刚看到这个旧闻,这个价格可真没有竞争力了。车还没试过,之前试过它的前辈VE-1,除了好开别的不能说一无是处,只能说毫无亮点。
不知道e:NP1能不能好点,反正感觉本田很重视,油改电版本先于原版上市就能看出来,但没报太大期望,这车的设计思路除了内饰新设计换了大屏外并没有和VE-1有什么实质区别,本田的电动车跟大众ID系列差的太远了。
我觉得还是好好搞混动吧,电动车得换思路从头开始了
不知道e:NP1能不能好点,反正感觉本田很重视,油改电版本先于原版上市就能看出来,但没报太大期望,这车的设计思路除了内饰新设计换了大屏外并没有和VE-1有什么实质区别,本田的电动车跟大众ID系列差的太远了。
我觉得还是好好搞混动吧,电动车得换思路从头开始了
如果一个人可以从善如流,乃至最后形成蜕变,那么这人以后肯定青云直上,
但实际上,改变一个人很难很难,不管是自愿还是外力胁迫,人类终究还是凡人,很难扭转自己宿命的矢量,所以我们不必对别人抱有太高的期望……
能改当然好,不改也很正常,
舍弃控制欲,放下改变别人的执念……我们就会发现,人际关系原来可以这么顺畅,心情也会简单轻松许多。
#人生不浪费指南# https://t.cn/A6awhMJD
但实际上,改变一个人很难很难,不管是自愿还是外力胁迫,人类终究还是凡人,很难扭转自己宿命的矢量,所以我们不必对别人抱有太高的期望……
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企业筹资梯队
财管第七章:期权价值评估
一、期权的定义
合约(约定时间,约定价格-固定价格)
二、期权的基本要素
1.标的资产:期权是由标的资产衍生的;标的资产是基础金融工具
***看涨期权持有人行权之前并不持有标的资产(不能投票表决,不能获得股利分配)
***看涨期权出售者不一定持有标的资产
***期权设立时,看涨期权标的资产可能尚不存在;行权时,标的资产可能从不交割
2.执行价格(X):固定、未来(计算当前价值要折现)、或有现金流
3.期权的到期日:有权不用,过期作废
4.期权合约的主体
5.期权费:期权的市场价格
期权费=期权价格=期权价值
三、期权的分类
看涨期权(C:购买)VS看跌期权(P:出售):买涨不买跌
美式期权(到期日或前都可以执行)VS欧式期权(到期日执行):美国更自由
四、期权到期日价值
期权价值(时间价值+内在价值)VS到期日价值(净收入、净损益=净收入-投资成本)
1.买入看涨期权(+C)
1.1到期股价>执行价格,行权算差价,净收入=+|到期股价-执行价格|,净损益=净收入-期权费,损益平衡点是使净损益为0的股价:到期股价=执行价格+期权费
1.2到期股价<执行价格,弃权为0,净收入=0,净损益=同上=净收入-期权费,损益平衡点同上:到期股价=执行价格+期权费
2.卖出看涨期权(-C)
2.1到期股价>执行价格,对方行权算差价,净收入=-|到期股价-执行价格|,净损益=净收入+期权费,损益平衡点是使净损益为0的股价:到期股价=执行价格+期权费
2.2到期股价<执行价格,弃权为0,净收入=0,净损益=同上=净收入+期权费,损益平衡点同上:到期股价=执行价格+期权费
***相同股价基础上,买入和卖出看涨期权为零和博弈,即净收入、净损益互为相反数,损益平衡点相同;同为买入(卖出)看涨期权,要么行权、要么弃权,净损益的计算一样(买入与卖出一个加期权费,一个减期权费)
3.买入看跌期权(+P)
3.1到期股价>执行价格,弃权为0,净收入=0,净损益与买入看涨期权相同(都是减期权费):净损益=净收入-期权费,损益平衡点:到期股价=执行价格-期权费
3.2到期股价<执行价格,行权算差价,净收入=+|到期股价-执行价格|,净损益=净收入-期权费,损益平衡点是使净损益为0的股价:到期股价=执行价格-期权费
4.卖出看跌期权(-P)
4.1到期股价>执行价格,弃权为0,净收入=0,净损益与卖出看涨期权相同(都是加期权费):净损益=净收入+期权费,损益平衡点与买入看跌期权相同:到期股价=执行价格-期权费
4.2到期股价<执行价格,行权算差价,净收入=-|到期股价-执行价格|,净损益=净收入+期权费,损益平衡点是使净损益为0的股价:到期股价=执行价格-期权费
***相同类型不同股价基础上净损益算法相同;买入和卖出净损益一个加期权费,一个减期权费(零和博弈);同为买入(卖出)不同看涨/看跌,权力相同时净损益对着相同计算;看涨内四种损益平衡点相同
***最有利和最不利的情形就是看0或正无穷到期股价下的净收入和净损益
5.期权投资组合——保护性看跌(股票+看跌期权)(S+P)
净收入=max(到期股价,执行价格)
投资成本=股票买价+期权费
净损益=净收入-投资成本
6.期权投资组合——抛补性看涨(S-C)
净收入=min(到期股价,执行价格)
投资成本=股票买价-期权费
净损益=净收入-投资成本
7.期权投资组合——多头对敲(买入看涨期权+买入看跌期权)
***两个期权:标的股相同、行权价相同、到期时间相同
净收入=+|执行价格-到期股价|(差额取其正)
投资成本=看涨期权费+看跌期权费=两份期权费
净损益=净收入-投资成本
损益平衡点(两个):到期股价=执行价格+(-)两份期权费
8.期权投资组合——空头对敲(卖出看涨期权+卖出看跌期权)(-C-P)
净收入=净收入=-|执行价格-到期股价|(差额取其负)
投资成本=看涨期权费+看跌期权费=两份期权费
净损益=净收入+两份期权费
损益平衡点(两个):到期股价=执行价格+(-)两份期权费
9.锁定
9.1看符号:期权前面全为正号:锁定最低;期权前面带有符号:锁定最高
9.2看图:两侧没有向下箭头,锁定最低;两侧没有向上箭头,锁定最高;右侧没有向上箭头,收益有限;右侧没有向下箭头,损失有限。
五、看涨看跌平价公式
S+P=C+PV(X)(执行价格折现)(保护性看跌+信用买权)
六、期权的内在价值(立即决定行权或弃权的期权价值,即当前时点的期权价值,取决于执行价格和现行股价)
1.看涨期权的内在价值
现行股价>执行价格,实值状态,立即行权可获利,内在价值=现行股价-执行价格>0
现行股价<(=)执行价格,虚值即折价(平价状态),内在价值=0
2.看跌期权的内在价值
与看涨期权判断相反
七、期权价值
期权价值=内在价值+时间价值(时间的持续与波动),在到期日时间价值=0
***虚值或平价状态,期权价值=时间价值
***处于到期日当日,期权价值=内在价值=到期日价值
1.看涨期权价值线:上限是当前股价,下限是内在价值线;斜率在(0,1)之间;随着时间逼近到期日,期权价值线下降,逼近内在价值线
2.看跌期权价值线:上限是执行价格,下限是内在价值;
八、期权价值影响因素
第一组:股票价格、执行价格(反向:不分类型)
第二组:股利分配率(割息后股价下跌)、无风险利率(反向,不分类型)
第三组:股价波动率(最主要因素)、到期时间(同向:分美式与欧式)
九、期权价值的计算
1.二叉树法(关键是求套期保值率)
1.1单期二叉树(借款金额只需折现一期,如0.5年)
复制原理:C=HXS-PV(B)(等效:组合的到期净收入=期权的到期净收入;等值:组合的投资成本=期权现在价值)
计算步骤:由现行股价和上下变动乘数计算上下乘股价及期权价值——由C=HXS-B方程计算套期保值比率(H=期权差/股价差=短差/长差,0***上行乘数X下行乘数=1;上行乘数=1+上行百分比
1.2两期二叉树(,加权平均两次,折现两次)
求上下行概率(期望股价=现行股价X计息期利率)————构造股价二叉树(参考多期二叉树表格)——构造期权二叉树(求期权价值加权平均折现求得两个价值,再加权平均折现)
1.3多期二叉树
多期二叉树表格:上行改平行,下行仍下行(从现行股价开始构造)
2.风险中性法(关键是求上下行概率)
由上行股价、下行股价、期望股价计算上行概率、下行概率:上行概率=(期望股价-下行股价)/(上行股价-下行股价);下行概率=(上行股价-期望股价)/(上行股价-下行股价);上行概率+下行概率=1;期望股价=上行股价X上行概率+下行股价X下行概率=现行股价X(1+折现率)(要保持期望股价与上下行股价时间点一致)(还可以用上下行乘数、无风险利率+1来计算上下行概率)
由执行价格、上下行股价计算上下行期权价值
由上下行期权价值、上下行概率加权平均,再折现求得当前期权价值
3.BS公式
3.1基本假设
随机游走、不分红、没有交易成本、无风险利率已知且保持不变
3.2BS公式的主公式
现行股价、执行价格、执行价格的期望现值(用执行价格、无风险利率折现)、连续复利下的现值指数
风险调整后的行权概率
财管第七章:期权价值评估
一、期权的定义
合约(约定时间,约定价格-固定价格)
二、期权的基本要素
1.标的资产:期权是由标的资产衍生的;标的资产是基础金融工具
***看涨期权持有人行权之前并不持有标的资产(不能投票表决,不能获得股利分配)
***看涨期权出售者不一定持有标的资产
***期权设立时,看涨期权标的资产可能尚不存在;行权时,标的资产可能从不交割
2.执行价格(X):固定、未来(计算当前价值要折现)、或有现金流
3.期权的到期日:有权不用,过期作废
4.期权合约的主体
5.期权费:期权的市场价格
期权费=期权价格=期权价值
三、期权的分类
看涨期权(C:购买)VS看跌期权(P:出售):买涨不买跌
美式期权(到期日或前都可以执行)VS欧式期权(到期日执行):美国更自由
四、期权到期日价值
期权价值(时间价值+内在价值)VS到期日价值(净收入、净损益=净收入-投资成本)
1.买入看涨期权(+C)
1.1到期股价>执行价格,行权算差价,净收入=+|到期股价-执行价格|,净损益=净收入-期权费,损益平衡点是使净损益为0的股价:到期股价=执行价格+期权费
1.2到期股价<执行价格,弃权为0,净收入=0,净损益=同上=净收入-期权费,损益平衡点同上:到期股价=执行价格+期权费
2.卖出看涨期权(-C)
2.1到期股价>执行价格,对方行权算差价,净收入=-|到期股价-执行价格|,净损益=净收入+期权费,损益平衡点是使净损益为0的股价:到期股价=执行价格+期权费
2.2到期股价<执行价格,弃权为0,净收入=0,净损益=同上=净收入+期权费,损益平衡点同上:到期股价=执行价格+期权费
***相同股价基础上,买入和卖出看涨期权为零和博弈,即净收入、净损益互为相反数,损益平衡点相同;同为买入(卖出)看涨期权,要么行权、要么弃权,净损益的计算一样(买入与卖出一个加期权费,一个减期权费)
3.买入看跌期权(+P)
3.1到期股价>执行价格,弃权为0,净收入=0,净损益与买入看涨期权相同(都是减期权费):净损益=净收入-期权费,损益平衡点:到期股价=执行价格-期权费
3.2到期股价<执行价格,行权算差价,净收入=+|到期股价-执行价格|,净损益=净收入-期权费,损益平衡点是使净损益为0的股价:到期股价=执行价格-期权费
4.卖出看跌期权(-P)
4.1到期股价>执行价格,弃权为0,净收入=0,净损益与卖出看涨期权相同(都是加期权费):净损益=净收入+期权费,损益平衡点与买入看跌期权相同:到期股价=执行价格-期权费
4.2到期股价<执行价格,行权算差价,净收入=-|到期股价-执行价格|,净损益=净收入+期权费,损益平衡点是使净损益为0的股价:到期股价=执行价格-期权费
***相同类型不同股价基础上净损益算法相同;买入和卖出净损益一个加期权费,一个减期权费(零和博弈);同为买入(卖出)不同看涨/看跌,权力相同时净损益对着相同计算;看涨内四种损益平衡点相同
***最有利和最不利的情形就是看0或正无穷到期股价下的净收入和净损益
5.期权投资组合——保护性看跌(股票+看跌期权)(S+P)
净收入=max(到期股价,执行价格)
投资成本=股票买价+期权费
净损益=净收入-投资成本
6.期权投资组合——抛补性看涨(S-C)
净收入=min(到期股价,执行价格)
投资成本=股票买价-期权费
净损益=净收入-投资成本
7.期权投资组合——多头对敲(买入看涨期权+买入看跌期权)
***两个期权:标的股相同、行权价相同、到期时间相同
净收入=+|执行价格-到期股价|(差额取其正)
投资成本=看涨期权费+看跌期权费=两份期权费
净损益=净收入-投资成本
损益平衡点(两个):到期股价=执行价格+(-)两份期权费
8.期权投资组合——空头对敲(卖出看涨期权+卖出看跌期权)(-C-P)
净收入=净收入=-|执行价格-到期股价|(差额取其负)
投资成本=看涨期权费+看跌期权费=两份期权费
净损益=净收入+两份期权费
损益平衡点(两个):到期股价=执行价格+(-)两份期权费
9.锁定
9.1看符号:期权前面全为正号:锁定最低;期权前面带有符号:锁定最高
9.2看图:两侧没有向下箭头,锁定最低;两侧没有向上箭头,锁定最高;右侧没有向上箭头,收益有限;右侧没有向下箭头,损失有限。
五、看涨看跌平价公式
S+P=C+PV(X)(执行价格折现)(保护性看跌+信用买权)
六、期权的内在价值(立即决定行权或弃权的期权价值,即当前时点的期权价值,取决于执行价格和现行股价)
1.看涨期权的内在价值
现行股价>执行价格,实值状态,立即行权可获利,内在价值=现行股价-执行价格>0
现行股价<(=)执行价格,虚值即折价(平价状态),内在价值=0
2.看跌期权的内在价值
与看涨期权判断相反
七、期权价值
期权价值=内在价值+时间价值(时间的持续与波动),在到期日时间价值=0
***虚值或平价状态,期权价值=时间价值
***处于到期日当日,期权价值=内在价值=到期日价值
1.看涨期权价值线:上限是当前股价,下限是内在价值线;斜率在(0,1)之间;随着时间逼近到期日,期权价值线下降,逼近内在价值线
2.看跌期权价值线:上限是执行价格,下限是内在价值;
八、期权价值影响因素
第一组:股票价格、执行价格(反向:不分类型)
第二组:股利分配率(割息后股价下跌)、无风险利率(反向,不分类型)
第三组:股价波动率(最主要因素)、到期时间(同向:分美式与欧式)
九、期权价值的计算
1.二叉树法(关键是求套期保值率)
1.1单期二叉树(借款金额只需折现一期,如0.5年)
复制原理:C=HXS-PV(B)(等效:组合的到期净收入=期权的到期净收入;等值:组合的投资成本=期权现在价值)
计算步骤:由现行股价和上下变动乘数计算上下乘股价及期权价值——由C=HXS-B方程计算套期保值比率(H=期权差/股价差=短差/长差,0
1.2两期二叉树(,加权平均两次,折现两次)
求上下行概率(期望股价=现行股价X计息期利率)————构造股价二叉树(参考多期二叉树表格)——构造期权二叉树(求期权价值加权平均折现求得两个价值,再加权平均折现)
1.3多期二叉树
多期二叉树表格:上行改平行,下行仍下行(从现行股价开始构造)
2.风险中性法(关键是求上下行概率)
由上行股价、下行股价、期望股价计算上行概率、下行概率:上行概率=(期望股价-下行股价)/(上行股价-下行股价);下行概率=(上行股价-期望股价)/(上行股价-下行股价);上行概率+下行概率=1;期望股价=上行股价X上行概率+下行股价X下行概率=现行股价X(1+折现率)(要保持期望股价与上下行股价时间点一致)(还可以用上下行乘数、无风险利率+1来计算上下行概率)
由执行价格、上下行股价计算上下行期权价值
由上下行期权价值、上下行概率加权平均,再折现求得当前期权价值
3.BS公式
3.1基本假设
随机游走、不分红、没有交易成本、无风险利率已知且保持不变
3.2BS公式的主公式
现行股价、执行价格、执行价格的期望现值(用执行价格、无风险利率折现)、连续复利下的现值指数
风险调整后的行权概率
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