纪要｜开辟新战场：200亿市值公司的跃迁和逆袭电话会纪要之计算机行业
【主持人】
谢谢各位投资者晚上参加我们的会议，我是刘晨明，天风负责策略的，先跟大家汇报一下为什么召开聚焦在200亿左右开辟新战场寻找标的的电话会议。我们发出电话会议邀请函之后大家多在问我们，是不是觉得市场大的风格会有变化，200亿市值也是在探讨大股票风格还是中小股票风格的事情，这个事情我们首先可以简单回溯一下过去五年时间里，以大为美的风格是在每一年都在不断加强的，我印象中2016年在安信写报告就是以大为美，这个连续了五年，大家在想是不是有拐点出现？所谓的大公司占优、小公司有折价的拐点、逆袭会不会出来。借电话会议的机会跟大家汇报一下对于大股票风格和小股票风格的理解，以及最终再跟大家汇报一下，为什么我们要联合各个行业的首席为大家挑一批200亿左右的公司作为储备。
首先先说关于风格的问题，大股票占优与否，我觉得背后我们必须从两个角度分开来考虑：一是关于资金面的问题，因为资金面是跟股票的流动性折价和溢价联系在一起的。对于资金链而言，大家知道最近两年，包括再往前，最主要的增量先是外资，2018年、2019年，包括2017年每年都是2000亿到3000亿的规模，随后是公募基金过去一年的类似于非常超预期的发行。外资大家知道一定是在头部公司之间进行选择，不会买小股票，这是比较明确的。对于国内公募基金而言，过去一年以来发生了非常大的变化我们给大家汇报两组数据，刚好公募基金四季报昨天基本上都出来了，我们也给大家公布了数据的情况：
2019年底的时候，那个时候管理100亿以上规模的基金经理其实只有33个，加起来管理的规模只有6000万左右，其实是非常小的情况。但是到了去年年底，2020年底公募基金四季报出来以后我们再去统计这个数字，大家会发现惊人的变化，截止到去年四季度，管100亿以上的基金经理已经增长到138个，2019年底33个，管理大概7000万不到的规模，138个人管3.3万亿，大家可以算一下规模，每年都是在200亿以上。主动管理的是股票类公募基金产品有多少？一共是5.3万亿，换句话说，100多个人大概管了3.3万亿的规模，占了60%的，大概2/3。
我们进一步看数据，全市场一共1300多个挂名第一的基金经理，这1300多个中270个人，20%的人，270个人管了一共4.2万亿，这4.2万亿占5.3万亿的80%左右。大家可以看出，二八分化已经很明显了，是20%的人管了80%的规模。各个行业大家都应该看到渠道上类似于二八分化的现象，公募基金全面大爆发之前，2019年之前这种渠道二八分化体现不出来，爆炸式增长的时候这个渠道的二八分化体现得比较淋漓尽至，体现出现在的存量格局。
形成这样的格局会导致比较明显的特点，公募基金四季报，138个管理规模在100亿以上的基金经理，138个头部基金经理的重仓股全部拉出来，大家会发现所有的重仓股里市值小于100亿的公司占总体持仓只有0.4%，市值在100亿到200亿以下的只有2.1%。另一方面市值在500亿以上的大概占88%。大家可以想象，盘子不断集中化，不断变大的过程中，大家其实很难买小股票了。换句话说这100亿以下的公司会持续有流动性的折价，买不到量，对组合没贡献。买到买错卖不出来容错率又很低，这个过程中我觉得会有比较明显的大公司持续的流动性的溢价和小公司的持续流动性折价，这是我们从资金面的角度来讲。
这个事不仅仅在国内是这样，在海外、在美股同样是这样的情况。我们再给大家汇报一组美股的数据，美国最大的20只共同基金的产品，去掉ETF主动管理的20只共同基金，管了美国共同基金40%多的规模，而这个过程中大家会发现，他们所购买的股票也非常非常少、非常非常集中，比如说这20个基金产品里，大家持有最多的十个股票占他们整个持仓的比重，从2012年的不到50%上涨到现在80%，这十个股票占这个20人管理规模的80%。
不管是在中国、美国、全球都是这样的，背后的原因也比较简单，全球范围内来看流通盘足够大、流动性足够好、业绩好的公司就这么多，未来资金面的角度来讲，渠道的二八分化、各个行业的二八分化，导致的结果就是公募基金对于股票流动性的要求会越来越高。从这个角度出发，大盘的溢价、小盘的折价会持续存在。500亿以上的公司长期来讲还是主战场。
基本面来讲，基本面决定本质，基本面好的公司、大公司确实没有那么多，对于基本面我们又不得不分开考虑，这里面我们要分为传统行业的基本面，比如说蛋糕不能做大的，已经是红海了，对于这类行业而言，尤其是格局已经固化的，其实对于小公司要想翻身、要想逆袭，基本面层面、渗透率层面都是不大可能的。对于传统而言，我们在之前几次路演中反复和大家强调一点，对于传统行业而言，一定要找两个类型的，一个是国内渗透率可以进一步大幅提升的，要么靠新品，要么靠传统品类进一步渗透率提升，要么全球化可以走出去的。这里面的例子市场已经告诉大家比较明显了，我们举一个最简单的，海螺的公司也不错，经营情况也是比较稳健的，但是海螺只能做国内业务，所以估值大概8到10倍左右，就在这个水平。但凡给一些能够全球化、能够走出海，和全球公司竞争的制造业公司，不管是三一、万华、美的、迈瑞，他们的估值体系都是不断上台阶的。对于传统行业而言，我们要么是找能够全球化的公司，要么找国内渗透率、品类可以进一步做大的公司，小公司尤其100亿以下的想翻身几乎不太可能。
新兴行业大不一样，新兴行业是蓝海，竞争还不够充分的，未来还有很大格局变化，这个过程里，小公司会有类似于走出来十倍股的机会。这块也是我们最近路演和主要的头部客户交流下来我们感触比较深的点，这里面主要是在于到底产业能爆发的中小公司还有没有机会，对于这块来讲大家要有一个点是比较一致认可的，也是我们为什么要开这次电话会议，针对200亿左右的上市公司。如果你的上市公司是从大概七八十亿、五六十亿涨到一两百亿，其实这个过程是非常非常艰难的，大家刚才看到我们给大家汇报的数据，这类公司没人买，也没人关注。第二类是中小公司给业绩的不确定性、报表不确定性的折价，涨到一两百亿比较困难，这个时候很难看到，在左侧或是没到右侧买，一旦涨到200亿左右，接近200亿左右的位置可能会发生突变，涨到200亿、300亿这个位置，会突然有大量的资金开始关注，不管是头部资金还是外资，如果产业趋势还是不错的，还能爆发，很快会从之前的流动性折价进入到流动性溢价的过程，这个过程中跟很多港股公司很像，之前在达到一定的流通盘是斜率很缓的上涨，到达一定位置上会突然有全面性的爆发。
我们现在也不是说让大家放弃500亿以上的主战场，放弃500亿以上的公司，500亿以上的公司会有核心的，在里面获得更高的超额收益的难度在逐渐的加强，越来越难。这个过程中我们也想帮大家储备一些200亿左右的，一旦这些公司被盯上就突然爆发了，提前储备是比较重要的。我们之前算了一下100亿到300亿公司的，200多亿上下还有600多个，我们邀请了行业分析师跟大家汇报200亿左右公司的基本情况。
今天的专场是科技成长类的系列一，我们邀请的是TMT、军工、电器设备的首席分析师，明天是大消费的专场，同样是晚上七点半，周二七点半是大制造，包括制造类和周期类龙头的专场，这是我们基本的电话会议安排，下面把时间交给各个行业的首席分析师，首先有请传媒行业首席文浩。
【主持人】：下面请计算机行业分析师。
【计算机-缪新君】：
感谢晨明总搭建这个平台给我们机会跟大家进行交流，我们非常认同策略组的观点，300亿，500亿大公司抱团的溢价会逐步下沉到100亿、200亿或是100亿以下的公司，我们今年的年度策略上，报告中明确提出拥抱长期确定性、中期确定性，熟悉天风计算机团队的领导可能发觉了，我们12月底提出这样的观点，我们仍然觉得大白马是没有错的，如果他们不能兑现业绩的话，兑现长期确认性在今年一季度包括今年全年，我们觉得很难跑赢比较大的超额收益，当然我们也认为大市值的龙头可以兑现超额收益甚至有业绩差的也有非常强的超额收益，比方说这两个月的金股深信服，围绕今天的主题，我们更多想讲200亿市值以下的具备确定性增长的公司，而且估值在30倍、40倍以下比较优质的公司。100亿到200亿的区间，我们筛选出来包括长亮科技、美亚柏科、安恒信息、泛微网络都有比较稳固的行业地位甚至边际上格局都是在往上走的，公司对应PE角度来说并不是特别昂贵。
展望后面，像长亮科技受益国产化，美亚柏科受益于大数据的持续增长以及曲线超预期的，以及万维网络和腾讯合作带来的增长都是非常值得期待的。
长亮科技整体的报表增速，收入端受到会计准则的影响，可能是持平甚至略有下滑的情况，整体的业务景气度，公司的人数增长来看是非常高的。对应今年，目前估值是在40倍左右。考虑公司未来三到五年的增长确定性，这个估值从今年和明年来看，长期来看一定不贵，是具备安全边际的。
美亚柏科，公安大数据是非常确定的，我们做了很多调研，公司订单也是非常不错的，暂时不对短期公司业绩作任何的预期，我们认为公司在三年业绩的增长确定性是非常有信心的，也是我们持续推荐的长期看好的标的。
安恒信息，安恒网络安全的新产品行业地位非常巩固，去年的收入增速同比35%以上，对应这个位置看PS也是不贵的。
泛微网络，如果大家看长期的话，这个位置都是可以接受和理解的。
这是100亿到200亿市值的公司，更多的公司可以按照PE看，尤其是计算机领域，对应今年PE是40倍不到甚至30倍不到的公司，我观察到的现象，过去两个月，很多公司也在这个位置完成了股权激励、员工持股计划，包括已经披露的致远互联，最近已经完成的捷顺科技做完员工持股计划，我觉得这已经出现了一种信号，中小市值公司100亿以下也觉得自己公司在低估的位置，致远也给了未来三年的股权激励目标，未来复合35%以上，这个位置中期来看也是不贵的，再包括捷顺科技，未来两个月估值也是30倍不到，公司未来三年的增长确定性也是非常高的。100亿市值以上的公司也值得关注，以上是计算机的观点。
我们的观点总结一下，今年兑现确定性业绩的仍然有超额收益，包括我们持续推的金股深信服，这个位置的空间还是很大，包括广联达、金蝶、金山。200亿以上市值的公司需要精选，我们精选长亮科技、美亚柏科、泛微网络和安恒信息，100亿市值以下的公司更值得关注，如果从这个角度来说，很多公司已经跌入到PE角度都30倍不到，未来三年增长非常确定的公司，包括刚刚提到的致远互联和捷顺科技，以上是计算机的观点。#股票##价值投资日志[超话]#
【主持人】
谢谢各位投资者晚上参加我们的会议，我是刘晨明，天风负责策略的，先跟大家汇报一下为什么召开聚焦在200亿左右开辟新战场寻找标的的电话会议。我们发出电话会议邀请函之后大家多在问我们，是不是觉得市场大的风格会有变化，200亿市值也是在探讨大股票风格还是中小股票风格的事情，这个事情我们首先可以简单回溯一下过去五年时间里，以大为美的风格是在每一年都在不断加强的，我印象中2016年在安信写报告就是以大为美，这个连续了五年，大家在想是不是有拐点出现？所谓的大公司占优、小公司有折价的拐点、逆袭会不会出来。借电话会议的机会跟大家汇报一下对于大股票风格和小股票风格的理解，以及最终再跟大家汇报一下，为什么我们要联合各个行业的首席为大家挑一批200亿左右的公司作为储备。
首先先说关于风格的问题，大股票占优与否，我觉得背后我们必须从两个角度分开来考虑：一是关于资金面的问题，因为资金面是跟股票的流动性折价和溢价联系在一起的。对于资金链而言，大家知道最近两年，包括再往前，最主要的增量先是外资，2018年、2019年，包括2017年每年都是2000亿到3000亿的规模，随后是公募基金过去一年的类似于非常超预期的发行。外资大家知道一定是在头部公司之间进行选择，不会买小股票，这是比较明确的。对于国内公募基金而言，过去一年以来发生了非常大的变化我们给大家汇报两组数据，刚好公募基金四季报昨天基本上都出来了，我们也给大家公布了数据的情况：
2019年底的时候，那个时候管理100亿以上规模的基金经理其实只有33个，加起来管理的规模只有6000万左右，其实是非常小的情况。但是到了去年年底，2020年底公募基金四季报出来以后我们再去统计这个数字，大家会发现惊人的变化，截止到去年四季度，管100亿以上的基金经理已经增长到138个，2019年底33个，管理大概7000万不到的规模，138个人管3.3万亿，大家可以算一下规模，每年都是在200亿以上。主动管理的是股票类公募基金产品有多少？一共是5.3万亿，换句话说，100多个人大概管了3.3万亿的规模，占了60%的，大概2/3。
我们进一步看数据，全市场一共1300多个挂名第一的基金经理，这1300多个中270个人，20%的人，270个人管了一共4.2万亿，这4.2万亿占5.3万亿的80%左右。大家可以看出，二八分化已经很明显了，是20%的人管了80%的规模。各个行业大家都应该看到渠道上类似于二八分化的现象，公募基金全面大爆发之前，2019年之前这种渠道二八分化体现不出来，爆炸式增长的时候这个渠道的二八分化体现得比较淋漓尽至，体现出现在的存量格局。
形成这样的格局会导致比较明显的特点，公募基金四季报，138个管理规模在100亿以上的基金经理，138个头部基金经理的重仓股全部拉出来，大家会发现所有的重仓股里市值小于100亿的公司占总体持仓只有0.4%，市值在100亿到200亿以下的只有2.1%。另一方面市值在500亿以上的大概占88%。大家可以想象，盘子不断集中化，不断变大的过程中，大家其实很难买小股票了。换句话说这100亿以下的公司会持续有流动性的折价，买不到量，对组合没贡献。买到买错卖不出来容错率又很低，这个过程中我觉得会有比较明显的大公司持续的流动性的溢价和小公司的持续流动性折价，这是我们从资金面的角度来讲。
这个事不仅仅在国内是这样，在海外、在美股同样是这样的情况。我们再给大家汇报一组美股的数据，美国最大的20只共同基金的产品，去掉ETF主动管理的20只共同基金，管了美国共同基金40%多的规模，而这个过程中大家会发现，他们所购买的股票也非常非常少、非常非常集中，比如说这20个基金产品里，大家持有最多的十个股票占他们整个持仓的比重，从2012年的不到50%上涨到现在80%，这十个股票占这个20人管理规模的80%。
不管是在中国、美国、全球都是这样的，背后的原因也比较简单，全球范围内来看流通盘足够大、流动性足够好、业绩好的公司就这么多，未来资金面的角度来讲，渠道的二八分化、各个行业的二八分化，导致的结果就是公募基金对于股票流动性的要求会越来越高。从这个角度出发，大盘的溢价、小盘的折价会持续存在。500亿以上的公司长期来讲还是主战场。
基本面来讲，基本面决定本质，基本面好的公司、大公司确实没有那么多，对于基本面我们又不得不分开考虑，这里面我们要分为传统行业的基本面，比如说蛋糕不能做大的，已经是红海了，对于这类行业而言，尤其是格局已经固化的，其实对于小公司要想翻身、要想逆袭，基本面层面、渗透率层面都是不大可能的。对于传统而言，我们在之前几次路演中反复和大家强调一点，对于传统行业而言，一定要找两个类型的，一个是国内渗透率可以进一步大幅提升的，要么靠新品，要么靠传统品类进一步渗透率提升，要么全球化可以走出去的。这里面的例子市场已经告诉大家比较明显了，我们举一个最简单的，海螺的公司也不错，经营情况也是比较稳健的，但是海螺只能做国内业务，所以估值大概8到10倍左右，就在这个水平。但凡给一些能够全球化、能够走出海，和全球公司竞争的制造业公司，不管是三一、万华、美的、迈瑞，他们的估值体系都是不断上台阶的。对于传统行业而言，我们要么是找能够全球化的公司，要么找国内渗透率、品类可以进一步做大的公司，小公司尤其100亿以下的想翻身几乎不太可能。
新兴行业大不一样，新兴行业是蓝海，竞争还不够充分的，未来还有很大格局变化，这个过程里，小公司会有类似于走出来十倍股的机会。这块也是我们最近路演和主要的头部客户交流下来我们感触比较深的点，这里面主要是在于到底产业能爆发的中小公司还有没有机会，对于这块来讲大家要有一个点是比较一致认可的，也是我们为什么要开这次电话会议，针对200亿左右的上市公司。如果你的上市公司是从大概七八十亿、五六十亿涨到一两百亿，其实这个过程是非常非常艰难的，大家刚才看到我们给大家汇报的数据，这类公司没人买，也没人关注。第二类是中小公司给业绩的不确定性、报表不确定性的折价，涨到一两百亿比较困难，这个时候很难看到，在左侧或是没到右侧买，一旦涨到200亿左右，接近200亿左右的位置可能会发生突变，涨到200亿、300亿这个位置，会突然有大量的资金开始关注，不管是头部资金还是外资，如果产业趋势还是不错的，还能爆发，很快会从之前的流动性折价进入到流动性溢价的过程，这个过程中跟很多港股公司很像，之前在达到一定的流通盘是斜率很缓的上涨，到达一定位置上会突然有全面性的爆发。
我们现在也不是说让大家放弃500亿以上的主战场，放弃500亿以上的公司，500亿以上的公司会有核心的，在里面获得更高的超额收益的难度在逐渐的加强，越来越难。这个过程中我们也想帮大家储备一些200亿左右的，一旦这些公司被盯上就突然爆发了，提前储备是比较重要的。我们之前算了一下100亿到300亿公司的，200多亿上下还有600多个，我们邀请了行业分析师跟大家汇报200亿左右公司的基本情况。
今天的专场是科技成长类的系列一，我们邀请的是TMT、军工、电器设备的首席分析师，明天是大消费的专场，同样是晚上七点半，周二七点半是大制造，包括制造类和周期类龙头的专场，这是我们基本的电话会议安排，下面把时间交给各个行业的首席分析师，首先有请传媒行业首席文浩。
【主持人】：下面请计算机行业分析师。
【计算机-缪新君】：
感谢晨明总搭建这个平台给我们机会跟大家进行交流，我们非常认同策略组的观点，300亿，500亿大公司抱团的溢价会逐步下沉到100亿、200亿或是100亿以下的公司，我们今年的年度策略上，报告中明确提出拥抱长期确定性、中期确定性，熟悉天风计算机团队的领导可能发觉了，我们12月底提出这样的观点，我们仍然觉得大白马是没有错的，如果他们不能兑现业绩的话，兑现长期确认性在今年一季度包括今年全年，我们觉得很难跑赢比较大的超额收益，当然我们也认为大市值的龙头可以兑现超额收益甚至有业绩差的也有非常强的超额收益，比方说这两个月的金股深信服，围绕今天的主题，我们更多想讲200亿市值以下的具备确定性增长的公司，而且估值在30倍、40倍以下比较优质的公司。100亿到200亿的区间，我们筛选出来包括长亮科技、美亚柏科、安恒信息、泛微网络都有比较稳固的行业地位甚至边际上格局都是在往上走的，公司对应PE角度来说并不是特别昂贵。
展望后面，像长亮科技受益国产化，美亚柏科受益于大数据的持续增长以及曲线超预期的，以及万维网络和腾讯合作带来的增长都是非常值得期待的。
长亮科技整体的报表增速，收入端受到会计准则的影响，可能是持平甚至略有下滑的情况，整体的业务景气度，公司的人数增长来看是非常高的。对应今年，目前估值是在40倍左右。考虑公司未来三到五年的增长确定性，这个估值从今年和明年来看，长期来看一定不贵，是具备安全边际的。
美亚柏科，公安大数据是非常确定的，我们做了很多调研，公司订单也是非常不错的，暂时不对短期公司业绩作任何的预期，我们认为公司在三年业绩的增长确定性是非常有信心的，也是我们持续推荐的长期看好的标的。
安恒信息，安恒网络安全的新产品行业地位非常巩固，去年的收入增速同比35%以上，对应这个位置看PS也是不贵的。
泛微网络，如果大家看长期的话，这个位置都是可以接受和理解的。
这是100亿到200亿市值的公司，更多的公司可以按照PE看，尤其是计算机领域，对应今年PE是40倍不到甚至30倍不到的公司，我观察到的现象，过去两个月，很多公司也在这个位置完成了股权激励、员工持股计划，包括已经披露的致远互联，最近已经完成的捷顺科技做完员工持股计划，我觉得这已经出现了一种信号，中小市值公司100亿以下也觉得自己公司在低估的位置，致远也给了未来三年的股权激励目标，未来复合35%以上，这个位置中期来看也是不贵的，再包括捷顺科技，未来两个月估值也是30倍不到，公司未来三年的增长确定性也是非常高的。100亿市值以上的公司也值得关注，以上是计算机的观点。
我们的观点总结一下，今年兑现确定性业绩的仍然有超额收益，包括我们持续推的金股深信服，这个位置的空间还是很大，包括广联达、金蝶、金山。200亿以上市值的公司需要精选，我们精选长亮科技、美亚柏科、泛微网络和安恒信息，100亿市值以下的公司更值得关注，如果从这个角度来说，很多公司已经跌入到PE角度都30倍不到，未来三年增长非常确定的公司，包括刚刚提到的致远互联和捷顺科技，以上是计算机的观点。#股票##价值投资日志[超话]#
纪要｜开辟新战场：200亿市值公司的跃迁和逆袭电话会纪要之电子行业
【主持人】
谢谢各位投资者晚上参加我们的会议，我是刘晨明，天风负责策略的，先跟大家汇报一下为什么召开聚焦在200亿左右开辟新战场寻找标的的电话会议。我们发出电话会议邀请函之后大家多在问我们，是不是觉得市场大的风格会有变化，200亿市值也是在探讨大股票风格还是中小股票风格的事情，这个事情我们首先可以简单回溯一下过去五年时间里，以大为美的风格是在每一年都在不断加强的，我印象中2016年在安信写报告就是以大为美，这个连续了五年，大家在想是不是有拐点出现？所谓的大公司占优、小公司有折价的拐点、逆袭会不会出来。借电话会议的机会跟大家汇报一下对于大股票风格和小股票风格的理解，以及最终再跟大家汇报一下，为什么我们要联合各个行业的首席为大家挑一批200亿左右的公司作为储备。
首先先说关于风格的问题，大股票占优与否，我觉得背后我们必须从两个角度分开来考虑：一是关于资金面的问题，因为资金面是跟股票的流动性折价和溢价联系在一起的。对于资金链而言，大家知道最近两年，包括再往前，最主要的增量先是外资，2018年、2019年，包括2017年每年都是2000亿到3000亿的规模，随后是公募基金过去一年的类似于非常超预期的发行。外资大家知道一定是在头部公司之间进行选择，不会买小股票，这是比较明确的。对于国内公募基金而言，过去一年以来发生了非常大的变化我们给大家汇报两组数据，刚好公募基金四季报昨天基本上都出来了，我们也给大家公布了数据的情况：
2019年底的时候，那个时候管理100亿以上规模的基金经理其实只有33个，加起来管理的规模只有6000万左右，其实是非常小的情况。但是到了去年年底，2020年底公募基金四季报出来以后我们再去统计这个数字，大家会发现惊人的变化，截止到去年四季度，管100亿以上的基金经理已经增长到138个，2019年底33个，管理大概7000万不到的规模，138个人管3.3万亿，大家可以算一下规模，每年都是在200亿以上。主动管理的是股票类公募基金产品有多少？一共是5.3万亿，换句话说，100多个人大概管了3.3万亿的规模，占了60%的，大概2/3。
我们进一步看数据，全市场一共1300多个挂名第一的基金经理，这1300多个中270个人，20%的人，270个人管了一共4.2万亿，这4.2万亿占5.3万亿的80%左右。大家可以看出，二八分化已经很明显了，是20%的人管了80%的规模。各个行业大家都应该看到渠道上类似于二八分化的现象，公募基金全面大爆发之前，2019年之前这种渠道二八分化体现不出来，爆炸式增长的时候这个渠道的二八分化体现得比较淋漓尽至，体现出现在的存量格局。
形成这样的格局会导致比较明显的特点，公募基金四季报，138个管理规模在100亿以上的基金经理，138个头部基金经理的重仓股全部拉出来，大家会发现所有的重仓股里市值小于100亿的公司占总体持仓只有0.4%，市值在100亿到200亿以下的只有2.1%。另一方面市值在500亿以上的大概占88%。大家可以想象，盘子不断集中化，不断变大的过程中，大家其实很难买小股票了。换句话说这100亿以下的公司会持续有流动性的折价，买不到量，对组合没贡献。买到买错卖不出来容错率又很低，这个过程中我觉得会有比较明显的大公司持续的流动性的溢价和小公司的持续流动性折价，这是我们从资金面的角度来讲。
这个事不仅仅在国内是这样，在海外、在美股同样是这样的情况。我们再给大家汇报一组美股的数据，美国最大的20只共同基金的产品，去掉ETF主动管理的20只共同基金，管了美国共同基金40%多的规模，而这个过程中大家会发现，他们所购买的股票也非常非常少、非常非常集中，比如说这20个基金产品里，大家持有最多的十个股票占他们整个持仓的比重，从2012年的不到50%上涨到现在80%，这十个股票占这个20人管理规模的80%。
不管是在中国、美国、全球都是这样的，背后的原因也比较简单，全球范围内来看流通盘足够大、流动性足够好、业绩好的公司就这么多，未来资金面的角度来讲，渠道的二八分化、各个行业的二八分化，导致的结果就是公募基金对于股票流动性的要求会越来越高。从这个角度出发，大盘的溢价、小盘的折价会持续存在。500亿以上的公司长期来讲还是主战场。
基本面来讲，基本面决定本质，基本面好的公司、大公司确实没有那么多，对于基本面我们又不得不分开考虑，这里面我们要分为传统行业的基本面，比如说蛋糕不能做大的，已经是红海了，对于这类行业而言，尤其是格局已经固化的，其实对于小公司要想翻身、要想逆袭，基本面层面、渗透率层面都是不大可能的。对于传统而言，我们在之前几次路演中反复和大家强调一点，对于传统行业而言，一定要找两个类型的，一个是国内渗透率可以进一步大幅提升的，要么靠新品，要么靠传统品类进一步渗透率提升，要么全球化可以走出去的。这里面的例子市场已经告诉大家比较明显了，我们举一个最简单的，海螺的公司也不错，经营情况也是比较稳健的，但是海螺只能做国内业务，所以估值大概8到10倍左右，就在这个水平。但凡给一些能够全球化、能够走出海，和全球公司竞争的制造业公司，不管是三一、万华、美的、迈瑞，他们的估值体系都是不断上台阶的。对于传统行业而言，我们要么是找能够全球化的公司，要么找国内渗透率、品类可以进一步做大的公司，小公司尤其100亿以下的想翻身几乎不太可能。
新兴行业大不一样，新兴行业是蓝海，竞争还不够充分的，未来还有很大格局变化，这个过程里，小公司会有类似于走出来十倍股的机会。这块也是我们最近路演和主要的头部客户交流下来我们感触比较深的点，这里面主要是在于到底产业能爆发的中小公司还有没有机会，对于这块来讲大家要有一个点是比较一致认可的，也是我们为什么要开这次电话会议，针对200亿左右的上市公司。如果你的上市公司是从大概七八十亿、五六十亿涨到一两百亿，其实这个过程是非常非常艰难的，大家刚才看到我们给大家汇报的数据，这类公司没人买，也没人关注。第二类是中小公司给业绩的不确定性、报表不确定性的折价，涨到一两百亿比较困难，这个时候很难看到，在左侧或是没到右侧买，一旦涨到200亿左右，接近200亿左右的位置可能会发生突变，涨到200亿、300亿这个位置，会突然有大量的资金开始关注，不管是头部资金还是外资，如果产业趋势还是不错的，还能爆发，很快会从之前的流动性折价进入到流动性溢价的过程，这个过程中跟很多港股公司很像，之前在达到一定的流通盘是斜率很缓的上涨，到达一定位置上会突然有全面性的爆发。
我们现在也不是说让大家放弃500亿以上的主战场，放弃500亿以上的公司，500亿以上的公司会有核心的，在里面获得更高的超额收益的难度在逐渐的加强，越来越难。这个过程中我们也想帮大家储备一些200亿左右的，一旦这些公司被盯上就突然爆发了，提前储备是比较重要的。我们之前算了一下100亿到300亿公司的，200多亿上下还有600多个，我们邀请了行业分析师跟大家汇报200亿左右公司的基本情况。
今天的专场是科技成长类的系列一，我们邀请的是TMT、军工、电器设备的首席分析师，明天是大消费的专场，同样是晚上七点半，周二七点半是大制造，包括制造类和周期类龙头的专场，这是我们基本的电话会议安排，下面把时间交给各个行业的首席分析师，首先有请传媒行业首席文浩。
【主持人】：谢谢文博，下面有请电子行业分析师潘谏。
【电子-潘谏】：
梳理出100多亿接近200亿的公司全部看了一下，有些公司是我们覆盖的，有些公司我们觉得确实非常优质，我们还没有写覆盖报告的。
先按市值顺序讲一下，我觉得需要重视的一两百亿的公司包括雅克科技、木林森、精测电子、顺络电子、新洁能、蓝特光学、晶丰明源、洁美科技，这八家公司是我们筛出来很好的，有些是我们覆盖的。
1、雅克科技，雅克是我们长期覆盖，全市场覆盖最深的团队，对雅克来说整体的估值是相对可以接受的，2021年预期会往1.5亿走，复合增速25%左右，对应今年的估值不是特别贵。下游的存储也在恢复，包括海力士，今年海力士可以带来增长。估值的成长性半导体的估值有很大弹性，对于这类型公司符合晨明前面讲的，由于某些事件带来估值跳跃式的提升，包括收购LG的部门，成长路径已经看得非常明确，材料和模拟一样，随着产品间的扩张有阶梯式的跳跃，我们看圣邦的时候我们就提出10亿左右的收入对公司来讲会上跳跃式的台阶，跨过这个台阶以后整个产品线都会进入到快速增长期，估值可能会往更高的地方走。材料和设备是我们认为半导体投资偏主线的品种。
2、木林森，木林森也是我们深度覆盖的公司，我们跟踪来看，虽然200多亿，去年进入到盈亏平衡，四季度整个经营开始反转到经营性的盈利，今年我们预计10亿以上的经营性的利润。对于反转型的公司现在估值20倍不到非常便宜。业绩出现高增长的反转的话，我相信整个的估值会往30倍走，先看得比较保守往25倍、30倍走，市值会翻一倍。
今年行业性的增长来说，我们前几次电话会有讲，LED行业进入反转期，LED的价格开始上涨，无论封装环节还是下游品牌环节今年会受影响，木林森值得大家重视。
3、精测电子，上海精测盈利性比较好，应该是盈亏平衡，对于前两年大家比较担心的面板成长是不是带动整个设备增长进入滞着期，今年会慢慢看到维修更新的占比往五成以上走，成长逻辑会重新被打开，逻辑性的变化对估值的提升非常有帮助。对半导体这块来说，公司的检测设备开始出量、量产。今年扩产产线，包括长城、包括华为几条半导体线公司都会有比较好的布局，也是认证供应商，无论是估值还是业绩都会进入到比较好的成长周期，我们也是在周五发了覆盖报告，近期跟随策略的观点，我们非常重视一两百亿公司的覆盖。
4、顺络，对于元器件来说，大家可以看到元器件，今年我们比较关注的是MLCC风华、三环、国瓷相关MLCC产业链、军工产业链，但是大家一直忽视的是优质公司长期成长，对于顺络这种公司，如果只关注消费电子的话觉得好象增长的品牌客户只剩下小米，能够看到的是苹果的增长甚至一些基站产品的落地、验证，这是我觉得整个长期成长性非常好的公司，并不会比四五百亿甚至几千亿的公司成长性弱，经营性不会更差，只是所处的市场容量决定他市值比较低的位置成长。
5、新洁能是国内MOSFET的龙头，国内MOS最大的是闻泰，我们2015年以来坚定推荐闻泰，对于一两百亿市值的情况，对新洁能锁定华鸿8寸的产线，也是国内华鸿8寸最大的客户，12寸的功率产能差不多接近5000片/月，整个的增长我们可以看到非常高速的增长，至少50亿的增速，对于这种公司来说，接下来包括今年可以看到的MOS的涨价，去年到今年产能会看到比较好的增长，这类公司也是值得大家重视。
6、蓝特光学，受益北美大客户的扩展也是科创板市值比较大的光学公司，光学赛道来说，我觉得蓝特是值得重视的。
7、晶丰明源，我们没有深度覆盖，但是LED深度报告有写，它是LED环节市占率非常高的环节，对他这个环节占到六七成的市占率，涨价、价格传导会非常明显，这两个月可以看到公司的毛利甚至往翻倍走，这个也是我推荐大家关注。
8、洁美科技，也是我们深度覆盖的公司，MLCC今年的扩产，风华的逻辑、三环的逻辑、国瓷这些扩展公司，对于洁美是一样的，产品先随着国内客户的扩展可以有稳定20%以上的增长。对于另外一个角度来说产品线也在扩张，今年应该会有离心膜的量产，产品的增长和横向扩展可以看到整个估值比较大的跨越，一两百亿的公司。
我是在这些公司里选了这些给大家推荐。
【主持人】：谢谢潘谏，下面有请通信行业分析师唐海清。#股票##价值投资日志[超话]#
【主持人】
谢谢各位投资者晚上参加我们的会议，我是刘晨明，天风负责策略的，先跟大家汇报一下为什么召开聚焦在200亿左右开辟新战场寻找标的的电话会议。我们发出电话会议邀请函之后大家多在问我们，是不是觉得市场大的风格会有变化，200亿市值也是在探讨大股票风格还是中小股票风格的事情，这个事情我们首先可以简单回溯一下过去五年时间里，以大为美的风格是在每一年都在不断加强的，我印象中2016年在安信写报告就是以大为美，这个连续了五年，大家在想是不是有拐点出现？所谓的大公司占优、小公司有折价的拐点、逆袭会不会出来。借电话会议的机会跟大家汇报一下对于大股票风格和小股票风格的理解，以及最终再跟大家汇报一下，为什么我们要联合各个行业的首席为大家挑一批200亿左右的公司作为储备。
首先先说关于风格的问题，大股票占优与否，我觉得背后我们必须从两个角度分开来考虑：一是关于资金面的问题，因为资金面是跟股票的流动性折价和溢价联系在一起的。对于资金链而言，大家知道最近两年，包括再往前，最主要的增量先是外资，2018年、2019年，包括2017年每年都是2000亿到3000亿的规模，随后是公募基金过去一年的类似于非常超预期的发行。外资大家知道一定是在头部公司之间进行选择，不会买小股票，这是比较明确的。对于国内公募基金而言，过去一年以来发生了非常大的变化我们给大家汇报两组数据，刚好公募基金四季报昨天基本上都出来了，我们也给大家公布了数据的情况：
2019年底的时候，那个时候管理100亿以上规模的基金经理其实只有33个，加起来管理的规模只有6000万左右，其实是非常小的情况。但是到了去年年底，2020年底公募基金四季报出来以后我们再去统计这个数字，大家会发现惊人的变化，截止到去年四季度，管100亿以上的基金经理已经增长到138个，2019年底33个，管理大概7000万不到的规模，138个人管3.3万亿，大家可以算一下规模，每年都是在200亿以上。主动管理的是股票类公募基金产品有多少？一共是5.3万亿，换句话说，100多个人大概管了3.3万亿的规模，占了60%的，大概2/3。
我们进一步看数据，全市场一共1300多个挂名第一的基金经理，这1300多个中270个人，20%的人，270个人管了一共4.2万亿，这4.2万亿占5.3万亿的80%左右。大家可以看出，二八分化已经很明显了，是20%的人管了80%的规模。各个行业大家都应该看到渠道上类似于二八分化的现象，公募基金全面大爆发之前，2019年之前这种渠道二八分化体现不出来，爆炸式增长的时候这个渠道的二八分化体现得比较淋漓尽至，体现出现在的存量格局。
形成这样的格局会导致比较明显的特点，公募基金四季报，138个管理规模在100亿以上的基金经理，138个头部基金经理的重仓股全部拉出来，大家会发现所有的重仓股里市值小于100亿的公司占总体持仓只有0.4%，市值在100亿到200亿以下的只有2.1%。另一方面市值在500亿以上的大概占88%。大家可以想象，盘子不断集中化，不断变大的过程中，大家其实很难买小股票了。换句话说这100亿以下的公司会持续有流动性的折价，买不到量，对组合没贡献。买到买错卖不出来容错率又很低，这个过程中我觉得会有比较明显的大公司持续的流动性的溢价和小公司的持续流动性折价，这是我们从资金面的角度来讲。
这个事不仅仅在国内是这样，在海外、在美股同样是这样的情况。我们再给大家汇报一组美股的数据，美国最大的20只共同基金的产品，去掉ETF主动管理的20只共同基金，管了美国共同基金40%多的规模，而这个过程中大家会发现，他们所购买的股票也非常非常少、非常非常集中，比如说这20个基金产品里，大家持有最多的十个股票占他们整个持仓的比重，从2012年的不到50%上涨到现在80%，这十个股票占这个20人管理规模的80%。
不管是在中国、美国、全球都是这样的，背后的原因也比较简单，全球范围内来看流通盘足够大、流动性足够好、业绩好的公司就这么多，未来资金面的角度来讲，渠道的二八分化、各个行业的二八分化，导致的结果就是公募基金对于股票流动性的要求会越来越高。从这个角度出发，大盘的溢价、小盘的折价会持续存在。500亿以上的公司长期来讲还是主战场。
基本面来讲，基本面决定本质，基本面好的公司、大公司确实没有那么多，对于基本面我们又不得不分开考虑，这里面我们要分为传统行业的基本面，比如说蛋糕不能做大的，已经是红海了，对于这类行业而言，尤其是格局已经固化的，其实对于小公司要想翻身、要想逆袭，基本面层面、渗透率层面都是不大可能的。对于传统而言，我们在之前几次路演中反复和大家强调一点，对于传统行业而言，一定要找两个类型的，一个是国内渗透率可以进一步大幅提升的，要么靠新品，要么靠传统品类进一步渗透率提升，要么全球化可以走出去的。这里面的例子市场已经告诉大家比较明显了，我们举一个最简单的，海螺的公司也不错，经营情况也是比较稳健的，但是海螺只能做国内业务，所以估值大概8到10倍左右，就在这个水平。但凡给一些能够全球化、能够走出海，和全球公司竞争的制造业公司，不管是三一、万华、美的、迈瑞，他们的估值体系都是不断上台阶的。对于传统行业而言，我们要么是找能够全球化的公司，要么找国内渗透率、品类可以进一步做大的公司，小公司尤其100亿以下的想翻身几乎不太可能。
新兴行业大不一样，新兴行业是蓝海，竞争还不够充分的，未来还有很大格局变化，这个过程里，小公司会有类似于走出来十倍股的机会。这块也是我们最近路演和主要的头部客户交流下来我们感触比较深的点，这里面主要是在于到底产业能爆发的中小公司还有没有机会，对于这块来讲大家要有一个点是比较一致认可的，也是我们为什么要开这次电话会议，针对200亿左右的上市公司。如果你的上市公司是从大概七八十亿、五六十亿涨到一两百亿，其实这个过程是非常非常艰难的，大家刚才看到我们给大家汇报的数据，这类公司没人买，也没人关注。第二类是中小公司给业绩的不确定性、报表不确定性的折价，涨到一两百亿比较困难，这个时候很难看到，在左侧或是没到右侧买，一旦涨到200亿左右，接近200亿左右的位置可能会发生突变，涨到200亿、300亿这个位置，会突然有大量的资金开始关注，不管是头部资金还是外资，如果产业趋势还是不错的，还能爆发，很快会从之前的流动性折价进入到流动性溢价的过程，这个过程中跟很多港股公司很像，之前在达到一定的流通盘是斜率很缓的上涨，到达一定位置上会突然有全面性的爆发。
我们现在也不是说让大家放弃500亿以上的主战场，放弃500亿以上的公司，500亿以上的公司会有核心的，在里面获得更高的超额收益的难度在逐渐的加强，越来越难。这个过程中我们也想帮大家储备一些200亿左右的，一旦这些公司被盯上就突然爆发了，提前储备是比较重要的。我们之前算了一下100亿到300亿公司的，200多亿上下还有600多个，我们邀请了行业分析师跟大家汇报200亿左右公司的基本情况。
今天的专场是科技成长类的系列一，我们邀请的是TMT、军工、电器设备的首席分析师，明天是大消费的专场，同样是晚上七点半，周二七点半是大制造，包括制造类和周期类龙头的专场，这是我们基本的电话会议安排，下面把时间交给各个行业的首席分析师，首先有请传媒行业首席文浩。
【主持人】：谢谢文博，下面有请电子行业分析师潘谏。
【电子-潘谏】：
梳理出100多亿接近200亿的公司全部看了一下，有些公司是我们覆盖的，有些公司我们觉得确实非常优质，我们还没有写覆盖报告的。
先按市值顺序讲一下，我觉得需要重视的一两百亿的公司包括雅克科技、木林森、精测电子、顺络电子、新洁能、蓝特光学、晶丰明源、洁美科技，这八家公司是我们筛出来很好的，有些是我们覆盖的。
1、雅克科技，雅克是我们长期覆盖，全市场覆盖最深的团队，对雅克来说整体的估值是相对可以接受的，2021年预期会往1.5亿走，复合增速25%左右，对应今年的估值不是特别贵。下游的存储也在恢复，包括海力士，今年海力士可以带来增长。估值的成长性半导体的估值有很大弹性，对于这类型公司符合晨明前面讲的，由于某些事件带来估值跳跃式的提升，包括收购LG的部门，成长路径已经看得非常明确，材料和模拟一样，随着产品间的扩张有阶梯式的跳跃，我们看圣邦的时候我们就提出10亿左右的收入对公司来讲会上跳跃式的台阶，跨过这个台阶以后整个产品线都会进入到快速增长期，估值可能会往更高的地方走。材料和设备是我们认为半导体投资偏主线的品种。
2、木林森，木林森也是我们深度覆盖的公司，我们跟踪来看，虽然200多亿，去年进入到盈亏平衡，四季度整个经营开始反转到经营性的盈利，今年我们预计10亿以上的经营性的利润。对于反转型的公司现在估值20倍不到非常便宜。业绩出现高增长的反转的话，我相信整个的估值会往30倍走，先看得比较保守往25倍、30倍走，市值会翻一倍。
今年行业性的增长来说，我们前几次电话会有讲，LED行业进入反转期，LED的价格开始上涨，无论封装环节还是下游品牌环节今年会受影响，木林森值得大家重视。
3、精测电子，上海精测盈利性比较好，应该是盈亏平衡，对于前两年大家比较担心的面板成长是不是带动整个设备增长进入滞着期，今年会慢慢看到维修更新的占比往五成以上走，成长逻辑会重新被打开，逻辑性的变化对估值的提升非常有帮助。对半导体这块来说，公司的检测设备开始出量、量产。今年扩产产线，包括长城、包括华为几条半导体线公司都会有比较好的布局，也是认证供应商，无论是估值还是业绩都会进入到比较好的成长周期，我们也是在周五发了覆盖报告，近期跟随策略的观点，我们非常重视一两百亿公司的覆盖。
4、顺络，对于元器件来说，大家可以看到元器件，今年我们比较关注的是MLCC风华、三环、国瓷相关MLCC产业链、军工产业链，但是大家一直忽视的是优质公司长期成长，对于顺络这种公司，如果只关注消费电子的话觉得好象增长的品牌客户只剩下小米，能够看到的是苹果的增长甚至一些基站产品的落地、验证，这是我觉得整个长期成长性非常好的公司，并不会比四五百亿甚至几千亿的公司成长性弱，经营性不会更差，只是所处的市场容量决定他市值比较低的位置成长。
5、新洁能是国内MOSFET的龙头，国内MOS最大的是闻泰，我们2015年以来坚定推荐闻泰，对于一两百亿市值的情况，对新洁能锁定华鸿8寸的产线，也是国内华鸿8寸最大的客户，12寸的功率产能差不多接近5000片/月，整个的增长我们可以看到非常高速的增长，至少50亿的增速，对于这种公司来说，接下来包括今年可以看到的MOS的涨价，去年到今年产能会看到比较好的增长，这类公司也是值得大家重视。
6、蓝特光学，受益北美大客户的扩展也是科创板市值比较大的光学公司，光学赛道来说，我觉得蓝特是值得重视的。
7、晶丰明源，我们没有深度覆盖，但是LED深度报告有写，它是LED环节市占率非常高的环节，对他这个环节占到六七成的市占率，涨价、价格传导会非常明显，这两个月可以看到公司的毛利甚至往翻倍走，这个也是我推荐大家关注。
8、洁美科技，也是我们深度覆盖的公司，MLCC今年的扩产，风华的逻辑、三环的逻辑、国瓷这些扩展公司，对于洁美是一样的，产品先随着国内客户的扩展可以有稳定20%以上的增长。对于另外一个角度来说产品线也在扩张，今年应该会有离心膜的量产，产品的增长和横向扩展可以看到整个估值比较大的跨越，一两百亿的公司。
我是在这些公司里选了这些给大家推荐。
【主持人】：谢谢潘谏，下面有请通信行业分析师唐海清。#股票##价值投资日志[超话]#
【#十三五出彩路上你我这样走过# “八需八难”：知难而进 着眼群众更高水平需求】“清风拂面，清新怡人；绿荫如盖，沁人心脾。”说起离家不远的宋外城遗址公园二期，置身其中的市民交口称赞，直夸这是开封西区的“世外桃源”，身处绿树花丛之中，绿意盎然，幸福感、获得感直线提升。这是我市破解民生“八需八难”的一个生动缩影。
乐民之乐者，民亦乐其乐；忧民之忧者，民亦忧其忧。必须以最广大人民根本利益为一切工作的出发点和落脚点，我市破解民生“八需八难”（聚焦高质量就业收入需求，破解就业难；聚焦便捷出行和停车需求，破解出行难；聚焦就近就便入学需求，破解上学难；聚焦高水平就医需求，破解就医难；聚焦便捷办事需求，破解办事难；聚焦“舌尖上的安全”需求，破解监管难；聚焦群众居住需求，破解住房难；聚焦清洁宜居环境需求，破解清洁难）正源于此。
2018年，市委书记侯红在市委经济工作会议上提出要破解民生“八需八难”，坚持以人民为中心的发展思想，把破解民生“八需八难”作为改善人民生活、增进人民福祉的起点。定好了方向，全市上下一盘棋，理清“民生症结”，细化任务，踏石留印解难题、抓铁有痕除桎梏，建立起“四单一库一平台”（问题清单、政策清单、任务清单、改革清单，数据库，意见收集平台），持之以恒推动工作真正落到群众心坎上。我市连续多年民生支出占财政支出70%以上。
经过深入持续的推进，截至目前，108条背街小巷完成提档升级、深化“放管服”改革逐步实现群众办事只跑一次、“清零”黑臭水体激活一池春水等一件件“老大难”民生问题得以解决，900余个“问题清单”变为“满意清单”。“环境更宜居、生活更方便、日子更甜蜜。”广大市民感受着破解民生“八需八难”带来的变化，喜从心底来。
难在哪？
大调研列出“问题清单”
群众事，无小事，但要办到群众心窝子里并不容易。最为紧要的是知晓需求，明确问题。
反复调查研究哪些群众最关切？什么呼声最高？围绕就业、出行、上学、就医、办事、监管、住房、清洁等8个方面，市人大常委会、市政协分别组成4个专题小组，领衔承担这8个课题，全方位大调研，精细化查找问题，同时广开渠道让群众反映问题更顺畅。综合调研和群众需求形成报告再经市委决策，做到精准滴灌、靶向发力，不搞走马观花、大而化之。
治理黑臭水体是改善人居环境的“重头戏”。我市存在10条黑臭水体，若不经过深入调查研究，“一刀切”治理，势必做不好。黑臭产生的原因、周边群众的需求、环境治理的方向等任何一环不下大功夫了解透彻，何谈解民忧惠民生。基于此，市人大、市政协各专题小组发扬敢于攻坚的精神，越是艰险越向前，冒高温战酷暑，为科学决策部署打下了坚实基础。
“8份破解民生‘八需八难’调研报告站位高远，措施具体，我将把这8份调研报告放在案头，时时翻阅，推动破解民生‘八需八难’落实落细、见底见效。”市长高建军表示。
市政府办公室等部门对报告进行归纳整理，由相关单位补充和完善，形成破解民生“八需八难”的“四单一库一平台”，让破解民生“八需八难”有了根本遵循。
民生工作一诺千金，不开空头支票。为保证破解民生“八需八难”一一落到实处，我市形成了“市委领导，政府推进，人大、政协督导”的工作格局，强化牵头领导、责任领导、督导领导的工作责任，形成市四大班子共同破解民生难题的合力，心往一处想，劲往一处使，群众想什么就干什么。
夜晚，东护城河美得疑是仙境落凡间。岸上，绿意葱茏，行人如织，乘风不息；水中，碧波潋滟，倒影婆娑，万方灵动。“自从这摊臭水体变清变活了，每天都来散步，小时候清风半夜鸣蝉，听取蛙声一片的美景又回来了！”市民王杰军感叹道。
改善人居环境，建设生态文明，是最深切的民之所望、最普惠的民生福祉，更是坚定的政之所向，按照“问题清单”，市城管局、市水利局等部门怀着炽热的民生情怀，重锤响鼓、尽锐出击，一幅水清岸绿的生态宜居画卷徐徐展开。
怎么做？
细化责任盯紧抓实
方向定好了，压实责任是下一个关键。
问题是哪个部门的，问题的细枝末节需要谁协助解决，做到同心协力，不推诿，不扯皮。在具体实施中，各单位结合实际，认真分析研判每一项任务、每一个项目，再细化、再分解，制订本单位工作计划，建立工作台账，明确专人负责、专班推进，确保每一个项目按时间节点完成。
提起家门口消失的违建，禹王台区药厂家属院中区居民脸上笑开了花。人工拆违为主、机械拆违为辅，自拆为主、强拆为辅，宣传政策上千次，不厌其烦地进户动员，出动执法人员百余次，经过锲而不舍的努力，日夜协同作战，长期困扰药厂家属院居民的违法建筑在今年得到根除，并做到拆后立即修复，还公共空间于民，还路于民。
“消除了安全隐患，美化了公共环境，拆得好！”今年，我市消除违建的小区还有很多，群众的点赞无不在诉说拆违行动是顺民意的民心工程。
督导考核常态化。破解民生难题不可能一蹴而就，要久久为功，要有钉钉子精神，一直不断地钉下去，否则再好的蓝图只能是一纸空文，再近的目标只能是镜花水月。我市建立工作例会、沟通协商、工作通报、跟踪督导等机制，对已经解决的民生难题跟踪问效，防止反弹；对没有解决的难题进行集体研判，协调解决，让每一项和群众休戚相关的工作都落到实处。
初冬，幸福的气息在西苑社区流淌。从纳入我市老旧小区改造开始，违法建设没了、健身广场有了、排水通畅了，一天一个样的环境，让这个已建成30多年的小区越住越新。这些变化是不断对准“民生症结”抓深抓实持续实践的结果。
服务民生永无止境，即使是疫情冲击。今年年初，面对严峻的疫情形势，我市采取一系列强有力防控措施，坚定信心、同舟共济、科学防治、精准施策，共筑疫情防控的铜墙铁壁、钢铁长城，坚决打赢疫情防控阻击战，同时持续向民生痛点发力，最大限度满足人民群众对美好生活的需要。
群众乐！
“民生蛋糕”越做越甜
一步一个脚印干，功不唐捐终入海。
从2018年开始，经过3年不间断攻坚，“以前的臭水沟不见了，取而代之的是水清岸绿的景色，成了健身休闲的好去处，生活环境越来越美了，高兴！”这是我市广大市民的心声。经过重锤响鼓的整治，今年我市全面消除建成区内的黑臭水体，并经过持之以恒的生态修复和治理，华丽蜕变，实现了长治久清。
不仅是黑臭水体，肉眼可见的还有群众认同感强烈的背街小巷改造、城区绿化提升、老旧小区改造等，都是我市深入推进破解民生“八需八难”走深走实的写照。这些和就业渠道“汴更多”、就近入学“汴更近”、就医养老“汴更优”、办事效率“汴更快”等更深层次的变化，托起了群众的大幸福。——聚焦高质量就业收入需求，破解就业难。
就业是最大的民生。我市坚持实施就业优先战略和更加积极的就业政策，全面完善落实新一轮高含金量的就业创业政策。据统计，截至9月底，全市新增农村劳动力转移就业1.82万人，新增农民工等各类人员返乡下乡创业1万人。
——聚焦便捷出行和停车需求，破解出行难。
打通断头路、实施交通大工程、推广智慧停车系统、扩展公交覆盖面……我市在破解出行难题上重拳出击，先后建成机西高速、开港大道等11条道路，新增停车场25个、停车泊位4967个，同时加快公交场站建设，让“交通通畅、城市路畅、群众心畅”。
——聚焦就近就便入学需求，破解上学难。
坚持把教育摆在优先发展的位置，教育改革扎实推进、教育质量不断提升。如持续推出落实教育“十项大礼包”；公开招聘教师2338名，新建、改扩建幼儿园16所、中小学15所，新增学位2.2万个；推进4个集团化办学试点，为235名驻汴部队官兵子女解决入学难题，让越来越多孩子在家门口就能享受优质教育。
——聚焦高水平就医需求，破解就医难。
大力破解就医和养老难题，全力为群众提供更加优质便捷的医疗保健服务，这在今年疫情救治工作中表现出显著成效。一批公共卫生补短板项目启动实施，首批108个病种实行按单病种付费，被国家医疗保障局确定为长期护理保险国家试点。
——聚焦便捷办事需求，破解办事难。
从“群众跑腿”到“信息跑路”、从“多头审批”到“协同办理”、从“被动受理”到“主动服务”等，我市不断优化办事创业和营商环境，采取多种便利化措施破解办事难。同时，实施“周六延时服务”，推出“一口受理、网上集成服务”“不见面零跑腿审批”，让群众办事难成为过去式。
——聚焦“舌尖上的安全”需求，破解监管难。
“舌尖上的安全”承载着民生保障的承诺，关系着550万开封百姓食品安全的最基本需求。去年以来，我市全面落实“四个最严”“四有两责”要求，深化“食药环”专项整治，加强食用农产品交易市场建设和管理，切实强化餐饮、疫苗等食品药品安全监管等，全力守护食安大民生。
——聚焦群众居住需求，破解住房难。
住房问题关系千家万户切身利益，更关系经济社会发展全局。我市凝心聚力推进保障性住房供应管理、房地产市场稳控、小区物业管理提升等工作，构建多层次的住房体系。在去年争创全国住房租赁市场发展试点城市，计划建成公租房799套，竣工791套；全面完成“四类重点对象”农村危房改造任务；坚持“房住不炒”定位，让群众住房实现从“住有所居”到“安居宜居”的飞跃。
——聚焦清洁宜居环境需求，破解清洁难。
国土绿化27.7万亩，建成112个小微绿地，建成宋外城、复兴大道等绿地公园，完成西苑北街、青龙背街、外马号街等50条背街小巷改造任务。与此同时，我市还不断完善提升城市道路、照明、排水、污水处理等市政设施；保持城市主次干道机械化清扫率100%；推进垃圾分类处理，推广市场化保洁模式，留住美丽环境，守住最普惠的民生福祉。
越做越大的“民生蛋糕”，越奏越响的“幸福乐章”，群众身边的操心事、烦心事、揪心事越来越少，获得感、幸福感、安全感越来越多。但为民服务没有尽头，迈着铿锵的步伐，我市面向“十四五”，进一步提升与人民群众切身利益最直接的幸福工程，在为人民谋幸福的道路上阔步前行。
乐民之乐者，民亦乐其乐；忧民之忧者，民亦忧其忧。必须以最广大人民根本利益为一切工作的出发点和落脚点，我市破解民生“八需八难”（聚焦高质量就业收入需求，破解就业难；聚焦便捷出行和停车需求，破解出行难；聚焦就近就便入学需求，破解上学难；聚焦高水平就医需求，破解就医难；聚焦便捷办事需求，破解办事难；聚焦“舌尖上的安全”需求，破解监管难；聚焦群众居住需求，破解住房难；聚焦清洁宜居环境需求，破解清洁难）正源于此。
2018年，市委书记侯红在市委经济工作会议上提出要破解民生“八需八难”，坚持以人民为中心的发展思想，把破解民生“八需八难”作为改善人民生活、增进人民福祉的起点。定好了方向，全市上下一盘棋，理清“民生症结”，细化任务，踏石留印解难题、抓铁有痕除桎梏，建立起“四单一库一平台”（问题清单、政策清单、任务清单、改革清单，数据库，意见收集平台），持之以恒推动工作真正落到群众心坎上。我市连续多年民生支出占财政支出70%以上。
经过深入持续的推进，截至目前，108条背街小巷完成提档升级、深化“放管服”改革逐步实现群众办事只跑一次、“清零”黑臭水体激活一池春水等一件件“老大难”民生问题得以解决，900余个“问题清单”变为“满意清单”。“环境更宜居、生活更方便、日子更甜蜜。”广大市民感受着破解民生“八需八难”带来的变化，喜从心底来。
难在哪？
大调研列出“问题清单”
群众事，无小事，但要办到群众心窝子里并不容易。最为紧要的是知晓需求，明确问题。
反复调查研究哪些群众最关切？什么呼声最高？围绕就业、出行、上学、就医、办事、监管、住房、清洁等8个方面，市人大常委会、市政协分别组成4个专题小组，领衔承担这8个课题，全方位大调研，精细化查找问题，同时广开渠道让群众反映问题更顺畅。综合调研和群众需求形成报告再经市委决策，做到精准滴灌、靶向发力，不搞走马观花、大而化之。
治理黑臭水体是改善人居环境的“重头戏”。我市存在10条黑臭水体，若不经过深入调查研究，“一刀切”治理，势必做不好。黑臭产生的原因、周边群众的需求、环境治理的方向等任何一环不下大功夫了解透彻，何谈解民忧惠民生。基于此，市人大、市政协各专题小组发扬敢于攻坚的精神，越是艰险越向前，冒高温战酷暑，为科学决策部署打下了坚实基础。
“8份破解民生‘八需八难’调研报告站位高远，措施具体，我将把这8份调研报告放在案头，时时翻阅，推动破解民生‘八需八难’落实落细、见底见效。”市长高建军表示。
市政府办公室等部门对报告进行归纳整理，由相关单位补充和完善，形成破解民生“八需八难”的“四单一库一平台”，让破解民生“八需八难”有了根本遵循。
民生工作一诺千金，不开空头支票。为保证破解民生“八需八难”一一落到实处，我市形成了“市委领导，政府推进，人大、政协督导”的工作格局，强化牵头领导、责任领导、督导领导的工作责任，形成市四大班子共同破解民生难题的合力，心往一处想，劲往一处使，群众想什么就干什么。
夜晚，东护城河美得疑是仙境落凡间。岸上，绿意葱茏，行人如织，乘风不息；水中，碧波潋滟，倒影婆娑，万方灵动。“自从这摊臭水体变清变活了，每天都来散步，小时候清风半夜鸣蝉，听取蛙声一片的美景又回来了！”市民王杰军感叹道。
改善人居环境，建设生态文明，是最深切的民之所望、最普惠的民生福祉，更是坚定的政之所向，按照“问题清单”，市城管局、市水利局等部门怀着炽热的民生情怀，重锤响鼓、尽锐出击，一幅水清岸绿的生态宜居画卷徐徐展开。
怎么做？
细化责任盯紧抓实
方向定好了，压实责任是下一个关键。
问题是哪个部门的，问题的细枝末节需要谁协助解决，做到同心协力，不推诿，不扯皮。在具体实施中，各单位结合实际，认真分析研判每一项任务、每一个项目，再细化、再分解，制订本单位工作计划，建立工作台账，明确专人负责、专班推进，确保每一个项目按时间节点完成。
提起家门口消失的违建，禹王台区药厂家属院中区居民脸上笑开了花。人工拆违为主、机械拆违为辅，自拆为主、强拆为辅，宣传政策上千次，不厌其烦地进户动员，出动执法人员百余次，经过锲而不舍的努力，日夜协同作战，长期困扰药厂家属院居民的违法建筑在今年得到根除，并做到拆后立即修复，还公共空间于民，还路于民。
“消除了安全隐患，美化了公共环境，拆得好！”今年，我市消除违建的小区还有很多，群众的点赞无不在诉说拆违行动是顺民意的民心工程。
督导考核常态化。破解民生难题不可能一蹴而就，要久久为功，要有钉钉子精神，一直不断地钉下去，否则再好的蓝图只能是一纸空文，再近的目标只能是镜花水月。我市建立工作例会、沟通协商、工作通报、跟踪督导等机制，对已经解决的民生难题跟踪问效，防止反弹；对没有解决的难题进行集体研判，协调解决，让每一项和群众休戚相关的工作都落到实处。
初冬，幸福的气息在西苑社区流淌。从纳入我市老旧小区改造开始，违法建设没了、健身广场有了、排水通畅了，一天一个样的环境，让这个已建成30多年的小区越住越新。这些变化是不断对准“民生症结”抓深抓实持续实践的结果。
服务民生永无止境，即使是疫情冲击。今年年初，面对严峻的疫情形势，我市采取一系列强有力防控措施，坚定信心、同舟共济、科学防治、精准施策，共筑疫情防控的铜墙铁壁、钢铁长城，坚决打赢疫情防控阻击战，同时持续向民生痛点发力，最大限度满足人民群众对美好生活的需要。
群众乐！
“民生蛋糕”越做越甜
一步一个脚印干，功不唐捐终入海。
从2018年开始，经过3年不间断攻坚，“以前的臭水沟不见了，取而代之的是水清岸绿的景色，成了健身休闲的好去处，生活环境越来越美了，高兴！”这是我市广大市民的心声。经过重锤响鼓的整治，今年我市全面消除建成区内的黑臭水体，并经过持之以恒的生态修复和治理，华丽蜕变，实现了长治久清。
不仅是黑臭水体，肉眼可见的还有群众认同感强烈的背街小巷改造、城区绿化提升、老旧小区改造等，都是我市深入推进破解民生“八需八难”走深走实的写照。这些和就业渠道“汴更多”、就近入学“汴更近”、就医养老“汴更优”、办事效率“汴更快”等更深层次的变化，托起了群众的大幸福。——聚焦高质量就业收入需求，破解就业难。
就业是最大的民生。我市坚持实施就业优先战略和更加积极的就业政策，全面完善落实新一轮高含金量的就业创业政策。据统计，截至9月底，全市新增农村劳动力转移就业1.82万人，新增农民工等各类人员返乡下乡创业1万人。
——聚焦便捷出行和停车需求，破解出行难。
打通断头路、实施交通大工程、推广智慧停车系统、扩展公交覆盖面……我市在破解出行难题上重拳出击，先后建成机西高速、开港大道等11条道路，新增停车场25个、停车泊位4967个，同时加快公交场站建设，让“交通通畅、城市路畅、群众心畅”。
——聚焦就近就便入学需求，破解上学难。
坚持把教育摆在优先发展的位置，教育改革扎实推进、教育质量不断提升。如持续推出落实教育“十项大礼包”；公开招聘教师2338名，新建、改扩建幼儿园16所、中小学15所，新增学位2.2万个；推进4个集团化办学试点，为235名驻汴部队官兵子女解决入学难题，让越来越多孩子在家门口就能享受优质教育。
——聚焦高水平就医需求，破解就医难。
大力破解就医和养老难题，全力为群众提供更加优质便捷的医疗保健服务，这在今年疫情救治工作中表现出显著成效。一批公共卫生补短板项目启动实施，首批108个病种实行按单病种付费，被国家医疗保障局确定为长期护理保险国家试点。
——聚焦便捷办事需求，破解办事难。
从“群众跑腿”到“信息跑路”、从“多头审批”到“协同办理”、从“被动受理”到“主动服务”等，我市不断优化办事创业和营商环境，采取多种便利化措施破解办事难。同时，实施“周六延时服务”，推出“一口受理、网上集成服务”“不见面零跑腿审批”，让群众办事难成为过去式。
——聚焦“舌尖上的安全”需求，破解监管难。
“舌尖上的安全”承载着民生保障的承诺，关系着550万开封百姓食品安全的最基本需求。去年以来，我市全面落实“四个最严”“四有两责”要求，深化“食药环”专项整治，加强食用农产品交易市场建设和管理，切实强化餐饮、疫苗等食品药品安全监管等，全力守护食安大民生。
——聚焦群众居住需求，破解住房难。
住房问题关系千家万户切身利益，更关系经济社会发展全局。我市凝心聚力推进保障性住房供应管理、房地产市场稳控、小区物业管理提升等工作，构建多层次的住房体系。在去年争创全国住房租赁市场发展试点城市，计划建成公租房799套，竣工791套；全面完成“四类重点对象”农村危房改造任务；坚持“房住不炒”定位，让群众住房实现从“住有所居”到“安居宜居”的飞跃。
——聚焦清洁宜居环境需求，破解清洁难。
国土绿化27.7万亩，建成112个小微绿地，建成宋外城、复兴大道等绿地公园，完成西苑北街、青龙背街、外马号街等50条背街小巷改造任务。与此同时，我市还不断完善提升城市道路、照明、排水、污水处理等市政设施；保持城市主次干道机械化清扫率100%；推进垃圾分类处理，推广市场化保洁模式，留住美丽环境，守住最普惠的民生福祉。
越做越大的“民生蛋糕”，越奏越响的“幸福乐章”，群众身边的操心事、烦心事、揪心事越来越少，获得感、幸福感、安全感越来越多。但为民服务没有尽头，迈着铿锵的步伐，我市面向“十四五”，进一步提升与人民群众切身利益最直接的幸福工程，在为人民谋幸福的道路上阔步前行。
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