【让不会说话的历史，展现新保定的“博物馆的力量”】每一座博物馆都是文化基因的宝库，是连接过去、现在和未来的重要桥梁，更是本地文化特色和历史文化底蕴的集中汇聚。今天，是2022年国际博物馆日，今年的主题是“博物馆的力量”。
作为国家历史文化名城，保定现有的博物馆不仅是城市最重要的无形财富，它们还留着共同的自然与人文的印记，每一件藏品、每一册资料、每一幅图画，都无言叙述着古城不凡的过往。
全市国有收藏单位馆库藏文物近2万件，
深厚底蕴浸润精神文化生活
近年来，随着我市打造“博物馆之城”的提出，博物馆已逐渐融入到了城市的发展中，以潜移默化、润物无声的朴素力量浸润着整座古城。
市文广旅局博物馆处负责人介绍，目前，我市共有世界文化遗产1处，全国重点文物保护单位59处；省级文物保护单位74处，市、县级文物保护单位468处，未定级文物单位2000余处。全国重点文物保护单位总数居河北省首位。
根据第一次全国可移动文物普查数据，全市国有收藏单位馆库藏文物近2万件（套），三级以上珍贵文物2243件，其中，一级文物106件（套），二级文物455件（套），三级文物1663件（套）。举世闻名的金缕玉衣、长信宫灯、错金博山炉等多件国宝级文物，均为我市出土，现为河北省博物院收藏。
在我市，国家级非遗项目18项、省级99项、市级342项。从保定博物馆、直隶总督署博物馆，到莲池书院博物馆、曲阳北岳庙博物馆，馆内众多珍贵的藏品和它们所蕴含的悠久历史文化，丰富着我们的精神家园。
■保定博物馆
2021年6月，位于七一东路关汉卿大剧院东侧的保定博物馆正式开馆。博物馆的场馆面积由之前的2100平方米增加到22200平方米，达到国家二级博物馆建设标准。
馆内，设置了一流的文物库房、文物修复实验室等配套设施，填补了长久以来保定市没有文物修复实验室的历史空白。
如今的博物馆，展陈方式将传统展示和AR、VR等全景呈现等科技展示相结合，全方位挖掘展现在全国具有重要影响力的我市特色地域文化，全史重现从旧石器时代涞水智人到当代京津冀协同发展保定完整的历史发展足迹。
■莲池书院博物馆
莲池书院博物馆为国家三级博物馆。占地面积35000平方米，其中水面7900平方米，建筑面积3680平方米。辟有六个固定展览，一是莲池书院展，二是保定作家群展，三是毛泽东在保定展，四是毛泽东生平石刻画展，五是太行山根雕奇石展，六是古莲花池今昔图片展。
目前博物馆内的现存文物是1900年英法德意四国联军劫后余物和新中国成立后征集来的，除了碑刻之外，文物珍藏主要包括佛经、莲花池景图，明清时期的石狮、石虎、石人、铁狮、铁炮和古生物珊瑚化石等。
■保定直隶总督署博物馆
直隶总督署，又称直隶总督部院，占地30000平方米，是我国保存较为完好的一所清代省级衙署。1991年对外开放至今，已成为全国重点文物保护单位，是国家4A级旅游景区，国家三级博物馆，是古城保定对外宣传的一张靓丽的名片。
据2021年12月国家文物局信息显示，保定直隶总督署博物馆现有藏品369件(/套)、珍贵文物57件(/套)。清代许多重大历史事件都与直隶总督署有着密切的联系，“一座总督衙署，半部清史写照”，就是对它最好的赞誉。
■保定水利博物馆
依托清河道署古建筑群建设而成的保定水利博物馆，布展面积为1500平方米，共分为序厅区、古代水利展区、近现代水利展区、现代水利展区、青少年节水教育展区、清河道署展区，以及室外互动区，各具特色。
作为我国迄今发现的唯一保存较为完好的清代水利管理衙署，清河道署占地面积4000平方米，见证了保定地区水利发展历程，而水利管理衙署是水利遗产的重要类型之一。保定水利博物馆的布展主题与清河道署的历史功能相互映衬，相得益彰。保定水利博物馆布展在内容上分为古代、近代、现代和新时代，是历史内涵展示与时代价值挖掘的结合。在形式上兼顾了室内室外互动体验项目，同时征集有大量实物，这进一步使得该馆成为水文化阵地的重要组成部分。
■保定市太行博物馆
太行博物馆是一家集红色抗战藏品展览与红色影视文化传承于一体的综合性民办非国有博物馆。博物馆位于保定市莲池区翔云街1号，占地11亩，馆建面积4000余平方米，基于馆长孟宪恒近20年的红色收藏，现馆藏红色藏品数千件，藏品类别涵盖抗战实物、影视资料、老式胶片电影机及胶片。
该馆目前为河北省国防教育基地、河北省双拥模范单位等，充分挖掘藏品的红色历史文化，做好教育工作，累计接待游客数十万人。
■留法勤工俭学运动纪念馆
留法勤工俭学运动纪念馆位于保定市金台驿街86号育德中学旧址，是全国唯一宣传、展示、收藏、研究留法勤工俭学运动史的纪念展馆。
纪念馆占地面积2278.4平方米，建筑面积1170平方米，展陈面积700平方米，设有留法勤工俭学运动史料陈列、育德中学校史陈列两个基本陈列。纪念馆馆藏文物129件（套），其中珍贵文物87件（套），主要是与留法勤工俭学运动有关的文献、图片、日记、手稿等遗存物。纪念馆常年免费对观众开放，年接待量10万余人，在革命传统教育、爱国主义教育和青少年思想道德教育、国际文化交流方面，发挥着越来越重要的作用。
■冉庄地道战纪念馆
冉庄地道战遗址位于保定市清苑区冉庄镇，是第二次世界大战中，中国人民抗击日本侵略者的一处重要战争遗址。经过长达多年“以文物保护”为原则的工程建设，目前冉庄地道战遗址保护区20万平方米，现仍保留着上世纪三四十年代冀中平原村落的环境风貌，且较为完整地保存了地道3000米、各种巧妙的地道口32个，街道上遍布的作战工事、墙上一条一条的抗日标语以及十字街古槐保留至今的累累弹痕，无不向世人展示着冉庄人民勇敢顽强、勤劳智慧的斗争精神。
纪念馆以“抗战奇观，地下长城”为主题，以冀中平原地道的形成、发展、完善及在抗日斗争中发挥的特殊作用为主线，以冉庄地道战为重点，向人们展示了冀中地道战波澜壮阔的斗争史，颂扬了中国人民众志成城、不屈不挠的斗争精神。
同时，馆内现有收藏品379件，其中革命文物98件，并充实了大量的照片、图表、雕塑、绘画创作，利用丰富的陈展手法及互动模拟射击、幻影成像、三维图像、光电感应等高新技术让展览更具参与性。
■安国中药文化博物馆
安国中药文化博物馆于2006年投建，总投资650万元，展馆面积1500平方米。博物馆的整个展览分中医药简史、安国药业发展史、解放后的安国药业、药文化与生活、药材标本、现代中药企业等六部分，以丰富详实系统的历史资料和文物展品，再现了祖国中医药史和安国行业的发展进程。
目前，馆内共展出实物500余件，图片300余张。据2020年9月国家文物局信息显示，现有藏品180件（/套）。
■曲阳北岳庙博物馆
北岳庙位于曲阳县城，始建于南北朝北魏宣武帝景明、正始（公元500-508）年间，唐、宋、元、明、清诸代及民国时期屡有修葺，是历代封建帝王祭祀古北岳恒山的场所。占地面积17.4万平方米，建筑面积4200平方米，坐北朝南，布局呈“田”字形。
北岳庙博物馆规模宏大，古建成群，碑碣林立，石雕荟萃。主体建筑——德宁之殿是我国目前尚存元代最大的木结构建筑，也是五岳祭祀中规格最高的古建筑，具有建筑、壁画、碑刻三大艺术价值。
据2020年9月国家文物局信息显示，现有藏品394件（／套）、珍贵文物52件（／套），2020年12月21日，中国博物馆协会评定其为第四批国家三级博物馆。
■易县博物馆
易县博物馆位于易县县城西2.5公里处的易水文化产业园，总建筑面积4100平方米，展陈面积3000多平方米，陈列以“易水长歌”为主题，分设先民足迹、燕国风范、郡县之制、维关福地、气壮山河、梦想起航、易州流风、易州遗珍8个部分。
易县博物馆是以易县本地区的历史文化遗产陈列为基础，展出文物500余件（套）。集中展现易水河畔的8000多年历史文化。2020年12月，被评为第四批国家二级博物馆。
打造“百馆之城、宝藏保定”，
“博物馆之城”未来可期
2021年3月，保定市2021年第二次规委会审议通过中国古动物博物馆（保定自然博物馆）项目建设工程规划，这座集收藏展示、科普科研、休闲旅游、文化传承于一体的综合性展馆，不仅将讲述着自然历史故事，解读动物生存智慧，还处处彰显出保定元素。这座“亚洲最大的自然类博物馆”一度在朋友圈爆红，引得市民无限期盼，也让“博物馆”这个词汇，越来越频繁地出现在保定人的生活中。
中国古动物博物馆如火如荼的建设，只是我市打造“博物馆之城”的一个缩影。2021年6月，“新四馆”之一的市博物馆正式开馆。同年12月，保定水利博物馆正式向公众免费开放。近年来，我市的“博物馆之城”建设正迈出坚实的步伐稳步向前。
按照《保定市博物馆之城建设三年行动计划（2022-2024年）》，2022至2025年，保定市将围绕“燕赵风骨、直隶风韵、革命风华、京畿风范”，加大博物馆之城建设力度，推动全市博物馆进一步完善提升，打造“百馆之城、宝藏保定”，博物馆总数将达到100家以上。
拥抱生活、亲近市民的博物馆吸引了更多的关注，冰冷的文物成了鲜活的文化符号，将城市软实力根植其中，展现着保定的文化风格、人文品质和历史气韵。走进博物馆，感受到的将是厚重的自豪与认同，触摸到的是满满的自信和骄傲。“博物馆之城”这张城市“金名片”，将成为可持续发展的新动力。让灿烂的传统文化更好地浸润当代生活，这是新时代赋予新保定的历史使命。
作为国家历史文化名城，保定现有的博物馆不仅是城市最重要的无形财富，它们还留着共同的自然与人文的印记，每一件藏品、每一册资料、每一幅图画，都无言叙述着古城不凡的过往。
全市国有收藏单位馆库藏文物近2万件，
深厚底蕴浸润精神文化生活
近年来，随着我市打造“博物馆之城”的提出，博物馆已逐渐融入到了城市的发展中，以潜移默化、润物无声的朴素力量浸润着整座古城。
市文广旅局博物馆处负责人介绍，目前，我市共有世界文化遗产1处，全国重点文物保护单位59处；省级文物保护单位74处，市、县级文物保护单位468处，未定级文物单位2000余处。全国重点文物保护单位总数居河北省首位。
根据第一次全国可移动文物普查数据，全市国有收藏单位馆库藏文物近2万件（套），三级以上珍贵文物2243件，其中，一级文物106件（套），二级文物455件（套），三级文物1663件（套）。举世闻名的金缕玉衣、长信宫灯、错金博山炉等多件国宝级文物，均为我市出土，现为河北省博物院收藏。
在我市，国家级非遗项目18项、省级99项、市级342项。从保定博物馆、直隶总督署博物馆，到莲池书院博物馆、曲阳北岳庙博物馆，馆内众多珍贵的藏品和它们所蕴含的悠久历史文化，丰富着我们的精神家园。
■保定博物馆
2021年6月，位于七一东路关汉卿大剧院东侧的保定博物馆正式开馆。博物馆的场馆面积由之前的2100平方米增加到22200平方米，达到国家二级博物馆建设标准。
馆内，设置了一流的文物库房、文物修复实验室等配套设施，填补了长久以来保定市没有文物修复实验室的历史空白。
如今的博物馆，展陈方式将传统展示和AR、VR等全景呈现等科技展示相结合，全方位挖掘展现在全国具有重要影响力的我市特色地域文化，全史重现从旧石器时代涞水智人到当代京津冀协同发展保定完整的历史发展足迹。
■莲池书院博物馆
莲池书院博物馆为国家三级博物馆。占地面积35000平方米，其中水面7900平方米，建筑面积3680平方米。辟有六个固定展览，一是莲池书院展，二是保定作家群展，三是毛泽东在保定展，四是毛泽东生平石刻画展，五是太行山根雕奇石展，六是古莲花池今昔图片展。
目前博物馆内的现存文物是1900年英法德意四国联军劫后余物和新中国成立后征集来的，除了碑刻之外，文物珍藏主要包括佛经、莲花池景图，明清时期的石狮、石虎、石人、铁狮、铁炮和古生物珊瑚化石等。
■保定直隶总督署博物馆
直隶总督署，又称直隶总督部院，占地30000平方米，是我国保存较为完好的一所清代省级衙署。1991年对外开放至今，已成为全国重点文物保护单位，是国家4A级旅游景区，国家三级博物馆，是古城保定对外宣传的一张靓丽的名片。
据2021年12月国家文物局信息显示，保定直隶总督署博物馆现有藏品369件(/套)、珍贵文物57件(/套)。清代许多重大历史事件都与直隶总督署有着密切的联系，“一座总督衙署，半部清史写照”，就是对它最好的赞誉。
■保定水利博物馆
依托清河道署古建筑群建设而成的保定水利博物馆，布展面积为1500平方米，共分为序厅区、古代水利展区、近现代水利展区、现代水利展区、青少年节水教育展区、清河道署展区，以及室外互动区，各具特色。
作为我国迄今发现的唯一保存较为完好的清代水利管理衙署，清河道署占地面积4000平方米，见证了保定地区水利发展历程，而水利管理衙署是水利遗产的重要类型之一。保定水利博物馆的布展主题与清河道署的历史功能相互映衬，相得益彰。保定水利博物馆布展在内容上分为古代、近代、现代和新时代，是历史内涵展示与时代价值挖掘的结合。在形式上兼顾了室内室外互动体验项目，同时征集有大量实物，这进一步使得该馆成为水文化阵地的重要组成部分。
■保定市太行博物馆
太行博物馆是一家集红色抗战藏品展览与红色影视文化传承于一体的综合性民办非国有博物馆。博物馆位于保定市莲池区翔云街1号，占地11亩，馆建面积4000余平方米，基于馆长孟宪恒近20年的红色收藏，现馆藏红色藏品数千件，藏品类别涵盖抗战实物、影视资料、老式胶片电影机及胶片。
该馆目前为河北省国防教育基地、河北省双拥模范单位等，充分挖掘藏品的红色历史文化，做好教育工作，累计接待游客数十万人。
■留法勤工俭学运动纪念馆
留法勤工俭学运动纪念馆位于保定市金台驿街86号育德中学旧址，是全国唯一宣传、展示、收藏、研究留法勤工俭学运动史的纪念展馆。
纪念馆占地面积2278.4平方米，建筑面积1170平方米，展陈面积700平方米，设有留法勤工俭学运动史料陈列、育德中学校史陈列两个基本陈列。纪念馆馆藏文物129件（套），其中珍贵文物87件（套），主要是与留法勤工俭学运动有关的文献、图片、日记、手稿等遗存物。纪念馆常年免费对观众开放，年接待量10万余人，在革命传统教育、爱国主义教育和青少年思想道德教育、国际文化交流方面，发挥着越来越重要的作用。
■冉庄地道战纪念馆
冉庄地道战遗址位于保定市清苑区冉庄镇，是第二次世界大战中，中国人民抗击日本侵略者的一处重要战争遗址。经过长达多年“以文物保护”为原则的工程建设，目前冉庄地道战遗址保护区20万平方米，现仍保留着上世纪三四十年代冀中平原村落的环境风貌，且较为完整地保存了地道3000米、各种巧妙的地道口32个，街道上遍布的作战工事、墙上一条一条的抗日标语以及十字街古槐保留至今的累累弹痕，无不向世人展示着冉庄人民勇敢顽强、勤劳智慧的斗争精神。
纪念馆以“抗战奇观，地下长城”为主题，以冀中平原地道的形成、发展、完善及在抗日斗争中发挥的特殊作用为主线，以冉庄地道战为重点，向人们展示了冀中地道战波澜壮阔的斗争史，颂扬了中国人民众志成城、不屈不挠的斗争精神。
同时，馆内现有收藏品379件，其中革命文物98件，并充实了大量的照片、图表、雕塑、绘画创作，利用丰富的陈展手法及互动模拟射击、幻影成像、三维图像、光电感应等高新技术让展览更具参与性。
■安国中药文化博物馆
安国中药文化博物馆于2006年投建，总投资650万元，展馆面积1500平方米。博物馆的整个展览分中医药简史、安国药业发展史、解放后的安国药业、药文化与生活、药材标本、现代中药企业等六部分，以丰富详实系统的历史资料和文物展品，再现了祖国中医药史和安国行业的发展进程。
目前，馆内共展出实物500余件，图片300余张。据2020年9月国家文物局信息显示，现有藏品180件（/套）。
■曲阳北岳庙博物馆
北岳庙位于曲阳县城，始建于南北朝北魏宣武帝景明、正始（公元500-508）年间，唐、宋、元、明、清诸代及民国时期屡有修葺，是历代封建帝王祭祀古北岳恒山的场所。占地面积17.4万平方米，建筑面积4200平方米，坐北朝南，布局呈“田”字形。
北岳庙博物馆规模宏大，古建成群，碑碣林立，石雕荟萃。主体建筑——德宁之殿是我国目前尚存元代最大的木结构建筑，也是五岳祭祀中规格最高的古建筑，具有建筑、壁画、碑刻三大艺术价值。
据2020年9月国家文物局信息显示，现有藏品394件（／套）、珍贵文物52件（／套），2020年12月21日，中国博物馆协会评定其为第四批国家三级博物馆。
■易县博物馆
易县博物馆位于易县县城西2.5公里处的易水文化产业园，总建筑面积4100平方米，展陈面积3000多平方米，陈列以“易水长歌”为主题，分设先民足迹、燕国风范、郡县之制、维关福地、气壮山河、梦想起航、易州流风、易州遗珍8个部分。
易县博物馆是以易县本地区的历史文化遗产陈列为基础，展出文物500余件（套）。集中展现易水河畔的8000多年历史文化。2020年12月，被评为第四批国家二级博物馆。
打造“百馆之城、宝藏保定”，
“博物馆之城”未来可期
2021年3月，保定市2021年第二次规委会审议通过中国古动物博物馆（保定自然博物馆）项目建设工程规划，这座集收藏展示、科普科研、休闲旅游、文化传承于一体的综合性展馆，不仅将讲述着自然历史故事，解读动物生存智慧，还处处彰显出保定元素。这座“亚洲最大的自然类博物馆”一度在朋友圈爆红，引得市民无限期盼，也让“博物馆”这个词汇，越来越频繁地出现在保定人的生活中。
中国古动物博物馆如火如荼的建设，只是我市打造“博物馆之城”的一个缩影。2021年6月，“新四馆”之一的市博物馆正式开馆。同年12月，保定水利博物馆正式向公众免费开放。近年来，我市的“博物馆之城”建设正迈出坚实的步伐稳步向前。
按照《保定市博物馆之城建设三年行动计划（2022-2024年）》，2022至2025年，保定市将围绕“燕赵风骨、直隶风韵、革命风华、京畿风范”，加大博物馆之城建设力度，推动全市博物馆进一步完善提升，打造“百馆之城、宝藏保定”，博物馆总数将达到100家以上。
拥抱生活、亲近市民的博物馆吸引了更多的关注，冰冷的文物成了鲜活的文化符号，将城市软实力根植其中，展现着保定的文化风格、人文品质和历史气韵。走进博物馆，感受到的将是厚重的自豪与认同，触摸到的是满满的自信和骄傲。“博物馆之城”这张城市“金名片”，将成为可持续发展的新动力。让灿烂的传统文化更好地浸润当代生活，这是新时代赋予新保定的历史使命。
中银证券：从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则
核心观点
从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年 15年来房贷首付比例下调至 20%只有两次：
1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年 10月央行推出新政：最低首付款比例调整为 20%；
2）14年 9月 30日，首套贷款最低首付 3成，15年 9月 30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于 25%，16年 2月非限购城市首套房首付比例最低可达20%。经过两次“降首付”配合其他行业政策调整后，房地产市场均出现了明显的销售回暖、房价上涨、库存上行速度放缓或库存量出现了下降。我们认为首付比例下调，尤其是商业贷款方面的首付比例下调，已经是一个重要的信号，首付比例下调的城市仍将不断增加，但高能级城市的跟进才能起到更明确的意义。
从 08、14 年地产周期对比看，当前市场环境下房地产政策的趋势将如何演变？我们认为当前政策调整的方向为：从目前政策的紧迫度来看，房企资金压力缓释>需求端放松>供给端调整。08、14年的房地产放松主要的政策均是从需求端发力的，08 年放松了居民购房的金融条件与准入门槛，14 年注重解决当时库存高企的核心问题，采取了松绑限购、7 折房贷、降息降首付等措施。21Q4开始主要是基于房地产企业债务风险集中爆发、或成为经济增长的隐忧出发。因此中央更多考虑先从房企合理资金被满足的角度出发调整，后续才开始关注到需求端的调整，且需求端的调整将多以地方微调为主，全国性的需求端政策调整的概率相对较低。房企资金压力缓释具体做法有：1）“三道红线”梯度化管理，把国央企与民营企业在指标数值以及调整过渡期时长上有所区分。2）政策端助企纾困，准许缓缴土地出让金、降低土地出让金保证金比例、加强并购贷开发贷等信贷支持、允许保函抵顶预售资金、缩短行政审批时限等。3）释放积极信号，引导金融机构保持新增贷款适度增长。4）允许房企将存量资产改造为保障房，从而一定程度上化解房企债务危机。5）以省市为单位，地方政府城投平台适当接手部分房企项目缓解当地企业资金压力和减少需求端的观望情绪。需求端政策对市场有效性由强到弱总结为：全面的限购放松→限贷放松（下调首付比例→下调房贷利率）→局部的限购放松→限价空间提高→限售放松→人才、人口等购房鼓励政策→降交易税费等。
从多个维度去看，哪些地方面临救市压力，可以从哪些方面入手？1）当前弱二线及三四线城市的去库存压力较大，供需两端政策或将以去库存为主要导向。例如台州、哈尔滨、大连、宜兴、益阳、烟台。需求端方面 a）扩大需求，放宽部分地区或人群的限购，支持改善性需求；b）适当鼓励棚改货币化安臵，通过政府回购等方式转化安臵房；c）强化信贷支持，放宽二套房限贷、引导下调房贷利率。供应端，合理控制新房供应规模，依据片区去化周期动态调整宅地供应量，降低部分片区的库存风险，同时有效缓解房企资金压力。2）在停缓工和交付风险问题突出的城市，重视受困房企流动性问题的解决工作。综合停工规模、问题项目数量来看，我们认为交付风险主要聚焦在长沙、福州、盐城、广州、重庆五个城市，在这些城市房企或将面临更多的流动性问题，地方政府应当更加注重房企流动性风险化解及保障房企合理资金的相关工作。3）经济增长压力大，同时依赖房地产投资的省份是云南，预计将针对地产投资进行政策方面的调整；结合固投增速目标来看，河南、辽宁计划将固投作为拉动今年经济增长的重要抓手。4）房企暴雷集中的地区，例如广东，政府将在牵头房企间收并购、鼓励金融机构稳妥有序增加房地产贷款、房
企合理资金满足上有望进行进一步的优化调整。5）目前新房市场仍以刚需为主导的城市，未来改善需求释放空间可观，政策可以针对改善性需求释放调整，臵换客户可以享受按揭贷款、网签备案等方面便利。例如深圳、大连、郑州、哈尔滨、廊坊、香河、固安等。
房企可以通过哪些途径主动化解当前困局？我们认为目前房企资金链仍处于“内外交困”的境地，行业回暖前现金回笼不及 2022 年上半年债务到期速度是目前房企面临的最大困局。我们认为解决当前困境，一方面，依靠政策纾困房企；另一方面，房企需要积极主动展开自救，具体措施有：
1）股东输血（富力、当代、旭辉）；
2）出售项目（世茂、奥园、融创）；
3）公司回购债券&高管购买债券（中梁、融信、龙光等；碧桂园、旭辉、新城、金地）；
4）交换要约求展期（荣盛、禹洲、大发）；
5）聘请财务顾问（当代臵业、正荣）；
6）引入战投（万达商管）；
7）债权人积极沟通与债务重组（华夏幸福）；
8）出售物业公司（禹洲、富力、中梁）；
9）节衣缩食（万科）；
10）股票增持（碧桂园、富力、世茂等）；
11）引入国资（华南城、恒大）。
以上自救措施为短期、及时性的措施，是更多起到释放信号作用、加强信心的短期操作；从中长期角度来看，房企还可以在组织架构、收并购、新发展模式上进行探索：
1）房企正在加速调整组织架构，管理层级精简、区域合并、管理人员下沉为主要方向。2）并购融资的利好不断释放，我们认为政府牵线、融资较为畅通、央国企主导的项目收并购会率先展开。
3）“代建+ TOD+城市更新”成为行业发展的新模式之一。
投资建议
3 月 16 日，金融委会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，或意味着各地会更积极的出台对房地产市场有利的宽松向政策，房地产政策或将有实质性的好转。此后央行、银保监会、外汇局、财政部、证监会同时就地产行业密集表态，释放强烈的维稳信号。虽然 1-2 月投资与销售数据层面均超过市场预期，但实际市场销售仍然低迷，近期地方政策对市场的提振作用较为有限。同时房企仍然面临较大的资金压力，前期信贷支持并未到位，3-4 月也将迎来偿债高峰期，因此短期数据表面的超预期可能并不能延续，我们认为地方层面供需端、房企资金端仍有持续进一步调整的空间。从板块投资角度来看，我们认为一二季度交替时仍是较好的配臵窗口期，政策改善预期仍在加强，建议持续关注地产板块机会。我们建议关注四条主线：
1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科 A、龙湖集团、华润臵地。
2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企：建发国际、越秀地产、美的臵业、滨江集团。
3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、新城控股、金科股份。
4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、保利物业、中海物业、新城悦服务。
风险提示：
政策效果不及预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧
核心观点
从房地产贷款首付政策看，两成首付是一个明显的宽松政策信号。06-21年 15年来房贷首付比例下调至 20%只有两次：
1）08年金融危机爆发，为了稳经济、稳楼市，当年 10月央行推出新政：最低首付款比例调整为 20%；
2）14年 9月 30日，首套贷款最低首付 3成，15年 9月 30日非限购城市执行首套贷款最低首付比例不低于 25%，16年 2月非限购城市首套房首付比例最低可达20%。经过两次“降首付”配合其他行业政策调整后，房地产市场均出现了明显的销售回暖、房价上涨、库存上行速度放缓或库存量出现了下降。我们认为首付比例下调，尤其是商业贷款方面的首付比例下调，已经是一个重要的信号，首付比例下调的城市仍将不断增加，但高能级城市的跟进才能起到更明确的意义。
从 08、14 年地产周期对比看，当前市场环境下房地产政策的趋势将如何演变？我们认为当前政策调整的方向为：从目前政策的紧迫度来看，房企资金压力缓释>需求端放松>供给端调整。08、14年的房地产放松主要的政策均是从需求端发力的，08 年放松了居民购房的金融条件与准入门槛，14 年注重解决当时库存高企的核心问题，采取了松绑限购、7 折房贷、降息降首付等措施。21Q4开始主要是基于房地产企业债务风险集中爆发、或成为经济增长的隐忧出发。因此中央更多考虑先从房企合理资金被满足的角度出发调整，后续才开始关注到需求端的调整，且需求端的调整将多以地方微调为主，全国性的需求端政策调整的概率相对较低。房企资金压力缓释具体做法有：1）“三道红线”梯度化管理，把国央企与民营企业在指标数值以及调整过渡期时长上有所区分。2）政策端助企纾困，准许缓缴土地出让金、降低土地出让金保证金比例、加强并购贷开发贷等信贷支持、允许保函抵顶预售资金、缩短行政审批时限等。3）释放积极信号，引导金融机构保持新增贷款适度增长。4）允许房企将存量资产改造为保障房，从而一定程度上化解房企债务危机。5）以省市为单位，地方政府城投平台适当接手部分房企项目缓解当地企业资金压力和减少需求端的观望情绪。需求端政策对市场有效性由强到弱总结为：全面的限购放松→限贷放松（下调首付比例→下调房贷利率）→局部的限购放松→限价空间提高→限售放松→人才、人口等购房鼓励政策→降交易税费等。
从多个维度去看，哪些地方面临救市压力，可以从哪些方面入手？1）当前弱二线及三四线城市的去库存压力较大，供需两端政策或将以去库存为主要导向。例如台州、哈尔滨、大连、宜兴、益阳、烟台。需求端方面 a）扩大需求，放宽部分地区或人群的限购，支持改善性需求；b）适当鼓励棚改货币化安臵，通过政府回购等方式转化安臵房；c）强化信贷支持，放宽二套房限贷、引导下调房贷利率。供应端，合理控制新房供应规模，依据片区去化周期动态调整宅地供应量，降低部分片区的库存风险，同时有效缓解房企资金压力。2）在停缓工和交付风险问题突出的城市，重视受困房企流动性问题的解决工作。综合停工规模、问题项目数量来看，我们认为交付风险主要聚焦在长沙、福州、盐城、广州、重庆五个城市，在这些城市房企或将面临更多的流动性问题，地方政府应当更加注重房企流动性风险化解及保障房企合理资金的相关工作。3）经济增长压力大，同时依赖房地产投资的省份是云南，预计将针对地产投资进行政策方面的调整；结合固投增速目标来看，河南、辽宁计划将固投作为拉动今年经济增长的重要抓手。4）房企暴雷集中的地区，例如广东，政府将在牵头房企间收并购、鼓励金融机构稳妥有序增加房地产贷款、房
企合理资金满足上有望进行进一步的优化调整。5）目前新房市场仍以刚需为主导的城市，未来改善需求释放空间可观，政策可以针对改善性需求释放调整，臵换客户可以享受按揭贷款、网签备案等方面便利。例如深圳、大连、郑州、哈尔滨、廊坊、香河、固安等。
房企可以通过哪些途径主动化解当前困局？我们认为目前房企资金链仍处于“内外交困”的境地，行业回暖前现金回笼不及 2022 年上半年债务到期速度是目前房企面临的最大困局。我们认为解决当前困境，一方面，依靠政策纾困房企；另一方面，房企需要积极主动展开自救，具体措施有：
1）股东输血（富力、当代、旭辉）；
2）出售项目（世茂、奥园、融创）；
3）公司回购债券&高管购买债券（中梁、融信、龙光等；碧桂园、旭辉、新城、金地）；
4）交换要约求展期（荣盛、禹洲、大发）；
5）聘请财务顾问（当代臵业、正荣）；
6）引入战投（万达商管）；
7）债权人积极沟通与债务重组（华夏幸福）；
8）出售物业公司（禹洲、富力、中梁）；
9）节衣缩食（万科）；
10）股票增持（碧桂园、富力、世茂等）；
11）引入国资（华南城、恒大）。
以上自救措施为短期、及时性的措施，是更多起到释放信号作用、加强信心的短期操作；从中长期角度来看，房企还可以在组织架构、收并购、新发展模式上进行探索：
1）房企正在加速调整组织架构，管理层级精简、区域合并、管理人员下沉为主要方向。2）并购融资的利好不断释放，我们认为政府牵线、融资较为畅通、央国企主导的项目收并购会率先展开。
3）“代建+ TOD+城市更新”成为行业发展的新模式之一。
投资建议
3 月 16 日，金融委会议提出“有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，或意味着各地会更积极的出台对房地产市场有利的宽松向政策，房地产政策或将有实质性的好转。此后央行、银保监会、外汇局、财政部、证监会同时就地产行业密集表态，释放强烈的维稳信号。虽然 1-2 月投资与销售数据层面均超过市场预期，但实际市场销售仍然低迷，近期地方政策对市场的提振作用较为有限。同时房企仍然面临较大的资金压力，前期信贷支持并未到位，3-4 月也将迎来偿债高峰期，因此短期数据表面的超预期可能并不能延续，我们认为地方层面供需端、房企资金端仍有持续进一步调整的空间。从板块投资角度来看，我们认为一二季度交替时仍是较好的配臵窗口期，政策改善预期仍在加强，建议持续关注地产板块机会。我们建议关注四条主线：
1）信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企：保利发展、金地集团、招商蛇口、万科 A、龙湖集团、华润臵地。
2）财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企：建发国际、越秀地产、美的臵业、滨江集团。
3）在降息等宏观与行业政策改善影响下，边际收益较大的弹性房企：旭辉控股集团、新城控股、金科股份。
4）当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块：碧桂园服务、旭辉永升生活、保利物业、中海物业、新城悦服务。
风险提示：
政策效果不及预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧
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美国经济面，12月非农大幅不及预期，仅增19.9万，创一年来最低；失业率3.9%，续创疫情来新低；平均时薪同比增4.7%、环比增0.6%；分析称美联储3月加息或难阻挡。
周一，富时中国A50指数期货盘初涨0.53%，上个交易日凌晨夜盘收涨0.79%。
恒指高开0.13%，报23523.90点。恒生科技指数低开0.07%。腾讯控股、网易涨超1%。中国人寿跌超2%。当代置业复牌涨18%。中国人寿跌超2%，集团董事长王滨涉嫌严重违纪违法被查。
沪指开盘报3572.74点，跌0.19%；深成指开盘报14304.86点，跌0.27%；创业板指开盘报3082.78点，跌0.46%；科创50指数开盘报1306.60点，涨0.09%。
山西汾酒低开超5%，泸州老窖、金徽酒等白酒板块个股普跌。
抗病毒概念股开盘强势，安旭生物、奥泰生物涨超10%，热景生物、明德生物、东方生物、兰卫医学、天瑞仪器等涨幅居前。
元宇宙概念股开盘走低，湖北广电跌停，天下秀、中文在线、盛天网络、新开普、美盛文化、宣亚国际等跌超5%。
港股中国奥园涨超7%，中国奥园公告称，2021年物业合同销售额1210.3亿元。港股房地产板块走高，雅居乐集团涨近8%，世茂集团涨超6%，龙湖集团涨近5%，禹洲集团涨超4%。
创业板指跌超1%，宁德时代、金龙鱼、爱尔眼科等纷纷下滑。
养殖板块异动拉升，仙坛股份涨停，晓鸣股份、温氏股份、新五丰、天邦股份、正邦科技、牧原股份等跟涨。午盘前，温氏股份、新希望涨超5%，天邦股份、正邦科技、牧原股份等跟涨。养殖ETF(SZ159865)涨超3.8%，成交额超1.3亿。
国泰君安研报指出，一季度为黄金配置时期。从时间上看，本轮生猪周期的价格拐点预计在2022年4到6月份，时间窗口持续临近。
港股快手涨超5%，领涨短视频概念股。恒腾网络涨2.54%，微盟集团涨1.26%，哔哩哔哩涨0.95%。
油气板块早盘走低，泰山石油、岳阳兴长跌停，中曼石油、仁智股份、和顺石油、洲际油气、恒泰艾普等跌幅居前。
港股康希诺生物涨超10%，康希诺新冠疫苗获得马来西亚国家药剂监管机构有条件的批准。
10点后，创业板指翻红，此前一度跌近1.5%。宁德时代、亿纬锂能等连续拉升。
中药板块持续拉升，众生药业涨停，特一药业、步长制药、以岭药业跟涨。华神科技快速拉升封板，天士力、亚宝药业等继续冲高。
午盘前，元宇宙概念股拉升回暖，云南旅游此前涨停，三湘印象、锋尚文化、方直科技、岭南股份、歌尔股份跟涨。
港股华盛国际控股涨幅扩大至200%，于今日复牌，华盛国际控股公告称，黄伟升及陈健龙所持约1.55亿股被强制出售，此前于1月6日停牌，停牌当日跌超95%。
三胎概念持续拉升，葫芦娃涨停，贵州三力、翰宇药业、华特达因、沐邦高科跟涨。
港股锂电池板块走高，比亚迪电子涨近5%，洪桥集团涨超3%，超威动力涨超2%，赣锋锂业、天能动力跟涨。
港股佳兆业健康午后直线拉升，涨超10%。
A股房地产开发板块异动拉升，世茂股份涨停，阳光城、渝开发、天地源、阳光股份等跟涨。世茂债券集体反弹，“20世茂G4”涨超21%临时停牌，“20世茂G2”涨近9%，“19世茂01”涨超7%，“19世茂G2”涨超6%。
港股有色金属板块走高，中国宏桥、洛阳钼业涨近5%，中国铝业涨超4%，紫金矿业、俄铝涨近4%，中铝国际、招金矿业涨超3%。
煤炭板块午后拉升，平煤股份封涨停，昊华能源、电投能源、中煤能源、冀中能源、山西焦煤跟涨。港股煤炭概念股走高，中煤能源涨近3%，兖矿能源、力量发展涨超2%，中国神华涨近2%。
正和生态盘尾触及跌停，成交额6.17亿元，换手率超56%。
沪指收报3593.52点，涨0.39%，成交额4434亿元；深成指收报14406.97点，涨0.44%，成交额6080亿元；创业板指收报3095.69点，跌0.04%，成交额2313亿元；科创50指数收报1318.27点，涨0.98%，成交额493亿。
两市成交额超万亿，北向资金午后加速进场扫货，全天净买入47.58亿元，个股涨多跌少，超3000家上涨。
上周末，针对《壬寅年》特种邮票上的老虎“略显忧愁”，眉头紧锁、看起来病恹恹的表情，作者冯大中先生在接受媒体采访时则称：将原来第二枚邮票中的3只老虎去掉了1只，这样显得构图更加丰满，画中突破了动物属性，做了拟人化处理。
此前，冯氏被成为“画虎第一人”，其画虎平尺价格一直飙高，有的画要买到四五十万元一平尺。但其拍卖公司倒是一家不知名的“北京尚庭国际拍卖有限公司”。此前，冯大中还担任辽宁美协副主席。不过，据说陕西书法家协会副主席，有百余位。唯一有说服力的，或还只有其第十、十一、十二届全国人大代表的身份。
不妨看看猴票的创作者黄永玉先生，他设计的生肖邮票，40年翻了30倍，超过百万，成为中国邮市神话。
今天是2022年1月10日。2003年的今天，沪市产生首笔大宗交易，卖方为国泰君安，买方为海通证券，交易品种是O2国债（15），成交2万手。
另在1991年的今天，新中国首家中外合资金融机构——上海国际财务有限公司正式营业，中方为中行上海分行和交所上海分行，外方为日本三和银行与香港东亚银行，四家各占25%股权，总投资额为1500万美元。当时的合资期限为30年，而迄今该公司依然存续。
1925年的今天，祖籍广东南海的关士光出生。后来，他于1969年11月24日成功推出了香港恒生指数，从而被誉为“恒指之父”。在内地，很少有人知晓这位关先生，有兴趣者不妨找他的《七十年来家国——一个老香港的回忆》一读。在即将迎来香港回归25周年之际，或许会生出不少感慨。
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美国经济面，12月非农大幅不及预期，仅增19.9万，创一年来最低；失业率3.9%，续创疫情来新低；平均时薪同比增4.7%、环比增0.6%；分析称美联储3月加息或难阻挡。
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两市成交额超万亿，北向资金午后加速进场扫货，全天净买入47.58亿元，个股涨多跌少，超3000家上涨。
上周末，针对《壬寅年》特种邮票上的老虎“略显忧愁”，眉头紧锁、看起来病恹恹的表情，作者冯大中先生在接受媒体采访时则称：将原来第二枚邮票中的3只老虎去掉了1只，这样显得构图更加丰满，画中突破了动物属性，做了拟人化处理。
此前，冯氏被成为“画虎第一人”，其画虎平尺价格一直飙高，有的画要买到四五十万元一平尺。但其拍卖公司倒是一家不知名的“北京尚庭国际拍卖有限公司”。此前，冯大中还担任辽宁美协副主席。不过，据说陕西书法家协会副主席，有百余位。唯一有说服力的，或还只有其第十、十一、十二届全国人大代表的身份。
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今天是2022年1月10日。2003年的今天，沪市产生首笔大宗交易，卖方为国泰君安，买方为海通证券，交易品种是O2国债（15），成交2万手。
另在1991年的今天，新中国首家中外合资金融机构——上海国际财务有限公司正式营业，中方为中行上海分行和交所上海分行，外方为日本三和银行与香港东亚银行，四家各占25%股权，总投资额为1500万美元。当时的合资期限为30年，而迄今该公司依然存续。
1925年的今天，祖籍广东南海的关士光出生。后来，他于1969年11月24日成功推出了香港恒生指数，从而被誉为“恒指之父”。在内地，很少有人知晓这位关先生，有兴趣者不妨找他的《七十年来家国——一个老香港的回忆》一读。在即将迎来香港回归25周年之际，或许会生出不少感慨。
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