《中国集体经济》国家级
主办单位：中华全国手工业合作总社;中国工业合作经济学会
出版周期：旬刊
ISSN：1008-1283
CN：11-3946/F
(2021)复合影响因子：0.427
(2021)综合影响因子：0.089

收稿方向：城乡建设、经济观察、战略研究、管理创新、改革论坛、经营之道、理论探讨、财税金融、商贸流通、经济与法、人力资源管理、文化产业、财务管理、科技创新、社会视野等方面文章。

#专访十五年“公募老将”徐荔蓉#【基于这些原因，“公募老将”徐荔蓉拿定财富管理龙头股已超过5年】

《红周刊》专访担任国海富兰克林基金经理超过15年的老将徐荔蓉，围绕当下市场适配的投资策略、投资重点等多个话题展开探讨。对于新能源、消费、互联网金融等讨论颇多的几个行业方向，他也给出了自己观点。

《红周刊》：我注意到有两只银行股和一只互联网券商龙头长期在您的组合中占据一席之地，它们的共同点是财富管理业务做得风生水起，请您谈谈配置理由吧。

徐荔蓉：这些股票我都拿了5年多，财富管理做得好只是原因之一，主要是符合我的选股框架。

比如优秀的股份制银行，管理层非常优秀，和我们投资人的利益一致，财富管理和私行业务的未来成长速度大概率远超同行。成长空间足够大且估值便宜，五六年前PB大概都在1.2、1.3倍的水平，ROE在16～17%的水平，与其他国家横向比较ROE回到18～20%，PB回到2倍附近左右，应该都是比较合理的估值。

互联网券商龙头是另一类情况，除了优秀的管理层，它还代表了互联网的成长方向，在中国肯定会出现嘉信理财这样的龙头，而这家互联网券商概率是最高的。虽然公司才几千万的数量级，但其专注细分市场，核心用户资产不断增值，存量不断增加。

当时这家公司动态估值很高，大概八九十倍，但研究后发现，美国的嘉信理财、亚美尼亚交易等在高速成长期时，估值也远高于其所在市场的2倍到3倍。我也曾经纠结，但最后我觉得能接受，后来公司的成长比当时预想的最乐观情况还要好一点。

《中国集体经济》
3版5000字符起发，11—12月版面，年内出
收稿方向：城乡建设、经济观察、战略研究、管理创新、改革论坛，经营之道、理论探讨、财税金融、商贸流通、经济与法、人力资源管理、文化产业、财务管理，科技创新，社会视野等。
已收11-12月，投稿前请咨询
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