【脱水】慧选脱水研报【第450期】-唐人神(002567)
●唐人神(002567)：美神+龙华双助力，产能扩张显著，养殖业务产能布局稳步推进
摘要：
公司主业包括生猪养殖和饲料，其中饲料销量增长稳健，生猪出栏量保持快增长。形成“品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、品牌专卖”五大产业发展格局。
中国银河证券谢芝优预计22-23年公司营收为25.55亿元、32.09亿元，同比+23.42%、+25.58%;归母净利润为1.62亿元、13.17亿元，同比+117.41%、+713.97%;EPS为0.13元、1.09元，对应2022年3月25日收盘价的PE为78倍、10 倍。
正文：
公司简介
集团创立于1988年，形成“品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、品牌专卖”五大产业发展格局，打造“生猪育种、饲料营养、健康养殖、生猪屠宰、肉品加工、餐饮连锁”的生猪全产业链核心竞争力，位居中国饲料和肉类行业前十，同时也成长为中国制造业和价值品牌500 强企业。2011年，公司在深交所上市，目前拥有100多家子公司覆盖全国二十多个省（市、自治区)，旗下“唐人神”、“骆驼”牌均为中国驰名商标。
公司股权结构
生猪出栏快速增长,24年目标500万头
2015-21年公司生猪出栏量连续攀升，从10.72万头稳步增加至154.23万头，CAGR 达55.95%。21年公司月均出栏生猪12.85万头，出栏结构以仔猪和商品猪为主。出栏集中在上半年，三季度略有下滑，年末小幅走高。随着公司产能的稳步扩张,预计22-24年公司出栏220/350/500万头，同比+30%/+75%/+43%。
养殖业务产能布局稳步推进
公司战略重视生猪养殖业务的发展，养殖产能布局仍有条不紊地进行。2021 年，养殖子公司龙华农牧100万头楼房猪舍项目竣工投产，使得养殖产能当年有了大幅的提升。2021年1季度，以定增方式成功募资15.5亿元，其中10亿元用于推进云南存栏3.29万头母猪场项目建设和甘肃约40万头一体化猪场项目建设。2021年底,拟发行2亿美元境外高级债券项目获发改委备案，其中约1.25亿美元主要用于推进闻韶温氏生猪产业园项目、庄田二期生猪养殖基地项目、海南昌江大安一体化15万头养殖项目和云浮市云安温氏生态养殖有限公司楼房式猪场项目建设。2022年3月，公司公告拟再次筹划非公开发行股票方式募资用于项目建设和日常经营。
美神+龙华双助力，产能扩张显著
公司生猪长期出栏目标为1000万头。在产能布局规划方面，核心发展区域包括湖南、广东、广西、海南，设计产能为350万头、300万头、100万头、50万头;另外河南、河北、云南、甘肃等地合计产能目标为200万头。从养殖团队来看，公司拥有美神、龙华两大养殖子公司为充足产能、高效养殖提供坚实保障。
1)21年公司生猪出栏中美神占比约80%。22年预计出栏占比约70%(包含自繁自养及公司+农户);因无高成本仔猪叠加效率提升等因素，美神完全成本有较大幅度下行预期。
2）公司于17年以4.9亿元收购龙华农牧90%股权,截至21H1末龙华存栏母猪3.79万头,营收与净利润为4.01亿元、0.94亿元。22年3月公司公告将继续支持龙华新增产能50万头，从而实现整体产能200万头的规划。21年龙华出栏占比20%，完全成本相对优秀;22-24年其出栏占比将逐步提升，预计22年占比约30%，且完全成本有进一步下降的可能。
资本投入稳步上行，财务表现稳健
2016-21Q3末公司新增资本投入总体呈现波动上行的趋势。我们估算21Q1-3公司新增资本投入约21.68亿元，同比20 年+31%。从现金流量表的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金这个角度看,20 年、21Q1-3公司支出21.06亿元、11.4亿元。公司这两年持续扩建产能，以实现生猪出栏等方面的增长。纵向看公司资产负债率、带息负债投入比呈增长走势，21Q3末两者分别为54%、42%，同比20年末+11pct、+12pct。我们认为产能扩张必然带来负债率的提升，但同时保证财务状况可控是猪周期下行过程中养殖企业的核心要务。横向对比上市猪企财务状况，我们认为公司的财务状况稳健性处于前列。12家上市养殖企业资产负债率均值为62%，中值为60%;速动比率均值为0.6，中值为0.47，公司该值为1.31。
盈利预测及投资建议
公司主业包括生猪养殖和饲料，其中饲料销量增长稳健（2022-24年公司饲料外销目标分别为560万吨、620万吨、700万吨)，生猪出栏量保持快增长(22-24年公司出栏规划为220万头、350万头、500万头)。结合我们对猪周期后续将迎来上行趋势的判断，公司生猪业务将迎来显著增长阶段。预计22-23年公司营收为25.55亿元、32.09亿元，同比+23.42%、+25.58%;归母净利润为1.62亿元、13.17亿元，同比+117.41%、+713.97%;EPS为0.13元、1.09元，对应2022年3月25日收盘价的PE为78倍、10 倍。
来源：
银河证券-唐人神(002567)-《“读懂猪周期”系列深度报告十：生猪养殖新秀，稳步迈向24年500万头》。2022-3-26；
太平洋证券-唐人神(002567)-《近期公告点评：产能布局稳步推进，股权激励彰显发展信心》。2022-3-20；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●唐人神(002567)：美神+龙华双助力，产能扩张显著，养殖业务产能布局稳步推进
摘要：
公司主业包括生猪养殖和饲料，其中饲料销量增长稳健，生猪出栏量保持快增长。形成“品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、品牌专卖”五大产业发展格局。
中国银河证券谢芝优预计22-23年公司营收为25.55亿元、32.09亿元，同比+23.42%、+25.58%;归母净利润为1.62亿元、13.17亿元，同比+117.41%、+713.97%;EPS为0.13元、1.09元，对应2022年3月25日收盘价的PE为78倍、10 倍。
正文：
公司简介
集团创立于1988年，形成“品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、品牌专卖”五大产业发展格局，打造“生猪育种、饲料营养、健康养殖、生猪屠宰、肉品加工、餐饮连锁”的生猪全产业链核心竞争力，位居中国饲料和肉类行业前十，同时也成长为中国制造业和价值品牌500 强企业。2011年，公司在深交所上市，目前拥有100多家子公司覆盖全国二十多个省（市、自治区)，旗下“唐人神”、“骆驼”牌均为中国驰名商标。
公司股权结构
生猪出栏快速增长,24年目标500万头
2015-21年公司生猪出栏量连续攀升，从10.72万头稳步增加至154.23万头，CAGR 达55.95%。21年公司月均出栏生猪12.85万头，出栏结构以仔猪和商品猪为主。出栏集中在上半年，三季度略有下滑，年末小幅走高。随着公司产能的稳步扩张,预计22-24年公司出栏220/350/500万头，同比+30%/+75%/+43%。
养殖业务产能布局稳步推进
公司战略重视生猪养殖业务的发展，养殖产能布局仍有条不紊地进行。2021 年，养殖子公司龙华农牧100万头楼房猪舍项目竣工投产，使得养殖产能当年有了大幅的提升。2021年1季度，以定增方式成功募资15.5亿元，其中10亿元用于推进云南存栏3.29万头母猪场项目建设和甘肃约40万头一体化猪场项目建设。2021年底,拟发行2亿美元境外高级债券项目获发改委备案，其中约1.25亿美元主要用于推进闻韶温氏生猪产业园项目、庄田二期生猪养殖基地项目、海南昌江大安一体化15万头养殖项目和云浮市云安温氏生态养殖有限公司楼房式猪场项目建设。2022年3月，公司公告拟再次筹划非公开发行股票方式募资用于项目建设和日常经营。
美神+龙华双助力，产能扩张显著
公司生猪长期出栏目标为1000万头。在产能布局规划方面，核心发展区域包括湖南、广东、广西、海南，设计产能为350万头、300万头、100万头、50万头;另外河南、河北、云南、甘肃等地合计产能目标为200万头。从养殖团队来看，公司拥有美神、龙华两大养殖子公司为充足产能、高效养殖提供坚实保障。
1)21年公司生猪出栏中美神占比约80%。22年预计出栏占比约70%(包含自繁自养及公司+农户);因无高成本仔猪叠加效率提升等因素，美神完全成本有较大幅度下行预期。
2）公司于17年以4.9亿元收购龙华农牧90%股权,截至21H1末龙华存栏母猪3.79万头,营收与净利润为4.01亿元、0.94亿元。22年3月公司公告将继续支持龙华新增产能50万头，从而实现整体产能200万头的规划。21年龙华出栏占比20%，完全成本相对优秀;22-24年其出栏占比将逐步提升，预计22年占比约30%，且完全成本有进一步下降的可能。
资本投入稳步上行，财务表现稳健
2016-21Q3末公司新增资本投入总体呈现波动上行的趋势。我们估算21Q1-3公司新增资本投入约21.68亿元，同比20 年+31%。从现金流量表的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金这个角度看,20 年、21Q1-3公司支出21.06亿元、11.4亿元。公司这两年持续扩建产能，以实现生猪出栏等方面的增长。纵向看公司资产负债率、带息负债投入比呈增长走势，21Q3末两者分别为54%、42%，同比20年末+11pct、+12pct。我们认为产能扩张必然带来负债率的提升，但同时保证财务状况可控是猪周期下行过程中养殖企业的核心要务。横向对比上市猪企财务状况，我们认为公司的财务状况稳健性处于前列。12家上市养殖企业资产负债率均值为62%，中值为60%;速动比率均值为0.6，中值为0.47，公司该值为1.31。
盈利预测及投资建议
公司主业包括生猪养殖和饲料，其中饲料销量增长稳健（2022-24年公司饲料外销目标分别为560万吨、620万吨、700万吨)，生猪出栏量保持快增长(22-24年公司出栏规划为220万头、350万头、500万头)。结合我们对猪周期后续将迎来上行趋势的判断，公司生猪业务将迎来显著增长阶段。预计22-23年公司营收为25.55亿元、32.09亿元，同比+23.42%、+25.58%;归母净利润为1.62亿元、13.17亿元，同比+117.41%、+713.97%;EPS为0.13元、1.09元，对应2022年3月25日收盘价的PE为78倍、10 倍。
来源：
银河证券-唐人神(002567)-《“读懂猪周期”系列深度报告十：生猪养殖新秀，稳步迈向24年500万头》。2022-3-26；
太平洋证券-唐人神(002567)-《近期公告点评：产能布局稳步推进，股权激励彰显发展信心》。2022-3-20；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
【#北京昨日新增本土病例含5名学生# ！#北京和平里四小的孩子们怎么样了# ？】3月15日0时至24时，北京新增9例本土确诊病例（确诊病例1至3昨日已通报）和1例无症状感染者（昨日已通报），无新增疑似病例；新增3例境外输入确诊病例和1例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院12例。
确诊病例1、2：二人为同班同学，现住址分别为东城区和平里街道和平里东街9号院4号楼、和平新城29号楼A座。作为确诊病例的密切接触者进行核酸检测，3月14日报告结果均为阳性，已转至定点医院，综合流行病史、临床表现、实验室检测和影像学检查等结果，3月15日诊断为确诊病例，临床分型均为轻型。（昨日已通报）
确诊病例3：现住朝阳区小红门乡肖村346号，在校学生。自述于3月14日出现发热等症状，3月15日报告核酸检测结果为阳性，已转至定点医院，综合流行病史、临床表现、实验室检测和影像学检查等结果，当日诊断为确诊病例，临床分型为轻型。（昨日已通报）
确诊病例4：现住朝阳区南磨房乡石门新居4号楼，在校学生。自述于3月10日出现咽痛等症状，3月12日前往医院就诊，3月15日核酸检测结果为阳性，已转至定点医院，综合流行病史、临床表现、实验室检测和影像学检查等结果，当日诊断为确诊病例，临床分型为轻型。
确诊病例9：现住东城区和平里街道交林夹道1号楼，在校学生。自述于3月13日出现咽痛等症状，3月15日核酸检测结果为阳性，已转至定点医院，综合流行病史、临床表现、实验室检测和影像学检查等结果，当日诊断为确诊病例，临床分型为轻型。
3月14日，在北京市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作新闻发布会上，东城区副区长刘俊彩通报，东城区新增1例新冠肺炎确诊病例，为和平里第四小学（东校区）二年级学生；15日，刘俊彩通报，该校又有3名学生确诊。疫情闯入校园，受疫情波及的小学生牵动着无数人的心。记者从学校获悉，目前，学校三个校区已经全部停课，学生整体状态平稳，线上教学也已有序推动。
“13日晚上接到相关通知后，我们第一时间启动预案，连夜紧急通知了3个校区的学生第二天暂停到校。”学校教学主任孔晓珊介绍，和平里四小目前一校三址，其中东校区为一年级部分班级和二年级所有班级所在地，西校区为一年级部分班级和所有三年级班级所在地，四年级至六年级学生在本部校区学习。孔晓珊说，虽然感染学生在东校区，但是考虑到有部分老师在不同校区间流动授课，便做出了三个校区全部暂停到校的决定。
短暂的慌乱后，学校的老师们很快镇静下来。区委、区教委相关负责人第一时间到位，疾控中心派来了专业的指导，这些都给学校吃了颗定心丸。配合疾控流调、细化线上教学方案，一切开始有条不紊地推进起来。“虽然挺突然的，但是我们自疫情初期就有线上教学的预案，在疫情反复的这段时间里，预案也不断地在进行完善和打磨。”孔晓珊说，14日当天，学校就已经为各年级学生定制化推送了居家锻炼小任务。经过了一天的适应后，15日，学校适时启动了线上教学。“这次我们是分年级分层次指导学生开展居家学习，在安排学习内容的时候，我们在涵盖各个学科的基础上，强调学习的综合性和实践性，关注课程的趣味性和探究性，让孩子的居家学习内容尽可能地与自己的生活实际联系起来。”比如，美术课程“蛋壳贴画”、劳动课程“彩色拉花”、科学探索“玩转鸡蛋”等内容就都出现在了四年级的居家学习计划表中，计划表给体育锻炼也留足了时间。学校还特别在每天晚上都设置了“温馨陪伴”“在线答疑”时段，在这个时段，语文、数学、英语教师会根据当天课程内容进行线上生活指导、学业讲解和答疑活动。此外，学校每周还给学生安排了疫情防控小讲座和心理健康小讲堂。
“虽然这次疫情离我们很近，但是孩子们不恐慌、不焦虑，有条不紊地开展线上学习的同时，也在这段特殊的日子开始锻炼自己的自立能力，生活上帮助父母尝试做一些力所能及的事情。”事情发生不过两天，五年级班主任商祺已经感受到孩子们给她带来的惊喜：有的学生家里有小妹妹，在父母忙于线上办公的时候，主动承担起了照顾妹妹的责任；有的学生拿起油盐酱醋，将爱心烹制到一道道美味佳肴中。
对于集中隔离的学生，学校、老师则更为关注他们的身心健康，多项举措确保孩子们情绪稳定，“他们年纪比较小，发生了这么突然的事情，一下子进入到新的环境，需要一个缓冲的过程。”孔晓珊说，学校已经面向这部分学生启动了心理指导；后续学校会动态调整线上教学方案，对集中隔离学生进行更有针对性的指导。对于已确诊学生，老师更是倍加牵挂，每天保持与家长沟通，随时了解孩子诊治、恢复情况，问候的短信、叮嘱的话语，将老师与孩子们的心紧紧地连接在一起。
学校表示，接下来，所有的老师都会隔空陪伴在孩子们身边，随时传递温情关怀，关注每个孩子居家生活的点点滴滴，成为孩子学习、成长的指导者、陪伴者。（北京日报记者 孙乐琪 牛伟坤） #北京昨新增感染者在东城朝阳和顺义#
确诊病例1、2：二人为同班同学，现住址分别为东城区和平里街道和平里东街9号院4号楼、和平新城29号楼A座。作为确诊病例的密切接触者进行核酸检测，3月14日报告结果均为阳性，已转至定点医院，综合流行病史、临床表现、实验室检测和影像学检查等结果，3月15日诊断为确诊病例，临床分型均为轻型。（昨日已通报）
确诊病例3：现住朝阳区小红门乡肖村346号，在校学生。自述于3月14日出现发热等症状，3月15日报告核酸检测结果为阳性，已转至定点医院，综合流行病史、临床表现、实验室检测和影像学检查等结果，当日诊断为确诊病例，临床分型为轻型。（昨日已通报）
确诊病例4：现住朝阳区南磨房乡石门新居4号楼，在校学生。自述于3月10日出现咽痛等症状，3月12日前往医院就诊，3月15日核酸检测结果为阳性，已转至定点医院，综合流行病史、临床表现、实验室检测和影像学检查等结果，当日诊断为确诊病例，临床分型为轻型。
确诊病例9：现住东城区和平里街道交林夹道1号楼，在校学生。自述于3月13日出现咽痛等症状，3月15日核酸检测结果为阳性，已转至定点医院，综合流行病史、临床表现、实验室检测和影像学检查等结果，当日诊断为确诊病例，临床分型为轻型。
3月14日，在北京市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作新闻发布会上，东城区副区长刘俊彩通报，东城区新增1例新冠肺炎确诊病例，为和平里第四小学（东校区）二年级学生；15日，刘俊彩通报，该校又有3名学生确诊。疫情闯入校园，受疫情波及的小学生牵动着无数人的心。记者从学校获悉，目前，学校三个校区已经全部停课，学生整体状态平稳，线上教学也已有序推动。
“13日晚上接到相关通知后，我们第一时间启动预案，连夜紧急通知了3个校区的学生第二天暂停到校。”学校教学主任孔晓珊介绍，和平里四小目前一校三址，其中东校区为一年级部分班级和二年级所有班级所在地，西校区为一年级部分班级和所有三年级班级所在地，四年级至六年级学生在本部校区学习。孔晓珊说，虽然感染学生在东校区，但是考虑到有部分老师在不同校区间流动授课，便做出了三个校区全部暂停到校的决定。
短暂的慌乱后，学校的老师们很快镇静下来。区委、区教委相关负责人第一时间到位，疾控中心派来了专业的指导，这些都给学校吃了颗定心丸。配合疾控流调、细化线上教学方案，一切开始有条不紊地推进起来。“虽然挺突然的，但是我们自疫情初期就有线上教学的预案，在疫情反复的这段时间里，预案也不断地在进行完善和打磨。”孔晓珊说，14日当天，学校就已经为各年级学生定制化推送了居家锻炼小任务。经过了一天的适应后，15日，学校适时启动了线上教学。“这次我们是分年级分层次指导学生开展居家学习，在安排学习内容的时候，我们在涵盖各个学科的基础上，强调学习的综合性和实践性，关注课程的趣味性和探究性，让孩子的居家学习内容尽可能地与自己的生活实际联系起来。”比如，美术课程“蛋壳贴画”、劳动课程“彩色拉花”、科学探索“玩转鸡蛋”等内容就都出现在了四年级的居家学习计划表中，计划表给体育锻炼也留足了时间。学校还特别在每天晚上都设置了“温馨陪伴”“在线答疑”时段，在这个时段，语文、数学、英语教师会根据当天课程内容进行线上生活指导、学业讲解和答疑活动。此外，学校每周还给学生安排了疫情防控小讲座和心理健康小讲堂。
“虽然这次疫情离我们很近，但是孩子们不恐慌、不焦虑，有条不紊地开展线上学习的同时，也在这段特殊的日子开始锻炼自己的自立能力，生活上帮助父母尝试做一些力所能及的事情。”事情发生不过两天，五年级班主任商祺已经感受到孩子们给她带来的惊喜：有的学生家里有小妹妹，在父母忙于线上办公的时候，主动承担起了照顾妹妹的责任；有的学生拿起油盐酱醋，将爱心烹制到一道道美味佳肴中。
对于集中隔离的学生，学校、老师则更为关注他们的身心健康，多项举措确保孩子们情绪稳定，“他们年纪比较小，发生了这么突然的事情，一下子进入到新的环境，需要一个缓冲的过程。”孔晓珊说，学校已经面向这部分学生启动了心理指导；后续学校会动态调整线上教学方案，对集中隔离学生进行更有针对性的指导。对于已确诊学生，老师更是倍加牵挂，每天保持与家长沟通，随时了解孩子诊治、恢复情况，问候的短信、叮嘱的话语，将老师与孩子们的心紧紧地连接在一起。
学校表示，接下来，所有的老师都会隔空陪伴在孩子们身边，随时传递温情关怀，关注每个孩子居家生活的点点滴滴，成为孩子学习、成长的指导者、陪伴者。（北京日报记者 孙乐琪 牛伟坤） #北京昨新增感染者在东城朝阳和顺义#
巴黎圣日耳曼队长马尔基尼奥斯接受了RMC的采访，他谈到了巴黎本赛季的状态，欧冠对阵皇马的两回合比赛，自己的未来情况，以及姆巴佩、梅西等情况。
关于对阵皇马的次回合比赛的准备工作
马尔基尼奥斯：“对阵皇马是这个赛季最重要的时刻，这是决定性的时刻。就我个人而言，我感觉很好，过去几周我们有时间好好准备，只在周末有比赛踢，所以我们有时间专注于自己，以达到本赛季的最佳状态。”
关于对阵皇马首回合的胜利
“那场比赛我们场上表现非常好，每个人都知道我们在比赛中做了什么，我们对我们取得的成果感到非常高兴。我认为第二回合的比赛就会有非常的不同，每一场比赛都有着各自的故事，所以我们要在第二回合中比第一回合踢得更好。我们知道在首回合中迈出了坚实的一步，但是我们还没有赢得任何东西。我们必须继续努力，我们想踢一场比在主场更好的比赛。”
你对于巴黎在对阵皇马首回合比赛中的如此强势表现感到惊讶吗？
“不，我们并不惊讶于此，因为我们为此付出了努力。在比赛之前，你永远不知道比赛的故事是怎样的。我们为此做好准备，制定好比赛策略，尽可能地采用最好的战术，当我们在场上看到了效果，我们获得了信心，在比赛中表现出色，事情就是如此。从比赛一开始，我们就非常确定我们要做什么，我们很好的压迫对手。每个人都为此付出努力，我们的技术也很好，这让我们赢得了比赛。”
在首回合比赛中看到皇马防守收的那么深，那么谨慎，你感到惊讶吗？是你们压迫对手所致，还是你觉得这是他们的一种策略，以更好的进行反击呢？
“这取决于比赛的很多情况，我们都知道皇马中场的水准，还有锋线上的本泽马，他们肯定也会控球，往前推进。他们有着非常优秀的球员，所以我们的比赛策略是在合适的位置，高压对手，尽可能地在他们半场中得到球，我们知道自己的优势，也知道自己的弱点，我们试图利用我们的优势。”
你们赢得了那场比赛，但只是一个1-0的比分，你对此是否有些沮丧？
“那场比赛一直是平局，直到最后我们才设法取得进球，我们取得了该场比赛的胜利，让我们松了一口气。但是我们需要脚踏实地，因为1-0的比分并没有很大区别，如果他们打进了一球，我们就回到了同一起跑线了。”
有人说，你们的赛季只在欧冠16强淘汰赛对阵皇马的时候才刚开始
“我们不能忽视赛季开始以来我们所做的一切，我们有着很多的舟车劳顿，训练等等。提出这个话题的记者，并不重视自己的工作，这让我感觉有些不悦，我也听到了很多关于同样话题的一些言论，但是需要尊重你的对手。你可以说这场比赛对于巴黎的重要性，是否决定我们的本赛季，说这种话的方式有很多，但是他的话让我感到失望，所以我用这种方式来回答。”
“我们有着很好的表现，也有着不好的表现，足球就是有点令人费解，有时候踢得不好，但是能赢球。有时候踢得好，就是赢不了。但是我们在法甲遭遇的对手和皇马有着完全不同的比赛方式，我们尝试以最好的方式去适应对手，以便于我们更多地踢好比赛。”
回顾本赛季，我们觉得巴黎丢球有些多，不像往年那样。外界的批评更多地是关于球队的平衡问题，这也是赢得欧冠的关键点
“我们同意这一点，我们在锋线上设法变得更具威胁，但是我们的防守也更脆弱了，我们给对手太多的机会，作为一名后卫，我尤其有这种感觉。我们要了解自己的弱点和优势，并且很好地进行改进，确保有信心，能够在比赛中占据主导地位，以及避免暴露我们的弱点。”
当梅西、姆巴佩和内马尔三名明星球员领衔锋线时，我们会更多的讨论球队平衡的问题，内马尔在对阵皇马的比赛中复出了，在接下来的次回合比赛中，我们觉得他们三人会同时出场。作为一名后卫，你觉得这会成为一个问题吗？
“那得看情况吧，如果我们让10名后卫上场，那防守肯定会容易得多，但是那我们没有进攻了，球队保持攻守平衡很重要，我们拥有着非常强大的进攻武器，甚至可以说是重型武器。在对阵皇马的比赛中，我们设法找到了平衡，让我们在比赛中踢得很舒适和自信，有时有奏效有时候则不然。在法甲比赛中，我们经常控球，在球场上我们很开心这一点，但是有的时候我们的反击组织地很差，这些都是需要纠正的细节，因为会对比赛结果产生影响。”
巴黎的有些比赛，是姆巴佩在前场更加自由，梅西则是处于一个轴心的位置，这是波切蒂诺让球队更加平衡的策略吗？
“我想，是的吧。这也有关于哪些球员可用的问题，内马尔已经从伤病中恢复，教练正在试图找到最好的办法让其很好得融入其中，现在我们球队开始越来越了解彼此，锋线三人也是如此，我希望球队能越来越好。”
姆巴佩也许是目前世界上最好的球员，他看起来能够凭借个人能力改变比赛结果，很难想象他和巴黎的合同将在6月底到期了
“我们看到他在球场上的表现，我们知道他的重要性，他能够进球，他对于我们是决定性的，我们需要这样的球员。我们在训练中看到他，他的射门有一种在别处很难找到的力量。”
对你来说，姆巴佩是现在的世界上最好的球员吗？
“目前，我认为是的。”
他是巴黎队内真正的明星球员吗？
“我知道你要干嘛（笑）。”
如果姆巴佩是世界上最好的球员，那他是队内最好的球员吗？
“这不是重点，有时人们会问我‘你是队长，所以你的球队的老大?’，但是事实并非如此。我们说姆巴佩是队内的最闪亮的明星，或者说梅西是最伟大的球员、球队中的最闪亮的明星等等之类的话。我总是说，队内的所有球员都是重要的，即便是那些踢不上球的人。我们不会说，这个人是最闪亮的明星，这个人是球队老大之类的话，我们不能这样想，这会在队内产生负面影响。”
在巴黎俱乐部，你已经效力了9年了，你看到了俱乐部的发展和成长。有些球员正在进步，比如姆巴佩，你一定想长期效力巴黎，和俱乐部最好的球员们在一起，你每天都试图说服姆巴佩留下吗？
“是的，我们会交谈，我们也已经谈过了，我想大家跟他谈过了。但是我们不会每天都讨论这个话题，未来取决于他的决定。我们尽一切努力让他感觉在队内很舒服，感觉自己很重要。他取得了进球，感觉很好，他知道这里是他的家。”
我们觉得姆巴佩和梅西之间已经建立了一种联系，我们发现他们在上一场比赛中很有默契。谈一谈在巴黎的梅西吧，此前几周他遭遇了非常严苛的批评，梅西在更衣室内如何，他受到了批评的影响了吗？
“我并不感觉他会受到那些言论的影响，他是一位有经验的球员，早就经历过这种事情了。对他来说，巴黎是新的生活，新的球队，新的队友。他改变了很多，我们已经看看了他在慢慢地发展，我现在感觉他很开心，在训练中也很好，在比赛中我们也看到了他踢得越来越舒服，和队友的配合也越来越好。对于姆巴佩来说，我们尽力给他创造最好的条件，这样他就可以有更多的世界级表现了。”
关于你的未来，你是球队队长，你的未来在巴黎圣日耳曼，你不想去其他地方吗？
“不，我的未来在巴黎圣日耳曼。莱昂纳多知道我的愿望，俱乐部知道我的愿望，他们知道我想要什么。俱乐部给了我信任和尊重，所以一切都朝着正确的方向进行。”
你和巴黎的合同将在2024年到期，你打算尽快续约吗？
“有过讨论，但是还什么都没做。（笑）”
关于对阵皇马的次回合比赛的准备工作
马尔基尼奥斯：“对阵皇马是这个赛季最重要的时刻，这是决定性的时刻。就我个人而言，我感觉很好，过去几周我们有时间好好准备，只在周末有比赛踢，所以我们有时间专注于自己，以达到本赛季的最佳状态。”
关于对阵皇马首回合的胜利
“那场比赛我们场上表现非常好，每个人都知道我们在比赛中做了什么，我们对我们取得的成果感到非常高兴。我认为第二回合的比赛就会有非常的不同，每一场比赛都有着各自的故事，所以我们要在第二回合中比第一回合踢得更好。我们知道在首回合中迈出了坚实的一步，但是我们还没有赢得任何东西。我们必须继续努力，我们想踢一场比在主场更好的比赛。”
你对于巴黎在对阵皇马首回合比赛中的如此强势表现感到惊讶吗？
“不，我们并不惊讶于此，因为我们为此付出了努力。在比赛之前，你永远不知道比赛的故事是怎样的。我们为此做好准备，制定好比赛策略，尽可能地采用最好的战术，当我们在场上看到了效果，我们获得了信心，在比赛中表现出色，事情就是如此。从比赛一开始，我们就非常确定我们要做什么，我们很好的压迫对手。每个人都为此付出努力，我们的技术也很好，这让我们赢得了比赛。”
在首回合比赛中看到皇马防守收的那么深，那么谨慎，你感到惊讶吗？是你们压迫对手所致，还是你觉得这是他们的一种策略，以更好的进行反击呢？
“这取决于比赛的很多情况，我们都知道皇马中场的水准，还有锋线上的本泽马，他们肯定也会控球，往前推进。他们有着非常优秀的球员，所以我们的比赛策略是在合适的位置，高压对手，尽可能地在他们半场中得到球，我们知道自己的优势，也知道自己的弱点，我们试图利用我们的优势。”
你们赢得了那场比赛，但只是一个1-0的比分，你对此是否有些沮丧？
“那场比赛一直是平局，直到最后我们才设法取得进球，我们取得了该场比赛的胜利，让我们松了一口气。但是我们需要脚踏实地，因为1-0的比分并没有很大区别，如果他们打进了一球，我们就回到了同一起跑线了。”
有人说，你们的赛季只在欧冠16强淘汰赛对阵皇马的时候才刚开始
“我们不能忽视赛季开始以来我们所做的一切，我们有着很多的舟车劳顿，训练等等。提出这个话题的记者，并不重视自己的工作，这让我感觉有些不悦，我也听到了很多关于同样话题的一些言论，但是需要尊重你的对手。你可以说这场比赛对于巴黎的重要性，是否决定我们的本赛季，说这种话的方式有很多，但是他的话让我感到失望，所以我用这种方式来回答。”
“我们有着很好的表现，也有着不好的表现，足球就是有点令人费解，有时候踢得不好，但是能赢球。有时候踢得好，就是赢不了。但是我们在法甲遭遇的对手和皇马有着完全不同的比赛方式，我们尝试以最好的方式去适应对手，以便于我们更多地踢好比赛。”
回顾本赛季，我们觉得巴黎丢球有些多，不像往年那样。外界的批评更多地是关于球队的平衡问题，这也是赢得欧冠的关键点
“我们同意这一点，我们在锋线上设法变得更具威胁，但是我们的防守也更脆弱了，我们给对手太多的机会，作为一名后卫，我尤其有这种感觉。我们要了解自己的弱点和优势，并且很好地进行改进，确保有信心，能够在比赛中占据主导地位，以及避免暴露我们的弱点。”
当梅西、姆巴佩和内马尔三名明星球员领衔锋线时，我们会更多的讨论球队平衡的问题，内马尔在对阵皇马的比赛中复出了，在接下来的次回合比赛中，我们觉得他们三人会同时出场。作为一名后卫，你觉得这会成为一个问题吗？
“那得看情况吧，如果我们让10名后卫上场，那防守肯定会容易得多，但是那我们没有进攻了，球队保持攻守平衡很重要，我们拥有着非常强大的进攻武器，甚至可以说是重型武器。在对阵皇马的比赛中，我们设法找到了平衡，让我们在比赛中踢得很舒适和自信，有时有奏效有时候则不然。在法甲比赛中，我们经常控球，在球场上我们很开心这一点，但是有的时候我们的反击组织地很差，这些都是需要纠正的细节，因为会对比赛结果产生影响。”
巴黎的有些比赛，是姆巴佩在前场更加自由，梅西则是处于一个轴心的位置，这是波切蒂诺让球队更加平衡的策略吗？
“我想，是的吧。这也有关于哪些球员可用的问题，内马尔已经从伤病中恢复，教练正在试图找到最好的办法让其很好得融入其中，现在我们球队开始越来越了解彼此，锋线三人也是如此，我希望球队能越来越好。”
姆巴佩也许是目前世界上最好的球员，他看起来能够凭借个人能力改变比赛结果，很难想象他和巴黎的合同将在6月底到期了
“我们看到他在球场上的表现，我们知道他的重要性，他能够进球，他对于我们是决定性的，我们需要这样的球员。我们在训练中看到他，他的射门有一种在别处很难找到的力量。”
对你来说，姆巴佩是现在的世界上最好的球员吗？
“目前，我认为是的。”
他是巴黎队内真正的明星球员吗？
“我知道你要干嘛（笑）。”
如果姆巴佩是世界上最好的球员，那他是队内最好的球员吗？
“这不是重点，有时人们会问我‘你是队长，所以你的球队的老大?’，但是事实并非如此。我们说姆巴佩是队内的最闪亮的明星，或者说梅西是最伟大的球员、球队中的最闪亮的明星等等之类的话。我总是说，队内的所有球员都是重要的，即便是那些踢不上球的人。我们不会说，这个人是最闪亮的明星，这个人是球队老大之类的话，我们不能这样想，这会在队内产生负面影响。”
在巴黎俱乐部，你已经效力了9年了，你看到了俱乐部的发展和成长。有些球员正在进步，比如姆巴佩，你一定想长期效力巴黎，和俱乐部最好的球员们在一起，你每天都试图说服姆巴佩留下吗？
“是的，我们会交谈，我们也已经谈过了，我想大家跟他谈过了。但是我们不会每天都讨论这个话题，未来取决于他的决定。我们尽一切努力让他感觉在队内很舒服，感觉自己很重要。他取得了进球，感觉很好，他知道这里是他的家。”
我们觉得姆巴佩和梅西之间已经建立了一种联系，我们发现他们在上一场比赛中很有默契。谈一谈在巴黎的梅西吧，此前几周他遭遇了非常严苛的批评，梅西在更衣室内如何，他受到了批评的影响了吗？
“我并不感觉他会受到那些言论的影响，他是一位有经验的球员，早就经历过这种事情了。对他来说，巴黎是新的生活，新的球队，新的队友。他改变了很多，我们已经看看了他在慢慢地发展，我现在感觉他很开心，在训练中也很好，在比赛中我们也看到了他踢得越来越舒服，和队友的配合也越来越好。对于姆巴佩来说，我们尽力给他创造最好的条件，这样他就可以有更多的世界级表现了。”
关于你的未来，你是球队队长，你的未来在巴黎圣日耳曼，你不想去其他地方吗？
“不，我的未来在巴黎圣日耳曼。莱昂纳多知道我的愿望，俱乐部知道我的愿望，他们知道我想要什么。俱乐部给了我信任和尊重，所以一切都朝着正确的方向进行。”
你和巴黎的合同将在2024年到期，你打算尽快续约吗？
“有过讨论，但是还什么都没做。（笑）”
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