【“零件+成品”龙头歌尔股份】歌尔股份相关阅读：《歌尔股份：声光电精密制造深入布局，TWS、VR-AR、可穿戴多维驱动》今天我们一起梳理一下歌尔股份，公司致力于服务全球科技和消费电子行业领先客户，为客户提供精密零组件和智能硬件的垂直整合的产品解决方案，以及相关设计研发和生产制造服务。公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。其中，精密零组件业务聚焦于声学、光学、微电子、结构件等产品方向，主要产品包括微型扬声器/受话器、扬声器模组、触觉器件（马达）、无线充电器件、天线、微型麦克风、传感器、SiP系统级封装模组、VR光学器件及模组、AR光学器件、AR光机模组、精密结构件等，上述产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能无线耳机、VR虚拟现实/AR增强现实、智能可穿戴、智能家居等产品中；智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等；智能硬件业务聚焦于与娱乐、健康、智能家居等相关的产品方向，主要产品包括VR虚拟现实/AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等。TWS（True Wireless Stereo）耳机是指真正的无线立体声。与传统耳机相比TWS耳机具有真无线结构设计，具有无线立体声、使用方式多样、可成为人工智能助手和智能家居的便捷入口等优点。TWS一体两部：耳机主体和无线充电盒。充电盒负责耳机电池续航，内部构成包括：无线充电线圈、电源管理、各类模拟芯片、电池、 PCB主板等。耳机主体更为复杂除上述零部件以外，还包括：麦克风、音频芯片、天线、更多的软板、FLASH 存储等零部件。苹果是 TWS 耳机领先品牌厂商，引领声学入口终端变革。2016 年苹果 TWS 耳机首次面世，形成新消费电子终端的创新品类，因其监听专利方案形成了垄断的市场格局，2019 年蓝牙 5.0 方案面市，帮助客户解决双耳传输问题，推动低价 TWS 快速渗透，带动安卓系厂商 TWS 耳机市场兴起。安卓系厂商紧跟苹果步伐并呈现百花齐放的局面，从市占率来看，根据 Counterpoint 统计，安卓系厂商比例已由 2019Q1 的51.9%提升至 2020Q1 的 58.6%。TWS 耳机仍然处于高速渗透阶段，全球手机活跃用户接近 80 亿，艾瑞咨询预计 2020 年全球 TWS 耳机销量为 4 亿套，自 2016 年以来累积出货量为 7.8 亿套，相对手机活跃用户配套的渗透率仅为 9.8%。苹果是高端 TWS 耳机的主要玩家，手机活跃用户的耳机配套率仍有提升空间。AirPods 系列产品仍在高价位区间的 TWS 耳机阵营中一枝独秀，根据第三方市场调查机构Counterpoint的统计，苹果TWS耳机占到100美元以上价格市场份额的80%。AirPods 随渗透率提升，实现出货量激增，2019 年出货量在 5500 万套，而 2020 年全年出货量有望达到 9500 万套，出货量占全球 TWS 耳机的份额逾 40%。从 iPhone 年销量匹配率来看，2020 年 AirPods 配套手机渗透率为 72.7%；从存量 iPhone 的渗透率来看，AirPods 的手机匹配率依然很低，还处在渗透率的提升期，根据苹果 2019 年首席财务官披露的数据，iPhone 手机活跃用户数量超过 9 亿台，测算 2020 年AirPods 配套存量用户数仅为 10.6%，处于渗透率提升的阶段，预计未来2-3 年AirPods系列产品仍能维持 25%的年复合增长率。耳机渗透率提升与功能加成带动附加值增加将成为公司的成长动力。按照整体出货量/手机年出货量测算，2019 年 TWS 耳机的配套为 10.7%。根据 Counterpoint 统计，2019 年全球智能手机出货量为 14.9 亿台，假设 2022 年智能手机出货量仍能维持，我们按照手机分为六个价格区间测算 TWS 耳机对应手机出货量的配套率及配套价格，中性情景下，假设耳机与手机的价格比维持在 15%，对应全市场耳机均价为 372元，测算全球 TWS 耳机销量为 4.8 亿套，对应销售额为 1782 亿元。从附加值提升的维度，语音识别与健康传感功能的渗透将带动市场扩容。未来 TWS耳机有望成为声学入口，初期以语音识别交互，后续逐步导入声纹识别，TWS 耳机单价有望持续提升。公司在声学领域配套布局完善，目前已实现声学零件全品类供应。公司以微型麦克风业务起家，声学元器件产品延伸至扬声器、受话器、麦克风和传感器等产品，2018年公司在麦克风与扬声器领域超越竞争对手瑞声科技，跃居全球第一，公司在 MEMS麦克风领域全球排名第二。公司受益于核心客户 AirPods 放量，积极扩大生产规模。2016 年核心客户首次推出AirPods 产品，但因初期产品体积小而且装配工序复杂、良率低、订单报价利润薄，导致公司趋于保守，后续随着公司声学的累积逐渐深厚，而且客户终端产品大幅起量，考虑到业务利润足以收回投资，公司开始加码投资布局。2020 年 6 月公司公开发行可转债募集资金 43.2 亿元，其中 23.5 亿元用于 TWS 双耳真无线智能耳机项目。公司 TWS 耳机业务经营改善，在核心客户中的供应份额有望加码。公司 2019 年开始建设耳机组装产线，随着下游需求扩大，TWS 耳机业务投资回报高，拉动公司整体投入资本回报率（ROIC）逐步企稳回升，2020H1 公司的 ROIC 比例达到 3.4%，同比 2019H1 增长 0.6 pct，预计 2021 年公司的份额相较于 2019 年的 20%将会实现大幅提升。安卓系客户百花齐放，公司量产已达到千万部的体量，而安卓系产品随着蓝牙 5.2 芯片价格下降，成本有进一步的下探空间，增速有望超越核心客户。全球 AR/VR 市场有望回暖，VR 市场率先成熟。根据赛迪顾问研究，全球 VR/AR 市场规模由 2016 年的 46.8 亿美元上升至 2018 年的 172.7 亿美元，其中硬件占比达到36.9%，对应 63.7 亿美元。从增速来看，2017-2018 年的市场同比增速持续下行。从终端出货结构看，全球 VR 与 AR 设备的占比分别为 92%与 8%，VR 设备的成熟领先于 AR 产品。根据 Statista 统计，从 VR 竞争格局看，索尼与 Oculus 是市场主力，索尼出货量占比达到 36.7%，acebook2014 年以 20 亿美元收购的头显厂商 Oculus 主打阵营，占比达到 28.3%，HTC 占比达到 13.3%。VR 厂商应用主要针对游戏市场，未来市场空间贴近主机游戏。目前市场上的主流 VR产品包括 Oculus、索尼 PS VR，下游应用仍然以游戏为主，类似主机游戏增加 VR 眼镜等硬件，对比各品牌厂商的主机产品出货量，索尼 PS 系列单款产品最高的累积出货量曾达到 1.6 亿套，任天堂主机 Wii 累积出货量为 1.0 亿套，而其他掌机类产品累积销量均在 5000 万套以下。以游戏主机的最高累积出货量测算 VR 市场的空间，根据第三方机构 Greenlight 测算，2018 年 VR 设备出货量为 828 万台，占游戏主机的渗透率仅为 7%，我们预计 2022 年 VR 设备的渗透率将提升至 20%，假设每台设备的平均单价为 2500 元，对应市场空间为 800 亿元。公司是全球 AR/VR 产品的核心供应商，行业话语权持续提升。公司自 2016 年起服务于索尼、Oculus、三星等厂商，独家提供索尼 PS VR、Oculus 的 VR 头显，考虑到索尼、Oculus 两家厂商的终端出货量合计超过 65%，测算公司 VR 组装业务在终端市场占有率超过 50%。自 2016 年以来，公司屡次参与合作 AR/VR 项目，结合高通的芯片平台，参与虚拟现实设计。此外，公司作为国内 VR 产业的头部企业，参与《虚拟现实头戴显示设备通用规范》、《手势交互系统标准》等 VR 行业的评审与标准。公司以成品+零件的产品路线协同发展。以整机业务为切入点，达到一定的供货量后带动零件业务的收入，目前零件自给率已经达到 15%。精密零组件业务主要包含声学零件、光学零组件、微电子（Sensor、MEMS、功能型 SiP 模组）、精密结构件等产品。从终端产品看，TWS 垂直整合金属件、转轴、driver，手表、手环产品垂直整合金属件、注塑件。一、“零件+成品”龙头歌尔股份成立于2001年，早年起家于声学，进入苹果产业链供应声学马达 MEMS 等产品；2008年深交所上市；2012 年公司首次提出声、光、电解决方案；2014 年向大声学传感器、可穿戴、精密制造等领域拓展；2015 年从零件向下游成品战略转型，参与电子配件业务，涵盖智能音响产品、智能电视配件产品、智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、工业自动化产品等，以ODM 及 JDM 方式，围绕客户主机产品进行配件研发。二、业务分析2015-2020年，本文后续发表于跑迎公众号趣迎是一个专注消费领域的公众号，如果你觉得我们的文章还不错可以点一下“在看”，让更多人看到我们的文章，也可以点击下方二维码关注我们，和我们一起梳理优质个股，一起成长。如果想看更多消费领域文章，可以点击下方二维码关注我们进入公众号主页搜索。如果你有不一样的想法，也可以和我们交流，也可以给我们投稿。

#蒸汽养护##蒸汽发生器##PC生产线##装配式##蒸汽锅炉# 山东帕莱顿机械设备有限公司主营蒸汽发生器，是可以完全取代传统锅炉的一款新型产品，节能率40%以上，每年可为企业节约几十上百万天然气费用，我司产品已在多个行业广泛应用，欢迎全国各地老板实地考察。
德国EBM风机智能配比，全自动调节火力，根据末端用气量调节产气量。内部有316L翅片换热管，热效率是光管的热效率8倍，设备热效率在100.69%。
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免检：内部水容积小于30L，无需报备年检。
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安全：有炉无锅，内部316L翅片管环抱式加热，没有爆炸风险
 我公司设备智能变频控制，在装配式 PC 工厂项目上使用，可根据末端负载量自动调节设备出力，达到用多少出多少的效果，更加贴合使用过程，避免频繁启停带来的不必要的浪费，且每小时满负荷工作状态下耗气量远远低于传统锅炉，每年可为企业节省几十上百万天然气费用。是您的不二选择！
联系人：戚鹏志
联系电话:13668625708
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【“前浪”拥抱“后浪”，看传统车企如何携手新能源势力】近日，江淮汽车携手蔚来，又一家传统车企涉足新能源领域。随着新能源车愈发受到市场关注，越来越多的传统车企发力新能源，目前已取得了明显的进展。江淮汽车携手蔚来，促进汽车产业转型升级3月4日晚间，江淮汽车（600418.SH）发布公告称，公司与蔚来控股有限公司（以下简称：蔚来）签署合资意向书，双方拟在合肥市合资设立江来先进制造技术（安徽）有限公司（以下简称：合资公司）。合资公司的注册资本拟定为人民币5亿元，江淮汽车、蔚来分别认缴51%和49%。江淮汽车是一家老牌车企，集全系列商用车、乘用车及动力总成等研产销和服务于一体，，主导产品包括重、中、轻、微型卡车、多功能商用车、MPV、SUV、轿车、客车、专用底盘，以及变速箱、发动机、车桥等核心零部件，现拥有瑞风、江淮iEV、帅铃、骏铃、星锐、锐捷特等知名品牌，力图实现先进节能汽车、新能源汽车、智能网联汽车并举发展。蔚来则主要从事新能源车的生产、销售业务，是国内新能源车企的代表。目前，蔚来在全国范围开设近200家线下门店（包括蔚来中心NIO House、蔚来空间NIO Space），覆盖超过100个城市。从业绩看，江淮汽车2020年前三季度实现营业收入401.11亿元，同比增长7.70%；实现归母净利润0.42亿元，同比下滑65.18%。而蔚来2020年总收入为162.579亿元人民币，同比攀升107.8%；净利润亏损53.04亿元，相比2019年的114亿元亏损有所收窄。两公司携手合作将为市场带来怎样的变化，我们拭目以待。值得注意的是，二级市场反应敏锐，或受上述合作消息影响，江淮汽车3月5日股价涨停，报收于9.47元/股。小康股份牵手华为，新能源车已销售近万辆近期，小康股份（601127.SH）股价持续走高，引起市场关注。2021年3月3日、4日，小康股份连续涨停，随后发布风险提示称，公司2020年新能源乘用车的销量较少，新能源汽车板块的营业收入占比较低，且尚未实现盈利，未来受到市场竞争格局和市场需求的影响，该板块的业绩存在不确定性。据悉，小康股份成立于2007年，以汽车整车为主营业务。2016年，公司成功上市，2017年就开始涉足新能源车。2017年1月10日，发改委核准了重庆金康新能源汽车有限公司（小康股份子公司，以下简称：金康新能源）的年产5万辆纯电动乘用车建设项目。此后，小康股份在A股也成为了新能源概念标的。目前，公司的新能源车已经开始发售。2021年1月25日，金康新能源举办了“赛力斯全新增程技术及重磅车型亮相发布会”，发布了全球首款续航超千公里量产增程电动车，新车搭载赛力斯全新研发的智能增程系统，也是首款搭载华为Drive ONE三合一电驱动系统的车型。公告显示，2020年，小康股份的新能源乘用车销量为9336辆，其中，金康新能源的销量为3851辆。ST海马是“小鹏代工”？还是“小鹏合作”？对于传统车企与新能源车企的合作，其实A股市场上早有案例。2017年，ST海马（000572.SZ）曾发布公告称，公司与广州小鹏汽车科技有限公司（以下简称：小鹏汽车）在河南郑州举行了“小鹏汽车海马汽车战略合作暨小鹏汽车整车下线仪式”，小鹏汽车产品在公司郑州基地工厂下线。当时，小鹏汽车授权海马汽车使用其商标和相关技术，但海马汽车仅负责协议产品的生产。而据ST海马的2019年年报和2020年半年报显示，公司也将“小鹏”列为主要产品系列。不过，牵手小鹏或许没能拯救ST海马的业绩。2017年至2019年，ST海马的营业收入分别为100.79亿元、52.98亿元和48.32亿元，归母净利润分别为-9.94亿元、-16.37亿元和0.85亿元。而据业绩预告显示，公司预计2020年营业收入为28亿元至33亿元，预计归属于上市公司股东的净利润亏损9亿元至13.5亿元。公司称，2020年预亏的原因主要是汽车产品调整仍处于攻坚阶段，营销模式创新成果尚未完全体现，公司产品市场表现未达预期，汽车产销量同比下滑。看来，拥抱新能源车可能还没有为公司业绩带来多大的起色。值得注意的是，市场此前普遍将ST海马视作是小鹏汽车的代工商，但公司于2020年11月23日在互动平台表示，ST海马暂无对外代工合作业务，目前与小鹏汽车为合作生产关系。而此后，11月24、25日，ST海马获得两个涨停板。ST海马到底是小鹏汽车代工概念，还是小鹏合作概念？请投资者仔细甄别。来源：互动易老牌车企的新能源成绩不俗此外，上汽集团（600104.SH）、广汽集团（601238.SZ）、北汽集团等传统车企也早已布局新能源车，并且成绩不俗。上汽集团是国内较早布局新能源汽车的企业之一，早在2001年就开始研究燃料电池方向。此后，公司在2009年宣布将陆续投资60亿元研发生产新能源汽车。经过多年发展，上汽集团的新能源业务已经有了不错的成绩。据上汽集团定期报告显示，公司积极推进新能源汽车、互联网汽车的商业化，并开展智能驾驶等技术的研究和产业化探索。公司已建立起全球联动的自主研发体系，新能源汽车自主掌控核心技术，互联网汽车研发和产品应用全球领先，全面布局智能驾驶关键技术领域。2019年，上汽集团新能源车销售18.5万辆，同比增长30.4%。2020年上半年，公司新能源车销量则达到36.7万辆。另据《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021—2025年）》显示，上海市将支持上汽集团发展新能源汽车，至2025年，自主品牌乘用车新能源车型销售占比超过30%，集团新能源汽车销售占比超过20%，实现核心技术自主可控，综合实力国内领先。而广汽集团也在2011年就发布了新能源汽车发展战略。时至今日，公司已经推出了多款新能源车型，并获得了不俗的成绩。目前，公司已推出Aion S、Aion LX新能源车型，分别获得中国汽车金象奖组委会颁发的最佳新能源车型荣誉、南都传媒颁发的2019年度最受瞩目新能源车荣誉。2019年，广汽集团自主品牌新能源车销量逆势增长，全年销量超过4万辆，同比翻一番。2020年上半年，自主品牌新能源车销量超过2万辆，同比增长89.42%。北汽集团则通过北京新能源汽车股份有限公司（以下简称：北汽新能源）开展新能源汽车业务。2009年，北汽集团发起设立北汽新能源，是首个获得纯电动乘用车生产资质的新能源汽车企业。2018年8月8日，北汽蓝谷（600733.SH）“借壳”SST前锋上市，目前，北汽新能源是北汽蓝谷的子公司。据北汽蓝谷2020年中报显示，北汽新能源立足“年打基础、三年上水平、三年上规模”的发展规划，以电动化、智能化、网联化、共享化为目标，在2013年至2019年期间连续七年国内新能源纯电动乘用车销量第一。