业的翘楚。9月,在第十届中国创新创业大赛(陕西赛区),航天基地11家在孵企业斩获一二三等奖和优秀奖;11月,西安航天华阳机电装备有限公司与西安交通大学、北京印刷学院等单位联合申报项目“高端包装印刷装备关键技术及系列产品开发”荣获“国家科学技术进步二等奖”,该公司的“卫星式柔版印刷技术”在国内打破欧美高端设备垄断局面,并首创了纸箱面纸印刷预印新方式。

除此之外,中国航天科技集团六院突破了航天液体动力领域3D打印全流程技术,其研制的氢液化系统填补了我国自主知识产权的液氢规模化生产方面的空白。一个个沉甸甸的奖项的背后,彰显着航天基地在创新创业方面的可喜成绩。

目前,航天基地拥有国家级重点实验室3个、国家级企业技术研发中心4个、国家级创新中心1个、国家地方联合工程研究中心2个、院士工作站11个。为推动政产学研用结合、促进科技成果转化,航天基地举办产学研金对接活动11场,参与推进科技成果转化项目24个,科技型中小企业评价入库330家,加快构建一条从知识创新、技术创新、到孵化培育、再到产业化的科创体系链条。

航天基地紧抓秦创原创新驱动平台建设契机,挖掘新的企业技术需求信息和成果信息,对接高校科研团队为企业解决生产中的技术和工艺难题,或与企业合作研究开发高新技术产品及产业化项目。同时,也将从科技成果转移转化、市场化以及产业发展等角度对辖区内企业提供更加全面、完善的技术转让、技术开发、技术咨询等服务,充分发挥技术转移示范机构的引领作用,以创新力量驱动航天基地经济高质量发展。

聚焦“两链”互动融合
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在“3+3+2”现代产业体系的构建下,航天基地通过引进龙头企业,多举措建链、补链、强链、延链,不断扩大规模打造产业发展集群。航天、新能源新材料、高端装备制造三大支柱产业进一步巩固发展,充分发挥稳定器、基本盘的作用。积极发挥“链长制”作用,培育航天产业链、航空与无人机产业链等13条重点产业链。通过“链长制”统筹区内外产业链配套企业资源,确保供应链、采购链、生产链闭环运作,为企业稳定生产保驾护航。

在航天基地,探索宇宙星河的航天人为我国航天事业贡献力量,航天四院、航天五院西安分院、航天六院、航天九院等10个“国家队”及星际荣耀、银河航天等40余家商业航天企业聚集于此,产业聚集效果初显,产业航天未来可期;依托隆基股份等龙头企业,航天基地新能源新材料产业园等项目建设迈开步伐,着眼新能源新材料,正积极描绘“碳中和”发展宏图。

结合新材料产业链延伸,航天基地规划构建以轨道交通装备为主、以专用通用装备为辅的高端装备产业发展格局,以“航天标准”推进高端装备制造产业发展;在卫星通信、卫星导航和卫星遥感为主的卫星应用方面,航天基地已培育大批技术源头企业和配套企业,完善了航天基地卫星应用产业链。

作为航天基地数字经济标杆企业之一的华为云(西安)人工智能创新中心,充分结合其在云计算、人工智能、物联网、5G移动通信等领域的技术优势和产业链整合能力,为航天基地区内及西安市的企业、孵化器、创客空间、行政事业单位等提供5G+云+AI的资源及能力,协助打造以云计算为基础的人工智能产业链,带动区域新经济产业快速健康发展。华为云技术不仅使人工智能技术应用于生活方面(如垃圾分类),还带来了产业结构、产业模式的改变,甚至创造出诸多新兴业态。

加快建设 扩大载体
十个科技产业园建设助推经济发展

今年以来,航天基地持续搭建产业发展载体,加快推进十个科技产业园区建设,健全“众创空间+孵化器+加速器+园区”的空间体系,打造创新要素聚集新平台。目前,十个科技产业园区正在加速建设中。建成后,将成为航天基地高质量发展的重要引擎,为区域产业转型升级孕育新动能。

为积极融入秦创原,潜心打造叫得响的产业园区,航天基地以高水平园区建设谋划招引更多示范性项目,吸引科创领域资源、人才、平台等要素聚集。今年9月,召开了招商引资、创新发展及“十个园区”工作专题会议,分别与“十个园区”建设方签订《2021年航天基地“十个园区”建设进度目标责任书》。会议要求各建设单位确保在今年年底前完成“十个园区”相关18栋研发大楼和垂直厂房主体封顶工作。

十个科技产业园区将瞄准产业定位,坚持“一园一主题,园园有特色”,通过高端技术、高端项目、高端人才的聚集,加快“两链”融合步伐,促进科技成果转化,不断增强创新动能,充分发挥航天基地对西安建设高新技术产业带和秦创原科技创新示范带的重要支撑作用。

作为航天基地十个科技产业园区中建设进度较快的项目之一,电子信息产业园将围绕信息技术、云计算、物联网和软件研发等行业方向进行布局,建成后将成为集现代化、智慧化、人性化为一体的创新型高科技产业园区;数据应用产业园是航天基地践行国家政策、区域产业发展规划及5G产业发展诉求,积极布局5G数据应用的关键内容,未来将主要开展5G应用场景环境打造,聚焦5G+视讯产业、5G+智能制造细分产业领域,助力区域打造智能化高地。

建设“硬环境”,打造“软环境”,航天基地聚力发展,助推招商成果不断落地,主动出击、创新模式,通过主动拜访、龙头带动、以商招商等多种方式瞄准新兴产业招商,重点围绕新一代信息技术、高端装备制造、新能源新材料等战略性新兴产业,以优质招商成果助推十个科技产业园区更好发展。
https://t.cn/A6x5t3Vn

鼎桥通信是什么来头?

公开资料显示,鼎桥成立于2005年,由西门子通信(现:诺基亚+西门子+阿尔卡特+贝尔通信)与华为技术有限公司共同组建,专注于TDD技术与产品的研发与生产;进入4G时代后,鼎桥于2011年全面进军专网市场,在TD-LTE方面的解决方案应用于多个领域;2016年进军物联网市场,成为了IoT产品和解决方案的重要提供商;2019年推出了为垂直行业打造的5G产品和解决方案。

鼎桥CEO邓飙曾在华为工作近22年之久,1995年入职华为,曾担任地区部副总裁、地区部总裁、安捷信网络技术公司总裁等,华为轮值董事长徐直军是成都鼎桥通信技术有限公司的董事长,鼎桥此前的终端也多采用华为的技术。但本质上,华为与鼎桥不是所属关系,而是投资关系。

因此,鼎桥在入局互联网行业多年、布局了终端产品之后,又恰逢华为芯片受阻、国内5G高端手机市场空缺,或许,此时进军高端手机,是一个机会。而且,此前鼎桥的定制手机业务,也是以华为旗舰手机为原型构建的。

在2021鼎桥全球合作伙伴峰会上,鼎桥正式宣布进军5G智能终端市场,其中发布5G高端手机是重点方向,不出意外的话,鼎桥未来将依旧采用华为技术的产品。此外,鼎桥还联合中国信息通信院、成都市政府成立了5G行业终端与应用创新中心。


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