崇善刑辩思考|刑辩律师与《反有组织犯罪法》第十一讲
本第十一讲的内容是关于《反有组织犯罪法》第三章案件办理第三十二条、第三十三条、第三十四条内容的讲解。
一，该法第三十二条规定：犯罪嫌疑人、被告人检举、揭发重大犯罪的其他共同犯罪人或者提供侦破重大案件的重要线索或者证据，同案处理可能导致其本人或者近亲属有人身危险的，可以分案处理。
该法规定了有组织犯罪案件的分案处理制度，对于办理有组织犯罪案件来说不能不说是一个巨大的进步。分案处理意味着当事人的分案处理与案件的分案处理，与有组织犯罪成立的当事人人数数量和案件数量必须众多是背道而驰的制度。根据刑事诉讼法解释第13条规定：“一人犯数罪、共同犯罪和其他需要并案审理的案件，其中一人或者一罪属于上级人民法院管辖的，全案由上级人民法院管辖。”与此可见，涉黑涉恶势力犯罪案件的并案处理是有法律依据的。在三年扫黑除恶专项斗争中，很多地方的司法机关出于将一些刑事案件认定为涉黑涉恶势力犯罪案件的考虑，做的最多的即是依据该条法律规定将普通犯罪案件并案处理从而认定为涉黑涉恶势力犯罪案件。笔者所办理的涉黑涉恶势力犯罪案件，大部分均是并案和同案处理的涉黑涉恶刑事案件。有组织犯罪法在此明确规定了有组织犯罪案件可以分案处理无疑是充分借鉴了扫黑除恶专项斗争的经验。
其一，需要注意的是，本条所规定的可分案处理的前提是重大犯罪案件。何为重大犯罪案件？根据涉黑涉恶犯罪案件处理的相关司法解释，重大犯罪案件一般指的是犯罪嫌疑人、被告人可能判处无期徒刑以上刑罚或者案件在本省、自治区、直辖市或者全国范围内有较大影响等情形。在司法实践中，对于黑社会性质组织的组织者、领导者、恶势力组织的首要分子，如果没有命案，一般量刑均为二十五年，达不到无期徒刑以上的刑罚标准，且大部分涉黑涉恶势力犯罪案件并不具有本省、自治区、直辖市或者全国范围内有较大影响，从另一个角度而言，该条规定对有组织犯罪案件进行分案处理尚比较严格。
其二，关于立功的问题。
有组织犯罪案件均为共同犯罪案件，这里涉及到的问题是，如犯罪嫌疑人、被告人检举揭发的重大犯罪并非组织领导参加黑社会性质组织罪，而是其他个罪，但此个罪也是共同实施的犯罪，该检举揭发人的行为是否构成重大立功？各地司法机关的做法并不相同，有的法院认定为重大立功，有的法院并不认定为重大立功。根据最高法院的司法解释，当事人检举揭发的犯罪案件，如属于同一共同犯罪则不应认定为重大立功。如该检举揭发人检举揭发的案件系检举揭发人与其共同实施的共同犯罪之外的其他案件，司法机关应认定当事人的行为属重大立功，检讨有组织犯罪法的该条规定，犯罪嫌疑人、被告人检举揭发重大犯罪仅仅是作为分案处理的事实前提。
其三，关于有组织犯罪的退出问题。
对于共同犯罪的有组织犯罪案件，其中有的犯罪嫌疑人、被告人向司法机关揭发检举其他同案犯的有组织犯罪行为，是否应当认定为有组织犯罪的退出？笔者认为，基于揭发检举的奖赏，司法机关应认定检举揭发的犯罪嫌疑人、被告人的行为构成有组织犯罪的退出并对其减轻或免除刑事处罚。
二，该法第三十三条规定：犯罪嫌疑人、被告人积极配合有组织犯罪案件的侦查、起诉、审判等工作，有下列情形之一的，可以依法从宽处罚，但对有组织犯罪的组织者、领导者应当严格适用：（一）为查明犯罪组织的组织结构及其组织者、领导者、首要分子的地位、作用提供重要线索或者证据的；（二）为查明犯罪组织实施的重大犯罪提供重要线索或者证据的；（三）为查处国家工作人员涉有组织犯罪提供重要线索或者证据的；（四）协助追缴、没收尚未掌握的赃款赃物的；（五）其他为查办有组织犯罪案件提供重要线索或者证据的情形。对参加有组织犯罪组织的犯罪嫌疑人、被告人不起诉或者免予刑事处罚的，可以根据案件的不同情况，依法予以训诫、责令具结悔过、赔礼道歉、赔偿损失，或者由主管部门予以行政处罚或者处分。
其一，本条规定了对有组织犯罪案件当事人进行从宽处罚的情节。从该条规定可见，司法机关甚至可以对积极配合的参加有组织犯罪的犯罪嫌疑人、被告人适用不起诉、免于刑事处罚，对比之前扫黑除恶专项斗争中的类似情况，《有组织犯罪法》对积极配合的有组织犯罪的参加者进行从宽处罚的幅度的确比较大。
其二，本条规定了从宽处罚的五种情况：第一种情况：为查明犯罪组织的组织结构及其组织者、领导者、首要分子的地位、作用提供重要线索或者证据的，该项内容指向有组织犯罪的组织特征——组织结构和组织者、领导者、首要分子的地位、作用。第二种情况：为查明犯罪组织实施的重大犯罪提供重要线索或者证据的，该项内容指向为有组织犯罪的行为特征。第三种情况：为查处国家工作人员涉有组织犯罪提供重要线索或者证据的，该项内容指向有组织犯罪的社会危害性特征。国家工作人员组织领导参加黑社会性质组织罪、包庇纵容黑社会性质组织罪以及组织领导参加恶势力组织犯罪，是国家反腐败的主要内容。第四种情况：协助追缴、没收尚未掌握的赃款赃物的，该项内容指向有组织犯罪的经济特征。第五种情况：其他为查办有组织犯罪案件提供重要线索或者证据的情形。
三，该法第三十四条规定：对黑社会性质组织的组织者、领导者，应当依法并处没收财产。对其他组织成员，根据其在犯罪组织中的地位、作用以及所参与违法犯罪活动的次数、性质、违法所得数额、造成的损失等，可以依法并处罚金或者没收财产。
本条规定了对不同的有组织犯罪之参加人员适用不同的没收财产和罚金处罚的内容。
其一，首先应当高度关注的是，该法条只规定了对有组织犯罪的组织者、领导者并处没收财产的刑罚，并未规定没收个人全部财产的处罚，注意是没收个人全部财产。就当前的涉黑涉恶势力犯罪案件判决中的没收财产之处罚部分进行检讨，司法机关对组织者、领导者并处的没收财产的处罚一般均为没收个人全部财产，基本没有判决没收多少数额的个人财产一说。
其二，该法并没有对《指导意见》所规定的对黑社会性质组织罪的骨干分子、为该组织转移、隐匿资产的积极参加者可并处没收个人全部财产之处罚的规定进行再次确定，但也没有予以否定。在《有组织犯罪法》生效之后，司法机关对以上两者可判处没收个人全部财产的处罚规定是否继续执行，笔者认为，一般情况下还是要继续适用。
其三，对于其他参加人员，对其并处没收财产的数额一般是依据其在犯罪组织中的地位、作用以及所参与违法犯罪活动的次数、性质、违法所得数额、造成的损失等综合予以确定，这与之前的涉黑涉恶的相关司法解释、座谈会纪要、指导意见、意见的规定是一致的，笔者本人不再赘述。——贾慧平律师
本第十一讲的内容是关于《反有组织犯罪法》第三章案件办理第三十二条、第三十三条、第三十四条内容的讲解。
一，该法第三十二条规定：犯罪嫌疑人、被告人检举、揭发重大犯罪的其他共同犯罪人或者提供侦破重大案件的重要线索或者证据，同案处理可能导致其本人或者近亲属有人身危险的，可以分案处理。
该法规定了有组织犯罪案件的分案处理制度，对于办理有组织犯罪案件来说不能不说是一个巨大的进步。分案处理意味着当事人的分案处理与案件的分案处理，与有组织犯罪成立的当事人人数数量和案件数量必须众多是背道而驰的制度。根据刑事诉讼法解释第13条规定：“一人犯数罪、共同犯罪和其他需要并案审理的案件，其中一人或者一罪属于上级人民法院管辖的，全案由上级人民法院管辖。”与此可见，涉黑涉恶势力犯罪案件的并案处理是有法律依据的。在三年扫黑除恶专项斗争中，很多地方的司法机关出于将一些刑事案件认定为涉黑涉恶势力犯罪案件的考虑，做的最多的即是依据该条法律规定将普通犯罪案件并案处理从而认定为涉黑涉恶势力犯罪案件。笔者所办理的涉黑涉恶势力犯罪案件，大部分均是并案和同案处理的涉黑涉恶刑事案件。有组织犯罪法在此明确规定了有组织犯罪案件可以分案处理无疑是充分借鉴了扫黑除恶专项斗争的经验。
其一，需要注意的是，本条所规定的可分案处理的前提是重大犯罪案件。何为重大犯罪案件？根据涉黑涉恶犯罪案件处理的相关司法解释，重大犯罪案件一般指的是犯罪嫌疑人、被告人可能判处无期徒刑以上刑罚或者案件在本省、自治区、直辖市或者全国范围内有较大影响等情形。在司法实践中，对于黑社会性质组织的组织者、领导者、恶势力组织的首要分子，如果没有命案，一般量刑均为二十五年，达不到无期徒刑以上的刑罚标准，且大部分涉黑涉恶势力犯罪案件并不具有本省、自治区、直辖市或者全国范围内有较大影响，从另一个角度而言，该条规定对有组织犯罪案件进行分案处理尚比较严格。
其二，关于立功的问题。
有组织犯罪案件均为共同犯罪案件，这里涉及到的问题是，如犯罪嫌疑人、被告人检举揭发的重大犯罪并非组织领导参加黑社会性质组织罪，而是其他个罪，但此个罪也是共同实施的犯罪，该检举揭发人的行为是否构成重大立功？各地司法机关的做法并不相同，有的法院认定为重大立功，有的法院并不认定为重大立功。根据最高法院的司法解释，当事人检举揭发的犯罪案件，如属于同一共同犯罪则不应认定为重大立功。如该检举揭发人检举揭发的案件系检举揭发人与其共同实施的共同犯罪之外的其他案件，司法机关应认定当事人的行为属重大立功，检讨有组织犯罪法的该条规定，犯罪嫌疑人、被告人检举揭发重大犯罪仅仅是作为分案处理的事实前提。
其三，关于有组织犯罪的退出问题。
对于共同犯罪的有组织犯罪案件，其中有的犯罪嫌疑人、被告人向司法机关揭发检举其他同案犯的有组织犯罪行为，是否应当认定为有组织犯罪的退出？笔者认为，基于揭发检举的奖赏，司法机关应认定检举揭发的犯罪嫌疑人、被告人的行为构成有组织犯罪的退出并对其减轻或免除刑事处罚。
二，该法第三十三条规定：犯罪嫌疑人、被告人积极配合有组织犯罪案件的侦查、起诉、审判等工作，有下列情形之一的，可以依法从宽处罚，但对有组织犯罪的组织者、领导者应当严格适用：（一）为查明犯罪组织的组织结构及其组织者、领导者、首要分子的地位、作用提供重要线索或者证据的；（二）为查明犯罪组织实施的重大犯罪提供重要线索或者证据的；（三）为查处国家工作人员涉有组织犯罪提供重要线索或者证据的；（四）协助追缴、没收尚未掌握的赃款赃物的；（五）其他为查办有组织犯罪案件提供重要线索或者证据的情形。对参加有组织犯罪组织的犯罪嫌疑人、被告人不起诉或者免予刑事处罚的，可以根据案件的不同情况，依法予以训诫、责令具结悔过、赔礼道歉、赔偿损失，或者由主管部门予以行政处罚或者处分。
其一，本条规定了对有组织犯罪案件当事人进行从宽处罚的情节。从该条规定可见，司法机关甚至可以对积极配合的参加有组织犯罪的犯罪嫌疑人、被告人适用不起诉、免于刑事处罚，对比之前扫黑除恶专项斗争中的类似情况，《有组织犯罪法》对积极配合的有组织犯罪的参加者进行从宽处罚的幅度的确比较大。
其二，本条规定了从宽处罚的五种情况：第一种情况：为查明犯罪组织的组织结构及其组织者、领导者、首要分子的地位、作用提供重要线索或者证据的，该项内容指向有组织犯罪的组织特征——组织结构和组织者、领导者、首要分子的地位、作用。第二种情况：为查明犯罪组织实施的重大犯罪提供重要线索或者证据的，该项内容指向为有组织犯罪的行为特征。第三种情况：为查处国家工作人员涉有组织犯罪提供重要线索或者证据的，该项内容指向有组织犯罪的社会危害性特征。国家工作人员组织领导参加黑社会性质组织罪、包庇纵容黑社会性质组织罪以及组织领导参加恶势力组织犯罪，是国家反腐败的主要内容。第四种情况：协助追缴、没收尚未掌握的赃款赃物的，该项内容指向有组织犯罪的经济特征。第五种情况：其他为查办有组织犯罪案件提供重要线索或者证据的情形。
三，该法第三十四条规定：对黑社会性质组织的组织者、领导者，应当依法并处没收财产。对其他组织成员，根据其在犯罪组织中的地位、作用以及所参与违法犯罪活动的次数、性质、违法所得数额、造成的损失等，可以依法并处罚金或者没收财产。
本条规定了对不同的有组织犯罪之参加人员适用不同的没收财产和罚金处罚的内容。
其一，首先应当高度关注的是，该法条只规定了对有组织犯罪的组织者、领导者并处没收财产的刑罚，并未规定没收个人全部财产的处罚，注意是没收个人全部财产。就当前的涉黑涉恶势力犯罪案件判决中的没收财产之处罚部分进行检讨，司法机关对组织者、领导者并处的没收财产的处罚一般均为没收个人全部财产，基本没有判决没收多少数额的个人财产一说。
其二，该法并没有对《指导意见》所规定的对黑社会性质组织罪的骨干分子、为该组织转移、隐匿资产的积极参加者可并处没收个人全部财产之处罚的规定进行再次确定，但也没有予以否定。在《有组织犯罪法》生效之后，司法机关对以上两者可判处没收个人全部财产的处罚规定是否继续执行，笔者认为，一般情况下还是要继续适用。
其三，对于其他参加人员，对其并处没收财产的数额一般是依据其在犯罪组织中的地位、作用以及所参与违法犯罪活动的次数、性质、违法所得数额、造成的损失等综合予以确定，这与之前的涉黑涉恶的相关司法解释、座谈会纪要、指导意见、意见的规定是一致的，笔者本人不再赘述。——贾慧平律师
【影响巴菲特一生的价值投资原则】
大学时，巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人，他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语，影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过：“在华尔街获得成功有两个要求：首先，你必须正确思考；其次，你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法，确保资金安全和追求投资回报，就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区，格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则：
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式，一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为，帮助许多投资者把对于股票市场的认知，从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生，市场好的时候过度乐观，不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制，因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是：把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。
格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说，一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是：保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词，有着深刻的内涵，已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义，安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”，即安全边际=内在价值-市场价格，安全边际越大，投资风险越小，投资收益越高。
运用安全边际时，格雷厄姆认为估值要保守，安全边际要足够大，且要适度分散投资。
3．以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地作出评估，并且密切注意其后续发展。
4．想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。
5．规划良好的投资组合
格雷厄姆认为，投资者应合理规划手中的投资组合，一般手中应保持25％的债券或与债券等值的投资和25％的股票投资，另外50％的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时，投资者可多购买一些股票；当股票的赢利率低于债券时，投资者则应多购买债券。
当然，格雷厄姆也特别提醒投资者，使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时，投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券，而仅保持25％的股票或债券。这25％的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时，还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险，又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策，这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说，实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售，而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大，并不在于他能永远保持常胜不衰的记录，而是在于他能从失败中吸取教训，不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说，投资分析过程中最有意义的“线索”，就是上市公司的公开财务统计数字，选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括：
营收规模：年度营收至少得达到5.5亿美元；
财务状况：资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上；
盈利稳定性：公司在过去10年中每一年都必须有盈余；
股利支付记录：公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录；
收益增长率：在过去10年中，每股收益应该至少增加1/3；
合理的估价与净资产比率：考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上；
合理的市盈率：市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括：
财务状况：资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上；
盈利稳定性：公司在过去5年中的每一年必须都有盈利；
股利支付记录：公司目前必须有股利支付行为，但不用考虑该公司过去的股利支付记录；
收益增长率：最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字；
股价：考虑买入的股票，其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制，是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券，以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会，看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业，行业内的竞争态势，以及如芒格所述，该公司的经济“护城河”有多宽（一个可持续行业内的竞争态势，可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力）。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道：
“投资的最高境界，就是把它视为事业去经营”，当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时，要以一个潜在买方的心态，去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”，都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
大学时，巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人，他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语，影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过：“在华尔街获得成功有两个要求：首先，你必须正确思考；其次，你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法，确保资金安全和追求投资回报，就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区，格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则：
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式，一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为，帮助许多投资者把对于股票市场的认知，从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生，市场好的时候过度乐观，不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制，因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是：把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。
格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说，一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是：保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词，有着深刻的内涵，已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义，安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”，即安全边际=内在价值-市场价格，安全边际越大，投资风险越小，投资收益越高。
运用安全边际时，格雷厄姆认为估值要保守，安全边际要足够大，且要适度分散投资。
3．以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地作出评估，并且密切注意其后续发展。
4．想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。
5．规划良好的投资组合
格雷厄姆认为，投资者应合理规划手中的投资组合，一般手中应保持25％的债券或与债券等值的投资和25％的股票投资，另外50％的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时，投资者可多购买一些股票；当股票的赢利率低于债券时，投资者则应多购买债券。
当然，格雷厄姆也特别提醒投资者，使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时，投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券，而仅保持25％的股票或债券。这25％的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时，还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险，又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策，这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说，实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售，而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大，并不在于他能永远保持常胜不衰的记录，而是在于他能从失败中吸取教训，不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说，投资分析过程中最有意义的“线索”，就是上市公司的公开财务统计数字，选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括：
营收规模：年度营收至少得达到5.5亿美元；
财务状况：资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上；
盈利稳定性：公司在过去10年中每一年都必须有盈余；
股利支付记录：公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录；
收益增长率：在过去10年中，每股收益应该至少增加1/3；
合理的估价与净资产比率：考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上；
合理的市盈率：市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括：
财务状况：资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上；
盈利稳定性：公司在过去5年中的每一年必须都有盈利；
股利支付记录：公司目前必须有股利支付行为，但不用考虑该公司过去的股利支付记录；
收益增长率：最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字；
股价：考虑买入的股票，其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制，是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券，以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会，看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业，行业内的竞争态势，以及如芒格所述，该公司的经济“护城河”有多宽（一个可持续行业内的竞争态势，可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力）。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道：
“投资的最高境界，就是把它视为事业去经营”，当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时，要以一个潜在买方的心态，去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”，都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
#砺剑铸盾# 【因琐事兄弟结十余年积怨 民警用心调解亲情再融合】
近日，邓州市公安局孟楼派出所以“六防六促”专项行动为载体，把矛盾风险化解在基层，把平安幸福守护在群众身边，成功调解了一起家庭纠纷，消除了兄弟两家十余年隔阂。
邓州市孟楼镇某村李氏兄弟，因家庭琐事，兄弟两家产生积怨十余年，乡、村多次调解未果。近日，弟弟李某与哥、嫂因给过世老父亲修坟问题意见未达成一致产生矛盾，并发生争吵、撕扯，致使弟弟李某和嫂子周某均受伤。
考虑到两家系亲兄弟关系，加之双方伤势较轻，为了改善兄弟两家关系，使十余年的积怨得到彻底解决，消除不稳定因素，所长刘宇虹从法、理、情入手，摆事实、讲道理、谈做人，疏导双方的积怨情绪，劝解双方珍惜兄弟情谊，消除怒气，相互包容，让亲情延续下去。经面对面耐心调解，双方逐渐从“任性”回归“理性”，促使双方都主动认识到自己的错误，最终达成和解协议，兄弟两家终于握手言和，并承诺今后珍惜兄弟间感情，和睦相处。
群众利益无小事，一枝一叶总关情。此次兄弟两家十余年积怨的成功化解，是邓州公安落实“六防六促”专项行动的具体事例，充分体现了公安民警一心“为民所想、为民所谋”的工作态度，得到了群众的高度赞扬。
近日，邓州市公安局孟楼派出所以“六防六促”专项行动为载体，把矛盾风险化解在基层，把平安幸福守护在群众身边，成功调解了一起家庭纠纷，消除了兄弟两家十余年隔阂。
邓州市孟楼镇某村李氏兄弟，因家庭琐事，兄弟两家产生积怨十余年，乡、村多次调解未果。近日，弟弟李某与哥、嫂因给过世老父亲修坟问题意见未达成一致产生矛盾，并发生争吵、撕扯，致使弟弟李某和嫂子周某均受伤。
考虑到两家系亲兄弟关系，加之双方伤势较轻，为了改善兄弟两家关系，使十余年的积怨得到彻底解决，消除不稳定因素，所长刘宇虹从法、理、情入手，摆事实、讲道理、谈做人，疏导双方的积怨情绪，劝解双方珍惜兄弟情谊，消除怒气，相互包容，让亲情延续下去。经面对面耐心调解，双方逐渐从“任性”回归“理性”，促使双方都主动认识到自己的错误，最终达成和解协议，兄弟两家终于握手言和，并承诺今后珍惜兄弟间感情，和睦相处。
群众利益无小事，一枝一叶总关情。此次兄弟两家十余年积怨的成功化解，是邓州公安落实“六防六促”专项行动的具体事例，充分体现了公安民警一心“为民所想、为民所谋”的工作态度，得到了群众的高度赞扬。
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