【中国企业遭遇诺基亚诉讼背后 一场专利垄断的畸形狂欢】2021年7月起，诺基亚在全球多国针对OPPO提起了几十起诉讼，并全部要求禁令。据中国信通院知识产权中心2022年4月公布的5G专利排行，诺基亚的5G专利族占比为7.6%。以此计算，每台设备的5G专利成本约40欧元（约合人民币283元）。https://t.cn/A6XgPYqG
【议息日后美股遭遇史诗级暴跌 纳指重挫5%、道指狂泻千点 发生了什么？】
美联储20多年来最激进的加息落地之后，美股迎来狂欢，但谁也没想到这狂欢竟如此短暂。隔夜美股崩了，还跌上热搜了，道指盘中一度跌超1200点，纳指重挫5%，创2020年9月以来最大跌幅，标普500同样大跌3.6%，市值蒸发约1.3万亿美元。
伴随美股大跌的同时，10年期美债收益率也重回3%上方，创三年半新高，长端收益率升幅更猛。美元指数刷新二十年高位上逼104，欧元一度跌130点，英镑跌200点至近两年最低。
市场都在急于寻找大跌的原因，有媒体分析称，在美联储表示不会进一步采取更激进的紧缩措施后，交易员才反应过来，在美国经济衰退威胁挥之不去的情况下，美联储将难以应对如此之高的通胀。
除此之外，俄乌局势围绕马里乌波尔钢铁厂争夺的升级、欧盟决定分批次制裁对俄罗斯石油实施禁运等地缘风险、以及微观层面部分科技股尤其是电商零售相关个股业绩不达预期也可能解释了部分美股表现和情绪上的压力。
市场仍需警惕美联储大幅度、快节奏、超预期加息的风险
周三的议息会议后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示FOMC广泛支持未来几次会议加息50bp，但75bp并未被积极讨论(actively considering)。而尽快加息至中性利率(2.25%-2.5%)是当前美联储利率政策的当务之急，目前利率水平在0.75%-1%，今年最终政策利率水平将超过2.5%，加息超预期警报尚未解除，鲍威尔在发言中表示当加息至中性利率时，再决定最终加息到何种程度。
东吴宏观指出上一次连续加息50bp还是在1994年，若参考当时的政策风格，即最终利率高于中性利率100-150bp，最终利率或升至3.5%-4%，高于当前市场预期的2.5%-2.75%。考虑到当前严峻的通胀和偏松的金融条件，后续仍须警惕大幅度、快节奏、超预期加息的风险。
另外，鲍威尔在3月会议上强调金融条件将在美联储政策收紧的过程中转向一个更加正常的大环境，从当前的来看，美国金融条件虽有所收紧，但相对金融危机后的环境依然是偏宽松的，这也意味着美联储在未来政策收紧中能容忍进一步的股市回调和美元升值。
以史为鉴，当前美国的金融条件的紧缩程度可能还远远不够。为抑制居高不下的通胀，金融条件指数可能需要回到100上方，而这并不是一个容易达到的目标。美国金融条件指数在2021年11月触及低位(96.9)，自此之后，美元指数升值超过10%，10年期美债收益率上涨超过150bp，该指数在2022年5月初才到达98.9的水平。
从历史水平看，美元指数抢跑明显、已经超过1倍标准差的水平，背后的原因除了美联储的紧缩预期外，俄乌冲突对于欧洲的冲击以及亚洲“货币战”的爆发起到推波助澜的作用。紧随其后的是10年期美债收益率，经过2021年底以来的大涨已经接近均值水平。不过美联储加息和股市的调整依旧明显滞后于均值水平。而随着联储加速加息和缩表，美股的调整远未结束。
美国信用债市场大幅调整引领美股继续大跌可能才意味着紧缩进入下半场。从之前美国金融条件收紧的经验看，往往分为两个阶段：第一阶段美元指数和美债收益率上涨是主要引擎；
而第二阶段随着信用债和美股的大幅调整，紧缩进入冲刺阶段。如图10和11所示，美国信用债市场是美股重要的温度计、往往会领先于美股调整，2022年以来美国信用利差已经率先扩大，由此带来的公司基本面恶化和股票回购融资成本上升将成为美股下跌的重要中微观催化剂。
值得一提的是，在鲍威尔安抚市场之后，6月加息75个基点的预期不降反升，直接打到87.1%。
美股任何的反弹都有可能被视为减仓的机会
疫情期间，逢低买入可以说是美股市场上最受欢迎的操作策略之一，然而伴随着美联储加息预期在前，一大波人可能抄在了“半山腰”上，众多套牢盘等着美股反弹的机会抽身。
信安环球投资首席策略分析师SeemaShah表示，昨晚更像是释压性的上涨，今天市场开始认真考虑股票未来要面对的挑战环境，包括利率上行、利润增速对比，以及美元走强对跨国公司的海外营收影响。
宾夕法尼亚共同资产管理公司基金经理RenZhiwei表示，美联储收紧市场状态的承诺，可能标志着疫情期间逢低买入的心态到此终结，接下来任何好消息都可能被当作减轻持仓的机会。当美联储试图宽松时，他们需要推高股票价格，这样人们会花更多的钱。但他们现在希望人们少花钱，所以希望压低资产价格，投资者应当在反弹的时候卖出。
Vanda Research全球宏观策略分析师VirajPatel提醒道，很难看清接下来数周谁会在市场上大量收集筹码。大家都在等待股市上涨的催化剂，市场需要从数据中获得更多信心，要么表明通胀已经见顶，要么表明经济正在放缓，而美联储不需要那么激进。
美联储20多年来最激进的加息落地之后，美股迎来狂欢，但谁也没想到这狂欢竟如此短暂。隔夜美股崩了，还跌上热搜了，道指盘中一度跌超1200点，纳指重挫5%，创2020年9月以来最大跌幅，标普500同样大跌3.6%，市值蒸发约1.3万亿美元。
伴随美股大跌的同时，10年期美债收益率也重回3%上方，创三年半新高，长端收益率升幅更猛。美元指数刷新二十年高位上逼104，欧元一度跌130点，英镑跌200点至近两年最低。
市场都在急于寻找大跌的原因，有媒体分析称，在美联储表示不会进一步采取更激进的紧缩措施后，交易员才反应过来，在美国经济衰退威胁挥之不去的情况下，美联储将难以应对如此之高的通胀。
除此之外，俄乌局势围绕马里乌波尔钢铁厂争夺的升级、欧盟决定分批次制裁对俄罗斯石油实施禁运等地缘风险、以及微观层面部分科技股尤其是电商零售相关个股业绩不达预期也可能解释了部分美股表现和情绪上的压力。
市场仍需警惕美联储大幅度、快节奏、超预期加息的风险
周三的议息会议后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示FOMC广泛支持未来几次会议加息50bp，但75bp并未被积极讨论(actively considering)。而尽快加息至中性利率(2.25%-2.5%)是当前美联储利率政策的当务之急，目前利率水平在0.75%-1%，今年最终政策利率水平将超过2.5%，加息超预期警报尚未解除，鲍威尔在发言中表示当加息至中性利率时，再决定最终加息到何种程度。
东吴宏观指出上一次连续加息50bp还是在1994年，若参考当时的政策风格，即最终利率高于中性利率100-150bp，最终利率或升至3.5%-4%，高于当前市场预期的2.5%-2.75%。考虑到当前严峻的通胀和偏松的金融条件，后续仍须警惕大幅度、快节奏、超预期加息的风险。
另外，鲍威尔在3月会议上强调金融条件将在美联储政策收紧的过程中转向一个更加正常的大环境，从当前的来看，美国金融条件虽有所收紧，但相对金融危机后的环境依然是偏宽松的，这也意味着美联储在未来政策收紧中能容忍进一步的股市回调和美元升值。
以史为鉴，当前美国的金融条件的紧缩程度可能还远远不够。为抑制居高不下的通胀，金融条件指数可能需要回到100上方，而这并不是一个容易达到的目标。美国金融条件指数在2021年11月触及低位(96.9)，自此之后，美元指数升值超过10%，10年期美债收益率上涨超过150bp，该指数在2022年5月初才到达98.9的水平。
从历史水平看，美元指数抢跑明显、已经超过1倍标准差的水平，背后的原因除了美联储的紧缩预期外，俄乌冲突对于欧洲的冲击以及亚洲“货币战”的爆发起到推波助澜的作用。紧随其后的是10年期美债收益率，经过2021年底以来的大涨已经接近均值水平。不过美联储加息和股市的调整依旧明显滞后于均值水平。而随着联储加速加息和缩表，美股的调整远未结束。
美国信用债市场大幅调整引领美股继续大跌可能才意味着紧缩进入下半场。从之前美国金融条件收紧的经验看，往往分为两个阶段：第一阶段美元指数和美债收益率上涨是主要引擎；
而第二阶段随着信用债和美股的大幅调整，紧缩进入冲刺阶段。如图10和11所示，美国信用债市场是美股重要的温度计、往往会领先于美股调整，2022年以来美国信用利差已经率先扩大，由此带来的公司基本面恶化和股票回购融资成本上升将成为美股下跌的重要中微观催化剂。
值得一提的是，在鲍威尔安抚市场之后，6月加息75个基点的预期不降反升，直接打到87.1%。
美股任何的反弹都有可能被视为减仓的机会
疫情期间，逢低买入可以说是美股市场上最受欢迎的操作策略之一，然而伴随着美联储加息预期在前，一大波人可能抄在了“半山腰”上，众多套牢盘等着美股反弹的机会抽身。
信安环球投资首席策略分析师SeemaShah表示，昨晚更像是释压性的上涨，今天市场开始认真考虑股票未来要面对的挑战环境，包括利率上行、利润增速对比，以及美元走强对跨国公司的海外营收影响。
宾夕法尼亚共同资产管理公司基金经理RenZhiwei表示，美联储收紧市场状态的承诺，可能标志着疫情期间逢低买入的心态到此终结，接下来任何好消息都可能被当作减轻持仓的机会。当美联储试图宽松时，他们需要推高股票价格，这样人们会花更多的钱。但他们现在希望人们少花钱，所以希望压低资产价格，投资者应当在反弹的时候卖出。
Vanda Research全球宏观策略分析师VirajPatel提醒道，很难看清接下来数周谁会在市场上大量收集筹码。大家都在等待股市上涨的催化剂，市场需要从数据中获得更多信心，要么表明通胀已经见顶，要么表明经济正在放缓，而美联储不需要那么激进。
2015年的今天，Jinka
奥姆谷地的第二天，早起先去了另一个Hamer部落，对于大多数部落民来讲，“钱”依然还是一个没有太大意义的东西，而如果想拉着他们照个像或者交换他们身上的一个小饰物，最好用的“等价物”首先是糖（因为在自然界里面甜味是相对缺失的，而甜味又是代表着热量是刻在我们基因里的好吃），其次是肥皂（迄今他们没有医疗体系也对微生物没有概念，但是清洁也是刻在我们基因里的需要）和空矿泉水瓶子（因为他们缺乏去河里打水的容器）
这趟旅途的高光时刻大概就是这天我们去观摩的一场跳牛成人礼，每个Hamer族的男孩只有通过了这场成人礼后才能够娶妻生子，基因得到延续——事实上成人礼是个全球各个文化普遍存在的仪式（比如肯尼亚马赛族要用木矛和皮盾去猎杀一头狮子，瓦努阿图要绑着藤条从树上跳下——死亡率差不多百分之十是蹦极运动的前身，巴西亚马逊雨林里则是要被疼痛程度超过分娩的大量子弹蚁咬满双手，诸如此类），目的就是对于基因的优胜劣汰——能通过成人礼证明自己基因优越的男性才有资格生孩子
仪式举行的地点在Turmi镇旁的一片空场，我们到的时间还太早，看到一群小孩儿在那里踢一个破布包着茅草的球，我们看得颇有点儿心疼，就开车去镇上买了个真的足球送给了孩子们和他们一起踢，再之后又送给了他们从国内带来的水彩笔和棒棒糖。其中一个小朋友就开始用彩笔在其他小朋友手臂上画了蝴蝶蝎子之类的图腾，于是当然我们也就凑过去让他帮我们也在胳膊上画画。这时一个旁观的小朋友突然一个喷嚏打了我一手都是血——奥姆谷地艾滋病率高得吓人，还有飞沫传播的急性脑膜炎和脊髓灰质炎等等，而最近的医院也要开两整天车回到首都才有。我当时一下子吓得汗毛直立，但又怕伤到小朋友感情，只好强打着笑容表示要去给他们再拿礼物，然后跑回车上用湿纸巾玩命擦手简直快擦破了皮
逐渐的部落民越聚越多，跳牛之前的仪式是整个家族的女性都会把柳条递给家族内的年轻男性，对着他们吹响一个号角并蹦跳，之后男性会用柳条抽打女性，几乎每个女性的后背最后都是血肉模糊——Drago告诉我们，这个仪式是代表了女性家族成员对于男性亲属的支持，Hamer族的女性也都会为自己后背的疤痕为荣——虽然Hamer不会像比如Mursy族那样割开嘴唇放陶盘再用石头在身上用割出各种图案，审美相对“正常”，但在他们看来，女性后背上纵横交错的疤痕倒是美的一种
说到美，昨天有评论问我Hamer族的头发，事实上黑人基本都是黑色卷发（美国黑人也是，长直发是戴的假发），那些女性头上是梳了辫子以后再抹了红泥。此外牙齿洁白这件事可能真的是黑人的种族天赋，即使在这个当然没有牙刷牙膏的地方，每个人的牙齿都是白得发亮，让我这个怎么刷都白不起来的人羡慕不已
鞭笞仪式之后，转移到了另一片空场，跳牛就正式开始了。大概的规则是会把十几头牛排成一排，主人公这个男孩全身赤裸，踩上牛背，在这十几头牛的背上往返跑上四圈不能掉落，才算通过完成。实话说这对于敏捷性还是非常有要求的，我这个胖子如果生在奥姆谷地，想必是娶不了媳妇儿（当然我如果生在这也肯定成不了个胖子哈哈），即使是常老师，也对自己能够完成这个动作毫无信心——这时候我们问了Drago“如果你回部落来娶媳妇儿也需要跳牛吗？”，没想到的是他回答说当然，他现在正在靠开车来攒钱，凑够了“彩礼（一群牛）”才能回来娶媳妇儿——而到了那时候，他也需要脱个精光，去牛背上蹦上四圈…
那天我们还见证了字面意义上的“结绳记事”——因为参加成人礼要从周围各个部落赶来，彼此间隔着都是几天路程，既没有文字/历法，又当然没有远程通讯，Hamer族人就是靠着绳结来确定聚会的时间——比如七天以后跳牛，走到A部落了就给他们留下一根七个绳结的绳子，每天解开一个，算好了日子就能出发来观礼（顺便挨一顿鞭子…）了
那天还有一个部落民拿了一团黑乎乎的东西给我，示意我放在鼻子下面吸气，我问所罗门他说就是tabacco（烟草），结果一口气下去我感觉完全是脑门挨了一铁锤，之后得有个十分钟时间都是坐在地上头晕眼花低血糖的那种感觉非常难受。当时我还正在录着跳牛的视频，刚才打开看里面我突然把手机递给了常老师然后虚弱的声音说我有点儿晕得歇会儿你来录——我非常确定这玩意儿绝对不是烟草，但具体是啥也无从查证了
跳牛结束，离开Hamer部落聚集区的时候不知道为什么好几段路都设了路障，问查卡的警察也不告诉我们原因，几小时后终于开到了下一站Jinka，客栈里看电视新闻时所罗门突然吓得脸都白了，问他才知道原来是发生了部落暴乱——因为不想让女孩接受强制义务教育（受教育了的女孩往往就不愿意回到部落生活了），部落民们冲进Turmi的警局把政府派来的老师和保护老师的警察都给砍死了，而我们当时就在不到两公里外乐呵呵地看着跳牛，之后还开车穿过了暴乱正在发生时的Turmi镇，但全程对此一无所知
早早睡下，下一天就该去到最原始的“唇盘族”Mursy部落啦
#微博新知博主##v派狂欢#
奥姆谷地的第二天，早起先去了另一个Hamer部落，对于大多数部落民来讲，“钱”依然还是一个没有太大意义的东西，而如果想拉着他们照个像或者交换他们身上的一个小饰物，最好用的“等价物”首先是糖（因为在自然界里面甜味是相对缺失的，而甜味又是代表着热量是刻在我们基因里的好吃），其次是肥皂（迄今他们没有医疗体系也对微生物没有概念，但是清洁也是刻在我们基因里的需要）和空矿泉水瓶子（因为他们缺乏去河里打水的容器）
这趟旅途的高光时刻大概就是这天我们去观摩的一场跳牛成人礼，每个Hamer族的男孩只有通过了这场成人礼后才能够娶妻生子，基因得到延续——事实上成人礼是个全球各个文化普遍存在的仪式（比如肯尼亚马赛族要用木矛和皮盾去猎杀一头狮子，瓦努阿图要绑着藤条从树上跳下——死亡率差不多百分之十是蹦极运动的前身，巴西亚马逊雨林里则是要被疼痛程度超过分娩的大量子弹蚁咬满双手，诸如此类），目的就是对于基因的优胜劣汰——能通过成人礼证明自己基因优越的男性才有资格生孩子
仪式举行的地点在Turmi镇旁的一片空场，我们到的时间还太早，看到一群小孩儿在那里踢一个破布包着茅草的球，我们看得颇有点儿心疼，就开车去镇上买了个真的足球送给了孩子们和他们一起踢，再之后又送给了他们从国内带来的水彩笔和棒棒糖。其中一个小朋友就开始用彩笔在其他小朋友手臂上画了蝴蝶蝎子之类的图腾，于是当然我们也就凑过去让他帮我们也在胳膊上画画。这时一个旁观的小朋友突然一个喷嚏打了我一手都是血——奥姆谷地艾滋病率高得吓人，还有飞沫传播的急性脑膜炎和脊髓灰质炎等等，而最近的医院也要开两整天车回到首都才有。我当时一下子吓得汗毛直立，但又怕伤到小朋友感情，只好强打着笑容表示要去给他们再拿礼物，然后跑回车上用湿纸巾玩命擦手简直快擦破了皮
逐渐的部落民越聚越多，跳牛之前的仪式是整个家族的女性都会把柳条递给家族内的年轻男性，对着他们吹响一个号角并蹦跳，之后男性会用柳条抽打女性，几乎每个女性的后背最后都是血肉模糊——Drago告诉我们，这个仪式是代表了女性家族成员对于男性亲属的支持，Hamer族的女性也都会为自己后背的疤痕为荣——虽然Hamer不会像比如Mursy族那样割开嘴唇放陶盘再用石头在身上用割出各种图案，审美相对“正常”，但在他们看来，女性后背上纵横交错的疤痕倒是美的一种
说到美，昨天有评论问我Hamer族的头发，事实上黑人基本都是黑色卷发（美国黑人也是，长直发是戴的假发），那些女性头上是梳了辫子以后再抹了红泥。此外牙齿洁白这件事可能真的是黑人的种族天赋，即使在这个当然没有牙刷牙膏的地方，每个人的牙齿都是白得发亮，让我这个怎么刷都白不起来的人羡慕不已
鞭笞仪式之后，转移到了另一片空场，跳牛就正式开始了。大概的规则是会把十几头牛排成一排，主人公这个男孩全身赤裸，踩上牛背，在这十几头牛的背上往返跑上四圈不能掉落，才算通过完成。实话说这对于敏捷性还是非常有要求的，我这个胖子如果生在奥姆谷地，想必是娶不了媳妇儿（当然我如果生在这也肯定成不了个胖子哈哈），即使是常老师，也对自己能够完成这个动作毫无信心——这时候我们问了Drago“如果你回部落来娶媳妇儿也需要跳牛吗？”，没想到的是他回答说当然，他现在正在靠开车来攒钱，凑够了“彩礼（一群牛）”才能回来娶媳妇儿——而到了那时候，他也需要脱个精光，去牛背上蹦上四圈…
那天我们还见证了字面意义上的“结绳记事”——因为参加成人礼要从周围各个部落赶来，彼此间隔着都是几天路程，既没有文字/历法，又当然没有远程通讯，Hamer族人就是靠着绳结来确定聚会的时间——比如七天以后跳牛，走到A部落了就给他们留下一根七个绳结的绳子，每天解开一个，算好了日子就能出发来观礼（顺便挨一顿鞭子…）了
那天还有一个部落民拿了一团黑乎乎的东西给我，示意我放在鼻子下面吸气，我问所罗门他说就是tabacco（烟草），结果一口气下去我感觉完全是脑门挨了一铁锤，之后得有个十分钟时间都是坐在地上头晕眼花低血糖的那种感觉非常难受。当时我还正在录着跳牛的视频，刚才打开看里面我突然把手机递给了常老师然后虚弱的声音说我有点儿晕得歇会儿你来录——我非常确定这玩意儿绝对不是烟草，但具体是啥也无从查证了
跳牛结束，离开Hamer部落聚集区的时候不知道为什么好几段路都设了路障，问查卡的警察也不告诉我们原因，几小时后终于开到了下一站Jinka，客栈里看电视新闻时所罗门突然吓得脸都白了，问他才知道原来是发生了部落暴乱——因为不想让女孩接受强制义务教育（受教育了的女孩往往就不愿意回到部落生活了），部落民们冲进Turmi的警局把政府派来的老师和保护老师的警察都给砍死了，而我们当时就在不到两公里外乐呵呵地看着跳牛，之后还开车穿过了暴乱正在发生时的Turmi镇，但全程对此一无所知
早早睡下，下一天就该去到最原始的“唇盘族”Mursy部落啦
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