【美国高通胀向世界“传导”风险：转移危机成本，冲击新兴市场】#美国高通胀向世界传导风险# “美国人的早餐成本又增加了。”彭博社26日援引美国农业部的最新月度展望称，预计今年美国食品价格将上涨5%-6%，是三个月前预测中值的至少两倍。鸡蛋、谷物、烘焙产品以及新鲜水果预计也将出现同样涨幅。受能源和食品价格飞涨、供应紧张和消费者需求强劲影响，美国3月同比通胀率飙升至8.5%，创下40年新高。高通胀给美国经济带来明显阻力，而美国应对通胀的政策也将波及全球经济。为控制通胀，美联储的强烈加息将进一步推高美元。有分析称，此举会给全球大宗商品市场和新兴经济体带来负担。
美国人取消夏令营
“不要指望食品价格的大幅上涨会很快放缓。”财富新闻网援引美国银行的分析称，3月份食品通胀同比增长高达8.8%，创下1981年以来的最大年度增幅，未来情况可能会变得更糟。美国银行分析师预计美国食品通胀将在2022年底达到 9%。
食品通胀正在让美国消费者在方方面面感受到生活成本增加。3月份肉类价格同比上涨14.8%，其中热狗和午餐肉的价格上涨速度为1979年以来最快。早餐谷物价格同比攀升9.2%，为1989年以来最大同比涨幅。中低收入家庭对于购物已开始精打细算。
“家里人口多，物价每涨一点，开销的增加都会几倍于此。”住在丹佛郊区的信息技术项目经理萨尔维茨告诉《华尔街日报》，他养育5个孩子的成本正在直线上升。萨尔维茨坦承，为了降低开支，用杂牌食品代替大品牌食品来欺骗孩子的“伎俩”屡屡被识破。最近，当他把一袋杂牌棉花糖麦片偷偷混入某知名品牌麦片盒子里时，孩子们表现出不满。同时，他和妻子被迫考虑取消夏令营的计划。今年夏天一个半日制夏令营的价格从之前的500美元/周涨到800美元/周。生活成本的上升还迫使他和家人放弃了往常的双车通勤，而是挤在较小的一辆面包车里。
雪上加霜的是，疫情暴发以来美国国内物流难题迟迟未能得到解决，甚至有愈演愈烈的趋势。财富新闻网援引美国银行的分析称，汽油和柴油价格上涨，加之卡车运输行业的劳动力短缺造成的供应链问题，只会增加美国人的食品成本。衡量美国货物运输成本的运输货运指数在3月份同比飙升24.5%。“甚至在疫情之前，卡车运输业就已经面临司机短缺的问题；现在市场更加紧缩，导致货运成本飙升，”美国银行团队解释道。
历史性高通胀导致的生活成本飙升也令美国企业备感压力。“今年第一季度有创纪录的美国企业感受到用工成本上涨。”彭博社25日报道称，美国全国商业经济协会发布一项经济学家调查报告显示，今年第一季度有70%的美企表示用工成本上涨，创下该调查开展40年来的最高纪录。在这种情况下，大多数企业正将高成本转嫁到消费者身上。约半数受访企业预计在接下来三个月内上调其产品价格。
亚洲经济体有滞胀风险
美联储主席鲍威尔近日在国际货币基金组织（IMF）会议上表示，美联储致力于“迅速”加息以降低通胀，或将在5月会议上加息50个基点。分析机构Action Economics认为，加息将进一步利好美元升值。英国《金融时报》26日称，持续强势的美元已升至2年来最高点。欧元、英镑、日元等主要货币对美元汇率均持续下跌。
有观点认为，美元升值将有利于美国进口大宗商品，但强美元会给全球货币带来压力，以美元计价的全球债务尤其会影响新兴经济体。一旦本币贬值，贫穷国家的偿债压力将大幅加重。
IMF 26日发出警告：亚洲经济体今年面临“滞胀”风险。路透社援引IMF亚太部代理主任沃尔夫的话称，“该地区面临滞胀前景，整体经济增速低于此前的预期，通货膨胀率变得更高。”她还表示，鉴于亚洲地区以美元计价的巨额债务，美国和美联储预期实施的稳定加息措施将给亚洲决策者带来挑战。IMF预计今年亚洲的通胀率将达到3.4%，比1月份的预测高出1个百分点。
韩国《世界日报》26日报道称，包括美国在内的世界主要发达国家通货膨胀率创下近三四十年来的最高，韩国政府也在密切关注情况。美国为控制通胀可能采取紧缩的货币政策，这进一步刺激韩元贬值。
首尔外汇市场上，韩元对美元汇率收报1249.9，这也是自2020年3月24日以来的最高水平。报道称，汇率上升正在韩国国内造成“进口商品价格上涨、国内生产者价格上涨、国内消费者价格上涨的传导效应”。
“2022年年初，亚洲部分地区已经出现通胀的早期预警信号。”《华尔街日报》此前分析称，从经济结构看，包括韩国、印度和泰国在内的许多亚洲经济体是能源或食品的主要进口国，此类产品已经变得更加昂贵。报道援引德国商业银行驻新加坡经济学家周浩的分析称，即便亚洲的物价压力仍然低于美国，但除中国外，为控制通胀预期，这一地区的大多数央行今年可能被迫在一定程度上牺牲经济增长。
美国快速加息将“拖累全球”
美国全国广播公司今年3月的一项民调显示，面对美国40年来最严重通胀，38%的受访美国民众认为美国政府的经济政策是罪魁祸首。其次是疫情（28%）、公司提价（23%），将通胀原因归结于俄乌冲突的仅占6%。
有不具名国际问题专家告诉《环球时报》记者，需要警惕的是，美国处理通胀惯有的做法，是将危机的成本和代价转移出去，不会自己承担犯错的代价。中国商务部研究院原院长霍建国告诉记者，通胀有流动性和传导性，不是美国一家高的问题。如果美国近期加息快速推进，一些发展中国家的货币也会有贬值的现象，有可能会导致全球商品价格维持在高位下不来，这将对全球经济复苏是一个巨大的拖累。非洲和东南亚经济体对汇率和物价尤为敏感。据英国广播公司报道，由于物价上升，亚洲多国的街头小吃店经营困难，面临降低利润还是涨价的两难选择。
北京经济运行研究会原副会长田云26日接受《环球时报》记者采访时表示，一些新兴市场国家如巴西已提前加息，对冲可能到来的经济影响。除关注美联储加息之外，还要关注对新兴市场冲击力度更大的缩表。
粤开证券分析师罗志恒近期在研报中称，不同新兴市场受美联储加息风险的冲击程度不一。国内经济稳定、国际收支稳定的新兴市场经济体面临的压力相对较小。而对外融资需求高、贸易和财政双赤字的新兴市场受外溢效应的冲击较大。（《环球时报》4月27日11版文章，作者 纪双城 张 静 倪 浩 张婷鸽 王会聪 ）
美国人取消夏令营
“不要指望食品价格的大幅上涨会很快放缓。”财富新闻网援引美国银行的分析称，3月份食品通胀同比增长高达8.8%，创下1981年以来的最大年度增幅，未来情况可能会变得更糟。美国银行分析师预计美国食品通胀将在2022年底达到 9%。
食品通胀正在让美国消费者在方方面面感受到生活成本增加。3月份肉类价格同比上涨14.8%，其中热狗和午餐肉的价格上涨速度为1979年以来最快。早餐谷物价格同比攀升9.2%，为1989年以来最大同比涨幅。中低收入家庭对于购物已开始精打细算。
“家里人口多，物价每涨一点，开销的增加都会几倍于此。”住在丹佛郊区的信息技术项目经理萨尔维茨告诉《华尔街日报》，他养育5个孩子的成本正在直线上升。萨尔维茨坦承，为了降低开支，用杂牌食品代替大品牌食品来欺骗孩子的“伎俩”屡屡被识破。最近，当他把一袋杂牌棉花糖麦片偷偷混入某知名品牌麦片盒子里时，孩子们表现出不满。同时，他和妻子被迫考虑取消夏令营的计划。今年夏天一个半日制夏令营的价格从之前的500美元/周涨到800美元/周。生活成本的上升还迫使他和家人放弃了往常的双车通勤，而是挤在较小的一辆面包车里。
雪上加霜的是，疫情暴发以来美国国内物流难题迟迟未能得到解决，甚至有愈演愈烈的趋势。财富新闻网援引美国银行的分析称，汽油和柴油价格上涨，加之卡车运输行业的劳动力短缺造成的供应链问题，只会增加美国人的食品成本。衡量美国货物运输成本的运输货运指数在3月份同比飙升24.5%。“甚至在疫情之前，卡车运输业就已经面临司机短缺的问题；现在市场更加紧缩，导致货运成本飙升，”美国银行团队解释道。
历史性高通胀导致的生活成本飙升也令美国企业备感压力。“今年第一季度有创纪录的美国企业感受到用工成本上涨。”彭博社25日报道称，美国全国商业经济协会发布一项经济学家调查报告显示，今年第一季度有70%的美企表示用工成本上涨，创下该调查开展40年来的最高纪录。在这种情况下，大多数企业正将高成本转嫁到消费者身上。约半数受访企业预计在接下来三个月内上调其产品价格。
亚洲经济体有滞胀风险
美联储主席鲍威尔近日在国际货币基金组织（IMF）会议上表示，美联储致力于“迅速”加息以降低通胀，或将在5月会议上加息50个基点。分析机构Action Economics认为，加息将进一步利好美元升值。英国《金融时报》26日称，持续强势的美元已升至2年来最高点。欧元、英镑、日元等主要货币对美元汇率均持续下跌。
有观点认为，美元升值将有利于美国进口大宗商品，但强美元会给全球货币带来压力，以美元计价的全球债务尤其会影响新兴经济体。一旦本币贬值，贫穷国家的偿债压力将大幅加重。
IMF 26日发出警告：亚洲经济体今年面临“滞胀”风险。路透社援引IMF亚太部代理主任沃尔夫的话称，“该地区面临滞胀前景，整体经济增速低于此前的预期，通货膨胀率变得更高。”她还表示，鉴于亚洲地区以美元计价的巨额债务，美国和美联储预期实施的稳定加息措施将给亚洲决策者带来挑战。IMF预计今年亚洲的通胀率将达到3.4%，比1月份的预测高出1个百分点。
韩国《世界日报》26日报道称，包括美国在内的世界主要发达国家通货膨胀率创下近三四十年来的最高，韩国政府也在密切关注情况。美国为控制通胀可能采取紧缩的货币政策，这进一步刺激韩元贬值。
首尔外汇市场上，韩元对美元汇率收报1249.9，这也是自2020年3月24日以来的最高水平。报道称，汇率上升正在韩国国内造成“进口商品价格上涨、国内生产者价格上涨、国内消费者价格上涨的传导效应”。
“2022年年初，亚洲部分地区已经出现通胀的早期预警信号。”《华尔街日报》此前分析称，从经济结构看，包括韩国、印度和泰国在内的许多亚洲经济体是能源或食品的主要进口国，此类产品已经变得更加昂贵。报道援引德国商业银行驻新加坡经济学家周浩的分析称，即便亚洲的物价压力仍然低于美国，但除中国外，为控制通胀预期，这一地区的大多数央行今年可能被迫在一定程度上牺牲经济增长。
美国快速加息将“拖累全球”
美国全国广播公司今年3月的一项民调显示，面对美国40年来最严重通胀，38%的受访美国民众认为美国政府的经济政策是罪魁祸首。其次是疫情（28%）、公司提价（23%），将通胀原因归结于俄乌冲突的仅占6%。
有不具名国际问题专家告诉《环球时报》记者，需要警惕的是，美国处理通胀惯有的做法，是将危机的成本和代价转移出去，不会自己承担犯错的代价。中国商务部研究院原院长霍建国告诉记者，通胀有流动性和传导性，不是美国一家高的问题。如果美国近期加息快速推进，一些发展中国家的货币也会有贬值的现象，有可能会导致全球商品价格维持在高位下不来，这将对全球经济复苏是一个巨大的拖累。非洲和东南亚经济体对汇率和物价尤为敏感。据英国广播公司报道，由于物价上升，亚洲多国的街头小吃店经营困难，面临降低利润还是涨价的两难选择。
北京经济运行研究会原副会长田云26日接受《环球时报》记者采访时表示，一些新兴市场国家如巴西已提前加息，对冲可能到来的经济影响。除关注美联储加息之外，还要关注对新兴市场冲击力度更大的缩表。
粤开证券分析师罗志恒近期在研报中称，不同新兴市场受美联储加息风险的冲击程度不一。国内经济稳定、国际收支稳定的新兴市场经济体面临的压力相对较小。而对外融资需求高、贸易和财政双赤字的新兴市场受外溢效应的冲击较大。（《环球时报》4月27日11版文章，作者 纪双城 张 静 倪 浩 张婷鸽 王会聪 ）
拓邦股份交流纪要0322
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
#家庭厨房如何选配净水机 ？
干了20年净水行业，常遇朋友问到，家庭应如何选购净水机？这话题其实有点大，因为整个家庭净水大致可分为饮水处理、用水处理两个大类，它还涉及到原水情况、房屋大小、价格预算、个性化需求等等因素，很难通过廖廖几句说得清楚。当然，之后笔者也将尽可能抽时间一一整理出来供大家参考。这次，就简单分享一下家庭厨房如何选配净水机？这个问题，应当也是很多净水机经销代理商所关注的，了解以后，使得我们净水人更有效的推介净水产品与净水服务。以下内容为笔者一家之言，仅供大家参考一二。
首先，要了解家庭厨房为何要安装净水机？当然是为了解决管网二次污染、获取安全健康的饮用水。世卫组织定义，一个成人平均每人每天大致需要补充1加仑水（大致3.785升），以维持新陈代谢。不过，这1加仑水并不完全是通过直饮获取，其中，约1/3是通过直饮进入体内，约1/3是通过食物摄入体内，约1/3是通过人体3万个毛孔新陈代谢带入体内。也就是说，2/3的水是通过我们的“口”补充到体内的。所以，解决厨房饮用水净化是每个家庭优先考虑的事情。
第二，得弄清楚什么样的净水机适用家庭厨房？多数净水人会告诉我们，净水产品的核心处理技术很重要。从该层面分类，目前市场上主流家庭厨房净水产品分为：反渗透处理装置、一般水质处理器两大类。选择哪种核心处理技术的净水机，主要考虑原水情况、客户需求两大因素。简单来说，原水水质较好（水中可溶解固体TDS100左右、烧开后基本无水垢、无重金属污染等），仅需滤除水中余氯、细菌为主，一般水质处理器足矣，比如以超滤膜、活性炭为处理单元的厨房净水器。相反，原水较差（水中可溶解固体TDS100以上、烧开后有水垢、存在重金属污染等），就得滤除水中重金属离子、软化水质为先，反渗透处理装置堪当重任，比如以PP棉、活性炭、反渗透膜为处理单元的厨房净水机。一句话，适合就是最好的。
第三，安装多大的厨房净水机为好？这涉及净水机产水量的问题，一般水处理器的产水量多能够满足厨房饮用水需要，推介可以直连厨房水槽龙头的厨房净水器，在原水水压0.2公斤、4分接口的条件下，其流量达到每小时600升以上的即可。反渗透处理装置的产水量略有区分，一般50~100加仑的机型多配有压力储水桶或储水箱，400~1200加仑的机型归类于“无桶机”，事实上，这些采用大通量膜的机型，并不完全离得开压力储水桶或储水箱，特别到了冬天，400~600加仑机器的产水量极有可能衰竭至夏天的一半，因为膜的特性就是这样，水温每下降1度，产水量约下降3%，冬天与夏天水温差异大致15度上下。这种情况下，我们往往还得为大通量机器加装压力储水桶或储水箱。当然，无桶机是一种进步，至少，它减少了膜后二次污染源、降低了部分安全隐患等问题，关于无桶机优劣可谓各家各说，这里就不一一展开了。笔者认为，具各项优势的无桶反渗透净水机有待优化、成熟，现阶段，50~100加仑的反渗透净水机大致满足多数家庭需求。
第四，从什么渠道购买厨房净水机？有人说网购没有售后，笔者觉得这说法不客观，净水机电商、特别是品牌电商的售后保障体系还是比较完善的。总之，线上购机亦或线下购机，同样面对售后服务问题，换个角度来问，实体店购机就代表售后无忧啦？笔者的净水机服务站就经常接到家庭或单位的“孤儿机”，其中，既有线上购机、也有线下购机。一般认为，净水机净化水质的同时也在污染滤芯，所以，定期更换滤芯是必然的，另外，净水机运行中也有可能发生故障，这倒不是说目前净水机制造不成熟、质量不过关，而是净水机的运行本身与原水水质、水压以及用户饮用水量等关系很大，也受到日常维保、更换滤芯等因素影响。所以，无论线上购机、还是线下购机都是可取的。
第五，预先了解净水机售后服务。包括线上、线下购机，从送货、安装，到维保、换芯等，有关厂商都应有所安排，至于安排是否到位就另当别论了......有句话，也许能帮助我们理解这一点——服务是需要利润支撑的。净水机对售后服务依懒程度远高于空调、冰箱、洗衣机等家电产品，所以，不建议选购特别便宜的净水产品，购机前应多多了解其售后服务政策。即使个别厂商承诺送几年保修，甚至有的厂商还赠几年滤芯，那我们也得弄清楚其保修范围、保修条件，以及所赠滤芯是什么滤芯？一般家庭使用的厨房净水机，建议每年更换两次滤芯，那么厂商所赠滤芯是什么？曾遇个别用户，约售后师傅上门换芯，到达时用户却自己拿出滤芯，说是购机时厂商送了十年滤芯，结果一看是10支PP棉，弄得售后师傅哭笑不得。
第六，净水机的安装服务。多数实体店推行“谁销售、谁安装”，但也有部分实体店与电商一样，委托第三方安装的。净水机实际是个半成品，所谓“三分产品、七分安装。以反渗透处理装置为例，其安装至少包括接水接电、滤芯冲洗、膜组件通水、制水检测、交付使用等几个过程。在水、电等安装条件具备、安装环境也不过于复杂的情况下，一位熟练的安装人员约30分钟左右完成拆箱、安装位置确认、进水三通球阀安装、净水龙头安装、各水路连接、电源连接等作业，而滤芯冲洗怎么也得10分钟以上，此外，各品牌厂家规定的膜组件通水时间20分钟，再制水30分钟以上（有的品牌要求现制两桶水单独冲洗后置炭的），在这一过程，安装人员应全面检测各连接口，检测高、低压开关，观察纯废水流量，检测水质等，到最后交付使用、交待注意事项等，简单算来也得2小时。参考这一流程，我们不难评判安装人员的专业水平了。那种半小时安装走人、或连膜带滤芯一起冲洗几分钟的，何谈专业安装，要明白，因为安装不到位，会影响制水，甚至会留有漏水隐患。
第七，净水机的维保与换芯。同安装一样，净水机的维保、换芯也有两种途径，一是销售方提供服务，二是委托第三方服务。现在家用净水机的型式很多，从外观、结构，到智能控制等方面都有较大创新，比如更为精密、安全的集成水路就给我们提供了诸多便利。而各级处理单元方面，建议大家尽可能选购通用滤芯的净水机为宜。当然，如果你把净水机当手机看待，使用一、两年就打算换一台的话，那么选择“旋钮滤芯”或称“模块滤芯”也未尝不可，虽然这类滤芯基本是一个厂家一个样，通用性不太好，不过更换方便，甚至用户自己都能更换，当然，碰到故障治不了时还得找人修理，不然就换台新机，反正电商活动多多。另有不少用户还是觉得净水机属耐用品，应当通过维保、换芯，保障它使用五年、六年才对，那么，持这一观含的朋友可选择通用滤芯的净水产品。从这个层面来分析，净水机发展至今早已经纬分明，其中，一个是水家电方向，一个是水家装方向，显然，前者较少依懒售后服务，后者需要售后服务，如今，各地区的人工是越来越贵，水家电方向越来越受欢迎。
第八，什么是通用滤芯？这是由上述问题引伸出来的问题，因为它很重要，所以拿出来单独说说。关于通用滤芯，净水行业并无统一定义，一般将10吋、20吋平口滤芯视作通用滤芯，其次是快接滤芯，适用的机型也较多，而卡接滤芯、旋钮滤芯的通用性就不太好了。试想，全国大致有数千家净水机工厂，如果每个厂家都有自己独特的滤芯，这个售后服务就很难开展了。鉴于此，不少品牌厂家除了推出自己的独特滤芯外，也保留部分通用滤芯的机型。
关于家庭厨房如何选配净水机这一话题，事实上，还有不少可以聊的内容，包括其周边产品如前置滤器、管线饮水机等等，将在以后的专题中陆续与大家见面。此外，诸如选购什么品牌、什么档次、什么价位的净水机等等问题，笔者认为这跟购买汽车一样，汽车的基本功能是代步，净水机的基本功能是净化水质，最终选择什么，可能还是要结合自身需要，考虑承受能力、品牌喜好度、消费观念等因素的。最后，有几句话不得不表，即净水产品安装“铁三条”切记：
1.原水压力超过4公斤须装减压阀！
2.厨房未设地漏须装漏水保护器！
3.家中无人须关闭水源、电源！
干了20年净水行业，常遇朋友问到，家庭应如何选购净水机？这话题其实有点大，因为整个家庭净水大致可分为饮水处理、用水处理两个大类，它还涉及到原水情况、房屋大小、价格预算、个性化需求等等因素，很难通过廖廖几句说得清楚。当然，之后笔者也将尽可能抽时间一一整理出来供大家参考。这次，就简单分享一下家庭厨房如何选配净水机？这个问题，应当也是很多净水机经销代理商所关注的，了解以后，使得我们净水人更有效的推介净水产品与净水服务。以下内容为笔者一家之言，仅供大家参考一二。
首先，要了解家庭厨房为何要安装净水机？当然是为了解决管网二次污染、获取安全健康的饮用水。世卫组织定义，一个成人平均每人每天大致需要补充1加仑水（大致3.785升），以维持新陈代谢。不过，这1加仑水并不完全是通过直饮获取，其中，约1/3是通过直饮进入体内，约1/3是通过食物摄入体内，约1/3是通过人体3万个毛孔新陈代谢带入体内。也就是说，2/3的水是通过我们的“口”补充到体内的。所以，解决厨房饮用水净化是每个家庭优先考虑的事情。
第二，得弄清楚什么样的净水机适用家庭厨房？多数净水人会告诉我们，净水产品的核心处理技术很重要。从该层面分类，目前市场上主流家庭厨房净水产品分为：反渗透处理装置、一般水质处理器两大类。选择哪种核心处理技术的净水机，主要考虑原水情况、客户需求两大因素。简单来说，原水水质较好（水中可溶解固体TDS100左右、烧开后基本无水垢、无重金属污染等），仅需滤除水中余氯、细菌为主，一般水质处理器足矣，比如以超滤膜、活性炭为处理单元的厨房净水器。相反，原水较差（水中可溶解固体TDS100以上、烧开后有水垢、存在重金属污染等），就得滤除水中重金属离子、软化水质为先，反渗透处理装置堪当重任，比如以PP棉、活性炭、反渗透膜为处理单元的厨房净水机。一句话，适合就是最好的。
第三，安装多大的厨房净水机为好？这涉及净水机产水量的问题，一般水处理器的产水量多能够满足厨房饮用水需要，推介可以直连厨房水槽龙头的厨房净水器，在原水水压0.2公斤、4分接口的条件下，其流量达到每小时600升以上的即可。反渗透处理装置的产水量略有区分，一般50~100加仑的机型多配有压力储水桶或储水箱，400~1200加仑的机型归类于“无桶机”，事实上，这些采用大通量膜的机型，并不完全离得开压力储水桶或储水箱，特别到了冬天，400~600加仑机器的产水量极有可能衰竭至夏天的一半，因为膜的特性就是这样，水温每下降1度，产水量约下降3%，冬天与夏天水温差异大致15度上下。这种情况下，我们往往还得为大通量机器加装压力储水桶或储水箱。当然，无桶机是一种进步，至少，它减少了膜后二次污染源、降低了部分安全隐患等问题，关于无桶机优劣可谓各家各说，这里就不一一展开了。笔者认为，具各项优势的无桶反渗透净水机有待优化、成熟，现阶段，50~100加仑的反渗透净水机大致满足多数家庭需求。
第四，从什么渠道购买厨房净水机？有人说网购没有售后，笔者觉得这说法不客观，净水机电商、特别是品牌电商的售后保障体系还是比较完善的。总之，线上购机亦或线下购机，同样面对售后服务问题，换个角度来问，实体店购机就代表售后无忧啦？笔者的净水机服务站就经常接到家庭或单位的“孤儿机”，其中，既有线上购机、也有线下购机。一般认为，净水机净化水质的同时也在污染滤芯，所以，定期更换滤芯是必然的，另外，净水机运行中也有可能发生故障，这倒不是说目前净水机制造不成熟、质量不过关，而是净水机的运行本身与原水水质、水压以及用户饮用水量等关系很大，也受到日常维保、更换滤芯等因素影响。所以，无论线上购机、还是线下购机都是可取的。
第五，预先了解净水机售后服务。包括线上、线下购机，从送货、安装，到维保、换芯等，有关厂商都应有所安排，至于安排是否到位就另当别论了......有句话，也许能帮助我们理解这一点——服务是需要利润支撑的。净水机对售后服务依懒程度远高于空调、冰箱、洗衣机等家电产品，所以，不建议选购特别便宜的净水产品，购机前应多多了解其售后服务政策。即使个别厂商承诺送几年保修，甚至有的厂商还赠几年滤芯，那我们也得弄清楚其保修范围、保修条件，以及所赠滤芯是什么滤芯？一般家庭使用的厨房净水机，建议每年更换两次滤芯，那么厂商所赠滤芯是什么？曾遇个别用户，约售后师傅上门换芯，到达时用户却自己拿出滤芯，说是购机时厂商送了十年滤芯，结果一看是10支PP棉，弄得售后师傅哭笑不得。
第六，净水机的安装服务。多数实体店推行“谁销售、谁安装”，但也有部分实体店与电商一样，委托第三方安装的。净水机实际是个半成品，所谓“三分产品、七分安装。以反渗透处理装置为例，其安装至少包括接水接电、滤芯冲洗、膜组件通水、制水检测、交付使用等几个过程。在水、电等安装条件具备、安装环境也不过于复杂的情况下，一位熟练的安装人员约30分钟左右完成拆箱、安装位置确认、进水三通球阀安装、净水龙头安装、各水路连接、电源连接等作业，而滤芯冲洗怎么也得10分钟以上，此外，各品牌厂家规定的膜组件通水时间20分钟，再制水30分钟以上（有的品牌要求现制两桶水单独冲洗后置炭的），在这一过程，安装人员应全面检测各连接口，检测高、低压开关，观察纯废水流量，检测水质等，到最后交付使用、交待注意事项等，简单算来也得2小时。参考这一流程，我们不难评判安装人员的专业水平了。那种半小时安装走人、或连膜带滤芯一起冲洗几分钟的，何谈专业安装，要明白，因为安装不到位，会影响制水，甚至会留有漏水隐患。
第七，净水机的维保与换芯。同安装一样，净水机的维保、换芯也有两种途径，一是销售方提供服务，二是委托第三方服务。现在家用净水机的型式很多，从外观、结构，到智能控制等方面都有较大创新，比如更为精密、安全的集成水路就给我们提供了诸多便利。而各级处理单元方面，建议大家尽可能选购通用滤芯的净水机为宜。当然，如果你把净水机当手机看待，使用一、两年就打算换一台的话，那么选择“旋钮滤芯”或称“模块滤芯”也未尝不可，虽然这类滤芯基本是一个厂家一个样，通用性不太好，不过更换方便，甚至用户自己都能更换，当然，碰到故障治不了时还得找人修理，不然就换台新机，反正电商活动多多。另有不少用户还是觉得净水机属耐用品，应当通过维保、换芯，保障它使用五年、六年才对，那么，持这一观含的朋友可选择通用滤芯的净水产品。从这个层面来分析，净水机发展至今早已经纬分明，其中，一个是水家电方向，一个是水家装方向，显然，前者较少依懒售后服务，后者需要售后服务，如今，各地区的人工是越来越贵，水家电方向越来越受欢迎。
第八，什么是通用滤芯？这是由上述问题引伸出来的问题，因为它很重要，所以拿出来单独说说。关于通用滤芯，净水行业并无统一定义，一般将10吋、20吋平口滤芯视作通用滤芯，其次是快接滤芯，适用的机型也较多，而卡接滤芯、旋钮滤芯的通用性就不太好了。试想，全国大致有数千家净水机工厂，如果每个厂家都有自己独特的滤芯，这个售后服务就很难开展了。鉴于此，不少品牌厂家除了推出自己的独特滤芯外，也保留部分通用滤芯的机型。
关于家庭厨房如何选配净水机这一话题，事实上，还有不少可以聊的内容，包括其周边产品如前置滤器、管线饮水机等等，将在以后的专题中陆续与大家见面。此外，诸如选购什么品牌、什么档次、什么价位的净水机等等问题，笔者认为这跟购买汽车一样，汽车的基本功能是代步，净水机的基本功能是净化水质，最终选择什么，可能还是要结合自身需要，考虑承受能力、品牌喜好度、消费观念等因素的。最后，有几句话不得不表，即净水产品安装“铁三条”切记：
1.原水压力超过4公斤须装减压阀！
2.厨房未设地漏须装漏水保护器！
3.家中无人须关闭水源、电源！
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